日期	合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌（元）	涨跌幅	加权平均价	成交量（kg）	成交金额（元）	市场持仓（手）	交收方向	交收量（手）
2024-03-12	Au99.95	507.10	507.20	505.10	505.24	-1.52	-0.30%	505.66	18.00	9,102,000.00	-		
2024-03-12	Au99.99	507.30	507.90	505.15	505.24	-2.05	-0.40%	506.74	8,635.24	4,375,839,521.40	-		
2024-03-12	Au100g	508.75	508.75	506.01	507.23	-1.44	-0.28%	508.09	8.00	4,064,736.00	-		
2024-03-12	iAu100g	-	-	-	-			-	0.00	0.00	-		
2024-03-12	iAu99.5	-	-	-	-			-	0.00	0.00	-		
2024-03-12	iAu99.99	504.20	504.25	502.82	503.04	-1.18	-0.23%	503.42	1,240.80	624,654,131.00	-		
2024-03-12	Au(T+D)	507.00	508.12	505.20	505.40	-1.91	-0.38%	506.77	26,596.00	13,478,104,380.00	160,730	空支付给多	18,460
2024-03-12	Au(T+N1)	-	-	-	-			-	0.00	0.00	348		
2024-03-12	Au(T+N2)	-	-	-	-			-	0.00	0.00	1,608		
2024-03-12	mAu(T+D)	507.00	508.30	505.30	505.40	-2.41	-0.47%	506.75	6,412.60	3,249,602,954.00	889,996	空支付给多	50,606
2024-03-12	Pt99.95	223.58	223.58	223.58	223.58	4.32	1.97%	223.58	44.00	9,837,520.00	-		
2024-03-12	Ag(T+D)	6,154.00	6,180.00	6,147.00	6,160.00	5.00	0.08%	6,163.00	377,592.00	2,327,289,880.00	5,523,532	空支付给多	46,140
2024-03-12	Ag99.99	-	-	-	-			-	0.00	0.00	0		
2024-03-12	Au99.5	-	-	-	-			-	0.00	0.00	-		
2024-03-12	NYAuTN06	505.00	507.15	505.00	506.05	1.05	0.21%	506.05	0.40	202,430.00	8,808		
2024-03-12	NYAuTN12	-	-	-	-			-	0.00	0.00	200		
2024-03-12	PGC30g	507.00	507.00	507.00	507.00	8.00	1.60%	507.00	0.06	30,420.00	-

 
　　玉米

　　12日玉米价格小幅震荡。到厂青冈2200涨20辛集2320诸城2440涨20萧县2410涨10到站荆门2570跌10郴州2610跌20锦州港2400蛇口港2500跌10。

　　DDGS

　　12日DDGS价格上涨。绥化1980松原2150涨50四平2250涨50邢台2280涨50潍坊2300涨50商丘2250孟州2300涨50蚌埠2330涨50。

　　豆粕

　　美国农业部略微下调了巴西大豆产量预测，但大豆市场无法摆脱全球供应过剩的压力，加之多头获利平仓抛售，CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.4%。国内豆粕市场虽然在价格攀升的情况下购销良好后豆粕库存回落，叠加前两个月中国进口大豆量明显下滑，供给收后提振油厂挺价，但随着后期到港大豆数量增加，饲料养殖需求将逐步转淡，且养殖风险仍较大的情况下豆粕需求将有限，价格受到抑制，后将继续回落。

　　棉粕

　　今日棉粕市场价格多稳，局部上涨。近几日豆粕成功反弹上涨，提振棉粕市场，不过豆粕上涨仍有阻力，对棉粕能否进一步提振有待观察；同时棉籽价格上涨，对棉粕成本支撑。此外棉油厂亏损，开工率下降，棉粕库存压力不大，厂家持价。不过下游对棉粕需求不佳，且棉粕性价比不高，限制棉粕需求。未来棉粕大概震荡运行，参照豆粕期货、现货行情。

　　菜粕

　　今日郑州菜粕期货高开，随后维持震荡走高行情。因加拿大统计局预计今年油菜籽播种面积将会减少，加上欧洲油菜籽期货走强，以及加元走低，均利多加籽期价上涨。国内3月份菜籽供应总体依旧充足，需求端继续处于淡季阶段，需求对菜粕价格支撑力度依旧偏弱。不过部分水产饲料生产企业有望逐步加大库存，叠加豆菜粕价差较高，菜粕替代优势明显，以及豆粕上涨提振。预计菜粕价格将继续维持偏强震荡。

　　鱼粉

　　今日鱼粉市场趋弱调整。外围来看，秘鲁超级蒸汽鱼粉预售参考CNF2200美元/吨，实际成交议价；虽然秘鲁南部捕鱼开启，但捕鱼情况不太理想，捕鱼量为零。国内进口超级蒸汽鱼粉稳定，普通级鱼粉下跌，其中秘鲁超级蒸汽鱼粉价格集中在16900-17000元/吨，普通级鱼粉价格为12600-12900元/吨，下跌200元/吨，当前港口鱼粉库存继续缓慢增加，下游需求恢复缓慢，持货商顺价意愿浓厚。短期预计国内进口鱼粉价格偏弱调整，继续关注秘鲁鱼资源考察最新进展。

　　小麦

　　小麦市场价格继续下跌行情，市场购销清淡。 粉企面粉、副产品走货较为缓慢，为了缓解库存压力不断下调开机。粉企小麦刚需采购为主。预计近期小麦价格延续跌势，关注粉企开机情况及新麦长势情况。

