12月12日消息：在刚刚过去的11月份，国内冷、热轧卷板市场持续震荡波动，价格涨跌互现，市场交易整体冷淡，钢贸商对后市大都持谨慎心态。12月8日，上海瑞坤金属材料有限公司总经理李忠双在接受《中国冶金报》记者采访时表示，预计短期内冷、热轧卷板市场将小幅震荡运行。
　　
　　李忠双介绍，11月份，上海市场的冷、热轧卷板价格总体震荡回升。例如，鞍钢产1.0毫米冷板价格从11月1日的4830元/吨涨至11月30日的4860元/吨，上涨30元/吨；鞍钢产5.5毫米热轧卷板价格从11月1日的3840元/吨涨至11月30日的3970元/吨，上涨130元/吨。
　　
　　“这段时间，下游终端用户入市采购较为谨慎，基本以刚需为主，贸易商有销量但不大。”李忠双介绍，有的商家为缓解资金压力，选择降价出货，导致钢材价格出现“明跌+暗降”的现象。
　　
　　围绕后期冷、热轧卷板市场走势，李忠双认为，短期内不会有太大起色，但大涨大跌的概率也比较小，原因主要有以下几个方面：
　　
　　一是需求总体偏弱，促销政策有待落地。李忠双介绍，当前，对冷、热轧卷板消耗量大的汽车制造业销售压力仍存。乘用车市场信息联席会数据显示，11月份，全国乘用车厂商批发量达到159.6万辆，环比下降9%。11月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，11月份，中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降4.9个百分点，环比上升1.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，表明汽车流通行业处于非景气区间。
　　
　　“不过，近期全国多地出台了汽车促销政策。”李忠双介绍。据不完全统计，截至11月末，新疆、广东、江西等省（自治区），以及青岛、长沙、苏州、南京、深圳、合肥等城市发布了促进汽车消费的相关政策。例如，新疆近期发布消息称，计划于2023年11月份—2024年1月份在全疆组织开展汽车消费补贴活动，每位消费者最高可领取6000元消费券。广东省印发《广东省进一步提振和扩大消费的若干措施》，其中提到积极开展2023年新能源汽车下乡活动。江西省于12月1日起通过中国银联“云闪付”平台面向全省发放总额为1953万元的“2023江西省级汽车消费券”。湖南长沙近期投入2000万元用于汽车购买补贴。“随着各地汽车促销政策落地，有望拉动冷、热轧卷板需求回暖。”李忠双预计。
　　
　　二是后期市场供给很难大幅增长。当前，北方地区已经进入采暖季，再加上环保要求趋严，钢企停限产及年终检修增多。据不完全统计，截至12月1日，国内有近30家钢企发布检修信息。“钢产量在12月份大幅上涨的可能性不大。”李忠双预计，后期投放市场的资源难以大幅增长，有利于缓解供需矛盾，从而遏制冷、热轧卷板市场价格下跌。
　　
　　三是钢铁生产成本仍处高位，刚性的成本支撑仍强。近期，铁矿石、焦炭、废钢等钢铁原燃料价格持续处于高位。截至11月30日，河北唐山地区普碳方坯出厂价格为3630元/吨，环比上涨130元/吨；江苏地区废钢价格为2740元/吨，环比上涨10元/吨；山西地区一级焦炭价格为2200元/吨，环比上涨200元/吨；澳大利亚61.5%粉矿（山东青岛港）价格为980元/吨，环比上涨30元/吨。
　　
　　李忠双表示，钢铁原燃料价格上涨，导致钢企生产成本大幅上升，在确定钢材出厂价格时基本以挺价为主。“在刚性的成本支撑下，预计后期冷、热轧卷板市场价格下跌空间有限。”他说。（中国冶金报）
　　
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　　周二(12月12日)亚市午盘，黄金在1987美元持续处于调整期，机构投资者沉迷于获利抛售。但分析师预测，一旦调整期和利润预订结束，金价预计将再次飙升。彭博高级大宗商品策略师Mike McGlone预测，金价2024年有望上涨50%，并在年底达到3000美元历史新高。
　　
　　金价在12月初触及2100美元新高后，但周一跌破2000美元大关。由于投资者等待美国消费者物价指数(CPI)数据，金价交投于1987美元附近。当前，所有交易员的目光都集中在美国通胀报告，以及联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，它们可能决定市场的下一步走势。
　　
　　Capex主要黄金和大宗商品分析师预测，黄金价格可能会在2024年第二季重回2100美元的水平。金价在2023年第三季和第四季上涨20%，目前正在经历调整。机构投资者沉迷于获利预订，大规模抛售在图表上反映出负面影响。
　　
　　然而，一旦调整期和利润预订结束，金价预计将再次飙升。根据最近的价格预测，明年第二季金价可能达到2100美元。
　　
　　此外，Mike McGlone预测，明年金价可能上涨50%。他表示，金价可能会稳步攀升，并在2024年底达到3000美元的历史新高。
　　
　　他周初在推特写道：“强劲的11月美国就业报告是否改变了这一轨迹？、黄金上涨，原油下跌，经济衰退，明年美国可能会陷入迟来的经济衰退，全球倾向和央行不愿像过去那样匆忙提供流动性。黄金上涨和原油下跌的模式，显示出全球经济衰退的倾向。”
　　
　　McGlone解释说，金价目前正在盘整，明年2024年可能会启动涨势。美元走软和资金流入大宗商品市场将是金价大放异彩的关键原因。这一事态发展可能会削弱全球股市，使黄金成为机构投资者的避风港。
　　
　　有关2024年即将到来的经济衰退的报道，也刺激黄金获得大量资金流入。金融机构正在寻求保护其资金，而黄金是抵御市场低迷的最佳选择，明年贵金属的命运可能会朝着新的方向发展。
　　
　　Watcher.Guru指出，因此，所有指标都表明，2024年黄金可能会克服所有负面预期和可能性，迎来最好的一年。
　　
　　“如果明年美国市场陷入衰退，那么黄金将成为交易者的首选投资。黄金被视为抵御市场调整的避风港，同时也起到了对冲通胀的作用，”报道总结展望。
　　
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　　中东最大广播公司MBC集团计划在沙特进行首次公开募股，筹资8.31亿里亚尔（约2.22亿美元），已吸引了145亿美元的投资者订单，推动了年底在波斯湾上市的热潮。

　　根据周二的一份声明，MBC此次IPO将发行公司10%的股份，价格定为每股25里亚尔，位于其预估定价区间的高端，对该公司的估值为22亿美元。

　　这一强劲需求表明，尽管其他地区的IPO市场持续低迷，但投资者对在中东上市的兴趣依然强劲。过去两年，高油价在一定程度上推动了中东地区的上市热潮，资金充裕的投资者纷纷涌入那些通常表现良好的新股。

