黄金价格上涨的步伐仍没有停歇。从国际黄金现货价格看，Wind数据显示，4月9日，伦敦金现报收2352.72美元/盎司，盘中最高探至2365.30美元/盎司，再次刷新几天前刚刚创下的历史纪录。截至4月9日收盘，4月份以来的7个交易日内，有6个交易日黄金价格均收涨。4月10日，这种势头仍在延续，截至记者发稿时，伦敦金现价格在2355美元/盎司左右波动。

　　在金价“狂飙”之际，不少研究机构更新了对后续走势的展望，大部分认为金价或仍有上行空间。比如，近日瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点，将今年底的金价预测从此前的2250美元/盎司上调至2500美元/盎司。

　　领秀财经首席分析师刘思源在接受《证券日报》记者采访时也预测，全球央行持续购入现货黄金支撑金价，结合美联储6月份降息的预期，6月份前后黄金可能尝试冲击2400美元/盎司关口。

　　不过，近期部分数据以及资产表现也让市场开始思考，金价的涨势是否将面临拐点。比如，4月9日，世界黄金协会公布数据显示，今年3月份，全球黄金ETF资金连续第10个月继续流出，减少8.23亿美元。

　　再比如，4月9日，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（以下简称“华夏黄金股ETF”）在停牌一小时后开盘再度跌停，连续两日经历跌停。4月10日，华夏黄金股ETF继续低开，当日小幅收跌1.75%。

　　巨丰投顾高级投资顾问罗啼明在接受《证券日报》记者采访时表示，黄金ETF资金流出和黄金股ETF价格跌停可能反映了市场上一部分投资者对当前金价水平的担忧，以及对未来金价走势的不确定感。资金流出和价格跌停或是市场对金价短期内可能过热的一种调整，但并不一定意味着金价立即面临拐点。

　　他认为，本轮黄金不断创新高的根本原因是全球“去美元化”趋势。在美元超发泛滥等背景下，投资者对美元信用的信任度降低，多元化配置的需求上升。由于美国总需求下降、通胀压力缓解、劳动力市场边际转弱，美联储货币政策压力有所减轻，加息已经暂停，叠加缩表步伐有望放缓，黄金面临的经济、政策环境好转。同时，国际地缘冲突仍然紧张，刺激黄金的避险需求。双重支撑下，黄金价格近期保持强劲上涨趋势，且涨幅较大。未来一段时间，支持黄金的双重因素突然发生重大变化的概率很小，预计国际黄金价格可维持在2075美元/盎司以上高位运行较长时间。虽然金价有可能回落至2075美元/盎司附近，但中长期金价的目标可能在2550美元/盎司。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表的机构观点预计，黄金ETF的持有量未来或随着美联储年中启动降息而增加，因买盘往往与利率调整联动。短期内，如果美国经济数据引发市场对于美联储推迟降息的预期，那么金价可能存在回调风险。

　　刘思源认为，今年下半年，黄金面临技术性修正和盈利盘退场，未来长期价格面临回调。

　　那么，现在到了“获利了结”的时刻吗？刘思源建议，黄金价格技术上的背离累积的就是风险，透支后面临在6月份前后出现拐点，尤其是持有黄金已经盈利的投资人需要注意“落袋为安”。

（证券日报）
 
   免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

   　伊拉克民兵武装称袭击以色列北部石油港口

　　据央视新闻消息，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”当地时间4月10日发布声明称，当天上午该武装发射了两架无人机，对以色列北部城市海法的石油港口进行了袭击。

　　对此以色列方面目前暂无回应。

　　伊朗发声，事关霍尔木兹海峡

　　据参考消息援引路透社4月9日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令9日称，以色列在阿联酋的存在被德黑兰视为威胁，如伊方认为有必要，可以关闭霍尔木兹海峡。

　　伊朗驻叙利亚使馆领事部门此前遭空袭，疑似为以色列所为。此次空袭造成7名伊斯兰革命卫队军官丧生，其中包括两名高级指挥官。伊朗威胁要实施报复。

　　据伊朗半官方的学生通讯社报道，伊斯兰革命卫队海军司令阿里-礼萨·坦格西里说：“我们不会在遭到袭击的情况下不还击，但我们也不会急于采取报复措施。”

　　坦格西里说：“我们可以关闭霍尔木兹海峡，但我们没有这样做。不过，如果敌人来扰乱我们，我们将重新审视自己的政策。”

　　据报道，世界石油消费总量的约五分之一经过霍尔木兹海峡运输。

　　美联储会议纪要：今年某个时候降息是合适的

　　北京时间4月11日凌晨公布的美联储会议纪要显示，今年某个时候降息是合适的。

　　美联储会议纪要显示，与基准预期相比，投资者似乎大幅下调了更大幅度降息的可能性。在未来几个季度，联邦基金利率的概率分布明显更加集中，这一点很明显。政策利率预期在两次会议期间的变化，是在经济数据走强、人们认为反通胀进程可能比之前想象的要慢以及美联储沟通之后发生的。联邦基金利率的模态路径中位数也略高于公开市场部门的初级交易商调查和市场参与者调查。受访者的回答仍显示，他们对今年可能出现的降息幅度的评估存在巨大差异。

　　美联储会议纪要提到，在讨论如何调整资产负债表缩减速度时，与会者普遍赞成将每月缩减速度从最近的总体水平减少大约一半。由于机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS）的赎回预计继续远低于目前的月度上限，与会者认为没有必要调整这一上限，这也符合委员会长期主要持有国债的意图。因此，与会者普遍倾向于维持机构MBS的现有上限，并调整美国国债的赎回上限，以减缓资产负债表缩减的步伐。

　　美联储会议纪要提到，自1月FOMC会议以来，美国金融状况温和缓解，股市上涨抵消了利率上升的影响。在两次会议期间，名义国债收益率有所上升。就短期债券而言，大部分增长归因于通胀补偿的增加，有迹象表明，通胀下降的速度比最近几个月市场预期的要慢一些。相比之下，较长期国债收益率上升的主要原因是实际利率上升，反映出就业市场数据稳健，经济活动数据强于预期。

　　多因素支撑金价一路高涨

　　近期，贵金属价格持续走高，昨日盘中沪金价格再创新高，沪银也有一定涨幅。

　　这段时间黄金价格出现了快速上行，国际金价突破历史新高，站上2300美元/盎司，国内金价也创出了新高。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，黄金价格的上涨和多种因素有关，包括国际局势动荡、中东局势升级、俄乌冲突有长期化的趋势等，这些都影响到避险情绪，推动了金价的上涨。美国在经济增速放缓的情况下，未来降息的概率很高，近期美联储主席鲍威尔释放出下半年会择机降息的信号也推高了金价。此外，包括中国央行在内的多国央行增持了实物黄金储备，提高了黄金需求。黄金价格的上涨也刺激了投资需求，很多投资者买入黄金首饰以及黄金类产品共同推高了金价。因此，黄金价格在未来很长时间内预计还是强势上攻的走势。

　　上海东亚期货首席经济学家景川也表示，黄金价格上涨的原因包括全球债务攀升、各国央行购金和地区局势紧张等因素。随着全球负债走高、通胀水平上升，货币贬值概率也随之增长，黄金因其稀缺性而上涨。此外，美国对俄切断SWIFT国际结算系统，将金融与政治挂钩，使得与美有摩擦的国家，重新考虑外汇储备的安全性并持续购金。

　　对于金银价格的上涨，除有对美联储降息预期的定价、央行购金等需求扩张带来的支撑、避险因素的带动外，银河期货首席宏观分析师王鹏认为，还有大宗商品定价逻辑改变带来的整体价格中枢的上行。同时，2023年以来，人民币汇率走势也对国内贵金属价格有一定影响，因此，国内贵金属走势强于海外。

　　从传统的黄金投资框架来看，决定黄金价格变动的主要因素是金融属性。物产中大期货宏观高级分析师周之云用一句话归纳，就是黄金的价格走势和美债实际利率成反比。作为世界上无风险利率的锚，美国十年期国债和黄金都属于同一类最安全的资产。作为比较，不产生利息的黄金相比于美债来看，两者关系成反比，也就是说当美债实际利率上升时，黄金的性价比降低，因为其持有成本上升。

　　“但自俄乌冲突以来，金价和美债实际利率的负相关关系钝化，这并非以前的分析框架出现了错误，而是在分析黄金价格走势时，我们需要把它放在一个更大的历史背景或者说世界观框架下去看待。”周之云说，与投资者首先考虑黄金的金融属性不同，从央行的角度考虑，各国央行会站在一个更广的角度上思考问题，在“逆全球化”“去美元化”的背景下，结合美国国债目前已经膨胀到近34.6万亿美元的规模，黄金作为货币属性的特性将越来越突出，成为非常重要的一类配置资产。近两年，从世界黄金协会的数据看，黄金的需求分类中，央行购买量远远超出了之前和黄金正相关性非常强的黄金ETF的减持量，也就是说，边际购买比重更大的全球央行主导了黄金走势。

　　长期来看，王鹏表示，金银价格的支撑因素仍可能存在，但中期调整风险正在积累。未来，短期美元维持强势和美债收益率见底可能对贵金属价格支撑逐步减弱。从持仓结构看，COMEX黄金和白银的非商业净多头规模也达到近几年季节性高位。从金银价格走势看，黄金价格的上涨已经带动白银价格上行，金银比价有所回落。历史上，白银价格跟随金价显著上涨意味着贵金属走势已经进入快速上涨阶段。伴随着金银比价的逐步下降，贵金属价格也有陷入振荡的风险。

　　美国3月CPI超预期为黄金走势带来变数

　　值得注意的是，昨日晚间公布的美国3月CPI，同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.7%，前值为3.8%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.3%，前值为0.4%。

