讯（记者 张田苗）由于在前期防治措施上存在明显疏漏，美国已成为全球新冠肺炎疫情最严重的国家，这导致在美国各州于此前相继宣布进入紧急状态后，该国石油需求一直维持在极度疲软的状况中。金联创市场分析师王晶介绍，目前美国大部分地区仍受到新冠肺炎影响而处于封锁状态，唯一潜在的原油买家是炼油厂或航空公司这样需要实际交货的实体，但在此前数周终端需求的持续疲软状况后，这些大型实体企业的闲置储存空间处于十分紧缺的状况中，因此缺乏进一步购入石油现货的意向。而在封锁的背景下，市场石油储存空间在经历前期数周的持续累库后也已逐渐接近极限，这就导致目前美国境内部分市场出现了近似于“将原油自产地运送到炼油厂或存储地区的运输成本已经超过了石油本身商业价值”的特殊情景。
“因此，在WTI即期5月合约面临即将于21日收盘后交割，但存在大量未平仓持仓量的情况下，在4月20日的交易中，该合约彻底陷入了空头逼仓的狂欢行情。”王晶表示。截至4月20日实盘结算，纽约商品交易所WTI 5月原油即期合约收盘下跌55.90美元，至-37.63美元/桶，为国际原油期货史上首次收于负值，跌幅高达305.97%。在当天交易中，WTI 5月即期合约最低曾跌至-40.31美元/桶。
在王晶看来，虽然从数字上看，WTI 即期合约价格跌至负值空间像是意味着市场已经进入“美国页岩油生产商们需要向原油买家支付费用，以处理生产出的过剩原油”这一状况，但考虑到由于受到特殊的交割背景影响，此前原油市场投资者们已于较以往月份更早的时间节点完成了从准备交割的即期合约向二线活跃合约的移仓操作。联系此前投资者在WTI近月合约中的交易情况来看，自上周四（4月16日）起，WTI原油期货的成交和持仓重心就已转入6月二线活跃合约。受此影响，部分国内的美原油相关金融产品也于上周五（17日）开盘完成了换月操作。在移仓完成后，市场对现货的定价基准也已经转为以6月合约进行计价，5月合约的结算价格已失去了对现货市场的指导性。因此，20日当天WTI 5月合约跌幅负值更应被解读单纯的资本狂欢，而不是意味着原油在当前市场供需背景下已失去了其加工价值和使用价值。
另外，值得一提的是，截至20日收盘，WTI 5月合约中仍存在10万余手持仓，按照对半原则，这就意味着将有5万余手的多单将进入交割缓解——对应原油现货交割量为5000万桶以上。而从美国能源信息署（EIA）于上周三（15日）公布的最新一期周报数据来看，在截至4月10日当周，作为WTI交割地的美国俄克拉荷马州库欣地区的原油库存量为5496.5万桶。
“从这一数据上看，如果WTI即期5月合约的剩余持仓量在21日的交易中无法完成过半以上的平仓，那么进入交割环节的对应原油现货数量可能将创下历史新高数据。”王晶表示，以现有10万余手持仓来看，充分完成交割的前提是将截至4月10日的库存原油库存量接近“提空”才能得以实现。即使这一操作能客观上能够达成，那么这也就意味着美国当地原油现货市场将面临最大超过5000万桶的供应增长，这将再次对现货价格造成前所未有的冲击。
就目前而言，王晶认为，由于原油市场正面临历史上前所未有的极端行情，因此不排除纽约商品期货交易所会针对此次行情对具体的交割规则作出调整，以避免后市面临更大范围的市场混乱情形。亦或者在21日的交易中，活跃于WTI即期5月合约中的投资者们会在收盘前集中进行平仓，从而令当天的WTI期货走势或走出较20日更“变化莫测”的行情。
责任编辑：孙亚宁
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