　　根据易条款，散户投资者将能够在12月14日至18日之间投标此次IPO，具体的上市日期仍有待确定，但可能是在2024年。

　　MBC创办于1991年，在沙特政府收购其60%的股份之前，它是第一家私营的泛阿拉伯卫星电视集团。该公司创始人兼董事长瓦利德·易卜拉欣（Waleed Al Ibrahim）是沙特最富有的商人之一，拥有剩余的股份。


 

 
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 单位：亿元
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时间         沪股通流出/入   深股通流出/入   总流出/入
12月12日      -18.29          -31.95         -50.24
12月11日      -8.53           -24.06         -32.59
12月08日      -12.77          +12.12         -0.65
12月07日      +12.26          -8.53          +3.73
12月06日      +1.09           +22.33         +23.42
12月05日      -48.94          -26.27         -75.21
12月04日      -3.98           -10.43         -14.41
12月01日      -40.63          -9.35          -49.97
11月30日      +63.77          +21.39         +85.16
11月29日      -19.84          -30.96         -50.8
11月28日      +23.51          +4.84          +28.34
11月27日      +12.43          -9.09          +3.34
11月23日      +19.29          +31.29         +50.58
11月22日      -7.0            -28.38         -35.39
11月21日      +14.51          -13.09         +1.42
11月20日      +10.89          +2.84          +13.73

备注：流入为：“+ ”    流出为：“- ”
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　　近日，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，支持灾后恢复重建和防灾减灾救灾能力提升，国家发展改革委根据增发国债项目实施工作机制确定的项目和国债金额，商有关部门下达2023年增发国债第一批项目清单。

　　第一批项目清单包括灾后恢复重建和提升防灾减灾能力、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设、重点自然灾害综合防治体系建设工程领域项目。国家发展改革委要求，各地方要进一步加快项目前期工作，加快资金拨付使用，强化项目监管，高质量推进项目建设，尽快形成实物工作量。

　　下一步，工作机制将抓紧推进后续批次项目审核，及时下达项目清单，同时督促地方切实加强项目管理，把项目建设成为民心工程、优质工程、廉洁工程，充分发挥对灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的积极作用。（国家发展改革委）

　　




 
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   　外媒12月11日消息；随着《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会（COP28）即将在本周二落下帷幕，各方针对最终协议中关键措辞的拉扯也进入了白热化阶段。

　　据悉，与会各方周一收到了主办方发布的最新COP28协议草案，其中列出了8项各国可以采取的减排措施，包括减少化石燃料的消费和生产、至2030年将可再生能源发电量翻三倍、规模化碳捕捉技术等。

   各方在争论什么？

　　上一届埃及COP27期间出现过的“化石燃料”前景争论，也在今年再度上演。虽然在草案中出现了“以公正、有序和公平的方式减少化石燃料消费和生产”的描述，但仍有许多国家并不满意，呼吁使用更加坚决的措辞——逐步淘汰化石燃料。

　　这几个字自然也是意义重大，如果这两个单词出现在最后的协议中，意味着地球上最重要的气候峰会首度达成放弃所有化石燃料的计划。在此前的会议中，各方仅仅就“逐步淘汰”未经处理的煤矿达成过一致。

　　据悉，包括一众海洋岛国、美国、加拿大、欧盟在内的100多个国家希望能在COP28协议中增添这样历史性的一笔。同样如财联社此前报道的那样，欧佩克产油国则对此持有坚决反对态度。

   　　在上周日的一场会议中，沙特代表团的代表公开表示，COP28的协议不应该去选择和挑剔能源的来源，而应该专注于减排。这名代表说道：“我方一直在对有关能源来源的攻击表达担忧。”

　　根据气候大会的议事规则，COP28的协议必须由出席的近200个国家和地区达成共识后才能通过。这么高的标准，旨在确保世界能够对气候变化采取统一的行动。虽然COP28定于周二落幕，但如果各方无法达成合意，也有可能出现“加时”的情况。

　　据央视新闻报道，上周六（12月9日），出席COP28的中国代表团召开了首场记者集体采访。中国气候变化事务特使解振华也提到了化石燃料问题。

　　解振华表示：“化石能源的问题，中方现在正在跟各个主要国家、主要集团进行密集磋商，已经有了积极进展。现在这个问题立场很对立，我们希望找到一个明确、正确的未来方向，反映正能量，形成一个体现最大的包容性、大家都能够接受的同时还能够解决问题的方案。这个结果是什么？拭目以待，我们对此还是有信心的。”

　　除了“要不要淘汰化石燃料”外，发展中国家能源转型的资金来源也是COP28的热点议题。许多发展中国家表示，任何旨在改革世界能源系统的COP28协议，都必须给予发展中国家足够的财政支持。

　　根据COP28官方直播间的数据，本届大会已经获得超800亿美元的出资承诺，其中有600亿美元是针对气候相关项目的投资承诺，其中阿联酋一个国家的投资承诺就占了一半。

　　另外作为本届会议的一大突破，由发达国家出资的“损害与损失基金”目前总共获得不到8亿美元的出资承诺。

　　
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　　随着美国股市在2023年尾声中刷新高点，如果美联储在周三的会议上压制对2024年降息的预期，本轮涨势可能面临风险。

　　Axioma公司应用研究常务董事Melissa Brown表示，美国央行行长和投资者对美联储何时开始放松货币政策的看法并不完全一致。

　　基于联邦基金期货数据，交易员在过去几个月对降息的预测也一直在变化。

　　考虑到最近波动性的剧烈变化，投资者等待美联储主席鲍威尔周三的讲话时，市场可能受到“惊吓”，尽管预计央行不会改变其短期利率区间。自7月份以来，美联储基金利率一直在5.25%至5.5%的区间内，创下22年来的新高。

　　美国股市在经历了2022年的惨淡表现后，在今年取得了进展，特别是在11月份，这得益于10年期美国国债收益率从16年高点的5%大幅下跌。

　　NorthEnd Private Wealth的首席投资官Alex McGrath表示：“我看不到任何报告会让他们（美联储）改变在货币政策上的立场。”他指出，近期股市和债市的上涨主要是由于对明年美联储降息的预期。

　　FactSet数据显示，截至上周五，道琼斯指数年内收盘上涨9.4%，标普500指数上涨19.9%，纳指同期上涨37.6%。

　　Ned Davis Research的美国首席策略师Ed Clissold表示：“我们对市场对明年初降息的兴奋感到有些怀疑。”

　　Clissold指出，美联储需要一个循序渐进的过程来摆脱货币紧缩政策。该行可能会先从非常鹰派转变为中性，消除紧缩倾向，然后讨论降息。

　　周五的债券市场已经再次闪现出投资者可能重新考虑2024年利率走势的迹象。

　　被视为市场“金丝雀”的高收益债交易所交易基金JNK及HYG，在基准借贷成本下降的情况下，自10月底以来的涨势暂时停止，尽管该板块近几周受益于大量资金的流入。10年期和30年期美债收益率上周五继续大幅上涨，呼应了10月中旬开始的波动性。

