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5月07
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摩根大通：中国股票还能涨！5月加仓，然后耐心等！
08:40 作者:博易快讯外媒5月6日消息：AH股最近的强劲反弹，令华尔街大行纷纷重新审视中国股市的前景，美银美林称 “最糟糕”的时期已经过去，高盛继续唱多中国股市，预测乐观情况下中国上市企业估值提升可能高达40%。
摩根大通更是喊话华尔街，5月份大举加仓中国股票，然后耐心等待经济加速复苏。
摩根大通的Wendy Liu分析师团队在上周公布的报告中写道：
根据EPFR数据，截至3月底，全球、全球（美国除外)、新兴市场、亚洲(日本除外)基金对中国的股票持仓分别低于其各自MSCI基准指数的1.8%/4.8%/3.3%/7%。
EPFR数据显示，这四类基金每次将其相对于MSCI基准的低配状态减少25个基点，中国股市就会有2840亿元人民币(约合392亿美元)的净流入。
今年2月至4月，MSCI中国指数实现了自开放以来最佳的三个月回报率，市盈率从3月底的8.9倍重新估值至目前的9.7倍，增幅高达9.3%。
摩根大通表示，中国已经处于复苏的早期阶段，且政府政策和市场动态显示出积极的迹象，而其他国家则更多地面临复苏晚期的挑战。该机构预计，中国下一个扩张周期高峰可能在2025年上半年到来。
随着经济加速恢复，摩根大通预计，MSCI中国指数的远期市盈率也会增长，进一步推动该指数的EPS（每股收益）在2024-2025年期间增长。
摩根大通预测，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年的EPS年增长率将分别从2023年的10%和-3%增长至14%和15%。
除了盈利改善之外，摩根大通指出，股东回报改善、资本市场改革、房地产市场支持政策、投资者乐观预期、外资回流等利好因素均将支持中国股市反弹。
摩根大通建议关注2024年第一季度企业盈利和房地产数据。根据IBES数据，MSCI中国指数的11个GICS行业中，有5个行业的EPS扭转去年的下降态势，在一季度实现正增长。该机构对沪深300指数走势也有类似的预测。
摩根大通基准预测显示，MSCI中国指数和沪深300指数将在2024年年底分别将上升至66和3900，也就是说，对于沪深300指数而言，年内还有近7%的上涨空间。
值得注意的是，摩根大通报告指出，中国房地产市场已经从增长期转向了调整期，尽管挑战重重，改善型住房需求仍可能会支持房地产市场直至2026-2027年。
报告指出，根据联合国的人口数据预测，到2025年，中国35至65岁年龄段的人口将从2023年的6.229亿增加到6.429亿。
随着35至65岁年龄段人口的增加，预计将带来相对稳定的升级需求，这部分人群可能会寻求更好的居住条件，从而推动改善型住房市场。
中国存在一定量的未售出的建成住宅和在建住宅库存。改善型需求的增加可以帮助消化这些库存，为房地产市场提供一段时间的支撑。摩根大通预测，改善型住房需求可能会支持房地产市场直至2026-2027年。
另根据联合国人口数据中国置业主群体将在2024、2025、2026和2027年分别增加890万、1110万、940万和270万，这将在过渡期内支撑房地产去库存。
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关注中小盘股的配置机会
07:30 作者:博易快讯“五一”假期前，2024年一季报集中披露期已过，全A（除金融）归母净利TTM增速为-2.1%，边际上小幅改善，但绝对水平仍较低。宽基指数方面，归母净利TTM均为负增长，沪深300和上证50指数负增速绝对值较小，但边际上小幅恶化；小盘股指数归母净利TTM增速持续处于低位水平，但边际上小幅改善。
加权平均净资产收益率（ROE）方面，一季度全A（除金融）ROE（TTM）继续下降0.2个百分点，降至7.1%，主要拖累为销售净利率、资产周转率以及权益乘数的下行。从当前ROE水平对2016年以来均值的偏离程度看，销售净利率低迷是拖累ROE下行的核心因素。一季度全A（除金融）销售净利率（TTM）对其2016年以来均值的偏离度达到-12%，而资产周转率和权益乘数的偏离度分别为-2%和-5%，2023年下半年全A（除金融）销售净利率出现持续改善，但今年一季度大宗商品价格上涨使得A股上市企业的利润率再度下行。
从现金流角度看，一季度全A（除金融）经营性现金流TTM有所回落，2021年之后A股上市企业的经营性现金流仍明显落后于疫情前水平，同时，全A（除金融）投资性现金流TTM连续三个季度收缩，显示上市企业投资意愿较低。值得注意的是，全A（除金融）筹资性现金流TTM保持负值，且边际上持续下行，也印证了权益乘数的持续走弱。显示上市公司整体经营策略继续趋于保守，积极偿债降杠杆的同时也限制了投资力度。
如果以工业企业利润总额的增速作为全A（除金融）利润增速的指引指标，1—3月工业企业利润累计同比增长4.3%，其中量（工业增加值）的方面是主要拉动，而价（PPI）的方面是主要拖累，基本符合对PMI数据的观察，供需双双改善下量的方面持续修复，但出厂价格偏低持续拖累利润表现，同时成本端压力较大导致企业利润率的绝对水平仍然较低。所以，在价格和利润率的拖累下，一季度A股盈利端修复偏慢。
