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铜：美元指数大幅下跌提振铜价
(1)库存：12月14日，SHFE仓单库存5042吨，增1449吨；LME仓单库存178075吨，减1475吨。
(2)精废价差：12月14日，Mysteel精废价差1840，扩张154。目前价差在合理价差1386之上。
综述：12月美联储维持利率不变，符合市场预期，整体表态偏鸽派，降息预期强化，美元指数大跌，对短期铜价形成提振。基本面，期货月差坚挺，上海地区现货转为贴水，下游消费表现不佳，但低库存逻辑仍存。短期铜价延续高位运行，主波动区间参考67500-69500。
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铝：宏观利多叠加低库存支撑铝价反弹
联储12月议息会议决定维持利率不变，欧美加息逐步接近尾声，明年进入降息周期可能性走强，中国经济持续向好，政策面利多托举各板块消费。基本面来看，云南电解铝减产完成后，内蒙古新音华年内投产落地约计12万吨，整体电解铝运行产能保持高位平稳运行，下游企业加工冶炼淡季不淡仍有消费支撑，社会库存去库，铝价走势偏弱，下游逢低补库，行业铸锭比例偏低，市场现货偏紧，主参考波动区间18400-19300，前期价格下跌实际下方空间有限，铝价反弹向上。
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锌:低库存及成本支撑锌价
宏观情绪偏多，进口利润窗口再度关闭，进口锌补充有限，国内精炼锌产量高位，供应短期依旧维持偏多，需求端表现疲弱，镀锌开工因环保要求及终端应用景气度较差等原因有所下降，前期锌价下跌触及成本支撑，低库存现状维持，价格有望反弹。
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不锈钢：虽海外宏观提振，但基本面未有改善
美联储12月利率决议按兵不动，整体态度偏鸽派，美元指数下挫；国内11月PMI、CPI等数据表现不佳，体现经济复复苏力度偏弱。从供需来看，不锈钢供应仍居于高位，需求却维持疲弱，部分厂家在年底资金压力下低价出货，下游成交氛围不见明显起色，供增需弱态势对不锈钢施压。从成本来看，昨日镍铁和镍矿价格持平，但供需两端的价差博弈仍在持续，镍铁和镍矿价格承压运行。综合而言，不锈钢价基本面未有改善，上行动能需等待原料价格企稳或需求好转。关注碳酸锂价格剧烈波动的传递性风险。
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镍：供强需弱格局不改，暂无明显反弹驱动
宏观面，美国12月利率决议按兵不动，大多数官员表示明年至少三次降息，提振镍价。成本端，镍产品已全线产能过剩，且硫酸镍在原料宽松和需求萎靡处境下持续下跌，镍成本支撑存在继续下移的可能性。供需端，11月精炼镍供应小幅下降，但供强需弱格局依旧，全球显性库存持续累库，压制镍价。镍价暂无明显反弹动能，需等待需求好转或明显减产，预计以偏弱震荡筑底为主。警惕关联品种碳酸锂价格剧烈波动带来的扰动。
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天然橡胶：东南亚主产区逐渐上量天然橡胶弱势震荡运行为主
点评：短时天然橡胶市场弱势震荡运行。供应方面，短时国内产区陆续停割与海外雨季结束逐渐上量预期相互博弈，上游生产利润已处低位，原料收购价格松动空间有限。库存方面，随着海外订单陆续到港，逢下游工厂出货淡季，港口库存继续降库幅度受到压制，供需压制仍存。需求端来看，半钢胎样本企业外贸订单充足，且部分企业排产2024年订单。全钢胎样本企业出货偏慢，整体库存继续提升。终端汽车方面，10月数据同环比继续走强，汽车消费旺季来临市场景气度高。整体看，本轮下跌其实早有征兆，上一波上涨期间出现头肩形与顶背离情况。早前橡胶已回吐近50%的涨幅。短时在无明显推动下，天然橡胶市场弱势震荡运行。
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白糖：偏弱震荡整理
咨询机构StoneX预计巴西中南部地区2024/25年度糖产量预计达到创纪录的4320万吨，较上年增长3.3%。巴西糖厂预计在2024/25年度将51.4%的甘蔗用于制糖，高于上年的49%。印度欲行政干预使得甘蔗用于生产白糖而非乙醇。国内新糖上市，传闻本榨季广西有望增产15%—20%。10月进口量大增至92.5万吨。短期供应充沛，白糖跟随国际糖价走势偏弱。