　　Madison Investments固定收益主管Mike Sanders也持类似的谨慎态度。他称：“我认为市场对3月份就会发生降息的想法过于激进，更有可能的是，美联储将在明年下半年开始降息。”

　　Sanders表示：“我认为最大的问题是，劳动力市场的持续强劲使得服务业通胀更加顽固。我们现在还没有看到我们需要降低这种通胀的弱点。”

　　周五公布的美国就业报告增加了他的担忧。美国政府周五表示，11月新增就业岗位约199，000个。接受媒体调查的经济学家预测新增190，000个工作岗位。该报告还显示，工资上涨和失业率回落到四个月低点的3.7%，从3.9%下降。

　　Sanders指出，美联储可能会“尽力反驳即将到来的降息叙事”。这可能通过周三也将发布的更新的“点阵图”利率预测来实现，该预测将提供美联储对货币政策可能路径的最新看法。美联储 9 月份的更新令一些市场人士感到意外，因为它强化了央行在更长时间内维持较高利率的立场。

　　他表示，通胀仍有可能重新加速。美联储对通胀的担忧超过了其他任何方面。对于他们来说，尽早踩下刹车对他们没有任何好处。

　　在美联储公布最新利率决议之前，周二将发布11月份的通胀更新消费者价格指数，而生产者价格指数将在周三公布。

　　尽管如此，季节性因素可能会在12月有利于股市。根据历史数据，不管是牛市还是熊市，道指在12月大约有70%的时间会上涨。

　　Clissold称：“整体市场前景仍然是建设性的。软着陆情景可能支持牛市的持续。”（智通财经）

　　




 
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　　越南越来越成为全球产业链上的重要一环。

　　芯片巨头英伟达正在将投资版图扩大至越南。该公司正寻求在越南建立基地，以发展该国的半导体产业链。

　　刚刚过去的周末，英伟达创始人兼CEO黄仁勋首次到访越南。11日，他同当地科技公司及政府讨论了半导体领域的合作协议。据媒体透露，英伟达在越南的投资规模预计达到2.5亿美元（约合18亿元人民币）。

　　英伟达方面未就该公司在越南的投资规模向第一财经予以确认。但英伟达方面向第一财经记者确认，黄仁勋周一会见越南政府和越南企业代表，讨论促进越南半导体产业发展的方法，并寻求与越南科技公司的潜在合作伙伴关系。

　　在11日的活动中，越南计划投资部部长阮志勇（Nguyen Chi Dzung）表示，该国一直在准备机制和激励措施，以吸引半导体和人工智能行业的投资项目。

　　补足半导体设计、制造空白

　　黄仁勋当天表示，英伟达将扩大与越南顶尖科技公司的合作伙伴关系，并支持越南培训开发人工智能和数字基础设施的人才。

　　“越南已经是我们的合作伙伴，因为我们在这里拥有数百万客户。”他在周一出席活动时表示，英伟达将深化与越南的关系，越南最大的电信及移动运营商Viettel，越南最大的IT服务提供商FPT，越南最大私营企业、电动汽车VinFast的母公司Vingroup、越南游戏企业VNG“都是英伟达希望扩大合作的对象”。

　　越南政府发布消息援引黄仁勋的话称，英伟达将越南视为自己的“家”，并确认了在该国设立基地的计划，这也有望促进越南半导体生态系统和数字化的发展。

　　另据透露，包括越南科技巨头FPT集团在内的科技公司将参加会谈。FPT集团旗下拥有FPT半导体公司，正在与当地的一些机构合作，建立越南半导体培训中心。

　　越南拥有大型芯片组装厂，包括英特尔在内的芯片厂商都在越南进行投资。但目前，越南的半导体产业主要集中在封装和测试环节，缺少本土的半导体设计能力，制造环节基本为零，电子芯片等主要部件依赖从其他国家进口。

　　因此，该国正在将半导体产业作为战略行业，试图吸引芯片设计厂商和芯片制造领域企业投资建厂。

　　黄仁勋此次的东南亚之行除了越南之外，他还到访了新加坡和马来西亚。根据马来西亚当地媒体报道，马来西亚能源公用事业公司杨忠礼电力（YTL Power）与英伟达合作，在马来西亚建设人工智能（AI）基础设施，在数据中心部署英伟达H100GPU，AI数据中心的投资价值约43亿美元。

　　英伟达没有宣布在新加坡的投资计划，不过黄仁勋在该国访问时表示，正在考虑重大投资。另据英伟达方面向第一财经记者透露，黄仁勋访问新加坡是受该国经济发展局邀请。

　　东南亚成为科技巨头“必争之地”

　　在各国政府积极发展人工智能技术和数字化经济的背后，英伟达作为算力基础设施的提供商，受到了极大的重视。东南亚拥有近5亿人口，也是科技巨头瞄准的下一个“必争之地”。

　　近期，美满科技（Marvell）也宣布通过升级其位于越南胡志明市的子公司，将在越南当地成立一所“世界领先”的集成电路设计中心。通过此次升级，该中心将成为Marvell集团的全球四大研发中心之一。

　　而从消费电子行业来看，富士康、立讯精密和歌尔股份等公司最近都频频出手投资越南基地，这也点燃了越南成为重要半导体中心的雄心。

　　经济正处于蓬勃发展阶段的东南亚正成为美国和中国科技企业竞相争夺的宝地。这个沿着南海延伸的制造中心日益成为全球供应链中的关键组装环节，而这些供应链往往依赖中国零部件和美国消费者。越南主要从中国购买零部件，组装后出口到西方国家。

　　据越南官方统计数据，今年前11个月，中国内地和香港对越南的注册投资总额增至82亿美元，是去年同期的两倍——其中中国内地对越南的投资额达到39亿美元。中国已成为越南最大的投资国。

　　但美国对越南的同期注册投资额却从2022年的7亿美元降至今年的5亿美元，仅仅是该国的第十大投资者。

　　此外，今年前10个月，越南对美国的出口也骤降15%，至792.5亿美元；同期，越南对中国的出口增长了5%，达到近500亿美元。

　　另据越南官方数据，2022年，越南电子产品出口中，98%来自设置在越南的外国直接投资（FDI）企业。美国已成为越南最大的进口市场，占越南出口的近三分之一。越南也成为美国的第三大芯片进口国家/地区，仅次于马来西亚和中国台湾。

　　美国科技公司Avaya副总裁、亚太区总裁富莉莉对第一财经记者表示：“东南亚地区的数字化转型正在全面加速；各国政府也在积极推动数字化基础设施的建设，以推动经济的数字化转型。东南亚地区的科技创新和初创企业也在蓬勃发展，这些都将为该地区的经济发展带来新的动力和机遇。”

