据杭州日报：近日，在杭州符合“首套标准”的存量二套房，房贷利率可转为首套房利率。二套利率转首套，是基于杭州房地产“5.9新政”后放宽首套房认定的实际应用。“5.9新政”规定：包括主城四区在内均已调整为“以区为单位认定首套房资格”，所在区名下无房，新购即算首套。因此，不同区的存量房二套利率可转首套利率。对此，杭州多家银行明确表示已跟进执行。农行杭州城东支行工作人员说，更多细则政策正在拟定中，但只要通过当地住建局的首套认证，符合条件的二套房贷利率都可转为首套利率。招行杭州分行工作人员表示，但凡符合“首套标准”的二套房，且房贷利率是在2023年8月31日之前放款的，都可携相关材料，前往柜台办理“二套转首套”业务。

　　




 
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　　芝加哥5月14日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘上涨，其中基准期约收高1.9%，因为买豆油卖豆粕的套利解锁。

　　截至收盘，豆粕期货上涨2.0美元到6.8美元不等，其中7月期约收高6.8美元，报收373.3美元/短吨；8月期约收高6.1美元，报收371.8美元/短吨；12月期约收高4.6美元，报收368.5美元/短吨。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在365.1美元到375美元。

　　交易商称，买豆油卖豆粕的套利解锁，支持了豆粕价格。

　　周二，基准期约的成交量估计为73,671手，上个交易日为68,005手。空盘量为228,798手，上个交易日为230,280手。

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　　在经历了4月下旬较大幅度的调整后，5月国债市场止跌企稳。相关数据显示，30年期国债收益率回到2.55%一线、10年期国债收益率上行至2.3%。整体资金面保持宽松状态，2年期国债收益率波动幅度有限，收益率曲线陡峭化。

　　不过，从近日表现来看，国债市场走势较为纠结。一德期货金融衍生品分析师刘晓艺告诉期货日报记者，得益于4月底中央政治局会议释放流动性宽松信号，5月初国债市场延续修复行情，而随后，在杭州、西安等地优化调整房地产政策的影响下，市场风险偏好回升，10年期国债收益率在2.29%受阻。5月10日央行发布的2024年第一季度货币政策执行报告再议长债收益率，债市情绪更加谨慎。不过，隔日公布的4月金融数据不及预期，债市重燃做多热情。叠加5月13日超长期特别国债发行计划落地，供给节奏较预期放缓，使得10年期国债收益率5月14日盘中下破2.29%、10年期国债期货主力合约价格攀至104.45。

　　记者注意到，针对市场较为关注的长期国债收益率的问题，央行在2024年第一季度货币政策执行报告中开辟专栏，进行回应。光大期货国债研究员朱金涛表示，专栏文章强调了长期国债收益率在反映市场预期和宏观经济方面总体是有效的。债券市场供求有望进一步趋于均衡，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配。总体来看，央行的持续关注叠加经济的温和修复，长端及超长端国债收益率继续下行的空间有限。

　　“形势判断方面，央行报告强调长期向好的基本趋势没有改变，有利条件强于不利因素，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势。同时也表示，经济修复面临‘需求不足、企业经营压力大、风险隐患多、大循环不顺畅’的问题。政策基调方面，提到加大对实体经济支持力度，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，结合4月底中央政治局会议‘灵活运用利率和存款准备金率等政策工具’的表态分析，货币政策总量宽松预期强化。”朱金涛说。

　　刘晓艺也表示，根据央行2024年第一季度货币政策执行报告的表述，货币政策不再单纯追求信用扩张，而是更加注重经济增长质量。防范低通胀为首要目标的情况下，流动性将延续宽松基调，但表现方式将以配合财政政策和结构性工具为主。“因此，在特别国债酝酿发行与防止资金空转套利的过程中，降准、降息恐难以兑现，这也意味着利率下行空间有限，债市投资者不宜过度乐观。”刘晓艺提醒。

　　在央行提示长期债券收益率风险的同时，多地优化调整房地产政策以及超长期特别国债发行计划落地也对债市产生较大影响。在刘晓艺看来，房地产限购政策放松和超长期特别国债供给增加意味着债市短期利空出尽，叠加4月金融数据不及预期，基本面仍处于利多环境，国债现货和期货都将延续偏强走势。不过，需要注意，4月中上旬债市的上涨已经计价了社融信贷走弱预期，后续金融数据对盘面的驱动减弱。

　　对国债期货而言，朱金涛认为，超长期特别国债的发行是现阶段国债期货的主要影响因素。近期，国债期货呈现短端2年期相对平稳、超长端30年期高位回落的特征。价差方面，五一假期归来，1万亿元超长期特别国债落地预期对30年期和10年期国债期货远月2409合约形成压制，但5月13日公布的超长期特别国债发行安排显示，发行节奏平滑，30年期和10年期2409合约重新走强。

　　“1万亿元超长期特别国债的发行将成为稳投资的重要支撑。财政政策持续发力背景下，经济向好态势明确。短期来看，在资金面平稳、经济温和修复、房地产政策加码的背景下，国债长端面临的利空效应大于短端。”朱金涛说。

　　刘晓艺认为，5月政府债发行加速，“资产荒”问题有望缓解，但当前长债估值已经偏高，建议投资者耐心等待回调做多机会。（期货日报）

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　　温哥华5月14日消息：周二，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘大幅下跌，其中基准期约收低1.9%，原因是芝加哥豆油期货、欧洲油菜籽和马来西亚棕榈油期货走低。

　　截至收盘，油菜籽期货下跌9.2加元到13.2加元不等，其中7月期约收低12.6加元，报收655.3加元/吨；11月期约收低13.2加元，报收673.8加元/吨；1月期约收低12.2加元，报收681.2加元/吨。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在654.4加元到669.1加元。

