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玻璃:供需平衡，震荡反弹
隆众资讯12月21日报道：今日浮法玻璃现货价格1994元/吨，较上一交易日-3元/吨。截至2023年12月21日，全国浮法玻璃日产量为17.25万吨，较上周继续回升。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存3235.3万重箱，环比增加68.1万重箱，环比+2.15%，行业累库。需求端，华东、西南、华南区域产销率良好，北方陆运基本恢复，下游加工厂按需拿货。现货端，南稳北降，北方受天气影响项目停工，需求走弱，南方年底赶订单，现货价格较为坚挺。短期来看，基本面偏弱，但补库预期较强。盘面前期7连阴后反弹，当前远月合约宏观托底+博弈冬储价格预期，厂库较低产销回升的情况下，议价权在上游手里，未见大幅累库的情况下，不宜过度做空。操作上，建议以区间操作为主。主力合约参考区间(1800，1950)。
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纯碱：现货稳价，期价宽幅震荡
纯碱现货价格开始松动。西北地区贸易商报价下调100-200元/吨，厂家挺价。供给方面，截至20231221，周内纯碱产量64.70万吨，跌幅1.49%。周内纯碱库存35.39万吨，环比+1.29万吨，涨幅3.78%。从库存结构上来看，厂库库存仍处于低位，供给端德邦和金山化工恢复生产，下周产量预计抬升，需求端下游多家大型玻璃厂的纯碱平均库存+待发超过20天，碱厂待发订单最迟到月底，下个月的新单明显走弱，阶段性补库进入尾声。盘面05合约累库预期已经基本兑现，期价大跌后反弹，短期库存较低且基差较大的情况下，远月价格或将仍有反复，后市重点观察现货下跌情况。操作上建议空单止盈，等待新驱动形成。
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集运指数(欧线)：红海局势升级百船改道，期限结构倒挂加深
红海商船受袭事件后续不断发酵。运力排名前十大船司相继宣布停航途径红海的航线，绕行好望角成本增加30%，并且造成拥堵现象。除了交付期的延迟，还有绕行带来的额外成本以及可用运力的减少，都将推动运价上涨。美国带头组织护航行动，马士基认为该行动需要2-4周时间才能运转。胡塞警告并不会停止袭击，但不会波及与以色列无关的船只。
因应波动风险加大，交易所今日实施起各EC合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之四(原为万分之一)。
目前短期风险较大，期货市场期限结构倒挂加深，意味盘面预计该事件影响极大但长期持续的可能性不大，后续需关注停航时长、规模所带来的连锁影响，以及长期供强需弱格局逻辑的回归。短期波动大操作上建议谨慎关注。
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玉米与淀粉：期价减仓反弹
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铝：铝市价格偏强运行
联储暂停加息叠加发言偏鸽提振市场信心，国内经济数据表现仍有韧性，银行再度下调存款利率刺激市场消费，宏观情绪整体偏多。基本面上，供应端短期平稳运行，需求端淡季之下表现不淡，中游部分企业开工率回暖，铝水比例维持，行业铸锭率偏低，在途铝锭较多，低库存现状维持，支撑铝市近月合约走势偏强。
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畜禽养殖：鸡蛋现货带动近月大幅反弹
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锌:锌价上冲动力不足，建议适时止盈
宏观情绪偏多，LME库存大幅去库，支撑伦锌价格走强，国内矿端供应走紧，中游冶炼开产高位，进口盈亏窗口间歇性开启，进口在途锌锭对国内市场仍有补充，供应端维持偏多观点，需求淡季无超预期表现。前期价格快速下跌触及成本支撑，下游厂家逢低补库，国内社库库存低位，近月锌价强势运行，但基本面整体供强需弱，反弹有限，多单注意适时逢高止盈。
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供需情况，12.21华东主港地区MEG港口库存约108.87万吨，环比上期-4.75万吨，天气原因导致南通及张家港港口封航，到港减少连续两周大幅去库。截至12月21日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61.33%(+1.81%)，其中煤制乙二醇开工负荷在59.21%(+0.82%)。外盘沙特3套装置检修，计划检修至2月底。截至12月21日，国内大陆地区聚酯负荷在89.7%，节前聚酯开工高位维持。终端来看，新订单持续性不足，江浙终端开工率继续下降，江浙加弹综合开工87%(+0%)，江浙织机综合开工小幅下滑至77%(-1%)，江浙印染综合开工下滑至75%(-2%)。油价反弹及原料价格走高，终端增加原料备货。综合来看，近期聚酯高开工维持，市场下调乙二醇1-2月进口及国产量及进口到港减少，预计1-2月乙二醇供需改善呈现紧平衡格局，乙二醇期价大幅走高后短线留意4500附近压力位，建议部分多单止盈离场，新单建议回调后继续介入多单，中长期趋势看多。仅供参考。
