玉米

　　15日玉米价格整体持稳，局部偏强。国内主产区基层粮源销售进度超九成，受收购成本的影响持粮主体出货意愿不强，深加工企业到货量处于较低水平，积极提价收购以促进量增。5月份，中国玉米库存量总体将继续下降，进口玉米及玉米替代原料进口量也出现下降态势，养殖及饲料生产需求端玉米及玉米替代原料月度消耗需求总量环比将继续增长，但生猪月度综合养殖量继续下降限制玉米消耗量增幅，总体上5月份国内玉米及玉米替代产品供应总体依旧充足但玉米供应逐步趋紧迹象略有显现，供应端及需求端对价格的利多支撑均有逐步凸显倾向。预判5月上中旬期间大多数时候产区玉米日度交易均价总体依旧稳中略偏弱走势为主，局部市场存短时逆向调整机会，中旬后段下旬价格跌势放缓并逐步向止跌转上涨转换的几率将逐步提高，5月份玉米月度均价环比继续下跌几率依旧偏高。更远看6月份-9月份期间玉米价格总体看涨的几率依旧偏高。

　　DDGS

　　15日DDGS价格偏强。国内终端市场需求表现欠佳，市场观望情绪较浓，下游企业按需采购，部分玉米酒精企业执行前期订单，部分酒精厂将进入装置计划检修，短期内小幅支撑DDGS价格。5月份，中国玉米酒精生产行业总体上将逐步由生产旺季向淡季过渡，叠加部分企业存停机检修计划的影响，因此5月份开机率总体上继续维持高位但环比继续小幅下降的几率偏高，DDGS月度新增产供总量继续小幅下降的可能性大。需求端养殖及饲料生产消耗量将继续增长，总体上供需两端均对其价格存一定的利多支撑。结合强关联产品玉米及植物粕类原价价格走势，预判5月份上半月期间其日度交易均价总体弱稳走势为主，下半月回涨几率提高，产区月度均价环比继续上涨的几率更高。

　　豆粕

　　因美国政府公布的对华关税清单并未包括废食用油，引发豆油大幅下挫，加之巴西大豆产量预测上调给市场带来压力，CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.4%。美豆涨势受阻加之国内到港大豆数量逐渐增加，油厂开工率提高后豆粕产量增加，需求端运行平稳，市场观望氛围趋浓，豆粕累库压力进一步增加，市场缺少炒作题材，豆粕价格上涨乏力，有回调风险。

　　棉粕

　　今日棉粕市场价格波动有限。新年度全球大豆供应保持宽松预期，市场缺少炒作题材，粕价上行动力恐受限。而棉粕市场需求不佳，市场成交受到限制。不过棉油厂亏损，开机率降低，棉粕产出量受影响，且棉籽供应有限，价格仍居高位，支撑棉粕市场行情。短期棉粕窄幅波动为主。

　　菜粕

　　今日郑州菜粕期货低开，随后维持震荡行情。芝加哥豆油期货、欧洲油菜籽和马来西亚棕榈油期货走低，给加拿大市场带来压力，加籽期价追随外部市场下跌。国内进口预报船期显示5、6月份到港菜籽维持在较高水平，叠加南方地区冬菜籽已经开始陆续上市进入压榨环节，国内原料油菜籽供应总体充足局面不变。不过需求端水产养殖继续向旺季过渡，菜粕消耗量继续增长，养殖及饲料生产需求端备货型需求也在继续增量，需求端对菜粕价格也存利多支撑。预计短期菜粕价格将维持震荡行情。

　　鱼粉

　　外围来看，秘鲁超级蒸汽鱼粉预售参考CNF1800美元/吨，秘鲁中北部捕鱼形势良好，配额完成六成左右。国内进口鱼粉市场，库存高位在27.4万吨，且鱼粉需求不佳仍然限制鱼粉行情，其中秘鲁超级蒸汽鱼粉价格集中在16100-16500元/吨，实际成交议价为主。短期秘鲁厂商保持顺价意愿，国内进口鱼粉偏弱整理。

　　小麦

　　今日小麦价格延续下跌态势，市场购销平稳。湖北新麦陆续上市，尚未形成主流价格，国内主流制粉企业，下游走货不畅，面粉储存难度增加，主流企业补库情绪谨慎，消耗前期库存为主，粮商入库心态谨慎，多随收随走为主，市场观望氛围浓厚，预计近期小麦价格延续弱势，继续关注新麦收获及产量情况。

　　油脂

　　周二CBOT豆油期货市场遭遇抛压大幅下挫，回吐前两日大部分涨幅。周二马来西亚棕榈油期货市场收盘大幅下跌，产量预增和出口低迷导致市场重回调整节奏。国内油脂方面，国内三大食用油库存品种间略有涨跌，整体较为平稳。近期国内油脂市场受外盘影响较为突出。美国并未对进口中国废弃食用油加征关税的利空因素尚未完全消化，近日美豆油价格仍有继续下跌空间；马来西亚棕榈油进入增产季，5 月份以来产量环比继续增加，强增产预期下，国际棕榈油价格将走弱； 5-7 月国内植物油供给整体充裕，后续进口大豆集中到港、豆油库存将持续回升。近期国内油脂价格或弱势震荡。

　　外三元毛猪

　　今日猪价继续窄幅上涨。养殖端挺价惜售情绪不减，加上局部地区二育继续入场，市场看涨情绪高涨，猪价继续冲高。但夏季高温天气，下游消费市场猪肉需求低迷，也限制猪价涨势。但受养殖端出栏节奏及市场情绪等外围因素影响，叠加近期生猪期价走强，因此5月份期间出栏大猪日度交易均价依旧存在回涨机会，但要实现明显及持续上涨则难度极大，而猪肉价格要实现上涨则难度更大。5月份期间是二育市场再度“兴风作浪”的理论时间段，如果二育需求再度转旺盛，则猪价上涨时间将在5月下半月提前到来的可能性大。总体上我们继续维持“2024年猪价的“高光时刻”在7月份以后才会出现”的预判不变，“2024年猪价高点更可能出现在9-11月份期间”的预判不变，“2024年第三及第四季度全国大猪出栏均价高点有短时突破18元每公斤的机会但要实现阶段性维持则存在明显难度”的预判不变。

　　鸡蛋

　　今日鸡蛋价格以稳为主。近日国内各地区鸡蛋价格全面上涨，较节前涨幅明显，河南、山东等产区库存压力不大，而南方地区受雨水增加等天气影响，蔬菜等供应仍相对偏紧，鸡蛋到车数量明显增加，走货节奏也有所加快。不过当前鸡蛋供应整体仍适度宽松，鸡蛋存栏量继续稳中略增的态势。而南方等地区雨水仍较多，给鸡蛋存储带来不利，鸡蛋到车数一般当晚前基本清空。预计短期蛋价总体或将偏强运行。今日主产区山东鸡蛋均价7.59元/公斤，较昨日持平;河北鸡蛋均价7.24元/公斤，较昨日持平;广东鸡蛋均价8.49元/公斤，较昨日持平;北京鸡蛋均价7.56元/公斤，较昨日持平。

　　