　　大草原地区出现大范围降雨，可能会推迟播种工作，但从长远来看对作物生长有利，这也给油菜籽价格构成利空压力。

　　技术性投机性抛售兴趣活跃，因为大盘在下跌过程中引发了一些止损点。

　　不过，尽管周二价格出现回调，但总体上升趋势依然完好。0

　　周二油菜籽期货成交量估计为41,176手，低于周一的49,666手。套利交易为15,976手。

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   替代原料液化石油气价格下跌，导致化工企业更多的使用，从而减少石脑油使用量，亚洲石脑油市场面继续承压。然而欧洲到亚洲的套利石脑油减少，有助于减少亚洲市场供应。

   新加坡95号汽油现货评估价每桶96.22美元；新加坡92号汽油现货评估价每桶91.35美元；新加坡石脑油现货评估价每桶70.72美元。（来源：隆众资讯）


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    近期，港口甲醇基差再次大幅走强。截至5月13日收盘，太仓甲醇现货基差（相对于2409合约，下同）攀升至150～180元/吨，较4月底上涨65～90元/吨；5月下基差走强至100～130元/吨，较4月底上涨55～80元/吨，6月下基差在55～65元/吨，较4月底上涨35～45元/吨。记者观察到，短短一周交易时间，各周期基差快速走强，且近月合约涨幅强于远月合约。强基差也带动甲醇期货大幅上行，昨日期价上涨逾2%。

　　“本轮基差走强是多方面因素造成的。”齐盛期货分析师于芃森表示，首先，前期内地甲醇价格大幅走高，造成内地与港口的现货套利窗口关闭，内地货物无法销售至港口地区。其次，因产业下游“五一”假期前备货和假期后补货，港口地区可销售现货依旧偏少，需求出现阶段性小高峰，使得现货价格整体走强。最后，甲醇整体可销售库存不高，贸易商和下游用户对后市再度看涨。

　　受访人士普遍表示，甲醇基差走强与库存有关，当前港口延续低库存和流通货量趋紧的状态，使得现货商挺价惜售意愿较强。

　　港口基差走强向甲醇市场释放了什么信号？

　　金联创资讯化工分析师张晓艳表示，港口基差走强体现了当前主港华东甲醇供应趋紧的强现实，即在低库存背景下货权集中、流通货量趋紧等利多因素共振；同时，内地甲醇价格偏强也使当前东部和西部地区较难进行套利操作，进一步使供应趋紧。

　　“需求端虽面临烯烃开工走低预期，如近日浙江乍浦MTO停车，5月山东、江苏部分烯烃存检修预期等，但6月进口增量有限，港口库存累积速度或偏慢，这些因素促使现货商惜售。”她称。

　　在于芃森看来，甲醇基差走强代表了短期现货相对期货的强势，“期货体现的是8月和9月的市场预期，而现货体现的是当下的现实，港口地区强现实弱预期的结构依然没有改变”。

　　本次港口基差走强，能否促使甲醇重演一季度的上涨行情？

　　刘书源认为，一季度行情重演的难度较大。“一方面，目前伊朗装置的开工率和一季度不同。一季度，伊朗出现寒潮天气，多个装置停工。本次基差走强源于港口可流通货源有限，不过，5月下旬货源就会集中到港。另一方面，MTO装置的开工率和一季度不同。一季度，MTO迎来开工潮，内地装置近乎全开，月度甲醇消耗量处于高位。”刘书源介绍，本月除数套CTO装置将关停外，MTO装置的开工率下行已成定数，预计5月MTO装置的开工率环比下降10个百分点。

　　张晓艳认为，短期华东港口或延续强基差状态，中线需警惕基差趋弱修复预期。随着现货绝对价格持续走高，需关注下游实质性需求的匹配情况。

　　“基差是一定要回归的，但短期并不具备这个条件。”于芃森表示，港口地区烯烃装置亏损严重，甚至有停产的情况，下游负反馈的不确定性较高。“在没有足够库存之前，甲醇向下的空间有限，且在下游恢复盈利之前也没有大幅上行的驱动。”在于芃森看来，甲醇期货大概率维持区间震荡。

　　在刘书源看来，甲醇后期走势除要关注到港量外，还要重点关注行业利润传导情况。目前，上游现金流利润已经处于历史高位，约800元/吨。在高利润的驱使下，前期检修的企业5月底将“回归”，市场供给将再度充裕。同时，在MTO负反馈的情况下，需关注MTO装置后续具体检修的时间节点。基于此，刘书源认为，甲醇期价存在高位回调的可能性。（来源：期货日报）


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　　锡

　　因为市场预期需求强劲增长，加上美国可能降息，鼓励投机资金涌入金属市场做多，在隔夜伦铜领涨下，伦敦市场所有金属品种再度震荡收升。LME三个月期锡由跌转升，扭转此前连跌势头，收盘时升幅扩大至2.7%附近，最后收报每吨32919美元。除此之外，市场仍将焦点集中在部分金属品种的跨市套利之上；从开启了跨市套利窗口后，那些预计价差缩小的交易者做空美国市场，同时做多伦敦市场，美国市场库存降低，反映了最终用户对工业金属的需求增长。国内方面，夜盘沪期锡高开高走，震荡收阳，再次突破27万元一线整数关口。最后收报每吨270780元，涨幅为8940元或3.41%。目前价格上行遇阻，氛围较之前高价位时有所趋好，市场逢低采购，而总体消费面尚待提升；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

　　镍

　　投资者预计美国可能降息，受到投机资金或大量涌入金属市场的提振，在铜价的领涨下，隔夜伦敦金属市场全线再度收升。伦敦三个月期镍目前涨势持续，升幅进一步扩大，盘中涨幅达到1.1%，最后报每吨19230美元。目前来看市场对美国可能降息的乐观情绪提振了金属市场人气。如果美联储降息，将会提振经济增长和商品需求，还将打压美元，使得美元计价的金属对于持有其他货币的买家来说更加便宜。同时也有贸易商表示，需求故事仍然是首要驱动力，来自基金的资金仍在流入金属市场。国内期市，夜盘沪镍高开上行，震荡收涨，但未能突破145000元一线。最后收报每吨144900元，涨幅为1360元或0.95%。近期国内消费表现有提升，不过总体采购需求有限；宏观面喜忧参半，价格趋势表现震荡，而后期市场消费出现进一步增长尚待观察。

