外媒4月13日消息：高盛在周五发布的研报里调高金价目标，将2024年底的黄金价格目标调高400美元/盎司，从之前预测的2,300美元上调至2,700美元。

　　高盛表示，这一轮黄金牛市并不是受到通常的宏观因素推动。

　　报告称，由于美联储降息仍可能成为缓解今年晚些时候黄金交易所交易基金（ETF）流出的催化剂，加上美国大选周期和财政环境带来的右侧尾部风险，黄金的看涨倾向仍然明显。

　　周五，在地缘政治紧张局势加剧的情况下，受到持续的避险需求和央行购买的推动，金价一度升至2,400美元以上，创下历史新高。

　　尽管黄金价格屡创历史新高，中国家庭仍然积极买入现货黄金，也有助于推动金价走高。

　　高盛表示，由于担心经济增长以及货币贬值，推动亚洲零售客户的需求。

　　对美国财政可持续性的担忧，加上选举周期带来的增量风险，给市场带来结构性恐惧，也对黄金买盘产生积极影响。

　　高盛还表示，实际利率、增长预期、美元和交易所交易基金（ETF）流动等传统因素都不足以解释今年迄今为止金价走势的速度和规模。2024年迄今金价已上涨逾300美元，即近15%。

　　高盛表示，想要遏制金价上涨，需要和平解决中东和乌克兰问题、解决中国增长担忧以及美联储大幅鹰派调整导致加息。然而现实却是，这些事态近期改善的潜力较低，这支撑了我们对金价持续看涨势头的预期。
 

  
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    外媒4月13日消息，高盛、花旗近日分别发布报告表示，2024年中国经济开局良好，预计中国政府设定的“5%左右”的GDP增速目标可以实现，并上调对2024年全年中国GDP增速预测。其中，高盛从4.8%上调至5.0%，花旗从4.6%上调至5.0%。

   花旗集团大中华区首席经济学家余向荣在研报中分析认为，年初以来，中国出口和工业生产明显回暖，3月份制造业PMI表现令人振奋。近期花旗已将今年中国GDP增速预测从4.6%上调至5.0%。

  
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 外媒4月13日消息：高盛将年底金价预测上调17%，至2700美元/盎司。

 

  
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　　降息预期收敛，正在改写全球资本市场叙事。

　　近期，受美国通胀、就业等经济基本面数据超预期影响，市场对美联储年内降息预期退坡。“全球资产定价之锚”再掀波澜，10年期美债收益率日前突破4.5%关口，并维持在该点位上方运行。

　　有市场人士担忧，10年期美债收益率剑指5%的“梦魇”恐再度来袭。分析人士认为，当前资产价格更多体现为降息预期抢跑交易的修正。展望后市，降息预期可能继续在数据与地缘政治驱动下摇摆，并影响美债收益率走势。

　　多期限美债收益率上行

　　美债收益率快速攀升，再度引发市场关注。

　　当地时间4月10日，由于美国3月消费者物价指数（CPI）全线超预期，市场对美国“再通胀”前景感到担忧，6月降息预期暴跌，多期限美债收益率上扬。

　　在前一日突破4.5%关口后，10年期美债收益率4月11日持续攀升，盘中最高触及4.597%；2年期美债收益率盘中一度向上突破5%关口，为去年11月以来首次；1年期和更短期的美债收益率依然维持在“5”字头的利率高位。

　　“美国通胀再次‘蠢蠢欲动’，给金融市场带来了不确定性的涟漪，并使人们对美联储的利率计划产生了怀疑。”牛津经济研究院美国高级经济学家鲍勃·施瓦茨（Bob Schwartz）在发给上海证券报记者的邮件中表示。

　　与此同时，长短期限美债利率倒挂明显。截至2024年4月11日，3个月、2年期、10年期美国国债到期收益率分别为5.45%、4.93%、4.56%，长端利率显著低于短端利率。

　　业内人士称，长端利率由于风险溢价更高，在正常情况下会高于短端利率。结合历史经验来看，美债利率倒挂往往预示着可能出现经济衰退。

　　“而当前情况有所不同，现阶段市场主流观点很少有认为美国经济短期内会出现经济衰退，期限利差倒挂的主要原因在于市场在提前交易美联储后续降息。”华福证券首席经济学家燕翔表示，长端利率显著低于短端利率，反映长端债券资产价格目前处在高估状态，如果后续政策利率降息不及预期，长端债券资产价格存在调整的风险（即利率上行）。

　　降息预期再修正

　　随着美联储降息预期的持续降温，交易员们开始为年内不降息做准备，10年期美债收益率剑指5%的“梦魇”再度来袭。

　　在美国3月CPI公布的同一天，美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，拍卖结果相当惨淡。本次10年期美债拍卖预发行利率为4.529%，最终得标利率为4.560%，尾部利差高达3.1个基点，是有记录以来历史第三高的尾部利差。

　　上述种种，不免让市场回忆起去年三季度的“美债风暴”。彼时，同样在通胀回落遇阻、美债拍卖惨淡等因素的扰动下，10年期美债收益率强势升破5%，利率飙升压降风险偏好，全球资产“风声鹤唳”。

　　但据分析人士观察，当前市场叙事与彼时仍有不同。“去年第三季度美债利率走势更多是由期限溢价上升驱动，背后是因为美国财政部大规模发债打破供需平衡。而现阶段可能更多体现为对通胀预期和经济基本面的定价调整，以及此前抢跑的降息预期在不断修正。”一位宏观研究员对记者表示。

　　燕翔认为，按照传统经典指标计算，当前包括美债、美股、黄金等在内的多种海外资产价格普遍出现高估特征。上述资产价格背后的运行逻辑，很大程度是对美联储降息预期的提前抢跑交易。过往大量历史研究表明，美联储开始降息后股票债券黄金价格都会上涨。

