导语：本周螺纹钢产销同比增速差在零轴上方继续小幅走扩，热卷产销同比增速差则显著下穿零轴。同时，近两日钢材盘面连续下跌至支撑带后，本周热卷表需的回升的确一定程度上减弱了继续下行的动力，因此，短期需关注在支撑带的表现，仍以区间震荡思路看待。短期氧化铝供需仍处于偏紧状态，市场担忧海外几内亚进入雨季的发运情况，现货持稳背景下期货价格或有反复，但后续矿山供应存在改善预期，建议反弹沽空为主。股指：上周公布了5月制造业PMI数据，数据低于预期，边际上有所回落，在连续两个月重回荣枯线上方后5月PMI再度降至荣枯线以下。结构上生产端的超季节性的回落是5月制造业PMI数据较弱的主要原因，需求端整体仍然偏弱，外需虽边际走弱但是少有的好于季节性的亮点。受大宗商品价格上涨的影响，制造业成本端压力仍加大，在利润率偏低的情况下，制造业生产意愿偏弱，导致制造业进入补库周期的节奏较慢。压制A股盈利端的两大因素，内需较弱以及利率润较低的局面在5月并没有出现明显改善，不过边际上也没有明显恶化的迹象尤其是需求端的相对韧性以及近期地产政策的放松对需求端潜在的刺激，故尽管5月PMI数据偏弱，但并不会改变目前市场对A股盈利端“L”型见底的预期。在台海形势更加复杂严峻以及上周PMI数据较弱的背景下，A股经历了两周的调整。前期因政策放松刺激而领涨市场的地产股，其交易也已经过于拥挤，在上周地产板块也出现了较大幅度的回调，经济数据的偏弱、领涨板块的调整以及台海形势对交易情绪的影响或是近期A股出现调整的原因。在市场持续调整的影响下，A股的微观流动性也有所回落。上周资金流入方面边际的显著回落，使得A股微观流动性从上期的显著净流入（+259亿）转为净流出（-17.1亿），明显弱于历史的平均水平（92亿左右）。对于流动性方面无需过于悲观，以52周累计趋势来看，A股微观流动性的长期趋势仍然向好。故我们倾向于认为在盈利端“L”型见底，政策端发力加码，估值端修复空间较大，微观层面资金流出端被限制的背景下，整体调整的幅度或相对有限。估值修复方面，高股息标的仍值得关注。以上证50为例，目前上证50股息率（近12个月）仍在3.9%左右的历史较高水平，其与10年期国债的差值仍处在历史较高的水平，从股息率的绝对水平还是从风险溢价的角度来看，上证50的配置价值仍然较为明显。故股指期货方面可以关注IH和IF的多头机会。
国债：一系列地产政策出台后，债市开启“利空出尽”交易模式。尽管央行喊话对市场情绪产生一定扰动，但资产荒的基调仍未动摇，权益市场也步入调整，债牛行情延续。期限结构上，中短端更为强势，长端和超长端不确定因素较多，曲线结构陡化。
5月PMI低于预期，并且低于季节性水平，再度加强债市多头信心。结构上看，供需双双走弱，一方面是由于地缘政治因素使得企业投入短期观望，另一方面是季节性和基数效应影响。制造业景气度边际下行进一步验证当下市场处于预期强于现实的阶段，介于短期内基本面复苏的强度难以跟上市场预期的节奏，出口反弹的逻辑也出现波折，此前回暖的风险偏好进入回调，压制利率上行空间。
当前利多因素再次占据上风，国债偏强运行，但长端利率在多空交织的环境中仍难以走出震荡区间，再次形成趋势需要增量信息驱动。单边策略上，建议波段操作为主，做多止盈线可适当降低，若收益率出现快速下行可考虑做空。曲线策略上，做陡的机会仍在，只是交易空间被压缩，重点在于择时。多TS或TF，空T或TL。
钢材：昨日钢联产量与库存数据显示，本周整体产量与库存数据的分化表现略不同于5月，本周五大钢材总产量环比微降，其中仅热卷周产量环比回升，虽然热卷高供应和高库存的压力仍然存在，但表需则重新回归至优于螺纹钢的表现，螺纹钢社会库存累库结束，热卷基本面供需即期表现略显优于螺纹钢。本周螺纹钢产销同比增速差在零轴上方继续小幅走扩，热卷产销同比增速差则显著下穿零轴。同时，近两日钢材盘面连续下跌至支撑带后，本周热卷表需的回升的确一定程度上减弱了继续下行的动力，因此，短期需关注在支撑带的表现，仍以区间震荡思路看待。
短纤：直纺短纤主力合约PF2407止跌企稳，现货价格收至7440元/吨，短纤开工率收至87.9%，短纤库存处于季节性较高阶段，周内库存天数收至12.3天，价格中枢短期较难上移。