　　油脂

　　周一CBOT豆油期货市场止跌回升，保持回升状态。周一马来西亚棕榈油期货市场先抑后扬震荡收高，行业报告显示马来西亚棕榈油库存降至七个月最低水平，买盘获得提振，技术上多头格局完好保持反弹节奏。棕榈油进口成本跟随外盘不断攀升，进口利润倒挂程度加深令远期买船不足，国内油脂库存连续收缩提振油厂挺价情绪，内外盘和期现货保持强势联动，油脂市场上行驱动力得到强化。

　　外三元毛猪

　　今日猪价再度反弹。目前消费依旧疲软，批发市场走货一般，继续掣肘猪价。不过二育入场继续支撑猪价，规模场存在拉涨现象，散户抗价惜售，带动猪价由跌反弹，但反弹幅度总体有限。受二育需求总体旺盛推动标猪及小标猪价格总体偏强并对商品大猪价格形成潜在利多支撑的影响，3月份期间商品大猪价格总体上稳中窄幅震荡略偏强走势为主，大涨大跌均缺乏基础，要实现趋势性涨跌皆存在难度，价格将在阶段性底部区间徘徊调整。但由于消费端总体上处于淡季阶段因此需求利空的压力依旧强盛。3月份出栏商品大猪月度加权均价环比下跌的概率依旧更高。

　　鸡蛋

　　今日鸡蛋价格适度偏强。当前终端消费有所增加，蛋粉、蛋液等食品加工厂深加工渠道囤货增加，贸易商拿货心理也增强，销区正常补库，到货量尚可，内销有所好转，鸡蛋整体消费有所提升，叠加饲料价格偏强，成本底部支撑尚在，鸡蛋价格适度偏强。不过南方地区雨水天气增加，鸡蛋储存难度增加，鸡蛋整体供应仍适度宽松、需求未见明显放量的偏弱基本面的格局仍在，鸡蛋价格的大幅上涨动力仍显不足。预计短期蛋价总体或小幅震荡。今日主产区山东鸡蛋均价7.55元/公斤，较昨日涨0.26;河北鸡蛋均价7.26元/公斤，较昨日涨0.27;广东鸡蛋均价8.23元/公斤，较昨日涨0.09;北京鸡蛋均价7.79元/公斤，较昨日涨0.28。

　　

    （中国饲料行业信息网）


 
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    3月12日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.34元每公斤，相比昨天上涨0.09%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.45元每公斤，相比昨天上涨0.14%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.06元每公斤，相比昨天下跌0.08%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.68元每公斤，相比昨天上涨0.14%。

　　




 
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    今日猪价再度反弹。目前消费依旧疲软，批发市场走货一般，继续掣肘猪价。不过二育入场继续支撑猪价，规模场存在拉涨现象，散户抗价惜售，带动猪价由跌反弹，但反弹幅度总体有限。受二育需求总体旺盛推动标猪及小标猪价格总体偏强并对商品大猪价格形成潜在利多支撑的影响，3月份期间商品大猪价格总体上稳中窄幅震荡略偏强走势为主，大涨大跌均缺乏基础，要实现趋势性涨跌皆存在难度，价格将在阶段性底部区间徘徊调整。但由于消费端总体上处于淡季阶段因此需求利空的压力依旧强盛。3月份出栏商品大猪月度加权均价环比下跌的概率依旧更高。3-4月份期间商品大猪出栏价格存短时回涨机会但无法改变总体趋弱的大趋势高。同时，由于春节后的猪价止跌偏强震荡是2月下半月以来-3月份期间二育需求旺盛的结果，这部分二育猪源在5-6月份期间将陆续进入出栏期，因此5-6月份大猪出栏量相对集中增量对价格走势将形成利空，叠加夏季对大肥需求减弱的压力，因此2月下半月-3月份期间由于二育推动的大猪价格上涨相当于是对5-6月份红利的透支。

　　


   （中国饲料行业信息网）



 
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　　外媒3月11日消息：周一，美国总统拜登公布2025财年预算提案，其中对美国GDP、通胀、失业等多个方面进行了预测。白宫最新预计，2024年美国经济将显著降温，这一预测比许多经济学家都要悲观。此外，通胀将顽固地、即使是适度地，高于美联储的目标。

　　具体来说，白宫预计2024年美国经济增长为1.7%，远低于媒体调查的经济学家们预测中值的2.1%，尽管对放缓趋势的预计是一致的。在经历了意外具有韧性的2023年之后，大多数人预计，由于高利率持续对美国经济构成压力，今年该国的经济增速将会放慢。此前2023年美国GDP增长速度为2.5%，2022年为2.1%。

　　对于上述显得悲观的预测，拜登的一位高级经济助手表示，与许多其他预测者相比，拜登政府对未来五到十年的美国经济增长更为乐观。“这是因为我们纳入了我们政策的促进增长效应，包括对人力和实物资本的投资，以及可负担的儿童保育。”

　　白宫官员们在通胀方面也略显悲观，他们预计2024年消费者价格指数（CPI）平均为2.9%，而媒体调查的经济学家们预测中值为2.7%。不过二者类似的是，均不预计美国CPI在未来两年内达到美联储2%的目标。

　　需要说明的是，美联储政策制定者们最喜欢的首选通胀指标是剔除食物和能源后的核心PCE物价指数，该通胀指标通常来说比CPI要略低。

　　白宫官员们对美国失业率的预测是，今明两年将上升至4%，这与经济学家们的预期大致一致。上周五的非农就业报告显示，美国2月非农失业率意外上升至3.9%，创2022年1月以来新高。

