品种	仓库/分库	可选提货地点	昨日仓单量	今日仓单量	增减
焦炭	日照港股份	 	0	20	20
焦炭	河北华丰	 	10	10	0
焦炭	中铝内蒙（迁安）	 	30	30	0
焦炭	物产中大（日照港）	 	450	450	0
焦炭	浙江汇善（青岛港）	 	30	30	0
焦炭	物产中大（曹妃甸港集团）	 	300	300	0
焦炭	天津精海泰（青岛港）	 	150	150	0
焦炭	河北峰煤焦化	 	30	30	0
焦炭	青岛港	 	0	20	20
焦炭小计	 	 	1,000	1,040	40

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产品名称              单位   本期价格（元）  涨跌  涨跌幅（%）                           
无烟煤(洗中块)          吨     1125.0	-10.0	-0.9
普通混煤（4500大卡）    吨      653.3	21.3	3.4
山西大混(5000大卡)      吨	751.7	23.8	3.3
山西优混(5500大卡)      吨	843.3	16.7	2.0
大同混煤(5800大卡)	吨	889.2	17.6	2.0
焦煤(主焦煤)	        吨	1975.0	50.0	2.6
焦炭(准一级冶金焦)	吨	2012.9	157.1	8.5
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　  5月14日消息：进入5月份，国内冷、热轧卷板市场交易情况一般，下游终端用户采购意愿不强，冷、热轧卷板价格持续小幅震荡，钢贸商对后市普遍持谨慎心态。
　　
　　5月10日，上海瑞坤金属材料有限公司总经理李忠双在接受《中国冶金报》记者采访时表示，预计短期内冷、热轧卷板市场价格或小幅震荡。
　　
　　李忠双介绍，最近两周，上海市场的热轧卷板价格震荡不止，在上涨后有所回调。5月6日，在“五一”国际劳动节后的首个交易日，上海市场的5.5毫米～11.75毫米×1500毫米×C热卷Q235B价格涨至3890元/吨，在1天时间内上涨50元/吨。而到了5月8日，该品种价格下跌50元/吨。
　　
　　“这样的忽涨忽跌、反复震荡，出乎预料。”李忠双对《中国冶金报》记者说，“这段时间，有的商家为求出货，接受议价，在成交价格上给予优惠，导致钢材价格暗降现象较为普遍。”
　　
　　冷轧卷板方面，最近两周，上海市场的冷轧卷板价格上涨10元/吨的，供给相对充足，支撑冷轧卷板价格大涨的条件不充分。
　　
　　针对后期冷、热轧卷板市场行情走势，李忠双认为，预计短期内冷、热轧卷板市场难有新起色，价格或继续震荡下行，不过降幅不会太大，原因主要有以下方面：
　　
　　一是需求尚未明显释放，总体来看仍偏弱。李忠双介绍，当前，对冷、热轧卷板消耗量较大的汽车、家电等制造业产销量有所下降。乘用车市场信息联席会数据显示，4月份，我国乘用车市场零售量达到158.5万辆，同比下降2%，环比下降6%；4月份，我国重卡销售量约为8.7万辆（含出口和新能源），环比下降25%。
　　
　　“目前，我国汽车制造业竞争压力大，大部分企业盈利明显下滑，部分企业生存压力加大。”李忠双表示，“燃油车虽有盈利，但萎缩较快；新能源汽车虽保持高速增长，但亏损较大。因此，预计短期内汽车制造业对冷、热轧卷板的需求量有所减少。”
　　
　　二是市场供给压力仍存，尚未得到明显缓解。李忠双介绍，在“五一”国际劳动节期间，一些钢贸公司订购的冷、热轧卷板资源陆续到库，导致库存量增加，销售压力加大。同时，钢企库存压力也偏大，甚至有些企业的冷轧卷板存在价格倒挂销售的情况，以消化库存。
　　
　　在库存压力加大的同时，钢产量持续增长。中国钢铁工业协会数据显示，4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量达到219.94万吨，旬环比增长3.80%。李忠双预计，随着供给资源陆续投放市场，在“供强需弱”的局面下，钢材价格易跌难涨。
　　
　　三是刚性的成本支撑力仍强。近段时间，铁矿石、焦炭、废钢等钢铁原燃料价格依然保持高位。目前，山西、河北、山东等地焦炭企业开启第4轮调涨。钢铁原燃料价格上调，导致钢企生产成本压力加大。受此影响，钢企在确定钢材出厂价格时基本以挺价为主，这间接遏制了后期钢材价格大幅下跌，但能否反弹，仍需观望。
　　
　　此外，李忠双还特别提醒市场参与者要关注近期期货市场变化对现货市场的影响。


    （中国冶金报）
　　
　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

　　5月13日，国内期货市场上锰硅主力合约2409突破9000元/吨关口，最高达9148元/吨，近一个月来已大涨约45%。

　　消息面上，4月底，全球最大锰矿生产企业澳大利亚South32旗下GEMCO主力锰矿突发因素不断，影响澳矿发运，或将会减少全球10%左右的锰矿供应。消息一出，进口锰矿价格开始拉涨，同时带动下游价格跟涨。

　　价格飙升 创年内新高

　　“近期进口锰矿价格一路上升，价格单月不断创下年内新高，同时下游锰硅、锰铁等合金产品价格跟随拉涨，再加上进入旺季，下游需求逐步回暖，更加支撑锰产品市场价格。”提及刺激近期锰硅价格大涨的因素，卓创资讯分析师赵丽丽称。

　　国内锰矿进口依赖度较高，80%以上的原料锰矿来自于进口。其中，澳大利亚是我国锰矿进口的主要来源国，全球最大锰矿商澳大利亚South32旗下GEMCO主力锰矿70%以上均流向中国。

　　近日澳大利亚矿业巨头South32宣布暂停GEMCO的运营。停产一个月后，宣布继续暂停，直到该公司本财年的第三季度，即2025年1月至3月。从影响来看，或影响我国进口锰矿10%左右。

　　赵丽丽介绍，因进口锰矿发运问题，二季度国内进口澳矿或将减少90万吨左右。受供应偏低影响，进口锰矿价格一路飙升。

　　在此背景下，近期海外发运至中国的锰矿数量偏低。

　　“截至4月底，南非4月全球发货量为153万吨，发往中国103万吨，环比下滑8.81%；澳洲发出1.14万吨，因澳矿发运问题，发往中国为0吨，环比下滑100%；加蓬63.7万吨，发往中国约26万吨，加蓬保持高位发运，但发运至中国数量偏低。”赵丽丽分析，当前港口库存数量处于近两年低位。

　　截至5月初，天津港进口锰矿库存约360万吨（其中加蓬矿约70万吨，澳矿约69.5万吨，南非矿约63万吨）。近期国内下游硅锰以及锰铁开工有所提升，下游需求好转，而港口库存持续下行，再次对锰矿价格拉涨形成支撑。

　　开工率逐步恢复

　　在原料锰矿与焦炭以及期货走势的推动下，近期锰硅现货价格也出现回暖。

　　“自4月份以来，锰硅合金跌势渐止，由5800元/吨启动，至5月13日最新市场价格接近8500元/吨一线，涨幅累计达46.5%左右，同时期货盘面也由底部启动至5月13日盘中最高9100元/吨一线，累计涨幅50.4%。”上海钢联铁合金事业部首席分析师查佐栋称，当前生产端盈利有所恢复，较多企业如用前期低价资源生产，单吨盈利可达千元以上，但按当日矿价折算，北方区域盈利6%左右，单吨盈利600元左右，南方则由于电费较高，盈利百元左右。

　　卓创数据也显示，截至5月11日，北方6517锰硅在7400—7600元/吨，南方报价在7500—7700元/吨，环比涨32.17%，同比涨10.95%。但部分企业表示，折合成本来看，厂家依旧面临亏损态势。目前多数厂家选择盘面操作，整体亏损相对缓和，前期部分停产厂家在成本稳定后同样有复产计划。以北方硅锰厂家为例，开工率月环比上涨3个百分点。