今日直纺涤短销售有所改善，截止下午3:00附近，平均产销67%，部分工厂产销：100%，120%、100%、50%、20%、30%、30%、100%，180%。江浙涤丝今日产销整体局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在50%、35%、20%、85%、40%、20%、100%、70%、100%、25%、70%、20%、0%、0%、50%、15%、50%、10%、300%、120%。今年1-4月，全国纺织品服装出口898.4亿美元，同比增长0.6%（以人民币计同比增长4%），增速较一季度放缓1.4个百分点。其中，纺织品出口442.8亿美元，同比增长1.2%（以人民币计同比增长4.6%）；服装出口455.6亿美元，同比持平（以人民币计同比上升3.3%）。
氧化铝：昨日期价反弹，现货零星下跌，其中山东均价下降5元至3885元/吨，河南、山西、广西均价持平于3890、3915、3940元/吨，全国均价基差较上日回落71元至45元/吨。基本面上近期晋豫鲁地区部分氧化铝厂陆续推进复产，但大批量复产仍需时间，受制于此氧化铝供应增量有限，行业产能开工率较上周小幅回升0.82%至82.56%。需求端云南剩余产能复产和内蒙华云三期项目持续推进，对于价格仍有支撑。短期氧化铝供需仍处于偏紧状态，市场担忧海外几内亚进入雨季的发运情况，现货持稳背景下期货价格或有反复，但后续矿山供应存在改善预期，市场或逐步交易弱预期的兑现，建议反弹沽空为主，主力合约下方关注3700元/吨支撑，上方压力关注3900元/吨，关注国产矿石复产进度和氧化铝产能变化，风险点在于矿山复产不及预期。
纸浆：现货方面， 针叶浆价格稳定，阔叶浆价格持稳。生活用纸市场稳定运行，纸企出货节奏一般，下游采购偏刚需。文化纸市场方面，铜版纸市场持稳运行， 纸企稳价出货为主，终端采购偏谨慎，市场交投平缓；双胶纸市场稳定运行，经销商出货缓慢，市场观望情绪渐浓，供需博弈延续。海外浆价持续报涨，当前进口利润倒挂，预期后续海外浆到港量缩减；现货市场货源偏紧，业者低价惜售；国内纸企利润修复缓慢，前期低价原料库存基本消耗完全， 预计受到高价原料冲击；后续关注生活用纸年终促销情况，以及出版社订单6月补库情况。预期后续盘面宽幅震荡， 09合约关注6000-6400区间高抛低吸的机会，下方5900存在一定支撑。
集装箱运价：EC今天继续维持积极行情，各合约趋势表现略有不同，06合约围绕最终交割点位进行盘面，压力位4400点，下周一6月10日即将公布的SCFIS欧线指数将计入1/3最后交割点位。08合约更关心近期持续提涨的落地性，现货价格上涨需要测试市场接受意愿，当前盘面点位基本计价6800美金的大柜价格水平，在市场接受度未有进一步突破的支撑下，08合约预计将围绕4500点进行震荡整理，后续需要关注旺季需求成色的验证。10和12等远月合约表现较强，主要是因为随着近月价格中枢抬升，市场预期后续即便货量支撑力度不足，参考历史运费急涨慢跌的特质，远期运费回落的时间和空间也较为有限。部分交易逻辑指向远月有一定补近月贴水的需求。尽管如此，仍需要注意远月合约的不确定性，尽管目前6月下旬部分船司已经报出8000美金左右大柜的价格水平，但08合约目前仅兑现6800美金大柜并高位盘整的原因在于市场对于7-8月需求的不确定性，这也意味着给基于近月去修复贴水的逻辑并不稳固，如果后续现货运费出现松动，对近期快速上行的远月合约带来的下行压力相应也会更大。25年后的合约依然需要关注地缘政治风险，欧央行的加息对需求的提振作用值得关注，但同时也需要注意本身因红海危机而相对淡化的供给压力。远月的供需基本面存在较大的不确定性，流动性有限但资金博弈较大，建议谨慎参与。
宏观
1、全国政协十四届常委会第七次会议闭幕，会议以“构建高水平社会主义市场经济体制”为议题协商议政。经表决，会议决定增补马晓伟、易会满、曹军为第十四届全国政协委员；任命易会满为经济委员会驻会副主任。
2、央行6月6日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日有2600亿元逆回购到期，因此单日净回笼2580亿元。
3、三部门决定联合开展“全民健康素养提升三年行动”，提出的主要目标有：全国居民健康素养水平持续提升，平均每年提升2个百分点左右，中国公民中医药健康文化素养水平持续提升等。