　　美债收益率走势如何演绎？

　　连续三个月超预期的CPI数据、不断后置的“首降”时点预期……随着数据的不断更新，越来越多的金融机构开启“撕报告、改预测”模式。

　　例如，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点称，基于最新数据，目前的基准情景为美联储在今年9月开始降息（此前为6月），全年降息50个基点（此前为75个基点）。高盛的经济学家将降息预测从6月推迟到了7月。

　　分析人士认为，展望后市，降息预期可能继续在数据与地缘政治驱动下摇摆。在此背景下，美债收益率走势将如何演绎？

　　中金公司认为，总体而言，预计短期内美债利率可能进一步回升，三季度开始或会逐步再度回落，前提是股市出现相对明显的调整。由于今年美国国债供给量仍高，仅靠债券投资者可能无法压低利率，因此可能还需要股票投资者的增持助力，而增持的前提可能就是美欧股市下跌触发资产配置需求的转移。

　　国泰君安国际首席经济学家周浩在报告中写道，地缘政治风险与通胀压力一起开始压制全球的避险情绪。预计短端美债利率会受到通胀以及降息延迟等因素的影响而保持在较高的位置上，而长端美债利率则可能因为避险情绪以及通胀上升对于长期增长预期的压制，出现一定程度的“被压制”。

　　
 （上海证券报）

  
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交易所	品种	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	结算价
CBOT	大豆	1158\'4	1179\'6	1154\'0	1174\'0	+14\'6	1174\'0
	豆粕	335.2	345.1	334.8	344.4	+8.8	344.4
	豆油	46.02	46.67	45.59	45.89	-0.13	45.89
	玉米	428\'2	437\'4	427\'0	435\'4	+6\'6	435\'4
	糙米	16.86	17.38	16.695	17.23	+0.36	17.23
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1.数据来源：CME，MGE，ICE，BMD以及NYMEX
2.\'2代表0.25美分，\'4代表0.5美分，\'6代表0.75美分。
3.收盘价格后面的A或B代表的是Globex电子交易平台的收盘价格，B或A代表的是最后一笔报价是买家出价或卖家出价。
4. ICE油菜籽基准合约为7月,BMD棕榈油基准合约为6月；CBOT大豆为5月，豆粕，豆油期货为5月，玉米期货为5月合约，CBOT，KCBT和MGE小麦为5月合约，CBOT糙米基准合约为5月。ICE美元指数为6月。布伦特原油基准合约为6月，WTI原油基准合约为5月。
5. 周五海关数据显示，3月份中国出口额同比下降7.5%，为去年8月以来的最大降幅，经济学家们预测下降2.3%。凯投宏观分析师指出，尽管出口金额同比降幅超出预期，但出口数量仍创历史新高。一些济学家还指出去年基数较高。
6.周五金价升至2,400美元/盎司以上，再创历史新高，因中东紧张局势加剧促使投资者寻求避险资产避险。美国白宫表示伊朗即将对以色列发动袭击，但没有透露可能的时间。高盛将年底金价预期从2,300美元上调至2,700美元。
7. 周五国际原油飙升至六个月高点，因为中东局势紧张。西方情报人士表示，伊朗最快将在48小时内对以色列对政府目标发动无人机或导弹袭击。周五国际能源署将2024年全球原油需求增长预测下调至120万桶/日，周四欧佩克预测2024年全球原油需求将增加225万桶/日。分析师们表示目前市场主要认同欧佩克的需求增长预期。

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交易所	品种	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	结算价
ICE	油菜籽	635.2	649.4	631.5	646.3	+10.6	646.3
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1.数据来源：CME，MGE，ICE，BMD以及NYMEX
2.\'2代表0.25美分，\'4代表0.5美分，\'6代表0.75美分。
3.收盘价格后面的A或B代表的是Globex电子交易平台的收盘价格，B或A代表的是最后一笔报价是买家出价或卖家出价。
4. ICE油菜籽基准合约为7月,BMD棕榈油基准合约为6月；CBOT大豆为5月，豆粕，豆油期货为5月，玉米期货为5月合约，CBOT，KCBT和MGE小麦为5月合约，CBOT糙米基准合约为5月。ICE美元指数为6月。布伦特原油基准合约为6月，WTI原油基准合约为5月。
5. 周五海关数据显示，3月份中国出口额同比下降7.5%，为去年8月以来的最大降幅，经济学家们预测下降2.3%。凯投宏观分析师指出，尽管出口金额同比降幅超出预期，但出口数量仍创历史新高。一些济学家还指出去年基数较高。
6.周五金价升至2,400美元/盎司以上，再创历史新高，因中东紧张局势加剧促使投资者寻求避险资产避险。美国白宫表示伊朗即将对以色列发动袭击，但没有透露可能的时间。高盛将年底金价预期从2,300美元上调至2,700美元。
7. 周五国际原油飙升至六个月高点，因为中东局势紧张。西方情报人士表示，伊朗最快将在48小时内对以色列对政府目标发动无人机或导弹袭击。周五国际能源署将2024年全球原油需求增长预测下调至120万桶/日，周四欧佩克预测2024年全球原油需求将增加225万桶/日。分析师们表示目前市场主要认同欧佩克的需求增长预期。

