导语：近期流动性先紧后松，虽然临近跨年，14天资金利率维持高位，但上周存款利率下调落地，催化了降息行情，长端利率先上后下。此外，周四至周五央行公开市场大额净投放推动了资金面趋稳。整体债市多头情绪仍有支撑，预计跨年后资金利率还将进一步下行，中短端品种利率可能仍有下行空间，未来长端利率走势还需关注基本面修复情况以进一步确定。股指：上周我们编制的海通期货 A 股情绪指数，自 2022 年 10 月后再次显示市场已经进入极度悲观的情况，历史上看，情绪在极度悲观的持续期不会太久（2-4 周），短期可关注由市场情绪修复带动的反弹行情，对指数 Beta 方面可适当放开或加大敞口。中远期来看，A 股已是“估值底”+“盈利底”+“政策底”无需过度悲观，配置上建议低波动+高分红为底仓，高Beta+景气反转搏收益。
国债：近期流动性先紧后松，虽然临近跨年，14天资金利率维持高位，但上周存款利率下调落地，催化了降息行情，长端利率先上后下。此外，周四至周五央行公开市场大额净投放推动了资金面趋稳。整体债市多头情绪仍有支撑，预计跨年后资金利率还将进一步下行，中短端品种利率可能仍有下行空间，未来长端利率走势还需关注基本面修复情况以进一步确定。
黑色：近一个月钢材市场整体是呈现出低点上移的W形走势，原料方面支撑作用更强的依然是铁元素的代表铁矿石和废钢，碳元素则是走出了连续的振荡下移的行情。从黑色系商品走势的分化表现上来看，目前主要的驱动有两条线，一是宏观驱动，二是采暖季环保驱动。目前宏观氛围依然偏暖，昨天市场有消息称近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露了2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过了2200亿元，安徽、甘肃、宁夏等地也组建了2024-2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备，所以整体上市场上对于明年中国经济总体上政策利好预期比较明确；而且距离淡季的结束还有一个多月的时间，所以基本面权重整体还是处于逐步降低的态势之中，整体上宏观驱动的交易核心则仍将依然有效，所以从驱动逻辑上来看交易主方向我们仍倾向于偏多。但是宏观氛围方面也是会存在着一些政策频出和力度不及预期或落地实效间的博弈，进而也会存在放大波动率的情况，所以整体走势上预计会比较容易维持高位区间低点振荡上移的走势。
聚乙烯：装置检修淡季，周产量稳定回升。日内行业开工较高，各品类生产比例也处于高水平区间。消费端下游包装膜需求受节假日提振有增长，但农膜方面厂家原料库存增长有限。本周产业链库存上游降幅显著，中游库存也有一定去化，整体产业链库存水平不高。现货价格方面华东近期稳定有增长，但增幅有限。综合来看，期货价格可能还会延续偏暖调整的局面。
镍：上周全球纯镍库存略有走高，总体仍处于上升走势中。镍进口盘面利润下行，进口窗口处关闭状态；电池级硫酸镍价格持续回落，硫酸镍-纯镍价差较小，电积镍生产套利空间不足。我们认为镍产业链负反馈仍在进行，成本端镍铁支撑仍在溃退，印尼镍价指数INPI上线后暂时未对镍矿及NPI价格形成支撑，消息面，12月24日印尼安全事故对于镍及不锈钢基本面影响不大，但需持续关注后续政策影响是否会有跟进。产业过剩仍在持续，库存持续上升或继续压制镍价，预计镍价将震荡偏弱，操作上建议逢高沽空。
豆粕：美国市场逢圣诞节休市，交易商在年底前调整仓位。巴西方面，ABIOVE预计巴西大豆产量为1.603亿吨，低于12月初预测的1.619亿吨，但是比比上年增长1%，仍然为创纪录产量。预测明年大豆出口量为9930万吨，低于月初预估的1.002亿吨，比2023年的创纪录出口量1.015亿吨减少2.16%。阿根廷方面，12月16日到17日期间席卷阿根廷主要农业产区的一场风暴带来了降雨，改善了土壤墒情，有利于目前正在种植的大豆作物。大豆优良率提高到了37%，高于上周的30%，高于去年同期的12%。
国内方面，近期进口大豆到港偏多，下游饲料端整体需求不佳，使油厂大豆及豆粕库存保持同期高位，供需错配情况下或压制现货基差低位震荡，短期连粕跟随美豆窄幅震荡为主，中长期仍偏空。
集装箱运价：今日集运指数期货EC合约日内维持宽幅偏强。主力合约2404合约开盘上涨3.83%至1330点；随即持续震荡上行，全天振幅14.03%；尾盘收涨16.99%至1498.7点。次主力合约2406尾盘收涨16.99%至1271.6点。远月合约2408尾盘收涨9.56%至1134.3点。从各合约价差表现来看，合约EC2404和EC2406的价差收窄至227.1点,可对比现货参考-102.15美金/TEU。合约EC2404和EC2408的价差收窄至364.4点,可对比现货参考-210.46美金/TEU。持仓量增加4713手至159778手，单边成交手数下跌至417212手。
根据可以捕捉到的船舶AIS信号，目前马士基欧线船队运力中南向计划通过苏伊士运河的集装箱船共计3艘，到达时间为元旦前后，北向1艘，计划1月5日到达运河。目前除马士基，暂无其他船公司宣布恢复红海航行。另外考虑到大部分集装箱船已经开始绕航好望角，我们不可忽视这部分航次紊乱对后期供应链影响的连锁效应，这也是短期现货价格依然维持高涨的逻辑基础。电商平台数据现实，达飞轮船在第52周报价为2100/4000，24年1月初报价为2626/5052；MSK在1月初的报价为2748/4517；OOCL在第52周报价为2600/5000，24年1月初报价为2800/5400。
短期内现货价格预计仍将维持偏强态势，为盘面提供一定的底部支撑。同时由于盘面波动较大，投资者需理性控制操作节奏并做好相应的风险控制措施，以确保投资的安全与稳健。
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