12月21日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.81元每公斤，相比昨天下跌0.05%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.92元每公斤，相比昨天稳定；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.53元每公斤，相比昨天下跌0.23%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价14.16元每公斤，相比昨天上涨0.01%。

　　




 
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   　 外媒12月20日消息；随着美联储降息预期持续升温，高盛对于美元的态度愈加悲观，称美元被高估了15%左右。

　　高盛Kamakshya Trivedi策略师团队在最新的报告中写道，尽管美元今年可能会出现下跌，但美元“在实际贸易加权基础上仍然被高估了大约14-15%，比2022年秋季高估的峰值低了约5-6个百分点”。

　　他们预计，美元将在未来12个月内贬值2-3%。截至发稿，美元指数报102.35，较10月份高点下跌了近5%。

　　高盛表示：

　　进入2024年，美元仍将保持相对强势。考虑到自上而下的全球宏观背景，包括显著的反通胀和强劲的增长，美联储非衰退性降息以及活跃的股市风险情绪，我们预计美元的强势将继续削弱，但仍相对缓慢。

　　在美联储释放迄今为止最强的降息信号后，高盛加入了“看跌美元”的大合唱。

　　高盛分析师Michael Cahill在上周五的一份报告中指出，在美联储发出将迅速实施“非衰退性降息”的信号后，高盛对其汇率预测进行了全面调整，预计美联储明年将降息五次，推动美元指数下跌3%左右。

　　法国兴业银行对于美元更加悲观，其首席全球外汇策略师Kit Juckes预计，2024年美元指数将下跌5%至97。

　　根据商品期货交易委员的数据，在上周议息会议召开之前，对冲基金和其他大型投机者自9月份以来首次转为美元净空头头寸。

　　


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     外媒12月20日消息，高盛策略师Kamakshya Trivedi称，虽然美元今年全年势将告跌，但其“实际贸易加权汇率仍被高估了大约14-15%，比2022年秋季高估幅度的峰值低了约5-6个百分点。”

　  他们写道，未来12个月美元将贬值2-3%。


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　　高盛策略师Kamakshya Trivedi称，虽然美元今年全年势将告跌，但其“实际贸易加权汇率仍被高估了大约14-15%，比2022年秋季高估幅度的峰值低了约5-6个百分点。”

　　他们写道，未来12个月美元将贬值2-3%。

　　分析师们表示，2024年初美元仍将相对坚挺。“鉴于大全球宏观背景包括通胀显著下降伴随强劲的增长，以及非衰退性的美联储降息伴随股市风险情绪高涨，我们预计美元将继续走软，但节奏仍然相对克制”，高盛称 美元明年将全线贬值。该机构还认为，市场对日本央行明年初行动的预期过于激进，因此日元大幅升值的空间“仍然有限”。

　　




 
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　　12月21日消息；政策面仍是债市核心驱动，市场对明年货币政策进一步发力的预期升温。此外，随着季节性因素的消退，春节前资金面预计从偏紧小幅改善至中性水平，2年期和5年期国债期货的补涨行情值得期待。

　　期债上周显著攀升，本周维持高位。10年期国债活跃券到期收益率下行至最低2.621%，突破前期振荡区间，本周在2.625%—2.635%窄幅波动，对应10年期国债期货T2403合约周一盘中触及102.63点的高位后在102.40—102.60小幅振荡。利率曲线极度扁平化后变陡，上周中短端期债品种出现一定程度补涨，但整体表现仍不及长端。12月截至20日，TS2403合约、TF2403合约、T2403合约、TL2403合约累计涨幅分别为0.18%、0.38%、0.55%、1.45%。

　　期债市场近期走强，原因有以下几点：

　　一是资金面边际转松，资金供需预期改善，12月以来DR007加权均价自2%以上回落至7天逆回购政策利率1.8%附近。12月15日，央行平价增量续作MLF，净投放8000亿元，创单月最高水平，明显呵护流动性。利率债发行方面，截至目前，12月国债（含地方债）净融资额约7300亿元，明显低于10月1.55万亿元、11月1.10万亿元的水平，国债发行接近完成。此外，特殊再融资债逐步形成财政存款，回流银行。随着12月财政资金的下拨，财政存款对资金面形成有力支撑。信贷投放方面，12月是传统小月，压力可控。

　　二是流动性宽松预期升温，市场已在交易预期。中央经济工作会议明确“高质量发展是新时代的硬道理”，政策总基调与中央政治局会议一致，强调“以进促稳”“先立后破”，补充“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础”，货币政策定调为“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，篇幅也明显增多，新提法“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”说明中央关注低通胀背景下实际利率走势问题，叠加“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能”“促进社会综合融资成本稳中有降”等表述，投资者对流动性偏松的预期增强，开始博弈再次降准降息的行情。

　　三是经济整体稳中向好，但修复动能边际放缓，呈“波浪式发展、曲折式前进”的特征。11月经济数据偏弱，投资对稳经济的拉动作用凸显，而通胀水平继续环比为负、消费复苏有所放缓、房地产销售成交仍遇冷等现象表明内需相对不足，结合12月高频数据偏弱，基本面预期未出现明显反转。