    （中国饲料行业信息网） 


 
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单位：元/吨
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名称    规格             最低价     最高价   今日均价     涨跌     单位
锌      0#               23680      23780     23730      +100      元/吨
锌      1#,99.99%        23560      23660     23610      +100      元/吨
铝锭    99.70%           20500      20540     20520      -40       元/吨
铝锭    99.85%           20560      20580     20570      -40       元/吨
镍        1#             143350     145550    144450     +300      元/吨
1#铅    99.994%          18150      18300     18225      +250      元/吨
铜        1#             81170	    81380     81275	 -215      元/吨
锡        1#             271050     273050    272050     +2500     元/吨
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华南地区报价    
品名        牌号           价格区间         均价   涨跌   日期 
重熔用铝锭   Al99.7	20390-20450	20420	-40	05-15
升贴水	     Al99.7	(c)40-(c)40	-40	80	10:15
锌锭	     Zn99.995	23380-23680	23530	90	05-15
升贴水	     Zn99.995	(c)100-(c)100	-100	-15	10:30
锌锭	      Zn99.99	23310-23610	23460	90	05-15
阴极铜	      CU-CATH-1	81030-81230	81130	-480	05-15
升贴水	      CU-CATH-1	(b)0-(b)50	25	60	10:30
铅锭	      Pb99.994	18300-18400	18350	250	05-15
锡锭	      Sn99.90	271000-273000	272000	2500	05-15
电解镍	      Ni9996	146400-146800	146600	800	05-15
电解钴       Co99.98	222000-242000	232000	0	05-15


华东地区报价
品名             牌号            价格区间      均价     涨跌   日期
无锡重熔用铝锭	 Al99.7 	 20440-20480	20460	-40	05-15
升贴水	         Al99.7 	(b)0-(b)0	0	80	13:00
锌锭	         Zn99.995	23630-23730	23680	100	05-15
锌锭	         Zn99.99	23560-23660	23610	100	05-15
阴极铜	         CU-CATH-1	81040-81240	81140	-450	05-15
升贴水	         CU-CATH-1	(b)0-(b)60	30	90	10:30

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    5月15日消息；煤价跌跌撞撞，上涨近半个月，终于迎来了下跌行情。上周五开始，受询货减少，部分用户抵制高价市场煤等因素影响，港口煤价上涨无力，部分煤种报价小幅下调，预示着港口煤价即将进入下跌通道。目前，下游对高价的接受度有所下降，导致询货和问价的情况减少，港口交易氛围显得平淡。与此同时，环渤海港口库存缓慢上升，可供出售的现货增加。考虑到这些因素，预计煤价在本周可能会弱稳运行。但受经济加快复苏，叠加“迎峰度夏”预期偏强等因素拉动，主力贸易商全力挺价，今日贸易商报价继续趋稳。

    目前，南方气候适宜，终端电厂负荷在50%左右，在现有库存及长协拉运支撑下，基本满足了电厂发电用量，对市场煤实际需求不佳。上周五开始，部分用户不再接受高煤价，多持观望态度，询货问价偏少，贸易商报价偏弱，市场实际成交有限。对于后市预期，部分贸易商认为，新能源发电情况有改善，用煤淡季尚未结束，下游需求释放有限，煤价上涨无力，支撑不足。也有贸易商认为，天气逐渐转热，随着迎峰度夏到来，在终端企业补库采购支撑下，后期煤价大概率仍有上涨预期。

    五月份，伴随着市场的上行，贸易商发运增加，大秦线日均运量爬高至111万吨，唐呼线日均运量增至29万吨；而港口需求整体平稳，电厂采购减弱，促使环渤海港口库存有缓慢回升迹象。截止目前，我国环渤海港口存煤2249万吨，较月初增加了92万吨。此次港口库存回升、煤价转稳的原因有以下几点：首先，国内煤价上涨过快，再次超过了进口煤价格，促使用户采购进口煤增加，对国内煤炭询货减少。其次，贸易商普遍预判到夏初行情看好，增加囤煤，发运到环渤海港口的市场煤数量增加，港口库存压力加大。再次，尽管部分电厂机组检修接近尾声，但南方天气不热，负荷偏低，日耗低于预期。

    目前，虽然处于传统电煤需求淡季；但从天气预报上看，下旬，我国华东地区将出现明显升温，会促使“迎峰度夏”补库需求开启，而非电行业需求也有望受益宏观政策利好稳步提升，进口端因外矿挺价情绪较强以及东南亚市场夏季需求强势，进口煤对国内市场影响减弱。初步预判，本周，煤价震荡运行；下旬，国内煤价正式进入上涨通道。（来源：鄂尔多斯煤炭网）


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　　品名             成交区间(元/吨)      均价   涨跌(元/吨)   更新日期
　　1#铜               81170-81380       81275      -215        5-15
　　升贴水             平水-(升)120    (升)60       +110        11:00
　　洋山铜溢价(仓单)   -12.00-2.00       -5.00      -5.50       5-14
　　洋山铜溢价(提单)   -10.00-4.00      -3.00        -5          5-14
　　A00铝               20450-20490      20470      -40          5-15
　　升贴水             (贴)10-(升)30     (升)10     +80           10:15

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品名   成交区间(元/吨)      均价      涨跌(元/吨)    更新日期
1#铅     18050-18200	    18125      +250             5-15
0#锌     23630-23730	    23680      +100             5-15
1#锡   	 271000-273000	    272000     +2500            5-15
1#镍     143300-145500	    144400     +300             5-15
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 单位:元/吨，含税13%	
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品种	材质	最低价	最高价	均价	涨跌
1#铜	1#	81380	81420	81400	-250
铜升贴水		-170	-130	-150	-150
A00铝	A00	20450	20490	20470	-40
铝升贴水		-80	-40	-60	0
1#铅	1#	18375	18475	18425	350
0#锌	0#	23650	23750	23700	100
1#锌	1#	23550	23650	23600	100
1#镍	1#	143900	145700	144800	550
1#锡	1#	272000	274000	273000	2750
R410A专用紫铜管	R410A专用	86400	86400	86400	-250
无氧铜丝(硬)	3mm	82410	82710	82560	-250
漆包线	QZ0.1-3.0mm	84600	88600	86600	-250
磷铜合金	磷14%左右	83550	90350	86950	-250
铝合金ADC12	ADC12	20300	20500	20400	-100
铸造铝合金锭(A356.2）	A356.2	21200	21600	21400	0
铸造铝合金锭(A380）	A380	21300	21500	21400	-100
铸造铝合金锭(ZL102) 	ZL102	21000	21200	21100	-100
铸造铝合金锭(ZLD104) 	ZLD104	20700	20900	20800	-100
压铸锌合金锭	ZAMAK-3	24150	24350	24250	100
1#白银	1#	7360	7370	7365	45
钯金	Pd>99.95%	260	262	261	3
1#钴	1#	189000	233000	211000	0
1#锑	1#	108500	109500	109000	2000
2#锑	2#	106500	107500	107000	2000
1#镁	1#	19500	20700	20100	0
1#电解锰	1#	14500	14700	14600	0
1#铬	1#	65000	72000	68500	0
441#硅	441#	14000	14200	14100	0
553#硅	553#	13700	13900	13800	0
2202#硅	2202#	19100	19300	19200	0
3303#硅	3303#	14500	14700	14600	0
金属硅553#-331#	553#-331#	13800	15200	14500	0
金属硅3303#-2202#	3303#-2202	14600	19200	16900	0
硫酸镍	NiSO4·6H2O	30000	34600	32300	0
氯化镍	25Kg包装	35600	39600	37600	0
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来源：长江有色金属网www.ccmn.cn     全国统一服务电话：4001155633					

