导语：本周螺纹钢社库、厂库均继续积累，但绝对水平压力不大；热卷社库、厂库双降。目前宏观氛围和采暖季环保驱动依然有效，但存在与力度不及预期或落地实效间的博弈，使得钢价波动率有所放大。股指：上周我们编制的海通期货 A 股情绪指数，自 2022 年 10 月后再次显示市场已经进入极度悲观的情况，历史上看，情绪在极度悲观的持续期不会太久（2-4 周），短期可关注由市场情绪修复带动的反弹行情，对指数 Beta 方面可适当放开或加大敞口。中远期来看，A 股已是“估值底”+“盈利底”+“政策底”无需过度悲观，配置上建议低波动+高分红为底仓，高 Beta+景气反转搏收益。
国债：近期流动性先紧后松，虽然临近跨年，14天资金利率维持高位，但上周存款利率下调落地，催化了降息行情，长端利率先上后下。此外，周四至周五央行公开市场大额净投放推动了资金面趋稳。整体债市多头情绪仍有支撑，预计跨年后资金利率还将进一步下行，中短端品种利率可能仍有下行空间，未来长端利率走势还需关注基本面修复情况以进一步确定。
钢材：昨日钢材产量及库存数据显示，本周五大钢材总产量周环比减少，其中，减量主要由螺纹钢、线材和中厚板贡献，螺纹钢长短流程产量均有回落；热卷和冷轧周产量微增，分别位于同期平均水平附近和高位。本周前三天全国建材主流贸易商日均成交量13.54万吨，周环比增加1.04万吨，螺纹钢和热卷表观消费量周环比均有回落，整体表现仍有所分化。本周螺纹钢社库、厂库均继续积累，但绝对水平压力不大；热卷社库、厂库双降。目前宏观氛围和采暖季环保驱动依然有效，但存在与力度不及预期或落地实效间的博弈，使得钢价波动率有所放大。基本面方面，本周螺纹钢产销同比增速差在零轴之上继续走扩，边际压力有所走强，热卷产销同比增幅差则在零轴之下继续轻微走弱，板材类现货韧性相对略强支撑热卷基本面压力相对较弱，使得卷螺差仍存在继续走扩的支撑。
短纤：短纤主力合约连续反弹，原油及PTA，乙二醇的强势反弹带动短纤价格上涨。根据短纤成本定价公式“涤短加工成本（元/吨）=0.855*PTA价格+0.335*乙二醇价格+1000”，短纤成本和乙二醇关系较大，我国从沙特阿拉伯进口乙二醇量最大每年达422万吨，红海事件持续发酵，短纤预计短期内震荡偏强。2023短纤年度产量达728万吨，同比增长9.5%，产能的扩张与需求增速的矛盾渐显。短纤长丝开工负荷均维持在历年偏高水平，但库存水平已达到历史新高。
氧化铝：昨日期价上涨，现货继续跟涨提振盘面情绪，其中河南、山西、广西均价分别涨20、45、20元至3080、3110、3065元/吨，全国均价基差较上日回落52元至-232元/吨。供应扰动仍是关注重点，几内亚事件影响暂有限但风险仍未完全解除，需继续跟踪；国内北方仍受制于矿石供应和环保问题，据SMM消息昨日受重污染天气预警影响，郑州某氧化铝厂停止一台焙烧炉生产，涉及产能约40万吨，影响周期预计一周左右，另外山西和山东前期检修减产继续，现货供应偏紧，元旦前现货或将维持上涨。短期供应扰动下延续震荡偏强，不过需关注仓单压力和减产产量快速追溯的可能性。
白糖：国际市场上，食糖产量的焦点转向北半球，北半球主产国减产预期以及近期美元 走弱原油强势给予国际原糖价格一定支撑。国内方面，在国内正处食糖压榨高峰 期，广西 74 家糖厂已全部开机，新糖上市，郑糖交易重心向国产糖转移。受国内阶段性供过于求影响，下游需求端择低采购，郑糖主力合约进入震荡区间。
集装箱运价：目前集运欧线现货价格依然维持稳定，船公司20GP报价普遍高于2000美金，40GP报价普遍高于3900美金。在重启红海航行问题上，船公司不同的态度也体现了目前仍充满较大不确定性，短期货运需求偏强导致舱位供给偏紧，中期红海黑天鹅带来的供应链紊乱仍将持续发酵。正处于高位的现货运价或将等到中国农历春节期间或之后货运需求淡季回落才能逐步下行调整。短期预计集运指数欧线期货上涨行情仍将持续，更多将依赖于现货上涨节奏；同时从今日盘面来看交易所积极的监管政策正在帮助有效平抑市场过热情绪，引导理性投资。短期盘面维持震荡上行态势，拐点更大程度上依赖于红海复航的实质性推进或者货运需求的逐步回落。
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