政策端期待升温。本轮港股指数走强的主要动力源自地产和科技板块，说明市场对4月底中央政治局会议的解读偏乐观。本次会议对一季度经济的定调为“呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济实现良好开局”，同时强调“经济持续回升向好仍面临诸多挑战”，包括有效需求仍然不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多，以及“外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”等问题。
值得注意的是，在增量政策方面，中央政治局会议指出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。强调要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。这或许代表着房地产政策已经过渡到合理支持需求端、推动市场供求平衡和高质量发展的新阶段。这对宏观经济总需求的恢复有较大帮助，也有利于进一步降低信用层面的系统性风险。
在科技领域，中央政治局会议继续强调“因地制宜发展新质生产力”，并具体指向国家战略科技力量布局、新兴产业、未来产业、传统产业升级等。同时指出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。近期在商汤科技大涨的带动下，港股中的科技和互联网企业也出现估值修复。
由于“五一”假期期间港股市场的强势表现，叠加政策预期升温，节后A股指数Beta层面或有多头机会，其中中小盘指数的价格弹性相对较好，短期以中证500和中证1000指数为代表的中小盘股可能走出震荡区间，投资者可关注中小盘股的配置机会。（期货日报）
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市场人士：牛市行情已在孕育中
07:30 作者:博易快讯5月6日，A股主要指数高开高走。截至收盘，沪指涨1.16%报3140点，深证成指涨2%，创业板指涨1.98%。超4500股上涨，全天成交11025亿元较上一交易日放量718亿元，为连续第4个交易日突破万亿，北上资金净买入93.16亿元。受此影响，股指期货全线上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.11%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.95%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.34%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.67%。
考虑5月6日的“开门红”主要是受国内外多方面利多共振所致，市场人士认为，虽然后续行情或因多空博弈和技术操作影响出现反复和震荡，但长远来看，牛市行情已在孕育中。
国泰君安期货金融衍生品研究所高级研究员毛磊告诉期货日报记者，5月6日股市之所以出现跳空高开的情况，主要受国内外多方面利多共振所导致，且国内驱动是主因。
具体来看，毛磊表示，中央政治局会议决定7月召开二十届三中全会，并传递出强烈的改革加码信号。后期包括高质量发展、财政、地产等方面改革预期有望持续发酵。经济层面，“避免前紧后松”要求后期延续保持一定的稳增长力度，譬如通过“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”等，同时，“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，后期降息空间也在打开。在防风险方面，房地产政策重心转向去库，有利于改善房企现金流，降低房企违约风险。“整体上，改革与发展共振，有利于进一步推动海内外投资者进一步修复中国宏观增长信心，这是当下期指最大支撑。”
另外，海外方面，据弘业期货金融研究院研究员平帅介绍，五一假期期间，海外积极因素较多。美联储决议表示暂时保持利率政策不变，但是缩表超预期，引发美元指数走低，人民币汇率快速升值，中国资产吸引海外资金大幅流入。“从港股的九连阳，到A50指数的上涨，均为5月A股‘开门红’提供了支撑。”
尤其是国内大盘指数在节前已经突破此前震荡区间，走出上涨趋势，因此，平帅认为，6日A股的上涨本质上是延续了节前A股的上涨趋势。
毛磊还表示，美联储的政策变化也将给A股带来一定影响。不过考虑到政治局会议指明二季度主要工作方向，在稳增长、促改革深入推进的情况下，加上A股市场估值在全球来看仍有吸引力，预计资金回流A股市场是趋势性而非暂时性的。因此，毛磊认为，若后期海外市场不出现政策再度转鹰的利空之下，预计期指震荡上行趋势延续。
对此，平帅表示认同。在他看来，虽然受后续多空博弈和技术操作影响，A股行情可能出现反复和震荡，但考虑到国内经济处于好转的过程中，且多方因素支撑A股的上涨，长期来看，A股很可能会出现牛市行情。
不过，考虑到后续市场仍存在一些不确定因素。平帅建议，投资者可在合适时机利用指数衍生品做相应对冲，避免全球风险事件对自身资产带来的负面影响。也可灵活选择期货和期权，构建合适的策略，在规避风险的同时获取潜在的收益。