　　




 
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　　芝加哥5月13日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，主要受到买豆油卖豆粕的套利的压力。

　　截至收盘，豆粕期货下跌1.8美元到5.4美元不等，其中5月期约收低5.4美元，报收361.6美元/短吨；7月期约收低5.4美元，报收366.5美元/短吨；12月期约收低2.7美元，报收368.5美元/短吨。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在366.3美元到373美元。

　　周一，基准期约的成交量估计为68005手，上个交易日为78,253手。空盘量为230,280手，上个交易日为233,974手。

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　　巴西洪水灾害或致大豆减产

　　根据Conab的统计，截至5月5日当周，2023/2024年度巴西大豆收割进度达94.3%，慢于去年同期的95.4%。随着巴西大豆进入收割末期，市场的关注点也转移到了北美新作大豆播种上，巴西大豆对CBOT大豆期价的影响正在逐渐减弱。然而从4月28日起，巴西最南端的南里奥格兰德州突降暴雨并造成洪水灾害，严重影响田间尚未收割的大豆，给市场带来了新的关注点。根据当地媒体报道，暴雨期间该州部分地区的周度累计降雨量为100~200毫米，已造成了洪水、溃坝、山体滑坡、基础设施受损、河流泛滥和道路堵塞等各种灾害，而且天气预报显示5月中旬该州仍可能出现强降雨，在本周末过后降水量才会明显转小。

　　对大豆的影响方面，洪水会淹没农田并阻碍田间作业，拖慢大豆收割速度，从而引发减产。此外，洪水和高湿环境不利于已收割的大豆储存，而且由于冲垮道路等基础设施从而干扰大豆的运输出口。南里奥格兰德州是巴西大豆三大主产州之一。2023/2024年度生长季期间，该州降水充足，作物长势良好，因此市场对其产量一直抱有较高期望。Conab在4月报告中预估该州大豆产量同比猛增68%至2189万吨，但是当前的洪灾无疑会打乱这一乐观预估。

　　南里奥格兰德州位于巴西最南部，大豆收割在巴西各州中属于最慢的那一批。截至5月5日，该州大豆仅收割75%，慢于去年同期的78%，仍有25%的大豆尚未收割。据StoneX分析，该州北部和东部受灾相对严重，这些地区集中了67%的大豆播种面积，好在收割相对偏快，降雨开始时收割已完成90%。该州南部包括33%的大豆播种面积，虽然受灾相对轻微，但降雨开始时收割仅完成了40%。目前多家机构预估该州有400万~500万吨的未收割大豆会遭到暴雨影响，2023/2024年度减产幅度在总产量的10%~15%，减产量在200万~300万吨。

　　2023/2024年度，巴西大豆种植虽然开局表现良好，但是中西部主产区却在生长季期间出现干旱，导致其产量预估从最初的1.6亿吨一路下滑至1.45亿~1.5亿吨的水平。Conab在4月报告中预估其2023/2024年度的产量为1.465亿吨，比上一年度1.546亿吨的历史最高值下降800万吨。现在前期预计丰产的南里奥格兰德州又遭遇洪水灾害，按照最严重的新增减产300万吨计算，2023/2024年度巴西大豆总产量将下降至1.43亿吨，同比减幅进一步扩大，2023/2024年度阿根廷的同比2500万吨级的增产也足以填补巴西同比1200万吨的减产，南美大豆整体丰产格局不变。

　　另外，洪水还会干扰南里奥格兰德州的大豆运输和出口。根据ABIOVE的数据，2020年至2023年，南里奥格兰德港的大豆年均出口量为950万吨，约占巴西各港口总出口量的10%。出口量最高和最低的年份分别是2021年（出口量1270万吨，占比15%）和2022年（出口量571万吨，占比7%）。目前该州的洪水破坏了道路等基础设施，导致大豆内陆运输受阻，包括嘉吉和Bianchini在内的部分大豆压榨出口企业关停了自身的工厂和港口码头；再加上可能的减产，将阻碍巴西大豆5月的出口。从我国市场来看，当前国内三季度大豆采买进度本身就偏慢，倘若5月巴西大豆出口受阻，会使得三季度大豆进口量进一步下滑，打乱国内豆油累库进程。另外，巴西大豆CNF报价因为减产和出口受阻维持强势，或令美豆性价比上升并刺激国际采买需求，也助推CBOT大豆期价上行。

　　警惕美豆新作播种进度放慢

　　近期除了巴西洪水灾害以外，市场也担忧美豆新作和阿根廷旧作大豆偏慢的播种收割进度，以及美国可能对废油脂进口加征关税提振其国内大豆压榨需求。美豆方面，截至5月5日当周，2024/2025年度大豆播种完成25%，低于市场预期的28%和去年同期的30%。且天气预报显示未来1—2周主产区的降水仍偏多，警惕新作播种进度继续放慢。阿根廷豆方面，截至5月8日当周，2023/2024年度大豆已收获47.8%，远慢于5年均值60.8%。阿根廷油脂油籽行业工人还在5月9日发起罢工，导致罗萨里奥港设施瘫痪，干扰该国出口。

　　此外，有消息称拜登政府将于本周提高从中国进口的废油脂关税，可能减少生柴的废油脂用量，并促进美豆自身的压榨需求增长。巴西洪水、美豆和阿根廷豆偏慢的播种收割进度、美国对中国废食用油加征关税均会对美豆期价有支撑。但是USDA的5月报告预计2024/2025年度美豆产量和期末库存为44.5亿蒲式耳和4.45亿蒲式耳，同比分别增加6.84%和30.88%，新作供需格局进一步宽松。美豆主产区近期的大量降雨在拖慢播种的同时却也利好已播作物生长，再加上阿根廷进入旱季后大豆收割进度将加快，两国天气炒作有望转弱，所以CBOT大豆期价的上方空间亦有限。

