以下为截至2024年5月7日当周NYMEX轻质原油交易商持仓报告： 
    　　　　　　　　　 　可报告性头寸 
-------------------------------------------------------------------------------------------- 
  生产商/贸易商/加工商/用户　   掉期交易商　　        管理基金　　     其它可报告性头寸 
    　　 
  多头　　　空头　　  多头   空头   套利　   多头   空头    套利　    多头   空头   套利 -------------------------------------------------------------------------------------------
（合约单位：1,000桶)　　　　　总持仓：1,836,765

557,621   437,664    45,197   426,225    85,638   207,621   103,102   487,733   152,912    41,987   211,943

较2024年4月30日报告变化情况： 
49,251    16,201     3,494   -11,128    -4,668   -37,810    16,376    28,997     5,561     1,392    -4,587 

各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）   
30.4      23.8       2.5      23.2       4.7      11.3       5.6      26.6       8.3       2.3      11.5

各种类交易中交易商数量（交易商总数:331）
63        65        19        21        29        76        37        78        65        28        68

以下为截至2024年5月7日当周CBOT小麦交易商持仓报告： 
    　　　　　　　　　　　　　　　可报告性头寸 
-------------------------------------------------------------------------------------------- 
  生产商/贸易商/加工商/用户　   掉期交易商　　        管理基金　　     其它可报告性头寸 
    　　 
  多头　　　空头　　  多头   空头   套利　   多头   空头    套利　    多头   空头   套利 -------------------------------------------------------------------------------------------
（合约单位：5,000蒲式耳）　　总持仓:369,477

43,305    79,154    70,250     7,396    21,638    79,301   123,848    67,515    43,385    16,623    18,802

较2024年4月30日报告变化情况：
-386     5,762       546       -45     2,269       805    -4,277      -147       992      -597     4,080
各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%） 
11.7      21.4      19.0       2.0       5.9      21.5      33.5      18.3      11.7       4.5       5.1

各种类交易中交易商数量（交易商总数:330）
59        80        20         6        19        51        72        66        41        38        41

以下为截至2024年5月7日当周CBOT玉米交易商持仓报告： 
    　　　　　　　　　　　　　　　可报告性头寸 
-------------------------------------------------------------------------------------------- 
  生产商/贸易商/加工商/用户　   掉期交易商　　        管理基金　　     其它可报告性头寸 
    　　 
  多头　　　空头　　  多头   空头   套利　   多头   空头    套利　    多头   空头   套利 -------------------------------------------------------------------------------------------
（合约单位：5,000蒲式耳）　　总持仓:1,456,699  
                             
334,703   513,925   253,445    17,581    33,339   202,413   296,190   206,385   109,498    47,075   177,354

较2024年4月30日报告变化情况： 
-10,892    95,983     9,569     3,157    -1,425    30,433   -88,905    -8,153    -2,537     4,731    21,115 

各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%） 
23.0      35.3      17.4       1.2       2.3      13.9      20.3      14.2       7.5       3.2      12.2

各种类交易中交易商数量（交易商总数:740）
275       296        26        10        21        70        84        90        70        67        81

 以下为截至2024年5月7日当周COMEX期银交易商持仓报告： 
    　　　　　 　　　 可报告性头寸 
-------------------------------------------------------------------------------------------- 
  生产商/贸易商/加工商/用户　   掉期交易商　　        管理基金　　     其它可报告性头寸 
    　　 
  多头　　　空头　　  多头   空头   套利　   多头   空头    套利　    多头   空头   套利
 -------------------------------------------------------------------------------------------
 （合约单位：5,000盎司）　　　总持仓:161,868

4,238    44,521    29,300    63,432     5,687    54,892    20,698     5,638    26,758     7,300     2,914

 较2024年4月30日报告变化情况：
-773      -156       361    -1,037    -1,108      -950    -1,258    -1,535      -494       656       -80

 各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%） 
2.6      27.5      18.1      39.2       3.5      33.9      12.8       3.5      16.5       4.5       1.8 

各种类交易中交易商数量（交易商总数:230） 
9        23        21        17        17        59        26        30        54        22        15

 以下为截至2024年5月7日当周COMEX期金交易商持仓报告： 
    　　　　　 　　　 可报告性头寸 
-------------------------------------------------------------------------------------------- 
  生产商/贸易商/加工商/用户　   掉期交易商　　        管理基金　　     其它可报告性头寸 
    　　 
  多头　　　空头　　  多头   空头   套利　   多头   空头    套利　    多头   空头   套利
 -------------------------------------------------------------------------------------------
（合约单位：100盎司）　　　　总持仓:529,835    
 
35,488    67,658    73,131   268,227    16,280   164,780    38,681    56,799   107,364    33,896    21,292