　　近期原料锰产品价格拉涨，是否会对下游钢材价格形成显著影响？

　　赵丽丽分析，锰矿价格上涨1元/吨，锰硅价格约跟涨60—70元/吨；目前吨钢用锰硅量约15—30千克，锰硅价格上涨1000元/吨，钢材成本或上升15—30元/吨。那么，当前硅锰价格环比拉涨1800—1900元/吨，对钢材成本影响或上升28.5—57元/吨，故对钢材价格影响不大。

　　“锰硅价格的上涨，直接影响就是下游钢厂生产钢材成本，按1吨螺纹钢消耗20—24公斤锰硅计算，如锰硅合金价格上涨1000元，那螺纹钢成本上升24元。其他板材类钢材虽消耗锰硅量较低，但有成本小幅上升的影响存在。”查佐栋称。

　　市场依然看多

　　“后期若锰硅下游需求持续回升，加之成本高位运行下，锰硅价格或有继续拉涨可能。”采访中赵丽丽提及，整体来看，锰矿市场近期强势运行，多方面利好因素均有支撑，且锰矿价格与锰硅盘面关联走强。

　　锰矿价格近期出现明显拉涨，是由于短期部分事件导致进口锰矿短暂紧缺。

　　除澳大利亚矿业巨头South32宣布暂停GEMCO的运营事件外，世界第二大锰矿产国加蓬4月26日发生脱轨事故，接近300米的轨道受损，26辆空车脱轨，修复时间或需两周至一个月左右。从加蓬月度锰矿发运量在50万吨以上，其中发往中国约占40%，在South32锰矿供应缺口已经中长期存在的情况下，若加蓬运输铁路修复时间过长，或造成锰矿供应进一步紧张。

　　赵丽丽认为，锰产品在因原料支撑向好的同时，也需时刻关注下游钢厂需求以及其他因素影响。目前来看，下游钢厂招标、国家政策以及国内锰矿情况均会给锰市带来一定影响。

　　而查佐栋也认为，锰硅价格走强主要来自于锰矿成本的推升，市场持货者看好锰矿价格，低价惜售，导致锰硅生产企业较难把握远期生产成本，同样惜售手中低价现货资源，导致市场流通资源的减量。短期受期货盘面带动，现货仍有上冲动能。后期市场核心关注澳洲港口维修时间段及发运补救措施，但目前看由于受其他因素影响，维修进度较慢。

　　据Mysteel卫星数据跟踪，按2023年整体发运量计算来看，澳洲全年共发出744万吨，格鲁特岛发全球545万吨，格鲁特岛占澳洲整体比例在73%左右。而该港口2023年到发中国418万吨，占港口发出量76.7%。按此计算，格鲁特岛日均发运量为1.15万吨。如2024年不发运，将影响中国到货量范围在280万—300万吨，占中国进口锰矿10%左右。而中国澳矿现货库存在100万吨左右，如后期进口缺失，7月中旬后，港口库存将降至零位。

（证券时报）


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品种	仓库/分库	可选提货地点	昨日仓单量	今日仓单量	增减
焦炭	河北华丰	 	10	10	0
焦炭	中铝内蒙（迁安）	 	30	30	0
焦炭	物产中大（日照港）	 	450	450	0
焦炭	浙江汇善（青岛港）	 	30	30	0
焦炭	物产中大（曹妃甸港集团）	 	300	300	0
焦炭	天津精海泰（青岛港）	 	150	150	0
焦炭	河北峰煤焦化	 	0	30	30
焦炭小计	 	 	970	1,000	30

　　需求韧性仍存

　　一方面，基本面韧性仍存，库存处于持续去化状态；另一方面，宏观面提振，加之天气逐渐升温，下游需求逐渐增加。因此，预计5月螺纹钢难以打开下跌空间。

　　进入4月后，黑色系价格震荡走强。目前，钢厂处于复产阶段，炉料价格上涨，钢价在成本推动及需求回升中震荡上涨，其中螺纹钢主力合约涨幅为5.97%，热卷主力合约涨幅为4.94%。进入5月后，一方面，焦炭开启第五轮提涨，铁水产量连续回升，成本支撑仍存；另一方面，下游需求增幅放缓，钢材价格进入区间震荡阶段。

　　库存持续去化

　　宏观方面，资金面逐渐改善，楼市新政频发。近期，杭州及西安全面取消地产限购措施，改善市场对地产的长期需求预期。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。

　　基本面韧性仍存，钢材市场处于供需双增、库存去化状态。截至5月10日，247家样本钢厂日均铁水产量已经回升5.78万吨至234.5万吨，钢厂复产进程加快，铁水产量已超过市场预测的233.6万吨/天水平。从成材供应来看，截至5月10日，螺纹钢样本钢厂周产量为230.16万吨，环比下降1.63万吨；热轧卷板样本钢厂周产量为325.12万吨，环比增加6.12万吨。热卷、中厚板等板材产量仍处于高位，螺纹钢产量逐步回升，钢材总体产量处于回升趋势。现货市场方面，螺纹钢部分规格供应偏紧，辽宁、广州、福建钢厂近期陆续发布通知，调整螺纹钢部分规格组距价差，对其进行上调。

　　制造业市场表现亮眼

　　终端消费方面，建材需求继续增加，但是增幅收窄。制造业保持高速增长，出口高位运行。建筑用钢方面，我的钢铁网建筑企业调研数据显示，2024年4月实际钢材采购量为614万吨，环比增加21.7%，其中华北区域增幅在31.7%。预计5月需求继续增加但是增幅收窄。5月预估钢材采购量为650万吨，预计环比增加5.8%左右。其中，增量主要体现在东北、西南以及华北地区。目前大部分建筑工程项目恢复到正常的施工进程，大多按需采购。

　　制造业方面，由于气温升高及以旧换新排产处于高位，家电、汽车及船舶出口表现亮眼。产业在线数据显示，5月空冰洗排产总量合计3775万台，较4月排产增加2.5%，较去年同期生产实绩增长15.2%，行业依旧保持高速增长。数据显示，4月汽车出口55.6万辆，环比增加13.47%；家电出口38007.6万台，环比增加19.22%；出口船舶481艘，环比增加20.55%。直接出口方面，4月钢材出口922.4万吨，环比下降6.7%，仍处于近三年高位水平。

　　展望后市，螺纹钢总体库存持续去化，虽然热轧卷板、冷轧卷板、中厚板等板材产量仍处于高位，社会库存偏高，但是厂内库存并不高。另外，制造业景气度仍存，预计产量高位运行。因此，笔者认为，钢材需求韧性仍存，5月螺纹钢难以打开下跌空间。（期货日报）