　　短期豆油存在高位回调风险

　　4月尾声的巴西南部洪灾重点影响南里奥格兰德州的未收割大豆，预计造成200万~300万吨的减产，导致巴西2023/2024年度大豆产量同比降幅进一步扩大。同时洪水阻碍南里奥格兰德州境内的大豆运输和出口，可能令国内三季度大豆进口量不及预期，打乱豆油累库进程。巴西洪水灾害的影响、近期美豆和阿根廷大豆偏慢的播种收割进度、美国对中国废食用油加征关税等因素，均会对CBOT大豆期价有一定支撑。但即使巴西大豆产量降至1.43亿吨左右，依然无法改变该产量是历史第二高位以及南美大豆整体的丰产格局。因此我们认为巴西洪水灾害对盘面的利好有限，待未来洪水消退后，盘面将逐渐回吐天气升水。另外，USDA的5月报告预估2024/2025年度美豆供需同比继续宽松、美豆新作播种暂未出现明显的天气问题，以及国内进入大豆到港高峰期后豆油库存将止跌反弹，未来国内外豆油供需宽松边际递增。

　　整体来看，在基本面多空因素交织下，短期国内豆油2409期价在7400~8000元/吨区间震荡。待5月下旬巴西洪水灾害影响逐渐消退之后，豆油期价高位回调风险仍存，谨慎对待本次反弹。操作上，建议单边区间操作，套利可继续关注豆棕2409合约价差走扩。（期货日报）

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　　热卷价格弹性大于螺纹钢

　　2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。3月13日， 国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（简称《方案》）对外发布，明确提出要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。当前，多地正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新。本文重点讨论汽车、家电、机械等行业在新一轮政策下的需求释放情况以及其对钢材市场产生的影响。

　　政策出台的背景

　　国家统计局的数据显示，2023年，我国GDP增长超过126万亿元，同比上涨5.2%；全年社会消费品零售总额同比增长7.2%。最终，消费支出拉动经济扩张4.3%，对经济增长的贡献率达到82.5%。可以看出，“三驾马车”中消费成为2023年经济增长的最大引擎。

　　2024年3月，国务院印发《方案》，要求统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，大力促进先进设备生产应用，推动先进产能比重持续提升，推动高质量耐用消费品更多进入居民生活，畅通资源循环利用链条。《方案》通过产业设备更新来开拓消费新渠道、通过消费品优化升级来满足消费新需求，消费增速有望在偏高基数下持续增长。

　　此外，制造业方面的政策支撑将不断强化。在实体企业去库存以及产业利润修复的提振下，制造业投资有望提速。

　　政策发力、资金支持。《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》提出，“统筹运用政府投资、专项再贷款等财政金融政策，加大中长期贷款支持力度，有效带动全社会投资，引导相关企业积极开展产品设备更新改造和回收利用。”在财政吃紧的环境下，央行专项再贷款将成为重要资金来源。2022年9月建立的“设备更新改造专项再贷款”中，专项再贷款额度超过2000亿元。在央行的支持下，产品设备更新改造的实际贷款成本得以下降。

　　我国粗钢产量自1981年起稳步上升，主要驱动是以地产和基建为基础的城镇化和以投资和出口为导向的工业化。而2015—2018年随着钢铁行业供给侧结构性改革的推进，产能扩张步伐放缓。在2020年我国正式提出“碳达峰”和“碳中和”目标后，粗钢产量平控措施出台，钢铁行业供给端穹顶形成。

　　2023年年底中央经济工作会议提出“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”以来，关于设备更新和消费品以旧换新的议题在多个重要会议上被提及，成为从中央到地方决策施政和实践探索的关键热词。2024年2月，工信部等七部门联合印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，要求“推广钢铁、石化化工、有色金属、纺织、机械等行业短流程工艺技术。健全市场化法治化化解过剩产能长效机制，依法依规推动落后产能退出”。这意味着高排放、高能耗的钢铁行业，在供需重塑、利润调整后，集中度将进一步提高，且短流程供给有望增加，而长流程供给存在收紧的可能，整体上粗钢产量将小幅增长。从黑色产业链利润变化来看，利润和供给呈正相关关系。在粗钢产量小幅增长预期下，上游炉料端的利润将逐步向成材端让渡。

　　政策涉及的领域

　　汽车

　　国家统计局的数据显示，2023年国内社会消费品零售总额增长率为7.2%，汽车领域所占权重较大。国家发展改革委的数据显示，2023年年底，民用汽车保有量达到3.36亿辆，其中新能源汽车保有量超过2041万辆，但其仅占汽车总保有量的6.07%。因此，新能源汽车的消费潜力较大。此外，商务部的数据显示，目前，在用国三及以下排放标准的乘用车超过1600万辆，其中超过700万辆的车龄在15年以上。可以看出，汽车更新换代有万亿元规模的释放空间。

　　《方案》明确提到，预计到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍、二手车交易量较2023年增长45%；加快推进国三及以下排放标准营运类柴油货车淘汰的工作；加快乘用车、重型商用车能量消耗量值相关限制标准升级；加大财政政策支持力度，持续实施好老旧营运车船更新补贴，支持老旧船舶、柴油货车等更新。另外，2024年政府工作报告强调，发展智能网联新能源汽车是汽车行业发展新质生产力的重要抓手。

　　当前，换购需求以乘用车和商用车为核心。乘用车方面，中汽协的数据显示，截至2021年年底，车龄在5~10年的乘用车超过1亿辆。乘联会的数据显示，当前我国国四乘用车有7400万辆，占乘用车总量的45%，换购需求潜力较大。此外，在政府支持下，部分临期车型提前报废，带动总体销量提升。商用车方面，客车市场扶持力度加大，城市交通发展奖励资金的发放有望推动新能源公交运营补贴加速落地；重卡市场受到柴油货车加速淘汰的影响，2024年报废量预计超过90万辆，高于2023年的72万辆。