　　数据公布后，美联储降息预期快速下降，外媒统计6月降息概率仅为19.4%，9月概率为48.3%，也处于50%之下。降息预期下降使得美元指数走强，美债和贵金属价格受挫。国债收益率飙升，十年期美债收益率上破4.5%，现货黄金价格跌超1%，COMEX期金一度失守2350美元/盎司。

　　截至收盘，COMEX交投最活跃的6月黄金期货合约收低14美元/盎司，跌幅0.6%，报2348.4美元/盎司。

　　王鹏介绍，美国3月通胀数据超预期将使各类资产价格中受降息预期支撑的部分溢价进一步消失，美债收益率底部进一步抬升，美股也将受到影响。但在美国经济韧性等因素支撑下，短期对商品的影响可能逐步消散，甚至贵金属价格也可能逐步消化降息推迟的利空。

　　“如果未来真的出现某些因素导致市场对美联储货币宽松预期彻底逆转，全球金融市场恐将经历一波巨大冲击，但目前看，这一情况发生的概率并不高。”王鹏表示，当前，国内外贵金属价格已处高位。

　　昨日，上海期货交易所发布通知，自2024年4月12日（即4月11日晚连续交易）起，对黄金和铜实施交易限额。投资者提高对防控风险的重视程度、谨慎看待本轮贵金属牛市越来越有必要。

　　鉴于前期的非农数据好于预期并未能打压金价，周之云预计，3月CPI上涨虽然超出市场预期，但黄金下一步的走势可能未必受这样的利空消息影响，建议投资者还是顺应目前的趋势。另外，未来仍需关注美联储货币政策的动向。（来源：期货日报）


　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

   　伊拉克民兵武装称袭击以色列北部石油港口

　　据央视新闻消息，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”当地时间4月10日发布声明称，当天上午该武装发射了两架无人机，对以色列北部城市海法的石油港口进行了袭击。

　　对此以色列方面目前暂无回应。

　　伊朗发声，事关霍尔木兹海峡

　　据参考消息援引路透社4月9日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令9日称，以色列在阿联酋的存在被德黑兰视为威胁，如伊方认为有必要，可以关闭霍尔木兹海峡。

　　伊朗驻叙利亚使馆领事部门此前遭空袭，疑似为以色列所为。此次空袭造成7名伊斯兰革命卫队军官丧生，其中包括两名高级指挥官。伊朗威胁要实施报复。

　　据伊朗半官方的学生通讯社报道，伊斯兰革命卫队海军司令阿里-礼萨·坦格西里说：“我们不会在遭到袭击的情况下不还击，但我们也不会急于采取报复措施。”

　　坦格西里说：“我们可以关闭霍尔木兹海峡，但我们没有这样做。不过，如果敌人来扰乱我们，我们将重新审视自己的政策。”

　　据报道，世界石油消费总量的约五分之一经过霍尔木兹海峡运输。

　　美联储会议纪要：今年某个时候降息是合适的

　　北京时间4月11日凌晨公布的美联储会议纪要显示，今年某个时候降息是合适的。

　　美联储会议纪要显示，与基准预期相比，投资者似乎大幅下调了更大幅度降息的可能性。在未来几个季度，联邦基金利率的概率分布明显更加集中，这一点很明显。政策利率预期在两次会议期间的变化，是在经济数据走强、人们认为反通胀进程可能比之前想象的要慢以及美联储沟通之后发生的。联邦基金利率的模态路径中位数也略高于公开市场部门的初级交易商调查和市场参与者调查。受访者的回答仍显示，他们对今年可能出现的降息幅度的评估存在巨大差异。

　　美联储会议纪要提到，在讨论如何调整资产负债表缩减速度时，与会者普遍赞成将每月缩减速度从最近的总体水平减少大约一半。由于机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS）的赎回预计继续远低于目前的月度上限，与会者认为没有必要调整这一上限，这也符合委员会长期主要持有国债的意图。因此，与会者普遍倾向于维持机构MBS的现有上限，并调整美国国债的赎回上限，以减缓资产负债表缩减的步伐。

　　美联储会议纪要提到，自1月FOMC会议以来，美国金融状况温和缓解，股市上涨抵消了利率上升的影响。在两次会议期间，名义国债收益率有所上升。就短期债券而言，大部分增长归因于通胀补偿的增加，有迹象表明，通胀下降的速度比最近几个月市场预期的要慢一些。相比之下，较长期国债收益率上升的主要原因是实际利率上升，反映出就业市场数据稳健，经济活动数据强于预期。

　　多因素支撑金价一路高涨

　　近期，贵金属价格持续走高，昨日盘中沪金价格再创新高，沪银也有一定涨幅。

　　这段时间黄金价格出现了快速上行，国际金价突破历史新高，站上2300美元/盎司，国内金价也创出了新高。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，黄金价格的上涨和多种因素有关，包括国际局势动荡、中东局势升级、俄乌冲突有长期化的趋势等，这些都影响到避险情绪，推动了金价的上涨。美国在经济增速放缓的情况下，未来降息的概率很高，近期美联储主席鲍威尔释放出下半年会择机降息的信号也推高了金价。此外，包括中国央行在内的多国央行增持了实物黄金储备，提高了黄金需求。黄金价格的上涨也刺激了投资需求，很多投资者买入黄金首饰以及黄金类产品共同推高了金价。因此，黄金价格在未来很长时间内预计还是强势上攻的走势。

　　上海东亚期货首席经济学家景川也表示，黄金价格上涨的原因包括全球债务攀升、各国央行购金和地区局势紧张等因素。随着全球负债走高、通胀水平上升，货币贬值概率也随之增长，黄金因其稀缺性而上涨。此外，美国对俄切断SWIFT国际结算系统，将金融与政治挂钩，使得与美有摩擦的国家，重新考虑外汇储备的安全性并持续购金。

　　对于金银价格的上涨，除有对美联储降息预期的定价、央行购金等需求扩张带来的支撑、避险因素的带动外，银河期货首席宏观分析师王鹏认为，还有大宗商品定价逻辑改变带来的整体价格中枢的上行。同时，2023年以来，人民币汇率走势也对国内贵金属价格有一定影响，因此，国内贵金属走势强于海外。

　　从传统的黄金投资框架来看，决定黄金价格变动的主要因素是金融属性。物产中大期货宏观高级分析师周之云用一句话归纳，就是黄金的价格走势和美债实际利率成反比。作为世界上无风险利率的锚，美国十年期国债和黄金都属于同一类最安全的资产。作为比较，不产生利息的黄金相比于美债来看，两者关系成反比，也就是说当美债实际利率上升时，黄金的性价比降低，因为其持有成本上升。

　　“但自俄乌冲突以来，金价和美债实际利率的负相关关系钝化，这并非以前的分析框架出现了错误，而是在分析黄金价格走势时，我们需要把它放在一个更大的历史背景或者说世界观框架下去看待。”周之云说，与投资者首先考虑黄金的金融属性不同，从央行的角度考虑，各国央行会站在一个更广的角度上思考问题，在“逆全球化”“去美元化”的背景下，结合美国国债目前已经膨胀到近34.6万亿美元的规模，黄金作为货币属性的特性将越来越突出，成为非常重要的一类配置资产。近两年，从世界黄金协会的数据看，黄金的需求分类中，央行购买量远远超出了之前和黄金正相关性非常强的黄金ETF的减持量，也就是说，边际购买比重更大的全球央行主导了黄金走势。

　　长期来看，王鹏表示，金银价格的支撑因素仍可能存在，但中期调整风险正在积累。未来，短期美元维持强势和美债收益率见底可能对贵金属价格支撑逐步减弱。从持仓结构看，COMEX黄金和白银的非商业净多头规模也达到近几年季节性高位。从金银价格走势看，黄金价格的上涨已经带动白银价格上行，金银比价有所回落。历史上，白银价格跟随金价显著上涨意味着贵金属走势已经进入快速上涨阶段。伴随着金银比价的逐步下降，贵金属价格也有陷入振荡的风险。

　　美国3月CPI超预期为黄金走势带来变数

　　值得注意的是，昨日晚间公布的美国3月CPI，同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.7%，前值为3.8%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.3%，前值为0.4%。

　　数据公布后，美联储降息预期快速下降，外媒统计6月降息概率仅为19.4%，9月概率为48.3%，也处于50%之下。降息预期下降使得美元指数走强，美债和贵金属价格受挫。国债收益率飙升，十年期美债收益率上破4.5%，现货黄金价格跌超1%，COMEX期金一度失守2350美元/盎司。

　　截至收盘，COMEX交投最活跃的6月黄金期货合约收低14美元/盎司，跌幅0.6%，报2348.4美元/盎司。

　　王鹏介绍，美国3月通胀数据超预期将使各类资产价格中受降息预期支撑的部分溢价进一步消失，美债收益率底部进一步抬升，美股也将受到影响。但在美国经济韧性等因素支撑下，短期对商品的影响可能逐步消散，甚至贵金属价格也可能逐步消化降息推迟的利空。

　　“如果未来真的出现某些因素导致市场对美联储货币宽松预期彻底逆转，全球金融市场恐将经历一波巨大冲击，但目前看，这一情况发生的概率并不高。”王鹏表示，当前，国内外贵金属价格已处高位。

　　昨日，上海期货交易所发布通知，自2024年4月12日（即4月11日晚连续交易）起，对黄金和铜实施交易限额。投资者提高对防控风险的重视程度、谨慎看待本轮贵金属牛市越来越有必要。

　　鉴于前期的非农数据好于预期并未能打压金价，周之云预计，3月CPI上涨虽然超出市场预期，但黄金下一步的走势可能未必受这样的利空消息影响，建议投资者还是顺应目前的趋势。另外，未来仍需关注美联储货币政策的动向。（来源：期货日报）


