我国花生2021年大丰产,2022年大减产,2023年丰产,2024年是否是个减产年?2023年国内花生期货主力合约在减产背景下走出一段筑顶行情,2024年花生市场价格低点可能出现在春节后,市场是否会“预判你的预判”?
供需偏紧转宽松 筑顶行情已完成
2023年国内花生期货主力合约在减产背景下走出一段筑顶行情。2022/2023年度花生减产,2023年花生期货主力合约价格大部分时间维持在9000~10616元/吨高位运行。直至10月底,2023/2024年度新作增产,上市压力增大,花生期货主力合约跌破9000元/吨一线。
2023年1月至2月,国内物流不畅,叠加春节前备货,花生价格一路飙涨至年内高点10616元/吨。3月份节后消费淡季,价格高位回落,但年度减产限制跌幅,盘面在9300元/吨企稳回升。4月至5月,市场从“消费预期向好”到“落空”,盘面先涨后跌,其间油脂偏弱拖累花生价格创出阶段新低。节后至5月底下游需求清淡,市场有价无市,呈阴跌状态。6月端午节备货陆续开启,夏季消费预期增加,油脂板块价格回暖,几大因素促使花生价格企稳回升,随着美豆炒作天气帷幕拉开,花生受到油脂油料价格提振而上涨。7月份盘面延续天气炒作。8月份随着美豆迎来降水,天气炒作降温,且春花生上市,市场需求一般,现货价格涨幅不大。9月份夏花生陆续上市,随着新作花生增产从预期到逐步兑现,市场价格呈高位回落态势。10月份下游卖货不积极,供应压力陡增导致价格跌破9000元/吨一线。11月份买卖双方僵持,期价在8800~9300元/吨区间运行。花生供需从偏紧向宽松转变,基差也从高到低。花生期货主力合约基差在5月底最高超过1500元/吨,之后一路下行,11月22日基差为-536元/吨,之后现货领涨,基差回升至12月25日的15元/吨,期现几乎平水。
短期惜售情绪重 新作增产压力大
由于花生种植收益较好,2023年国内花生种植面积呈增长趋势。2023年河南大花生种植收益1152元/亩,白沙花生727元/亩;吉林花生种植收益-134元/亩,玉米(2351, 5.00, 0.21%)263元/亩;辽宁花生种植收益506元/亩,玉米415元/亩。
花生精英网认为,2023年花生总体丰产,品质略差。2023年增种面积不及预期,比2022产季增加15.75%,产量比2022产季增加34.16%。阴雨天气使得河南麦茬花生上市时间推迟15~20天,种植技术完善提升产量,豫南品质受到影响,与东北花生上市时间“撞车”。东北地区近几年少有晴朗天气,10月份气温在20℃以上,干度和出油率提升,破碎比例较大,品质受到影响。
从笔者2023年11月初对辽宁产区的调研情况看,花生产量增长,但半子多,油料米多,2024年油用与商用的价差可能不如2023年。市场普遍认为面积增幅有限,主要是吉林可能面积增加较多;预计单产增加15%~20%,总产量增加20%~30%,也有的认为产量持平。东北花生米出成低、破损多,含油率高;8个筛上出成同比下降30%,半子比上年增加20%,也有的认为半子多7%~8%;含油率高1%~2%。葫芦岛地区花生米占比70%,比往年多,因秋雨导致好果数量减少。
2023年11月初花生价格跌至租地种植成本附近,种植户惜售情绪浓厚,上货量远不及往年,估计农户出货5%~20%不等,普遍反映比正常年份少一半甚至更多。2023年11月中旬以来,随着现货刚需补库,期现价格反弹,但作为市场最大份额的需求方——榨油厂并未大量收购,价格上涨态势也难以维系。总体预计农户春节前出货量在40%左右,11月至12月是出货高峰,春节前正常出货量为50%。上年春节后价格较高,节后卖货更划算,预计农户压货到2024年的概率较大。
进口量明显下降 市场冲击或有限
2023年上半年我国花生进口量较大,对市场有影响,但下半年进口量明显下降,对供应的冲击有限。海关数据显示,2023年1月至10月我国共进口花生米53.4万吨,比2022年同期的54.28万吨减少1.62%;2023年以来进口苏丹花生米34.09万吨,进口塞内加尔花生米17.19万吨。2022年全年我国共进口花生米57.65万吨,其中进口苏丹花生米36.24万吨,占62.86%;进口塞内加尔花生米18.06万吨,占31.33%。
按照作物年度看,2022/2023年度我国进口花生米73万吨,进口花生油29万吨,同比分别增长20%和64.3%。2022/2023年度花生米和花生油进口增长缘于国内花生减产,进口利润高企。随着国内花生增产、价格回落,进口利润收窄,预计2023/2024年度前半段进口量保持低位。后续来看,内外价差走势决定进口量增幅,预计2023/2024年度进口花生米60万吨左右。
春节前购销僵持 油厂采购或后置