产业
1、国家能源局等多部门印发通知，选择河北、内蒙古、上海、浙江、西藏、青海作为试点地区，以县域为单元，开展风电和光伏发电资源普查试点工作。
2、中国贸促会汽车分会会长王侠表示，中国新能源汽车的产能利用率目前为76%左右，与美国不相上下，中国乘用车出口占总销量的比例只有15.9%，远低于德、日、韩等国。
3、乘联会秘书长崔东树发文称，2024年全国乘用车市场价格战持续激烈，新能源车的促销峰值已经上升7个点，并固化成降价。新能源内卷降价逐步蚕食燃油车市场的局面仍将延续。随着5月的降价潮大幅减少，市场逐步重回促销增量的常态化竞争局面。
4、据中国工程机械工业协会，挖掘机主要制造企业5月销售各类挖掘机17824台，同比增长6.04%，其中国内8518台，同比增长29.2%；出口9306台，同比下降8.92%。
5、世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布最新预测，预计2024年全球半导体市场将达到6110亿美元，较上年增长16%。2025年半导体市场将增长12.5%，达到6870亿美元。
6、中钢协：5月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2394.04万吨、生铁2123.93万吨、钢材2461.18万吨。其中，粗钢日产217.64万吨，环比下降1.49%，同口径比去年同期增长3.87%，同口径比前年同期下降6.16%。
7、当前，冬小麦机收正由南向北加快推进。截至6月5日，全国各地冬小麦已收1.9亿亩、收获进度57%，比去年快17.7个百分点。
8、TrendForce：6月，电池材料采购需求短期内将有所回落，锂价将承受下跌压力，动力及储能电芯材料成本支撑减弱，第二季末电芯价格预估将持平至小幅下跌。
金融
1、新三板：6月6日，合计挂牌6136公司，当日新增1家，成交金额1.82亿。三板成指报812.25，跌0.37%，成交额0.91亿。
2、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现强势，丁二烯橡胶涨6.8%，20号胶涨5.11%，橡胶涨4.47%，纯碱涨3.67%，原油涨1.9%。黑色系全线上涨，焦炭涨2.46%，焦煤、铁矿石、热卷、螺纹钢涨超1%。农产品多数上涨，棕榈油、豆油涨逾2%。基本金属全线收涨，沪锡涨2.51%，氧化铝涨2.23%，沪镍涨1.43%，沪铜涨1.38%，沪锌涨1.13%，沪铝涨0.71%，不锈钢涨0.7%，沪铅涨0.45%。沪金涨0.75%，沪银涨4.54%。
3、国债：6月6日，2年期国债期货主力合约TS2409稳定在101.830；5年期国债期货主力合约TF2409上行0.01%至103.655；10年期国债期货主力合约T2409上行0.01%至104.675。10年期国债利率涨0.20BP，至2.28%；10年期国开债利率跌0.15BP，至2.37%。
4、上海国际能源交易中心：6月6日，原油期货主力合约2407，以577.0元/桶收盘，上涨7.0元，涨幅为1.23%。全部合约成交139922手，持仓量减少1977手至66707手。主力合约成交100383手，持仓量减少1316手至29929手。
5、6月6日，当日开展20亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平。因当日有2600亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2580亿元。
6、Shibor：隔夜报1.6560%，下跌0.80个基点。7天报1.7800%，上涨0.40个基点。3个月报1.9480%，上涨0.00个基点。
7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.2473，跌0.0110%，人民币中间价报7.1108，跌0.0155%。
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