　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

　　近期，贵金属价格持续走高，昨日盘中沪金价格再创新高，沪银也有一定涨幅。

　　这段时间黄金价格出现了快速上行，国际金价突破历史新高，站上2300美元/盎司，国内金价也创出了新高。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，黄金价格的上涨和多种因素有关，包括国际局势动荡、中东局势升级、俄乌冲突有长期化的趋势等，这些都影响到避险情绪，推动了金价的上涨。美国在经济增速放缓的情况下，未来降息的概率很高，近期美联储主席鲍威尔释放出下半年会择机降息的信号也推高了金价。此外，包括中国央行在内的多国央行增持了实物黄金储备，提高了黄金需求。黄金价格的上涨也刺激了投资需求，很多投资者买入黄金首饰以及黄金类产品共同推高了金价。因此，黄金价格在未来很长时间内预计还是强势上攻的走势。

　　上海东亚期货首席经济学家景川也表示，黄金价格上涨的原因包括全球债务攀升、各国央行购金和地区局势紧张等因素。随着全球负债走高、通胀水平上升，货币贬值概率也随之增长，黄金因其稀缺性而上涨。此外，美国对俄切断SWIFT国际结算系统，将金融与政治挂钩，使得与美有摩擦的国家，重新考虑外汇储备的安全性并持续购金。

　　对于金银价格的上涨，除有对美联储降息预期的定价、央行购金等需求扩张带来的支撑、避险因素的带动外，银河期货首席宏观分析师王鹏认为，还有大宗商品定价逻辑改变带来的整体价格中枢的上行。同时，2023年以来，人民币汇率走势也对国内贵金属价格有一定影响，因此，国内贵金属走势强于海外。

　　从传统的黄金投资框架来看，决定黄金价格变动的主要因素是金融属性。物产中大期货宏观高级分析师周之云用一句话归纳，就是黄金的价格走势和美债实际利率成反比。作为世界上无风险利率的锚，美国十年期国债和黄金都属于同一类最安全的资产。作为比较，不产生利息的黄金相比于美债来看，两者关系成反比，也就是说当美债实际利率上升时，黄金的性价比降低，因为其持有成本上升。

　　“但自俄乌冲突以来，金价和美债实际利率的负相关关系钝化，这并非以前的分析框架出现了错误，而是在分析黄金价格走势时，我们需要把它放在一个更大的历史背景或者说世界观框架下去看待。”周之云说，与投资者首先考虑黄金的金融属性不同，从央行的角度考虑，各国央行会站在一个更广的角度上思考问题，在“逆全球化”“去美元化”的背景下，结合美国国债目前已经膨胀到近34.6万亿美元的规模，黄金作为货币属性的特性将越来越突出，成为非常重要的一类配置资产。近两年，从世界黄金协会的数据看，黄金的需求分类中，央行购买量远远超出了之前和黄金正相关性非常强的黄金ETF的减持量，也就是说，边际购买比重更大的全球央行主导了黄金走势。

　　长期来看，王鹏表示，金银价格的支撑因素仍可能存在，但中期调整风险正在积累。未来，短期美元维持强势和美债收益率见底可能对贵金属价格支撑逐步减弱。从持仓结构看，COMEX黄金和白银的非商业净多头规模也达到近几年季节性高位。从金银价格走势看，黄金价格的上涨已经带动白银价格上行，金银比价有所回落。历史上，白银价格跟随金价显著上涨意味着贵金属走势已经进入快速上涨阶段。伴随着金银比价的逐步下降，贵金属价格也有陷入振荡的风险。

　　美国3月CPI超预期为黄金走势带来变数

　　值得注意的是，昨日晚间公布的美国3月CPI，同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.7%，前值为3.8%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.3%，前值为0.4%。

　　数据公布后，美联储降息预期快速下降，外媒统计6月降息概率仅为19.4%，9月概率为48.3%，也处于50%之下。降息预期下降使得美元指数走强，美债和贵金属价格受挫。国债收益率飙升，十年期美债收益率上破4.5%，现货黄金价格跌超1%，COMEX期金一度失守2350美元/盎司。

　　截至收盘，COMEX交投最活跃的6月黄金期货合约收低14美元/盎司，跌幅0.6%，报2348.4美元/盎司。

　　王鹏介绍，美国3月通胀数据超预期将使各类资产价格中受降息预期支撑的部分溢价进一步消失，美债收益率底部进一步抬升，美股也将受到影响。但在美国经济韧性等因素支撑下，短期对商品的影响可能逐步消散，甚至贵金属价格也可能逐步消化降息推迟的利空。

　　“如果未来真的出现某些因素导致市场对美联储货币宽松预期彻底逆转，全球金融市场恐将经历一波巨大冲击，但目前看，这一情况发生的概率并不高。”王鹏表示，当前，国内外贵金属价格已处高位。

　　昨日，上海期货交易所发布通知，自2024年4月12日（即4月11日晚连续交易）起，对黄金和铜实施交易限额。投资者提高对防控风险的重视程度、谨慎看待本轮贵金属牛市越来越有必要。

　　鉴于前期的非农数据好于预期并未能打压金价，周之云预计，3月CPI上涨虽然超出市场预期，但黄金下一步的走势可能未必受这样的利空消息影响，建议投资者还是顺应目前的趋势。另外，未来仍需关注美联储货币政策的动向。

（期货日报）
 
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　　外媒4月10日消息：花旗集团（Citi）分析师表示，由于对法定货币的替代需求增长，地缘政治风险增长，股票和信贷投资组合的宏观对冲，以及现货黄金强劲需求带动投机基金做多，似乎正在同步推动金价走高。

　　在牛市情景中，花旗预计今年下半年的平均金价将达到2,500美元/盎司。

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　　外媒4月9日消息：　　金价飙涨在贵金属市场引发了强烈的多米诺效应，其中，现货白银今年以来累计涨幅已达到18%，势头比同期涨幅在14%的现货黄金还要凶猛。

　　瑞银策略师Joni Teves在周二发布的研报中指出，由于许多投资者对黄金价格上涨的速度和幅度感到措手不及，这时候，白银为投资者提供了一个追赶的机会。白银本身供需确实偏紧，但并不足以支撑银价大涨，但在金价飞涨的情况下，白银作为更便宜且波动性更高的黄金替代物，自然受到投资者的青睐。

　　瑞银认为，目前金银比一直徘徊在较高水平，这意味着相对于黄金，白银更具吸引力。尽管白银今年迄今为止的表现与其历史表现相比还相对温和，但预计随着时间的推移，特别是在美联储下半年开始降息的情况下，白银的表现将进一步改善。

　　白银未来走势如何？

　　瑞银预计，白银相对黄金的表现将在未来几个季度进一步改善，主要由两方面因素推动：

　　一是追涨交易，二是寻求更低价且波动性更高的黄金替代品的投资者兴趣日益增长，特别是在美联储下半年开始降息的背景下。

　　此外，风险偏好回升、大宗商品价格上涨以及市场对通胀的担忧，也可能推动白银上涨。

　　最后，白银基本面供需偏紧，加上在绿色技术趋势中的风险敞口，可能吸引更多投资者积极参与白银市场。

　　值得注意的是，瑞银指出，白银供需偏向紧张有利于银价上行，但这本身不足以推动银价大幅上涨。相反，瑞银将这种紧张视为金价上涨环境中的一个有利因素。

　　报告预计，未来白银市场将持续出现实物赤字，投资兴趣的改善可能会加剧这种短缺。白银的净多头头寸和ETF已经开始上升，中国和印度的白银净流入显示出触底迹象，交易活动增加，溢价保持高位。

　　瑞银指出，白银在绿色技术和可再生能源转型中的作用，将进一步提振市场对白银的长期需求。

　　从中期来看，我们预计太阳能行业对白银的需求将继续增长，这将抵消其他工业需求应用的潜在疲软。

　　我们预计，太阳能行业对白银的需求最终将占到总消费的20%以上，而这一比例在十年前仅为5%左右。

　　虽然更高且更波动的价格可能会对实物需求产生拖累，但这种影响很可能会被投资者兴趣的增加所抵消。瑞银指出，许多投资者被白银相对较低的价格、与金价的相关性以及更高的波动性所吸引，这为交易提供了机会。


 
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　　黄金，持续“狂飙”。

　　4月9日，国际金价盘中再创新高。截至北京时间9日17时，同花顺数据显示，伦敦金现（现货黄金）最高上冲至2358.77美元/盎司。COMEX黄金期价最高触及2378.2美元/盎司。

　　分析师们对驱动金价上涨的原因给出了多种答案。但市场人士也发现，当前金价呈现出与美债收益率、美元同涨的格局，这与以往负相关的认知明显背离。传统金价定价逻辑被削弱，以全球央行购金为核心变量的黄金定价新机制正在“生根发芽”。

　　金价走势与实际利率“背离”

　　国际金价自2月底以来一路飙升，连续刷新历史新高。截至目前，现货黄金已突破2300美元/盎司关口，并持续上扬接近2400美元/盎司关口。现货黄金价格的上涨带动了期价走高，COMEX黄金期价自3月以来累计涨幅已超过15%。

　　金价大涨背后有何驱动因素？传统分析框架认为，黄金价格主要受美元指数、实际利率、降息预期、避险情绪等因素影响。华福证券首席经济学家燕翔对记者表示，传统的黄金定价机制主要由美债实际利率和避险情绪共同决定，其中前者体现为持有黄金的机会成本，后者体现为黄金的避险属性。

　　分析人士介绍，一般而言，黄金以美元计价，且两者在货币体系中存在着一定的替代关系，因此黄金价格走势往往与美元负相关。此外，按照历史经验，在低利率的环境中，黄金也与美债的实际利率具有较强的负相关性。