 较2024年4月30日报告变化情况： 
-2,429      -986        46    -1,629       357    -7,073     1,855     8,154       367    -3,918     6,195

各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%） 
6.7      12.8      13.8      50.6       3.1      31.1       7.3      10.7      20.3       6.4       4.0 

各种类交易中交易商数量（交易商总数:327） 
8        17        18        27        25        97        28        45        86        45        37

　　伦敦5月10日消息：周五伦敦铜价连续第二日反弹，收盘重新回到1万美元以上。随着芝加哥、伦敦和上海的铜价差距不断扩大，交易商捕捉跨市套利机会。周线图伦铜上涨0.9%，这也是七周来第六次上涨。

　　截至格林尼治时间1545，LME三个月期铜上涨0.80%，报每吨10,003美元。4月30日该合约曾触及10,208美元的两年高点。

　　本周伦铜上涨0.9%。在上周回调0.37%之前，期铜连续五周上涨（0.86%，4.38%，1.43%，5.05%和0.17%）。

　　铜广泛应用于电力、建筑和交通运输领域，被视为全球经济增长的晴雨表。今年迄今伦铜上涨16.9%，延续了2023年上涨2.0%的走势，反映出全球经济体前景改善，主要矿山关闭以及生产中断，2024年全球矿铜供应趋紧，冶炼厂加工铜矿石的处理费用降至历史低位，占到全球铜精矿产量一半以上的中国冶炼厂考虑实施联合减产。

　　尽管伦铜今年涨幅惊人，但是仍然落后于美国COMEX期铜的年度涨幅21%，这可能促使生产商和贸易商通过向美国市场出口铜，进行跨市套利。

　　南美是全球最大的铜生产地区，其中智利和秘鲁分别为世界第一大和第二大生产国，不仅地理位置靠近美国，而且美国对其免征铜进口税。南美一些生产商已经能够向美国出口更多产量，不过物流限制可能会限制数量。一位生产商表示，贸易商愿意为5月份运往美国海湾的货物支付每吨高达300美元的溢价，但是没有更多的船位。

　　此外，美国期铜涨幅也超过了上海期铜。今年迄今上海期货交易所的近月期铜已上涨15%。交易员表示，一些人正在寻找从中国再出口铜库存的方法，以进行跨市套利。贸易商说，自上周以来，中国贸易商一直在出售进口铜，特别是可以交割到纽约商品交易所的品牌铜。

　　周五，LME三个月期铝下跌1.3%，报2529.5美元，早盘曾跌至2527.5美元，因为LME数据显示铝库存猛增88%。

　　周四，LME注册仓库中的铝库存增加424,000吨，至903,850吨，为2022年1月以来的最高水平。虽然库存增长通常意味着供应放松，并可能大幅压低价格，但是LME铝能库存激增，可能是个例外，因为贸易商和仓库可能在设法从交易规则变化中牟利。在上月美国和英国对俄罗斯金属实施制裁后，LME改变了仓单规则，促使一些贸易商利用库存共享机制来从中获利。有报道称，最新库存交割的背后是瑞士大宗商品贸易商托克集团（Trafigura），该公司与仓库进行了租金共享交易。AMT研究主管丹尼尔?史密斯，这些仓单增加与基本面关系不大。

　　LME现货铝相对三个月期铝的折扣为每吨47.70美元，这种情况通常表明供应宽松。

　　周线图上，LME三个月期铝下跌1.04%，之前一周下跌0.41%。

　　其他金属的收盘报价包括，LME锌上涨0.8%，报每吨2,933美元；铅下跌0.2%，报每吨2,229美元；锡下跌1.4%，报每吨32,130美元；镍价上涨0.3%，报每吨19,080美元。

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  以下为截至2024年5月7日当周COMEX期铜交易商持仓报告： 
    　　　　　 　　　 可报告性头寸 
-------------------------------------------------------------------------------------------- 
  生产商/贸易商/加工商/用户　   掉期交易商　　        管理基金　　     其它可报告性头寸 
    　　 
  多头　　　空头　　  多头   空头   套利　   多头   空头    套利　    多头   空头   套利 
-------------------------------------------------------------------------------------------
 （合约单位：25,000磅）　　 总持仓：300,392

17,352   106,428    42,635    23,571     4,293   124,099    62,248    42,901    36,048    35,251    10,515 

 较2024年4月30日报告变化情况： 
-2,264     1,852     1,225       479      -786     6,387     3,544     3,147       953      -788    -1,064 

各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%） 
5.8      35.4      14.2       7.8       1.4      41.3      20.7      14.3      12.0      11.7       3.5

各种类交易中交易商数量（交易商总数:372） 
27        51        19        16        16       108        32        60        71        59        39