　　短期内美国对越南投资成果难显现

　　越南作为热门投资目的地，韩国和日本的科技公司也在向这里注入资金。尽管美国企业对越南的投资兴趣在增加，但投资人认为，短期内还难以看到明显的效果。

　　近期，英特尔在扩建越南芯片工厂投资时就出现了犹豫，并搁置了较原本生产规模几乎翻倍的投资计划。市场分析人士认为，这对于越南渴望挤进全球半导体供应链的野心是一个重大挫折。

　　英特尔目前在胡志明市有一家总投资额达15亿美元的工厂，2010年投入使用，是其规模最大的芯片组装、封装和测试工厂之一。截至2021年，该封装测试工厂已累计生产超过30亿颗芯片。

　　2021年，半导体行业巨头开始相继在越南布局。安靠科技（Amkor）在越南北宁省动工兴建总价值达16亿美元的投资项目第一期；2022年，三星电子宣布投资8.5亿美元在越南生产半导体元件。

　　有高科技企业高管对记者表示，越南作为一个投资目的地，优势非常明显，例如发展潜力大，拥有年轻劳动力，政策优势也较为显著，但要发展芯片等高科技产业链仍然需要克服人才、技术不充分的技术瓶颈，并非一朝一夕就能建成。

　　从官方的数据来看，越南面临产业结构单一、工程师短缺、科技基础薄弱和基础设施赶不上需求等短板。

　　对于英伟达在越南设立芯片基地的计划，一位接近英伟达的人士对第一财经记者表示：“越南官方数据显示该国只有几千名高科技产业研发人员，对于高端芯片的研发来说不算理想。”

　　另一方面，第一财经记者注意到，根据美国最新的芯片限售令，包括英伟达的A100和H100在内的高端芯片产品都被限制销往越南。（第一财经）

　　




 
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　　外媒12月11日消息：高盛将美联储首次降息的时间预测从明年第四季度提前到第三季度，理由是通胀压力减弱。

　　高盛经济学家Jan Hatzius在最新的报告中表示，修改美联储首次降息时点的预期，并不反映任何重大观点转变，只是反映了之前给出的降息门槛可以更早地触及。高盛认为，降息门槛包括：核心个人消费支出同比2.5%增幅，以及可接受的通胀预期和工资增长水平。

　　高盛目前预测美联储到2024年底将降息95个基点，与之相比，当前的市场定价约为110个基点。经济学家们预计，美联储官员们给出的联邦基金利率的中值预测将显示，在2024年降息两次，2025年降息125个基点，2026年降息100个基点；经济学家们还认为美联储的中性利率仅为略高于2.56%。

　　上周五的美国非农就业数据意外强劲，引发了市场对美联储利率政策的重新定价，掉期合约最新显示，投资者们认为明年3月份降息的可能性不大，也即高利率会维持更久的时间。

　　高盛资产管理部门（GSAM）多资产解决方案副首席投资官Wilson-Elizondo指出，上述利率重定价，也恰逢美股自10月起已连续数周反弹，可能意味着股市接下来的上涨会受到限制。然而高盛认为，如果美股未来下跌，则代表着买入机会，任何回调都是假象，如果美股先下跌，之后将迅速反转。

　　Wilson-Elizondo表示，现在就持有太少的风险类资产股票，还为时过早。高盛经济学家们预计美联储将于2024年下半年开始降息，叠加经济增长和通胀下降，这应该会对股市，尤其是大盘股构成支撑。“我们确实相信，在这些类型的环境中，高质量和大盘股往往会跑赢，尽管估值有些高，但相信这些股票还有上涨的空间。”

　　然而尽管最近小盘股上涨强势，但Wilson-Elizondo称不会追涨，因为这类股票在利率周期的后期阶段往往表现不佳。

　　对于美债市场，高盛对明年初的利率持“谨慎的建设性态度”，并预计投资者将把资金重新配置到收益率曲线的长端。涌入长期美债的资金将来自高达8万亿美元的货币市场基金。

　　高盛上述对美股偏乐观的看法，与美银知名经济学家Hartnett不同。Hartnett认为，市场核心逻辑将很快变化，市场核心逻辑很快将从四季度的“软着陆”（即坏消息就是好消息，美债收益率下行=美股走高），转向一季度的“硬着陆”（坏消息就是坏消息，美债收益率下行=美股下跌），尤其是如果美联储确实准备最早在3月份降息的话。

　　“新美联储通讯社”最新撰文称，美联储本周、以及未来数月，都不太可能认真讨论降息。Timiraos认为，美联储只可能在两种情况下开始降息，一是在经济继续放缓且失业率上升速度超过预期的情况下，二是在经济表现良好但通胀超预期降温的情况下。
  


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   　主动融入国家战略

　　我国橡胶资源曾十分匮乏，有“一粒胶种一两黄金”之说；如今我国已成为全球橡胶的重要生产国与消费地之一，“上海胶”全球定价中心加快形成。习近平总书记日前在上海期货交易所（简称上期所）考察时表示，每一个期货品种背后都有一个行业支撑，上期所的跨越发展离不开中国国力的蒸蒸日上。

　　1993年3月，国内天然橡胶期货在上海推出，从此期货市场与我国天然橡胶产业结下了不解之缘。这三十年来，经过市场各方的共同努力，天然橡胶期货衍生品市场发展步入“快车道”，目前已形成“一主两翼”、连通境内境外的多层次天然橡胶期货衍生品市场体系，持续为国内天然橡胶事业发展保驾护航。

　　2023年7月28日，合成橡胶期货及期权在上期所挂牌上市。上期所相关负责人表示，这是主动融入国家战略、服务国家重要产业链供应链稳定的重要举措，对于丰富我国合成橡胶产业链风险管理工具、助推行业高质量发展具有重要意义。

　　服务天然橡胶保供稳价大局

　　天然橡胶是国家重要战略物资、工业原料以及胶农收入的重要来源。这些年来，受到胶价持续低迷影响，上游天胶种植端弃管、弃割现象频发，国内天然橡胶保供稳价压力加剧。同时，由于国内自然资源禀赋限制，天然橡胶进口依赖度居高不下，胶价的大幅波动更是给产业链稳健运行带来了一定的压力。

　　在此背景下，国内天然橡胶期货衍生品市场主动对接国家战略、拓展产品序列，打造中国特色天然橡胶期货衍生品产品体系，持续为天然橡胶产业保供稳价、产业链企业“走出去”发展保驾护航。经过多年的努力，天然橡胶期货和20号胶期货作为上下游产业链企业进行现货贸易计价和风险管理的重要工具，已经深深地融入企业生产经营过程中，成为实体企业日常生产经营不可或缺的组成部分。

　　云南农垦相关负责人表示，三十年来，云南农垦积极参与国内天然橡胶期货市场的发展。随着上期所天然橡胶期货衍生品市场的发展，公司参与期货市场的模式也在不断升级，套保团队从传统教科书式的套保交易，到基差、价差、期权交易的运用，积累了丰富的实战经验，对稳定公司经营业绩、提升资源管控能力及助力国家脱贫攻坚工作作出了积极贡献，也有效促进了云南橡胶产业的健康发展。