　　但据市场人士观察，近期金价上涨与上述解释逻辑出现了明显的背离。国盛证券研报认为，本轮金价走势可分为两个阶段：在起步阶段，黄金价格大幅抬升尚有基本面支撑，彼时公布的美国2月制造业PMI大幅低于预期，美联储降息预期升温，美元及美债利率应声回落。然而，3月下旬以来，美联储发布的多项数据不断打压降息预期，美元、美债利率进入上升通道，而黄金却继续“狂飙”。

　　其中的一大数据佐证是，在上周五（4月5日）强劲的美国非农数据引发债券市场鹰派定价后，国际金价依旧强势上涨，当日收涨1.7%，当周累计涨幅超4%。华安期货表示，近期金价与实际利率、美元指数等的负相关性逐步降低，与通胀预期的正相关性不断攀升。

　　传统金价定价逻辑被削弱

　　黄金价格表现缘何偏离“常识”？

　　一方面，黄金短期脱离基本面可能是受交易性因素影响。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表示，近几周美元和美债收益率的升高无法阻挡黄金的“完美风暴”，经济数据和利率前景对金价的影响正在减弱，取而代之的是黄金自身的动能、市场情绪，以及避险因素。

　　“破新高后的动量效应和‘逼空’可能是主因。”国盛证券首席经济学家熊园分析称，3月初黄金价格创历史新高后，投机性多头头寸快速增加、空头头寸快速减少，可能触发了动量策略大量买入，并且在这一过程中，大量空头止损离场，“逼空”效应也扩大了黄金的涨幅。从历史维度看，黄金每次破历史新高之后，短期内通常会延续快速上涨，也与本轮的表现相一致。

　　另一方面，传统黄金定价逻辑弱化，可能与“去美元化”叙事下黄金货币属性增强相关。华泰证券固收团队分析认为，从货币属性来看，疫情后美联储持续扩表，债务问题导致美元等货币信用出现“裂痕”，黄金的“去法币化”属性凸显。

　　燕翔认为，美债实际利率与金价走势持续背离，反映传统的黄金定价逻辑一定程度被削弱。黄金的货币属性极大增强，尤其是在逆全球化愈演愈烈、欧美债务缺乏约束背景下，美元信用出现动摇，黄金相较美元的替代价值被持续重视。

　　全球央行“购金热”成重要边际力量

　　黄金相较于美元的替代价值，可从全球央行“购金热”中予以体现。

　　国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，2024年1月，全球官方黄金储备增加39吨；截至2024年1月底，全球官方黄金储备共计35938.6吨。世界黄金协会表示，2023年央行购金需求为协会有记录以来的第二高，仅略低于2022年创下的历史纪录。

　　全球央行购金需求成为近年来持续推升金价中枢的重要因素。中信证券首席经济学家明明对记者表示，在全球通胀预期抬升、金融不稳定性加剧和地缘政治冲突频发的环境下，全球央行对黄金的需求快速上行。目前，全球央行购金行为已经成为决定金价走势的重要边际力量。

　　在传统金价定价逻辑的解释力越来越弱的背景下，有分析师认为，以全球央行购金为核心变量的黄金定价新机制正在“生根发芽”。

　　华泰证券固收团队表示，近两年，地缘形势变化叠加高利率环境，导致旧的黄金定价体系解释力越来越弱，而以央行购金为核心变量的黄金定价新机制逐渐浮出水面。该团队进一步分析称，全球央行购金行为背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。央行购金行为不仅反映了对于黄金避险属性的认可，更显示了在美联储资产负债表持续扩张情况下，对于传统货币体系稳定性的担忧。

　　也有观点认为，传统分析框架并未失效，实际利率依旧是决定金价走势的重要因素。燕翔称，与工业金属、能源相比，黄金的供需平衡表对金价影响并不突出，理论上黄金并没有特别强的定价锚。但近年来在美元信用持续受冲击背景下，全球央行持续购金对金价上涨确实产生了较大带动作用。

　　“中长期来看，黄金定价的核心因素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元的货币属性。后续美国进入降息周期、实际利率下降仍是大概率事件，叠加央行购金尚未走完，均对中长期金价带来支撑。”燕翔说。
 

  　　另一方面，传统黄金定价逻辑弱化，可能与“去美元化”叙事下黄金货币属性增强相关。华泰证券固收团队分析认为，从货币属性来看，疫情后美联储持续扩表，债务问题导致美元等货币信用出现“裂痕”，黄金的“去法币化”属性凸显。

　　燕翔认为，美债实际利率与金价走势持续背离，反映传统的黄金定价逻辑一定程度被削弱。黄金的货币属性极大增强，尤其是在逆全球化愈演愈烈、欧美债务缺乏约束背景下，美元信用出现动摇，黄金相较美元的替代价值被持续重视。

　　全球央行“购金热”成重要边际力量

　　黄金相较于美元的替代价值，可从全球央行“购金热”中予以体现。

　　国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，2024年1月，全球官方黄金储备增加39吨；截至2024年1月底，全球官方黄金储备共计35938.6吨。世界黄金协会表示，2023年央行购金需求为协会有记录以来的第二高，仅略低于2022年创下的历史纪录。

　　全球央行购金需求成为近年来持续推升金价中枢的重要因素。中信证券首席经济学家明明对记者表示，在全球通胀预期抬升、金融不稳定性加剧和地缘政治冲突频发的环境下，全球央行对黄金的需求快速上行。目前，全球央行购金行为已经成为决定金价走势的重要边际力量。

　　在传统金价定价逻辑的解释力越来越弱的背景下，有分析师认为，以全球央行购金为核心变量的黄金定价新机制正在“生根发芽”。

　　华泰证券固收团队表示，近两年，地缘形势变化叠加高利率环境，导致旧的黄金定价体系解释力越来越弱，而以央行购金为核心变量的黄金定价新机制逐渐浮出水面。该团队进一步分析称，全球央行购金行为背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。央行购金行为不仅反映了对于黄金避险属性的认可，更显示了在美联储资产负债表持续扩张情况下，对于传统货币体系稳定性的担忧。

　　也有观点认为，传统分析框架并未失效，实际利率依旧是决定金价走势的重要因素。燕翔称，与工业金属、能源相比，黄金的供需平衡表对金价影响并不突出，理论上黄金并没有特别强的定价锚。但近年来在美元信用持续受冲击背景下，全球央行持续购金对金价上涨确实产生了较大带动作用。

　　“中长期来看，黄金定价的核心因素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元的货币属性。后续美国进入降息周期、实际利率下降仍是大概率事件，叠加央行购金尚未走完，均对中长期金价带来支撑。”燕翔说。

（上海证券报）
 
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　　外媒4月9日消息：美国银行(BofA)预计，由于各国央行和中国零售买家的需求一直坚挺，今年第四季度金价平均将达到每盎司2,500美元。

　　美国银行研究团队在一份报告中表示，黄金仍然是我们最喜欢的金属之一，我们预计黄金价格2025年时可能达到每盎司3,000美元。

　　周二，现货黄金价格连续第八个交易日创下历史新高，至每盎司2,365.09美元，受到动能跟踪基金和日益加剧的地缘政治紧张局势的支撑。

　　价格上涨之际，人们对美国央行将在六月首次降息的预期增加，因为较低的利率增强了持有无收益黄金的吸引力。

　　美国银行表示，如果西方投资者加入“降息派对”，贵金属将会走高。

　　就其他贵金属而言，美国银行表示，由于钯金需求主要由汽车催化剂主导，因此其表现可能逊于铂金。未来12个月白银将上涨至30美元/盎司以上。

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　　黄金再创历史新高，白银盘中一度涨停

　　近期黄金价格持续“狂飙”，不断刷新历史高点。北京时间4月5日美国公布3月非农就业数据后，外盘贵金属价格依旧没有停下上涨脚步。清明节假期后首个交易日，国内有色与贵金属板块也延续强势上涨，沪金期货创历史新高至560元/克附近，沪银期货创3年半来新高，盘中一度涨停。分析人士认为，本轮贵金属上涨目前更多受到交易因素影响，需警惕短期内的回调风险。但中长期来看，分析人士仍普遍看好贵金属的偏多走势。

　　避险情绪助推贵金属价格上涨不停

　　从美国3月就业数据的信号来看，国盛证券首席经济学家熊园介绍，新增非农、薪资增速、劳动参与率等全面超预期，这些指向美国劳动力市场依然十分强劲。非农数据公布后，美股、美债利率、美元、黄金均上涨，降息预期明显降温。数据公布后，现货黄金短暂下跌后持续走高，最终收涨1.8%至2329.6美元/盎司，再创历史新高。

　　本轮始于3月1日的黄金快速上涨涨幅已达14%。传统分析框架中，黄金价格主要受美元指数、实际利率、降息预期、避险情绪的影响。“按照这一框架对本轮黄金上涨进行复盘，我们发现黄金上涨的初期仍符合传统基本面框架，之后开始逐渐脱离基本面。”熊园表示，本轮黄金上涨始于3月1日公布的美国2月制造业PMI大幅低于预期，引发美联储降息预期升温、美元和美债利率回落。但3月下旬之后，美联储降息预期不断降温，美元和美债利率也持续反弹，黄金却脱离基本面继续上涨。此外，数据显示近期黄金上涨与避险情绪关系不大。

　　嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada也表示，贵金属再次无视收益率上升，即使上周五公布更强劲的美国就业报告引发债券市场再次进行鹰派定价后，贵金属仍在上涨。而上升原因是投资者削减了对6月降息的押注，美联储今年降息三次的可能性下降。黄金上涨约40美元，创下历史新高，白银在美国CPI公布之前将周涨幅扩大至10%左右。具体而言，上周五强劲的美国非农就业报告出人意料，整体数据超过30万。因此，6月降息的可能性降至60%以下，导致债券收益率和美元上涨。但随着欧洲交易时段的深入，这些涨幅只是昙花一现，投资者可能会将注意力转移到等待通胀数据。在中东地缘政治紧张局势下，对避险资产的需求推动金价创下超过2330美元的历史新高。市场需求方面，直到几周前，白银还没有受到太多青睐，但上周来自中国的强劲工业数据表明对铜和银等工业材料的需求走强。