    温哥华5月10日消息：周五，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场大幅走高，其中基准期约收高1.9%，收复了前两个交易日的大部分跌幅，因为芝加哥豆油暴涨带来比价提振。

　　截至收盘，油菜籽期货上涨10.3加元到12.3加元不等，其中7月期约收高12.3加元，报收663.6加元/吨；11月期约收高10.5加元，报收681.6加元/吨；1月期约收高10.3加元，报收687.7加元/吨。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在647.2加元到665加元。

　　本周油菜籽期货上涨2.6%，作为对比，上周上涨2%。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）的豆油期货飙升，创下去年7月以来最大单日涨幅，因为交易商押注美国对华关税清单可能包括废食用油。

　　美国农业部公布的5月份供需报告中包括了首次发布的2024/25年度作物供需数据，同时还更新了南美产量预估数据。虽然这些数据在一定程度上利空大豆，但大豆价格仍然走高，因为豆油大涨提振了大豆。

　　分析师称，如果美国提高中国废食用油的进口关税，那么将推动更多需求转向豆油。

　　加拿大西部最近出现降雨，帮助改善了许多地区的干燥状况，农户向商业买家出售油菜籽，抑制了油菜籽价格的上涨空间。

　　周五油菜籽期货成交量估计为50,000手，相比之下，周四为58,778手。套利交易为25,212手。

　　





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　　芝加哥5月10日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘下跌，其中基准期约收低0.3%，主要受到买豆油卖豆粕的套利的压力。

　　截至收盘，豆粕期货下跌1.0美元到2.3美元不等，其中5月期约收低1.0美元，报收367.0美元/短吨；7月期约收低1.0美元，报收371.9美元/短吨；12月期约收低2.0美元，报收371.2美元/短吨。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在365.6美元到377.6美元。

　　本周豆粕期货下跌0.08%，作为对比，上周上涨8%。

　　周五，基准期约的成交量估计为78253手，上个交易日为77,482手。空盘量为233974手，上个交易日为237,550手。

　　





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　　铅

　　今日上海金属网1#铅现货报价：17450-17550元/吨，均价17500元/吨，较上交易日下跌50元/吨。对2406合约贴水510-贴水410元/吨。铅供给端维持偏紧状态，铅价受益继续上扬且维持高位，截止午间收盘沪铅主力合约上涨5元/吨，涨幅0.03%。铅价涨势继续扩张，货源相对偏紧提振现货，今日下游按需消费为主，升水较昨日小幅提升。

　　锌

　　今日上海金属网现货0#锌23190-23290元/吨，均价23240元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，对沪锌2406合约贴水120-贴水20元/吨；1#锌23120-23220元/吨，均价23170元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，对沪锌2406合约贴水190-贴水90元/吨。今早锌价高位区间上涨，截止上午收盘沪锌主力合约上涨255元/吨，涨幅1.1%。锌价高位偏强运行，下游恐高按需消费为主，持货商票据套利增多提振现货，今日国产跟盘-75左右，对均价-5上下听闻成交。

　　




 
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   受套利流入量较低支撑，亚洲石脑油市场面走强。韩国丽水石脑油裂解中心购买了6月下半月交货的烷烃含量不低于70%的石脑油，每吨比新加坡报价高11美元左右。韩国乐天化学公司、GS Caltex公司和韩华道达尔能源公司寻购石脑油。印度石油公司发布标书销售三船每船3.5万吨的石脑油，此前该公司已经销售了六船每船3.5万吨的4月份装船的石脑油。新加坡现货市场，泰国石油公司PTT销售给维多公司5万桶97号汽油。AGTAsia公司销售给SKEISG公司2.5万吨石脑油。

   新加坡95号汽油现货评估价每桶96.87美元；新加坡92号汽油现货评估价每桶92.12美元；新加坡石脑油现货评估价每桶71.97美元。

   （来源：隆众资讯）

  
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   　一方面，PTA端加工费或维持中性水平，后市上行空间已不大；另一方面，成本端支撑或强于一季度，去库动力也将增强。

　　进入二季度，PTA主力合约维持震荡走势，目前主力合约2409已至5850元/吨附近。展望后市，我们认为，PTA端加工费或维持中性水平，上方空间已不大。从基本面看，二季度成本端PX支撑或强于一季度，另外PTA端去库动力也将增强。

　　成本端PX，一季度PX主力合约维持区间震荡，方向性尚不明确。二季度进入调油旺季，高辛烷值调油料仍有一定的需求预期，汽油对芳烃行情亦起到支撑作用。芳烃美亚价差可以作为行情追踪的几个重要指标。当前芳烃美亚价差处于历史高位，韩国及美国的套利贸易仍存在，但价差趋势驱动不强，芳烃行情兑现有限。预估二季度开始PX开工趋势下行，且下行幅度较为有限。