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交易所	品种	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	结算价
BMD	棕榈油	4275	4286	4230	4279	-39	4279
-----------------------------------------------------------------
1.数据来源：CME，MGE，ICE，BMD以及NYMEX
2.\'2代表0.25美分，\'4代表0.5美分，\'6代表0.75美分。
3.收盘价格后面的A或B代表的是Globex电子交易平台的收盘价格，B或A代表的是最后一笔报价是买家出价或卖家出价。
4. ICE油菜籽基准合约为7月,BMD棕榈油基准合约为6月；CBOT大豆为5月，豆粕，豆油期货为5月，玉米期货为5月合约，CBOT，KCBT和MGE小麦为5月合约，CBOT糙米基准合约为5月。ICE美元指数为6月。布伦特原油基准合约为6月，WTI原油基准合约为5月。
5. 周五海关数据显示，3月份中国出口额同比下降7.5%，为去年8月以来的最大降幅，经济学家们预测下降2.3%。凯投宏观分析师指出，尽管出口金额同比降幅超出预期，但出口数量仍创历史新高。一些济学家还指出去年基数较高。
6.周五金价升至2,400美元/盎司以上，再创历史新高，因中东紧张局势加剧促使投资者寻求避险资产避险。美国白宫表示伊朗即将对以色列发动袭击，但没有透露可能的时间。高盛将年底金价预期从2,300美元上调至2,700美元。
7. 周五国际原油飙升至六个月高点，因为中东局势紧张。西方情报人士表示，伊朗最快将在48小时内对以色列对政府目标发动无人机或导弹袭击。周五国际能源署将2024年全球原油需求增长预测下调至120万桶/日，周四欧佩克预测2024年全球原油需求将增加225万桶/日。分析师们表示目前市场主要认同欧佩克的需求增长预期。

　　
　　纽约4月12日消息：周五黄金期货再创历史新高，这也是连续第四周上涨，因中东紧张局势加剧，促使投资者涌入避险资产。

　　截至收盘，黄金期货上涨1.2美元到1.7美元不等，其中成交最活跃的2024年6月黄金期货报每盎司2374.1美元，较上个交易日上涨1.4美元或0.06%，创下历史最高收盘价格。

　　基准黄金合约的交易区间为2350.6美元到2448.8美元。

　　周线图上，黄金上涨1.22%，这也是连续第四周上涨。

　　周五成交最活跃的2024年5月白银期货上涨0.08美元或0.28%，报每盎司28.33美元。周线图上，白银上涨3.01%。

　　分析师吉姆?怀科夫表示，非常能体现黄金强势的是，美元指数和国债收益率正在攀升，但是黄金依然强劲上涨，这非常表明避险需求强劲。

　　周五白宫表示，伊朗即将对以色列发动袭击是一个真实而且实际的威胁，不过白宫没有透露袭击可能的时间。西方情报人士伊朗最快可能在48小时内对伊丽莎政府目标发动袭击，以报复本月初以色列空袭伊朗驻叙利亚大使馆。周三伊朗最高宗教领袖誓言将对以色列袭击实施报复。

　　尽管交易员削弱了对美联储提前降息的押注，但是金价近期仍出现上涨。EverBank全球市场总裁克里斯?加福尼表示，黄金走势丝毫没有理睬一些通常应该利空的数据。牛市出现回调在一定程度上是健康的，但是总体趋势仍然向上。

　　高盛分析师将2024年底的金价目标大幅调高400美元/盎司，从之前预期的2,300美元上调至2,700美元，原因是黄金这波牛市对通常的宏观（利空）因素漠不关心。

　　本月迄今黄金（近期合约）上涨6.26%，今年迄今上涨14.25%，周五收盘价格比去年同期高出17.68%。作为对比，2023年黄金上涨13.34%，为2020年以来最大年度涨幅，因为市场期待美联储在2024年转向货币宽松政策。美联储从2022年3月到2024年3月份11次加息，将基准利率从2022年3月份的接近零水平提高到5.25%-5.50%的范围，这是22年来的最高利率，也是20世纪80年代以来最激进的加息。去年底交易员预计美联储可能在3月份降息，但现在已将美联储首次降息的预期推迟至9月份。

　　周五，黄金期货基准合约的成交量为463,075手，上一交易日为247,444手；空盘量为431,917手，上一交易日422,231手。

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　　伦敦4月12日消息：周五伦敦金属交易所（LME）期铜升至2022年6月以来的最高水平，因为投资者押注铜矿石供应难以跟上不断增长的全球需求。

　　截至格林尼治时间1708，LME三个月期铜上涨1.09%，报每吨9,452美元。早盘曾触及9,590.5美元，这是2022年6月份以来的新高。

　　本周伦铜上涨1.43%，这是连续第三周上涨，之前两周上涨5.05%和0.17%。

　　铜广泛应用于电力、建筑和交通运输领域，被视为全球经济增长的晴雨表。今年迄今伦铜上涨10.4%，延续了2023年上涨2.0%的走势，反映出市场预期美联储将在2024年晚些时候开启货币宽松周期；主要矿山关闭以及生产中断，2024年全球矿铜供应趋紧，冶炼厂加工铜矿石的处理费用降至历史低位，促使占到全球铜精矿产量一半以上的中国冶炼厂考虑实施联合减产削减产量。

　　交易商表示，铜市走势强劲，尽管周五中国公布的贸易数据令人失望，信贷数据也弱于预期，但是这并没有削弱多头入市的热情。

　　在去年年底巴拿马铜矿关闭引发矿山供应冲击之后，随着全球制造业用量回升，消费前景好于早先预期，目前铜市彰显强势风采。随着投资者开始转向大宗商品以对冲新一轮通胀担忧，也令包括铜在内的工业金属受到资金追捧。投机基金涌入金属市场，推动铝价也创下2023年2月以来的最高水平，锌价升至一年高点。

　　3月份中国这个头号金属消费国的制造业活动出现去年9月份以来的首次扩张，表明经济出现复苏迹象，引发了这一波的做多狂潮。

　　荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师艾娃?曼特表示，投资者现在押注中国经济复苏，金属需求正在回升，而且其他地方的制造业活动正在改善。所有微观驱动因素都具有支撑作用，例如铜精矿供应收紧。