　　“我们倾向于认为，传统分析框架并未失效，黄金短期脱离基本面可能是受交易性因素影响。”熊园介绍，3月4日，黄金收盘价创历史新高，正是从那以后，黄金投机性多头头寸快速增加、空头头寸快速减少，背后可能反映了破新高之后上方阻力消失，从而触发了一些动量策略大量买入，推动了黄金继续上涨。并且在这一过程中大量空头止损离场也扩大了黄金的涨幅。历史上看，黄金每次破历史新高之后，短期内通常延续快速上涨，也与本轮的表现相一致。

　　3月中下旬开始美元指数不跌反涨，宝城期货研究所负责人闾振兴也同样认为，这很大程度上说明了本轮金价上行并不是由金融属性推动的，降息预期也并未有明显变化。而4月初金价的上行，一方面是由于金价自3月初大幅上涨突破3年以来高点后市场一致性预期较强，上行动能较强。另一方面很大程度上是由于4月初美股开始高位回落，三大指数周线均呈现下跌，道指周跌幅超2%，市场恐慌情绪开始上升，风险资产和避险资产的切换助推金价。

　　分析3月以来国内外贵金属上涨加速中白银价格的表现，南华期货研究院有色金属总监夏莹莹认为，这一轮贵金属的上涨，是受到黄金价格的技术面向上突破带动，白银跟随黄金上涨，但当金银比回到90时，比价阻力明显加大，也释放了白银补涨需求。此外，上周国内清明节假期间，外盘贵金属延续上涨，推动了周一国内银价进一步走高。从资金层面看，白银投资买需改善，自3月下旬以来，iShares白银ETF持仓出现明显净流入，且CFTC持仓方面，非商业多头持仓持续增长。而从白银基本面看，白银光伏用银增长前景可观，进一步加剧白银供不应求局面，给白银带来中长期利好。

　　而对于清明假期后国内贵金属表现强劲，浙商期货黄金研究员郑弘对期货日报记者表示，主要与假期期间避险情绪进一步发酵有关。此外假期期间,国际原油价格上行也使得市场担忧通胀风险回升，在抗通胀需求的增长下，贵金属普遍得到资金青睐。

　　年内贵金属仍以偏多为主

　　对于贵金属价格的后续走势，多位分析人士认为，虽然短期内有回调风险，但年内整体依然偏多。

　　短期来看，熊园介绍，历史上黄金在破新高后均会经历一段明显调整，快则从破新高的几天后开始，慢则从破新高的2个月后开始。本轮黄金破新高至今已满一个月，按照历史规律推演，黄金最多再涨一个月左右就会经历调整。此外从期货和期权持仓情况来看，目前黄金多空比已达疫情后的最高值，高于俄乌冲突、巴以冲突、硅谷银行危机时期的水平，这也反映出做多黄金交易已经较为拥挤。后续若空头停止入场、多头逐步止盈，可能出现“多杀多”式的下跌。

　　但年内来看，他指出，2024年美强欧弱的格局将会有所弱化，从而使美元指数大方向偏下行。美联储年内降息仍是大概率事件，只是时点和幅度存在不确定性。与此同时，美国二次通胀的风险已开始显现，也会压低实际利率，俄乌和中东局势难以快速缓和，并且大选年中美关系的不确定性较大，避险需求始终存在。因此，年内基本面因素对黄金整体偏利多，若后续黄金出现回调，仍可逢低进行配置。

　　闾振兴也提到，4月美元指数高位回落，或将助力金价上行。4月初美元指数冲高回落，美国3月非农就业数据超预期好转也并未推升美元指数，美元指数在105一线有较强的技术压力。但客观来看，短期美元指数与纽约金相关性较弱，当前贵金属走势上“羊群效应”较强，短期资金动向将决定贵金属走势。

　　“目前两种贵金属看来都有点超买。” Fawad Razaqzada表示，白银的大幅突破意味着交易员将乐于逢低买入，相比之下，金价一再创下历史新高。因此，白银在上行方面还有很大空间，上周在多年盘整阶段形成技术突破很可能是长期牛市的开始。

　　郑弘也表示，整个贵金属板块当前在火热的避险情绪推动下是处于超买区间。但短期来看由于地缘政治风险持续发酵，叠加投机资金涌入，市场情绪无视利空保持火爆，不排除会继续上冲的可能。此时需注意的风险因素，首先是当前贵金属板块最大的支撑在于避险情绪，而避险情绪一般无法客观量化。从历史观察来看避险情绪退潮时也有可能会如涨潮般汹涌。其次当前黄金已经达到历史最高位，白银也来到高位水平，这代表当前市场预期高度一致，同时也表明止盈压力正在不断累积。最后从宏观方面来看，3月美国非农就业继续走强且超出预期，此前2月美国通胀数据也出现回升，表明美国经济整体仍然较强，使得美联储降息预期进一步下降，或推后至7—9月，这也将会对贵金属未来形成一定利空。

　　而在夏莹莹看来，贵金属整体上涨驱动将延续，中长期延续看涨贵金属。阶段性利空可能来自美联储货币政策降息时点的延后与降息幅度的不及预期。后期贵金属走势则需关注美联储货币政策“鹰化”带来的价格回调风险，可重点关注美国CPI、非农就业以及PMI等数据，以及接下来5月2日的美联储FOMC会议。另外，本周还将有欧央行利率决议，如若欧央行早于美联储降息，则亦需关注美指上涨对贵金属的压力。
 
（期货日报）

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  　近期贵金属价格持续上涨，上周国内休市后，外盘贵金属依旧持续拉涨，而国内贵金属相关股票此前涨幅也远超现货价格涨幅，引发了投资者的高度重视。

　　期货日报记者了解到，昨日，国际金价再度大涨，国内金价多家品牌金饰的价格在前一日就已逼近720元/克大关。在基金市场中，“涉金”品种近期表现出色，特别是黄金股ETF，已连续三个交易日涨停。A股市场，贵金属板块大涨7.68%，领涨行业板块，该板块在最近6个交易日累计涨逾27%。其中，黄金概念涨逾3%，金属锌、铅概念板块纷纷上涨。个股方面，当天金贵银业、西部黄金、中润资源股价收获涨停板(涨幅达10%)，四川黄金、山东黄金等股价均涨逾6%。

　　期货盘面表现更为亮眼。沪金期货续刷历史新高至560元/克附近，沪银期货刷3年半来新高，并盘中封涨停。在白银大幅飙升6%之后，上海黄金交易所发布通知称，调整白银延期合约保证金比例和涨跌停板，4月9日收盘清算时起Ag（T+D）合约的保证金比例从10%调整为12%，下一个交易日起涨跌幅度限制从9%调整为11%。

　　外盘方面，期现货黄金连续两个交易日刷新收盘纪录高位。COMEX 6月黄金期货收涨0.24%，报2351美元/盎司。到美股收盘时，现货黄金略低于2340美元/盎司，日内涨近0.4%。COMEX白银期货收涨1.7%，报27.97美元。

　　“在全球经济承压，各国央行货币政策转向宽松的背景下，从避险或是抵御货币贬值的角度来看，2024年贵金属价格的上涨均符合市场预期。”广发期货贵金属分析师叶倩宁说，尽管上周美国非农等经济数据保持强劲打压美联储降息预期，但包括主席鲍威尔等官员仍支持年内降息，同时欧洲央行降息时点渐近，降息预期对于市场的扰动基本消退。且中东和俄乌地区的地缘冲突则进一步打击原油的供应，可能带来再通胀的问题，美元资产和信用货币的安全性降低叠加避险情绪使得投资者持续流向贵金属市场。

　　采访中，期货日报记者了解到，白银涨停包括黄金价格履创新高，背后的逻辑在于贵金属货币属性不断增强，美元实际利率对金价的锚定出现失效。但从历史来看，影响黄金的主导逻辑并非总是美元利率。

　　“当美元货币信用出现受损，贵金属的货币属性将得到加强并不断走强。在21世纪初，随着中国加入WTO、欧元正式进入流通，而美国互联网泡沫破裂股市崩盘，标志着美元资产的走弱和美元信用体系的动摇，在这过程中黄金价格则开启了长期的牛市。”叶倩宁表示，当前，历史似乎再次重演。

　　“当全球经济复苏乏力，新兴国家积极去美元化来摆脱对石油美元的依赖，而中东和俄乌地区冲突持续使美元和美元利率难以控制原油价格，投资者选择通过相关性更低的黄金白银来规避资产贬值的风险。”她称。

　　“白银这一轮上涨，一方面由于前期黄金强势上涨下，白银涨势较小引发的金银比上升至90附近，推动了白银后续出现的补涨行情；另一方面，上周国内清明节假期间，外盘贵金属延续上涨，推动周一国内银价进一步走高。”南华期货有色分析师夏莹莹表示，此外，白银投资买需改善，自3月下旬以来，iShares白银ETF持仓出现明显净流入，且CFTC持仓方面，非商业多头持仓持续增长。而从白银基本面看，白银光伏用银增长前景可观，将进一步加剧白银供不应求局面，给白银带来中长期利好。

　　“相比于黄金，白银近日涨幅更大，金银比持续下行。”海通期货宏观研究负责人顾佳男表示，金银比有两层属性，第一层是中期跟随基本面的属性，也就是金银比反映了白银的商品属性。历史上看，经济下行周期，金银比上行，反应白银商品需求弱，最近两年金银比的上行便是反应了中期商品属性。但金银比还有第二层属性，就是白银的活跃属性。在他看来，近几日白银涨幅远超黄金包括昨日白银涨停反映的就是白银的活跃属性。