在南华期货股指期货分析师王映看来，短期A股局势偏乐观，建议投资者采用指数增强策略，如牛市价差策略、备兑策略等，获取短期上涨收益，同时锁定风险。（期货日报）
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5月06
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三大股指收盘均涨超1%
17:01 作者:博易快讯5月6日，三大股指收盘均涨超1%，截至3：00收盘： 上证指数收盘报3140.72点，涨幅1.16%；
沪深300指数收盘报3657.88点，涨幅1.48%；
深证成指收盘报9779.21点，涨幅2.00%；
创业板指数收盘报1895.21点，涨幅1.98%；
中小板综收盘报10215.37点，涨幅1.94%
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4月18
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三大股指收盘涨跌不一
15:05 作者:博易快讯4月18日，三大股指收盘涨跌不一，截至3：00收盘： 上证指数收盘报3074.22点，涨幅0.09%；
沪深300指数收盘报3569.80点，涨幅0.12%；
深证成指收盘报9376.81点，跌幅0.05%；
创业板指数收盘报1787.49点，跌幅0.55%；
中小板综收盘报9729.85点，涨幅0.10%
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三大期指开盘涨跌不一
09:30 作者:博易快讯4月18日，三大期指开盘涨跌不一。截至9:30，沪深300期指主力合约IF2404报3552.2点，跌0.21%；
上证50期指主力合约IH2404报2436.6点，跌0.02%；
中证500期指主力合约IC2404报5324.4点，涨0.02%.
中证1000期指主力合约IM2404报5135.0点，涨0.30%
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4月17
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三大期指收盘均涨超1%
15:05 作者:博易快讯4月17日，三大期指收盘均涨超1%。截至15:00， 沪深300期指主力合约IF2404报3563.4点，涨1.31%；
上证50期指主力合约IH2404报2442.8点，涨1.08%；
中证500期指主力合约IC2404报5341.8点，涨2.42%
中证1000期指主力合约IM2404报5289.2点，涨3.97%
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三大股指收盘均涨超1%
15:05 作者:博易快讯4月17日，三大股指收盘均涨超1%，截至3：00收盘：上证指数收盘报3071.38点，涨幅2.14%；
沪深300指数收盘报3565.40点，涨幅1.55%；
深证成指收盘报9381.77点，涨幅2.48%；
创业板指数收盘报1797.31点，涨幅2.11%；
中小板综收盘报9720.56点，涨幅3.55%。
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三大期指开盘涨跌不一
09:35 作者:博易快讯4月17日，三大期指开盘涨跌不一。截至9:30，沪深300期指主力合约IF2404报3520.4点，涨0.09%；
上证50期指主力合约IH2404报2413.4点，跌0.14%；
中证500期指主力合约IC2404报5246.8点，涨0.59%.
中证1000期指主力合约IM2404报5136.8点，涨0.97%
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“中字头”持续活跃 业绩高增长股获追捧
08:10 作者:博易快讯4月16日，A股三大指数全天低开低走。截至收盘，上证综指报3007.07点，跌1.65%；深证成指报9155.07点，跌2.29%；创业板指报1760.20点，跌1.97%。沪深两市昨日成交额为9471亿元，较上个交易日缩量500亿元。
盘面上，“中字头”个股持续活跃，中铁装配涨超10%，中公高科、中核科技、中国海诚涨停；家用电器板块午后走强，火星人以20%幅度涨停；低空经济概念股局部异动，苏交科盘中一度触及20%幅度涨停；微盘股再度走弱，多股跌停。
昨日，以央地国企为主的“中字头”股票仍然为市场热点。截至收盘，中铁装配涨超10%，中公高科、中核科技、中国海诚涨停，中建环能、中纺标、中国西电、中交设计、中视传媒、中广核技、中材节能等涨超5%。
国盛证券表示，2023年多家央企分红率已有明显提升，后续在政策约束下，分红动力有望增强，分红率有望进一步提升。预计后续上市央地国企市值管理举措有望陆续出台，增加央地国企市值管理动力，推动估值加快修复。