　　“通过期货衍生品市场，企业成功转移胶价波动风险、提升盈利能力，可以说为云南农垦天然橡胶事业的发展提供了非常有益的帮助。这些年来国内天然橡胶期货衍生品市场不断创新发展，尤其是上期所推出了‘期权稳产行动’，通过项目支持可以有效引导胶农生产，并统一将大量的原料送到中心工厂统一加工，使得过去困扰国产胶市场的生产一致性不足的问题得到了很好的解决，这对国产橡胶的品质、市场美誉度有很大的促进提升作用。”他说。

　　在广垦橡胶集团相关负责人看来，上期所天然橡胶期货市场参与者众多、流动性强，天然橡胶期货价格能够很好地反映市场预期，成为企业原料采购、产品销售和期货套保的重要参考指标。据介绍，自2005年以来，针对国内天然橡胶资源不充裕、自给率不断下降的趋势，为确保国家天然橡胶战略资源供给安全，广垦橡胶集团坚持“为国种胶”初心，主动肩负起保障国家重要农产品和战略物资安全有效供给的职责与使命，以东南亚国家为重点，扎实推进天然橡胶产业“走出去”发展。在这个过程中，广垦橡胶集团通过期现“两条腿”走路，积极应对激烈的国际竞争，全面增强企业的管理运营与抗风险能力，提升对国际市场的把控能力与市场拓展能力，为下一步企业的快速发展奠定了坚实基础。

　　与此同时，近年来天然橡胶期货衍生品市场的国际化进程不断加速，助力提升我国天然橡胶市场的价格影响力。据了解，20号胶期货自2019年8月上市以来，成交规模已全面超越新加坡交易所和日本交易所同品种期货。经过持续不断的市场培育，2022年以20号胶期货作为定价基准所签订的跨境贸易合同从上一年的5万吨提升至近140万吨，占我国天然橡胶进口量的近三成。海胶集团相关负责人表示，上海20号胶期货较国外同类品种更符合国内进口的计价、风险对冲需求，参与跨境贸易的国外客户涉及泰国、马来西亚、印度尼西亚、老挝、非洲等，体现出“上海胶”国际影响力的持续提升。

　　除此之外，天胶期货衍生品市场在助力国家脱贫攻坚和乡村振兴战略上也发挥了重要作用。2017—2022年，上期所连续六年开展天然橡胶“保险+期货”试点，累计投入专项资金近5.8亿元，让云南和海南31个市县、近64万户次胶农受益，胶农累计获得赔付金额约4.4亿元，保护了胶农种胶、割胶积极性。

　　提升国内合成橡胶产业竞争力

　　我国既是世界上最大的合成橡胶消费国和进口国，又是重要的生产国，同时也是橡胶工业大国。丁二烯橡胶在我国轮胎及橡胶制品行业有着极其广泛的用途，是重要的通用合成橡胶品种。为服务我国橡胶工业高质量发展，今年7月28日合成橡胶期货及期权在上期所挂牌上市，为橡胶行业带来了新的风险管理利器。

　　“合成橡胶期货及期权的上市，必将为产业链企业进行现货贸易计价和风险管理提供更多更好的工具，进一步提升我国橡胶产业的国际影响力，为中国橡胶行业实现绿色、可持续、高质量发展以及迈向橡胶工业强国贡献更多的力量。”中国橡胶工业协会副会长兼秘书长雷昌纯此前在合成橡胶期货及期权服务实体经济研讨会上表示。

　　在服务实体经济方面，合成橡胶下游轮胎企业大多处于产业转型期，在“一带一路”倡议推动下已经“走出去”。在此情况下推出合成橡胶期货及期权，能有效完善橡胶工业期货产业链，为我国合成橡胶企业提供价格风险管理工具。丁二烯橡胶是最主要的合成橡胶胶种之一，选择丁二烯橡胶作为交割标的能够有效地映射上游端的丁二烯原料价格，起到辅助定价的作用，是期货市场服务我国实体经济的具体体现。

　　具体来看，近年来全球轮胎业投资增加，中国轮胎国外建厂步伐加快。建设合成橡胶期现货市场，一方面有利于推动“一带一路”沿线国家之间的合成橡胶贸易、投资与基础设施建设，有利于推动形成中国标准，服务发展新格局，提升中国行业或企业的全球竞争力，推进高水平对外开放；另一方面依托我国作为全球合成橡胶第一大生产和消费国的规模优势，可以吸引“一带一路”沿线国家和地区合成橡胶产业链上下游企业和投资者广泛参与期货市场，促进期现市场有效对接和循环畅通，提高资源配置效率。

　　中国合成橡胶工业协会秘书长李迎认为，合成橡胶是广泛应用于国民经济、国防军工的战略物资，合成橡胶期货及期权的上市能够更好地服务于产业链上下游企业发展：一是有利于生产企业根据市场需求调整生产计划，提升产品质量及服务水平；二是有利于橡胶加工企业在全球范围内配置资源，控制采购成本和规避经营风险；三是有利于贸易企业减少定期定量采购模式下销售淡季产生的冲击、资金占用及利润影响。合成橡胶期货及期权上市将提升合成橡胶市场化透明度，增加中国合成橡胶品种在全球市场的定价话语权。

　　合成橡胶与天然橡胶可部分替代使用，二者价格关联并相互影响。天然橡胶的供需状况、价格走势对合成橡胶价格会产生一定的拉动作用。目前国内的天然橡胶、20号胶期货已上市多年，运行平稳，功能发挥良好。合成橡胶作为天然橡胶的部分替代品，两者的结合联动能为国内橡胶上下游产业提供更好的价格参考。

　　“总体来看，经过多年精心培育，国内期货市场已经能够较好地满足各类市场交易主体的实际需求。希望下一步国内期货市场在有效监管的前提下，配合人民币国际化，进一步探讨跨境交收等新模式。”橡胶企业人士向期货日报记者表示。

　　上期所表示，将始终以服务实体企业需求为出发点和落脚点，持续完善我国能源化工期货衍生品序列，助力企业有效管理风险，高效配置资源，更好地服务实体经济健康稳定发展。（来源：期货日报）


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　　期货日报12月12日报道： 12月11日，碳酸锂期货各合约高开低走，新晋主力LC2407合约报收96800元/吨，下跌4.82%；近月LC2401合约下跌4.03%至98950元/吨。值得关注的是，主力合约换月到LC2407合约后，近月LC2401合约持仓回归理性，昨日持仓量减少7.2万手至5.49万手。同时，LC2407合约持仓量仅小幅下降1621手，当前持仓量为15.67万手，成交量高达80万手，仅低于LC2401合约在12月4日的成交量，移仓进展较为顺利。

　　消息面上，广期所于昨日发布调整碳酸锂期货指定交割库公告称，新增碳酸锂期货交割厂库，包括山东瑞福锂业有限公司、融捷投资控股集团有限公司、厦门建益达有限公司为碳酸锂期货交割厂库。同时，增加碳酸锂期货交割仓库最低保障库容，将中储发展、中国物流股份、厦门象屿等相关存放点的最低保障库容由2000吨增加至5000吨。