 
　　国内花生市场价格以稳为主，局部地区商品米偏强，油料偏弱，市场交易氛围较前期稍有好转，部分贸易商逢低补库意愿略有增强，东北，河南南阳、正阳等产区白沙米客户询价、采购量均略有增加，中间商挺价情绪因此得以升温。

　　近期关注要点：1、油厂收购积极性偏差，鲁花集团目前仅莱阳、正阳工厂到货量略多，其他工厂货量极为有限，益海各工厂严控质量，随着气温的升高，油料米暂无转好迹象。2、由于上一阶段花生行情持续低迷，整体需求环境偏弱，终端在近一个多月的时间里，普遍保持了快进快出的操作思路，库存水平普遍偏空，刚性补库需求对商品米价格下跌的空间构成了较强支撑，加上近日部分经销商逢低补库，共同为商品米的企稳或小幅回升创造了一定条件。3、价格阶段性好转，农户出货心态受到一定支撑，将延长基层货源的消耗期，此外，根据目前来自各产区的反馈，老百姓货源存量同比偏多，这也将对后期行情带来潜在利空压力。4、苏丹进口米因到港量同比往年同期明显偏少，油料米则多执行油厂合同，进口米港口货源量不多，因此价格得到一定支撑，跌幅相对国内米微不足道。

　　而值得关注的是，油厂库存也在逐渐补充，益海油厂最近到货量维持高位，同时根据往年惯例，进入6月份之后油厂将相继停机停收，消耗渠道收窄，若后期进口花生米持续到港，出货也将存在些许压力，将对国内花生带来新的利空压力。

　　通过上述现象分析，对于后市行情走势，笔者观点如下：1、油料米利空占主导，因油厂收购意愿不佳。2、商品米短期仍将保持独立走势，一是终端存在刚性补库需求，二是前期累计跌幅明显，也确实存在超跌反弹的需要，远期行情则不建议过分乐观，因冷库库存水平同比往年偏大，供给充裕，而市场需求环境难以明显好转。

　　

    （中国花生网） 


 
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   一、 关注点

 1）截止到20240514，浮法玻璃现货价格1693元/吨，较上一交易日持平。

 2）截止到20240514，浮法产业企业开工率为83.83%，环比昨日持平。

  核心逻辑：局部成交好转，市场价格操作灵活

  二、 价格表单

 单位：元/吨
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市场名称 5月13日  5月14日 涨跌值 涨跌幅
中国	1693	1693	0	0.00%
华北	1600	1600	0	0.00%
华东	1750	1750	0	0.00%
华中	1580	1580	0	0.00%
华南	1780	1780	0	0.00%
东北	1670	1670	0	0.00%
西南	1790	1790	0	0.00%
西北	1680	1680	0	0.00%
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  三、 行情展望

  下游适量备货下，多地产销尚可，原片企业侧重出货为主，预计今日价格或多数持稳，个别操作灵活，运行区间在1692-1695元/吨。

   四、数据日历

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数据	发布日期	上期数据	本期趋势预计
周熔量	上周四14:30	122.29万吨	↘
开机率	上周四14:30	84.21%   	↘
产能利用率上周四14:30	86.08%	        ↘
库存	上周四14:30	6120.6万重箱	→
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1、↓↑视为大幅波动，突出涨跌幅超过3%的数据维度
2、↗↘视为窄幅波动，突出涨跌幅在0-3%以内的数据

  （来源：隆众资讯）

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   一、市场关注点

 1、纯碱现货价格调整及库存变化。

 2、纯碱新装置的投放时间。

 3、装置检修计划及损失量。

 4、纯碱进出口状况。

 5、下游纯碱库存情况及补库意向。

  核心逻辑：装置窄幅调整，供应稳定，个别检修。企业近期订单不错，产销维持，现货价格坚挺。下游需求新订单一般，按需为主，有贸易商价格松动。预期纯碱走势震荡为主。

  二、价格表单

   单位:元/吨
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产品	         区域	5月14日	5月13日	涨跌率
原料煤炭	华东	855	855	0%
原料原盐	华东	350	350	0%
轻质纯碱	华东	2150	2150	0%
重质纯碱	华东	2250	2250	0%
浮法玻璃	全国	1693	1693	0%
---------------------------------------------------
 
  三、行情展望

 昨日， 国内纯碱市场走势稳定，企业出货正常。装置运行波动小，产量持稳。下游需求一般，按需为主，预期下旬下游补库。近期，市场价格有时候送到，成交有商谈空间，窄幅波动为主。

  四、数据日历
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数据	        发布日期	上期数据   本期趋势预计
纯碱产能利用	每周16:00	86.40%	        ↘
纯碱产量	每周16:00	72.02万吨	↘
纯碱库存	每周16:00	89.11万吨	↘
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备注：
1、 产能利用率为生产企业装置产量占产能的比例，反应生产指标，上表数据为周均数据
2、 产量数据为生产企业装置目前产量，上表数据为周度总量
3、纯碱库存为纯碱企业当前库存
 
 （来源：隆众资讯）


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　　春天以来持续下行的鸡蛋价格，在进入5月以后跌破了4元水平线。连日来，极目新闻记者走访市场了解到，红壳、白壳鸡蛋的最低价来到了3.6元一斤左右，正式进入“3”字头的区域。

　　业内人士介绍，全国鸡蛋市场整体供应量比较充足，各环节库存量稳定。在比较集中的节日消费刺激效应结束以后，蛋价回落的趋势比较明显。有网友戏称，番茄炒蛋里的番茄比蛋更贵了，鸡蛋价格与去年同期相比的跌幅也超过两成。

　　鸡蛋零售价跌破4元水平线

　　5月13日上午，在位于汉口解放大道丹水池附近的一座农贸市场里，销售鸡蛋的区域内摆放着不同颜色、不同大小的新鲜货。一位市民买了一板30枚的鸡蛋，花了15元。

　　“可以选择自己挑选鸡蛋来按‘斤’称，也可以直接拿一板，价格差不多。”在听到记者咨询板装蛋和散称蛋的区别时，摊主细致地解释道：“现在鸡蛋蛮便宜，随便买都划算。”

　　在这座市场的几家鸡蛋摊位上，记者选择了最便宜的红壳蛋和白壳洋鸡蛋来进行比较。其中，个头相差不大的同品类鸡蛋里，散装蛋每斤最低3.98元，跌破了4元大关；30枚装的板装蛋最低14元一板，鸡蛋的净重量号称在3.5斤到3.8斤，算下来差不多一斤鸡蛋只要3.6元左右。有商贩称，最近好几年都没有卖过价格这么便宜的鸡蛋了。

　　全国蛋鸡存栏量大增是主因

　　鸡蛋价格同比下降超过两成，多地零售价来到“3”字头，形成蛋价下跌最重要的原因是什么？

　　“最主要的原因还是今年上半年整个市场上的鸡蛋供应充足，市场竞争加剧。”在武汉市新洲区养殖鸡蛋的肖师傅告诉记者，决定禽蛋价格的主要因素有两方面，一个是市场供需情况的变化，另一个是养殖原料成本的变化。