　　PTA装置动态方面，2024年计划投产约700万吨，其中宁波台化以及仪征化纤共计450万吨装置集中于3月底及4月初投产，下半年剩余一套虹港石化3#或于年底投产。此期间存量主流装置动态将成为影响PTA供应端的重要因素。一季度PTA端现货加工费修复，其开工负荷保持在80%以上，存量主流装置检修量一般。3月底及4月初，PTA端集中兑现主流装置检修，PTA开工负荷下滑至72%附近。5月，逸盛新材料、逸盛大连、嘉兴石化、独山能源、台化兴业、恒力石化以及东营威联等装置存在检修计划，预估PTA端开工负荷相对一般。

　　需求方面，二季度聚酯端开工仍延续3月中下旬以来的高位，总体供应较一季度增加。一季度聚酯利润表现不佳，加权利润同比下行。其中，短纤以及瓶片利润拖累较为明显，长丝端同比差异一般。短纤及瓶片两端亏损放大的主要原因在于下游需求弱于市场预期，销路不畅，成品库存压力较大。

　　虽然一季度聚酯加权利润与近年相比亏损较多，但从聚酯开工表面数据角度来看，一季度聚酯开工同比提升约10%，其中长丝端开工贡献较大增幅。一方面，长丝现金流略有盈利；另一方面，顺应原料端高供应格局，长丝亦存在生产保障。二季度，聚酯端短纤以及瓶片利润在厂家没有主动选择减产的条件下，通过需求驱动大幅修复的空间不大。

　　一季度聚酯开工负荷不低，但下游织造端补库意愿一般，聚酯产销较为被动， 聚酯长丝端成品库存累库至近一个月，短纤以及瓶片延续高库存格局。目前，聚酯成品库存绝对值偏高的压力传导至二季度。从下游渠道库存的角度看，二季度新订单增量仍是关键，若订单增量有所突破，则织造开机率相对稳定，原料备货意愿将随之抬升。若订单表现不佳，聚酯成品库存继续累积，届时聚合成本将承压。

　　数据显示，1—3月国内纺服出口累计同比增速下滑至2%附近，3月单月出口纺服数据有所拖累，同比表现负增长。2023年3月国内迎来欧美订单回流潮，3月出口纺服数据大幅修复，单月基数相对偏强。但受制于2023年欧美纺服主动去库存，进口动力不足，国内纺服出口同比增长的局面止步于3月，2023年全年基本维持出口同比负增长的状态。二季度，预估国内出口纺服表现同比以修复为主，终端需求增长预期或后置于三季度。

　　总体来看，二季度PTA价格走势还看成本端、需求端以及装置动态的变化。在去库存预期下，PTA价格抗跌性凸显，关注需求端聚酯负荷稳定性以及PTA主流装置检修兑现程度，PTA整体将跟随原油高位波动为主。（来源：期货日报）

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 　　进入二季度，PTA期货主力合约维持震荡走势，目前主力合约2409已跌至5850元/吨附近。展望后市，我们认为，PTA加工费或维持中性水平，上方空间已不大。从基本面看，二季度成本端PX支撑或强于一季度，另外PTA去库动力也将增强。

　　从成本端看，一季度PX期货主力合约维持区间震荡，方向尚不明确。二季度进入调油旺季，高辛烷值调油料仍有一定的需求增长预期，汽油对芳烃行情亦起到支撑作用。芳烃美亚价差可以作为行情追踪的几个重要指标之一。当前芳烃美亚价差处于历史高位，韩国及美国的套利贸易仍然存在，但价差趋势驱动不强，芳烃行情兑现有限。预估二季度PX开工趋势下行，且下行幅度有限。

　　PTA装置2024年计划投产约700万吨，其中，宁波台化和仪征化纤共计450万吨装置已于3月底4月初投产，剩余一套虹港石化3#装置，或于年底投产。其间存量主流装置动态将成为影响PTA供应的重要因素。一季度PTA现货加工费修复，开工负荷保持在80%以上，存量主流装置检修量一般。3月底4月初，PTA主流装置检修集中兑现，PTA开工负荷下滑至72%附近。5月，逸盛新材料、逸盛大连、嘉兴石化、独山能源、台化兴业、恒力石化、东营威联等装置存在检修计划，预估PTA开工负荷相对一般。

　　需求方面，二季度聚酯开工仍维持在3月中下旬以来的高位，总体供应较一季度有所增加。一季度聚酯利润表现不佳，加权利润同比下行。其中，短纤和瓶片的利润拖累较为明显，长丝的利润同比差别不大。短纤和瓶片亏损放大的主要原因在于下游需求弱于市场预期，销路不畅，成品库存压力较大。