　　“近3年黄金与白银相关性被弱化，金价维持偏强走势与银价低位弱势运行形成较鲜明对比。”光大期货有色金属总监展大鹏表示，这主要源于白银除跟随黄金具有部分金融属性外，还具有较强的商品属性，在欧美加息、美元偏强、库存偏高、金属冶炼副产品增加等因素影响下，银价处在弱势振荡区间走势。但从近6个月来看，二者相关性重新回到了强正相关性，在走势上呈现出趋同性，特别是黄金再次起到了引领作用。

　　“近期在美股、BTC等风险资产有所回调后，黄金仍呈现出快速上涨态势，这也带动了整个贵金属市场情绪。”展大鹏称。

　　重新审视本轮黄金上涨的主推因素可以看到，一方面，市场对年内美联储加息周期结束、降息周期开启预期较强，这一事件使得投资者认为美实际利率即将进入下行通道，因此对黄金始终处在“逢低买入”的心态，背后也是在担忧一旦降息通道开启，美可能进入“再通胀”，甚至复制上世纪70年代大通胀走势；另一方面，近期地缘政治局面反复多变，市场赋予了黄金更强的避险属性。“从这两个角度看，黄金作为多头配置的意义是更加明确。”他称。
 
（期货日报）

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　　清明节假期期间，黄金价格继续上涨。国际金价再次创下历史新高，不少品牌金店的饰品金价也水涨船高，甚至超过了700元/克的大关。

　　以周大福为例，金投网数据显示，4月初至今，该品牌饰品金价每克已上涨了25元。4月3日，该品牌饰品金价突破700元关口，报703元/克；4月7日继续上涨，报718元/克。其他品牌如周六福、老庙、周生生等，饰品金价每克亦超过了700元。

　　国内饰品金价“狂飙”与国际金价的上涨息息相关。以国际现货黄金价格为例，Wind数据显示，4月5日，伦敦金现收报2329.57美元/盎司，当日盘中最高触及2330.47美元/盎司，再创历史新高。年初至今，伦敦金现价格已上涨约12.94%。

　　“清明节假期期间，金价再创新高的主要驱动力或与黄金避险属性有关。”巨丰投顾高级投资顾问罗啼明在接受《证券日报》记者采访时表示，此外，全球央行增持黄金，市场追涨情绪仍较高，也是导致黄金价格大涨的主要原因之一。

　　从全球央行对黄金的需求看，世界黄金协会此前发布的报告显示，2022年全球央行购金需求创下历史最高纪录，2023年也是其有记录以来的第二高。这种势头在2024年仍在延续。

　　而从我国央行角度看，中国人民银行发布的数据显示，截至2024年3月末，我国央行黄金储备7274万盎司，环比上升16万盎司。我国央行自2022年11月份开启本轮黄金储备增持，已实现连续17个月增加。

　　投资黄金要注意什么？饰品金价暴涨后，还适合购买金饰作为投资吗？中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示，首先，投资者需要明确投资黄金的目的。如果是作为长期投资和资产多元化的一部分，黄金可以算一个不错的选择，但如果寻求短期高回报，那么可能需要考虑黄金价格的波动性和风险。

　　“对于普通人来说，投资实物黄金（如金条、金币）通常是一个比较稳妥的选择，因为它们的价值相对稳定，且易于存储和传承。”柏文喜说，而金饰由于加工费和品牌溢价，可能不是最佳的投资选择。

　　罗啼明也认为，从长期来看，美联储降息为大概率事件，美债实际利率压力缓解，利好黄金，但并不推荐消费者购买黄金饰品作为投资。一方面，对于不使用金融工具来投资黄金的普通人，不太容易因为金价上涨而获得较高收益；另一方面，首饰金中有工艺溢价，这样的溢价使得黄金变现时，并不能获得足够的财富返还。

（证券日报）
   
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　　清明节假期，全球资本市场表现并不平静。原油、黄金等大宗商品价格延续强势。3月美国非农就业数据大超预期，市场对于美联储开启降息时点的预期再度推后。

　　不过，美股主要指数表现基本稳定，纳斯达克指数假期上涨0.05%，道指、标普500指数分别下跌0.68%、0.03%。恒生指数、富时中国A50期货同样波动较小。

　　展望A股市场，机构分析认为，随着经济数据、财报和机构持仓数据密集披露，市场关注焦点将重回基本面和盈利水平。配置上，建议投资者继续偏向红利策略，题材股表现或告一段落。

　　海外市场“再通胀”交易升温

　　当地时间4月5日，美国劳工统计局发布的数据显示，3月份非农就业总人数增加30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，大超市场预期的20万人。市场对美联储首次降息时点的预期从今年7月推迟到今年9月。

　　不过，美股主要指数当日却顶住压力集体收涨，大型科技股、贵金属等多个板块收涨。黄金价格同样续创历史新高，截至当地时间5日收盘，COMEX黄金期货主力合约收涨1.76%，报2349.1美元/盎司，盘中再创历史新高至2350美元/盎司。现货黄金价格上涨至2330美元/盎司附近。

　　东吴证券宏观研究团队分析认为，当前的美国就业市场，供给侧因素影响更大。并且美联储目前的“政策天平”可能更倾向于通胀，而就业的重要性有所减小。因此，劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。

　　华金证券表示，鉴于全球市场基本没有发生风险事件，A股大概率将延续震荡走势。一方面，清明节假期我国出行消费火爆，经济基本面表现仍相对稳健；另一方面，市场对美联储降息延后的担忧风险有所增加，但我国经济修复背景下人民币汇率企稳趋势明显，美联储降息预期反复对A股影响有限。

　　华西证券认为，原油、黄金价格延续强势表现，美股能源板块走强，海外市场通胀担忧再度升温。在“再通胀”预期交易下，可关注A股现金流充裕、分红稳定的资源蓝筹股投资机会。

　　4月A股重回基本面逻辑

　　机构普遍认为，4月A股将进入业绩窗口期及政策落地期，市场对盈利端的预期将迎来重新计价。

　　国泰君安证券表示，从经验上看，4月是股市运行中最关注增长表现的月份，策略上更要重视增长逻辑和业绩变化。据国泰君安证券的统计，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期（4月/7月/10月），业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，这其中又以4月为甚。从股票风格的角度来看，多数年份大盘表现优于小盘，大盘价值好于大盘成长。

　　中银国际证券同样认为，盈利因子将是业绩窗口期的主要配置方向。进入4月后，一季度市场对于政策的预期将迎来兑现，财政及地产政策的边际发力有望带来总量层面内需的修复。此外，需要重点关注设备更新、消费品以旧换新的政策细则落地进展。

　　招商证券表示，在全球经济复苏和美元内在价值贬值背景下，A股以沪深300指数和中证A50指数为代表的净资产收益率、自由现金流双高的核心资产对外资而言具备较高投资价值。

　　配置上继续偏向红利策略

　　具体配置上，申万宏源证券认为，4月业绩验证期上市公司分红比例提升有望密集催化，这将强化高股息投资思潮。在电力、煤炭等典型高股息资产价值重估后，高股息投资的范围或进一步扩散，例如家电，食品饮料、服装家纺等代表的消费类高股息资产的关注度正在提升。

　　长江证券表示，未来一段时间题材股行情将走弱，红利资产表现有望回归。该机构建议投资者增强对部分白马龙头股的关注，根据分红比例提升的逻辑布局。按照截至2024年3月28日已公布分红预案且市值大于100亿元的沪深上市公司为样本，长江证券统计了各公司及其对应的行业维度分红提升情况，结果显示燃气、养殖业、电池、生物制品和电力等行业值得关注。

　　中信证券建议投资者继续坚持红利策略，重点聚焦具有稳定现金回报特征的品种，避免过大的经营波动对股价的影响，并在此基础上关注央地国企分红率的提升及治理改善。在该机构看来，自由现金回报率稳定的水电板块、保费稳定增长的财险板块、股息率预期依然可观的银行板块，以及受益于以旧换新的家电板块或表现较佳。

   （上海证券报）

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　　期货日报3月21日报道： 今天凌晨，美联储重磅！

　　当地时间3月20日，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。

　　在政策声明中，美联储表示，经济活动一直在稳步扩张。就业增长依然强劲，失业率保持在低位。通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。

　　尽管近几个月美国经济增长强劲，通胀高于预期，但美联储官员并未明显改变今年晚些时候降息的预期。大多数官员在新的预测中预计今年将有三次降息，与去年12月的预测相同。

　　美联储在最新的经济预期摘要上调了未来三年的GDP增速预期，同时将2024年底的核心PCE通胀预期上调到2.6%，为去年9月经济预期的水平。相应地，美联储将2025年底的联邦基金利率预期中值上调至3.9%。这意味着美联储缩减了对2025年的降息预期。

　　行情方面，美股三大指数集体收涨，纳指涨1.25%，道指上涨401.37点，涨幅1.03%，标普500指数涨0.89%；均创收盘历史新高。

　　决策公布后，黄金涨幅迅速扩大并触及日高，今晨现货黄金一度涨超1.2%，刷新历史高位至将近2223美元/盎司。贵金属期货全线拉涨，截至发稿，COMEX 4月黄金期货也突破2223美元/盎司。



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　　进入3月份，金价上涨话题屡上热榜，持续引发关注。3月8日，伦敦现货黄金价格一度涨至2195.07美元/盎司，COMEX黄金期货最高冲至2203美元/盎司，双双创下历史新高。

　　分析人士认为，此轮国际黄金价格上涨，主要原因是市场对美联储降息预期升温。随着美国通胀从高点回落，市场普遍认为美联储加息周期或已结束，很快会转向降息。同时，地缘冲突加剧导致的避险情绪、以美元为主的信用货币体系信誉度下滑也是推动此轮金价上涨的重要因素。