　　中泰期货分析师王竣冬认为，昨日碳酸锂期货高开低走的行情，主要原因在于交易所稳市场不断推出风控措施的决心，打消了市场对交割环节受限的疑虑，促使市场逐步回归理性。“此前市场仅有2.24万吨交割库容，市场担心会有交割方面风险。昨日，广期所宣布增设交割厂库、交割仓库扩容，同时随着近月LC2401合约持仓量降温，一定程度上令此前部分交易者所持的交割资源紧缺的逻辑有所证伪。”王竣冬表示，对部分交割仓库扩容、新增厂库最直接的影响就是扩大了交割货源，侧面证实了市场上可交割货源的充足性，增强了卖方交割的便利性，上述公告进一步降低了市场对标准交割仓单不足的担忧。

　　市场人士认为，昨日LC2401合约持仓回归理性，是意料之内的结果。“当前，LC2401合约距离首个限仓时点仅10天，且即将进入交割月，主力合约在12月6日已经切换为LCC2407合约，资金移仓需求较强。”中信建投期货分析师张维鑫表示，随着LC2401合约持仓量回归理性，此前市场所担心交割量不足的顾虑也随之消失。

　　据期货日报记者了解，截至12月10日，碳酸锂期货意向交割量已经达到1.05万吨。考虑到后续交割需求，为保障交割库容充足，经相关交割仓库申请，交易所同意将交割仓库最低保障库容由3万吨增加至6万吨，包括交割厂库可注册仓单在内，整体最低保障库容达6.315万吨。

　　与此同时，广期所于12月11日盘后公布的仓单数据显示，当日碳酸锂期货新增200手标准仓单至300手，折合现货300吨。“当前碳酸锂期货标准仓单增速，基本符合仓单非线性增加的判断，预计本周内日增仓单量将会继续上升。”张维鑫认为，LC2401合约仓单接下来还将继续减少，随着标准仓单的持续增加，整体最低保障库容扩大，预计卖交割货物数量能够完全覆盖买交割需求。

　　展望后市，张维鑫认为，随着市场逐步回归理性，未来市场交易重心将重回基本面。“LC2401合约将围绕当下现货供需情况，博弈上游交货意愿和下游接货意愿的平衡。在交割货源逐渐趋于充足的情况下，将考验下游接货能力。远月合约则继续交易供给过剩的预期，在过剩背景下，不断向下试探成本支撑。”张维鑫表示，目前来看，无论是当下供需，还是未来预期，都较为宽松。因而无论是LC2401合约，还是远月合约，大概率将重新回归下跌趋势。不过，经历过过去一周的波动行情后，市场会更趋谨慎，下跌速度将逐步放缓，市场波动性也有望逐步降低。

　　“目前远近价差收窄，价格相对接近成本支撑，现货方面需求长期偏弱，但是年后或仍有部分采购需求集中体现，因此不排除一季度以内出现需求侧驱动阶段性反弹的可能性，此方面或更多体现在偏近月的合约上。”广州期货分析师汤树彬认为，较远期的合约或更多地反映供应过剩的预期，若后续价格再次击穿成本线，远月合约相对走弱概率可能较大。
  


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　　期货日报12月12日报道： 　经历上周的持续调整后，本周一股指跳空低开，但午后强势翻红，市场情绪受到明显提振。从盘面上看，个股超3900家上涨，文化传媒板块掀起涨停潮，券商、半导体午后发力，煤炭、汽车零部件、军工涨幅靠前；食品、白酒、锂矿行业走弱。截至12月11日收盘，上证综指涨0.74%，报2991.44点；科创50指数涨1.18%，报878.52点；深证成指涨0.82%，报9632.61点。期指方面，IC和IM领涨，IC2312合约涨1%，IM2312合约涨1.03%，IF和IH受食品饮料板块拖累，表现稍弱。昨日午后，北向资金开始回流。

　　美联储降息预期降温

　　此前由于美国10月非农和通胀数据不及预期，市场预计美联储加息周期已经结束，带动美债利率和美元指数快速下行。全球风险资产压力减轻，人民币汇率出现大幅反弹。但上周五公布的11月美国新增非农就业人数高于市场预期，反映其就业市场仍有韧性。数据显示，11月美国非农就业人数新增19.9万人，主要由于汽车工人罢工结束重返岗位（汽车制造业增加3万人，前值为减少3.2万人），高于预期的18.5万人。服务业仍然贡献主要增量，11月新增12.1万人，前值为9.5万人。其中教育和保健服务增加9.9万人，较上月小幅多增；休闲和酒店业增加4万人，前值4万人，增速有所放缓；零售业减少3.8万人，前值为减少0.5万人，零售业继续降温。失业率有所回落，11月失业率为3.7%，前值为3.9%。薪资环比增速走高，11月平均时薪环比0.4%，前值为0.2%，但同比增速为33.96%，较前值略有下降。

　　美国11月非农数据公布后，美元指数和美债利率上行，降息预期从明年3月推迟到明年5月。虽然当前美债利率已经见顶，但快速下行阶段已经结束，后续进一步下行需要更多驱动，比如就业、通胀等数据出现持续性走弱。对于美联储而言，当前通胀水平距离2%的目标仍有一定距离。本周重点关注美国11月通胀数据和FOMC议息会议表态。

　　我国内生需求待提升

　　整体看，我国经济在修复过程中出现小幅回踩，内生需求不足仍然制约经济修复斜率。数据显示，我国11月出口同比增长0.5%，上月为下降6.4%，增速由负转正，主要是因为去年同期基数较低。剔除基数效应，两年复合增速放缓至-5.1%。从区域看，11月我国对美国出口增速由负转正，同样是受到低基数的支撑。对欧盟、日本、东盟出口保持负增，其中对东盟、日本出口降幅有所收窄，但对欧盟出口降幅扩大，说明欧洲需求尚未见拐点。从产品看，11月手机贡献最大，增速大幅上行32.8个百分点至54.6%，汽车（包括底盘）保持正增，但增速继续回落，船舶仍然保持较高增速。

　　11月物价继续走低，CPI同比下降0.5%，低于市场预期，降幅较上月扩大0.3个百分点，环比降幅也从0.1%扩大至0.5%，主要受食品和能源价格走低以及出行类服务消费需求回落的拖累。数据显示，11月食品价格环比下降0.9%，超季节性回落，影响CPI下降约0.17个百分点。一方面是因为气温较高带动农产品供给增加，另一方面是因为生猪出栏量增加但腌腊需求延后，导致猪肉价格大幅回落。另外，非食品价格环比下降0.4%，影响CPI下降约0.29个百分点，国际油价回落带动国内汽油价格大幅下降，同时由于季节性影响，出行类相关商品价格有所下降。核心CPI同比上涨0.6%，与上月持平，但环比从0下降至-0.3%，低于季节性水平。

