棉花:进入天气与虫害的炒作

美国主产区天气干旱,印度棉区正遭遇蝗虫肆虐。这些因素可能影响到全球的棉花产量。

市场表现

本周,郑棉市场突破区间的约束,因天气与虫害的困扰。前期,2009合约的波动区间在10800—11800元/吨。消息上,美国主产区天气干旱,而印度棉区正遭遇蝗虫肆虐。一旦,这些因素影响到全球的棉花产量,那么,郑棉有望进入天气与虫害的炒作时期。

今日,主力2009合约报11985元,周涨幅505元。

影响因素及分析

近期,中美关系出现动荡与恶化。这会影响美国棉花的进口以及中国对美纺织服装的出口。

然而,对市场更为直接影响的是:美国棉花主产区德州出现较为严重的干旱;同时,印度则遭遇前所未有的蝗虫。不过,当前还无法评估这两个因素对全球棉花产量的影响,因为这均在早期。

对于郑棉,当前大的宏观环境是:原油底部基本确立、疫情蔓延有望得到控制。因此,我们预估:下半年,全球棉花消费有望触底回升。

仓单方面,出现持续减少。截止6月4日,郑棉注册仓单折合棉花为92.9万吨(较上周-4.2万吨)。今年2月份,注册仓单曾达到150万吨的峰值。可见,郑棉的库存压力正在迅速减轻。另外,往年这个时候国储棉拍卖已经进行,但今年至今还没有消息。说明什么?

由此可见,黑暗已经过去,郑棉市场的底部业已形成。当下,将从产量与需求两方面观察。

据5月USDA数据,中国方面2019/2020年度新棉产量保持在594万吨;因疫情大幅调降消费量121万吨至740万吨;致使期末库存反升至789万吨(库存/消费比为106%)。另外,USDA给出了2020/2021年度的预测数据,我国产量减少而需求回升,导致库存减少46万吨至742万吨。因此,从长期看,郑棉市场未来价格重心向上是可以期待的。

进入6月,北半球棉花进入生长关键时期。据悉,我国棉花播种面积4615万亩,同比下降4.15%。全球棉花的种植面积下降了4%。由此,种植面积的下降会使得市场对于天气和虫害的敏感。

据海关,1—4月份,我国纺织服装出口额为666亿美元,同比减少12%。由于海外疫情依旧比较严重,全球复工复产较为缓慢,影响至全球棉花的消费需求。后期,这方面有望逐渐走强。

3.结论及策略

今日,郑棉的突破预示着黎明的到来,酝酿两个多月的底部终于形成。

尽管中美关系时常困扰着市场,但当下的市场焦点集中在两个方面:棉花生长情况如何?后疫情时代,全球及中国的消费回暖何时加强?(作者单位:国联)

责任编辑:孙亚宁

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