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成本端原油及PX方面，近期红海航运事件升级，VIX风险指数大涨避险情绪升温，原油放量上涨，短线继续走高。PX方面，高开工叠加PTA降负，供需偏宽松，短线跟随原油反弹。本周宁波逸盛和逸盛新材料装置降负运行，中泰120万吨装置停车，个别装置负荷提升，至周四，PTA装置负荷下降至80.3%，环比-3.6%。本周两套聚酯装置检修，一套开启，另外局部有装置负荷微调，综合负荷小幅下滑。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.7%。工厂小幅降负运行，但原料价格走高后涤丝产销放量。综合来看，PTA开工小幅下滑，下游聚酯负荷目前虽然仍维持在89-90%，供需格局小幅改善。PTA短期面临成本支撑提振及TA计划外装置损失稍有改善供需，短线趋势偏强。仅供参考。
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昨日抄底资金入场，指数震荡上行，但截至收盘沪指尚未突破五日线压制，整体仍呈现空头排列，如需巩固市场信心，还需资金持续入场推动，在五浪调整趋势尚未发生改变情况下，需继续保持谨慎，观察反弹力度。需看到有板块走出明显赚钱效应，成交量和北向资金流向仍是参考因素。
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工业硅：供应季节性减产以及扰动因素，短期盘面或有支撑
12月21日，Si2402主力合约呈下行走势，收盘价14160元/吨，较上一收盘价涨跌幅-0.84%。近期，新疆受环保以及电力紧张影响，部分工厂出现停炉保温情况，使得综合生产成本有所提高，现货市场也有所上涨。但下游市场行情依旧低迷，部分多晶硅企业出现检修、降负荷、甚至停产情况，需求增量或不及预期，且对于工业硅采购压价情绪较浓。整体来看，在西南减产以及北方供应有所扰动情况下，对盘面存在支撑作用，但需求低迷也将压制盘面大幅反弹空间，预计短期盘面或将震荡偏强运行。策略上，谨慎资金可暂时观望，激进资金可尝试逢低做多机会。
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镍：成本支撑下移，供增需弱格局愈发深刻
宏观面，美国第三季度核心PCE物价指数低于预期，第三季度实际GDP与预期相符，支撑美联储降息预期，美元指数下挫，提振有色金属。从基本面来看，我国硫酸镍的进口税率从2%将至0%，使得外采硫酸镍生产电积镍的成本下降，电积镍供应或因此进一步增加，利空镍价。此外，在镍供强需弱格局下，海内外库存不断回升，为镍价带来压力。综合而言，虽海外宏观氛围偏多，但镍成本支撑下移，供增需弱格局凸显，库存明显累库，镍价弱势难改。
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不锈钢：镍铁价格走强及社库连降带来支撑
宏观方面，美国第三季度核心PCE数据不及预期，美元指数下跌，提振不锈钢价。成本方面，镍矿需求转淡，在1月印尼RKAB配额释放预期下，预计印尼矿价偏弱运行；镍铁价格走强，成交略有改善。供应端，不锈钢厂在12月开工率有所上升，供应维持宽松。需求端，年底为不锈钢传统淡季，部分厂家在资金压力下低价出货，但下游成交氛围未有明显改善，需求整体维持疲弱，持续压制不锈钢价。库存端，社库连续去化，据Mysteel数据，12月21日不锈钢社会总库存73.4万吨，周环比下降2.77%。综合而言，宏观情绪偏利好，镍铁价格走强，社会库存连降，为不锈钢价带来一定支撑，短期或呈现震荡偏强态势。
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天然橡胶：收储炒作酝酿期间天胶或维持偏强震荡为主
点评：近期橡胶主力合约小幅回暖。从技术面上来看，日线在头肩形回调到位后，近期出现反弹。近期上涨交金叉的同时、伴随较大成交量，因此预计短期天胶偏强震荡。供应方面，国内外工厂为冬储备库及正常生产节奏，对原料存抢占情绪，原料价格反季节性上涨给予盘面表现较强支撑，生产成本施压下胶价或继续走高。库存方面，随着海外订单陆续到港，逢下游工厂出货淡季，港口库存继续降库幅度受到压制，供需压制仍存。需求端来看，半钢胎样本企业外贸订单充足，且部分企业排产2024年订单。全钢胎样本企业出货偏慢，整体库存继续提升。终端汽车方面，10月数据同环比继续走强，汽车消费旺季来临市场景气度高。整体看，天胶市场利多因素仍占主导，抛收储炒作暂未落地前，胶价或继续维持偏强运行。