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　　5月9日消息：披露季结束，受多重因素影响，钢铁行业经营状况不佳。纵观近两年钢铁行业上市公司表现，整体来看2022年钢铁冶炼类公司盈亏相加，利润总额约为222亿元，2023年回落至167亿元左右，而今年一季度这些钢铁上市公司合计利润为负10亿元左右，行业洗牌加剧。
　　
　　不过，在经营环境发生巨变的情况下，行业内适者生存，部分钢企积极转型，实现逆势增长。
　　
　　9日，财联社从2024年债券投资人钢铁行业专场交流活动了解到，受益于大环境的企稳以及部分钢企的积极转型，部分钢企债券估值得到一定修复，信用利差收窄。
　　
　　钢企转型在路上
　　
　　上述活动由中诚信投资人会客厅、中信建投证券、中信银行、森浦Sumscope联合举办，旨在搭建企业与投资者沟通的桥梁，为投资者提供深入了解钢铁行业现状与发展趋势的平台。
　　
　　与会人士就当前经济环境、钢铁产业发展变革和融资需求与投资人进行了充分的交流。多数参会人士表示，尽管过去几年钢企普遍承压，但钢材价格今年预计将会企稳，钢企转型也正在路上。
　　
　　财联社据Wind数据统计显示，2023年及2024年1-3月，钢铁企业发债主体共计26家，其中AAA级20家，占比76.92%，整体评级等级较高，发行债券180只，总发行额2,300.10亿元。截至2023年末，钢铁行业存续债券3,233.66亿元。
　　
　　钢铁债发行人整体分布较为集中。其中，首钢集团有限公司、山东钢铁集团有限公司、河钢集团有限公司（以下简称“河钢集团”）、鞍山钢铁集团有限公司（以下简称“鞍钢集团”）、中国宝武钢铁集团有限公司五家主体合计发债规模占发债总额的69.82%，占比较高。
　　
　　对于部分钢企的逆势增长，中诚信国际评级分析师李俊彦认为，这些发行人除产品结构优、自有矿供应比例高、参股优质金融或者矿产等资产外，还有一大原因在于非钢业务贡献高，其抓住了供应链下游行业中处于各自上升周期的机会，使得自身在行业寒冬中依然保持较好的毛利率水平。
　　
　　如鞍钢集团旗下的攀枝花钢铁集团负责人介绍，攀钢集团在一季度行业普遍亏损的局面下，其一季度营收172亿元，净利润5.54亿元实现了“开门红”，与攀钢集团非钢产业提升不无关系。
　　
　　该负责人表示，在攀钢2024年年度预算中，总营收方面，将仅有58%占比会是传统的钢铁产业，剩余比例包含了特钢、钛以及钒等新兴产业。目前攀钢年产钛高达175万吨，国内第一，此外五氧化二钒产量5万吨位居世界第一，该类矿产均与化工、航空等高精尖端的新质生产力行业息息相关。
　　
　　此外如河钢集团供应的钢材，与国内诸多头部汽车、家电企业深度合作，是我国第二大汽车用钢供应商以及家电用钢第一大供应商，在上述两个市场均具有较强的品牌影响力和市场议价能力。受益于新能源汽车市场的蓬勃兴起，汽车行业预计将在2024年迎来钢材消费量约6100万吨的新高，实现约3%的同比增长。
　　
　　由于上述几个行业所处的周期均属于长波周期，因此预期这些行业的发展将对钢铁市场形成有力支撑，并驱动着国内钢铁行业整体产品结构的升级。
　　
　　钢材企稳，钢铁债预计将迎来估值修复
　　
　　中信建投分析师王晓芳表示，数据上看，2023年焦煤、焦炭、螺纹钢、热轧、铁矿的平均吨价分别为2283元、2107元、3925元、4007元、120元，除铁矿石以外，均较去年同期2840元、2802元、4397元、4424元有明显下滑。
　　
　　“不过这主要是以房地产、基建为代表的下游需求量不足导致的钢材产能过剩，但这一趋势在2024年会企稳，其中焦煤吨价预计会有所反弹，至2363元左右。”与此同时，王晓芳认为，目前在监管要求下，国内部分钢企陆续主动降负荷减产，也会对钢材价格稳定发挥作用。
　　
　　此外，不少钢企加强海外市场开拓，对我国钢铁行业需求有明显支撑。数据显示，2023年全国钢材出口量跃升至9026万吨，相较于前一年度大幅增加了2399万吨，实现了36.2%增长率。海外市场的积极增长态势，促使国内钢铁制造商加大对海外市场的关注度和参与度。
　　
　　如宝钢集团年度财务报告显示，2023年集团海外市场销售额为490.6亿元，较上年增长32.3亿元。值得注意的是海外市场产品毛利率达到了10.19%，比国内市场产品毛利率高出4.59pct，较上一年度海外市场产品毛利率也大幅提高了6.49pct。
　　
　　大环境的企稳以及部分钢企的积极转型，部分钢铁债券估值得到一定修复，整体信用风险仍可控。
　　
　　据机构研报统计，2023 年以来，钢铁行业 AAA 级发行人平均发行利率仅为 3.03%。利差方面，AAA 级发行人的平均发行利差也显著低于 AA+级和 AA 级发行人，机构预计，2024年随着地产、基建项目开工情况回暖，钢铁行业平均信用利差有望进一步收窄。
　　　
　　华创固收首席周冠南也表示，从近期信用利差统计数据来看，行情调整下的钢铁债利差全线收窄，1y各品种利差收窄23-26BP，其余品种全线收窄4-13BP。当前钢铁债3-5y隐含评级AA+品种相较于煤炭债品种溢价较高，收益挖掘机会值得关注。（财联社）
　　
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　　5月11日消息：4月初以来，铁矿石、焦煤、焦炭联动上涨，表现较强，涨幅也有所扩大。原料上涨导致钢厂成本增加，钢价上涨预期也随之增强，但目前来看，终端消费疲软，钢价并不具备上涨条件。
　　
　　钢厂新增产线投产
　　
　　根据我的钢铁网调研，5月16座高炉计划复产，涉及产能约6.61万吨/天；4座高炉计划检修，涉及产能约1.73万吨/天。近期，由于铁矿石和焦炭价格大涨，铁水成本增加，废钢性价比有所提升。综合来看，预计5月钢厂高炉日均铁水产量增至232万吨。截至4月26日，87家独立电弧炉钢厂产能利用率为50.49%，周环比增加1.42个百分点。我的钢铁网调研数据显示，5月小样本螺纹钢周均产量预计环比上升18万吨，至234万吨，环比增幅明显扩大。同时，劳动节后部分钢厂新增产线投产，预计热卷供应将保持高位。
　　
　　热卷出口受到影响
　　
　　房地产市场方面，今年一季度，房地产销售面积、新开工面积和施工面积同比大幅下降，目前“金三银四”传统消费旺季已过，预计5月消费环比数据将进一步下滑。汽车市场方面，一季度汽车产销分别完成660.6万辆以及672万辆，同比增长6.4%以及10.6%。家电市场方面，我国造船完工量和白色家电产销保持增长，板材国内消费较好。
　　
　　热卷方面，库存处于高位，截至5月3日，热卷总库存为419.5万吨，同比增加17.2%，处于历史季节性次高水平，而且随着供应的增加，出口将受到影响，预计后期热卷库存降幅有望收窄。螺纹钢方面，库存处于低位，截至5月3日，螺纹钢总库存为914.5万吨，同比下降7.2%，处于近5年来季节性最低水平。
　　
　　成本支撑仍强
　　
　　焦炭市场经过8轮下跌后，随着钢厂高炉逐渐复产，原料消费增加，焦炭市场开始企稳上涨，目前已累计上涨4轮。青岛港Pb粉价格自4月初已上涨16%，而上海地区螺纹钢由3410元/吨上涨至3640元/吨，涨幅仅为6.7%。上海地区热轧卷板价格由3730元/吨上涨至3860元/吨，涨幅仅为3.5%。原材料价格涨幅高于成材涨幅，螺纹钢高炉成本由3346元/吨增加至3668元/吨，涨幅9.6%；螺纹钢高炉即期利润由64元/吨下降至亏损28元/吨。热卷高炉成本由3446元/吨增加至3768元/吨，涨幅也为9.6%；热卷高炉即期利润由284元/吨降至82元/吨。根据上海钢联调研数据，5月高炉仍以复产为主，原料消费增加，对钢材的成本支撑将加强。
　　
　　综合来看，一方面，5月高炉复产产能高于检修产能，高炉铁水继续增加，叠加部分钢厂新增产线投产，钢材供给将增加；另一方面，5月为建材市场消费淡季，房地产市场难以带来提振。综合来看，后期钢价或呈冲高回落走势，关注粗钢产量调控政策和高炉铁水复产节奏。（期货日报）
　　
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　　期货日报5月10日报道： 4月初以来，铁矿石、焦煤、焦炭联动上涨，表现较强，涨幅也有所扩大。原料上涨导致钢厂成本增加，钢价上涨预期也随之增强，但目前来看，终端消费疲软，钢价并不具备上涨条件。

　　钢厂新增产线投产

　　根据我的钢铁网调研，5月16座高炉计划复产，涉及产能约6.61万吨/天；4座高炉计划检修，涉及产能约1.73万吨/天。近期，由于铁矿石和焦炭价格大涨，铁水成本增加，废钢性价比有所提升。综合来看，预计5月钢厂高炉日均铁水产量增至232万吨。截至4月26日，87家独立电弧炉钢厂产能利用率为50.49%，周度环比增加1.42个百分点。我的钢铁网调研数据显示，5月小样本螺纹钢周均产量预计环比上升18万吨至234万吨，环比增幅明显扩大。同时，五一节后部分钢厂新增产线投产，预计热卷供应将保持高位。