　　英国联合金属交易公司研究主管丹?史密斯表示，大量资金涌入金属市场。未来几个月增长周期将相当强劲。中国采购经理人指数（PMI）增强了人们对中国经济增长的乐观情绪。本周高盛和摩根士坦利均调高了2024年中国经济增长预期。

　　中国制造业采购经理调查结果显示，在国内外客户订单的推动下，3月份制造业以13个月以来最快的速度扩张。

　　与此同时，由于担心铜精矿供应短缺，也对铜价提供了支持。美国银行（BofA）在最近的一份报告中表示，铜矿供应紧张日益制约精炼铜生产，市场市场一直热议的新矿山项目匮乏，终于开始对铜价产生影响。此外，铝产量增长减半，而需求前景稳定，因此该公司看好这两种金属走势。美国银行预计，到2026年，铜和铝的平均价格将分别达到每吨12,000美元和3,250美元。

　　麦格理银行大宗商品策略主管马库斯?加维表示，无论是从供应面临挑战的角度来看，还是从全球增长周期性改善的角度来看，基本面仍然非常积极。但是近期走势似乎是受到资金流的推动，既有自营资金，也有动量基金，他认为涨势可以说有些过头了。

　　周五，LME三个月期铝上涨1.3%，报每吨2,487美元，比一周前上涨1.57%。

　　周五，LME三个月锡上涨1%，报每吨31,995美元。早盘曾涨至33,100美元，接近本周早些时候触及的22个月高点，原因是供应令人担忧。LME注册仓库的锡库存为4,115吨，自12月中旬以来几乎减半。

　　其他金属的收盘情况为，锌上涨2.4%，报每吨2,825美元，铅上涨1.4%，报每吨2,172美元；镍下跌0.2%，报每吨17,770美元。

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    尽管投资者纷纷削减对美联储降息的押注、数据显示通胀仍保持粘性，但高盛仍预计，美国居高不下的通胀将在未来几个月有所缓解。高盛认为，今年美国CPI将回落至2.4%，低于目前3.5%的年率水平。

　　美国劳工部劳工统计局周三公布的数据显示，美国3月CPI增速快于预期。美国3月CPI未季调环比上涨0.4%，同比增速达到3.5%，高于预期的4.3%，这比2月份3.2%的涨幅有所加快。该报告动摇了投资者对美联储降息前景的信心，令金融市场回落，并促使美国国债收益率飙升。交易员现在预计美联储将在9月首次降息，此前数月一直认为6月会议可能是美联储放松政策的开始。

　　高盛资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann周四对表示:\"问题在于，目前通胀的某些部分仍在继续推高物价。在最后一幅版画中，是交通工具。显然，目前油价正在上涨，这肯定比我们最初预期的要强劲一些。”

　　Mueller-Glissmann补充说，油价上涨对通胀的影响可能是有限的，因为该银行预计欧佩克最终将把闲置产能投入使用。他表示，薪资通胀正常化是高盛预期美国通胀将回落的核心原因之一。虽然在这一点上，他承认，与欧洲相比，美国在工资正常化方面存在“更多问号”。

　　Mueller-Glissmann称：“但我们仍然认为，很多频率较高的职位空缺指标，例如在美国，它们正在下降。因此，劳动力市场仍在降温，因此人们希望工资通胀会有所缓解。”

　　此前，国际货币基金组织(IMF)总裁Kristalina Georgieva也表示，人们应该对美国的未来持乐观态度，因为与其他地方相比，美国的劳动力成本没有那么大的上行压力。她还指出，美国政府可以在防止经济过热方面发挥相对更大的作用，这是对美国金融健康状况持乐观态度的另一个原因。

　　“再通胀”

　　上个月，美联储连续第五次维持利率不变，符合预期，并将基准隔夜拆借利率维持在5.25%-5.5%的区间内。当时，美联储还表示，它仍预计到今年年底将降息三次，每次25个基点。

　　3月CPI报告引发了人们的担忧，即通胀比之前预期的要高，似乎也重申了一些美联储政策制定者近几周的谨慎基调。美联储理事沃勒上月底表示，“不急于”降低美联储的政策利率。

　　另外，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他现在预计今年只会降息一次25个基点，而此前他预计会降息两次。

　　Mueller-Glissmann表示：“我们从去年第四季度的乐观转变为今年年初以来的通货再膨胀，我认为，到目前为止一切都很好。我认为市场已经很好地应对了这种转变，从通胀下降和大量降息，到现在通货膨胀实际上保持粘性，再到降息被取消。”

　　Mueller-Glissmann认为，出现这种情况的一个关键原因“显然是增长”。他称:“我认为，这种对通货再膨胀的出现不仅与通胀有关，还与经济增长有关，而经济增长实际上非常好。我指的是企业部门，尤其是美国的企业部门，因为美国的企业收入一直不错，但也包括已经开始复苏的制造业部门，以及消费者。如果我们能继续保持良好的增长，这真的很重要。”（智通财经）

　　




 
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　　随着美国3月通胀数据的公布，整个华尔街都在重新评估美联储的政策路径。

　　交易员开始预计美联储将等到夏季结束后才会降息。高盛对美联储的降息预测从一次调整为五次，然后又变为两次。巴克莱银行现在回归到美联储今年只降息一次的立场。美国银行将美联储首次降息时间从6月推迟至12月。

　　此外，德银的经济学家们也加入了“下调美联储降息预期”的阵营。

　　以Matthew Luzzetti为首的德银美国经济学家团队目前预测，美联储今年只会在12月份降息一次。这一预测较此前预测大幅下降。该行本月早些时候曾预计美联储今年将迎来四次降息，每次降25个基点。

　　该团队对降低预测的原因进行了说明：“鉴于美国最近的宏观经济数据，包括通胀上升、就业市场表现良好以及金融条件的放宽等，显示出美国经济的整体状态比之前预期的更加坚韧。这些因素共同减少了美联储短期内降息的可能性。