　　政府借贷成本方面，与白宫早些时候对2024年的预测相比，他们最新预计的借贷成本要高得多。一年前，他们预计2024年的三个月期美债平均利率为3.8%，10年期美债平均利率为3.6%，事实上证明这过于乐观了。白宫最新预计今年这两大利率的平均水平分别为5.1%和4.4%。

　　截至2月底，美国有息政府债务的加权平均利率为3.2%，为2010年5月以来的最高水平，较2022年1月的低点高出逾1.6个百分点。

　　拜登政府周一的预测显示，从2025年到2034年，美国将支付4.7万亿美元的实际净利息。利息占GDP的百分比预计将从今年的0.7%翻一番，到2032年达到1.4%。这势必将挤压联邦预算中的其他项目。从2026年开始，利息支付可能会比军事或非国防可自由支配项目在预算支出中占据更大的份额。

　　白宫的预测显示，未来十年的年度财政赤字将持续超过1.5万亿美元，到2033年将达到2万亿美元。预计2025年至2034年赤字占美国国内生产总值的比例将平均为GDP的4.6%。

　　白宫的预算提案公布后，美联储传声筒、有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos称，美国总统拜登在3月9日非农日称制定政策利率的美联储可能很快就会降息，但最新的白宫预算所给出的经济预测却释放出截然不同的信号——控制你们对美联储大幅降息预期的热情。


  

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　　白宫预计，2024年美国经济将显著降温，通货膨胀即使有所回落，仍会顽固保持在美联储目标之上。

　　美国总统拜登周一公布了2025财年预算案，其中对2024年经济增长率的预测为1.7%，远低于经济学家2.1%的预估中值。

　　继2023年经济意外增长2.5%后，大多数预测人士认为在高利率的钳制下，今年经济增长将减速。预算案中的预期数字在去年11月就已敲定，当时美国还没有公布强劲的2023年GDP数据。

　　虽然预测的增长率低于经济学家预期，但拜登的一位高级经济幕僚表示，如果展望未来五到十年，政府的经济增长率预估高于许多其他人的预测。

　　白宫经济顾问委员会主席Jared Bernstein在接受采访时表示，“这是因为我们纳入了政策带来的促增长效应，包括对人力和物力的投资，以及托儿服务”。

　　每年春季，拜登和他的幕僚都会为制定从当年10月1日到次年9月30日的财年预算草案，但因为众议院是由共和党所把持，普遍认为拜登的预算案在国会不可能获得通过。

　　但确实可以将其作为一个选举年的指南来使用，外界可以从中看到如果11月拜登连任且民主党获得对国会两院的控制权，那么政府的优先事项将是什么。比方说，如果拜登的预算案被签署成法，父母可以获得更高的儿童税收抵免，购房者可以获得价值9，600美元的抵税，企业税率将升高，对亿万富翁征收的税率将不低于25%。

　　通胀、失业

　　官员们对通胀的看法略显悲观，他们预期2024年CPI升幅平均为2.9%，高于媒体调查得出的2.7%预估值。而且白宫也不认为未来两年美国通胀率能够达到2%的美联储目标，但央行官员参考的通胀指标历史上要比CPI升幅略低一些。

　　预算案中对失业率的预测与经济学家预期大致一致，认为今年和明年将升至4%。

　　相比白宫早些时候做出的2024年预测，美国政府现在预计的借贷成本要高得多。一年前，他们预计3个月期国库券收益率到2024年平均为3.8%，10年国债收益率为3.6%，事实证明这些都过于乐观了。

　　美国政府现在预计，这两个指标今年分别平均为5.1%和4.4%。

　　美联储为了抑制通胀而进行的加息显著推高了联邦支出，预计未来几年还会有显著增长。截至2月末，美国未到期附息国债的加权平均利率为3.2%，创2010年5月以来最高水平，较2022年1月创下的低点高出逾1.6个百分点。

　　周一的预测显示，从2025年到2034年，美国将支付4.7万亿美元的实际净利息。到2032年，利息支出占GDP的比例预计将从今年的0.7%提高一倍至1.4%。

　　这将挤压联邦预算中的其他项目。从2026年开始，利息在预算支出中所占比例可能会高于军事或非国防项目。

　　总体而言，白宫的预测显示未来十个财政年度赤字将持续在1.5万亿美元以上，2033年将达到2万亿美元。从2025年到2034年，赤字占GDP的比重预计平均为4.6%。

　　




 
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　　美国总统拜登周一公布了2025财年预算案，官员们对通胀的看法略显悲观，他们预期2024年CPI升幅平均为2.9%，高于机构调查得出的2.7%预估值。而且白宫也不认为未来两年美国通胀率能够达到2%的美联储目标，但央行官员参考的通胀指标历史上要比CPI升幅略低一些。预算案中对失业率的预测与经济学家预期大致一致，认为今年和明年将升至4%。相比白宫早些时候做出的2024年预测，美国政府现在预计的借贷成本要高得多。一年前，他们预计3个月期国库券收益率到2024年平均为3.8%，10年国债收益率为3.6%，事实证明这些都过于乐观了。美国政府现在预计，这两个指标今年分别平均为5.1%和4.4%。美联储为了抑制通胀而进行的加息显著推高了联邦支出，预计未来几年还会有显著增长。截至2月末，美国未到期附息国债的加权平均利率为3.2%，创2010年5月以来最高水平，较2022年1月创下的低点高出逾1.6个百分点。

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，拜登在上周的一次竞选活动中表示乐观，称美联储将很快降息。但其周一公布的预算中对经济的预测提供了一个不同的信息：利率不会很快下降，市场要控制自己。

　　