　　肖师傅称，今年在行业内的一个共识就是，目前全国市场上的蛋鸡存栏量比较高，而上半年的整体市场需求相对偏弱，价格难以抬高；同时，养殖饲料成本相对于前几年有所下降，这也让养殖户在鸡蛋价格连续下降以后，暂时还能够“保本”。

　　不过，由于鸡蛋养殖成本里还包括不断上涨的育雏成本、人工成本和固定资产成本，当前的市场行情对养殖户来说依然存在挑战。

　　端午节或迎消费刺激，促进价格反弹

　　5月14日，农业农村部发布了对全国500个县集贸市场和采集点的监测情况。报告显示，5月第2周，全国鸡蛋平均价格9.53元/公斤，与前一周持平，同比下跌16.6%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋价格8.02元/公斤，比前一周上涨0.6%，同比下跌22.6%。

　　面对当前的价格走低的趋势，记者了解到，目前已经有不少鸡蛋经纪人、经销商慢慢降低了自己的采购量，在补货这个问题上保持谨慎态度。

　　对于接下来的鸡蛋价格市场走势，业内人士分析称，即将到来的端午节档期是鸡蛋采购、消费旺季，有望对市场送来一阵拉动的力量，促进价格反弹。同时，按照规律，进入夏季以后，随着气温升高，蛋鸡的产蛋效率慢慢下降，市场供应量可能会较上半年的单位时间内有所回落，这也可能对蛋价回升产生积极影响。（极目新闻）

　　




 
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　　周三即将到来的美国4月CPI数据是本周市场关注的焦点。分析认为，周三的CPI数据对于塑造美联储政策和全球金融市场前景极为关键，全球市场或将迎来变盘点。

　　预计4月CPI将有所缓和

　　目前市场普遍预期4月CPI将有所缓和，一些著名交易部门警告投资者，应该为股市可能的平静打破做好准备。有分析师认为，市场能否持续反弹，可能取决于CPI数据公布后，投资者是否对降息持积极态度。

　　摩根大通分析师表示，周三公布CPI数据后，标普500指数将在任一方向上波动1%。分析师说表示：“关键风险是CPI数据过热。但即将公布的宏观数据创造了双向风险——一方面是意料之外的强劲增长推动通胀担忧，另一方面是较弱增长引发衰退或‘滞涨’担忧。”

　　还有分析师认为，考虑到进一步加息已被排除在外，股市可能能够承受更高的通胀。符合预期的数据也应该是对市场也是积极的，至少在短期内消除了通胀的障碍。

　　此前，摩根士丹利、渣打分析师认为，周三的CPI数据会低于预期。

　　摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter指出，住房通胀占核心CPI的40%，占核心PCE的18%，因此，无论住房通胀怎么走，整个CPI数据都可能跟随。

　　该行认为，目前的租金数据非常疲软，尽管去年移民激增，但多户公寓的空缺率正在接近历史高点，住房通胀已经释放出下行的信号，周三美国CPI会“大幅低于预期”。此外，由于此前的季节性调整因素，导致一季度通胀数据比实际状况更高，这一点会在后期得到修正。

　　渣打银行分析师此前也表示，住房通胀可能很快下行，并且拉动核心通胀下行。

　　“软着陆交易”回归

　　许多投资者认为，如果通胀放缓，美债的上涨空间将大于美股。尽管股市已接近历史纪录，但10年期美债收益率仍远高于年初低于4%的水平。

　　最近几个月，持续的通胀问题一直困扰着投资者。交易员在2024年初曾押注最多可降息六次，但随后由于CPI持续超出预期，他们不得不迅速缩减这些押注。这在四月份动摇了股市，并使得债券收益率升至11月以来的最高水平。

　　许多投资者表示，四月份的就业报告缓解了他们的一些担忧，因为较冷的劳动市场最终应该会导致价格增长更加温和。现在，只需要实际的通胀数据来支持这一点。

　　TD Securities美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“CPI报告可能会大大推进降息即将到来的说法。”

　　分析认为，股票和债券之间有着紧密的联系。国债收益率在很大程度上受到投资者对美联储设定的短期利率预期的影响。反过来，股票价格部分受到投资者衡量持有美债到期可获得的无风险回报的影响。

　　道指本月已上涨4.3%，距离3月底创下的纪录高点仅低1%。债券价格的上涨使得10年期美国国债的收益率从4月底的4.7%下降到4.479%。

　　由于利率上升幅度超出投资者预期并持续时间比预期长，债券回报在过去几年中令人失望。尽管如此，每当有通胀缓解的迹象出现，投资者都会迅速购买债券，急于在美联储开始降息前锁定4%-5%的收益率。

　　富兰克林收益投资者的首席投资官Ed Perks表示，如果数据显示通胀趋缓，他预计短期美债的收益率可能下降0.2至0.25个百分点，长期美债的收益率可能下降0.1至0.2个百分点。

　　与此同时，他表示：“鉴于当前的股票估值，股票显著上涨的难度较大。”因此，他补充说，如果通胀再次高于预期，股票可能有更大的下跌空间。

　　Key Private Bank的首席投资官George Mateyo则表示，鉴于糟糕的报告可能会同时伤害美国股市和债市，拥有非常规资产——如房地产、通胀保护债券或国际股票——以对冲再次出现高通胀读数仍然是明智的。

　　他说：“我们认为通胀将有些顽固。”

　　欧股市场也将迎来变盘点

　　摩根士丹利日前发布研报称，欧股市场从2023年底开始的由债券收益率敏感型股票主导的“圣诞老人”行情最近又回来了，而本周的美国CPI数据将是决定这一交易成败的关键催化剂。

　　研报认为，债券收益率敏感型股票表现复苏的几个历史前提条件已经满足：首先是股票-债券收益率反相关性飙升至历史高点，加上盈利修正广度触底/复苏、宏观指标改善、技术面超卖、美联储降息预期的重大重新定价。此外，市场中一些最为债券收益率敏感的部分，如房地产的信贷利差已显著收窄，这是股票表现的良好先行指标。

　　然而，这一类股持续反弹的最重要前提仍是美国通胀数据的减缓。研报表示，目前已看到初步迹象，最近的非农就业数据低于预期以及上周失业救济申请的增加均有助于欧股债券收益率敏感型股票的初步复苏。

　　尽管如此，周三的美国CPI数据将是关键催化剂。摩根士丹利预期，4月核心CPI环比增长将减缓至0.29%（上次为0.36%，预期为0.3%），符合或低于预期的数据将推动欧股债券收益率敏感型股票的持续反弹。（华尔街见闻）

　　




 
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　　美股：道指涨0.32%，标普500指数涨0.48%，纳斯达克涨0.75%。

　　欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.15%。德国DAX 30指数收跌0.14%。法国CAC 40指数收涨0.20%。英国富时100指数收涨0.16%。

　　A股：沪指跌0.07%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%。

　　债市：美国10年期基准国债收益率下跌3.93个基点，报4.4472%。两年期美债收益率跌4.02个基点，报4.8210%。

　　商品：WTI 6月原油期货收跌1.10美元，跌幅1.39%，报78.02美元/桶。布伦特7月原油期货收跌0.98美元，跌幅1.18%，报82.38美元/桶。COMEX黄金期货收涨0.87%，报2363.5美元/盎司。LME期铜收跌72美元，报10114美元/吨。纽约铜期货在逼空行情中涨超5%。

　　




