黄金  长期投资逻辑未变

　　2月份以来，国际黄金价格强势上扬，4月12日触及2448.8美元/盎司历史高点。近期，金价高位回落，见顶言论开始出现，后续行情会如何演绎呢？

　　据“CME美联储观察”，2024年全年降息幅度再次下调为25个基点，降息的时间由11月提前至9月，美联储9月降息的概率上升至87.3%，11月降息概率超90%。美联储5月FOMC议息决议整体中性略偏“鸽”，鲍威尔承认通胀无进展，推迟降息但降息方向未变，淡化加息可能，逐步减少缩表规模。

　　从期权市场看，黄金期权的成交量有所上升，市场情绪偏乐观。持仓量PCR持续走高，说明投资者对未来金价上涨持乐观态度，但近日黄金期权持仓量PCR与标的价格同时向下，且持仓量PCR跌幅相对较大，市场情绪开始转弱，因此短期黄金价格或进入调整阶段。

　　随着价格的上涨，黄金期权持仓量和交易量最大的点位显示，市场预期的压力位不断上移，目前压力位在616元/克，支撑位相对稳定在500~520元/克。

　　此外，隐含波动率上升意味着市场预期未来价格波动加大，买方购买期权时需考虑成本因素。目前黄金期权隐含波动率处于历史高位水平，若出现回落，买方策略需考虑波动率下降后的损失。

　　笔者认为，尽管短期黄金价格有回调风险，但长期看，投资逻辑并未发生改变，市场交易重心仍将围绕地缘冲突与美国再通胀进行。近期金价与美国的实际利率、美元指数的负相关性逐步降低，反而呈现正相关性，且与美国通胀预期的正相关性不断攀升，因此市场将继续围绕美国的再通胀预期进行交易。

　　今年是政治大选年度，不确定性增大。美国、俄罗斯、印度、南非等国家和地区的政策调整等将给全球政治带来不确定性。此外，中东地区是重要的交通枢纽，红海区域局势动荡可能影响全球贸易。

　　高利率背景下，美国金融体系尾部风险放大。当地时间4月26日，美国共和第一银行倒闭，该行规模约60亿美元资产和40亿美元存款。如果美联储选择不降息，银行业接连倒闭的状况会会倒逼其降息，若降息，美国通胀预期或再次抬头。对黄金价格都将形成利多影响。

　　美国政府债务规模扩大或促使美联储降息，以削减债务利息支出。1981年美国债务规模首次突破1万亿美元，2008年突破10万亿美元，2017年突破20万亿美元，2022年突破30万亿美元，2024年1月美国国债规模已突破34万亿美元。债务规模不断扩大，对利率的敏感性提高。目前债务利息为美国第二大政府支出，预计2024 年年底前将超过社会保障，成为最大的单项支出，届时两害相权取其轻，相对于通货膨胀，美联储的货币政策可能优先考虑政府的债务困境。

　　此外，俄乌冲突以来，多个国家寻求“去美元化”。且美国高利率环境下，多国货币贬值，各国央行开始长期大量购买黄金。

　　总之，黄金市场短期内可能面临一定的回调压力，但长期投资逻辑依然稳固。期权市场为投资者提供了多样化的策略选择，投资者可以根据自身的风险偏好和市场预期，选择合适的期权策略，并注意风险管理。

　　投资策略方面，短期投资者建议关注黄金价格回调后的买入机会。同时，密切关注美联储议息会议、美非农就业及通胀数据、原油价格走势等。长期投资者建议保持黄金的多单持仓，密切关注美国经济数据和政策动向。若黄金价格出现明显回落，可考虑增加持仓，获取未来美联储降息周期中的收益。期权投资者可以采用双买跨式策略，博取波动率上升带来的超额收益。但需要注意的是，高波动率可能导致期权成本上升，而且期权的时间价值会随着到期日的临近而减少。

　　白银  基本面依然强劲

　　今年3月初以来，贵金属市场迎来强劲反弹，尽管本轮上涨中白银的表现不如黄金亮眼，但近3年白银供需缺口逐渐显现，短期回调后或助推其延续强劲上涨走势。

　　从2021年起，白银出现供需缺口，且需求量稳步增长，供应量趋于稳定。尽管铜矿和铅锌矿出产的白银为2023年全球供给提供了增量，但过去10年间，白银矿的产量仍持续下降。近年来全球光伏领域高速发展，白银在工业领域，尤其是电力、电子方面的需求迅速飙升。

　　从3月初开始，白银价格开始大幅上行，从5914元/千克一度涨至7100元/千克。

　　本轮反弹，黄金的表现更为亮眼，持续刷新历史纪录。同时，白银市场同样表现不俗，但COMEX市场银价尚未超越2021年的30.13美元/盎司峰值。

　　尽管过去几年表现平平，但白银市场存在多种潜在利多因素，预示其可能正处于历史上最强劲的上涨周期。

　　需求结构方面，白银在珠宝制造、银器生产、硬币铸造以及金银纪念品等传统领域的应用较广，但工业领域才是白银需求的最大驱动。白银的多功能性源自其独一无二的物理、化学属性，这些特性使它在现代工业应用中不可或缺。

　　在电子行业，白银的高导电性和热传导性使其成为制造高精尖电子产品的首选材料，广泛应用于电路板、开关、触点和焊接料中。随着全球电子设备需求的不断增长，白银在这一领域的消耗量也持续上升。

　　由于聚光和反射方面的特性，太阳能电池板是白银消耗的另一重要领域，特别是在提高太阳能转换效率方面发挥着关键作用。随着全球对可再生能源关注度的提升，太阳能行业对白银的需求持续增加。

　　汽车行业中，白银被用于多种零件的制造，包括电触点、保险丝和某些催化转化器。

　　随着数字技术的发展，传统摄影的白银需求有所下降，但某些专业摄影和医学成像技术中，白银仍发挥着重要作用。此外，由于其抗菌特性，白银也被用于某些医疗器械和抗菌材料的制造中。

　　总之，随着科技的进步和新兴市场的开发，白银的工业应用前景将更加广阔，尤其是在电子、光伏和各种新兴工业应用中的不可替代性，使其需求量持续攀升。

　　2022~2023年，尽管在实物投资、珠宝和银器领域的白银需求明显下滑，但工业的快速发展使得白银的总需求大幅增长。相关数据显示，2023年白银的工业需求更加旺盛，实现11%的增长，总量达到了创纪录的6.544亿盎司。贵金属咨询机构Metals Focus表示，工业需求继续主导白银市场，预计今年将增长9%，至7.109亿盎司。

　　值得注意的是，光伏领域的白银需求在2023年出现了惊人的64%的增长。作为需求主力，2023年中国光伏方面的白银需求激增26%（0.79亿盎司），创历史新高。随着全球对清洁能源的重视度不断加强，预计光伏领域对白银的需求将继续保持快速增长态势。Metals Focus指出，2024年起，N型电池将占据全球光伏装置的主导地位。以当前价格计算，白银占太阳能电池板总成本的10%~12%。预计2024年光伏太阳能电池板白银需求将增长20%，至2.32亿盎司。

　　2021年以来，白银结构性供不应求态势凸显。2020~2023年，白银供给量仅增长了0.3%，需求量则增长了5.2%，累计库存3年内减少了5.4亿盎司。2023年，澳大利亚矿产白银的产量增长超过其他国家，但墨西哥、中国和阿根廷产量较低，全球矿产白银供应量下降630万盎司，至8.3亿盎司。世界白银协会发布的《2024年世界白银调查》报告显示，由于墨西哥产量萎缩，2024年世界矿山白银产量将继续下降约1%。2023年白银供需缺口为1.843亿盎司，预计2024年将达到2.153亿盎司。