　　虽然一季度聚酯加权利润与近年相比较差，但从聚酯开工表观数据看，一季度聚酯开工同比提升约10%，其中长丝开工贡献较大增幅。一方面，长丝略有盈利；另一方面，顺应原料高供应格局，长丝亦存在生产保障。二季度，在厂家没有主动选择减产的情况下，短纤、瓶片的利润通过需求驱动大幅修复的空间不大。

　　一季度聚酯开工负荷不低，但下游织造补库意愿一般，聚酯产销较为被动， 长丝成品库存累积近一个月，短纤、瓶片维持高库存格局。聚酯成品库存绝对值偏高的压力已传导至二季度。从下游渠道库存看，二季度新订单增量仍是关键，若订单增量有所突破，那么织造开机率相对稳定，原料备货意愿将随之抬升。若订单表现不佳，聚酯成品库存继续累积，届时聚合成本将承压。

　　数据显示，1—3月国内纺服出口累计同比增速下滑至2%附近，3月单月出口纺服数据同比负增长。2023年3月国内迎来欧美订单回流潮，当月出口纺服数据大幅修复，单月基数相对偏强。但受制于2023年欧美纺服主动去库存，进口动力不足，国内纺服出口同比增长的局面止步于3月，2023年全年基本维持出口同比负增长的状态。今年二季度，预估国内出口纺服表现同比以修复为主。

　　总体来看，二季度PTA价格走势还要看成本端、需求端以及装置动态变化。在去库存预期下，PTA价格抗跌韧性凸显，关注聚酯负荷稳定性以及PTA主流装置检修兑现的程度，PTA整体上将跟随原油高位波动。（来源：期货日报）


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　　外媒5月9日消息：贸易商和分析师表示，亚洲炼油商考虑未来几个月削减精炼燃料产量，其中一些炼油商已经在5月份削减产量，因为柴油供应过剩挤压了利润。

　　在周日沙特将六月销往亚洲的原油官方售价调高至五个月来最高水平后，炼油厂还面临着原油成本增长。

　　如果亚洲炼油厂产量下降，可能会限制亚洲的原油需求。

　　伦敦证券交易所数据显示，尽管几家炼油厂在今年第二季度需求淡季期间进行停产维护，但新加坡的炼油利润仍然从3月份的每桶近6美元下滑至4月份的4美元以下。

　　咨询公司FGE的分析师伊万?马修斯表示，5月和6月的炼油利润率将保持低迷，这可能会导致出口导向型炼油厂削减产量。

　　中国台湾的台塑石化是亚洲最大的成品油出口商之一。该公司发言人表示，目前正在观察六月夏季需求，然后再决定是否进一步调整开工率。

　　消息人士称，韩国第二大炼油商佳施加德士将5月份产量削减2万到3万桶/日。

　　一位炼油行业人士称，目前利润率非常低，但是问题是夏季需求。如果夏季需求可能强劲时，炼油厂是否想减少运行？所以他认为炼油厂会减产，但减产幅度会很小。

　　一位知情人士表示，韩国最大的炼油商SK Energy没有计划降低5月至7月的运行率。

　　两位知情人士表示，中石化和中石油在等待发放更多燃料出口配额的同时，也在关注出口利润。贸易商表示，中国国有炼油厂正在出口大量柴油，以抵消疲软的国内需求，但是由于已用完大部分出口配额，5月份出口可能会放缓。

　　交易商表示，炼油利润率下滑的主要原因是柴油供应高企，韩国和中国台湾的炼油商在第一季度强劲利润的鼓舞下，在维护期间提高了二级装置的产量以维持出口。

　　但是由于欧洲套利机会仍然关闭，上月新加坡的柴油库存升至近三年来最高水平。

　　阿联酋的富查伊拉枢纽的燃料库存也远高于2021年以来的年度均值。

　　由于船舶必须航行更长的航线，以及也门胡塞武装对红海船只的持续袭击，运载清洁产品的油轮的运费大幅上涨，从亚洲和中东到欧洲的柴油运输量有所下降。

　　亚洲其他地区的柴油需求也低迷，只有少数来自越南和澳大利亚的买家采购常规需求。

　　咨询机构EnergyAspects分析师罗伊斯顿?胡安表示，最近柴油价格下跌，使其缩小了相对燃料油的价差，这对焦化利润构成压力。胡安表示，一旦全球汽油裂解（加工利润）季节性回落，供应增加和原料前景日益悲观，这将给利润率带来压力，特别是在亚洲，这意味着炼油厂将考虑削减产量。

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　　芝加哥5月7日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，因为买豆油卖豆粕的套利活跃，马来西亚棕榈油期货走强。

　　截至收盘，豆油期货上涨0.65美分到0.76美分不等，其中5月期约收高0.68美分，报收43.85美分/磅；7月期约收高0.66美分，报收44.50美分/磅；12月期约收高0.76美分，报收45.35美分/磅。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在43.72美分到44.76美分。

