玉米:依旧处在B浪反弹中

临储拍卖火爆,反映供给依旧有些偏紧。后期小麦上市,陈粮出库将改善市场供给。

市场表现

本周,大连玉米出现小幅调整,但依旧处在B浪反弹中。消息上,临储拍卖火爆,反映供给依旧有些偏紧。基本面上,小麦上市,陈粮出库将改善市场供给。

今日,主力2009合约收于2073元/吨,周跌幅5元/吨。

影响因素及分析

6月4日国家临时存储玉米拍卖,成交比率为99.89%,成交数量为397.4万吨,平均价1795元/吨,平均溢价117元/吨。看来,临储拍卖依旧火爆。据悉,6月11日计划拍卖400万吨。按照这样的速度,国储5600万吨结余大约可拍卖14周(3.5个月)。正好可以应付到新玉米上市前。

6月份,新小麦进入上市高峰。由于低端小麦(2200元/吨)完全可以替代玉米作为饲料,因而这会限制玉米的上涨高度;同时,减轻玉米市场的供给压力。

近期,中美关系持续恶化,贸易往来会受到阻碍。担心原本进口美国玉米的计划受阻。根据中美协议,中国必将大量进口美国农产品。据先前数据,本年度已累计进口美国玉米约200万吨。

仓单方面,截止6月4日,大连玉米的注册仓单降至51.5吨,较上周减2.3万吨。

现货方面,港口报价稳中有升。截止6月5日,北方锦州港二等以上水分14%的玉米平舱价为2080—2100元/吨(较上周平均+30元);南方广东蛇口港报2130—2150元/吨(较上周平均+0元)。

需求方面,据天下粮仓,4月份能繁母猪存栏环比增长6.5%。这是自去年10月份以来,连续7个月增长。随着复工和餐饮业恢复,总体利好生猪复养。下半年,生猪存栏将呈现更显著地恢复。另外,随着夏季的到来,玉米淀粉即将进入消费旺季。

据USDA5月数据,2019/2020年度我国玉米产量依旧为26077万吨(+344万吨);需求总量调整为减少400万吨至27000万吨。产与需缺口缩减至923万吨,期末库存仅下降225万吨至20807万吨(库/消比为77.0%)。此次USDA数据偏空,加速了大连玉米的调整。另外,USDA给出了2020/2021年度数据,产量减少而需求回升,库存减少802万吨,因而我国玉米市场的价格重心有望再上一个台阶。

结论及策略

当下,玉米供给主体有:政策粮拍卖、渠道贸易商、部分小麦替代。因此,供给方增加会导致大连玉米呈现偏空的格局。但近期的供给仍然偏紧,因为拍卖粮出库会延迟至少半个月时间。我们推断:6月中旬B浪反弹见顶,随后大连玉米步入C浪调整,直至9月新玉米收割之时。(作者单位:国联)

责任编辑:孙亚宁

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