　　综上，笔者认为，白银在工业应用领域的需求正在高速增长，全球白银供应相对稳定，导致市场上出现了结构性供不应求状况。且这种供需失衡状态短期内很难缓解，甚至有可能进一步加剧。因此，全球白银的供需缺口值得投资者高度关注，这不仅关系到白银价格的波动，也将对多个领域产生深远影响。虽然市场存在不确定性，但白银的基本面依然强劲。工业领域，尤其是光伏产业的白银需求增量，将成为影响白银价格走势的关键因素。（期货日报）

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　　5月份之后，PTA和PX供需仍将维持阶段性偏紧格局，但高库存对价格仍有压制，后市或保持区间震荡走势。

　　进入4月之后，PTA和PX装置先后进入春检周期，其中也包含一些计划外的装置停车。在供需格局稍有改善的情况下，PTA和PX期货盘面价格仍未走出明显的趋势性行情。进入5月，PTA和PX供需格局仍将维持阶段性偏紧格局，但高库存对价格仍有压制，后市或保持区间震荡走势。

　　国际油价回落

　　4月份以来，随着伊以局势进入紧张状态，国际油价不断走强，其中Brent原油期货突破91美元/桶关口，创今年以来新高，随后高位回落，呈区间盘整走势。整体看，伊以局势并未出现恶化，油价多次脉冲式上行多依靠地缘政治等突发性消息刺激，而EIA报告显示原油持续累库，需求旺季下汽油裂解价差有所支撑，但成品油需求不佳，导致4月下旬国际油价有所走弱。后市看，今年二季度原油需求存在好转预期，且供应持稳，供需格局偏紧态势持续，若没有极端风险事件发生，价格下行空间有限，整体将呈现高位震荡走势。因此5月份原油价格对PX和PTA成本端的提振有限。

　　检修装置将逐渐重启

　　今年PX等芳烃产品的最大问题是高库存，国内PX装置负荷长期维持高位，且供应弹性极差，导致东北亚地区PX大幅累库，流通性充裕。4月份开始PX和PTA装置检修计划逐渐兑现，部分装置计划外检修，一定程度上缓解了PX和PTA的累库的幅度，阶段性供应偏紧叠加欧美调油需求预期使得PX供需略有好转，但4月下旬国际油价走弱，导致PX和PTA价格区间震荡。

　　进入5月之后，检修装置逐步开始重启，预计PX去库幅度将有所收窄，不排除重返累库格局的可能。4月中下旬开始PTA装置负荷触底反弹，高库存或持续压制价格，且在欧美汽油需求一般和亚洲芳烃供应充足的情况下，调油需求对芳烃价格的提振有限。

　　下游需求保持中性

　　4月份聚酯整体表现良好，产能基数大叠加高负荷，对PTA的需求存在较强支撑。尽管长丝库存不断增加，成品库存已经处于相对较高水平，但目前纺织终端表现较好，负荷偏高，且终端原料库存与成品库存普遍偏低，因此后市终端负反馈偏慢对聚酯需求存在一定支撑。不过今年聚酯及其下游产业链整体缺乏投机性需求，终端纺织企业多维持原料备货低位和成品库存低位，即使织造、印染等负荷高于往年，厂商情绪仍较为保守，因此也很难形成有力的正反馈。（期货日报）

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　　5月8日消息：周三油价小幅走高，因为美国官方数据显示，由于炼油厂在夏季驾车季节到来之前提高产量，原油库存降幅超出预期。

　　截至收盘，纽约商品期货交易所（NYMEX）成交最活跃的西得克萨斯中质原油（WTI）6月合约上涨0.61美元或0.78%，报78.99美元/桶。

　　全球基准的2024年7月布伦特原油上涨0.42美元或0.51%，报83.58美元/桶。

　　美国能源信息署（EIA）的数据，截至5月3日当周，美国原油库存减少140万桶，至4.595亿桶，略高于分析师预期的降幅110万桶。

　　咨询机构卡普勒公司的首席分析师马特?史密斯表示，炼油活动以及出口增强，使得美国原油库存小幅减少，有助于消耗前一周增加的库存。

　　美国能源信息署在周二的短期能源展望报告里今年全球原油需求增长将放缓。

　　周三美元走强，则对原油价格构成压力。美元走强导致原油对持有其他货币的投资者变得更贵，从而抑制需求。

　　渣打银行的一份研报称，持续的供应面风险提供了支撑。报告提到6月1日欧佩克联盟会议以及美国重新制裁伊朗和委内瑞拉石油等因素。渣打银行分析师表示，市场短期内低估了这些供应面风险。

　　欧佩克联盟将在下个月召开全体部长级会议。一项调查显示，大多数交易员预计欧佩克联盟可能进一步延长自愿减产，可能延长到2024年底。

　　在中东，随着以色列军队入侵加沙南部城市拉法，停火休战前景仍然难以捉摸。美国声称加沙停火谈判应该能够缩小以色列和哈马斯之间的差距。知情人士称，美国中央情报局局长比尔?伯恩斯将于周三前往以色列，与以色列总理内塔尼亚胡和其他高级官员举行会谈。一些分析师表示，油价中的风险溢价下降。摩根士丹利分析师表示，随着对（中东）冲突进一步升级的担忧消退，油价中的地缘政治风险溢价正在消散。

　　其他消息包括，俄罗斯副总理亚历山大?诺瓦克表示，欧佩克联盟尚未就增加原油产量进行讨论。他在周二早些时候表示欧佩克联盟可以选择增加产量。

　　本月迄今布伦特原油（近期合约）下跌4.87%，今年迄今上涨8.49%，周三收盘价比去年同期上涨9.38%，但是比2008年7月3日的历史最高点146.08美元下跌42.78%。

　　本月迄今WTI原油下跌3.59%，今年迄今上涨10.24%，周三收盘价比去年同期上涨8.86%，但是仍然比2008年7月3日的历史高点145.29美元下跌45.63%。

　　作为对比，2023年布伦特原油下跌10.32%，而2022年和2021年分别上涨10.45%和和50.5%。2023年美国WTI原油下跌10.73%，而之前两年分别上涨6.71%和55.5%。

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　　外媒5月8日消息：高盛分析师周三表示，他们不再预计欧佩克联盟将在6月份宣布部分取消自愿减产。

　　高盛称，模型现在估计6月份做出增产决定的可能性只有37%。

　　高盛分析师仍预计，大多数情况下布伦特原油价格将保持在每桶75至90美元的区间，并预测2025年布伦特原油均价将达到每桶82美元。

　　周三，布伦特原油价格收于每桶83.58美元。

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   一、趋势分析

   截至5月8日当周，中国沥青炼厂产能利用率为27.0%，较节前增加3.4%，沥青周产量为46.7万吨，较节前增加13.6%。主要是假期期间虽然东明石化、河南丰利转产渣油，损失产能280万吨/年，加之华北个别炼厂降产，但乌苏明源、中化泉州、北海和源以及宁波科元复产沥青，整体产能利用率增加。

    截止2024年5月8日，国内沥青现货均价为3800元/吨，环比上涨3元/吨，增幅0.1%。

   二、季节分析

   隆众数据统计，本周沥青炼厂产能利用率处于近五年低位水平，沥青产量处于近三年中低位。（两者阶段性差异，主要是由于2023年沥青新增产能，导致产量增加，年内沥青新增产能共计760万吨/年）。