　　马来西亚棕榈油期货走强，阿根廷大豆收获继续耽搁，阿根廷油籽工人工会计划5月9日举行新的罢工，这给豆油市场带来有力提振。

　　周二，基准期约的成交量估计为85,322手，上个交易日为79,475手。空盘量为275,332手，上个交易日为276,968手。

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　　芝加哥5月7日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘下跌，其中基准期约收低1.1%，因为多头获利平仓，买豆油卖豆粕的套利活跃。

　　截至收盘，豆粕期货下跌0.5美元到4.4美元不等，其中5月期约收低3.8美元，报收377.4美元/短吨；7月期约收低4.4美元，报收383.2美元/短吨；12月期约收低1.2美元，报收380美元/短吨。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在382.1美元到390美元。

　　由于周二媒体报道称，阿根廷油籽工人工会计划5月9日举行新的罢工，加上阿根廷大豆收获继续耽搁，早盘7月期约一度涨至2023年底以来的最高水平390美元，不过随后多头平仓获利，买豆油卖豆粕的套利活跃，导致豆粕价格回吐全部涨幅。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，迄今，阿根廷大豆收获进度为36.2%，一周前25.5%，五年均值48%。

　　周二，基准期约的成交量估计为112,840手，上个交易日为125,031手。空盘量为247,316手，上个交易日为251,198手。

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　　期货日报5月7日报道：锰矿短缺的问题短期难以解决，将继续支撑锰硅维持强势表现。锰硅单边涨幅过大，谨慎追高，可考虑做缩双硅价差及正套。

　　4月起至今锰硅价格大幅上涨超25%，是多方面因素所致。首先，4月后锰硅触底反弹是基于黑色系集体反弹、市场情绪修复及阶段性利空出尽。其次，硅锰在3月以来的持续减产及钢厂缓慢复产中，供需格局边际改善。最后，也是最为重要的因素，成本端锰矿的大幅上涨推动硅锰价格上行，化工焦价格四轮上调，成本端推动显著。

　　成本推动为主，供需亦有改善

　　锰矿价格上涨的驱动来自South32的不可抗力影响。3月下旬，South32发布公告表示，由于热带气旋梅根的影响，澳洲业务GEMCO运营暂时停止，4月装船的澳洲锰矿货源取消发运，当时市场预估South32影响有限，随后锰矿仅是小幅探涨。4月17日，South32 发邮件表示，澳矿停止发货将持续至2024年6月，影响进一步扩大。直到4月22日，South32发布三季报表示，预计将在2025年一季度重新恢复澳洲业务的码头运营和出口销售，同时也在评估替代运输方案。

　　该停产矿山是South32澳洲业务的主产区，South32 拥有该矿山60%的股权，英美资源则持有剩余40%股权。该矿山生产高品位锰矿，全球仅加蓬、巴西等地存在可替代高品矿。数据显示，该停产矿山占澳洲锰矿发运量的80%，其中70%—80%发往中国，对我国锰矿进口影响更为显著。预估未来我国每月锰矿进口将减少30万—35万吨。

　　除了成本端推动外，锰硅自身的供需格局改善同样显著。3月后伴随锰硅价格的持续下行，南方产区亏损加剧，广西、贵州等地开工率持续低迷，而北方低成本产区宁夏的厂家纷纷开始减产，开工率骤降，最低成本区内蒙古也受到一定影响，部分厂家减产检修，开工率小幅下行。1—4月锰硅产量331.2万吨，同比下滑8.8%。锰硅的减产更多是被动的，主要还是受到炼钢需求恢复缓慢的影响。经过长达两个月的减产后，锰硅库存压力明显缓解，厂家库存拐点显现，库存开始缓慢去化。同时，需求端边际改善较为明显，日均铁水产量自低位的222万吨抬升至230万吨。

　　近月维持强势，关注锰矿发运

　　近期锰硅的上涨主要源自成本端锰矿的驱动。由于South32 澳洲业务的暂停，我国锰矿进口将出现显著减量，但高矿价能够刺激其余矿山增产，从而对澳洲的减量形成一定弥补。尽管我们认为全球锰矿是具备供应弹性的，但South32 澳洲业务主要是高品锰矿，加蓬和巴西能够对高品矿的缺失进行弥补，但难以完全覆盖。另外，目前港口澳矿库存约为100万吨，预计库存将于7—8月见底。若加蓬等地增发，船期为一个半月左右，且下一轮锰矿报盘为6月，即国内锰矿到港的增量最快将在7月出现。因此短期锰矿短缺的问题较难解决，盘面近月合约将持续维持强势。