 
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日期	合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌（元）	涨跌幅	加权平均价	成交量（kg）	成交金额（元）	市场持仓（手）	交收方向	交收量（手）
2024-03-11	Au99.95	508.00	508.00	505.10	506.76	1.82	0.36%	506.76	10.00	5,067,600.00	-		
2024-03-11	Au99.99	507.00	509.99	505.10	507.29	1.45	0.29%	507.84	11,214.08	5,695,050,009.40	-		
2024-03-11	Au100g	508.05	510.50	506.56	508.67	2.78	0.55%	509.04	15.20	7,737,528.00	-		
2024-03-11	iAu100g	-	-	-	-			-	0.00	0.00	-		
2024-03-11	iAu99.5	-	-	-	-			-	0.00	0.00	-		
2024-03-11	iAu99.99	500.70	505.50	500.70	504.22	3.52	0.70%	504.45	382.40	192,902,080.00	-		
2024-03-11	Au(T+D)	506.13	510.47	503.94	507.37	2.64	0.52%	507.31	35,172.00	17,843,448,540.00	165,594	多支付给空	16,150
2024-03-11	Au(T+N1)	-	-	-	-			-	0.00	0.00	348		
2024-03-11	Au(T+N2)	-	-	-	-			-	0.00	0.00	1,608		
2024-03-11	mAu(T+D)	505.65	510.16	504.01	507.40	2.78	0.55%	507.81	7,362.00	3,738,510,010.00	889,928	空支付给多	57,016
2024-03-11	Pt99.95	219.95	219.95	218.81	219.26	-0.70	-0.32%	219.41	112.00	24,574,020.00	-		
2024-03-11	Ag(T+D)	6,183.00	6,188.00	6,118.00	6,159.00	8.00	0.13%	6,155.00	551,720.00	3,396,031,502.00	5,566,898	空支付给多	2,220
2024-03-11	Ag99.99	-	-	-	-			-	0.00	0.00	0		
2024-03-11	Au99.5	-	-	-	-			-	0.00	0.00	-		
2024-03-11	NYAuTN06	505.00	505.00	505.00	505.00	1.00	0.20%	505.00	0.20	101,000.00	8,810		
2024-03-11	NYAuTN12	509.00	509.00	509.00	509.00	3.00	0.59%	509.00	0.20	101,800.00	200		
2024-03-11	PGC30g	499.00	499.00	499.00	499.00	0.50	0.10%	499.00	0.06	29,940.00	-		

　　今日综合均价：

　  3月11日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.32元每公斤，相比昨天下跌0.07%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.43元每公斤，相比昨天下跌0.12%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.06元每公斤，相比昨天上涨0.13%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.66元每公斤，相比昨天下跌0.11%。

　　




 
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合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌（元） 涨跌幅 加权平均价	成交量（kg）
Au99.95	504.30	505.00	502.00	504.94	2.94	0.59%	504.73	52.00
Au99.99	505.10	505.99	503.00	505.84	0.74	0.15%	504.79	9,342.46
iAu99.5	-	-	-	-			-	0.00
iAu100g	-	-	-	-			-	0.00
Au100g	505.07	506.11	503.53	505.89	-0.28	-0.06%	505.64	8.40
iAu99.99	501.20	501.50	499.75	500.70	0.08	0.02%	500.46	2,208.80
Au(T+D)	507.50	507.50	502.08	504.80	1.62	0.32%	504.73	30,148.00
Au(T+N1)	-	-	-	-			-	0.00
Au(T+N2)	-	-	-	-			-	0.00
mAu(T+D)	505.50	506.00	501.50	504.81	1.35	0.27%	504.62	6,062.00
Pt99.95	219.96	219.96	219.96	219.96	2.96	1.36%	219.96	2.00
Ag99.99	-	-	-	-			-	0.00
Ag(T+D)	6,144.00	6,173.00	6,127.00	6,166.00	21.00	0.34%	6,151.00	613,142.00
Au99.5	-	-	-	-			-	0.00
NYAuTN06	504.00	504.00	504.00	504.00	4.00	0.80%	504.00	0.20
NYAuTN12	508.00	508.00	504.20	506.00	2.00	0.40%	506.00	17.20
PGC30g	507.00	507.00	482.03	498.50	2.00	0.40%	498.50	0.24

　　今日综合均价：

　　3月7日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.17元每公斤，相比昨天上涨0.03%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.27元每公斤，相比昨天下跌0.02%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价13.91元每公斤，相比昨天上涨0.22%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.51元每公斤，相比昨天下跌0.01%。

　　




 
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合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌（元） 涨跌幅 加权平均价	 成交量（kg）
Au99.95	498.30	498.30	498.30	498.30	2.94	0.59%	498.30	2.00
Au99.99	498.09	503.99	497.50	499.76	3.24	0.65%	498.48	11,147.76
iAu99.5	-	-	-	-			-	0.00
iAu100g	-	-	-	-			-	0.00
Au100g	498.00	500.00	498.00	499.95	2.47	0.50%	499.52	11.40
iAu99.99	495.40	495.40	493.16	494.45	2.85	0.58%	494.31	852.60
Au(T+D)	497.65	501.21	497.00	499.44	4.93	1.00%	498.70	22,396.00
Au(T+N1)	-	-	-	-			-	0.00
Au(T+N2)	-	-	-	-			-	0.00
mAu(T+D)	498.45	500.97	497.10	499.63	4.97	1.00%	498.34	5,301.60
Pt99.95	211.74	212.89	211.59	212.65	-1.05	-0.49%	211.95	158.00
Ag99.99	6,137.00	6,137.00	6,137.00	6,137.00	246.00	4.18%	6,137.00	360.00
Ag(T+D)	6,123.00	6,174.00	6,080.00	6,105.00	25.00	0.41%	6,107.00	583,774.00
Au99.5	-	-	-	-			-	0.00
NYAuTN06	498.00	498.00	498.00	498.00	7.00	1.43%	498.00	9.80
NYAuTN12	502.00	502.00	502.00	502.00	6.10	1.23%	502.00	0.20
PGC30g	500.00	500.00	498.00	499.00	11.17	2.29%	499.00	0.12