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聚烯烃：成本与基本面均不占优聚烯烃维持低位震荡
库存方面，PE上周五库存环比下降4.68%，其中主要生产环节PE库存环比下降7.26%，PE样本港口库存环比下降0.35%，样本贸易企业库存环比下降5.85%。上周五PP库存环比环比下降5.96%。其中主要生产环节PP库存、港口库存下降，贸易环节库存上升。聚烯烃整体呈现去库速度放缓。成本方面，安哥拉表示将退出欧佩克，引发了人们对该产油国集团通过限制全球供应来支撑油价的质疑,国际油价四个交易日以来首次下跌。需求方面，PE下游方面，农膜整体需求平平，工厂生产清淡，棚膜工厂多停机检修；PP下游方面，BOPP市场成交刚需有量，整体量较上一交易日增加，BOPP企业未交付订单多数在一周以内。综合来看，PE供应维持偏高水平，PP装置检修规模有所增加，供应压力略有缓解，下游工厂订单跟进不足，采购积极性不佳，刚需采购为主，且后期需求有继续走弱预期，整体来看，聚烯烃供需偏宽松。聚烯烃供强需弱格局下，驱动较弱，建议逢高做空。
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铜：短期高位震荡偏强运行
(1)库存：12月21日，SHFE仓单库存8837吨，减2475吨；LME仓单库存165450吨，减1225吨。
(2)精废价差：12月21日，Mysteel精废价差2012，扩张126。目前价差在合理价差1391之上。
综述：海外宏观氛围依旧偏暖，美元指数延续弱势，国内近期市场密集释放利好，预期偏乐观，提振整体有色。基本面，国内库存由升转降，低库存逻辑仍存，换月后现货升水再次走升，铜价延续高位运行，关注69500-70000压力位。
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咨询机构StoneX预计巴西中南部地区2024/25年度糖产量预计达到创纪录的4320万吨，较上年增长3.3%。巴西糖厂预计在2024/25年度将51.4%的甘蔗用于制糖，高于上年的49%。印度行政干预使得甘蔗用于生产白糖而非乙醇。因多头资金继续离场，原糖期货创九个月价格新低。国内新糖上市，传闻本榨季广西有望增产15%—20%。元旦和春节备货进行中，但似乎未能有效支撑价格反弹，预计白糖区间震荡。
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郑棉：震荡整理
因加工进度较快，国内11月工商业库存攀升至7年来最高水平。叠加进口环比继续增加，短期内供应十分充沛。纱线和坯布库存依然处于高位，而原料库存同比大幅增加，纺织企业的补库需求远低于去年同期，产业负反馈需要时间进行消化，纺织利润改善不易。郑棉仓单急速增加，仓单加有效预报已过万张，仓单与套保压力始终压制着棉花反弹高度，但价格已跌至相对低位。预计05在15000-15500元/吨区间内弱势震荡。
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碳酸锂：进口端存在供应增量预期，期价延续跌势
昨日期价低开后偏弱震荡，尾盘冲高回落未收复跌势，07合约跌4.22%至97600元/吨。11月国内碳酸锂进口量17,040.67吨，环比增58.3%，同比增37.3%。由于智利11月仍有约1.36万吨碳酸锂出口，对应后续一至两个月的国内碳酸锂供应仍有增量预期。部分锂企春节前后存在因常规检修的减停产预期，后续关注企业年后长期订单签订以及生产计划情况。品种波动幅度较大，建议谨慎观望，留意交易风险。
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贵金属：美国三季度GDP增速终值小幅下修，贵金属价格上涨
美元指数跌0.66%至101.75，美十债收益率涨4.3bp至3.893%，沪金涨0.31%，沪银涨0.33%。美国上周初请失业金人数20.5万人，低于预期的21.5万人，较前值小幅上升；至12月9日当周续请失业金人数186.5万人，低于预期的188.8万人。美国第三季度实际GDP年化季率终值增4.9%，低于预期和修正值的增5.2%，第二季度终值增2.1%。美国第三季度核心PCE年化终值环比增2%，略低于预期的增2.3%，第二季度终值增3.7%；同比增3.8%，较初值和修正值的3.9%下修0.1个百分点，第二季度终值4.6%。美国第三季度PCE年化季率终值环比增2.6%，第二季度终值增2.5%；同比增3.3%，第二季度终值增3.9%。美联储表态朝向鸽派立场转变，后续市场交易逻辑从围绕“什么时候降息”转向“降息多少”，而在利率下降的环境下，对于零息资产黄金、白银而言整体利多，建议沪金、沪银逢回调轻仓试多。
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