　　对锰硅而言，本次锰矿价格的大幅上涨对厂家的生产也造成影响，尽管锰硅报价跟随锰矿大幅上涨，但难以完全对冲锰矿的上涨，部分厂家即期利润有所修复，但多数厂家表示短期没有复产计划，锰矿的上涨将持续压制锰硅供应，更有利于锰硅供需关系的修复。目前盘面主力合约已经较为充分定价了锰矿上涨的预期，盘面进一步向上的空间有限。综合来看，由于锰矿短缺的问题短期内难以解决，将继续支撑锰硅维持强势表现。锰硅单边涨幅过大，谨慎追高，可考虑做缩双硅价差及正向套利。（作者单位：广发期货）



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　　供应端，进口聚乙烯套利窗口有望开启，将刺激聚乙烯进口量上升，进而缓解国内供应偏紧的问题。需求端，随着“五一”节前未执行订单陆续交付，后期包装膜下游消费持续性存疑，难以为聚乙烯提供持续上涨动力。

　　近期，聚乙烯持续走强。一方面，聚乙烯开工负荷偏低，市场供应偏紧；另一方面，需求端包装膜订单良好，但是持续性存疑。在这种情况下，塑料向上突破难度较大。

　　企业开工偏低

　　聚乙烯此轮持续走强，很大程度上是由于国际原油价格上涨导致的成本重心上移。前期缓和的以色列和伊朗局势近期再次升级，美国已经宣布对伊朗进行制裁，国际原油价格短暂回调之后再次走高。目前来看，中东局势不确定性仍大，油价走势偏强的概率较高，进而给塑料价格带来成本支撑。

　　今年以来，受国际原油价格持续上涨影响，国内油制聚乙烯成本持续增加。截至目前，国内油制线性平均亏损880元/吨，油制高压平均亏损740元/吨，虽然亏损短期有所修复，但是仍然处于较高亏损状态之下。相较而言，国内煤炭价格稳定，聚乙烯价格持续上涨使得煤制聚乙烯利润保持良好，目前国内煤制线性的利润在1600元/吨，处于高位。由于油制利润不佳，国内聚乙烯开工受到了影响。截至目前，聚乙烯开工负荷为77.78%，较去年同期下降6.01个百分点，周产量在50万吨左右，即使考虑新增产能投放，周产量也低于去年同期3万吨左右。目前，聚乙烯行业仍然处于集中检修期，本周至5月上旬，仅有海南炼化30万吨HDPE装置、中原石化26万吨全密度装置和浙江石化二期45万吨的全密度装置计划复产，剩余7套235万吨的装置将在5月中旬至5月底复产。此外，在目前生产经营状况不佳的大背景下，不排除企业推迟复产。整体来看，国内聚乙烯供应呈现偏紧态势。

　　受供应偏紧影响，国内聚乙烯行业自3月上旬以来开始去库存。目前聚乙烯社会样本库存在6.8万吨左右，与去年基本持平，前期偏高的库存压力有所缓解。此外，目前进口聚乙烯套利窗口有望开启，后期将刺激聚乙烯进口量上升，进而缓解国内市场供应偏紧的问题。

　　下游订单跟进不足

　　聚乙烯下游以各类薄膜为主，目前国内聚乙烯下游开工率在42%左右，低于去年同期水平。其中，农膜具有较强的季节性。目前，随着春耕的结束，地膜进入需求淡季，棚膜消费旺季要到9月之后。目前是农膜消费淡季，企业根据订单阶段性开机，部分没有订单的企业已经选择停工检修，对原料的采购也以即卖即采为主。相较而言，包装膜行业近期表现相对较好。据了解，节前包装膜规模企业需求有所好转，终端采购积极性提升，新单跟进叠加前期未执行订单生产需要，部分企业节前开工小幅提升。受此影响，国内包装膜企业的开工负荷相较上一周上升1.04个百分点。不过，随着节前未执行订单陆续交付，后期包装膜下游消费持续性存疑，难为聚乙烯提供持续上涨动力。

　　综上所述，油制聚乙烯高亏损使得国内聚乙烯开工负荷偏低，市场供应偏紧。与此同时，需求端短期包装膜消费向好，但是持续性存疑。聚乙烯处于供需两弱态势，在这种情况下，聚乙烯有效突破8500元/吨重要压力位的难度较大，后期走强还需要成本端的配合。（期货日报）

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　　温哥华5月6日消息：周一，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场连续第四个交易日上涨，创下四个月来的最高水平，其中基准期约收高2.15%，主要是投机性空头回补，推动油菜籽价格突破了几道关键的技术点位。

　　截至收盘，油菜籽期货上涨1.2加元到14.6加元不等，其中7月期约收高13.9加元，报收660.9加元/吨；11月期约收高14.6加元，报收675.4加元/吨；1月期约收高13.4加元，报收681.8加元/吨。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在643.3加元到661.9加元。