  隆众数据统计，本周国内沥青产能利用率处于近五年低位水平，1-5月累积产量共计892.3万吨，较去年同期下降6.6%。回顾2022-2023年，5月初沥青平均产能利用率在23.2%-32.1%之间；虽然南方部分地区受降雨影响，个别主营炼厂小幅降产，但近期 原油价格略有回落，炼厂加工利润有所修复，个别地炼均以复产，带动整体产能利用率增加。

  三、趋势预测

   预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加0.6个百分点到27.6%，主要是下周虽然齐鲁石化计划转产渣油，但东明石化以及华东个别主营炼厂计划提产以及复产沥青，带动产能利用率增加。（来源：隆众资讯）


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   外媒5月7日消息，在俄罗斯副总理诺瓦克暗示欧佩克+可能会采取行动增加原油产量后，亚洲早盘油价小幅下跌。

    City index和FOREX.com的市场分析师Fawad Razaqzada说，虽然原油价格在技术上尚未处于“超卖”区域，布伦特原油合约的日相对强弱指数徘徊在35附近，但价格在关键技术水平附近显示出一些企稳迹象。

    　　


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    外媒5月7日消息，EIA月度短期能源展望报告显示，预计2024年WTI原油价格为83美元/桶，此前预期为83.78美元/桶；预计2025年WTI原油价格为81美元/桶，此前预期为82.48美元/桶。

     预计2024年布伦特原油价格为88美元/桶，此前预期为88.55美元/桶；预计2025年布伦特原油价格为85美元/桶，此前预期为86.98美元/桶。

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    5月7日消息：美国总统拜登的能源顾问阿莫斯·霍赫斯坦周一表示，美国有足够的战略原油储备，可以解决任何供应问题。

　　他补充说，政府正在监控市场如何使用这些原油。

　　目前美国战略原油储备仍然接近40年来的低点。在油价上涨后，拜登政府近期宣布停止回购原油作为战略储备，因为原油价格高于拜登政府的目标回购价格79美元/桶。


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   　外媒5月6日消息；在上周晚些时候的一份报告中，摩根大通（JP Morgan）的分析师表示，他们现在预计欧佩克联盟可能会在6月1日部长会议时保持产量目标不变。

　　分析师在报告中表示：“库存和油价低于国内支出所需的水平，预示着在考虑增产时要谨慎。欧佩克的克制将从5月到8月吸引库存，这将支撑价格并大幅回调。随着基本面从宽松转向加强，并根据4月份的构建进行调整，我们的公允价值模型显示，布伦特原油在5月至9月的平均价格应为88美元，9月的峰值为每桶92美元。”

　　分析师们在报告中指出，4月份原油和产品库存“远远超过了平均季节性，几乎完全扭转了第一季度的平局，并减少了物理紧张”。分析师们强调：“因此，布伦特原油在第一季度显著上涨13%后，在4月结束了一段艰难的时期，几乎达到了87.86美元的起点。周三（4月30日）油价下跌约3%，跌至七周低点，这看起来像是一场突然的清算交易。关键即时价差减弱，布伦特即时价差即其最近的两份合约之间的价差从一个月前的0.80美元减至0.65美分。”

　　摩根大通分析师在报告中表示他们对原油的基本观点没有改变。他们表示：“4月份布伦特原油的平均价格为89美元，而我们的公允价值为86美元，在6月1日欧佩克会议之前，5月份的价格继续保持在88美元。”

　　分析师在摩根大通的报告中强调，他们一直认为欧佩克应该“出于战略而非根本原因，在2024年解除部分自愿减产（每天40万至50万桶）”。他们表示：“自2022年11月以来，我们的价格预测背后的说法是，全球需求增长很大，但非欧佩克供应的增长更大，这使得欧佩克联盟不得不减产以平衡市场。2023年，在美国产量激增的带动下，非欧佩克国家每天增加200万桶的供应，完全弥补了170万桶/日的全球需求增长。今年，我们预计会有更多的增长，非欧佩克供应的增长将与需求的150万桶/日增长相匹配。”

　　他们继续说道：“欧佩克的主要问题仍然是2025年，届时全球原油需求增长将放缓至100万桶/日，因为新冠疫情后的大部分需求正常化可能已经过去，十多年前实施的脱碳政策可能会开始削减对一些产品的需求。然而，在巴西、圭亚那、塞内加尔和挪威大规模、价格无弹性的海上开发的支持下，非欧佩克+的供应量将激增180万桶/日。鉴于我们对2024年和2025年需求的展望，我们认为欧佩克+应该在2024年解除部分自愿减产，以便在2025年需要减产时获得运营灵活性。”

　　摩根大通分析师在报告中指出，“本质上”，他们对今年需求的看法“表明了一个健康的市场平衡，可以吸收欧佩克更高的产量，同时对价格产生必要但相对较小的负面影响”。他们警告说：“否则，我们认为，鉴于现有减产的规模和迄今为止对价格的有限影响，欧佩克庞大的有效闲置产能，即在需求创纪录的时候创下的400万桶/日的历史新高，将使其越来越难以适应整个联盟的进一步大规模减产。”

　　摩根大通分析师在报告中表示，将削减幅度维持到2024年也将收紧市场，“加剧价格波动和与消费国的紧张关系”。他们补充道：“这在2024年尤其重要，届时77个国家的选民将参加投票，其中大多数是新兴市场国家，约占世界人口的一半。”

　　在上周的另一份报告中，渣打银行的分析师表示，他们的余额表明欧佩克有可能在不增加库存的情况下，在第三季度将产量增加100多万桶/日。他们警告称：“然而，在缺乏足够有力的即时市场信号的情况下，部长们可能会在不知道上半年紧缩政策是否在5月和6月全面实施的情况下感到不舒服。如果一些桶的返回被推迟，我们预计8月份的供应赤字将超过每天200万桶。”

　　在上周的另一份报告中，Skandinavska Enskilda Banken AB（SEB）首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示，原油市场越来越关注6月份的欧佩克+会议。Schieldrop在报告中表示：“我们的观点是，该集团将根据需要调整产量以获得其想要的油价，通常为每桶85美元或更高。这可能也是市场的普遍观点”。

　　Morningstar DBRS的分析师在上周的一份报告中指出，2023年11月下旬，几个欧佩克+国家宣布了额外的自愿原油减产，总计约200万桶/日，旨在支撑油价。“额外的削减措施于2024年1月1日实施，有效期至2024年6月底。这包括延长沙特阿拉伯于2023年6月首次实施的每日100万桶的单方面减产，”他们说，“然而，与之前的欧佩克+减产一样，目前的额外自愿减产可能只是美国、加拿大、圭亚那和巴西以及其他非欧佩克+国家增产的部分抵消。此外，市场报告显示欧佩克的闲置产能增加，约占全球液体供应的5%，这可能需要一段时间才能正常化并抑制原油价格的上涨。”


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   外媒5月6日消息；俄罗斯财政部周一的数据显示，4月份俄罗斯的石油和天然气收入达到135亿美元（1.23万亿俄罗斯卢布）。据彭博社估计，克里姆林宫从俄罗斯预算中获得的石油收入几乎是2023年同月的两倍。

　　根据彭博社的计算，在国际油价上涨的情况下，俄罗斯卢布走弱和俄罗斯旗舰乌拉尔原油价格上涨，导致石油相关税收和所有石油和天然气销售总额的收入增加。

　　据彭博社根据财政部今天发布的数据估计，2024年4月，俄罗斯预算以石油相关税的形式获得了高达115.5亿美元（1.053万亿卢布）的收入，高于2023年同月的54.5亿美元（4970亿卢布）。俄罗斯石油收入翻了一番，突显出西方国家难以减少俄罗斯的石油收入，尽管近几个月来俄罗斯的石油价格上限和制裁执行力度加大。