　　热卷出口受到影响

　　房地产市场方面，今年一季度，房地产销售面积、新开工面积和施工面积同比大幅下降，目前“金三银四”传统消费旺季已过，预计5月消费环比数据将进一步下滑。汽车市场方面，一季度汽车产销分别完成660.6万辆以及672万辆，同比增长6.4%以及10.6%。家电市场方面，我国造船完工量和白色家电产销保持增长，板材国内消费较好。

　　热卷方面，库存处于高位，截至5月3日，热卷总库存为419.5万吨，同比增加17.2%，处于历史季节性次高水平，而且随着供应的增加，出口将受到影响，预计后期热卷库存降幅有望收窄。螺纹钢方面，库存处于低位，截至5月3日，螺纹钢总库存为914.5万吨，同比下降7.2%，处于近5年来季节性最低水平。

　　成本支撑仍强

　　焦炭市场经过8轮累计下跌后，随着钢厂高炉逐渐复产，原料消费增加，焦炭市场开始企稳上涨，目前已累计上涨4轮。青岛港Pb粉价格自4月初已上涨16%，而上海地区螺纹钢由3410元/吨上涨至3640元/吨，涨幅仅为6.7%。上海地区热轧卷板价格由3730元/吨上涨至3860元/吨，涨幅仅为3.5%。原材料价格涨幅高于成材涨幅，螺纹钢高炉成本由3346元/吨增加至3668元/吨，涨幅9.6%；螺纹钢高炉即期利润由64元/吨下降至亏损28元/吨。热卷高炉成本由3446元/吨增加至3768元/吨，涨幅也为9.6%；热卷高炉即期利润由284元/吨降至82元/吨。根据上海钢联调研数据，5月高炉仍以复产为主，原料消费增加，对钢材的成本支撑将加强。

　　综合来看，一方面，5月高炉复产产能高于检修产能，高炉铁水继续增加，叠加部分钢厂新增产线投产，钢材供给将增加；另一方面，5月为建材市场消费淡季，房地产市场难以带来提振。综合来看，后期钢价或呈冲高回落走势，关注粗钢产量调控政策和高炉铁水复产节奏。（单位：中州期货）
  

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

　　昨日，国内锰硅期现货价格持续上行，其中锰硅期货主力合约在25个交易日内累计上行超2000元/吨，4月8日至今涨超35%。

　　多位市场人士表示，目前我国锰硅供应对外依存度高，在国际锰硅主产国出现突发事件后，供应端替代渠道较少，加上国内产能有限，短期内供应紧张预期支撑期货价格。

　　“我国锰矿石含锰量仅为15%~32%，高品位锰矿较为稀缺，供应主要依赖进口，锰矿对外依存度为90%左右。”华鑫期货研究所锰硅研究员田景山告诉期货日报记者，2023年我国进口锰矿数量高达3141.67万吨。其中，来自南非的锰矿有1464万吨，占比47%；来自澳大利亚的锰矿有524.5万吨，占比17%；来自加蓬的锰矿有490万吨，占比15%；来自加纳的锰矿有354万吨，占比11%。

　　3月18日，热带气旋Megan导致澳大利亚格鲁特岛发生大范围洪灾，码头、港口设施和运输路桥等基础设施受到严重破坏，如受飓风影响，一艘装载锰矿石的散货船在澳大利亚北领地东北海岸撞击装货码头，码头设施遭到严重损坏。随后相关机构公布的信息显示，由于码头、运输道路、桥梁等基础设施需要修复，预计2025年一季度澳大利亚格鲁特岛的相关码头运营和锰矿销售才能重启。

　　中信建投期货研究发展部联席负责人田亚雄表示，澳大利亚出现强烈热带气旋影响了一家大型锰矿生产商（South32）位于澳洲的生产基地，该基地港口码头和链接矿山的基础设施受损严重，对锰矿生产和发运均造成重大影响。

　　相关统计数据显示，去年全球锰矿总产量为2000万吨，按此口径计算，South32的锰矿基地产量占全球产量的17.7%，影响量级较大。从矿山官方的表述来看，相关基础设施要等到2025年一季度才能全部恢复正常，国内锰硅期货主力2409合约将持续受到影响，甚至影响到远期2501合约。在如此长的时间范围内，锰矿供应量下降10%，预计对锰矿价格将产生深远影响。此外，上述突发事件出现前，我国每月从澳大利亚进口锰矿47万吨左右，而3月份的进口量下降到35万吨左右，月度进口量下降幅度达到12万吨，考虑到船期的影响，未来进口量或许会进一步下降。

　　据田景山介绍，2023年澳大利亚共发出734万吨锰矿，其中524.5万吨运到了我国，同时发往我国的锰矿约有76%来自格鲁特岛，其余来自黑德兰港口。假如格鲁特岛在今年4月1日至明年1月1日全部暂停锰矿销售，则影响国内298.5万吨的锰矿供应。另外，黑德兰港港务局公布的数据显示，今年3月黑德兰港的锰矿发运量为11万吨，环比增长4.76%，同比增长300%。今年1~3月，黑德兰港锰矿发运总量为467184吨，同比增长52.34%。由于澳大利亚黑德兰港口发运正常，我国每月还能进口澳大利亚锰矿10万~15万吨。

　　“若后期向我国发运的锰矿数量能稳定在20万吨，我国从澳大利亚的进口量将比2023年下降260万吨，占2023年进口总量的8.3%。与此同时，当前国内焦炭产量、库存偏低且需求逐渐改善，这也使得锰硅成本支撑较强，上行空间犹存。”田亚雄说，下游对原料的负反馈过程相对漫长，预计锰硅价格在相对较长的时间内将呈现高位震荡态势。

　　田景山认为，澳大利亚锰矿是氧化矿，可以被其他矿替代，如加纳锰矿、南非锰矿可以实现完全替代，但锰矿每月供应量减少仍会导致价格整体上涨。不过，今年我国地产与基建仍处于复苏期，预计国内建筑钢材需求同比下降8%~10%，国内锰硅需求同比将下降4%~5%。海外供应端突发事件发生前，国内锰硅需求较差，锰硅库存高企，企业不断减产，在高矿价高利润的刺激下，南非矿、加纳矿、加蓬矿与巴西矿或许在未来3个月能弥补供应缺口。
  

（期货日报）

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品种	仓库/分库	可选提货地点	昨日仓单量	今日仓单量	增减
焦炭	河北华丰	 	10	10	0
焦炭	中铝内蒙（迁安）	 	30	30	0
焦炭	物产中大（日照港）	 	450	450	0
焦炭	物产中大（曹妃甸港集团）	 	300	300	0
焦炭	天津精海泰（青岛港）	 	150	150	0
焦炭小计	 	 	940	940	0

   5月8日消息，焦煤期货主力合约大跌4%，现报1790元/吨，焦炭主力合约跌近4%，报2317元/吨。

   昨日，产地焦企联合对焦炭开启第五轮提涨，本轮涨幅仍是100—110元／吨，焦企利润好转，生产积极性提升。不过，盘面已提前反应五轮后价格，部分钢厂暂无库存压力，对第五轮提涨较为抵触，进一步提涨概率下降。




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　　摘要：

　　供应端相对需求端灵活可调整仍是支撑纯碱价格的最大逻辑，大型厂家检修行为很大程度上转变供需情况，进而刺激投机需求增加，加剧供需差。当前多数厂家库存低位，少部分厂家库存较高，上游货权相对集中，厂家以挺价策略为主。下游库存中性，对高价抵触，但基于对后期检修季行情的担忧，预计夏季会以中性偏高库存对待，以保证生产连贯性，具体仍取决于价格以及检修预期。估值上，上下游利润分布相对均匀，现货上涨后厂家利润增加，下游利润被压缩。驱动上，供应相对需求灵活可调整以及可流动货权集中，仍是交易的主要逻辑，预计现货进一步上涨需要看到供应端有增量信息，或产量超预期兑现检修逻辑，预计短期有回调压力，中期价格有支撑，关注回调后正套机会。

