导语：股指估值端仍是较为明显左侧的信号，经济复苏节奏偏慢的背景下，利率大概率维持在较低水平，A股相对性价比仍然较高，指数配置价值显著。资金层面改善力度相对有限，这也是限制A股还未出现趋势性上行的主要因素。股指：估值端仍是较为明显左侧的信号，经济复苏节奏偏慢的背景下，利率大概率维持在较低水平，A 股相对性价比仍然较高，指数配置价值显著。资金层面改善力度相对有限，这也是限制 A 股还未出现趋势性上行的主要因素。中期角度来看，经济慢恢复代表着宏观层面未来政策仍有博弈空间，且近期银行间流动性持续趋于紧张，叠加临近年末短期流动性需求本就较为旺盛，不排除央行后续继续通过公开市场操作释放流动性或者甚至降准的可能，季度级别上多头的空间肯定是要大于空头的，机会大于风险，当前仍是本轮市场的“政策底”加“盈利底”。
国债：11月新增社融总量季节性回升，但仍然低于市场预期，其中，政府债券融资继续支撑本轮社融。新增人民币贷款则是同样不及预期，主要是受到企业中长期贷款的拖累，当前我国内生性融资需求仍然偏弱。M2-M1剪刀差扩大，存款活化未见改善。在实体融资需求仍待修复的背景下，货币政策存在加码宽松的可能性，市场对资金利率转松的预期升温。短期内资金利率仍然是债市定价的重心，还需关注后续财政政策和货币政策的博弈。
钢材：本周五大钢材总产量周环比微增，其中，中厚板产量增量最大，其次为线材，冷轧微增，螺纹钢和热卷周产量环比均有回落，热卷周产量位于同期平均水平附近，螺纹钢长流程产量减量超过短流程增量。本周前四天全国建材主流贸易商日均成交量13.06万吨，周环比减少1.92万吨，且三大地区成交均有明显回落；螺纹钢和热卷表观消费量周环比均有回落，其中前者仍维持低位，后者则仍显偏高。本周螺纹钢社库、厂库双增，且厂库增幅更大，使得螺纹钢库存倍数继续高位回落，热卷社库、厂库双降，且降幅相当，使得热卷库存倍数在高位维稳。本周螺纹钢产销同比增速差大幅走扩至零轴之上，热卷产销同比增幅差小幅走强继续向零轴靠拢，本周北方地区天气开始急剧转冷，雨雪天气明显增加，所以市场需求淡季的表现愈发明显，也使得供需格局出现边际宽松态势。但当前市场逻辑仍以宏观预期驱动为主，且宏观偏暖氛围并无改变，因此，钢价缺乏连续下跌基础，仍以振荡格局看待。
短纤：短纤主力合约周内跌幅超2%，截至12月12日，短纤年度产量已达697万吨，同比增长9.24%。短纤开工率中位震荡及下游涤纱开机率大幅走低，导致近期短纤厂内库存大幅走高。2023年11月，我国纺织品服装出口总额236.65亿美元，同比降幅2.96%，降幅较上月大幅缩窄。2023年1-11月，我国纺织品服装累计出口额2685.61亿美元，同比下降8.88%；其中纺织品出口1133.6亿美元，同比下降9.2%，服装出口1452亿美元，同比下降8.6%。
氧化铝：美联储会议释放鸽派信号，市场风险偏好回升利于有色金属反弹，昨日氧化铝期价跟随铝价反弹，现货持稳，全国均价基差较上日跌33元至97元/吨。基本面下游减产需求明显收缩。供应端检修与复产共存，河北减产产能继续逐步复产，山东某氧化铝沾化工厂或于12月15日左右恢复生产，而山西和河南地区产能仍受限于矿石供应和采暖季环保影响。整体上需求收缩逻辑逐步消化，市场重点关注供应，产能趋于缓慢恢复，略不仅此前市场预期，但进口延续打开，整体预计氧化铝围绕成本区间震荡运行为主，关注北方环保政策及执行情况。
白糖：国际市场上，随着新榨季巴西白糖产量的大幅调升，世界食糖贸易流由紧张预期转变，原糖价格大幅回落，后续仍需持续关注印度方面政策变动情况。国内方面，国际原糖价格的回落影响国内期货盘面偏弱震荡。随着国内主产地开榨，国内新糖上市，郑糖交易重心向国产糖转移，随着国内食糖供给增加及进口到港，郑糖主力合约进入震荡区间。
集装箱运价：今天上午盘面一度受到美联储转鸽对整体商品板块的情绪支撑，04主力合约冲高至5.09%至931.3点。随后盘面维持震荡，临近尾盘放量下行，直至小幅收跌，从交易明细来看多为多单平仓所致。明日即将公布最新SCFI运价，体现第51周左右的订舱价格；结合电商平台所体现的数据来看，预计欧线运价可能在1000美金/TEU上下，涨幅约为8%左右。在现货运行偏强的情况，即便计入反映月差的升贴水，盘面也缺乏足够的下行驱动，因此需谨慎追空，等待时间和空间的双重确定性。
海通期货公司授权文本由“专注期货开户交易及专业行情分析资讯网站”：【博易大师 www.1qh.cn】转发