　　南华期货有色金属分析师夏莹莹认为，当前，以美元为主的信用货币体系信誉度下滑，促使全球多国央行调整外汇储备结构，并增持黄金储备。同时，受近期公布的美国经济与就业数据走弱影响，美联储6月份降息预期重新增强，美债收益率呈现下跌走势，也提振了黄金估值。

　　中国银行研究院研究员吴丹表示，国际黄金价格通常与美元走势呈现跷跷板关系，美元强势时黄金价格下跌，美元弱势时黄金价格上涨。3月份以来，美国包括PMI（采购经理指数）、失业率等在内的宏观经济数据表现整体趋弱，加之此前美联储主席鲍威尔明确表示“今年某个时点可能适当降息”，导致美元指数走跌，开启了此轮金价行情。同时，在全球不确定性增加的背景下，市场对购买黄金避险的需求和热情处于高位。

　　去年以来，黄金作为重要的储备资产受到全球央行的普遍青睐。根据国际货币基金组织最新数据，截至今年1月底，全球官方黄金储备共计35938.6吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10771.5吨，占其外汇总储备的56.4%。数据显示，截至今年2月末，我国黄金储备报7258万盎司，环比上升39万盎司，这是我国连续16个月增加黄金储备。

　　展望未来，不少业内人士依然看好金价长期走势。招商银行研究院资本市场研究所所长刘东亮认为，黄金仍处在上涨周期，原因有三：一是美联储降息为大概率事件，美债实际利率压力缓解，利好黄金。二是在降息周期中，美元缺乏单边升值动力，对黄金无利空影响。三是全球各国央行购金的趋势仍在，长期对黄金价格形成支撑。

　　银河期货贵金属研究员陈婧表示，在海外降息周期即将开启、美元信用下降等宏观背景下，中长期黄金价格或继续攀升，但要特别注意因短期国际宏观数据扰动可能带来的金价回调。 （经济日报）




 
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　　昨夜今晨，贵金属、有色金属迎来一波行情。

　　内盘方面，夜盘时段，有色金属全线上涨，沪铜、国际铜大涨。截至1:00收盘，沪铜主力合约涨2.74%，沪铝主力合约涨0.26%，沪锌主力合约涨0.68%，沪镍主力合约涨0.16%，沪锡主力合约涨1.60%，沪铅主力合约涨0.21%，氧化铝主力合约涨1.30%，国际铜主力合约涨3.13%。

　　外盘方面，今天凌晨，伦锡期货主力合约涨幅扩大至2.54%，伦铜期货主力合约日内持续上涨，涨幅扩大至3%，创2023年4月23日以来最高水平。纽约铜期货涨超3%。另外，沪银主力合约涨超2.00%，现货白银日内涨超2.00%，COMEX期银涨超3%，现货黄金涨幅扩大至1.00%。

　　截至今晨收盘，领涨的伦铜收涨超3%，伦铅涨超1%创1月末以来新高，伦锡涨近2%。COMEX 4月黄金期货收涨0.68%，逼近周一收盘历史高位。沪金主力合约收涨0.76%，报509元/克，沪银主力合约收涨2.73%，报6293元/千克。现货白银站上25美元/盎司，日内涨3.61%。

　　谈及近日铜期货强势的表现，中州期货研究所所长金国强表示，目前驱动铜价走强的短期逻辑在于三点：一是美国经济尚未走弱，通胀有二次抬头的可能；二是在通胀存在二次抬头的风险下，市场依旧押注美联储6月降息，预防性降息将重新激活被高利率抑制的制造业需求和地产需求；三是国内铜精矿供应紧张与冶炼厂减产的题材发酵。

　　“目前已知的利空在于，下游对于高铜价的接受意愿有限，高铜价令下游提货速度放缓。中期潜在的利空在于高利率影响下非美经济体仍然面临较大压力。同时，美联储降息往往伴随着总需求走弱，中期利空风险仍存。短期来看，在宏观押注海外降息与国内供应端减产时，沪铜行情预计仍维持偏强格局。中期来看，海外经济风险仍存，中美经济周期距离共振上行阶段仍有距离，生产企业可静候铜价冲高后带来的卖出套保机会。”金国强称。

　　此外，昨日，针对2024年以来矿山原料供应紧张、铜精矿加工费快速下滑等行业热点问题，中国有色金属工业协在北京召开“铜冶炼企业座谈会”。据SMM消息，会议有17家中国骨干铜冶炼企业收到邀请。会议召开前夕，市场对冶炼厂减产事宜已有猜测。有市场消息称，中国大型铜冶炼厂在周三会议上同意削减一些产量，以应对原材料供应短缺，目前具体减产力度尚不明确。

（期货日报）
  

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　　昨夜今晨，贵金属、有色金属迎来一波行情。

　　内盘方面，夜盘时段，有色金属全线上涨，沪铜、国际铜大涨。截至1:00收盘，沪铜主力合约涨2.74%，沪铝主力合约涨0.26%，沪锌主力合约涨0.68%，沪镍主力合约涨0.16%，沪锡主力合约涨1.60%，沪铅主力合约涨0.21%，氧化铝主力合约涨1.30%，国际铜主力合约涨3.13%。

　　外盘方面，今天凌晨，伦锡期货主力合约涨幅扩大至2.54%，伦铜期货主力合约日内持续上涨，涨幅扩大至3%，创2023年4月23日以来最高水平。纽约铜期货涨超3%。另外，沪银主力合约涨超2.00%，现货白银日内涨超2.00%，COMEX期银涨超3%，现货黄金涨幅扩大至1.00%。

　　截至今晨收盘，领涨的伦铜收涨超3%，伦铅涨超1%创1月末以来新高，伦锡涨近2%。COMEX 4月黄金期货收涨0.68%，逼近周一收盘历史高位。沪金主力合约收涨0.76%，报509元/克，沪银主力合约收涨2.73%，报6293元/千克。现货白银站上25美元/盎司，日内涨3.61%。

　　谈及近日铜期货强势的表现，中州期货研究所所长金国强表示，目前驱动铜价走强的短期逻辑在于三点：一是美国经济尚未走弱，通胀有二次抬头的可能；二是在通胀存在二次抬头的风险下，市场依旧押注美联储6月降息，预防性降息将重新激活被高利率抑制的制造业需求和地产需求；三是国内铜精矿供应紧张与冶炼厂减产的题材发酵。

　　“目前已知的利空在于，下游对于高铜价的接受意愿有限，高铜价令下游提货速度放缓。中期潜在的利空在于高利率影响下非美经济体仍然面临较大压力。同时，美联储降息往往伴随着总需求走弱，中期利空风险仍存。短期来看，在宏观押注海外降息与国内供应端减产时，沪铜行情预计仍维持偏强格局。中期来看，海外经济风险仍存，中美经济周期距离共振上行阶段仍有距离，生产企业可静候铜价冲高后带来的卖出套保机会。”金国强称。

　　此外，昨日，针对2024年以来矿山原料供应紧张、铜精矿加工费快速下滑等行业热点问题，中国有色金属工业协在北京召开“铜冶炼企业座谈会”。据SMM消息，会议有17家中国骨干铜冶炼企业收到邀请。会议召开前夕，市场对冶炼厂减产事宜已有猜测。有市场消息称，中国大型铜冶炼厂在周三会议上同意削减一些产量，以应对原材料供应短缺，目前具体减产力度尚不明确。

（期货日报）
  

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　　利率市场似乎已经为更糟糕的通胀状况做好了准备，但仍需警惕逆势反弹昙花一现！

　　周二，美国2月份通胀意外加速，这对于美联储官员来说可能是一个令人不安的迹象，他们希望在实施任何备受期待的降息之前看到抗通胀战役取得更多进展。

　　美国2月未季调CPI年率录得3.2%，为去年12月以来新高，高于预期和前值的3.1%；月率为0.4%，与预期一致，较前值的0.3%有所回升。2月核心CPI年率录得3.8%，为2021年5月以来新低，高于市场预期的3.7%，低于前值3.9%；月率为0.4%，超过预期的0.30%，与前值持平。

　　美国CPI数据公布后，交易员仍认为6月是美联储最有可能开始降息的时间。现货黄金大幅波动，短线波幅达24美元，现突破2080美元。美元指数一度站上103关口，随后迅速回吐涨幅。

　　COMEX最活跃黄金期货合约北京时间3月12日20：36--20：37一分钟内买卖盘面瞬间成交2088手，交易合约总价值4.55亿美元。

　　分析师EndaCurran评论称，这是又一份火热的报告，核心CPI年率和月率都超出了预期。住房和汽油成本似乎是这两项通胀上涨的背后推手，占该指数月度涨幅的60%以上。

　　不过，所谓的超级核心服务指数（不包括住房成本）2月份增长速度放缓，环比增速从1月份的0.7%降至0.5%。导致1月份通胀上行意外的业主等价租金在2月份也有所降温。

　　分析师Chris Anstey表示，这对美联储来说不是好事：核心CPI连续第二次环比上涨0.4%，表明1月份的数据并非一次性异常现象。 在数据公布之前，桑坦德银行美国资本市场部的史蒂芬·斯坦利曾称，核心CPI环比上涨0.4%“将迫使下周的FOMC会议基调发生重大转变”。

　　在高于预期的整体CPI和核心CPI数据的公布后，市场却出现反弹，这让彭博情报利率策略师Ira Jersey有点意外。表示：“利率市场似乎已经为更糟糕的通胀状况做好了准备。但我们认为，这不足以保证涨势的持续。”（金十数据
）
　　




 
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　　2月底以来，黄金价格持续走高，3月7日，伦敦现货黄金价格一度涨至2164.78美元/盎司，刷新历史纪录；COMEX黄金期货最高冲至2172.2美元/盎司，也创历史新高。