　　今日综合均价：

    3月6日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.14元每公斤，相比昨天下跌0.21%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.25元每公斤，相比昨天下跌0.16%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价13.86元每公斤，相比昨天下跌0.40%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.48元每公斤，相比昨天下跌0.18%。

　　




 
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    今日综合均价：

    3月5日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.17元每公斤，相比昨天下跌0.14%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.27元每公斤，相比昨天下跌0.19%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价13.91元每公斤，相比昨天上涨0.05%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.51元每公斤，相比昨天下跌0.19%。

　　




 
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　　近期沪伦两市锌价走势较为温和，偏区间底部震荡，波动不太大，但沪锌持仓量却在温和的行情中渐渐攀升至了高位。从过往行情看，持仓大增与行情大幅波动往往是伴随的，如2023年4-6月的大跌，对应持仓从16万手升至27万手，2022年7-9月的大幅反弹，对应持仓从18万手升至28万手。从2024年1月9日起，沪锌品种持仓从15万手一路升至目前的24万手，但价格波动却相较轻微，沪锌加权最大波动区间为20135-21500，振幅约为7%。更需要关注的点是节后，节后2月19日-2月28日，沪锌品种持仓增仓5万多手（相较节前增仓27%），但价格最大振幅还不到3%。

　　沪锌持仓没有明显的季节性规律，且历史同期，仅2022年小幅高于当前持仓水平，但2022年2-3月正是有色大幅上涨，冲击大周期顶部时期，与目前风平浪静的情形不同。

　　从交易所公布的会员持仓数据看，沪锌的增仓可能很大一部分来源于外资控股的机构。伦锌承压，且现货大幅贴水，海外库存压力较大，年后几个交易日沪伦比上修，锌锭进口利润改善至正值，海外锌锭在流入国内的同时，在内盘卖出套保，锁定锌锭进口盈利，同时多头对手方基于矿端偏紧及两会政策预期及绝对价格偏低等理由，认为锌价不会跌破前期震荡区间，因此也愿意在区间下沿附近开新仓与空方成交，这或是近期沪锌在无行情波动情况下持仓大幅增加的原因之一。

　　供给端市场目前主要关注原料供应情况。据SMM，国内最新锌精矿现货加工费，国产矿报4050元/吨，进口矿报80美元/吨。加工费偏低，叠加主要副产品硫酸的价格长期低位，冶炼厂冶炼利润被压缩至盈亏平衡附近。

　　长期来看，近年来我国锌精矿年度产量稳定在400-410万吨区间，波动不大，随着国内冶炼产能的逐年抬升，对进口矿的依赖程度在逐年增加。因此，海外锌矿供应的变化，或者说锌矿进口量的变化是国内原料市场的主要变量。2023年全球锌矿产量为1229.23万吨，累计同比小幅下滑1.35%，全球范围内运行的冶炼产能增速明显高于原料供应增速，因此，虽然锌矿产出没有大幅萎缩，加工费却大幅下调。考虑到长期低迷的锌价，2023年海外迫于成本压力停产的矿山2024年完全恢复的可能性不大，预期增量主要是俄罗斯、刚果的两个大的新锌矿项目，预计将在今年三季度投产，若投产顺利，则能够对冲高成本矿山的减量。

　　全球通胀下行，人工成本增速放缓，物料、能源价格下滑，将有助于降低矿山成本线，减轻高成本矿山压力。2024年锌矿加工费长单基准价大概率将大幅下调，亦能降低矿山成本，且新投产的矿山品位高，成本低，对于处于低位的锌价不会特别敏感。因此，我们预计2024年冶炼厂利润将会比较艰难，全球总的锌元素供应未必会萎缩太多，若需求没有大幅增量，全球精炼锌仍将延续过剩。

　　锌锭库存内外分化，外高内低。春节假期，国内常规季节性累库，累库幅度略低于2023年同期。海外集中交仓，LME库存大幅跃升。预计海外的高库存状态还会持续下去，即使后续库存有所回落，很大概率也是转移到了国内。国内库存2022年以来始终处在偏低位置，这一方面是由于内需平稳，在镀锌板、家电、汽车出口，基建增速的拉动下没有落后于供给太多，另一方面，近年来下游厂提增加，锌锭从厂家直接发往下游，不经过仓库，致使仓库的库存量数据偏低。仓库库存转化为厂家的成品库存和下游的原料库存。由于库存高企，LME现货较3个月期货大幅贴水，后续预计海外库存将会持续流入国内。

　　内外盘锌价在经过两次大的下台阶后，从十五年高点大幅回落至逼近成本线。展望后续，我们认为，基本面上全球锌锭供应仍将延续过剩。供给方面市场比较关注矿端，锌价第二次下台阶后跌入成本区间，海外高成本矿山受到运营压力，2023年减产较多，不过在减产的同时也有旧项目在增产。2024年三季度俄罗斯和刚果的大型锌矿新项目将投产，新项目品位高、成本低，对锌价格变化相对没那么敏感，若投产顺利，能够对冲旧矿山的减量。

　　另外供给端还有两点值得考虑：其一、2024年锌矿长单加工费基准大概率将下调，加工费是矿山的核心成本之一；其二、随着全球通胀下行，工人薪资增速放缓，物料、能源、机械工具的价格降低。这两点都有助于缓解矿山的成本压力，进而缓解矿山的运营压力。