 
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　　丨要闻丨

　　1、14日，针对“美方将对华部分商品加征关税”一事，商务部回应：美方应立即纠正错误做法，取消对华加征关税措施；外交部发言人回应：反对违反世贸规则单方面加征关税，将采取一切必要措施维护自身正当权益。

　　2、针对近日美国财长耶伦再次发表“中国产能过剩论”相关言论，外交部发言人14日回应：美国出口就是“自由贸易”，别国出口就是“产能过剩”，我们奉劝美方摒弃心口不一的虚伪和双标，不要再重蹈保护主义的覆辙。 

　　3、14日，中国人民银行公布7家拒收人民币现金单位及相关责任人的行政处罚情况。此次处罚类别包括警告、罚款。 

　　4、14日，财政部发布通知，从今年6月1日起，向在境内合法工作和居留的外籍人员开放会计专业技术资格考试，与境内考生实行统一的考试制度。

　　5、在国务院新闻办14日举行的新闻发布会上，商务部相关负责人表示，近年来商务部在支持中部地区崛起方面开展了一系列工作，下一步将积极支持中部六省加快建设中非经贸深度合作先行区等开放平台，推动高质量发展。 

　　6、近日，市场监管总局（国家标准委）批准发布一批重要国家标准，涉及生产生活、绿色可持续等多个领域。 

　　7、14日，教育部发布通知，启动开展基础教育“规范管理年”行动，将重点清理整治12项不规范办学行为。 

　　8、14日，交通运输部发布消息，将严格机动车驾驶员培训考试管理，加快建立健全以驾驶员安全驾驶水平为核心的培训考试质量评估体系。

　　9、据中国航空工业集团消息，近日，我国自主研制的大型水陆两栖飞机AG600，顺利完成了两项高风险试飞科目。

　　10、14日，中国乒乓球协会公示国家乒乓球队2024年巴黎奥运会女单和男、女子团体项目参赛运动员名单。

　　11、14日，国家疾控局介绍新冠病毒KP.2变异株相关情况，专家研判认为，当前KP.2亚分支感染病例在我国本土病例中的占比极低，短期内成为我国优势流行株的可能性低。

　　12、中央气象台14日18时继续发布沙尘暴蓝色预警：预计，14日20时至15日20时，新疆南部和东部、甘肃中西部、内蒙古西部和中部、宁夏北部、青海北部等地有扬沙或浮尘天气，其中甘肃西部、内蒙古西部等地局地有沙尘暴。

　　丨身边丨

　　1、近日，在上海浦东国际机场，由峰飞航空科技自主研发的2吨级载物电动垂直起降航空器（eVTOL）完成特许飞行。

　　2、据厦门海关统计，今年前4个月，福建省对东盟进出口1571亿元，同比增长14.5%，创同期历史新高。

　　3、记者从天津市交通运输委员会获悉，天津地铁为方便乘客实施“同站进出”服务，乘客进闸10分钟内未乘车，可于出闸扣费前至同站客服中心，人工办理免费出闸。

　　4、14日，柳梧铁路六绵山隧道顺利贯通，这也是柳梧铁路首座贯通的1000米以上的中长隧道，目前全线隧道工程累计完成63%。

　　5、香港旅游发展局（旅发局）14日公布，4月访港旅客初步统计约为340万人次，较去年同期上升约两成。非内地市场的访港旅客量按年录得逾五成增幅。

　　丨国际丨

　　1、当地时间5月14日，美国劳工部公布数据显示，经调整后，2024年4月美国生产者价格指数（PPI）较上月的数据环比上升0.5%，较去年同期数据同比上升2.2%。 

　　2、当地时间5月14日，据路透社报道，美联储主席鲍威尔表示对美国通胀回落的信心有所下降。

　　3、据日本共同社报道，当地时间14日，日本雅马哈发动机公司向日本国土交通省提出申请，由于速度计存在缺陷，将召回包括“Axis Z LTS125”在内两种型号总计44488台摩托车。

　　4、14日，中国和菲律宾两国执法部门再次合作遣返160余名在菲从事离岸博彩的中国公民。 

　　公司 - 相关动向

　　丨重大事项丨

　　1、诺德股份(600110)：拟购买湖北诺德锂电37.5%股权，实现全资控股。

　　2、上海机电(600835)：拟收购上海集优100%股权。

　　3、圣元环保(300867)：全资子公司拟11.66亿元投建化学药品(食品)原料等项目。

　　4、海波重科(300517)：签订8971万元工程合同。

　　5、XD茂莱光(688502)：拟使用超募资金2500万元-5000万元回购公司股份。

　　丨市场丨

　　丨美国市场丨

　　美国时间周二，最新公布的美国4月PPI数据以及当天美联储主席鲍威尔的讲话，都传递出同一个信号：美国通胀压力仍需更长时间才能缓解，美联储目前可能不会降息。美国三大股指周二盘中一度全部下跌，之后在大型科技股走高的提振下收涨，其中道指上涨0.32%，标普500指数上涨0.48%，纳指上涨0.75%，大型科技股中，特斯拉涨超3%，英特尔涨近2%，英伟达涨超1%。

　　个股方面，游戏驿站和AMC院线等散户抱团概念股在周一大涨之后周二继续维持强势上涨。游戏驿站股价盘中涨幅一度达113%，AMC院线股价涨幅一度达129%，双双触发停牌暂停交易。收盘时，游戏驿站涨超60%，AMC院线涨超30%。外界认为，主要原因是2021年在美国社交媒体Reddit上带领散户抱团上演逼空行情而一举成名的基思·吉尔时隔三年回归社交媒体X，引发了市场对于这位掀起散户大战华尔街的人物将再次开展行动的猜想，直接带来了美股散户抱团概念股的上涨行情。

　　数据面上，美国劳工部周二公布的数据显示，受到服务和商品成本上涨带动，美国4月生产者价格指数，也就是PPI同比上涨2.2%，为一年来的最大涨幅；环比上涨0.5%，高于市场预期，表明美国通胀压力需要更长时间才能缓解。数据公布后，交易员下调了美联储降息预期，认为年底前美联储将下调基准利率40个基点。另外，将于北京时间今晚公布的美国4月CPI数据可能将为美联储降息时机提供新的线索，值得投资者密切关注。

　　丨欧洲市场丨

　　欧洲市场方面，三大股指周二涨跌不一，其中英国富时100指数上涨0.16%，法国CAC40指数上涨0.20%，德国DAX指数下跌0.14%。

　　丨黄金原油丨

　　大宗商品方面，随着市场下调美联储降息预期，原油需求可能会受到抑制，国际油价周二下跌超过1%。纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格收于每桶78.02美元，跌幅为1.39%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶82.38美元，跌幅为1.18%。

　　另外，受到美元指数和美国国债收益率下跌的影响，国际金价周二上涨，纽商所6月黄金期价涨幅为0.72%，报2359.9美元/盎司。（央视财经）
 

　　




 
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　　在经历了4月下旬较大幅度的调整后，5月国债市场止跌企稳。相关数据显示，30年期国债收益率回到2.55%一线、10年期国债收益率上行至2.3%。整体资金面保持宽松状态，2年期国债收益率波动幅度有限，收益率曲线陡峭化。