　　今年行情和去年行情不同的地方在于，第一，当前上中下游库存分布相对均匀，不再采用较为极端的库存天数。第二，进口预计扩大，部分大型玻璃厂基于对稳定生产的追求，今年可能会选择更为稳妥的备货方式，一定程度上缓解供需错配带来的供应紧张。第三，新增产能的不确定性下降，当前产量不确定性主要在于远兴能源、青海发投和昆仑碱业的负荷提升情况，两者影响相对有限。预计今年夏季价格弹性不及往年。

　　本月受浮法玻璃厂家降价促销及盘面走好的刺激下，产销好转，期限商拿货积极性提升。

　　中期来看，玻璃仍面临高供应及竣工周期性下滑的压力，但近期宏观情绪回暖，包括预期特别国债的加速下发，白名单项目审批对盘面有一定支撑。但其基本面仍偏弱，当前品种自身驱动不足，宏观情绪好转一定程度上给带动价格上涨，关注需求预期是否能兑现。

　　1. 行情回顾

　　期货方面，本月纯碱主力合约呈上涨走势， 月内期价最低 1740 元/吨，月内期价最高2279 元/吨，本月涨幅达 31%。纯碱主力合约成交量和持仓量双增，市场关注度大幅提升，资金博弈激烈。9-1 价差扩大至 193 元/吨，对比月初扩大 100 元/吨，近远月矛盾加大。

　　现货方面，据隆众统计，沙河重碱出厂价为 2100 元/吨，对比月初上涨 150 元/吨（+7.7%）。华东轻碱送到价为 2000 元/吨，对比月初上涨 100 元/吨（+5.3%）。银根矿业本月提价，重碱报价 1900 元/吨，轻碱报价 1800 元/吨，重轻碱对比月初分别上涨 200，150 元/吨。轻重碱平均价价差为 115 元/吨，价差扩大，重质率为 57.2%，重质化率下降。

　　进入 4 月份，重碱下游补库积极性显著提升，远兴能源及其他厂家检修或降负，进口货源环比减少，重碱供应偏紧，部分厂家节后短暂封单或有惜售情况。随着盘面拉升，下游中游采购热情增加，表内表外库存去化，期货带动现货上涨，盘面升水。需求端，浮法玻璃产量高位，光伏玻璃存加速点火预期，轻碱采购积极性延续，库存去化良好。宏观上，受地缘政治和二次通货膨胀影响，板块轮动涨价，在一定程度上产业和宏观共振，商品波动率放大。估值上，上下游利润分布相对均匀，现货上涨后厂家利润增加，下游利润被压缩。驱动上，供应相对需求灵活可调整以及可流动货权集中，仍是交易的主要逻辑，预计现货进一步上涨需要看到供应端有增量信息，或产量超预期兑现检修逻辑。

　　2. 供应弹性大，关注检修及进口

　　4月份国内纯碱产量环比下降，截止发稿平均周度产量为 71.2 万吨，环比下降 3.4%，产量呈先低后高走势。本月新增检修产线增加，其中银根矿业、中盐昆山、河南骏化、金山化工检修对产量影响较大，共新增检修厂家 6 家。 检修厂家的增加，进一步增加市场对纯碱供给端弹性的定价，特别是对即将到来的夏季检修对产量的影响的担忧。

　　分产品来看，本月重碱平均周产为 40.7 万吨，环比下降 5.3%，轻碱产量为 30.5，环比下降 0.6%，平均重质率为 57.2%，环比下降 1.2%。重碱产量下降明显，重质化率下降，主要是银根矿业检修导致。从纯碱开工率上来看，4 月份纯碱月度平均开工率为 85.6%，环比下降 4.1%。其中氨碱法月度平均开工率为 85.6%，环比增加 2%；联碱法为 85%，环比下降 8.7%。其中联碱法开工率降幅明显，主要是本月联碱法厂家检修增加导致。分地区来看，华东开工率有明显提升，环比增加 8.5%至 87.1%。华中开工率下滑幅度较大，环比下降 3.6%至 87.6%。

　　进入 5 月，江苏实联、山东海化、唐山三友均有检修计划，青海发投、昆仑碱业、银根矿业开工有回升预期。此外夏季检修企业将会陆续公布计划，当前市场对季节性检修逻辑交易较为充分，但随着价格回升厂家利润转好，会有检修量预期差存在。

　　　3. 夏季检修行情还能复制么

　　2023 年检修季纯碱行情亮眼，表现为 8 月纯碱 09 合约一路上涨，价格最高达到 3193元/吨，接近年初主力合约高点。近月以交割和现货逻辑为主，盘面连续多日出现涨停行情，资金博弈较大，近远月价差拉大至千元以上。背后逻辑在于新产能提升不及预期，叠加季节性检修，现货紧张加剧，厂商封单，上下游库存低位去化。

　　基于去年行情经验，今年市场对夏季检修关注度较高，也是 09 合约的主要博弈逻辑之一。参考去年夏季检修力度，6-9 月期间有 28 家企业检修或降负荷，检修企业占市场规模的 85%，其中 14 家企业检修或降负天数超过 10 天以上，规模上属于年度级别检修，对纯碱产量有较大的影响。

　　今年行情和去年行情不同的地方在于，第一，当前上中下游库存分布相对均匀，经过此轮补库，下游普遍提升自己的原材料库存天数，不再采用较为极端的库存天数。据隆众统计，当前玻璃厂 35%样本纯碱库存天数为 21.12 天，同比增加 39%。第二，进口预计扩大，部分大型玻璃厂基于对稳定生产的追求，今年可能会选择更为稳妥的备货方式，例如以长协价格采购国外纯碱。据估计 5 月进口船约 6-8 万吨，6 月预计增加至 15-20 万吨，一定程度上缓解供需错配带来的供应紧张。第三，新增产能的不确定性下降，去年行情驱动中，包含远兴能源和金山的新增产线投产不及预期，市场多空对此产生较大分歧。当前产量不确定性主要在于远兴能源、青海发投和昆仑碱业的负荷提升情况，两者相加预计影响产量约 0.65 万吨/日，影响相对有限。

　　供应端相对需求端灵活可调整仍是支撑纯碱价格上涨的最大逻辑，检修季若价格下跌厂家大概率选择检修应对，参考去年力度，检修对价格形成强有力的支撑。特别是当前多数厂家产销平衡，个别大型厂家检修行为会立即转变供需情况，并刺激投机需求增加，进一步加剧供给紧张。此外当前纯碱下游需求处历史高位，浮法玻璃产量高位以及光伏玻璃稳定增长，当前两者周度耗碱量为 37.8 万吨，同比去年夏季均值增长 8.9%，耗碱量显著增6 / 16

　　加。另外市场对远兴能源下半年的水指标仍有担忧，一期需要 1000 万方到 1200 万方，如今已经取得 500 万方水指标，指标解决与否决定产量是否会受限。 因此市场在对供应端灵活减量的判断下，纯碱价格下方空间有限。

　　综合来看，本轮价格受库存结构、进口以及产量不确定性下降的影响，预计今年夏季价格弹性不及往年。供应端相对需求端灵活可调整仍是支撑纯碱价格的最大逻辑，大型厂家检修行为会很大程度上转变供需情况，进而刺激投机需求增加，加剧供需差。本轮供给端更多关注检修节奏，预计 5 月份开始碱厂将会陆续公布检修计划，重点关注远兴能源、金山等大厂的检修计划。