　　上个月，路透社的计算还显示，与去年同月相比，油价上涨预计将使俄罗斯4月份的石油和天然气收入翻一番。据估计，俄罗斯4月份将从石油和天然气中获得140亿美元（1.292万亿俄罗斯卢布）。与去年4月俄罗斯从石油和天然气中获得的70亿美元（6480亿卢布）相比，这一数字翻了一番。

　　俄罗斯财政部1月初的数据显示，与2022年相比，去年俄罗斯的石油和天然气收入下降了23.9%，因为油价下跌和管道天然气出口减少影响了化石燃料的预算收入。

　　在西方被禁止的情况下，俄罗斯原油在中国和印度找到了买家，而未经欧盟或美国制裁的俄罗斯LNG正在抵达欧洲港口，这些港口在过去两年增加了LNG货物的进口量，包括从俄罗斯LNG出口设施进口的LNG。


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  　外媒5月6日消息；彭博社援引其看到的价目表报道称，沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）提高了其出口到亚洲的所有级别的官方售价，6月份交付的旗舰阿拉伯轻质原油的价格将上涨0.90美元。

　　路透社今天早些时候报道称，此举推高了国际油价，因为这加剧了人们对夏季需求强劲的预期。据路透社报道，价格上涨也波及欧洲。

　　ING大宗商品策略师Warren Patterson在一份报告中表示，每桶阿拉伯轻质原油的新价格比阿曼/迪拜地区基准高2.90美元，这表明原油供应趋紧。他补充说，尽管最近油价下跌，但交易员们增加了布伦特原油的净多头头寸。

　　据彭博社报道，亚洲交付的沙特原油价格上涨可能会对中国炼油商的利润率产生不利影响，尤其是与柴油需求疲软的预测相结合。

　　与此同时，分析人士预测欧佩克将延长减产，可能持续到年底，尽管路透社的John Kemp在最近的一篇专栏文章中表示他们实际上可能会适度扭转减产，以避免美国、圭亚那和巴西等非欧佩克生产国的产量进一步增长，这将使欧佩克失去更多的市场份额。

　　6月将标志着沙特原油价格连续第三个月上涨，这表明阿美石油公司对原油需求和供应状况有足够的信心，因为欧佩克事实上的领导人再次打击了生产过剩者。

　　据彭博社估计，最新的产量数据显示欧佩克上月的日产量为2681万桶，比前一月减少了约5万桶/日。然而，伊拉克的产量仍然超过配额，欧佩克+成员国哈萨克斯坦也是如此。在该集团的压力下，两国上周同意开始补偿生产过剩。伊拉克报告称，2024年1月、2月和3月的日产量超过约为60.2万桶，而哈萨克斯坦的日产量超过为38.9万桶。


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　　5月6日，据媒体报道，沙特阿拉伯的国家石油公司沙特阿美在上周末宣布，连续第三个月提高向亚洲客户销售的阿拉伯轻质原油价格。具体而言，沙特阿美将6月份该原油的官方售价每桶上调90美分，使其比区域标杆价格（阿曼-迪拜基准价格）高出2.90美元，超出市场预期的60美分。此外，从5月份起，沙特还上调了其他轻质和重质原油的价格。

　　从供需结构来看，油价上行动力有限，虽然以色列-哈马斯战争引发也门胡塞武装分子袭击途径红海的商船，影响了原油供应，不过上月以色列和伊朗均在冲突中保持克制，显示爆发全面战争的风险有所降低。来自美国和其他OPEC国家的大量原油供应，也在抑制油价上涨。

　　油价变化也反映了市场对地缘政治风险的考量。10月以色列入侵加沙后，国际基准布伦特原油价格一度升至每桶92美元以上，但后续大多维持在90美元以下。截至发稿，布油报83.63美元/桶。

　　分析师Garfield Reynolds指出，沙特此举有意控制自己的出口量来管理全球原油市场的供应，以支撑全球油价。沙特这样做的背景是中东地区的紧张局势有所缓解，他们希望通过控制原油供应来保持油价稳定。

　　他还称，尽管沙特在努力提高油价，上周原油市场仍出现价格显著下跌。这一下跌部分由美国原油库存的激增和中东紧张局势的缓解带来的乐观情绪推动。但油价可能正在寻找一个新的稳定点，而不是持续下跌。

　　例如，如果以色列和哈马斯能在最新一轮在开罗举行的谈判中达成停火协议（尽管此事存在不确定性），短期内原油价格可能会迎来进一步快速下跌。然而，在这种情况下，沙特和其他产油国可能会继续减少石油供应来支撑油价。

　　不过，分析机构Cornerstone Analytics的创始人迈克·罗斯曼对媒体表示，沙特将原油对亚洲客户的价格上调，更多是基于原油精炼价值的调整，属于正常范围内的价格调整。

　　以沙特和俄罗斯为首的OPEC+将于6月1日召开会议。该组织自2022年底以来一直实行一系列自愿削减产量的措施，目前这些削减措施定于6月底到期。OPEC+将在会议上决定是否将每日220万桶的自愿削减量延长至6月之后。

　　媒体上周报道称，如果石油需求未能增加，OPEC+可能会维持减产措施。市场普遍预计，减产政策可能会延长至今年年底。

　　罗斯曼指出，沙特为布油设定的的理想价格区间约为平均102美元/桶：

　　OPEC+的目标是通过进一步减产，从而降低库存水平，直至油价回升至有利的水平。

　　受OPEC+产量限制的影响，沙特原油出口量在2023年第四季度下降了17.8%。


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  　假期期间，外盘原油价格大幅下挫近5%，市场人士表示，本轮原油大跌主要受巴以冲突地缘风险回落、美国原油库存大幅累库、ISM制造业PMI跌至荣枯线下方等因素影响。

　　从原油地缘溢价角度来看，齐盛期货能化分析师高健表示，目前原油地缘溢价多数被修复，除非加沙停火谈判能够谈成，中东地缘风险解除，局势得到平复，否则原油向下空间有限。从驱动逻辑来看，除地缘驱动之外，宏观和基本面目前虽然定义为中性，但也并没有明显的利空压力。4月中旬之后原油高位回落严格来讲是对一季度涨势的反向修复，是对地缘情绪溢价的修复，并不是原油市场出现大利空所致。相反，中东局势目前依然紧张，未来仍然有较大变数，因此原油盘面进一步破位下跌的难度较大。

　　“从原油基本面来看，欧佩克减产执行率不及市场预期，原油大幅累库。”徽商期货工业品分析师黄琛告诉期货日报记者，路透调查显示，4月OPEC+产量超过配额14万桶/日，伊拉克并未很好的履行减产义务，加之4月底墨西哥国家石油公司取消了5月份原油出口削减计划，使得原油供应有小幅增加。

　　“虽然OPEC+部分成员国减产依然不达标，但总供应量维持相对稳定。”海证期货能化分析师郑梦琦表示，沙特连续三个月上调销往亚洲的旗舰原油价格，将6月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿曼迪拜均价升水2.9美元/桶；将销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿格斯含硫原油升水4.75美元/桶；将销往欧洲的阿拉伯轻质原油官方售价设为较布伦特原油升水2.1美元/桶。以沙特为首的OPEC+挺价原油的意愿较为强烈，随着油价下跌，市场对于减产协议延长至下半年的预期正逐渐增强。