　　不过，从近日表现来看，国债市场走势较为纠结。一德期货金融衍生品分析师刘晓艺告诉期货日报记者，得益于4月底中央政治局会议释放流动性宽松信号，5月初国债市场延续修复行情，而随后，在杭州、西安等地优化调整房地产政策的影响下，市场风险偏好回升，10年期国债收益率在2.29%受阻。5月10日央行发布的2024年第一季度货币政策执行报告再议长债收益率，债市情绪更加谨慎。不过，隔日公布的4月金融数据不及预期，债市重燃做多热情。叠加5月13日超长期特别国债发行计划落地，供给节奏较预期放缓，使得10年期国债收益率5月14日盘中下破2.29%、10年期国债期货主力合约价格攀至104.45。

　　记者注意到，针对市场较为关注的长期国债收益率的问题，央行在2024年第一季度货币政策执行报告中开辟专栏，进行回应。光大期货国债研究员朱金涛表示，专栏文章强调了长期国债收益率在反映市场预期和宏观经济方面总体是有效的。债券市场供求有望进一步趋于均衡，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配。总体来看，央行的持续关注叠加经济的温和修复，长端及超长端国债收益率继续下行的空间有限。

　　“形势判断方面，央行报告强调长期向好的基本趋势没有改变，有利条件强于不利因素，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势。同时也表示，经济修复面临‘需求不足、企业经营压力大、风险隐患多、大循环不顺畅’的问题。政策基调方面，提到加大对实体经济支持力度，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，结合4月底中央政治局会议‘灵活运用利率和存款准备金率等政策工具’的表态分析，货币政策总量宽松预期强化。”朱金涛说。

　　刘晓艺也表示，根据央行2024年第一季度货币政策执行报告的表述，货币政策不再单纯追求信用扩张，而是更加注重经济增长质量。防范低通胀为首要目标的情况下，流动性将延续宽松基调，但表现方式将以配合财政政策和结构性工具为主。“因此，在特别国债酝酿发行与防止资金空转套利的过程中，降准、降息恐难以兑现，这也意味着利率下行空间有限，债市投资者不宜过度乐观。”刘晓艺提醒。

　　在央行提示长期债券收益率风险的同时，多地优化调整房地产政策以及超长期特别国债发行计划落地也对债市产生较大影响。在刘晓艺看来，房地产限购政策放松和超长期特别国债供给增加意味着债市短期利空出尽，叠加4月金融数据不及预期，基本面仍处于利多环境，国债现货和期货都将延续偏强走势。不过，需要注意，4月中上旬债市的上涨已经计价了社融信贷走弱预期，后续金融数据对盘面的驱动减弱。

　　对国债期货而言，朱金涛认为，超长期特别国债的发行是现阶段国债期货的主要影响因素。近期，国债期货呈现短端2年期相对平稳、超长端30年期高位回落的特征。价差方面，五一假期归来，1万亿元超长期特别国债落地预期对30年期和10年期国债期货远月2409合约形成压制，但5月13日公布的超长期特别国债发行安排显示，发行节奏平滑，30年期和10年期2409合约重新走强。

　　“1万亿元超长期特别国债的发行将成为稳投资的重要支撑。财政政策持续发力背景下，经济向好态势明确。短期来看，在资金面平稳、经济温和修复、房地产政策加码的背景下，国债长端面临的利空效应大于短端。”朱金涛说。

　　刘晓艺认为，5月政府债发行加速，“资产荒”问题有望缓解，但当前长债估值已经偏高，建议投资者耐心等待回调做多机会。（期货日报）

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　　五一假期归来，铜价小幅调整后再度向上，当前内盘铜价强势站回8万元/吨关口上方，外盘铜价也回归至10000美元/吨以上水平。铜价表现强势背后的助推因素有哪些？铜现货市场情况如何？

　　宏观情绪助推铜价攀升

　　对于近期铜价回升的原因，金瑞期货分析师吴梓杰认为，主要是内外宏观因素共振对铜市形成了一定的利好。海外方面，美国近期公布的就业和经济数据不及预期，美联储5月议息会议决议也比较“鸽”派，因此市场部分投资者开始认为美联储可能采取更加积极的政策，即更早地开启降息。从FedWatch的数据来看，市场目前认为美联储可能会在9月和12月各降息一次，且11月降息的概率也在提高，而假期前市场认为美联储全年或仅有一次降息。国内方面，节前召开的政治局会议释放了积极的信号，包括确定召开二十届三中全会聚焦经济改革，做好既有政策的发力落地等，推动了宏观乐观情绪持续发酵。此外，去年年末以来的铜精矿供应紧缺矛盾仍未缓解，TC价格已经降至负数，铜市场基本面也对铜价起到了重要的支撑作用。

　　中信建投期货工业品首席研究员江露对期货日报记者表示，节后铜价再度走强主要受美联储降息预期升温影响，此外，基金买盘热情高涨也起到了一定的推动作用。5月初，美国劳动力市场持续降温，美国制造业PMI下滑，非农就业报告及初请失业金人数均显疲态，同时密歇根大学消费者信心指数回落至去年11月以来新低，市场对美联储的降息预期再起，提振以有色金属为首的大宗商品的价格。

　　与此同时，江露认为投资基金的买盘热情放大了铜价上攻的幅度。5月3日，LME铜投资基金净多头持仓量续增近5000手；5月7日，CFTC报告COMEX铜非商业净多头持仓量较节前增加4584张。此外，在外盘铜价跌破10000美元/吨、内盘跌破80000元/吨大关时，下方买盘低吸意愿较强，叠加现货企业逢低采购的节奏，使得铜价的中枢始终维持在高位。

　　高铜价打压企业采购热情

　　对于铜现货市场的表现，江露认为，目前铜精矿供应紧缺，但精铜供需未出现实质性紧张。铜精矿方面，巴拿马铜矿山未有复产转机，TC价格跌至2美元/干吨，铜矿紧缺预期对价格存在较强支撑。精铜方面，印尼政府批准自由港下半年出口50万~90万吨铜精矿，同时Centinela铜矿计划加建选矿厂以再增加30万吨铜年度产量。国内方面，4月以来，虽然冶炼企业陆续进入季节性检修期，但因粗铜阳极板供应充裕，4月全国电解铜产量仍超预期达到98.5万吨，1—4月累计精铜产量同比增加6%，进一步反映国内精铜供应充裕的现状。从需求层面来看，5月表现略不及预期，铜价高企继续打压下游采购热情，多数企业以观望为主。分行业来看，线缆企业依靠国网、光伏、风电以及轨道交通类存量订单支撑，5月中下旬的集中交货需求有望改善整体消费。家电领域，家电龙头企业计划投入万亿元资金响应国家“以旧换新”政策，铜管企业开工率如期走高，“以旧换新”政策有望弥补部分地产板块疲弱带来的拖累。汽车领域，在新能源汽车覆盖率持续提升的背景下，铜板带企业开工率与出口订单情况有显著改善。

　　在整体库存变化上，精铜供需未出现实质性紧张。节后首周，上期所铜累库2036吨至29万吨，LME铜去库7850吨至10.3万吨，全球显性库存（含保税港）小幅降至49.23万吨。整体来看，全球铜库存去库斜率缓慢，去库幅度依然由海外交易所贡献。

　　吴梓杰表示，在高铜价背景下，铜产业目前面临的压力确实比较大，且下游对高铜价的接受度较低，铜消费明显受到了一定的抑制，“部分线缆厂虽然因为铜价上涨而有所获利，但是因为高铜价抑制了下游消费，因此订单情况并不理想，库存水平很高”。