　　盘中基准期约一度涨至1月2日以来的最高水平。

　　交易商称，外部市场走强，也进一步提振了加拿大油菜籽市场。芝加哥大豆和豆油、欧洲油菜籽和马来西亚棕榈油期货当天均走高。

　　气象预报称，加拿大西部将会降雨，这可能会导致一些地区的播种延迟，但从长远来看将有利于作物生长，为大草原干旱地区带来急需的水分。

　　加拿大统计局定于周二发布截至3月31日的库存报告。这些数字将更清晰地反映迄今为止的消费情况。分析师平均预期油菜籽库存将达到830万吨，高于去年同期的700万吨。

　　周一，油菜籽市场成交量估计为76，598手，相比之下，上周五为42，942手。套利交易为27,338手。

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　　锰矿短缺的问题短期难以解决，将继续支撑锰硅维持强势表现。锰硅单边涨幅过大，谨慎追高，可考虑做缩双硅价差及正套。

　　4月起至今锰硅价格大幅上涨超25%，是多方面因素所致。首先，4月后锰硅触底反弹是基于黑色系集体反弹、市场情绪修复及阶段性利空出尽。其次，硅锰在3月以来的持续减产及钢厂缓慢复产中，供需格局边际改善。最后，也是最为重要的因素，成本端锰矿的大幅上涨推动硅锰价格上行，化工焦价格四轮上调，成本端推动显著。

　　成本推动为主，供需亦有改善

　　锰矿价格上涨的驱动来自South32的不可抗力影响。3月下旬，South32发布公告表示，由于热带气旋梅根的影响，澳洲业务GEMCO运营暂时停止，4月装船的澳洲锰矿货源取消发运，当时市场预估South32影响有限，随后锰矿仅是小幅探涨。4月17日，South32 发邮件表示，澳矿停止发货将持续至2024年6月，影响进一步扩大。直到4月22日，South32发布三季报表示，预计将在2025年一季度重新恢复澳洲业务的码头运营和出口销售，同时也在评估替代运输方案。

　　该停产矿山是South32澳洲业务的主产区，South32 拥有该矿山60%的股权，英美资源则持有剩余40%股权。该矿山生产高品位锰矿，全球仅加蓬、巴西等地存在可替代高品矿。数据显示，该停产矿山占澳洲锰矿发运量的80%，其中70%—80%发往中国，对我国锰矿进口影响更为显著。预估未来我国每月锰矿进口将减少30万—35万吨。

　　除了成本端推动外，锰硅自身的供需格局改善同样显著。3月后伴随锰硅价格的持续下行，南方产区亏损加剧，广西、贵州等地开工率持续低迷，而北方低成本产区宁夏的厂家纷纷开始减产，开工率骤降，最低成本区内蒙古也受到一定影响，部分厂家减产检修，开工率小幅下行。1—4月锰硅产量331.2万吨，同比下滑8.8%。锰硅的减产更多是被动的，主要还是受到炼钢需求恢复缓慢的影响。经过长达两个月的减产后，锰硅库存压力明显缓解，厂家库存拐点显现，库存开始缓慢去化。同时，需求端边际改善较为明显，日均铁水产量自低位的222万吨抬升至230万吨。

　　近月维持强势，关注锰矿发运

　　近期锰硅的上涨主要源自成本端锰矿的驱动。由于South32 澳洲业务的暂停，我国锰矿进口将出现显著减量，但高矿价能够刺激其余矿山增产，从而对澳洲的减量形成一定弥补。尽管我们认为全球锰矿是具备供应弹性的，但South32 澳洲业务主要是高品锰矿，加蓬和巴西能够对高品矿的缺失进行弥补，但难以完全覆盖。另外，目前港口澳矿库存约为100万吨，预计库存将于7—8月见底。若加蓬等地增发，船期为一个半月左右，且下一轮锰矿报盘为6月，即国内锰矿到港的增量最快将在7月出现。因此短期锰矿短缺的问题较难解决，盘面近月合约将持续维持强势。

　　对锰硅而言，本次锰矿价格的大幅上涨对厂家的生产也造成影响，尽管锰硅报价跟随锰矿大幅上涨，但难以完全对冲锰矿的上涨，部分厂家即期利润有所修复，但多数厂家表示短期没有复产计划，锰矿的上涨将持续压制锰硅供应，更有利于锰硅供需关系的修复。目前盘面主力合约已经较为充分定价了锰矿上涨的预期，盘面进一步向上的空间有限。综合来看，由于锰矿短缺的问题短期内难以解决，将继续支撑锰硅维持强势表现。锰硅单边涨幅过大，谨慎追高，可考虑做缩双硅价差及正向套利。（期货日报）

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