　　高健分析称，未来重点关注供应端动向，重点留意OPEC+下半年产量政策是否调整。近期有消息称，OPEC+可能会将减产期限延长至年底。如果只是单纯延长减产期限，对原油盘面利好有限，毕竟自愿减产落实情况并不好。

　　库存方面，据黄琛介绍，假期内美国原油超预期累库726.5万桶，由于假期内美国得州遭遇暴雨天气，部分炼厂为应对可能出现的洪涝灾害而停产，美国炼厂开工率下降至87.5%，预计本周炼厂开工率还会有小幅下降空间。

　　此外，宏观方面，5月1日，美联储连续第六次“按兵不动”，符合市场预期。结合非农数据来看，4月美国季调后非农就业人口17.5万人，低于预期24.3万人，为2023年10月来新低；失业率3.9%，低于预期值和前值的3.8%，2月和3月新增就业人数合计下修2.2万人。市场对于美联储后续偏鸽派导向的预期有所增强。

　　展望后市，黄琛认为，在多国努力下，巴以停火协议有望在短期内达成，市场已经提前挤出了原油的地缘溢价。目前原油供应端依旧持稳，需求端近期受到全球各地区洪水的影响，有小幅下降的预期，因此5月份的布伦特原油价格震荡区间由85—90美元/桶下调至80—85美元/桶。

　　在高健看来，地缘局势依然是原油盘面的主驱动因素，短线继续关注中东局势新动向，侧重留意停火谈判进展。除地缘支撑之外，宏观和基本面暂无法对原油盘面带来强利好驱动。未来原油盘面能否止跌回升，很大程度上仍然依赖于中东局势发展。在原油盘面破位下跌后，虽然短线下行压力依然偏大，但在中东地缘风险没有完全解除的情况下，进一步下行空间预计有限。原油目前缺乏新的强利好驱动，除非中东局势失控，不然也难以强势反弹。

　　郑梦琦提示，地缘风险回落，前期原油风险溢价也得到释放，当前原油基本面暂无变化，OPEC+减产支撑下全球原油基本面依然偏紧，加之沙特上调OSP，后续延长减产至下半年的可能性正逐步增加，中长期仍以偏多思路对待，宏观面降息节奏预期的变化仍将阶段性抑制油价。（来源：期货日报）


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　　供应端，进口聚乙烯套利窗口有望开启，将刺激聚乙烯进口量上升，进而缓解国内供应偏紧的问题。需求端，随着“五一”节前未执行订单陆续交付，后期包装膜下游消费持续性存疑，难以为聚乙烯提供持续上涨动力。

　　近期，聚乙烯持续走强。一方面，聚乙烯开工负荷偏低，市场供应偏紧；另一方面，需求端包装膜订单良好，但是持续性存疑。在这种情况下，塑料向上突破难度较大。

　　企业开工偏低

　　聚乙烯此轮持续走强，很大程度上是由于国际原油价格上涨导致的成本重心上移。前期缓和的以色列和伊朗局势近期再次升级，美国已经宣布对伊朗进行制裁，国际原油价格短暂回调之后再次走高。目前来看，中东局势不确定性仍大，油价走势偏强的概率较高，进而给塑料价格带来成本支撑。

　　今年以来，受国际原油价格持续上涨影响，国内油制聚乙烯成本持续增加。截至目前，国内油制线性平均亏损880元/吨，油制高压平均亏损740元/吨，虽然亏损短期有所修复，但是仍然处于较高亏损状态之下。相较而言，国内煤炭价格稳定，聚乙烯价格持续上涨使得煤制聚乙烯利润保持良好，目前国内煤制线性的利润在1600元/吨，处于高位。由于油制利润不佳，国内聚乙烯开工受到了影响。截至目前，聚乙烯开工负荷为77.78%，较去年同期下降6.01个百分点，周产量在50万吨左右，即使考虑新增产能投放，周产量也低于去年同期3万吨左右。目前，聚乙烯行业仍然处于集中检修期，本周至5月上旬，仅有海南炼化30万吨HDPE装置、中原石化26万吨全密度装置和浙江石化二期45万吨的全密度装置计划复产，剩余7套235万吨的装置将在5月中旬至5月底复产。此外，在目前生产经营状况不佳的大背景下，不排除企业推迟复产。整体来看，国内聚乙烯供应呈现偏紧态势。

　　受供应偏紧影响，国内聚乙烯行业自3月上旬以来开始去库存。目前聚乙烯社会样本库存在6.8万吨左右，与去年基本持平，前期偏高的库存压力有所缓解。此外，目前进口聚乙烯套利窗口有望开启，后期将刺激聚乙烯进口量上升，进而缓解国内市场供应偏紧的问题。

　　下游订单跟进不足

　　聚乙烯下游以各类薄膜为主，目前国内聚乙烯下游开工率在42%左右，低于去年同期水平。其中，农膜具有较强的季节性。目前，随着春耕的结束，地膜进入需求淡季，棚膜消费旺季要到9月之后。目前是农膜消费淡季，企业根据订单阶段性开机，部分没有订单的企业已经选择停工检修，对原料的采购也以即卖即采为主。相较而言，包装膜行业近期表现相对较好。据了解，节前包装膜规模企业需求有所好转，终端采购积极性提升，新单跟进叠加前期未执行订单生产需要，部分企业节前开工小幅提升。受此影响，国内包装膜企业的开工负荷相较上一周上升1.04个百分点。不过，随着节前未执行订单陆续交付，后期包装膜下游消费持续性存疑，难为聚乙烯提供持续上涨动力。

　　综上所述，油制聚乙烯高亏损使得国内聚乙烯开工负荷偏低，市场供应偏紧。与此同时，需求端短期包装膜消费向好，但是持续性存疑。聚乙烯处于供需两弱态势，在这种情况下，聚乙烯有效突破8500元/吨重要压力位的难度较大，后期走强还需要成本端的配合。（期货日报）

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　　4月下旬至今，在原料下行影响下，苯乙烯走出一波回调行情，2406合约从最高点9695元/吨回落至9400元/吨一线下方。当前原油价格呈现颓势，苯乙烯成本支撑趋弱，且自身供应压力渐渐显现，预计单边方向偏向下，然而直接原料纯苯矛盾突出，价格相对强势，将使苯乙烯成为产业链下跌幅度较小的品种。

　　原油趋势走弱，纯苯相对偏强

　　国际油价4月中旬就进入了快速回落阶段，高点持续下移且不断创出新低。在此期间，一方面地缘关系有所缓和，另一方面美联储表态偏鹰，二者共同作用下油价明显走弱。然而直接原料纯苯库存处于极低水平，基本面驱动向上，故其跌幅较小、相对偏强。

　　此波回落过程中，由于纯苯最为抗跌，挤压了苯乙烯估值水平，最新数据显示，苯乙烯非一体化利润在-710元/吨，PO/SM生产利润在-762元/吨，环比均下行。基于现有低估值背景，苯乙烯依托自身供需主动下跌的可能性不大，后续应更多关注油价能否继续下行，这将决定苯乙烯下方空间。

　　新装置待投放，开工短期提升

　　国内供应方面，进入5月后，苯乙烯待投有一套京博石化68万吨装置，下游暂无投产落实计划，因此5月苯乙烯新产能会带来一定压力。截至4月26日，苯乙烯生产企业开工率在66.17%，环比下滑1.4个百分点，处于历史同期偏低位置。检修计划表显示，5月新增检修产能40万吨，而恢复产能在92万吨，因此开工仍有小幅提升空间。

　　在供应增加的压力之下，苯乙烯估值进一步下行，匹配基本面弱势表现。后续来看，供应端仍将压制苯乙烯价格，但也需观察在利润不佳背景下，生产装置的稳定性情况，预计开工水平难以继续大幅提升。