　　4. 厂家挺价，下游高价有抵触

　　清明节节后，重碱下游补库积极性显著提升，一方面远兴能源及其他厂家检修或降负，重碱产量下降货源紧张，部分厂家节后封单或惜售，下游中游采购热情增加，表内表外库存去化。另一方面，纯碱下游需求有支撑，当前浮法玻璃产量历史高位，现货价格清明节后持续上涨，厂家利润修复，冷修预期减弱。此外光伏景气度提升，光伏玻璃点火预期增加。纯碱周度平均表观需求约为 70 万吨，其中重碱月末表需为 39.52 万吨，对比月初增加 5.8 万吨；轻碱月末表需为 33 万吨，对比月初增加 1.6 万吨。

　　当前重碱下游有支撑，轻碱采购积极性延续。但价格持续高位下，下游采购意愿预计下降，体现在数据上，企业待发订单有下降至 12 天左右，有企业新价格未出，不接单，有企业新价格成交一般。当前上中下游库存分布相对均匀，月末纯碱厂家总库存 87.85 万吨，较月初下降 3.8 万吨（-4.2%），个别企业库存波动明显，大部分企业库存不高。分地区来看，华中、西南、西北库存压力较大。现货方面，厂家挺价意愿较强，下游偏观望。

　  　当前多数厂家库存低位，少部分厂家库存较高，上游货权相对集中，厂家以挺价策略为主。下游库存中性，对高价抵触，但基于对后期检修季行情的担忧，预计夏季会以中性偏高库存对待，以保证生产连贯性，具体仍取决于价格以及检修预期。

　　
　　4.1 浮法玻璃

　　节后玻璃市场开启一波补库行情，第一周各地区产销环比均显著提升，尤其是华北、东北玻璃出货显著好转，随后情绪传导至华中、华南、华东地区。原片价格低位下，产线冷修地区产量下降，叠加深加工原片库存低位，下游节后集中补库。此后回暖情绪逐渐传导至全国，华中外发好转，华中先降后涨，下游备货积极性提高。多数厂家涨价去库正循环形成，投机需求增加，上游去库。但需求端终端订单仍然不足，经过此轮补库，中下游原片库存水平提升，继续补库需依赖政策端的增量驱动，尤其是未看到下游订单有明显好转，因此下半月产销重新转弱。现货方面，上游涨价略显乏力，下游拿货节奏放缓，持续性难期待。

　　据隆众资讯，截至月底，全国浮法玻璃生产线共计 312 条，在产 256 条，日熔量共计174555 吨，较上月减少 1300 吨/日，同比增加 8.3%。月内改色 5 条，冷修产线 2 条，共计日熔 1300 吨。

　　本月全国浮法玻璃产销率，截至发稿平均日度产销为 115%，对比上个月增加 29%，与去年同期持平。分地域来看，各地产销均有所上升，其中华中和华北、华南、西南地区上升幅度较大，较上月份平均值分别增加 47%、39%，35%，32%，西北抬升幅度较小，较上个月增长 8%。节中华北、东北产销情绪好转，随后情绪传到至华南、华中、华东地区，全国玻璃产销好转持续一周左右，下游备货积极性抬升，厂家涨价去库存正循环形成，投机需求增加。但随着中下游原片库存显著提升，产销持续性略显乏力，尤其是在下游深加工订单没有显著好转的情况下。目前各地区的产销都有不同程度的回落，持续性不足。

　　当前玻璃产量历史高位，为浮法玻璃厂家库存带来较大的压力，受清明节后产销连续两周转好，厂家先去库后累库。截止到 20240425，浮法玻璃样本企业总库存 5993.2 万重箱，环比+73.6 万重箱，环比 1.24%，同比 31.01%。折库存天数 24.6 天，较上期+0.2 天。

　　从竣工相关的数据来看，截至 20240415，深加工企业订单天数 11.3 天，环比-8%，同比-24%。工程类深加工订单表现仍旧一般，考虑回款压力深加工企业对于新订单接单也相对谨慎，伴随着前期订单陆续执行，工程类订单整体均值环比下滑，家装类订单相对良好，但多以散单为主，出口类依旧保持 1-2 个月交付。截至 20240426，中国 LOW-E 玻璃样本企业开工率为 89.5%，较上期上涨 0 个百分点。截至 4 月 15 日，钢化炉开工率为44.3%，环比增加 4.6%，同比下降 22.1%。
   　　3.1.1 竣工下行压力较大

　　今年一季度，国民经济总体上延续了去年以来回升向好的态势，国家统计局 4 月 16 日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值 296299 亿元，同比增长 5.3%。月初多地密集调整优化住房公积金政策，商业银行对房地产融资协调机制推送的全部第一批“白名单”项目完成审查，其中审批同意项目数量超过 2100 个，总金额超过 5200 亿元。月中郑州调研会议要求全力保障在建房地产项目按时交付。月底中央预算内投资、地方政府专项债券、增发国债、超长期特别国债等在内的多路资金正加快下达，确保重大项目尽快开工建设。资金下发有加快预期，国内宏观情绪好转。

　　4 月 16 日，国家统计局公布 2024 年 1-3 月份全国房地产市场基本情况。1-3 月份，全国房地产开发投资 22082 亿元，同比下降 9.5%；其中，住宅投资 16585 亿元，下降10.5%。房地产开发企业房屋施工面积 678501 万平方米，同比下降 11.1%。其中，住宅施工面积 474580 万平方米，下降 11.7%。房屋竣工面积 15259 万平方米，下降 20.7%。其中，住宅竣工面积 11148 万平方米，下降 21.9%。新建商品房销售面积 22668 万平方米，同比下降 19.4%，其中住宅销售面积下降 23.4%。新建商品房销售额 21355 亿元，下降27.6%，其中住宅销售额下降 30.7%。3 月末，商品房待售面积 74833 万平方米，同比增长15.6%。其中，住宅待售面积增长 23.9%。受开工 2021-2022 年断崖式下降，今年竣工下行压力较大，周期上地产后端用品玻璃今年需求下滑趋势为主。

　  　3.1.2 订单边际好转，但幅度有限

　　从产业视角来看，4 月深加工订单环比有所好转，但幅度有限。订单情况分化较大，整体订单量差于去年，业内心态较为悲观，回款情况不佳。根据玻璃厂家价格政策决定采购量，基本随采随用，原片库存不高。本月玻璃现货先涨后跌，产销好转延续一周左右后下滑，持续性不足。季节性上，关注五一节假日后补库，以及 6 月份雨水天气影响下游补库情绪。高产量仍然是玻璃最主要的矛盾，当前华中及西南地区库存压力较大，同比分别增加 270%和 75.4%。

　　3.2 光伏玻璃点火预期加快

　　截至目前，4 月份共有 3 条光伏玻璃产线点火，共计日熔 2900 吨，环比上月增速抬升，但是不及市场预期。月内无产线冷修。据隆众资讯，当前浮光伏玻璃有效产能为107340 吨/日，对比月初增加 2900 吨/日。光伏玻璃开工率为 83.7%，对比月初增加2.2%。

　　2024 年 3 月国内光伏新增装机 9.04GW，同比下降 32%，环比下降 42.4%。2024 年1-3 月，国内光伏新增装机容量累计 45.74GW，累计同比增长 35.9%。截至 2024 年 3 月底，全国累计太阳能发电装机容量约 6.6 亿千瓦，同比增长 55%。首次单月出现新增装机量同比下滑，一方面一季度是光伏装机传统淡季，另一方面光伏产业链价格持续探底，下游用户多观望态度。

　　长期来看，光伏玻璃高速增长期已过，近年产能密集投放，行业供给趋于饱和。叠加政策口子有收紧的迹象，后面产线的点火具有较大的不确定性，二线厂家点火积极性较差，预计 2024 年光伏玻璃日熔将会达到 11-12 万吨/日。

   　　3.3 轻碱

　　4 月轻碱下游开工稳定，采购积极性延续，部分地区轻重碱价格倒挂，轻碱周度平均表需约为 30.3 万吨。据卓创资讯，分项来看，日用玻璃市场出货情况欠佳，成品库存仍较高；泡花碱厂家开工 7-8 成，产销情况尚可；焦亚硫酸钠市场行情淡稳，开工变化不大；本周味精行业开工负荷率在 85.1%，新单接单一般，高价有所松动；本周三聚磷酸钠厂家开工负荷率维持在 19.32%，厂家接单情况欠佳；小苏打厂家整体开工负荷率在 80%，价格变动不大。3 月碳酸锂产量 4.3 万吨，环比增加 20%，同比增加 42.2%。氧化铝产量 678.7 万吨，环比增加 7%，同比下降 1.9%。两者用碱量合计 57.4 万吨，环比增加 8.8%。