　　德银团队还预计美联储会在2025年上半年降息两次，随后直至2026年都将暂停降息。他们强调，实际的降息次数可能会少于预测，特别是考虑到美国总统选举所带来的不确定性。如果未来出现更多令人失望的通胀数据，或者选举结果引入了可能加剧通胀的财政政策（如贸易或移民政策），那么今年和2025年美联储都不会降息。

　　德银此前曾指出，美联储在考虑放宽货币政策之前，需要见证关键的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数的下降。然而，该行现在预计3月和4月该指标的环比增长率将保持在0.3%的水平，这可能会加剧市场对未来通胀上升的担忧。因此，该行认为，如果通胀数据预测变为现实，基于通胀数据，联储在7月份的会议上降息的可能性不大。

　　此外，其他专家纷纷对六月降息的前景泼冷水。

　　美国经济学家Michael Gapen在周四发布的一份报告中指出，如果通胀意外上升，美联储的降息可能会被推迟至2025年。

　　联信银行首席经济学家Bill Adams认为，美联储可能会等到第三季度才开始降息。

　　摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly说：“6月降息的大门被关上了，已经没戏了。”

　　摩根士丹利经济学家Ellen Zentner表示：“大跌眼镜的核心CPI上升与美联储需要开始6月降息的有力证据相距更远。”

　　前美国财长、“高通胀吹哨人”萨默斯则表示：“我们现在不需要降息，但必须认真考虑“美联储下一步可能会加息”的可能性，这种可能性大概在15%到25%之间。”（华尔街见闻）

　　




 
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 外媒4月11日消息：高盛日前发表研究报告，上修中国一季度及全年GDP增长预测，一季度GDP同比增速从前值4.5%上调至5.0%，对中国2024年全年GDP增速预测也从前值4.8%上修至5.0%。

   与此同时，摩根士丹利将中国2024年实质GDP预测从先前预估的4.2%上调至4.8%。


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    外媒4月11日消息，高盛中国首席经济学家闪辉及其团队日前发表研究报告，上修中国一季度及全年GDP增长预测。

    基于制造业的强劲表现，高盛宏观经济团队将中国一季度实际GDP环比年化增速预测从前值5.6%上修至7.5%，这意味着一季度GDP同比增速从前值4.5%上调至5.0%。


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　　近期，在黄金、原油、有色等品种的带领下，大宗商品价格呈现普遍上行态势。截至4月10日，衡量全球大宗商品价格的标普高盛商品指数（S&P GSCI）年内上涨超11%，跑赢了标普500指数8.19%的涨幅。市场人士认为，这主要是受中美两大经济体经济向好影响。同时，考虑到大宗商品价格上涨具有通胀传导效应，美联储的抗通胀之路可能变得更加复杂。

　　南华期货有色分析师夏莹莹告诉记者，本轮大宗商品上涨源自黄金价格的突破，随后带动其他贵金属及有色的涨势。黄金上涨背后的逻辑既有长周期信用货币体系的信誉弱化以及俄乌冲突推动各国央行增加黄金储备的原因，也有投资者对美联储即将进入降息周期的预期、地缘局势动荡下的避险需求及抗通胀需求等因素。另外，在全球供应链恢复的情况下，矿端供应紧张，供给端缺乏弹性，需求端受到全球制造业止跌回暖以及补库周期的支撑。

　　业内人士认为，近期公布的数据显示，中美两国制造业都呈复苏之势，加之当前美国部分库存指标已经进入偏低区间，这给了市场后期需求增加的想象空间，进而提振了制造业和交通运输业所需原材料相关的交易市场，大宗商品因此表现强势。

　　部分市场人士认为，大宗商品的强势仍会持续一段时间。麦格理集团（Macquarie Group）大宗商品策略团队在一份报告中说，实际收入增长已引发全球商品需求的重新加速，这可能会进一步推高大宗商品价格。

　　对此，上海东亚期货首席经济学家景川表示认同。在他看来，目前来看，对以美元计价的大宗商品可以进行资产多头配置，特别是黄金、白银、铜以及原油等都可以配置。

　　弘业期货研究院有色小组也认为，未来一段时间，贵金属仍具有较大的配置价值。本轮贵金属价格上行主要是全球债务驱动以及美元结算支付的障碍导致的货币发行制度多元化的结果。考虑到上述因素短期内难以改变，美联储降息路径仍较为明确，各国央行也在持续购金。

　　对于原油，SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop上周在一份报告中写道，“市场供应紧张以及乐观情绪升温推动原油价格走高”。在美国产量增长放缓、OPEC+减产的背景下，未来石油供应趋紧是大概率事件。另外，在经济前景向好的情况下，市场普遍认为今年全球石油需求将继续上行。

　　不过，在景川看来，大宗商品价格上涨具有通胀传导效应，这是美联储较为担忧的。美国银行（Bank of America）全球大宗商品和衍生品研究部门主管Francisco Blanch也表示，“大宗商品或将成为一个可能干扰美联储降息的因素。”

　　弘业期货研究院有色小组分析称，若大宗商品价格影响到通胀，使其再次出现上行态势，美联储利率很可能会在高位停留更长时间。

　　投资者后期应该如何配置大宗商品呢？弘业期货研究院有色小组表示，在市场极度乐观情绪推动全面大涨后，后期品种走势很可能会出现明显分化。部分品种调整后会出现很好的入场机会，但部分品种价格已在绝对高位，加上下游需求不足，建议不要急于入场。他们建议，投资者可将“鸡蛋放在多个篮子里”，在选择一些确定性较强品种的基础上，同时配置高波动性品种。这可以控制投资组合的整体风险，并使投资者获得更好的收益。