　　终端向暖为主，下游表现偏淡

　　直接下游方面，近期三大下游整体开工有所下滑，EPS工厂放假降负为主，节后预计开工快速提升，而PS和ABS开工主要受亏损压制，降负后利润出现明显修复，预计开工将随之上调。截至5月3日，EPS、PS和ABS开工分别在46.79%、56.04%、55.79%。当前苯乙烯下游企业受到的终端提振更多属于情绪层面。

　　终端消费方面，汽车及家电“以旧换新”热度高，家电行业连续多月排产亮眼，实际内销及出口均出现明显增长；汽车方面，行业“内卷”白热化，实际产量预计增长。自下而上来看，终端领域存在增长空间，但增长并非来源需求驱动，更多是政策驱动。家电及汽车产品增量不增收，即便提振苯乙烯下游需求，也难以驱动价格上行。

　　最新一期数据显示，苯乙烯上游厂库在14.7万吨，华东主港库存在8.0万吨，华南港口库存在3.5万吨，得益于偏低供应、出口增长以及下游持稳，当前苯乙烯仍处于库存快速去化阶段，尤其是港口库存表现。然而随着供应出现新增压力，需求传统旺季结束，预计去库速率将减缓。

　　综合上述分析，苯乙烯近期内外盘开工均提负为主，待投新产能形成一定压力，去库接近尾声，基本面压制力量或增强。苯乙烯估值水平持续偏低，压缩空间十分有限。下跌空间若要进一步打开，更多要以原油继续下行为前提，随后苯乙烯盘面才会跟跌，纯苯被动跟随。（期货日报）

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　　外媒4月17日消息；如果重要产油国伊朗直接与以色列爆发冲突，对石油市场将带来怎样的影响？

　　瑞银新兴市场策略师Sunil Tirumalai等人认为，如果伊朗的石油供应受到冲突或美国制裁的冲击，国际基准布伦特原油的价格将较目前的价格上涨约10美元，突破100美元/桶。

　　此外，瑞银还在报告中评估了油价上涨对新兴市场股市的影响，分析师发现，由供给侧驱动的油价上涨，通常对新兴市场股市影响不大；但一旦油价涨破90美元，还会对新兴市场股市产生负面影响。

　　瑞银表示，布油价格今年迄今已经在地缘政治危机等因素催化下上涨了约20%，美油上涨了18%。

　　早在伊朗和以色列的冲突发生前，由于中国等需求旺盛，和俄油供应的疲软，今年二季度全球石油市场的供应赤字已经达到90万桶/天。

　　如今，伊朗和以色列随时可能擦枪走火，美国也计划对伊朗施加更严厉的制裁，更为石油供应增添了风险。

　　作为中东主要产油国之一，伊朗原油产量约为320万桶/天，占全球石油市场的3%左右。据瑞银测算，任何因制裁或石油设施受到影响而导致的伊朗原油供应中断，都有可能使布油突破100美元/桶。

　　截至发稿，布油报88.82美元/桶。

　　分析师还在报告中指出，目前这种由供应端驱动的油价上涨，对新兴市场股市表现不利。

　　分析师援引历史数据写道：

　　需求驱动的油价增长一般与新兴市场股票呈正相关，回报率随着石油价格上涨（因为全球经济增长强劲也会提升利润率）。但是，如果油价上涨是由石油供应短缺造成的，那么在原油价格处于较高水平时（90美元/桶以上），影响可能是负面的。

　　分析师也强调，供应端推动的油价上涨，会加大短期通胀压力，让美联储更不可能降低利率，且会支撑美元兑新兴市场货币的汇率。这些因素都会拖累新兴市场股市的表现。

　　不过，瑞银还发现，在亚太地区，投入成本上升通常平均需要三个月才能对利润率产生影响，从行业看，化工、金属、采矿和能源等行业的利润率会因油价上涨而有所改善，而消费行业由于定价能力相对较低，受油价上涨的负面冲击也更大。

　　从国家来看，巴西、泰国和波兰等能源行业占股市总市值比例最高的几个新兴市场国家，最有希望从油价上涨中获益。


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　　北京时间18日凌晨，美股周三收跌。标普500指数与纳指录得连续第四个交易日下滑。英伟达大跌近4%。市场继续关注美股财报与美联储的货币政策前景。美联储褐皮书称经济略有扩张，但企业转嫁成本的难度显著上升。

　　道指跌45.66点，跌幅为0.12%，报37753.31点；纳指跌181.88点，跌幅为1.15%，报15683.37点；标普500指数跌29.20点，跌幅为0.58%，报5022.21点。

　　财报仍是市场焦点。迄今为止，只有不到10%的标准普尔500指数成份公司发布了财报，但其中四分之三的业绩超过了华尔街预期。

　　美国联合航空公司股价大涨逾17%，此前该公司宣布亏损收窄于预期，且营收超出预期。

　　J.B.Hunt运输服务公司大跌8.1%，该公司的营收和利润均未达到分析师的预期。

　　巴克莱策略师认为，美股财报将是推动股价上涨的主要因素，建议逢低买入，因经济活动数据持续显示经济复苏可能提振利润。

　　市场同时还在关注美联储今年的降息路径。

　　周三公布的美联储经济景气状况褐皮书报告称，美国经济略有扩张，但企业转嫁成本的难度显著上升。

　　美联储在对其地区企业联系人所作调查后编撰的褐皮书报告中表示，美国经济自2月下旬以来“略有扩张”，企业报告转嫁成本上升的难度加大。

　　“消费者支出总体上几乎没有增长，但各地区和各个支出类别的报告差异很大，” 周三发布的褐皮书报告称，“几份报告提到可自由支配支出疲软，消费者对价格的敏感度仍然很高。”

　　“另一个经常出现的评论是，最近几个月企业将成本上升转嫁给消费者的能力显著减弱，导致利润率下降，”褐皮书称。

　　最新一期的褐皮书由波士顿联邦储备银行根据4月8日及之前收集的信息编制而成。该报告包括对12个美联储辖区商业状况的数据和评论。

　　纽约联储周三预测，美联储可能会在2025年停止缩表。根据纽约联储在年度报告中预测的两种情境，美联储可能2025年年中或年初结束缩表，银行准备金余额将在次年降至2.5万亿或3万亿美元左右。

　　美联储官员在上月的政策会议上开始讨论放慢缩表，但会议没有做出任何决定。

　　在纽约联储报告中描述的“准备金较多”情境下，资产负债表规模将缩减至6.5万亿美元左右，而在“准备金较少”情景下，资产负债表规模将降至6万亿美元。

　　周二美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的讲话使市场降低了对今年降息的押注。

　　鲍威尔表示，最近的通胀数据表明央行可能需要更长时间才能对降息有足够信心。他指出，自去年年底通胀率快速下降后，美联储在抗通胀方面缺乏更多进展，如果物价压力持续，美联储可以在“必要长的时间里”维持利率不变。

　　美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）周二称，随着美联储继续实施限制性政策，他预计通胀将继续下降。他表示：“通胀前景仍然相当不确定，如果即将到来的数据表明通胀比我目前预期的更持久，那么在更长时间内保持目前的限制性政策立场将是合适的。”

　　美联储官员的上述言论表明，在重要的CPI通胀指标连续第三个月超过预期后，美联储官员对利率路径的观点发生了转变。

　　今年年初，市场预计美联储将在2024年降息多达6次、总共降息1.5个百分点。但现在交易员们怀疑，美联储今年是否会降息0.5个百分点。市场对美联储降息的预期——在过去两周大幅下降——在鲍威尔就通胀发表评论后进一步下降。