　　2024年年初，华东、华南、西南等地区均实施了消费券、现金补贴等形式的汽车消费补贴政策。2024年3月2日，上海市商务委发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策，对新能源车和燃油车分别提供10000元和2800元购车补贴。

　　车企积极响应国家号召，陆续推出相关优惠活动，其中奇瑞汽车宣布，旗下奇瑞、星途、捷途从3月1日起开启购车补贴置换和现金优惠活动，单量车以旧换新最高可抵扣4万元。后续预计有更多以旧换新具体办法公布，预计2024年汽车消费呈现稳中有升态势，进而提振用钢需求。

　　家电

　　上一轮家电下乡、以旧换新、绿电补贴等政策实施已久，存量家电产品存在年限长、消耗高、安全性能下降等现实问题。另外，疫情三年累积了临期需更新的各类家电，以旧换新势在必行，家电用钢需求也将进入集中释放期。

　　新一轮以旧换新以技术、能耗、排放等标准为牵引，绿色低碳、节能环保产品将得到政策倾斜。此外，新一轮以旧换新以拉动家电消费增长为基石，将带动产业升级以及消费结构优化。可以看出，高标准、高品质的节能减排产品设备成为本轮大规模设备更新和消费品以旧换新的主力。公共领域方面，《方案》明确提出且要求严格落实对节能减排产品的采购。从当前时点来看，我国家电保有量较大。根据《家用电器安全使用年限》，家用洗衣机和干衣机、吸油烟机、家用燃气灶、储水式电热水器的使用寿命为8年。因此，家电潜在更新体量庞大，且更新需求占主导地位。在财政补贴的影响下，这部分需求有望加速释放。

　　消费者收入水平、产品性能、使用频次等因素影响家电需求，家电增长表现分化。四大白电中的空调、冰箱，刚需和节能环保属性较强，其需求逐步进入集中释放期。统计数据显示，截至2023年年底，超过使用年限的空调、冰箱、洗衣机分别有4999万台、12438万台和5197万台。按照排产测算，2024年1—6月空调销售累计同比将增加11%~13%、冰箱销售累计同比将增加7%~9%、洗衣机销售累计同比将增加2%~4%。此外，在大屏化、娱乐化、智能化的发展趋势下，黑电产品升级换代也具有现实支撑。

　　3月30日，“2024上海家电以旧换新嘉年华暨促进绿色智能家电消费补贴活动”正式启动。活动当天正是2024年“上海市促进绿色智能家电消费补贴政策”实施首日。此前，上海市商务委、市发展改革委、市财政局联合发布通知，为贯彻落实国家关于推动消费品以旧换新的决策部署，进一步释放上海绿色智能家电消费潜力，促进家电以旧换新和节能减排，决定实施促进绿色智能家电消费补贴政策。该政策实施时间为2024年3月30日至12月31日，消费者在参与企业的门店可购买若干件符合条件的补贴产品，按照剔除所有折扣优惠后成交价格的10%享受立减补贴，消费者可通过银联云闪付、支付宝、微信支付各享受一次，单笔补贴额最高1000元，补贴资金总额1.5亿元。相较上一轮绿色智能家电消费补贴政策，新一轮政策在补贴商品范围、支付方式、参与企业等方面都有较大变化。补贴产品品类由原来的空调、电冰箱、洗衣机、电视机、热水器等8大类升级为16大类，微型计算机、打印机、空气净化器、微波炉、净水机等品类首次进入上海绿色智能家电消费补贴名录。家电消费尤其是绿电需求值得期待，家电领域用钢需求也值得期待。

　　机械设备

　　新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新以设备更新为着眼点，目前正处于更换周期或者即将进入更换周期的设备受益显著。对钢材需求影响较大的是专用设备中的光伏设备以及交通运输设备。

　　铁路设备方面，根据国铁集团的报告，截至2023年年底，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车7800台，占比34.7%。以高耗能、重污染为主的老旧内燃机车将逐步退出历史舞台，进而促进大量机车更新换代。另外，动车组运行480万公里或12年左右，需要进行密集检修或更新换代。

　　船舶设备方面，我国是全球三大主要造船国之一，2023年承接的船舶订单占全球市场份额的55%。2024年船舶行业交付量较多，且年内新接订单量占全球市场份额的67%。未来，淘汰高污染、高能耗船舶，发展新能源动力船舶是一大趋势。

　　工程机械方面，2023年，挖掘机产量和销量明显下降，但起重机、压实机械、混凝土机械等产销均为近5年同期高位。由于工程机械与建筑行业密切相关，未来随着经济由高速向高质量发展，建筑行业将稳健发展，工程机械产销的增长主要来自更新换代需求。

　　整体来看，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新影响汽车、家电、机械等钢材终端行业，预计2024年制造业用钢需求增速将提升至3%~4%，较政策发布前的预期提高1个百分点；需求增量在1200万~1400万吨，较政策发布前的预期增加400万吨。分品种来看，受益于制造业更加活跃，热卷价格弹性要大于螺纹钢。此外，炉料端的利润将逐步向成材端让渡，炉料价格中枢预计较2023年小幅下移，螺矿比、卷焦比将随之扩大，操作上可视情况进行跨品种套利。（期货日报）

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　　4月下旬以来，国常会、中央政治局会议提及加快政府债券发行、尽快落地稳增长政策，降准降息预期有所升温，债市波动明显加大，国债收益率曲线呈现陡峭化趋势。

　　CPI、PPI持续低位运行，物价已成政策层面的重要考量，宽松预期升温。最新公布的数据显示，我国4月CPI同比增长0.3%，高于预期；环比增长0.1%，强于季节性。假期出行增加、黄金和原油价格上涨是主要支撑，食品价格继续回落，但降幅收窄。核心CPI环比增长0.2%，前值为-0.6%；同比增长0.7%，前值为0.6%。4月PPI同比下降2.5%，低于预期但高于前值；环比下降0.2%，仍然弱于季节性。主要是受电煤、钢材等大宗商品价格持续回落，以及部分装备制造产品价格下跌拖累。