　　品种选择方面，除了贵金属，弘业期货研究院有色小组认为，铝、镍、锌、锡等有色品种也是不错的资产多头配置选项。

　　其中，铝、镍等品种与汽车产业链相关性较高。2024年全球市场景气度较高的行业主要是汽车行业。受到新能源汽车降价、多款车型首发超预期等刺激，产业链后期可能出现一段需求旺季，供需情况较为乐观。

　　锌方面，2024年扰动因素不断，锌矿供应紧张局面进一步加剧，国内外加工费继续下行。国内矿端供应紧张已经传导至冶炼端，供应端收紧逻辑强化，中长期锌下方支撑较强。

　　锡方面，缅甸佤邦政府对锡矿实施实物税的政策，加上缅甸矿山复产仍未有消息，锡矿长期来看仍有紧缺的压力。从终端消费数据来看，电子消费已经走出“至暗时刻”，且开始进入被动去库存周期。中长期全球锡矿供应紧张逻辑的支撑较强，需求复苏前景较为乐观。

　　另外，景川建议，投资者还可配置一些黑色系、玻璃、纯碱等国内定价的商品。（期货日报）

　　




 
    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

   外媒4月11日消息，高盛日前发表研究报告，上修中国一季度及全年GDP增长预测，一季度GDP同比增速从前值4.5%上调至5.0%，对中国2024年全年GDP增速预测也从前值4.8%上修至5.0%。

   与此同时，摩根士丹利将中国2024年实质GDP预测从先前预估的4.2%上调至4.8%。


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   外媒4月11日消息，高盛日前发表研究报告，上修中国一季度及全年GDP增长预测，一季度GDP同比增速从前值4.5%上调至5.0%，对中国2024年全年GDP增速预测也从前值4.8%上修至5.0%。

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　　北京时间12日凌晨，美股周四收盘涨跌不一。苹果(175.04, 7.26, 4.33%)与英伟达股价大涨，推动纳指走高。美国3月PPI创11个月来最大同比涨幅。投资者正等待多家大型银行周五将公布的财报。纽约联储行长威廉姆斯称短期内没有必要改变货币政策。欧央行发出降息的最明确信号。

　　道指跌2.43点，跌幅为0.01%，报38459.08点；纳指涨271.84点，涨幅为1.68%，报16442.20点；标普500指数涨38.42点，涨幅为0.74%，报5199.06点。

　　周四美国投资者迎来了本周的第二份重要通胀数据，3月份生产者价格指数（PPI）环比增幅低于预期，但同比涨幅创2023年4月以来新高，表明通胀可能会保持高位。

　　美国劳工部报告称，3月生产者价格指数（PPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.2%。市场预期为同比上涨2.2%、环比上涨0.3%。

　　扣除食品与能源价格不计，3月核心PPI环比上涨0.2%，符合市场预期。

　　劳工部还将2月PPI修正为同比上涨1.6%、环比上涨0.6%。

　　劳工部的另一份数据表明，美国上周首次申领失业救济人数为21.1万人，预估为21.5万人，前值为22.1万人。

　　哈里斯金融集团（Harris Financial Group）管理合伙人杰米-考克斯（Jamie Cox）表示：“通胀数据不过是噪声，市场反映的才是现实。很多地方都有明显的通货紧缩迹象，但抗击通胀的最后一英里（即美联储实现2%通胀率的最终目标）将是最困难的。”

　　与此同时，纽约联储银行行长约翰-威廉姆斯周四在一次活动中表示，短期内没有必要改变货币政策。

　　威廉姆斯表示，他仍预计今年通胀将继续回落，尽管他承认这一过程不会一帆风顺。他称：“我预计通胀将继续逐步恢复到2%，尽管在此过程中可能会有颠簸，正如我们在最近的一些通胀数据中看到的那样。”

　　周三公布的美国3月CPI同比上涨3.5%，远高于美联储2%的目标。虽然威廉姆斯指出通胀率从2022年6月的峰值（超过9%）开始有所进展，但他表示，美联储抑制通胀的工作还没有完成。

　　威廉姆斯表示：“经济在实现更好的平衡和实现2%的通胀目标方面已经取得了长足的进展。但是，我们还没有看到我们的双重任务完全一致。我致力于长期实现最大的就业和价格稳定。”

　　摩根大通策略师Jack Manley表示，如果美联储希望将通胀率降至2%的长期目标，就需要开始降息。他的这种想法与传统的经济学理论背道而驰，传统的经济学理论认为，高利率通过降低总需求来抑制通胀，反之亦然。

　　然而，Manley表示，如果美联储开始降息，住房成本实际上会逆转走低。住房成本在当前经济周期中一直是通胀的关键驱动因素。

　　他表示：“在美联储降低利率、抵押贷款利率降至更合理的水平、供应恢复正常之前，你不会看到住房成本有实质性的下行压力。”美国住房市场一直非常紧张，由于供应非常紧张和需求稳定，价格一直居高不下。

　　大多数交易员们仍然看好美联储在9月首次降息，但PPI数据公布后，他们认为7月降息的可能性稍微增加。

　　投资者现在预测美联储今年将降息两次，首次将从9月开始，低于美联储最近的点阵图，点阵图显示美联储将在2024年降息三次。今年年初，市场定价显示，预计美联储今年将降息6次。

　　美国前财政部长萨默斯进一步表示，人们必须“认真考虑下一次加息而不是降息的可能性”。他表示，这种可能性在15%至25%之间。

　　周四的PPI报告是在华尔街经历了艰难的一天之后发布的。

　　周三美股遭到抛售，道指下跌1.1%，标准普尔500指数下跌0.95%。纳斯达克综合指数下跌0.84%。当天公布的3月消费者价格指数（CPI）数据火爆，显示美联储对抗通胀的努力遭遇挫败，使投资者降低了对美联储今年降息的押注。