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聚烯烃：下游有进一步走弱的预期聚烯烃维持低位震荡
库存方面，PE上周五库存环比下降4.68%，其中主要生产环节PE库存环比下降7.26%，PE样本港口库存环比下降0.35%，样本贸易企业库存环比下降5.85%。上周五PP库存环比环比下降5.96%。其中主要生产环节PP库存、港口库存下降，贸易环节库存上升。聚烯烃整体呈现去库速度放缓。成本方面，美联储周三发出2024年降低借贷成本的信号后，周四美元汇率下跌四个月低点国际油价连续第二天上涨。需求方面，PE下游方面，农膜整体需求平平，工厂生产清淡，棚膜工厂多停机检修；PP下，游方面，BOPP市场成交刚需有量，整体量较上一交易日增加，BOPP企业未交付订单多数在一周以内。综合来看，PE供应维持偏高水平，PP装置检修规模有所增加，供应压力略有缓解，下游工厂订单跟进不足，采购积极性不佳，刚需采购为主，且后期需求有继续走弱预期，整体来看，聚烯烃供需偏宽松。聚烯烃供强需弱格局下，驱动较弱，建议逢高做空。
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玉米与淀粉：期现货弱势未改
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玻璃:周内小幅去库，震荡行情
隆众资讯12月14日报道:今日浮法玻璃现货价格2006元/吨，较上一交易日持平。截止到20231214，全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱，环比下滑120.7万重箱，环比-
3.67%，同比-54.1%。折库存天数13.2天，较上期下滑0.5天，全国浮法玻璃日产量为17.16万吨，环比持平。本周贸易商经过前两周补库以后，多数持稳操作，下游加工厂按需拿货。盘面近月01合约小幅贴水，现货产销走弱，价格稳价，远月05主力合约宏观预期兑现后暂无强驱动，盘面进入震荡行情。
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纯碱：去库稳价，宽幅震荡
纯碱现货价格高位震荡。华北重碱报价3000元/吨;华南重碱报价3250元/吨。供给方面，截至20231214，周内纯碱产量65.68万吨，跌幅0.80%，金山化工和山东海天短停，预计下周恢复，两家碱厂检修到月底，青海地区减产半负荷运行，短期产量难有大幅度提升。周内纯碱厂家库存34.10万吨，跌幅7.08%，库存仍在低位，待发订单排到月底。从库存结构上来看，社库厂库双低，供给端反复扰动，短期有待发支撑，现货稳价难跌。需求上，下游阶段性补库进入尾声，下半月不再封单，贸易商惜售情绪缓解，新单和报价要到1月。盘面上，短期基本面变化不大，远月05合约在低库存和现货稳价阶段，期价高位震荡，资金博弈，方向不确定性较高，做空尚待累库或降价信号出现，建议观望为主。
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郑棉：区间震荡整理
随着前期棉花棉纱价格大幅下跌释放利空，近期下游形势略有好转，纺织企业开机率和布料企业开机率微升，纱线库存微降。但虽说前三项数据出现拐点，但整体而言开机率仍处低位，而纱线库存的消化也非短期可一蹴而就的事情，从11月棉纺PMI数据仍为历史性低位即可见一斑。郑棉仓单急速增加，仓单的激增和套保压力或限制其反弹高度。预计短期40日均线处承压，05在15000-15500元/吨区间内震荡。
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畜禽养殖：生猪期现背离带动基差走强
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集运指数(欧线)：市场再次冲高回落，等待今天SCFI数据公布
本周期货价格高位震荡，主要受到现货价格持续上行以及预期端1月运价再度宣涨的支撑。根据最新公告，马士基收取以色列进口货物紧急风险附加费，达飞提高亚洲至北欧、地中海和北非航线FAK，赫伯罗特上调亚洲至拉丁美洲航线GRI，生效时段皆为1月初。需求方面，欧洲经济边际回暖但总体依然较弱。