　　市场已经大幅下调对美国今年降息次数的预期，目前预测为不到两次，这与年初预计的六次降息有天壤之别。第一次降息预计仍将在9月份进行，尽管市场对此的信心有所下降。

　　瑞银公司周三表示美联储今年将被迫降息，并预计到今年年底时，美国10年期国债收益率最终将回落至4%以下。该公司表示，美联储最终将不得不放松货币政策，尽管美联储主席鲍威尔周二警告称，利率可能将在更长时间内保持在较高水平。

　　瑞银分析师Solita Marcelli在周三的一份报告中写道：“我们认为，由于降息被推迟，而不是取消，我们仍然预计10年期美国国债收益率将在年底下降至3.85%左右，低于目前的4.66%左右。”

　　Marcelli表示：“虽然我们最近下调了对美联储降息时间和幅度的预期，但我们认为美国央行今年仍将降息两次，最有可能从9月的会议开始。这意味着优质债券的回报前景仍然积极且具有吸引力，而近期固定收益产品的损失可能是暂时的。”

　　但花旗银行预测美联储今年仍将降息五次。

　　花旗集团的经济学家们正冒险打赌，华尓街几乎每个人对美联储利率路径的看法都是错误的。

　　在连续三个月略高于预期的通胀数据之后，美国银行(35.23, 0.55, 1.59%)、高盛(403.91, 7.05, 1.78%)集团、摩根士丹利(90.08, 0.94, 1.05%)和其他银行的竞争对手已经下调了今年的降息预期。美联储主席鲍威尔周二对这些举措表示支持，他表示政策制定者并不急于放松政策。

　　但花旗集团的Andrew Hollenhorst和Veronica Clark表示，仓促做出判断是错误的，因为美联储仍然担心经济增长意外强劲的势头可能会停滞。因此，这两位分析师维持对美联储今年降息的预期，称政策制定者急于抓住任何通胀放缓或经济疲软的迹象。

　　Baird投资策略分析师Ross Mayfield表示，美联储官员周二的讲话加重了市场的悲观情绪。他称，短期内股市交易大多区间震荡，但任何地缘政治事件都会使油价进一步上涨。

　　他表示：“主要不利因素是对美联储货币政策预期的定价重新偏向鹰派。我认为美联储主席鲍威尔今天没有采取太多措施来缓解这些担忧，他也许是故意的。市场正在质疑2024年是否会降息。”

　　资产管理公司Unigestion高级投资组合经理Alexandre Marquis表示，伊朗和以色列之间的紧张关系也制约了风险较高的押注。他表示，市场已经消化了降息幅度低于此前预期的前景。

　　他表示：“部分失望情绪已经体现在价格上，我们在过去几天看到了近期的回调。”

　　中东的紧张局势继续发酵。以色列正在考虑对伊朗首次袭击以色列这个犹太国家的行为做出回应。沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国星期三发表了一份不同寻常的坦率联合声明，呼吁最大限度地“自我克制”，使该地区“免于战争的危险及其可怕的后果”。

　　焦点个股

　　英伟达近日为其工作站专业可视化GPU增添两款Ampere架构的入门级产品：RTX A400和RTX A1000，首次将Tensor Core和RT Core引入桌面低端专业显卡产品线。

　　特斯拉公司将再次让股东就公司CEO马斯克的薪酬方案进行投票，此前特拉华州一家法院宣布2018年特斯拉为马斯克安排的560亿美元奖金无效。

　　特斯拉在周三发布的代理文件中还表示，将就将公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州进行投票。这家电动汽车制造商将于6月13日召开年度股东大会。

　　特斯拉董事长罗宾-丹霍尔姆批评了特拉华州衡平法院1月份的裁决，她表示，这相当于对批准马斯克薪酬的股东进行事后猜测。美国特拉华州衡平法院法官凯瑟琳-麦考密克将该公司的董事形容为“傲慢主人的懒散仆人”，并称他们没有考虑投资者的最大利益。

　　AMD发布锐龙AMD Ryzen Pro 8040系列和AMD Ryzen Pro 8000系列，以便在AI电脑领域支持最先进的x86处理器。搭载NPU单元，支持WiFi 7。其中，锐龙Pro 8040系列适用于笔记本，锐龙Pro 8000系列适用于台式机，这两个系列都采用4纳米制程技术。

　　Maxim给予苹果持有的初始评级，目标价178美元。

　　苹果公司CEO蒂姆-库克17日造访印度尼西亚，表示苹果公司将考虑在印尼建立制造工厂。据报道，库克当日在雅加达与印尼总统佐科及多位部长等政要会面，探讨苹果在印尼的投资计划。

　　库克在会面后的记者会上表示，印尼总统谈到希望在印尼发展制造业的愿景，这也是苹果将考虑的事情。

　　印尼通讯和信息部长布迪-阿里-塞蒂亚迪表示，微软CEO纳德拉将于月底访问印尼。

　　据报道，日本拟立法规管科技巨头企业对手机应用程序市场的控制，旨在建立与欧洲看齐的监管制度，禁止特定行为，并对违规行为处以相当于销售额20%或更高的罚款。

　　该法案将阻止苹果和谷歌等大型平台营运商封锁第三方应用商店和支付系统，以及其他针对把关做法的规定，希望促进市场之间的竞争，让消费者以更低的价格存取各种应用程序。

　　亚马逊云科技宣布，在Amazon Bedrock上正式推出来自Anthropic的Claude 3 Opus模型，该模型是Claude 3家族中最智能的模型，在高度复杂的任务上表现卓越，并拥有惊人的流畅性和类似人类的理解能力，能够高效应对开放性提示和未知的全新场景。

　　花旗发表研究报告指，因为参与度持续改善，故将对Instagram Reels首季的广告量追踪按季上调90基点至20%。据SenorTower数据，首季每个应用程序的每日活跃用户在Instagram花费分钟按年上升4%。

　　花旗Meta Platforms列为行业首选股，将其目标价由525美元上调至590美元，维持“买入”评级。

　　美国合众银行公司削减2024年净利息收入展望。

　　阿斯麦第一财季净销售额、新订单及第二财季销售指引均逊预期。

　　美国联邦贸易委员会（FTC）准备提起诉讼，以阻止Coach母公司Tapestry收购Capri Holdings。

　　其他市场面，周三纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格收跌0.8%，收于每盎司2388.4美元。

　　美国WTI原油期货周三收盘下跌逾3%，为连续第三个交易日下跌。纽约商品交易所5月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收跌2.67美元，跌幅为3.13%，收于每桶82.69美元。

　　欧洲洲际交易所6月交割的布伦特原油期货价格下跌2.73美元，跌幅为3.03%，收于每桶87.29美元。

　　本周迄今，美国WTI原油与作为全球原油价格基准的布伦特原油期货跌幅均超过3.4%。

　　




 
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　　近期，贵金属价格大幅上涨，美元指数也持续攀升。本周美元指数一度升至106.50，创5个月新高。美元与黄金出现同涨引发市场关注。

　　“本轮金价上涨过程中美元指数也不断走强，与以往二者的负相关性有所背离，主要是因为市场交易逻辑不同。”东证期货衍生品研究院宏观首席分析师徐颖告诉期货日报记者，美国经济数据表现尚可，通胀回升使得美联储降息预期延后，而欧央行的降息意愿更高，导致美元指数走强。

　　中信期货宏观与商品策略组负责人张文表示，历史上美元指数和黄金价格为弱负相关，并非稳定的负相关关系，主要原因在于美元与黄金同样有避险功能，在风险事件出现时会出现同涨局面。