　　2024年第一季度中国货币政策执行报告指出，当前物价处于低位的根本原因在于实体经济需求不足、供求失衡，而不是货币供给不够，要把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平。笔者认为，后续稳物价政策有望加码，比如央行降准降息，“消化存量房和优化增量房”的稳地产政策，超长期特别国债、专项债加快发行，以及消费品以旧换新实施力度更大等。

　　贸易数据向好提升经济复苏预期。最新公布的数据显示，以美元计，4月我国出口同比增长1.5%，预期-0.1%，前值-7.5%；进口同比增长8.4%，预期3.5%，前值-1.9%；贸易顺差723.5亿美元，同比下降14.9%。4月出口转正主要受基数回落、外需偏强、出口价格拖累减轻支撑，进口增速大幅回升主要受基数回落和国内工业生产较强的支撑。

　　预计后续出口增速将继续上行。首先，去年同期的基数持续回落。其次，俄乌冲突和巴以冲突不断，有利于我国化工、有色等行业的出口。再次，欧美补库趋势确立叠加美国房地产行业回暖，对我国消费品特别是地产后周期商品的需求将继续改善。最后，目前全球央行逐步转向降息，新兴市场增长弹性更大，对我国机械设备等行业的出口形成支撑。另外，随着稳增长政策的加快落地以及房地产放开限购范围不断扩大，国内经济大概率走强。

　　政策宽松预期明显升温。4月新增社融规模为-1987亿元，大幅低于预期；新增人民币贷款7300亿元，同样不及预期。4月新增社融规模录得负值，除了未贴现承兑汇票规模超季节性下行外，债券融资也明显偏弱。一方面，4月政府债券净融资规模转负，另一方面，企业债券融资规模不到500亿元，城投债净融资规模进一步下跌至-1079亿元。信贷方面，尽管4月新增人民币贷款同比转为多增，但主要贡献为企业票据融资，居民短贷和中长贷均减少，企业短贷减少、新增中长贷也远不及去年同期水平，说明实体部门实际融资需求有限。

　　4月M1和M2增速均走低，M1同比为负值，主要是因为技术性因素导致的存款“搬家”。近期银行业资金空转、手工补息等的治理取得成效，叠加债券理财产品收益率走高，存款流向理财产品的趋势明显。

　　总之，当前国内经济仍延续温和复苏态势，极需财政政策加快发力。后续在“信贷投放与经济高质量发展相适配”的要求下，信贷增速和货币总量增长可能不会太高。二季度政府部门融资有望加快，超长期国债以及专项债发行使用进度将同步加快，对货币总量增长构成支撑，央行大概率降准配合政府债券发行。

　　政府债券供给方面，中央政治局会议、国常会以及央行一季度货币政策执行报告均提到要加快地方政府专项债发行并尽快形成实物工作量，同时尽快发行超长期特别国债。从5月13日财政部网站发布的《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》可知，30年期国债将于5月17日开启发行，20年期国债将于5月24日开启发行，50年期国债将于6月14日首发。而且5月份以来地方政府专项债发行明显提速，短期政府债券供给压力将明显增加，关注央行降准配合债券发行的可能性。

　　综上，后续随着稳增长政策的密集落地，国内经济修复动能有望加强，同时政府债券发行提速将加大债市供给压力，特别是中长端债市将承压。但是当前货币政策仍处于宽松周期，且降准降息仍可期待，因此单边做空债市的风险较大，建议关注做陡收益率曲线套利策略。（期货日报）

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　　伦敦5月13日消息：周一伦敦金属交易所（LME）期铜强劲上涨，接近两周前触及的两年最高点，因为市场预期铜需求强劲增长，加上美国可能降息，鼓励投机资金涌入铜市做多。

　　截至格林尼治1736，LME基准三个月期铜上涨1.91%，报每吨10,194美元，盘中曾触及10,203美元。

　　该合约曾在4月30日触及10,208美元的两年高点，接近2022年3月创下的10,845美元的历史最高值。

　　铜广泛用于电力和建筑行业，被视为衡量全球经济健康状况的风向标。2024年迄今期铜上涨19.1%，延续了2023年铜价上涨2.0%的走势，因为主要矿山关闭以及生产中断可能导致2024年全球矿铜供应趋紧，促使中国主要冶炼厂考虑削减产量；未来几年电动汽车、人工智能和自动化领域对铜的需求不断增加，预计将造成严重的短缺。

　　一位交易员表示，需求故事仍然是首要驱动力，来自基金的资金仍在流入铜市。对美国可能降息的乐观情绪也提振了铜市人气。如果美联储降息，将会提振经济增长和商品需求，还将打压美元，使得美元计价的金属对于持有其他货币的买家来说更加便宜。

　　交易商表示，市场关注焦点还集中在美国COMEX期铜和伦敦期铜的跨市套利上。目前CME铜价较LME期铜溢价450美元/吨，从而开启了跨市套利窗口，那些预计价差缩小的交易者做空美铜，同时做多伦铜。

　　在美国，自3月底以来，COMEX的铜库存已下降30%，至21,530吨，反映了最终用户对工业金属的需求增长。

　　经纪商Marex公司表示，目前最终用户仍然面临铜装运可能受到扰乱的威胁。无论是巴拿马运河水位较低，还是南美供应短缺。

　　该公司提到加拿大第一量子公司在巴拿马的科布雷铜矿关闭。新当选总统表示，除非第一量子放弃针对巴拿马政府的国际仲裁，否则不会和第一量子就这家关闭铜矿的命运展开谈判。

　　全球最大的上市矿业公司必和必拓集团(BH)表示，英美资源集团拒绝了该公司修订后的收购要约。BHP修订后的收购要约估值为340亿英镑，约合426.7 亿美元，高于最初提议的390亿美元。如果收购成功，将打造一个控制全球10%铜供应的最大巨头，超过智利国家铜业公司（Codelco）和自由港麦克莫兰公司。交易商表示，必和必拓提高出价，但是仍遭拒绝，反映出目前铜矿价值有多高。随着能源转型以及人工智能和自动化等新技术应用，对铜的需求将会不断增长。