　　图表 26：碳酸锂产量（吨） 图表 27：碳酸锂及氧化铝轻碱用量（万吨）隆众资讯，ifind，百川盈孚，Bloomberg，银河期货13 / 16

　
　　5. 纯碱进出口，6 月有进口增长预期

　　随着国内纯碱价格下跌，海外纯碱价格优势缩小，近期到港货源下降。进口具有运输周期长，一次性订购量大、手续费用繁杂等特征，一定程度上导致我国往年纯碱进口量一直处于低位。自去年 8 月份开始，随着纯碱夏季检修叠加新产能投放不及预期，国内阶段性出现纯碱短缺，部分厂家贸易商开启进口通道。主力军多为大型光伏玻璃厂家，一方面用量稳定需求较大，方便量价谈判。另一方面，有自用港口单吨杂费较低。此外，当前银根矿业出品重碱铁含量超标，光伏玻璃厂能否使用有待商榷。预计未来进口有扩大趋势，部分大型玻璃厂基于对稳定生产的追求，今年可能会选择更为稳妥的备货方式，例如以长协价格采购国外纯碱。据估计 5 月进口船约 6-8 万吨，6 月预计增加至 15-20 万吨，一定程度上缓解供需错配带来的供应紧张。

　　2024 年 3 月中国纯碱进口量在 21.55 万吨，较上月增加 3.37 万吨，增幅为 18.57%。

　　2024 年 1-3 月累计进口量为 53.47 万吨，较去年同期增加 48.73 万吨，增幅为1026.72%。按进口国家进行统计，排名前五位的分别是美国、阿联酋、巴基斯坦、俄罗斯，印度、土耳其、国内进口量最大的城市为安徽省、广东省、浙江省。预计随着国内纯碱价格下跌，以及供给过剩的预期愈发确定，今年纯碱进口量将大幅下移。

　　2024 年 3 月中国纯碱出口量在 9.99 万吨，较上月增加 4.81 万吨，增幅为 93.06%。

　　2024 年 1-3 月累计出口量为 21.79 万吨，较去年同期减少 23.28 万吨，跌幅为 51.65%。

　　出口国家以亚洲为主，按出口国家进行统计，排名前三位的有韩国、马来西亚、印度尼西亚。

　　图表28：纯碱出口累计值（吨） 图表 29：纯碱出口-中国-亚洲（吨）图表 30：纯碱进口累计值（吨） 图表 31：纯碱进口数量-分国家（吨）隆众资讯，ifind，银河期货

　　6. 关注玻璃利润对纯碱远月需求的影响

　　从上下游利润分配的角度来看，纯碱涨价后利润大幅修复，下游玻璃厂利润被压缩，但上下游仍保有合理利润水平，且由于纯碱上游集中度更高，因此分配上也相对合理。本月玻璃价格显著好转，冲淡市场未来冷修的预期，但玻璃本身的高供应矛盾仍存，在竣工逐月下滑的背景下，其冷修预期只不过是被推迟。所以若玻璃需求下滑，现货价格回落，就会引发市场冷修预期的增强，调低纯碱远月定价，因此需要密切关注上下游利润分配，以及玻璃厂产线变动对预期引导。若纯碱近月价格持续上涨，则玻璃利润受压缩，冷修预期增强，纯碱远月定价下调，此逻辑也能解释目前正套的走强。

　　月度来看，氨碱法、联碱法纯碱理论利润跌幅收窄，分别下降 69.6、173.5 元/吨。玻璃以石油焦、天然气、煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润分别下降 176、86、62 元/吨。周度来看，截至发稿，联碱法纯碱理论利润（双吨）为 533.6 元/吨，环比增加 122.50 元/吨，主要成本端煤炭价格震荡调整，而纯碱价格偏强上涨，故纯碱价格明显好转。中国氨碱法纯碱理论利润 466.78 元/吨，环比增加 210.73 元/吨。主要成本端焦炭价格小幅上涨，而纯 碱价格涨势明显，故利润呈现增加。（来源：银河期货）

　　


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    5月8日消息，焦炭期货主力合约跌超2%，现报2355元/吨，焦煤期货主力合约跌近3%，报1818元/吨。

   
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　　5月7日消息：“在过去的4月份，国内钢材市场震荡上行，交易状况尚可，贸易商情绪稳定，对5月份钢材市场行情持谨慎乐观心态。”5月5日，上海瑞坤金属材料有限公司总经理李忠双在接受《中国冶金报》记者采访时表示，预计5月份钢材市场供需矛盾不突出，虽然钢材价格将震荡波动，但幅度不大，不会出现大涨大跌的行情。
　　
　　4月份钢价总体震荡上行
　　
　　数据显示，4月份，上海市场的钢材价格总体震荡上行。从具体品种来看，冷轧卷板价格上涨30元/吨，热轧卷板价格上涨110元/吨，中厚板价格上涨20元/吨～30元/吨；螺纹钢、线材、盘螺等建筑钢材价格上涨230元/吨～240元/吨。
　　
　　“可以看出，4月份建筑钢材价格涨幅明显大于板材价格涨幅。”李忠双表示。
　　
　　他进一步介绍，在“银四”最后一周，上海市场的热轧卷板价格平稳。“通胀和钢企复产预期推升了铁矿石价格，带动螺纹钢和热轧卷板期货价格上涨，进而推动现货价格上涨，预计后期热轧卷板价格将震荡上扬。”李忠双表示，冷轧卷板方面，在“银四”最后一周，上海市场的冷轧卷板供给宽松，预计后期冷轧卷板价格以稳为主。　　李忠双表示，从“五一”劳动节前的冷、热轧卷板市场交易状况来看，贸易商普遍感到这段时间市场交易状况较前期有所好转，虽然下游终端用户采购仍以刚需为主，但采购量有所增多，需求强度略有提高。
　　
　　“钢需”强度有望提高
　　
　　从需求状况来看，5月份钢材需求强度有望提高，进而支撑钢材价格震荡上行。
　　
　　“五一”劳动节前举行的中共中央政治局会议提出，要继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益；要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。李忠双表示，“这将推动国内房地产业健康、有序、稳定发展。”　　数据显示，到2024年第1季度末，我国人民币房地产开发贷款余额为13.76万亿元，同比增长1.7%，增速比去年末高0.2个百分点。“房地产行业的稳定发展，依然将为拉动‘钢需’注入强劲动力。”李忠双表示。
　　
　　同时，得益于汽车、家电等下游行业产销量的增加，冷、热轧卷板市场终端有效需求强度也将提高。
　　
　　以家电制造行业为例，5月份作为传统备货及促销旺季，家电用钢需求或将有小幅放量。叠加近期宏观利好消息不断，尤其是在资金方面，增发国债、特别国债、地方债等，以及工业领域设备更新、以旧换新等政策都在加快实施，这些将助推家电制造业产销量继续增长。　　据业内机构发布的三大白电排产报告显示，5月份，我国空调、冰箱、洗衣机排产总量合计为3775万台，较去年同期生产实绩增长15.2%。其中，空调排产量为2277万台，较去年同期生产实绩增长19.4%；冰箱排产量为850万台，较去年同期生产实绩增长13.4%；洗衣机排产量为648万台，较去年同期生产实绩增长4.3%。“预计5月份家电制造业产销量保持高速增长势头，对冷、热轧卷板的需求也将增多。”李忠双认为。
　　
　　钢企生产成本压力仍大
　　
　　李忠双表示，自3月份中国钢铁工业协会发布《认清形势 保持定力 共同维护钢铁行业平稳有序发展》倡议书后，得到了钢企积极响应，纷纷主动控产、降库存。
　　
　　数据显示，4月中旬，重点统计钢企累计生产粗钢2118.76万吨、生铁1895.94万吨、钢材2048.85万吨。其中，粗钢日均产量达到211.88万吨，旬环比增长0.33%，同口径比去年同期下降7.47%，同口径比前年同期下降5.23%；生铁日均产量达到189.59万吨，旬环比下降0.55%，同口径比去年同期下降6.18%，同口径比前年同期下降3.08%；钢材日均产量达到204.89万吨，旬环比增长3.72%，同口径比去年同期下降6.85%，同口径比前年同期下降4.92%。
　　
　　库存方面，4月中旬，重点统计钢企钢材库存量约为1812万吨，比3月中旬、去年同期、前年同期分别下降7.26%、2.29%、7.89%。“目前，钢贸商拥有的现货资源并不充裕，销售压力也不大。”李忠双表示，随着钢产量和库存双双下降，后期投放市场的资源难有明显增长，有利于缓解供需矛盾，支撑钢材价格震荡上行。
　　
　　从成本面来看，刚性的成本支撑动力依然较强。当前，钢铁原燃料价格依旧较高，铁矿石价格保持高位。数据显示，截至4月底，河北唐山地区66%品位干基铁精粉价格为1060元/吨，环比上涨130元/吨；澳大利亚61.5%品位粉矿（山东日照港）市场价格为870元/吨，环比上涨110元/吨；焦炭开启第4轮调价，截至4月底，河北唐山地区二级冶金焦价格为1900元/吨，环比上涨200元/吨。“当前，无论是焦企、钢企还是在市场上，焦炭库存均处于低位，后期焦炭价格继续上涨的可能性较大。”李忠双预计。此外，截至4月底，河北唐山地区重型废钢价格为2590元/吨，环比上涨120元/吨。
　　
　　“由于钢铁原燃料价格居高不下，钢企生产成本压力较大，基本选择上调钢材出厂价格，以缓解成本压力。”李忠双表示。(中国冶金报)
　　
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产品名称               单位   本期价格（元）  涨跌  涨跌幅（%）                           
无烟煤(洗中块)          吨     1135.0   81.7    7.8
普通混煤（4500大卡）    吨      632.0   3.1     0.5
山西大混(5000大卡)      吨	727.9	4.3	0.6
山西优混(5500大卡)      吨	826.6	3.0	0.4
大同混煤(5800大卡)	吨	871.6	3.3	0.4
焦煤(主焦煤)	        吨	1925.0  64.3    3.5
焦炭(准一级冶金焦)	吨	1855.8 200.0   12.1
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    中国物流与采购联合会5日发布数据显示，2024年4月份中国大宗商品价格指数为115.4点，环比上升3%，同比下跌0.4%。