　　“从时间节点看，3月下旬以来先后发生了多起地缘风险事件，避险情绪高涨令金价与美元指数联袂走高。”一德期货贵金属分析师张晨说。

　　金瑞期货贵金属分析师吴梓杰表示，美元指数攀升主要是由于美国经济数据较好及其货币政策转鹰。

　　此外，美元走强也和世界其他主要经济体货币表现偏弱有关。欧洲经济表现较为疲软，且欧洲央行先于美联储开启降息的概率较大，造成欧元持续走弱。日本方面，虽然日本央行3月退出了负利率时代，但货币政策仍保持宽松，且日本央行对汇率的干预较为克制，因此日元也出现持续贬值。此消彼长之下，美元更加强势。

　　在吴梓杰看来，目前美联储降息存在很大的不确定性，市场分歧也逐渐扩大。一方面是美联储开启降息的时间，以及是否能如3月FOMC会议预期的那样年内降息3次，目前市场预期已经出现了分歧。另一方面是本轮降息的性质，如果美国经济下行压力不大，或许会出现一轮预防式降息，特征可能是降息2—3次后结束，或两次降息之间有较长时间间隔。如果美国经济出现超预期下行，美联储可能采取连续快速降息的方式稳定经济。

　　张晨表示，尽管市场预期已经大幅修正，但后市最大的分歧并非降息次数，而是降息与否的争论。从近段时间美联储官员的表态看，越来越多的人从支持推后降息时间到支持削减年内降息次数，少数官员提及年内不会降息甚至重启加息的可能。但鲍威尔的发言依然偏向乐观，后续需重点关注其表态变化。

　　徐颖表示，从通胀压力看，部分市场人士认为美联储今年不会降息，但官方和市场基准预期是年内降息2—3次。降息的时间节点方面，年内首次降息时间的预期已经从6月延后至9月，7月降息概率在50%左右。

　　她表示，当前能源价格的反弹以及住房和服务成本居高不下使得美国通胀回落前景面临较大的不确定性，从通胀角度看美联储确实没有降息的紧迫性。但美联储对通胀和就业目标的顾虑增加，担心降息过迟会对经济带来较大风险，叠加后续美国财政赤字会进一步增加，货币政策边际上需转为宽松，以防止金融市场和实体经济出现更大的问题，因此降息预期可能延后，但降息仍会发生。

　　张文也认为，美联储后续降息的概率仍然很大。目前主要看美国通胀能否重新稳步回落，后续还需要关注WTI原油价格是否能够回落至80美元/桶下方。

　　在徐颖看来，经历了3月以来的持续上涨后，短期黄金价格的上涨动能可能放缓，多头交易较为拥挤，上涨过程中也忽略了一些基本面的利空因素，如果中东局势未进一步激化，避险情绪消退会导致金价回调。但中长期看，黄金的新一轮上涨周期已经打开。另外，从美国目前的经济状况和货币政策节奏看，美元指数短期内仍将维持偏强态势，等到美联储真正步入宽松周期以及美国经济不确定性增加时，美元指数才会趋势性转弱。

　　张文认为，今年美联储降息以及美国财政端受限出现的概率较大，将限制美元指数的上涨。欧元区经济触底、日本收紧货币政策等同样会限制美元指数的涨幅。黄金方面，短期看，地缘政治风险和市场过热情绪的平复或使金价出现较大幅度的回调。但长期看，美联储降息预期的变化以及贵金属的避险功能，使得黄金仍具备很高的投资价值。

　　张晨表示，后市影响美元指数的主要因素仍是美国与非美经济体货币政策的差异，特别是当前欧元区6月降息预期增强。同时，美联储政策基调边际转鹰概率提升也对美元形成助力。黄金方面，受地缘局势影响及投机情绪支撑，近期金价大幅飙升，但一旦支撑不在，金价也将开启阶段性回调。预计年内美联储将启动降息，在降息落地前，金价出现调整将成为买入或加仓的好时机。（期货日报）

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　　外媒4月17日消息：高盛分析师在一份研报中表示，由于现货油价有所走软，3月份欧洲产品库存增加，海上原油库存也出现减少的早期迹象，这些因素降低了油价预测的上行风险，支持布伦特原油价格上限位于90美元/桶的预测。

　　在伊朗首次直接袭击以色列之后，尽管冲突有可能进一步升级，但是布伦特原油价格继续徘徊在90美元/桶左右。市场反应可能平淡，因为在周末前，油价里已经包含了5到10美元/桶的地缘政治风险溢价，这也体现在上周布伦特看涨期权隐含波动率升至六个月高点。

　　高盛分析师预计原油价格将保持在预测区间的高端，因为美国供应令人失望，地缘政治风险溢价可能具有粘性。

　　美国财政部长珍妮特?耶伦表示，由于伊朗对以色列的空前袭击，美国打算在未来几天对伊朗实施新的制裁，并可能寻求降低伊朗出口石油的能力。

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　　4月17日消息：周三原油价格下跌3%，因为美国商业原油库存增长引发需求担忧。

　　截至收盘，纽约商品期货交易所（NYMEX）成交最活跃的西得克萨斯中质原油（WTI）5月合约下跌2.67美元或3.13%，报82.69美元/桶。

　　全球基准的2024年6月布伦特原油相对2.73美元或3.03%，报87.29美元/桶。

　　本周原油价格走势疲软，因为需求担忧削弱了地缘政治紧张局势带来的支持。

　　美国能源信息署的数据显示，上周美国原油库存增加270万桶，达到4.6亿桶，几乎是分析师预期增幅140万桶的两倍。尽管美国从墨西哥进口的原油数量减少，但是美国原油库存依然增长，令人对需求前景感到担忧。

　　交易商关注以色列可能如何应对伊朗周末的袭击。分析人士预计，伊朗对以色列发动的首次直接报复性袭击不太可能促使美国对伊朗石油出口实施严厉制裁。

　　美国众议院议长迈克?约翰逊周三表示将很快提交向乌克兰、以色列和印度-太平洋地区提供援助的四项法案文本，其中第四项法案涉及“对抗俄罗斯和中国的措施”。

　　纽约再资本公司的合伙人约翰?基多夫表示，市场正在等待中东紧张局势缓和的迹象。援助法案取得进展，加上以色列推迟对伊朗做出回应做出决定，令油价受到压力。

　　周二，包括美联储主席杰罗姆?鲍威尔在内的美联储高级官员放弃就何时降息提供任何指导，这让投资者对今年大幅降息的希望破灭。

　　在英国，3月份通胀率放缓幅度低于预期，表明英国央行首次降息的时间也可能比此前预期的更晚。不过上个月欧元区通胀放缓，增强了欧洲央行六月降息的预期。

　　全球最大的原油进口国中国第一季度经济增长高达5.3%，远高于分析师预期的4.8%。不过其他几项指标显示国内需求不及预期。

　　本月迄今布伦特原油下跌0.22%，今年迄今上涨13.30%，周三收盘价比去年同期上涨5.02%，但是比2008年7月3日的历史最高点146.08美元下跌40.25%。

　　本月迄今WTI原油下跌0.58%，今年迄今上涨15.41%，周三收盘价比去年同期上涨4.46%，但是仍然比2008年7月3日的历史高点145.29美元下跌43.09%。

　　作为对比，2023年布伦特原油下跌10.32%，而2022年和2021年分别上涨10.45%和和50.5%。2023年美国WTI原油下跌10.73%，而之前两年分别上涨6.71%和55.5%。

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