　　近年来矿产锌冶炼产能增速明显高于原料增速，预计2024年冶炼厂利润将会较为艰难。需求端没有太多的预期，国内今年经济的大基调主要关注3月两会对GDP增速、财政等的安排，初步预计力度会比较适中，经济仍以提升质量为主。海外虽然名义利率较高，但从经济数据看，衰退风险低，预计2024年全球经济增速略低于2023年，对应海外锌需求继续小幅下滑。基准情形下，全球锌需求无大的增量，而供给将保持平稳，供给过剩延续。

　　基于以上对基本面的讨论，我们认为沪伦两市长期锌价走势将持续受到偏弱基本面的压制，难以大幅打开上方空间。若沪锌能反弹至21500附近，将是较好的沽空点位。短期受两会政策预期、炼厂检修消息等的支撑，预计继续区间震荡。从更长的时间维度看，我们认为沪锌还会再下一次台阶才能到底。（正信期货）

　　




 
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　　节后开盘至今，苯乙烯经历了一波冲高回落行情，主力合约最高接近9400元/吨，最低回落至9000元/吨附近，本周在原料偏强带动之下，苯乙烯回落斜率明显放缓，期现价格均有所企稳。展望后市，苯乙烯将进入去库阶段，若原料延续强势表现，预计苯乙烯会迎来一波阶段反弹行情。

　　去库幅度决定驱动强度

　　上月随着需求季节性走弱和进口阶段放量，苯乙烯总库存累积幅度较大。最新一期数据显示，苯乙烯上游厂库在16.51万吨，华东和华南港口库存分别在25.37万吨、5.7万吨，总库存水平相比节前累积近17万吨。偏高水平的库存于近期持续压制苯乙烯表现，然而随着供需格局的转变，市场对于3月形成了去库的一致性预期，唯一不确定的是去库幅度大小。

　　国内供应方面，苯乙烯新增投产少于下游，过剩产能将有所缓解。此外当前存量检修装置数量较多，其中大部分装置恢复时间不确定，据统计，苯乙烯生产企业开工在64.96%，相较前一周下滑2.85个百分点。结合考虑苯乙烯低利润难以有效修复的现状，预计后续检修损失量有增无减，国内产量呈现压缩态势。而后续苯乙烯进口表现大概率难以延续高到港，一方面国内现有货源已偏宽松，继续进口无利可图，另一方面欧美苯乙烯价格高企，或有所分流。

　　直接下游方面，近两周三大下游处于季节性提负阶段，当前EPS、PS和ABS开工分别在51.17%、49.34%、62.8%，相比前一周变化分别为21.14个百分点、7.64个百分点、0，而下游开工表现除了受季节性影响，还受到利润水平影响，目前ABS亏损最为严重，PS其次，EPS企业尚有盈利空间。正由于下游压力较大，对于库存管理较为谨慎，原料和成品库存均以高周转为主。终端需求同样存在增长空间，家电3月排产大幅增长，汽车产销及出口数据也较为亮眼。综合供需两端来看，苯乙烯累库趋势将转变为去库，而去库速率将决定未来驱动大小。

　　成本主导地位不变

　　在前期高成本和累库存两方面压制下，苯乙烯生产利润持续被压制至极低位置，截至3月1日，非一体化利润在-822元/吨，PO/SM生产利润在-1374元/吨，近两周原料回落、苯乙烯自身累库，低估值略有修复但仍处低位。低估值背景之下，成本传导作用会被放大，且上游原料矛盾本就凸显，因此后市苯乙烯绝对价格走势仍有赖于对原料方向的判断。

　　纯苯作为苯乙烯直接上游原材料，对其影响最大，依托其低库存现状和未来供需变化，笔者认为纯苯仍属于易涨难跌化工品之一。一方面，纯苯一季度投产不及下游，年内产能仍处于紧缺阶段，而3—4月国内计划检修的重整装置较多，海外同样处于检修高峰期，进口难有放量，供应端预计缩减为主。另一方面，下游苯乙烯及苯酚利润不佳，开工存在不确定性，其他下游利润尚可，未见集中检修计划，截至3月1日五大下游加权开工在73.32%，处于同期偏中性水平，后续需求暂未见大幅转弱风险。

　　另外，还需关注原油及汽油未来走势。原油自2023年12月至今呈现振荡缓慢上行走势，核心驱动在于地缘关系和弱势需求两方面，预计将继续受这两方面拉扯，目前大跌风险不高。汽油近期表现持续强于原油，裂差正居于同期高位，旺季逼近以及供应缩减使得汽油供需偏紧为主。

　　综合上述分析，当前苯乙烯自身供应难有大幅提升，然旺季需求仍有亮点，且下游仍存一定提负空间，因此高库存将进入去化阶段，去库幅度将决定未来驱动方向。此外，低估值背景下单边价格仍要观测原料价格走势，汽油及纯苯供需偏强为主，价格易涨难跌，我们认为苯乙烯此波回调属于阶段行情，继续大跌风险低，单边仍以逢低偏多思路对待，套利可关注4—5正套机会，最大风险点在于原料暴跌。（作者单位：新湖期货）