　　此外，周三公布的美联储3月货币政策会议纪要还显示，一些官员仍然担心通胀率能否朝着央行2%的目标迈进。

　　3月CPI数据公布后，高盛首席经济学家Jan Hatzius将其对美联储2024年的预期降息次数从三次降息调整为两次，并认为第一次降息将在7月发生，而不是此前预计的6月份。

　　Jan Hatzius表示：“我乐观地认为，劳动力市场正在重新平衡，随着时间的推移，通胀将会降低。对我来说，这些事情都没有改变，然而，有所改变的是美联储调整利率政策的时机，因为那将更多地取决于经济数据，而周三公布的通胀数据环比增幅显然令人失望。”

　　海外央行消息面，欧洲央行周四发出降息的最明确信号，首次提到放松货币政策。

　　欧洲央行周四连续第五次在货币政策会议上维持利率不变，并发出了即将降息的最明确信号。该行在一份声明中表示：“如果欧洲央行管理委员会对通胀前景、潜在通胀动态以及货币政策传导强度的最新评估能进一步增强其对通胀持续向目标靠拢的信心，那么降低目前的货币政策限制水平将是适当的。”

　　在宣布货币政策后的新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）表示，这一“重要”的最新表述，是该行当前情绪的“响亮而明确的指示”。

　　欧洲央行在之前发布的公报中，没有直接提到放松货币政策。

　　欧洲央行在去年9月份将其关键利率上调至创纪录的4%，从那以后，该行在连续五次货币政策会议上都保持了这一利率不变。

　　进入美股第一财报季，投资者关注摩根大通、富国银行和花旗集团等大型银行定于周五公布的财报。

　　焦点个股

　　当地时间4月10日，社交巨头Meta公布了自主研发芯片MTIA的最新版本。MTIA是Meta专门为AI训练和推理工作设计的定制芯片系列。和去年五月官宣的Meta第一代AI推理加速器MTIA v1相比，最新版本芯片在性能上有显著提升，专为Meta旗下社交软件的排名和推荐系统而设计。分析指出，Meta的目标是降低对英伟达等芯片厂商的依赖。

　　随着对电动汽车潜在需求问题的担忧日益加剧，美国银行大幅下调了特斯拉的目标价。尽管该行对特斯拉的评级仍为“中性”，但将目标价从280美元下调至220美元，下调幅度高达21%。但该目标价仍意味着特斯拉股价在当前水平上有28%的上涨空间。

　　就在美银下调特斯拉目标价一周前，特斯拉公布了第一季度的交付量远低于华尔街的预期。

　　摩根大通表示，对冲基金投资者对苹果的信心正在改善，因为苹果股票的估值溢价有所缓和。摩根大通分析师还指出，投资者对人工智能主导的iPhone升级周期的兴趣越来越大。

　　摩根大通分析师萨米克-查特吉表示：“虽然硬件需求和服务增长前景的基本面恶化，但更广泛的投资者对苹果股票的兴趣有所改善。人工智能升级周期将暂时加快2-3年。”

　　摩根大通将苹果目标价从215美元降至210美元，评级超配。截至昨日收盘，苹果公司今年累计下跌13%，远期市盈率为24倍，低于纳斯达克100指数的25倍。

　　另据报道，苹果公司4月11日宣布将对现有的维修流程进行改进。从今年秋天开始，部分iPhone机型将支持客户和独立维修商使用二手苹果零件进行维修。苹果表示，新流程将保护iPhone用户的隐私、安全，同时为消费者提供更多选择，延长产品及零件的使用寿命，并最大限度地减少维修对环境的影响。

　　花旗发表报告指，该行分析员参与微软Fabric Community Conference，并与微软伙伴交谈，以了解客户使用微软Fabric数据架构的机遇与挑战。

　　花旗银行认为，微软首次举办该项目录得良好反应，展示微软愿意投资及建立更综合性的Azure数据平台，可增加竞争环境及Data Estate现代化的提升。

　　花旗指出，有关产品的成熟程度，安全与管理问题仍有痛点，但微软正快速创新，相信把Fabrit、Co-Pilot及其他生成人工智能相关服务结合，将再度强化微软在生成人工智能投资周期的领导地位。花旗目前给予微软“买入”评级，目标价480美元。

　　谷歌将投资约10亿美元，通过支持建设Proa和Taihei两条全新的海底电缆改善美国和日本之间的数字化连接。据了解，这一消息是在日本首相岸田文雄访问美国，与美国总统拜登会面并加强两国防务与安全合作之际所宣布。

　　据悉，谷歌将与几家合作伙伴进行合作，其中包括KDDI、Arteria Networks、Citadel Pacific以及北马里亚纳群岛联邦（CNMI）。

　　美国一家联邦陪审团周三表示，作为全球最大的云服务提供商，亚马逊的云计算服务（AWS）因侵犯了科技公司Kove的数据存储技术专利权，需赔偿5.25亿美元。

　　据悉，陪审团认定AWS侵犯了Kove的三项专利。Kove 称这些专利对于亚马逊云计算部门“存储和检索大量数据”的能力已成为“必不可少”的技术。

　　