　　铜价短期维持高位震荡

　　“短期铜价仍可能偏强运行，但是高位风险已经在持续累积，未来铜价或出现一定回调。”吴梓杰表示，宏观层面上，美联储降息时点仍距离当前较远，同时国内实质性政策利好仍有待落地，因此宏观情绪支撑力度或边际减弱。基本面，铜精矿方面出现了一些积极的因素，高铜价下原料平衡有望改善，印尼自由港出口许可延续，Cobre铜矿明年复产预期提升，矿端利好消息增加，TC价格预计企稳回升。同时，高铜价下再生原料宽裕补充供应，而下游消费仍受到高铜价的抑制，在温和出口预期下5月去库难以显现，因此基本面对铜价构成一定的利空。

　　江露则预计铜价仍将维持高位震荡。从宏观层面看，美国就业市场降温，美联储降息预期升温，美元指数或将走软，支撑铜价延续高位。从产业层面看，下游企业开启旺季生产的同时，短期中上游供应增速或放缓，5月中国铜冶炼企业进入传统的密集检修期，预计国内8家约164万吨粗炼产能涉及季节性停产检修，精铜产量增速放缓的同时，主流冶炼企业陆续计划精铜出口，整体供需格局边际收紧对铜价存在支撑作用。

　　在当前情况下，吴梓杰提示产业仍要做好库存管理和风险管理，根据企业自身的情况做好套期保值的敞口管理，同时进行适当的压力测试，对高铜价和高波动行情可能带来的风险有所预期。对于库存和空头保值来说，可以在铜价高位适当建立头寸，但不推荐提高套保比例。对于采购方面，战略库存的采购可以适当等待铜价回调。（期货日报）

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　　夏季肥市场拉开序幕

　　下半年尿素日产量有望提升，但近期却有下滑的迹象，不论是从装置检修总量还是区域分布来讲，都将对主要产销区的供应造成一定影响。

　　尿素期货4月整体呈现偏强走势，月初短暂震荡之后，中旬开始快速拉升。一方面是由于春耕伊始淡储投放，市场情绪过于悲观，盘面出现了超跌，而4月份后供需情况出现边际好转；另一方面是受到关于出口法检消息的影响，主力合约2409盘中一度冲高至2100元/吨以上，随后再次震荡回落。目前春耕用肥已经结束，夏季肥市场拉开序幕，尿素后市行情将如何演绎？

　　供应端存缩量预期

　　从尿素2024年的装置投产计划来看，全年计划投产装置有11套，合计产能749万吨，上半年和下半年各占一半。其中，原本计划在一季度投产的装置有4套，合计产能280万吨。但实际情况是，这些装置的投产进度相较于原计划都有所推迟，目前比较有确定性的是河南晋开延化的80万吨装置和华强化工的60万吨装置，预计6~7月份能调试好并正式出产品。

　　在新增产能投产滞后的情况下，国内尿素的保供有赖于原有装置保持较高的开工率。实际上，从去年开始，政策上便要求尿素生产厂家能开尽开，尤其是像春耕这样的集中用肥期，无特殊情况不能检修停产。而当前春耕用肥已经结束，在夏季用肥正式开始之前，尿素农业直施需求进入了相对偏淡的阶段，厂家倾向于进行集中检修。从公开的信息来看，5月份计划检修的企业有10家，检修期在15~30天不等，合计影响产能717万吨。

　　这些计划检修的企业当中，湖北三宁和陕西陕化这两家体量最大，分别为140万吨和104万吨。湖北是我国重要的复合肥生产基地，而陕化的货源辐射西北以及西南地区，其定价一直被视作西部地区尿素价格的风向标。此外，像山东明水、河北东光、河南中盈、山东联盟等厂家均有检修计划，其货源主要供给华北地区。从结构上看，上述装置一旦兑现检修计划，将会对区域市场的供需造成一定影响。

　　夏季肥需求较为乐观

　　复合肥今年开工的季节性与去年较为类似，不同的是，在经历了春节前后极度低迷的市场行情后，复合肥夏季肥的生产好于往年，这得益于原材料对复合肥价格的支撑以及下游订单的好转。目前复合肥正处于夏季高氮肥的生产高峰期，其开工率持续攀升至50%以上，较往年同期高出9个百分点，而其产成品库存从4月中旬75.6万吨的同比高位下降至58.55万吨，目前处于居中水平，说明复合肥处于产销两旺的格局。由于其他小氮肥在复合肥高氮肥生产过程中无法对尿素进行替代，所以现阶段复合肥对尿素的需求比较直接。从市场了解的信息看，虽然复合肥高氮肥生产已经过半，但考虑到其尿素原料库存普遍不高，复合肥厂家对尿素需求有望持续到6月中旬。

　　根据农作物用肥的季节性规律，当前属于农业直施用肥偏淡的季节，主要进行夏季肥的备肥。夏季肥的施用主要集中在玉米等大田作物上，涵盖了东北、西北、华北等大部分区域。从总量上来看，夏季肥在尿素农业直施的领域能占到一半左右，也就是说在1500万吨以上。根据了解到的市场信息，当前下游夏季肥的备肥进度有三四成，备肥的进度比较正常，说明下游充分吸取了去年备肥滞后的教训，按照当前的备肥进度，未来一到两个月下游对尿素的采购有望持续。

　　厂家产销压力不大

　　尿素厂内库存3月底尚有75万吨左右，随着下游工农业需求的边际好转，厂内库存已经从高位去化至50.28万吨，目前处于近5年均值附近。前期价格持续下跌对供需形成了一定负反馈作用，刺激了下游备肥用肥，今年春耕期间尿素工农业需求同比均有所提升，故延续了季节性去库，没有出现去年反季节累库的现象。

　　同样的，尿素厂家预收订单在3月中下旬曾一度下降至同期最低水平，不过受到现实需求的支撑，又逐步回升至正常水平。当前尿素厂家的预收订单为6.88天，意味着按照目前日产量计算，厂家未来一周的产量已经被锁定。由于后市存在旺季预期，农业端对尿素的需求会一直持续，厂家的预收订单水平有望维持在一周左右。

　　在库存压力不大的情况下，由于有较多的待发订单支撑，厂家整体的产销压力不大，尿素厂家产销率近期一直维持在100%以上，倾向于延续挺价操作。

　　综合来看，下半年尿素日产量有望提升，但近期却有下滑的预期，不论是从装置检修的总量还是区域分布来讲，都将对主要产销区的供应造成一定影响；复合肥高氮肥生产正处于高峰期，此后夏季备肥用肥将继续接棒，农业需求端对价格的支撑或持续至6月中旬。目前尿素厂家库存压力不大，尚有待发订单支撑，在供给缩量以及需求持续的情况下，预计未来现货将处于偏紧状态，盘面或在现实供需的支撑下延续震荡偏强走势。（期货日报）

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　　在宏观经济恢复预期走强及基本面保持稳健的背景下，前期沪铝强势反弹，主力合约创下21345元/吨的高点。随着利好逐渐消化，沪铝价格上方压力有所显现，近一个月以来仍未摆脱区间震荡格局。