 
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合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌（元） 涨跌幅 加权平均价 成交量（kg）
Au99.95	489.00	489.00	488.60	488.86	8.34	1.74%	488.86	12.00
Au99.99	482.88	490.00	482.88	489.00	5.60	1.16%	489.43	9,286.32
iAu99.5	-	-	-	-			-	0.00
iAu100g	-	-	-	-			-	0.00
Au100g	484.00	491.50	484.00	490.76	6.43	1.33%	490.24	8.40
iAu99.99	477.19	484.00	477.19	483.92	7.87	1.65%	483.40	290.46
Au(T+D)	484.00	490.05	482.80	489.26	6.72	1.39%	488.66	36,116.00
Au(T+N1)	-	-	-	-			-	0.00
Au(T+N2)	-	-	-	-			-	0.00
mAu(T+D)	484.00	490.10	482.90	489.34	6.77	1.40%	488.51	6,955.80
Pt99.95	210.00	212.63	209.00	211.74	0.47	0.22%	210.33	152.00
Ag99.99	-	-	-	-			-	0.00
Ag(T+D)	5,900.00	5,993.00	5,889.00	5,979.00	84.00	1.42%	5,962.00	484,270.00
Au99.5	-	-	-	-			-	0.00
NYAuTN06	483.50	486.20	482.00	484.05	2.15	0.45%	484.05	16.00
NYAuTN12	487.50	487.50	487.50	487.50	3.50	0.72%	487.50	0.20
PGC30g	480.00	480.00	480.00	480.00	4.00	0.84%	480.00	0.30

　　今日综合均价：

    3月4日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.20元每公斤，相比昨天上涨0.05%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.31元每公斤，相比昨天上涨0.10%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价13.91元每公斤，相比昨天上涨0.14%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.54元每公斤，相比昨天上涨0.09%。

　　




 
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　　随着降准、降息的不断发酵，国内市场利率呈现全面下降的态势。截至3月1日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.694%、1.806%、1.986%、2.088%、2.182%、2.246%、2.271%、2.290%，较2月23日分别下降5.3、1、13.3、3.4、3.2、3.7、3.3、3.2个基点。

　　2月5日起，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。央行此次降准、降息能够向市场释放1万亿元人民币，能够有效地为市场提供中长期资金，市场的流动性逐渐变得充裕。

　　进入2月底，市场资金需求上升，央行为了对冲市场短期资金需求高峰对利率的影响加大了逆回购的投放量。上周，央行累计有4270亿元的逆回购到期，央行开展了11640亿元的逆回购，通过逆回购向市场净投放资金7370亿元，这使得市场平稳度过月底资金需求高峰。

　　短期来看，随着本周逆回购集中到期以及地方债的发行，短期市场利率将稳中有升；中长期来看，受降准、降息的影响，市场流动性充裕，中长期利率偏弱的概率较大。
 
（期货日报）

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　　美联储降息时点或渐行渐近

　　美国2023年四季度国内生产总值GDP季率为3.2%且远高于预期，个人消费支出中耐用品、非耐用品和服务对GDP的环比拉动率分别为0.36%、0.49%和1.06%，私人投资总额及政府消费支出与投资总额对GDP的环比拉动率分别为0.38%和0.56%，商品和服务出口及进口对GDP的环比拉动率分别为0.68%和-0.25%，说明美国经济中消费与投资及出口均保持强劲。美国2月Markit制造业PMI为51.5，高于预期和前值；服务业PMI为51.5，低于预期和前值，使GDPNow模型预测美国2024年一季度国内生产总值GDP季率为2.9%。

　　随着美国15年期和30年期抵押贷款固定利率分别降至6.12%和6.77%，叠加美国1月成屋销售价格中位数由最高值413800美元降至379100美元，使全美住宅建筑商协会NAHB住房市场指数回升至48，推动美国1月成屋和新屋销售总量由最低值451.7万套升至466.1万套但仍处相对低位，成屋待售库存量为101万套且处于相对低位。而这源于当前美国房贷成本仍是两年前两倍，使许多已经锁定低贷款利率的房主不愿意出售房屋，导致房屋供给量低于正常水平，供给短缺使美国房地产价格仍处高位。

　　美国经济中消费与投资保持高景气，使1月新增非农就业人数为35.3，远高于预期和前值；失业率为3.7%，低于预期但持平前值；叠加平均时薪年率为4.5%，高于预期和前值，说明美国就业市场仍保持强劲，劳动力供给仍然偏紧。而这或使服务价格形成的通胀更具黏性，推动美国1月消费者物价指数核心CPI月率升至0.4%，高于预期和前值；1月个人消费支出价格指数核心PCE月率为0.4%，高于前值但持平预期。消费端通胀反弹使多位美联储官员表示不能过早开启降息，市场预期美联储降息时点推迟至6月且年内或仅降息三次，而这与美联储去年12月点阵图中隐含的2024年降息次数是一致的。

　　但是美国财政部超额发债需求使2月26日的2年期和5年期美债拍卖规模分别达到630亿和640亿美元，均创各自期限品种有史以来最高拍卖量。美债超额供给使投资者要求更高收益率，推动美国中长期国债收益率振荡升高。自2023年6月美国共和党与民主党解决债务上限问题以来，美国未偿公共债务规模增加超过2.9万亿美元至34.38万亿美元，高位利率和高额债务造成严重的债务负担。考虑到美联储银行定期融资计划BTFP或于3月11日到期不续，美国中小型银行仍然面临较重的商业地产债务违约风险，叠加2月21日隔夜逆回购规模已经降至9200亿美元以下，后续为保证具有充足的银行准备金，美联储或将放缓缩减资产负债表节奏。

　　也就是说，美国财政部利息负担、美国经济软着陆需要及中小银行商业地产债务违约风险，或将促使美联储逐步开启降息和放缓缩表步伐；日本1月消费者物价指数CPI年率为2.2%，高于预期，春季工资增速谈判若超5%亦有助于实现2%通胀目标，或将引导日本央行收紧货币政策预期；消费端通胀反弹使部分欧洲央行官员表示不会早于美联储开启降息。以上因素或使美元指数振荡趋弱，进而支撑有色金属价格。