午后，家电板块探底回升。截至收盘，火星人以20%幅度涨停，亿田智能涨超10%，春光科技涨停，帅丰电器、飞科电器、奥马电器等涨幅居前。国信证券表示，一季度我国家电内销延续修复态势，外销景气度走高。预计家电上市公司一季度经营稳健向上，整体营收延续双位数增长，盈利小幅改善。
近期，多家上市公司披露2023年年报或2024年一季度业绩预告，相关业绩预增股表现亮眼。截至收盘，同为股份3连板，赣能股份、荣泰健康、海兴电力涨停。
招商证券表示，新“国九条”在上市公司的分红、回购、市值管理上做了较为严格的要求，若后续政策得到进一步落实，叠加随着年报和一季报业绩预告的披露，绩优板块、各行业龙头的业绩企稳得到验证，使得A股绩优龙头公司给投资者带来真实回报的预期提升，看好以中证A50、沪深300、大盘成长为代表的绩优龙头指数。
就市场走势，海通证券分析称，由于4月中下旬上市公司业绩的密集披露以及美联储降息路径的变动，A股市场的内外环境趋于复杂，短期应合理控制仓位，静待市场指数企稳。新“国九条”在政策面强化上市公司现金分红监管，利好以央企为代表的高股息蓝筹，投资者可优先选择逢低配置优质白马股和蓝筹股。
中金公司认为，新“国九条”发布有助于投资者整体风险偏好的进一步改善，重点关注两个方向：一是高股息相关领域尤其是分红能力或意愿边际提升的相关个股；二是券商、资管龙头公司。
操作上，国盛证券认为，市场将更关注有质量的上市公司，短期蓝筹表现或大于题材方向。建议重点配置以“中字头”为代表的蓝筹方向，钢铁、非银、煤炭、有色金属等板块或相对占优。成长及科技方向，关注算力、低空经济、机器人、文生视频等科技板块的轮动机会。
东方财富证券表示，新“国九条”将促使上市公司不断提升经营业绩，回报广大投资者，因此红利风格依然维持高胜率，中期看，景气成长机会将陆续涌现。
（上海证券报）
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隐含波动率整体回升
07:35 作者:博易快讯4月16日，A股集体收跌，沪深两市成交9500亿元。板块方面，厨卫电器板块收涨，银行、证券等板块跌幅相对较小，酒店餐饮、计算机设备、专用设备、教育等板块跌幅居前。当日，期权市场交投活跃度未见升温。沪深两市及中金所期权总成交861.66万张，较前一交易日的923.42万张减少6.69%；总持仓890.52万张，较前一交易日的805.46万张增加10.56%。
科创50ETF期权成交量回落，而持仓量回升。当日，科创50ETF期权成交量较前一交易日减少16.83万张，持仓量较前一交易日增加16.24万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权成交情况来看，5月合约总计增持0.93万张，其中认购增持0.43万张、认沽增持0.50万张。认购、认沽均增持，且认购在虚值部位的增持力度更大，短期市场上行阻力增大。
上证50ETF期权成交量下滑9.44%，而持仓量提升11.38%。当日，上证50ETF期权成交186.16万张，较前一交易日的205.57万张减少19.41万张；持仓186.13万张，较前一交易日的167.12万张增加19.01万张。从5月各执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.23万张，其中认购增持0.38万张、认沽增持1.85万张。认购在深度虚值部位增持，认沽在虚值部位全面增持且数量较大，短期市场预计偏多振荡。
同样，沪深300期权成交量减少，而持仓量增加。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，5月合约总计增持1.76万张，其中认购增持0.99万张、认沽增持0.77万张。与上证50ETF期权持仓变动有所区别，沪深300期权认购、认沽均在中度虚值部位增持，短期市场预计宽幅波动。
4月16日期权隐含波动率整体回升，且中小盘指数期权隐含波动率涨幅较大。目前，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为15.47%，较前一交易日上涨0.83个百分点。历史波动率近一周也有所回升，上证50ETF30日历史波动率为10.29%，沪深300指数30日历史波动率为12.67%。上证50ETF期权认购、认沽波动率价差走平，合成标的基本处于平水状态。
整体而言，指数下行而期权隐含波动率走高，大盘指数相较于小盘指数支撑更强，投资者可择机构建上证50ETF期权牛市价差多头组合，并关注波动率持续走高的交易机会。（期货日报）
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4月16
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三大股指收盘均跌超1%
15:05 作者:博易快讯4月16日，三大股指收盘均跌超1%，截至3：00收盘：上证指数收盘报3007.07点，跌幅1.65%；
沪深300指数收盘报3511.11点，跌幅1.07%；
深证成指收盘报9155.07点，跌幅2.29%；
创业板指数收盘报1760.20点，跌幅1.97%；
中小板综收盘报9387.59点，跌幅3.71%
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