总体来看，近期船司密集提价引致现货指数持续向上，今天盘后将公布SCFI数据，将指示未来运价走势。目前市场静待新一轮提价落实，因此EC价格预计将保持高位震荡，留意大幅波动风险，操作上建议区间交易为主。
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乙二醇：供需格局转好乙二醇短期震荡偏强
供需情况，12.14华东主港地区MEG港口库存约113.62万吨附近，环比上期-5.23万吨。12月11日-12月17日，张家港到货数量约为3(-1.6)万吨，太仓码头到货数量约为4.3(-0.2)万吨。截至12月14日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.52%(-2.13%)，其中煤制乙二醇开工负荷在58.39%(-6.21%)。新疆中昆60万吨/年新装置顺利出料，目前逐步提负中。截至12月14日，国内大陆地区聚酯负荷在89.9%，节前聚酯开工高位维持。终端来看，新订单持续性不足，江浙终端开工率继续下降，江浙加弹综合开工87%(-3%)维持，江浙织机综合开工小幅下滑至78%(-4%)，江浙印染综合开工下滑至77%(-1%)。综合来看，近期聚酯高开工维持，乙二醇供需格局转好、低估值及进口到港减少，预计12月乙二醇供需改善呈现紧平衡格局。仅供参考。
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PTA:短线跟随成本端波动
成本端原油及PX方面，IEA发布12月月报，大幅下调明年1季度供应预期及美联储暗示明年三次降息，油价短期上涨。PX方面，调油逻辑弱化后近期在高开工下，市场货源相对宽裕，PX整体承压为主，短期价格难有明显的修复。本周福海创450万吨、逸盛大化600万吨负荷提升，威联化学重启，恒力惠州恢复正常，个别装置短停。PTA负荷涨至83.9%(+6.5%)。本周萧山75万吨聚酯装置停车，综合负荷有所下滑；另外新疆一套聚酯新装置开启，暂时生产聚酯切片，后续将陆续配套聚酯瓶片。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.9%(-1%)。但织造新订单已经持续两周偏弱，工厂逐步开始降负运行。综合来看，PTA高加工费下存量装置检修重启及12月前后新增产能投放，TA供应充足。下游聚酯负荷目前虽然仍维持在89-90%，但后续存终端订单减少及产成品库存累库的负反馈压力。PTA短期面临成本支撑弱化及供需弱势预期共振，关注5600附近支撑位。仅供参考。
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油脂：或跟随外部市场反弹，但上方空间预计有限
隔夜国际原油在供应短缺担忧下大幅上涨，或利好油脂生柴需求，提振油脂价格，但国内高库存压制，油脂上方压力仍较大。棕榈油，产地11月份进入季节性减产周期，库存压力逐步释放，但中长期在厄尔尼诺现象扰动下，价格下方存支撑，天气仍需持续关注。印尼棕榈油9月份产需双增，但产量增幅不及需求，库存环比下降。而马棕11月份产需双降，因产量降幅略高于预期，库存降幅环比达1.09%，但产量降幅基本符合预期。四季度主要关注厄尔尼诺对产量的扰动，为中长期潜在利多因素。国内棕榈油9-10月份进口到港维持高位，但在高库存抑制下后续进口预计减少，最新商业库存减至94.37万吨，库存逐步去化。需求端，因节前备货，叠加价格优势显著，提振下游采购需求。豆油存供需双增预期。国内随着11月后进口大豆到港增加，油厂开机有所回升，豆油供应预计将得到补充。需求端，虽四季度为豆油消费旺季，部分掺混需求预计转向豆油，但当前价格优势并不明显，限制替代需求，终端需求疲软，库存连续回升。菜油预计供需双旺。当前主产地菜籽新作处于出口阶段，集中上市压力也抑制期价走势。随着11月份后进口菜籽到港增加，菜籽开机及压榨水平提升，10月菜籽进口3.4万吨，环比减89%，四季度菜籽及菜油供给预期宽松。需求方面，与豆油价差持续收窄，部分地区出现与豆油价格平水情况，需求好转支撑当前价格。短期油脂预计维持震荡调整，上方压力仍存，建议短线波段操作；中长期关注天气及需求表现，维持谨慎看多观点，关注做多油粕比机会。
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豆粕/菜粕：南美天气不稳定，期价震荡运行
