天胶探底回升后,重回区间震荡格局

7月下旬以来,天胶迎来了一波震荡上行的走势。在需求没有明显改善下,供给端大致有几点因素推动了天胶的中枢上移。首先是产区天气扰动导致的原料价格的抬升;之后是疫情爆发对于供给端受限的担忧情绪;最后从最新的天胶进口量数据来看不及往年,临近交割,来自于套利盘的压力减小。

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数据来源:ifind

6月以来,泰国产区天气普遍较为正常,供给增加预期以及需求淡季下,原料价格呈现持续回落的状态,疫情还处于缓慢蔓延的态势。7月上旬,泰国橡胶管理局实施放缓橡胶销售以稳定橡胶价格的政策,包括减缓橡胶农民协会的橡胶销售量。北部地区自2020年以来实施了以稳定橡胶价格为目的,减缓杯胶块(DRC 75%)的销售量直至完成以来,参与该项目的农民能够以公平的价格出售产品,并获得每公斤4.5泰铢的溢出价。因此,今年泰国橡胶管理局将继续实施该项目,扩展到其他区域,预计该项目将引进超过5万吨橡胶。叠加7月上旬以来,泰国部分产区雨水较多,影响割胶的原因,原料市场价格逐步企稳回升。

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7月起,泰国疫情的已经呈现出爆发式增长的态势,到7月下旬已经单日破2万新增确诊病例。东南亚其他地区的疫情情况也相继恶化,这引发了市场对于供给端短期受限的担忧情绪。泰国橡胶管理局方面表示,虽泰国实施“封城”及“宵禁”措施,但橡胶种植者和从事橡胶相关行业的人可继续工作,下午3点至凌晨4点,严格遵守预防措施即可;包括橡胶及橡胶制品出口的正常运输,只需向负责该地区的工作人员报备,并严格遵守预防措施,相信此次严格管控措施的公布,不会影响橡胶行业的正常进行。虽然泰国橡胶局如此表示,但是在各国疫情逐渐失控,封锁趋严的情况下,市场对于供给短期受限的预期愈加强烈。
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据中国海关总署8月7日公布的数据显示,2021年7月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计52.5万吨,较2020年同期的67.7万吨下降22.5%。2021年1-7月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计381.9万吨,较2020年同期的380.9万吨微增0.3%。今年5月以来天胶进口量都小于往年,供给压力较小,也从侧面反映出需求的走弱。7月底8月初也处于即将交割的时间,多头来自于套利盘的压力也随之减少。所以虽然下游需求环比没有明显改善,这个从下游轮胎企业开工率和轮胎厂库存也可以明显看到,但是在上述等因素下,处于低位的天胶仍然从底部走出了接近千点的上行行情。但是短期供给受到的影响不会改变中长期产区放量的事实,在此轮震荡上行之后,预计天胶将重新进入震荡的格局。主力合约换月之后,除了对于产区物候和库存拐点的跟踪,也应持续关注需求旺季来临后的增速变量,四季度在01合约上或有更多回调做多且较安全的机会。

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