　　从指数运行情况来看，4月份大宗商品价格指数连续两月上涨，且涨幅扩大，表明宏观经济调控政策对内需拉动作用正逐步显现，企业生产恢复加速，国内经济景气水平扩张加快。从国内外大宗商品价格指数的走势比较来看，国内经济的恢复力度和市场需求好于国际市场。

　　分行业看，有色和化工价格指数环比上涨，其它价格指数不同程度下跌。其中，有色价格指数大幅上涨，报128.2点，环比上涨6.6%，同比上涨6.4%；化工价格指数，报116.8点，环比上涨0.5%，同比下跌1.3%；能源价格指数继续走低，报112.8点，环比下跌0.8%，同比下跌6.9%。

　　分商品看，在中国物流与采购联合会重点监测的50种大宗商品中，4月价格与上月相比，21种(42%)大宗商品价格上涨，29种(58%)大宗商品价格下跌。其中，涨幅前三的为精炼锡、氧化镨钕和电解铜，环比分别上涨12%、9.5%和8.6%；跌幅前三的大宗商品为玻璃、焦炭和焦煤，环比分别下跌8.9%、8.5%和7.4%。

　　分析称，4月有色和化工价格指数上涨，对工业生产者出厂价格指数(PPI)走势形成较强支撑。4月大宗商品价格指数延续涨势，表现明显好于其他国际商品指数，表明中国经济恢复加速，且国内市场消费需求较国际市场更为旺盛。 




 
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品种	仓库/分库	可选提货地点	昨日仓单量	今日仓单量	增减
焦炭	物产中大（日照港）	 	450	450	0
焦炭	物产中大（曹妃甸港集团）	 	300	300	0
焦炭	天津精海泰（青岛港）	 	50	50	0
焦炭小计	 	 	800	800	0

 
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商品名称       单位    3月   1至3月累计量    3月同比（%）  1-3月累计同比（%） 
煤及褐煤	万吨	38	139		41.3		57.5		 	
焦炭及半焦炭	万吨	90	241		26.3		22.6		
成品油	        万吨   602	1,482	        10.7		-18.3			
纸浆、纸及其制品万吨   133	371	        14.6		20.2	
尿素 	        万吨   0	3		-96.5		-95.1	 .
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　　4月上旬，焦炭主力合约最低跌至1907元/吨，随后开始向上反弹。随着动力煤、焦煤价格接近去年低点，以及焦炭第八轮调降落地，市场看空情绪得到较好释放，叠加近期焦炭基本面逐渐改善，焦炭期货筑底回升。笔者认为，现阶段，产业链中下游企业拿货积极性提升，短期内焦炭价格将偏强运行。目前期货市场已给出2—3轮提涨预期，不过后续进一步走强仍需其他利多支撑，重点关注焦煤供应以及铁水产量情况。

　　焦炭首轮提涨开启

　　清明后的第一个交易日，钢厂开启第八轮提降，于4月9日全面落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1740元/吨，折合期货仓单成本约1906元/吨。而后，期货市场氛围率先好转，焦煤、焦炭主力合约大幅反弹，贸易商做多情绪释放，山西和蒙古国炼焦煤竞拍氛围均明显改善。其中，国产炼焦煤涨幅大多在50—100元/吨，蒙3精煤也溢价90元/吨成交。因此，在焦炭八轮降价落地而原料成本整体抬升的背景下，焦企提涨预期升温。4月15日，山西、河北已有个别焦企启动焦炭首轮涨价100元/吨，预计周内落地，焦炭期现货价格将形成共振上行的局面。

　　焦炭短期基本面向好。3月中旬以来，盈利钢厂占比由21.2%回升至近期的38.1%，铁水日产量也缓慢增至224.8万吨，较3月低点增加3.9万吨，焦炭需求小幅好转。而焦企由于原料价格上涨，经营压力依然较重，开工水平维持低位。截至4月12日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量105.3万吨，连续八周下降。整体上，焦炭供减需增，且产业链库存偏低，市场氛围逐渐好转。终端方面，3月以来，家电、汽车以及房屋的以旧换新工作持续推进，项目资金到位情况也有所好转。根据国家统计局最新数据，地产端各项指标均维持低位，建材需求仍受压制，不过1—3月全国固定资产投资同比增加4.5%，增速较1—2月加快0.3个百分点，略高于市场预期。

　　潜在利多仍存

　　焦煤供应端潜在利多依然存在。2月25日，山西省召开2024年能源工作会议，其中关于煤炭生产工作的相关描述中，将“增产保供”变成了“稳产保供”，这一描述上的转变表明山西省煤炭生产由“求增”变为“求稳”。3月31日，《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》中提到，2024年山西煤炭产量稳定在13亿吨左右。山西省2023年原煤总产量为13.57亿吨，意味着年内减产达5700万吨，其中3—12月山西还需同比减产1900万吨左右。此外，今年煤矿安监以及能耗双控工作的推进，也给国内焦煤供应带来不确定性，焦炭成本端仍有潜在利多，而新增利空驱动相对缺乏，使得焦炭本轮反弹较为流畅。

　　整体来看，焦炭供减需增，基本面支撑较强，而前期利空基本兑现，市场氛围逐渐转暖，预计焦炭短期内将延续偏强振荡运行。后续重点关注焦煤供应以及铁水产量情况，原料端和需求端走向将决定焦炭本轮上行的持续性。（来源：期货日报）

　 

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