　　11月PPI同比降幅扩大0.4个百分点至3%，环比由持平转为下降0.3%。PPI走低除受到国际油价下行的影响外，也反映出中下游需求不足的问题。国际油价回落使得国内石油开采等行业价格环比出现下降。另外装备制造业中锂离子电池、计算机通信、汽车制造等行业价格均出现下降。生活资料方面大部分行业也都出现环比负增。由于基建项目开工的带动，水泥价格以及黑色金属行业价格环比有所上涨。

　　稳增长诉求仍在

　　近期美元指数和美债利率回落，但国内权益资产并未跟随反弹；北向资金净流出速度放缓，但尚未出现持续回流迹象。从11月经济数据看，经济复苏基础并不牢固，稳增长诉求仍在。

　　12月8日，中央政治局会议召开，为明年的经济工作进行定调。会议提到“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，整体基调较为积极，与以往表述相比更加侧重“进”。“先立后破”反映出在新旧动能转换的过程中，不仅要推动新兴经济的快速发展，也要保障传统行业平稳运行，因此预计后续在政策出台和改革推进上会更加平稳。

　　对于明年的经济政策，会议指出“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，对财政政策的表述是“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，货币政策的表述是“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，预计明年财政政策会加大扩张力度，但仍会保持在适度范围，货币政策导向较为稳健，更侧重于对实体经济的支持，宽信用进程将进一步推进。产业政策方面提到“科技创新引领现代化产业体系建设”，科技领域仍是重点支持领域，成长风格继续受益。

　　总体看，美国11月非农数据超预期上行，海外宽松预期交易有所降温，美债利率下行速度放缓。下阶段市场关注点仍在国内政策。12月中央政治局会议整体基调较为积极，稳增长政策有望进一步加力。在积极的政策信号带动下，市场预期修复，指数有望企稳反弹。市场风格方面，小盘成长仍是主要方向，IC和IM继续占优，此前跌幅较大的IF、IH或迎来阶段性反弹。（作者单位：东吴期货）
  


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　　期货日报12月12日报道：　 临近年尾，既是总结阶段，也是规划未来的阶段。12月8日召开的中央政治局会议，是观察2024年经济政策导向的重要切入点。分析人士表示，在多年来强调“稳中求进”的基础上，此次中央政治局会议新增了“以进促稳、先立后破”的字眼，立足曲折式复苏的经济现状，明年或拥抱更为积极的财政政策和货币政策，为我国金融市场注入更多“活水”。

　　A股市场已长时间底部徘徊，面对今年曲折反复的行情，海通期货股指分析师许青辰表示，2023年全年看，盈利端的拖累是A股表现一般的主要原因，估值端经历了从估值修复到估值收缩的阶段，最终成为拖累A股的次要因素。经济复苏动能趋缓的关键在于消费复苏不及预期及地产的持续下行造成的内需不足，需求不足叠加去库周期导致了生产“供过于求”的局面，使得销售环节“以价换量”的情况较为普遍，企业利润率受到挤压，拖累企业整体盈利情况。

　　中辉期货股指研究员张清认为，此前政策预期的利多已基本释放完毕，短期受到基本面改善速度较慢的影响，股指重回基本面交易逻辑。但与之前不同的是，近期外部压力已经有所缓解，北向资金重新回流，当前阶段已临近政策发力的窗口期。

　　从昨日A股市场表现看，截至下午收盘，上证指数、深证成指、创业板指数均涨幅不小，可以看出，市场对宏观政策的出台较为敏感。

　　“12月中央政治局会议旨在为全国各项事业发展指明方向，其中包括本月底即将召开的中央经济工作会议，因此，要更多关注中央政治局会议方向性的提法。”光大期货金融工程分析师王东瀛认为，此次会议的核心仍然是“稳”。无论是“适度加力、提质增效”的财政政策，还是“灵活适度、精准有效”的货币政策，其目的都是“要持续有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性风险的底线”，实现这一目标的途径则可以归纳为“着力扩大国内需求”“深化重点领域改革”“扩大高水平对外开放”等措施。

　　张清告诉期货日报记者，此次中央政治局会议释放出先“稳”后“进”再求“破”的经济发展路线。在当前经济转型的大背景下，我国刚从疫后经济中恢复，政策导向将以稳为主，不会为追求经济增速而制定各项激进政策。同时强调转型过程中应当保持平稳，不论是房地产领域还是新能源领域都应该稳扎稳打，减缓改革对经济造成的冲击，避免发生系统性风险，所以保持高质量增长仍将是2024年经济工作的核心。财政政策和货币政策继续强调逆周期和跨周期调节。

　　许青辰认为，尽管目前全球通胀已进入下行周期，但在低基数效应下，明年中国的PPI和CPI都将出现温和上涨，价格方面也将不再是拖累企业盈利的因素。海外央行集体超级大放水之后，A股和港股是全球权益市场中少有的估值洼地，政策层面是近年来对A股市场相对较为友好的阶段。他认为明年可期待的逻辑链是：补库周期下总需求改善→企业盈利改善→居民收入提升→居民经济行为改善→内需进一步改善，形成良性循环。行情弹性的核心是A股市场能否吸引以居民储蓄为代表的增量资金持续入场。如果居民减少储蓄，增加消费和投资，盈利端的修复会更为明显，微观层面看，市场反弹的高度则取决于增量资金入场的速度。

　　从我国11月份的经济数据看，张清认为，短期内居民端消费意愿和需求无法快速恢复，核心CPI将维持低位运行，明年2月在春节效应的影响下CPI有望回升。PPI方面，预计稳增长政策仍将发力，主要方向或集中于房地产和基建领域，在此预期下需求有望逐步改善，叠加2023年1月的低基数效应，PPI同比增速有望抬升。考虑到今年经济修复斜率较缓，2024年财政政策会适度加杠杆，同时货币政策也将更加灵活适度，精准有效，预计2024年结构性货币政策工具将继续发力。
  


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    外媒12月11日报道；石油业再现大并购。巴菲特持股的西方石油加入页岩油争夺战，将以120亿美元收购总部位于德克萨斯州的石油钻探公司CrownRock。这是西方石油公司2019年以380亿美元收购阿纳达科以来最大的一笔收购。

　　周一，西方石油公司宣布已达成收购协议，将以现金和股票收购CrownRock，交易价值约为108亿美元，此外，收购条款要求西方石油承担CrownRock持有的12亿美元债务，该笔交易的总价值为120亿美元。

　　西方石油公司在一份声明中表示，本次并购交易预计将于明年第一季度完成，需获得监管部门的批准。

　　美国银行承诺为西方石油提供100亿美元的过桥融资，这笔融资未来将被更持久的融资所替代，包括定期贷款和发债。西方石油公司还计划发行约17亿美元的新股来为此次并购交易提供资金。