　　不过分析师和交易商指出，头号消费国中国的需求依然不振，这也可以从上海期货交易所铜库存持续增长看出来，截至上周五的铜库存高达29万吨，比一周前增加2000多吨，远远高于去年底的3万吨。反映进口铜需求的洋山铜溢价在近期降至零水平，表明中国进口铜的意愿疲软。

　　其他金属的收盘报价包括，铝上涨0.7%，报每吨每吨2,547美元；锌上涨2.5%，报每吨3,003美元；铅上涨1.3%，报每吨2,251美元；锡上涨2.7%，报每吨32,919美元；镍上涨1.1% CMNI319,230美元。

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　　锡

    今日上海金属网现货锡锭报价259500-261000元/吨，均价260250元/吨，较上一交易日跌1000元/吨。沪期锡早盘低位盘整，盘中一度挫至26万元之下，今日近远月基差贴水再度扩张；第二交易时段盘面跌幅收窄。近期行情走势震荡，市场谨慎情绪加重，从库存增长的情况来看，实际基本面表现依旧欠佳。目前冶炼厂挺价意愿不低，出货数量受限。据悉部分用家虽有补货意愿，但是价格来回波动频繁亦打压其采购积极性，对于当前下游来说，普遍更愿意接受价位偏低的货源。今日跟盘方面，听闻小牌对06月贴水1000-贴水500元/吨左右，云字头对06月贴水500元/吨-平水附近，云锡对06月平水-升水500元/吨左右。

　　镍

　　随着芝加哥、伦敦和上海的铜价差距不断扩大，交易商捕捉跨市套利机会，因此在伦铜走升的带动下，伦镍行情延续前日升势，涨幅小幅扩张。今日上海金属网现货镍报价：142800-145000元/吨，涨550元/吨，金川镍现货较常州2405合约升水3550元/吨，较沪镍2406合约升水1700元/吨，俄镍现货较常州2405合约升水1350元/吨，较沪镍2405合约贴水500元/吨。早盘沪镍先抑后扬，宽幅震荡，市场观望情绪提升，下游采购热情不急上周，部分用家多维持逢低刚需采购的思路不变；另外从基本面来看，国内市场仍多处于供大于求的局面，库存消化缓慢，需求增长不足，其中中间商之间的交投数量亦受一些影响而下降，因此预计价格震荡局面大概率延续。另外也截至10：15分休盘，沪镍2406合约与常州镍2405合约价差1880元。

　　




 
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　　锡

　　随着芝加哥、伦敦和上海的金属价格差距不断扩大，交易商捕捉跨市套利机会，推动隔夜伦敦金属市场部分金属品种震荡收阳；不过锡价未能延续之前涨势，再度震荡受挫。LME三个月期锡跌势有所扩大，几乎将前日涨幅回吐殆尽，收盘时跌幅达到1.4%附近，最后收报每吨32130美元。近期除了美元指数的走势影响之外，随着美欧市场行情普遍强于国内，促使生产商和贸易商通过向欧美市场出口，以寻求跨市套利。国内方面，夜盘沪期锡高开低走，震荡受挫，在26万元一线得到支撑。最后收报每吨261350元，跌幅为1510元或0.57%。目前价格上行遇阻，氛围较之前高价位时有所趋好，市场逢低采购，而总体消费面尚待提升；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

　　镍

　　受到跨市套利窗口开启的影响，隔夜伦敦金属市场部分金属品种在铜价的带动下继续震荡收阳。伦敦三个月期镍目前涨势为继，小幅扩大升幅，盘中再次小幅上涨0.3%，最后报每吨19080美元。由于欧美市场金属年度涨幅较大，可能促使生产商和贸易商通过向欧美市场出口，进行跨市套利。同时随着美国市场涨幅超过上海市场，一些人正在寻找从中国再出口的方法，以进行跨市套利。有贸易商表示，国内商家一直在出售进货货源，特别是可以交割到纽约商品交易所的品牌。国内期市，夜盘沪镍震荡收阳，目前主力合约仍受145000元一线压制。最后收报每吨144350元，涨幅为1370元或0.96%。近期国内消费表现待提升，市场总体采购需求有限；宏观面喜忧参半，价格趋势表现震荡，而后期市场消费出现进一步增长尚待观察。

　　




 
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    路透社援引几位贸易消息人士周四表示，科威特石油公司招标销售7月至12月期间装船的超低硫燃料油，5月14日截标。消息人士称，装载期间的最小总供应量将为36万吨，并将根据买方的选择以大约12万吨至13万吨的装载量装船。

    然而，燃料油的价格在很大程度上没有受到这一消息的影响，因为预计现货市场仍将受到供应较低的提振。

    与此同时，高硫 燃料油市场因缺乏新的驱动因素而变化不大。

    越南义山（Nghi Son）公司招标销售5月19日至21日装船的燃料油，5月13日截标。
    新加坡企业数据显示，新加坡燃料油库存在连续两周下滑后增加16.4%，截止5月8日当周，新加坡燃料油库存量为2075万桶(327万公吨)。

    富查伊拉燃料油库存回到1000万桶以下。数据显示，截止2024年5月6日当周，富查伊拉用作发电和航运燃料的燃料油库存950.5万桶,环比减少37.7万桶，降幅3.8%。富查伊拉港的现货船用燃料交易活动稳定，最终用户的询盘不断，满足了他们的及时需求，尽管价格略有上涨。交易员表示，船舶燃料对高硫燃料油的需求侵蚀了库存，而低硫燃料油的需求温和至高于平均水平。交易员将高硫燃料油库存下降归因于源自俄罗斯的套利流入量减少，原因是近期乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂可能导致供应中断，同时该地区夏季备货活动限制了船用燃料的整体供应。