出口需求良好叠加美元下跌提振，CBOT大豆止跌反弹，对内盘两粕构成支撑。随着美豆定产后，市场定价中心逐步转向南美，巴西天气不确定性较大，目前种植进度落后于去年同期及五年均值水平为91%，虽当前美农报告对南美产量调整不及预期，但中长期南美丰产预期能否兑现仍是后续价格走势的关键，关注巴西后续天气及种植情况，现阶段天气扰动较大。国内豆粕延续供强需弱格局，供应端进入11月份后，随着进口大豆到港增加，油厂大豆库存开始回升，油厂开机率提升，豆粕产出增加，但因下游成交未见明显好转，豆粕库存较前一周增至76.08万吨，当前沿海主流油厂豆粕现货报价下调至3950-4020元/吨。但11月份进口大豆到港不及预期，为792万吨，叠加近期华北延迟卸港问题，短期支撑油厂挺价情绪。需求，下游生猪养殖利润维持亏损，但在能繁存栏高位下，下游随采随用，保持安全库存。菜粕供应存宽松预期。在11月份后随着菜籽进口增加，菜粕供应预计转宽，目前菜籽库存以及油厂开机均有明显提升。而需求方面，随着水产消费旺季的结束，菜粕刚需减少，但在豆菜粕价差较大下提振菜粕的替代需求。策略方面，短期震荡调整，建议豆粕短线顺势操作，05暂看波动区间3350-3550，菜粕建议短线顺势操作，近月压力仍较大，可关注3-5反套机会。
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碳酸锂：期价大幅上涨，波动较大留意交易风险
昨日期价维持涨势，07合约收涨8.58%至102550元/吨。现货价格下跌，下游需求偏弱，供应存在增量预期。广期所公告，自2023年12月13日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%，交易保证金标准调整为14%；其中，碳酸锂期货LC2401、LC2402合约交易保证金标准调整为15%。针对市场关于碳酸锂期货质检合格率低的传言，广期所相关负责人回复媒体表示，相关信息不属实。截至目前，蓝科锂业并未申报交割，申报交割的货物中也没有蓝科锂业的产品。所谓广期所进仓的碳酸锂只有30%合格率，严重与事实不符。近期品种波动加剧，留意交易风险，建议谨慎观望。
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贵金属：欧央行维持利率水平不变，贵金属价格上涨
美元指数跌0.97%至101.95，美十债收益率跌9.8bp至3.923%，沪金涨0.30%，沪银涨1.57%。欧央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，符合市场预期。欧央行拟于2024年底停止紧急抗疫购债计划下再投资，其预计，欧元区2023年GDP增速为0.6%，通胀率为5.4%；2024年GDP增速为0.8%，通胀率为2.7%。通胀数据放缓、美联储鸽派表态，贵金属价格大幅上涨，建议沪金、沪银逢低做多。
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股指：波段操作，低吸IM多单
隔夜美债收益率跌至近两月最低水平，富时A50大涨，短线或提振市场情绪。北京、上海迎来多项楼市政策调整，11月信贷数据较反映居民、企业融资意愿并未回升，加杠杆主力仍在政府部门，在金融空转的担忧下，宽信用的路径并不顺畅，这将影响后续经济复苏的节奏。当前驱动A股上行的主要力量在于便宜，但现阶段缺少主线逻辑，底部反复是常态，故仍以波段操作，低吸IM思路为主。
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工业硅：供应暂难短缺，盘面或震荡为主
12月14日，Si2402主力合约呈震荡走势，收盘价13750元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.22%。供应方面，西南地区减停产规模进一步扩大，北方地区产能稳步推进复产，供应短期暂难出现短缺;需求方面，多晶硅市场延续偏弱，但有逐步企稳迹象，新增产能陆续投放，当前未有新停产检修计划。而有机硅、铝合金进入淡季，以刚需采购为主。整体来看，西南仍有减产预期，成本支撑或逐步显现，但北方高开工下，以及需求暂无明显改善，暂难造成供应短缺局面，短期或震荡为主。策略上，可尝试波段操作，主力合约参考区间(13500，14000)。
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