　　国内铝土矿供给偏紧仍难改

　　山西因去年10月下旬以来的几次矿山事故而责令吕梁金明矿业和中国铝业杨家山铝矿停产整顿，叠加三门峡铝土矿因复垦要求而开采受限，使中国1月铝土矿生产量为448.23万吨且处于近5年同期低位，晋豫铝土矿供给偏紧使晋豫低品位铝土矿价格高于广西与贵州高品位铝土矿价格。中国企业积极寻求进口铝土矿，使国内铝土矿对外依存度超过六成，而几内亚铝土矿占中国铝土矿总进口量超过七成，叠加几内亚全国罢工持续时间过长或影响铝土矿出口，使几内亚和澳洲铝土矿价格有所上涨或持稳且以执行长单为主。

　　截至2月29日，铝土矿供给偏紧使河南氧化铝产能开工率维持低位且为56.67%，进口铝土矿补充使山西和广西氧化铝产能开工率较年前有所升高，推动中国氧化铝周度产能开工率升至81.82%，或使中国氧化铝3月生产量环比增加。但因国内外铝土矿价格保持高位，对氧化铝价格形成生产成本支撑，而且氧化铝理论生产成本升至2740元/吨以上。中国进口氧化铝处于盈利状态，使国内企业签署了超过10万吨3月和4月船期的澳洲氧化铝，但因欧美对俄铝制裁措施，多数进口氧化铝或将转口至俄罗斯。

　　国内电解铝理论加权平均完全成本为16880元/吨左右，使国内电解铝生产利润处于近十年相对高位，进而提振国内电解铝企业生产积极性，中国电解铝1月产能开工率和生产量分别为92.9%和356.2万吨且均处于高位。内蒙古某铝厂因突发停电而停产的86万吨电解铝产能已经复产60%，或使国内电解铝3月生产量环比增加，后续亦需关注云南因枯水期限电而减停产的117万吨电解铝产能是否会提前恢复生产。当前进口窗口打开或增大中国电解铝进口量，中国保税区电解铝库存量减少至1.08万吨。中国主要消费地区的铝锭和铝棒周度出口量增加至8.11万吨和3.84万吨，使中国铝棒周度社会库存量率先出现下降拐点且降至27.05万吨，中国电解铝周度社会库存量环比增加4.06万吨至78.86万吨，但累积幅度较前周4.19万吨增量有所下降。

　　也就是说，国内铝棒周度社会库存量已经率先出现下降拐点，电解铝周度社会库存量仍处低位且累积趋缓，叠加国内铝土矿供给预期偏紧，或使国内电解铝二季度供给预期趋紧。

　　国内经济稳增长政策支撑下游需求

　　国内经济稳增长政策持续加码，央行2月20日将5年期贷款市场报价利率LPR超预期下调50个基点至3.95%，有助于降低企业融资成本和购房者利息负担，改善信贷环境并提振居民消费意愿，叠加传统消费旺季来临，或使中国铝锭和铝棒下游加工企业周度产能开工率逐步升高。

　　自1月5日住建部和金监局联合发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》以来，截至2月28日，全国31个省份276个城市已建立城市融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超2000亿元，有助于维护房地产企业的流动性。随着天气逐步回暖和户外施工恢复，中国房地产行业新开工和竣工面积同比增速保持较高水平，进而支撑建筑铝型材产能开工率逐步回升。

　　中国1月新能源汽车生产和销售量分别为78.7万辆和72.9万辆，且均处于近5年同期高位。2月23日中央财经委员会第四次会议研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，后续或将通过以旧换新补贴、税费减免等财政政策推动家电和汽车等耐用品消费修复，有助于保证汽车工业铝型材、空调和电池铝箔等产能开工率平稳运行。

　　考虑到特高压输电工程是解决沙戈荒大基地消纳问题的重要工具，现有规划的特高压线路尚不足以满足电能外送需求，特高压建设需求较为刚性或使2024年开工4条左右，其中陕北至安徽800千伏特高压直流输电工程核准通过而即将开工建设，使多数铝线缆企业可以保持正常生产，部分因新增订单不佳而产能开工率不足。

　　传统消费旺季来临使下游需求逐步回升，多数铝板带箔企业订单和生产量环比增加，原材料库存量降至正常水平，其中空调箔订单恢复最为明显，食品包装箔和电池箔等产品因近年来新投产能过剩而竞争激烈，2024年电池铝箔需求增速低于供给增速或压缩利润并推动行业洗牌。

　　进口废铝流通量增加使生产成本支撑有所减弱，再生铝合金企业积极采购原材料而产能开工率明显增长，但是重熔棒等产能开工率仍表现一般，使铝型材废料成交量一般。除铝液订单较为稳定，压铸厂产能开工率不高，使多数再生铝合金企业反馈仅有零散订单成交。

　　大部分原生铝合金用于生产车轮毂等汽车零部件，多数原生铝合金企业保持平稳生产，但因新增订单低迷而成品库存累至高位，使原生铝合金产能开工率处于同期低位。也就是说，随着国内房地产及家电和汽车消费刺激政策逐步落地，叠加传统消费旺季来临，或将推动国内电解铝下游需求渐趋回暖。

　　综上所述，美联储夏季降息预期增强、美国经济与就业保持强劲、国内经济稳增长政策持续加码，或使沪铝价格振荡偏强，18200—18600元/吨附近支撑位及19200—19500元/吨附近压力位，建议投资者以逢回落布局多单为主。（期货日报）

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