花生消费流向集中在榨油和食品行业,分别占花生米消费总量的51.6%和41.6%。从2023/2024年度花生米的质量状况看,预计2023/2024年度油用花生占比将提高至63%,对应的食品用量占比约27%。食品用量集中在几大节日消费,比如中秋节、国庆节、春节等。从时间上看,节日大多分布在下半年。榨油用量则集中在各大油厂,以鲁花、中粮、益海等大油厂为主,地方也有中小型油厂。花生油作为中国传统食用油,存在一定刚性需求,这也给花生油提供了溢价空间。
2023年全年,花生米需求一般,主要原因在于2022/2023年度花生大幅减产,价格高涨,而下游油脂需求总体一般,花生榨油厂生产亏损,开机率维持低位,花生米采购和消耗量呈断崖式下跌。2022年油厂花生加工年均盈利208元/吨,2023年年均亏损323元/吨,利润较上年下降531元/吨。
预计在花生压榨盈利前,油厂开机率将保持低位。我的农产品数据显示,2023年12月22日当周花生油加工利润为-361.5元/吨,环比变化-138.24%,同比变化-175.06%;当周花生油厂开机率为17.9%,显著低于上年同期,同比下降1.9个百分点。
油厂开机率低,花生加工量保持低迷,花生收购量同比降幅明显,花生收购价格一路下行。截至2023年12月22日,主要地区油厂花生加工量累计同比下降75%,花生收购量累计同比下降92%;同日,主要地区油厂收购价格为4.43元/斤,较新季开收价5.20元/斤累计下跌15%;开秤至今均价为4.77元/斤,较上年同期均价5.03元/斤下跌6%。
油厂花生和花生油库存虽然同比降低,但绝对值已经脱离最低点,油厂短期不存在大量补库刚需。考虑到当前压榨利润并不好,花生收购价格仍有下降空间,因此预计油厂不会很快启动大量收购,会等待价格回落到较低水平。据统计,截至2023年12月22日,国内花生油样本企业厂家花生库存为8.3676万吨,与上周相比变化-400吨;国内花生油样本企业厂家花生油周度库存量为3.761万吨,与上周相比变化-600吨。
上下游市场博弈 油粕涨跌将受限
价格由供需决定,对于价格的估算,也应从供应和需求两端来看。
供应端,需要结合农户产量及成本。调研显示,由于2022年花生种植收益高,2023年花生地租价格普遍上涨,河南及东北地区地租涨幅普遍在30%~80%不等。河南地租从700元/亩涨到1000元/亩;东北地租从800元/亩涨到1200元/亩,甚至1500元/亩。地租上涨推升了花生种植成本,大部分花生米成本预计在4.50元/斤以上。
所以,站在农户角度来看,低于4.50元/斤就意味着赔钱,将会惜售,尤其是上年卖得早、赚得少,卖得晚、赚得多。2023年四季度花生现货售价低于4.50元/斤,2024年春节前农户惜售情绪可能会比较重,这也是造成当前购销两淡的主要原因。
而油厂采购行为取决于榨利。可以根据不同的花生油和花生粕价格,计算出压榨利润为0时油厂花生采购的成本价格,其中出油率42%,出粕率55%,加工费300元/吨,运费50元/吨。
花生油跟随油脂板块价格走势,预计四季度价格抗跌,但考虑到当前消费偏弱,花生油作为高端油脂,2024年增产幅度将较大,预计花生油与其他油脂的价差缩窄。以豆油为例,即便保持当前价格,预计花生油与豆油的价差缩小到3000元/吨以内,花生油价格有望跌至11000元/吨左右。
花生粕价格主要受豆粕(3042, 25.00, 0.83%)影响。当前豆粕需求不振,虽然有南美天气支撑,但下游养殖业持续深度亏损限制豆粕涨幅。预计2024年豆粕价格呈下行趋势,将从当前的3800~4200元/吨区间下移到3300元/吨附近。预计花生油价格在16000元/吨以下、花生粕价格在4400元/吨以下,油厂采购花生的盈亏线最高为8790元/吨。
产增需弱价难支 市场购销陷僵持
短期:当前花生供需两淡,买卖双方僵持。农户种植成本高,油厂压榨亏损,油厂尚有一定库存。预计春节前农户惜售,价格跌幅也有限。预计盘面价格在8600~9100元/吨区间运行。若春节前农民大量卖货,价格区间下沿可能被打破。
长期:产量增加、需求较弱难以支撑花生价格。考虑到年度供应增长,需求偏弱,预计花生价格难以得到有效支撑,后市价格仍然看跌。2024年春节后关注农户卖货量,尤其3月份气温回升以及春播前农户大量卖货。另外关注2024年花生种植和生长情况。
就绝对价格而言,2024年花生价格低点可能出现在春节后,油厂合意收购价格可能在6200~8800元/吨,油厂收购量和收购节奏将决定花生价格的最终底部。
此外还需注意,市场是否会“预判你的预判”?回顾过去3个花生作物年度,2021年大丰产,2022年大减产,2023年丰产,2024年是否是个减产年?当前除了农户,加工厂、贸易商、油厂均处于低库存状态,当价格跌出采购价值,各环节主体是否会积极构建库存?届时花生价格是否提前见底,底部可能并不会很低?
推荐策略:积极卖出保值,油厂采购量加大时止盈离场。(粮油市场报)
免责声明:此文仅供参考,未经核实,概不对交易结果负责,并请自行承担责任!