　　CrownRock是二叠纪盆地第三大非公开上市的石油生产商，其业务与西方石油此前收购的阿纳达科石油公司相补充。CrownRock由私募股权公司Lime Rock Partners支持，每天的产量相当于约17万桶石油。根据行业数据提供商Enverus的数据，管理CrownRock资产的CrownQuest Operating公司在今年前六个月的产量增加了15%，其去年产量为增长21%，2020年产量为增长36%。

　　在西方石油公司前几年收购阿纳达科的交易中，伯克希尔投资100亿美元购买西方石油新发行的优先股，这些优先股支付8%的股息。西方石油公司首席执行官Vicki Hollub最新在接受媒体采访时表示，“伯克希尔哈撒韦公司没有参与本次CrownRock的交易。伯克希尔和巴菲特对阿纳达科的收购提供了帮助。如果没有伯克希尔和巴菲特，我们就不会有现在。不过这笔交易我们不需要伯克希尔的帮助。”

　　经过去年以来对西方石油的“买买买”，伯克希尔目前是西方石油公司的最大股东。

　　在这笔交易的准备阶段，西方石油公司的公务机于11月27日从总部所在地休斯敦飞往巴菲特的老家奥马哈，并在地面停留了大约三个小时。飞行数据显示，这是西方石油的飞机在11月份第二次到访奥马哈，此前自5月份以来就没有过到访。

　　媒体分析评论称，“西方石油收购CrownRock的这笔交易，明显增加了西方石油公司在多产的二叠纪盆地的资源。尽管120亿美元的价格处于预估的高端，但该地区的大面积区块提供了稀缺价值。”

　　西方石油公司周一还表示，将把股息提高22%，达到季度股息为每股22美分，并启动一项45-60亿美元的资产剥离计划，以减少债务。

　　西方石油盘中涨1.3%，创11月30日以来最大盘中涨幅。

　　今年以来，石油业的大型并购不断。此前，埃克森美孚以600亿美元收购先锋自然资源公司，雪佛龙以530亿美元收购赫斯公司。

　　当前，北美页岩油行业日趋成熟且增长放缓，许多最好的页岩油生产地点已经被开发。受益于新冠疫情后油价上涨带来的充裕现金流，许多油企争先恐后地收购竞争对手，以确保新的钻探地点。与此同时，石油公司的高管们面临投资者的压力，要求他们继续进行股票回购和派发股息。

　　此前文章指出，虽然“旧能源的黄昏”之说不绝于耳，但巨头们纷纷开启“历史级并购”，这表明能源进入了“不确定性的新时代”。面对未来，不确定性带来了恐惧，扩大规模可能是石油巨头的一种防御姿态。规模较小的独立企业似乎乐于出售。如果最大的生产商能比竞争对手更有效地开采所需的石油，需求下降未必会对它们造成严重损害。


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　　当地时间12月11日，欧盟理事会宣布对伊朗的6名个人和5个实体实施制裁，制裁措施包括资产冻结、禁止前往欧盟旅行以及禁止向其提供资金。（央视新闻）




 
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　　12月12日消息；临近年尾，既是总结阶段，也是规划未来的阶段。12月8日召开的中央政治局会议，是观察2024年经济政策导向的重要切入点。分析人士表示，在多年来强调“稳中求进”的基础上，此次中央政治局会议新增了“以进促稳、先立后破”的字眼，立足曲折式复苏的经济现状，明年或拥抱更为积极的财政政策和货币政策，为我国金融市场注入更多“活水”。

　　A股市场已长时间底部徘徊，面对今年曲折反复的行情，海通期货股指分析师许青辰表示，2023年全年看，盈利端的拖累是A股表现一般的主要原因，估值端经历了从估值修复到估值收缩的阶段，最终成为拖累A股的次要因素。经济复苏动能趋缓的关键在于消费复苏不及预期及地产的持续下行造成的内需不足，需求不足叠加去库周期导致了生产“供过于求”的局面，使得销售环节“以价换量”的情况较为普遍，企业利润率受到挤压，拖累企业整体盈利情况。

　　中辉期货股指研究员张清认为，此前政策预期的利多已基本释放完毕，短期受到基本面改善速度较慢的影响，股指重回基本面交易逻辑。但与之前不同的是，近期外部压力已经有所缓解，北向资金重新回流，当前阶段已临近政策发力的窗口期。

　　从昨日A股市场表现看，截至下午收盘，上证指数、深证成指、创业板指数均涨幅不小，可以看出，市场对宏观政策的出台较为敏感。

　　“12月中央政治局会议旨在为全国各项事业发展指明方向，其中包括本月底即将召开的中央经济工作会议，因此，要更多关注中央政治局会议方向性的提法。”光大期货金融工程分析师王东瀛认为，此次会议的核心仍然是“稳”。无论是“适度加力、提质增效”的财政政策，还是“灵活适度、精准有效”的货币政策，其目的都是“要持续有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性风险的底线”，实现这一目标的途径则可以归纳为“着力扩大国内需求”“深化重点领域改革”“扩大高水平对外开放”等措施。

　　张清告诉期货日报记者，此次中央政治局会议释放出先“稳”后“进”再求“破”的经济发展路线。在当前经济转型的大背景下，我国刚从疫后经济中恢复，政策导向将以稳为主，不会为追求经济增速而制定各项激进政策。同时强调转型过程中应当保持平稳，不论是房地产领域还是新能源领域都应该稳扎稳打，减缓改革对经济造成的冲击，避免发生系统性风险，所以保持高质量增长仍将是2024年经济工作的核心。财政政策和货币政策继续强调逆周期和跨周期调节。

　　许青辰认为，尽管目前全球通胀已进入下行周期，但在低基数效应下，明年中国的PPI和CPI都将出现温和上涨，价格方面也将不再是拖累企业盈利的因素。海外央行集体超级大放水之后，A股和港股是全球权益市场中少有的估值洼地，政策层面是近年来对A股市场相对较为友好的阶段。他认为明年可期待的逻辑链是：补库周期下总需求改善→企业盈利改善→居民收入提升→居民经济行为改善→内需进一步改善，形成良性循环。行情弹性的核心是A股市场能否吸引以居民储蓄为代表的增量资金持续入场。如果居民减少储蓄，增加消费和投资，盈利端的修复会更为明显，微观层面看，市场反弹的高度则取决于增量资金入场的速度。

　　从我国11月份的经济数据看，张清认为，短期内居民端消费意愿和需求无法快速恢复，核心CPI将维持低位运行，明年2月在春节效应的影响下CPI有望回升。PPI方面，预计稳增长政策仍将发力，主要方向或集中于房地产和基建领域，在此预期下需求有望逐步改善，叠加2023年1月的低基数效应，PPI同比增速有望抬升。考虑到今年经济修复斜率较缓，2024年财政政策会适度加杠杆，同时货币政策也将更加灵活适度，精准有效，预计2024年结构性货币政策工具将继续发力。（期货日报）

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