    据日本石油协会公布的统计的资料显示，截止5月5日当周，日本C型燃料油库存比前一周增加了6.19万立方米，A型燃料油库存增长了6.35万立方米。日本C型燃料油产量比前一周增加了3.39万立方米，A型燃料油产量下降了3.14万立方米。

   新加坡180-cst燃料油评估价每吨519.38美元；380-cst燃料油评估价每吨506.29美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨625.4美元。（来源：隆众资讯）


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  以下为截至2024年5月7日当周,CBOT玉米期货期权交易商持仓补充报告: 
              可报告性头寸 
  ----------------------------------------------------------
        非商业头寸         商业头寸        指数交易商     
  多头    空头    套利    多头   空头     多头    空头    
  -----------------------------------------------------------
  总持仓：1,895,082

146,083   284,939   582,499   473,777   628,298   499,746   179,158

 较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：89,409) 
24,985   -66,410    43,166    -1,075   110,202    15,891   -14,131 

 各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
7.7      15.0      30.7      25.0      33.2      26.4       9.5

 各种类交易中交易商数量 （总交易商:782）  
132       146       197       348       349        53        41

 --------------------------------------- 
 可报告性头寸          非报告性头寸 
 总计  
 --------------------------------------- 
 多头    空头       多头   空头  
 ---------------------------------------
1,702,106 1,674,895  192,977   220,188

较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化:89,409)
82,967    72,827    6,442    16,583

各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
89.8      88.4     10.2      11.6

各种类交易中交易商数量 （总交易商:782）
646       642

  以下为截至2024年5月7日当周,CBOT大豆期货期权交易商持仓补充报告: 
              可报告性头寸 
  -------------------------------------------------------
        非商业头寸         商业头寸        指数交易商     
  多头    空头    套利    多头   空头     多头    空头    
  ------------------------------------------------------- 
  总持仓：954,273

65,728   145,739   284,279   340,087   386,491   204,749    61,563

较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：43,105)   
22,043   -60,019    35,130   -27,941    69,964    13,322   -10,276

 各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
6.9      15.3      29.8      35.6      40.5      21.5       6.5 

各种类交易中交易商数量 （总交易商:550）
111       149       176       182       202        52        31

 -------------------------------------  
  可报告性头寸          非报告性头寸 
 总计  
 -------------------------------------  
 多头    空头         多头    空头  
 --------------------------------------
894,844   878,072   59,430    76,202

较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：43,105）   
42,554    34,798      551     8,307

各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
93.8      92.0      6.2       8.0

各种类交易中交易商数量 （总交易商:550）
450       459

  以下为截至2024年5月7日当周,CBOT豆油期货期权交易商持仓补充报告: 
              可报告性头寸 
   -------------------------------------------------------
        非商业头寸         商业头寸        指数交易商     
  多头    空头    套利    多头   空头     多头    空头    
  --------------------------------------------------------
  总持仓：591,931

60,314   144,019   133,960   195,339   241,699   170,093    42,648 

  较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：-1,016)   
2,734    -1,941    -6,419     2,543     7,009     1,163     1,359 

  各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
10.2      24.3      22.6      33.0      40.8      28.7       7.2 

  各种类交易中交易商数量 （总交易商:344）  
79        89       100        94        91        45        24 

 -------------------------------------- 
 可报告性头寸          非报告性头寸 
 总计  
 --------------------------------------
 多头    空头        多头     空头  
 --------------------------------------
559,707   562,328   32,225    29,604

较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：-1,016)  
21         7   -1,037    -1,023

 各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
94.6      95.0      5.4       5.0

 各种类交易中交易商数量 （总交易商:344） 
272       258

  以下为截至2024年5月7日当周,ICE棉花期货期权交易商持仓补充报告: 
              可报告性头寸 
  ----------------------------------------------------------
        非商业头寸         商业头寸        指数交易商     
  多头    空头    套利    多头   空头     多头    空头    
  ----------------------------------------------------------  
  总持仓：257,425

32,261    50,969    66,054    66,462   111,943    78,781    14,561 

较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：10,789)  
-3,542     6,936     9,076     6,755    -7,946    -1,332     3,213 

  各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
12.5      19.8      25.7      25.8      43.5      30.6       5.7  

  各种类交易中交易商数量 （总交易商:310）
90        89        92        64        65        48        26

------------------------------------ 
  可报告性头寸          非报告性头寸 
 总计  
  -------------------------------------
  多头    空头           多头   空头  
 --------------------------------------
243,557   243,527   13,868    13,898

较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：10,789)   
10,956    11,279     -167      -490

各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
94.6      94.6      5.4       5.4

各种类交易中交易商数量 （总交易商:310）
252       224

 以下为截至2024年5月7日当周,ICE原糖期货期权交易商持仓补充报告: 
              可报告性头寸 
  ---------------------------------------------------------
        非商业头寸         商业头寸        指数交易商     
  多头    空头    套利    多头   空头     多头    空头    
  ----------------------------------------------------------
  总持仓：977,882

87,014   131,368   218,936   357,860   473,966   244,866    81,075

 较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：-5,249)   
1,166     7,837    13,901   -21,723   -23,922    -1,373     1,547

  各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
8.9      13.4      22.4      36.6      48.5      25.0       8.3 

 各种类交易中交易商数量 （总交易商:241） 
57        59        77        70        64        41        22 
 ---------------------------------------
  可报告性头寸          非报告性头寸 
  总计  
 ---------------------------------------
 多头    空头          多头   空头  
 ----------------------------------------
908,676   905,345   69,206    72,537

 较2024年4月30日报告变化情况（持仓量变化：-5,249)   
-8,028      -637    2,779    -4,613

 各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）  
92.9      92.6      7.1       7.4

 各种类交易中交易商数量 （总交易商:241）
205       187