 
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 　1：PPI暂缓通胀担忧，纳指收涨近1.7%，创英伟达财报日以来七周最大涨幅，和谷歌、亚马逊齐创历史新高；苹果、英伟达涨超4%；摩根士丹利跌超5%，创近半年最大跌幅。
　　
　　美债盘中转涨。两年期美债收益率近五个月来首次盘中升破5.0%，PPI公布后转降。PPI后美元指数转跌，拉加德讲话期间转涨并再创近五个月新高。欧元创两个月新低。日元一再跌破153，连创1990年来新低。
　　
　　原油回落，美油跌超1%至本月内次低。黄金反弹，盘中涨近2%至历史新高。伦镍跌3%止步八连涨，伦铜继续跌离近两年高位。比特币涨破7.1万美元后曾跌落7万美元大关。
　　
　　中国市场方面，美股时段，中概股指惊险反弹，B站涨近5%，小米涨超2%，而蔚来跌近3%，理想汽车跌超2%；PPI后离岸人民币刷新日高、涨超百点涨破7.25。A股全天震荡分化，工程机械概念大涨，港股小幅收跌，30年国债期货大跌。
　　
 　2：提振消费新举措来了，中央财政将和地方政府联动，推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新。消费品以旧换新行动聚焦汽车、家电、家居等耐用消费品，让更多高质量消费品通过这种方式进入老百姓的生活。
　　
　　3：中国3月CPI同比增速缩窄至0.1%，PPI同比降幅扩大至2.8%。3月CPI环比下降1.0%，前值为上涨1.0%，时隔三个月再度转跌。核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比前月缩窄0.6个百分点。PPI连续第18个月同比下降。
　　
　　4：新增融券再启动暂停键，有头部券商融券池全部收回，融券余额已较年初下降近四成。4月以来随着市场调整，融券交易日趋活跃。融券业务被认定为是导致A股下跌的重要原因之一。
 
　5：美国3月PPI同环比均低于预期，同比上涨2.1%，为去年4月以来最高，服务业通胀有所放缓。最新公布的PPI数据显示，美国通胀反弹幅度有限，3月商品价格进一步下行，服务价格的增速也有所放缓。
　　
　　6：美联储多高官表态：近期不降息成定局，“三把手”未放鹰；新美联储通讯社：现在的问题已经不是何时降息，而是降不降？
　　
　　美联储多位高级官员认为，基于最新数据，短期内无需调整货币政策，不过预计年内晚些时候仍然会降息。“美联储三把手”仍认为美国通胀将继续逐步回到2%，肯定了在通胀回落上取得的进展，表态不鹰派。里士满联储主席称，通胀数据加重对通胀趋势发生转变的疑问，有点不愿宣布美联储抗通胀胜利。
　　
　　随着CPI数据连续三个月超预期，Timiraos认为，如果通胀未来缓慢下行意味着美联储可能推迟降息；而如果维持在3%附近，美联储很可能将无法降息。
　　
　　美银和德银认为，美联储今年只会在12月份降息一次。德银指出，如果未来通胀数据继续令人失望，或者美国选举结果导致加剧通胀的财政政策出现，那么今年和2025年美联储都不会降息。此前高盛预计美联储今年降息两次，巴克莱银行预计只降息一次。
　　
　　7：欧央行如期维持利率不变，发出更明确“降息”信号；拉加德：不会等到通胀每一项都回到2%才降息，大部分成员希望6月再做决定
　　
　　欧央行决议公布后，交易员对欧洲央行降息幅度的预期持稳，预计到6月降息19个基点，年底前降息73个基点。拉加德指出，美国和欧元区并不互为镜像，欧元区通胀性质与美国不同，我们不依赖美联储，必须根据欧元区数据做出决策。
　　
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　　外媒4月11日消息：高盛预计今年原油价格将维持在100美元/桶以下水平，因为市场预计需求强劲，地缘政治局势升级不会对供应产生额外影响。

　　高盛预计2024年全球原油需求将同比增加150万桶/日，高于国际能源署的预期。

　　高盛还预计，7月到11月期间，欧佩克联盟将会把产量提高120万桶/日。

　　高盛分析师在研报里写道，我们认为欧佩克联盟不会将油价推至极端水平，因为2022年的能源危机表明，极端价格将导致非欧佩克产油国的供应以及资本支出增长，从而摧毁欧佩克原油的长期需求。

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　　纽约4月11日消息：周四，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货连续第二日下跌。

　　截至收盘，铜期货下跌1美分到3美分不等，其中最活跃的2024年5月期铜报收4.253美元/磅，较上个交易日下跌2.9美分或0.68%。

　　5月期铜的交易区间为4.2285美元到4.2995美元。

　　周四，美元汇率上涨，使得美元定价的大宗商品对其他货币持有者来说更加昂贵。

　　本月迄今期铜上涨6.21%，延续了第一季度上涨3.17%的走势，今年迄今期铜近期合约上涨9.57%，因为供应面临中断风险，而全球经济前景总体更为乐观，尤其是中国制造业活动出现六个月来首次改善。此外，印度正在进行大规模基础设施支出，而全球人工智能的热潮，有可能为铜开辟新的需求增长领域。

　　分析师指出，主要矿山供应中断，导致冶炼厂加工铜矿石的处理/精炼费降至历史低点，而生产全球一半以上精炼铜的中国冶炼厂考虑实施联合减产作为应对。与此同时，全球制造业恢复增长的初步迹象正在提振市场情绪，人们期待供需趋紧可能有助于铜价创下历史新高。包括高盛在内的投行预测今年底铜价可能升至五位数。

　　作为对比，2023年期铜上涨1.97%，创下2021年以来的最大年度涨幅，反映出市场预期美联储货币政策转向，今年可能开启一系列降息，这有助刺激经济增长和商品需求；大型铜矿关闭以及生产中断，可能导致全球矿铜供应转为紧张。从中长期而言，全球经济绿色转型以及电气化有助于提振这种在电力和建筑行业用途广泛的金属的额外需求，而铜矿则面临投资不足和生产中断等扰乱。

　　周四，上海期货交易所的6月期铜合约收盘下跌270元，报每吨76,270元。上海国际能源交易中心(INE）的6月保税铜期货下跌180元，报每吨68,060元。

　　上海期货交易所自4月12日起开始限制铜期货的日内最大开仓量。

　　周四，COMEX期铜基准合约的成交量为107,648手，上一交易日为144,882手；空盘量为132,169手，上一交易日为139,379手。

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