　　美联储降息前景、国际地缘政治冲突不断、全球央行购金意愿维持高位、中国和印度消费者对黄金的季节性需求都在助推市场情绪。不少分析师认为，后续金价有望保持高位，下半年或冲高至2300美元/盎司。

　　“金价上涨因素包括通货膨胀、央行（购金）需求上升、发展中经济体的去美元化、经济形势和地缘政治，以及投资者对美联储下半年降息的预期。黄金大热，说明投资者认为市场或政府本身在结构层面存在某种不稳定性。”Aptus Capital Advisors市场和股票经理大卫·瓦格纳对《华尔街日报》表示。

　　美国东部时间3月7日至8日，美国联邦储备委员会主席杰罗姆· 鲍威尔分别出席了国会两院的听证会，向立法者们介绍美国的经济前景和货币政策路径。这是鲍威尔在3月19日美联储议息会议之前的最后一次露面，备受市场关注。他在讲话中重申联储将于今年晚些时候开始降息，但依旧未透露具体时间。

　　芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”最新数据显示，美联储有76.2%的可能会在6月政策会议上宣布降息。通常情况下，金价会随着利率的下降而上涨，美联储降息会成为下半年金价持续上涨的催化剂。

　　从国际形势看，当前地缘政治冲突频发。3月7日，瑞典正式加入北大西洋公约组织（“北约”），俄罗斯将加强其西部防御；巴以临时停火仍无迹象；胡塞武装周三在一艘红海商船上发动导弹袭击，首次造成海员死亡。地缘政治风险事件频发，凸显黄金避险价值。

　　支撑金价的另一个因素是来自各国央行的购金需求。根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》，2023年全球央行继续大举购入黄金，全年净购买量为1037吨，只比2022年历史纪录少了45吨。中国人民银行周四公布的数据显示，2月，央行黄金储备环比增加39万盎司，连续16个月增加，创有统计数据以来央行连续增持黄金最长时间纪录，其间累计增持规模达994万盎司，约合282吨。

　　市场还嗅到了一年前美国银行业危机的味道。上周四，纽约社区银行承认与贷款审查相关的内控存在重大缺陷，去年第四季度巨幅亏损28亿美元，致使股价连续两日跌超20%，创下上世纪90年代以来新低。这引发了市场对于美国金融尾部风险暴露的担忧。

　　投资者和分析师普遍认为，未来黄金价格具有长期上行的基础。投资咨询网站Money.com分析师Pete Grieve、外汇经纪商OctaFX市场分析师Kar Yong Ang预计，下半年每盎司黄金可能达到2300美元。如果央行购买黄金的趋势持续下去，明年将达到2500美元。

　　但并不是所有人都看好黄金。例如，Charles Stanley的首席投资官帕特里克·法雷尔表示，金价可能很快就会达到峰值。“对许多大宗商品来说，这是严峻的一年。亚洲大型经济体经济增长疲软，导致能源、工业金属以及铜和镍等大宗商品的价格下跌。”

　　德邦证券发布研究报告称，黄金价格具有长期上行的基础。但需要注意的是，如果本轮美国成功复刻了1995-1996年的“降息+软着陆”，同时在人工智能产业变革之下寻找到了新的经济驱动力，那么黄金价格或迎来调整。

　　Pete Grieve表示，是否将黄金纳入投资组合取决于个人投资偏好和财务目标，财务顾问建议不要将超过5-10%的资金投入黄金。如果通胀数据很高或就业数据很热，金价可能会下跌。美国劳工部将于周五晚间发布2月非农就业报告。市场预计就业增长速度可能会放缓，但整体劳动力市场仍有较强韧性。（界面新闻）

　　




 
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　　近期，国际国内黄金价格均频创新高，各家品牌金店的首饰金价格也水涨船高。金投网数据显示，以周大福饰品金价为例，3月1日该品牌饰品金价尚为630元/克，3月9日最新报价则为663元/克，不到10天每克金价就涨超30元。

　　国际市场上的黄金现货、期货价格同样强势上涨。以现货价格为例，Wind数据显示，截至3月8日，伦敦现货黄金已实现“八连涨”，3月1日收盘价报2082.395美元/盎司，3月8日收盘报2178.965美元/盎司，再创历史新高，6个交易日内涨幅接近5%。

　　与此同时，国内市场金价表现亦十分强劲，3月7日，上海黄金交易所Au99.99黄金现货开盘价499.5元/克，随后盘中突破500元/克历史性高位，当日收盘报505.1元/克。上海黄金交易所最新数据显示，3月8日，Au99.99收盘报505.84元/克，仍在高位。

　　那么，此轮金价的上涨，背后又有哪些原因呢？

　　领秀财经首席分析师刘思源在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美国公布的多项经济数据均出现回落，美联储持续不断的高利率政策已经达到目的，市场达成其在今年6月份开启降息的共识。受此影响，美元连续回调，推升黄金价格不断创出历史新高。

　　中央财经大学副教授刘春生在接受《证券日报》记者采访时表示，市场对美联储降息的预期使得美元指数走弱，以美元计价的黄金价格因此走强。

　　如其所述，自2月中旬以来，美元指数就呈现出回调态势。Wind数据显示，2月15日至3月8日期间，美元指数累计下跌1.89%，3月8日收盘报收102.742点，处在103关口下方。

　　刘思源表示，近期国际地缘冲突，以及全球央行持续购入现货黄金等因素，也共同支撑了黄金价格上涨。

　　世界黄金协会微信公众号在3月8日发布的报告显示，2024年1月份，全球官方黄金储备增加39吨，是去年12月份17吨净购金量（经修订）的两倍以上，也是全球央行连续第8个月实现净购金。

　　从我国情况看，3月7日公布的黄金储备数据显示，截至2024年2月末，我国央行黄金储备报7258万盎司，环比上升39万盎司。自2022年11月份我国央行开启本轮黄金储备增持以来，已实现连续16个月增加。

　　萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示，黄金作为全球公认的硬通货，具有稳定的价值，是多元化资产配置的重要组成部分，同时，黄金储备可以增强我国在国际金融体系中的话语权，提高我国货币的国际地位。

　　“我国央行黄金储备连续16个月增加，体现了我国顺应全球发展趋势，优化和多元化官方储备资产结构，增强外围风险抵御能力的战略选择。”刘春生表示，这一行为有助于分散风险，增强官方储备资产稳定性，强化金融体系的稳定性。从国际环境来看，多国央行也在增持黄金储备，这在一定程度上提升了黄金储备的重要性。

　　对于普通消费者和投资者而言，接下来黄金的投资机遇如何？对此，刘思源表示，美联储持续高利率的目标就是要压缩近两年来高涨的通胀数据，虽然近期通胀数据已经“降温”，但根据历史推断，美联储还需要几个月时间夯实通胀回调的趋势，因此预期6月份才会开启降息周期。近期市场依旧会借着美联储降息打压美元、推升黄金价格，后续降息政策落地后大概率会出现冲高回调。短线黄金价格依旧维持高位震荡，有机会尝试冲击2200美元/盎司以上，但投资者追高需要注意风险。建议投资者谨慎布局，关注回调机会。

　　郑磊提示，黄金投资虽然具有避险功能，但短期内金价波动较大，投资者应根据自身风险承受能力谨慎投资，并做好风险管理。


  《证券日报》

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    继去年以来，“淘金热”频上热搜，黄金股价也拉升，相关板块企业受益颇丰。今年2月下旬以来，国际金价启动上行，3月开始更是凌厉上冲，从期货日报记者周末走访的情况来看，不少人是越涨越买，不过随着近期金价持续上涨，也有持有者在考虑变现。

　　受美元走弱和多个期限美债收益率回落的影响，国际金价3月8日继续走高，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价8日收于每盎司2186.2美元，涨幅为0.97%，连续第六个交易日创下收盘历史新高。美股收盘时，现货黄金处于2170美元/盎司上方，日内涨约0.8%。本周期金累涨4.75%，创2023年10月13日一周以来最大周涨幅，连涨三周。

　　与此同时，国内市场金价走势强劲，并刷新纪录新高。截至目前，上期所黄金主连最高达511.66/克，报收509.32/克，报涨0.78%。

　　广发期货贵金属研究员叶倩宁告诉记者，进入3月，美国公布2月制造业PMI意外回落反映经济景气度走弱，随后美联储官员释放减慢缩表速度和降息等鸽派信号，美国中小银行危机持续发酵，美债收益率和美元指数回落提振黄金价格突破前高阻力位。此外，2023年全球黄金总需求量为4899吨，创下历年新纪录，同比增长3.1%，首饰消费需求增长为主要驱动，2024年2月中国央行连续16个月增持黄金，由于实物投资和央行购金等需求较强，全球黄金库存相对偏低。

　　“上周五黄金再度大涨，主要原因在于美国温和的非农就业数据巩固了美联储年内将进行3次降息的押注。美国2月份非农就业数据超过预期，而工资增长放缓，进一步显示经济状况良好、通胀趋软，这或有利于美联储在之后的时间里开始降息进程。”山金期货贵金属研究员林振龙说，非农就业数据公布后，据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率在5.25%—5.50%区间不变的概率涨至97.0%，到5月维持利率不变的概率为71%，特别值得关注的是，6月降息的概率涨至80.8%。

　　金瑞期货贵金属研究员龚鸣认为，近期黄金价格大涨，主要考虑两点因素，一是最近两周以来，一系列美国经济、就业数据不及预期，降息的必要性有所上行。二是鲍威尔近期讲话偏鸽派，肯定年内降息合理性，排除再度加息可能性，指出联储距离“获得降息所需信心”不远。前期市场较长时期交易降息预期延后，因此这一波突破性上涨主要是交易降息预期的稳定。

（期货日报）
  

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