　　产能保持抬升趋势

　　据相关机构统计，今年4月份国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。4月电解铝行业开工率同比增长4.31%至94.31%。4月行业铝水比例为75.36%，环比上涨1.4%，同比上涨2%。4月国内电解铝铸锭量同比减少2.77%至86.59万吨。4月运行产能增长主要得益于云南复产工作有序推进，云南省电力供给形势改善叠加铝价高企刺激当地冶炼厂第二轮复产陆续启动。此外，新疆与广西各有一家冶炼厂之前因检修而停产的产能重新投产，对4月国内电解铝运行产能也有一定贡献。

　　步入5月，在云南地区电力供给稳步恢复的带动下，国内电解铝运行产能以抬升趋势为主。截至5月11日，云南复产总规模达到66万吨，剩余63万吨或将于6月丰水期逐步投产，其他地区目前暂无较大变动预期。预计5月底国内电解铝运行产能达到4297万吨，环比增加35万吨，5月份电解铝产量或为364万吨。后期关注云南省内其他待复产产能情况。

　　从电解铝进口情况来看，海关总署数据显示，今年3月中国电解铝进口量为24.9万吨，同比增长245.9%。1—3月中国电解铝累计进口72.1万吨，同比增长224.8%。进口货源除俄铝之外，其他地区铝锭流入量预计大幅减少。近期国内进口窗口依旧未能开启，海内外比价虽略有修复，但大部分海外铝锭难以倒挂流入国内，保税区库存延续增长。国内现货市场面临的冲击减弱，进口环比或将减少，这对国内铝锭去库较为有利。

　　目前国内铝锭整体延续了4月中旬以来的去库趋势。行业铝水比例偏高，铸锭总量下滑，一定程度削弱了铝锭的库存压力。同时铝厂库存压力不大，发货节奏整体放慢，也使得5月后的到货量偏少。截至5月13日，电解铝锭社会总库存为77.82万吨，较一周前减少1.63万吨，同比增加3.82万吨，仍处于近年来同期低位。后期在刚需支撑的背景下，预计电解铝锭库存整体将呈现稳中小降的趋势。

　　成本大幅走高

　　步入5月后，电解铝原辅料价格有所上涨，叠加氧化铝现货价格持续拉升，推动电解铝成本大幅走高。不过铝价深陷高位震荡格局，导致电解铝利润出现下滑。根据相关机构数据，截至2024年5月9日，国内电解铝总成本水平17505.46元/吨，较去年同期增加1112.08元/吨。国内电解铝行业利润水平为3014.54元/吨，较去年同期增加1047.91元/吨。5月国内氧化铝月度均价在供需紧平衡的背景下存在上调预期，且电价受动力煤价格上调的影响或出现持稳小增的局面，预计5月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在17000~17300元/吨。

　　4月国内铝加工行业综合PMI指数录得56%，环比下滑12.8%。时值消费旺季，来自电力、交通等板块的终端订单增长一定程度削弱了铝价高企对铝加工企业的冲击。5月份铝终端需求持稳，铝加工行业开工或维持扩张趋势，预计5月份铝加工行业PMI仍在荣枯线以上。

　　此外，上周国内铝型材企业开工率为60%，较五一节前上涨2%，随着终端对高位铝价的适应度不断提升，叠加市场刚需支撑仍存，国内铝型材企业开工率将延续增长态势。

　　汽车产销稳步增长

　　4月我国经济景气总水平延续扩张，企业发展信心保持稳定，推动汽车产销同环比增长。4月我国汽车产销量达240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%，增长速度较快。新能源汽车作为汽车行业的亮点，市场占有率稳步提升。4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。

　　前期中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，有助于进一步降低汽车消费门槛。近日商务部、财政部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，统筹新能源车和燃油车发展。后期在相关政策深入开展及新车型大量推出的背景下，汽车市场消费潜力将进一步释放。中汽协预计2024年我国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。预计新能源汽车销量达到1150万辆，出口550万辆。

　　宏观面上，美国一季度GDP不及预期，但季度PCE创去年二季度以来新高，经济增速回落及通胀反弹令市场担忧美国有再次陷入滞涨的风险。

　　目前美联储降息悬念迭起，据CME美联储观察：美联储6月降息的概率为3.5%，8月降息的概率为25.4%。就国内而言，一季度经济数据符合预期，经济结构分化延续，但稳中向好的态势仍在不断巩固。

　　基本面上，供给端，国内电解铝运行产能维持抬升，5月产能增长预期较高，但进口窗口依旧关闭，来自海外铝锭的冲击有所减弱。需求端，近期铝价高位运行对消费有一定抑制作用，不过地产用铝仍有韧性，随着多地房地产政策不断加码，终端需求存在改善预期。

　　总体而言，在基本面供需矛盾不突出的背景下，预计沪铝短期仍延续高位震荡行情。主力合约上方压力位20800元/吨，下方支撑位20000元/吨。铝锭社会库存偏低叠加电解铝成本快速抬升，将为铝价提供一定支撑。（期货日报）

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  合约      开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌(元)  涨跌幅  加权平均价  成交量(kg)
Au99.95   546.00  552.10  546.00  550.05  2.90      0.53%   549.80      16.00   
Au99.99   552.00  553.60  550.60  550.66  -2.35     -0.42%  552.14      9671.78 
iAu99.5   -       -       -       -       -         -       -           0.00    
iAu100g   -       -       -       -       -         -       -           0.00    
Au100g    553.00  555.78  553.00  554.50  0.48      0.09%   553.89      2.80    
iAu99.99  545.24  546.88  544.50  545.29  -2.25     -0.41%  545.92      580.50  
Au(T+D)   551.73  553.50  550.32  550.38  -3.78     -0.68%  552.31      23412.00
Au(T+N1)  -       -       -       -       -         -       -           0.00    
Au(T+N2)  -       -       -       -       -         -       -           0.00    
mAu(T+D)  551.55  553.51  550.50  550.86  -3.23     -0.58%  552.40      8918.60 
Pt99.95   240.54  240.71  240.54  240.61  1.61      0.67%   240.61      40.00   
Ag99.99   -       -       -       -       -         -       -           0.00    
Ag(T+D)   7326.00 7369.00 7268.00 7323.00 24.00     0.33%   7325.00     578248.00
Au99.5    -       -       -       -       -         -       -           0.00    
NYAuTN06  -       -       -       -       -         -       -           0.00    
NYAuTN12  -       -       -       -       -         -       -           0.00    
PGC30g    553.00  553.00  553.00  553.00  -3.74     -0.67%  553.00      0.06    

  商品名称:天然橡胶
交割月份 前结算 今开盘 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌1 涨跌2 成交手   持仓手   变化
2405     13875  14140  14240  14030  14090  14090  215   215   73       3067     -7  
2406     14065  14260  14360  14100  14105  14255  40    190   815      1288     45  
2407     14090  14290  14420  14140  14140  14315  50    225   1508     666      -69 
2408     14190  14400  14500  14230  14230  14390  40    200   441      354      22  
2409     14245  14480  14585  14295  14310  14465  65    220   441463   237895   -9441
2410     14310  14525  14620  14345  14345  14505  35    195   127      201      1   
2411     14320  14530  14645  14365  14370  14500  50    180   1546     2592     -10 
2501     15350  15510  15685  15405  15415  15565  65    215   34658    29692    2835
2503     15455  15695  15705  15545  15545  15625  90    170   20       158      5   
2504     15410  15495  15635  15495  15500  15565  90    155   34       41       -1  
小计                                                           480685   275954   -6620