　　展望后市，政策面仍是核心驱动。中央经济工作会议之后市场调低了明年财政政策力度预期，而对货币政策进一步发力的预期升温。明年一季度财政扩张部署、地方债发行节奏、货币政策配合步伐均是关键变量，但年内出现预期差的概率较小。在利率曲线极度平坦化后，随着季节性因素的消退，春节前资金面预计从偏紧小幅改善至中性水平，中短端利率承压更大，重点关注2年期及5年期国债期货的补涨行情。（期货日报）

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　　12月20日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.83元每公斤，相比昨天上涨0.28%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.93元每公斤，相比昨天上涨0.23%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.57元每公斤，相比昨天上涨0.47%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价14.16元每公斤，相比昨天上涨0.26%。

　　




 
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  合约      开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌(元)  涨跌幅  加权平均价  成交量  
Au99.95   474.00  474.20  474.00  474.17  1.25      0.26%   474.17      14.00   
Au99.99   473.82  474.70  471.80  473.99  0.17      0.04%   474.17      12,950.20
Au100g    475.90  475.90  475.00  475.57  1.16      0.24%   475.50      4.00    
iAu99.99  466.23  466.44  466.00  466.30  2.10      0.45%   466.25      490.00  
Au(T+D)   473.55  474.30  472.50  473.89  1.11      0.23%   473.79      9,078.00
Au(T+N1)  -       -       -       -                         -           0.00    
Au(T+N2)  -       -       -       -                         -           0.00    
mAu(T+D)  473.03  474.50  472.50  474.11  1.03      0.22%   474.07      3,569.00
Pt99.95   224.85  224.85  224.85  224.85  0.13      0.06%   224.85      2.00    
Ag(T+D)   5,997   5,997   5,965   5,990   10        0.17%   5,981       328,046.00
NYAuTN06  471.90  473.05  471.80  472.15  1.80      0.38%   472.10      22.20   
NYAuTN12  -       -       -       -                         -           0.00    
PGC30g    477.99  477.99  477.99  477.99  -0.96     -0.20%  477.99      0.06    

　　12月19日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.71元每公斤，相比昨天下跌0.30%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.82元每公斤，相比昨天下跌0.25%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.42元每公斤，相比昨天下跌0.48%；

     3. 主流市场土杂大猪全国销售均价14.05元每公斤，相比昨天下跌0.27%。

　　




 
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　　2024年的投资策略是近期保险公司和保险资管公司等险资机构重点考虑的问题。受访的业内人士对明年宏观经济走势持中性预期，从投资机会来看，受访者倾向于看好A股、黄金和美债。

　　不少险资机构表示，仍将重点配置债券尤其是高信用等级债券，同时，将加仓股票和公募REITs，银行存款虽然属于无风险资产，但利率持续下调使其吸引力减弱。

　　险资投资收益承压

　　2023年，险资投资收益承压，整体收益率处在较低水平。根据国家金融监督管理总局披露的数据，截至今年9月底，保险资金运用余额超27.5万亿元，同比增长10%，年化财务收益率为2.92%，年化综合收益率为3.28%。

　　“四季度权益市场继续下行，预计全年收益率比前三季度更低。”某保险机构投资负责人韩一（化名）对《证券日报》记者表示。保险资金具有刚性成本，以万能险为例，不少产品的保证年利率为3%，部分产品为3.5%；同时，近两年人身险公司销售了大量预定利率为3.5%的增额终身寿险。“当前，保险公司的投资收益率很难覆盖负债端的成本。”韩一表示。

　　为防止行业利差损风险，从2023年8月1日起，人身险预定利率或保证利率全面下调。但业界更关注的是2024年的投资机会。

　　中国保险资产管理业协会近日召开“2023年四季度保险资金运用形势分析会”，对“资产管理百人问卷调查报告（第5期）——2024年宏观形势展望”进行了解读。

　　调查显示，受访者对2024年宏观经济走势预期为中性。在资产配置方面，受访者倾向于看好A股、黄金和美债，预计中国10年期国债收益率将窄幅震荡或下行，人民币兑美元汇率将小幅上升，美股宽幅震荡或震荡下行。

　　中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云认为，面对当前行业转型调整的大背景以及保费增速放缓、负债成本较高、利率中枢持续下行等市场环境，2024年行业发展仍然面临诸多挑战。

　　泰康资产管理有限责任公司总经理兼首席执行官段国圣表示，保险资金作为长期负债资金，在利率、信用和权益投资方面均面临新挑战，配置难度加大。预计2024年货币政策维持宽松环境，利率水平易下难上；权益市场中性乐观，风格轮动增强，存在较好的结构性机会。

　　中国人保资产管理有限公司党委副书记、副总裁、临时负责人黄本尧认为，2024年国内外宏观经济形势将延续修复态势，固收市场整体利率或震荡下行、期限利差趋陡、信用风险呈收敛走势，权益市场机会大于风险，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”层面将涌现出结构性投资机会。

　　加强股票和REITs配置

　　面对复杂的市场形势，不少受访的业内人士认为，结合对2024年投资形势的预判以及险资配置的特点，明年险资将重点配置债券尤其是高信用等级债券，夯实投资基本盘，提升投资安全性，防范投资风险。同时，结合当前权益市场的特点，将加大股票和公募REITs的配置力度。

　　“2024年，预计保险行业的债券配置还会明显增长，我们也将继续加大债券的配置力度，增强投资安全性。”某人身险公司投资总监余田（化名）对《证券日报》记者表示。

　　与此同时，受访险资人士表示，将加大股票和公募REITs的配置力度。“近期我们已经在加仓A股，同时也加仓了公募REITs。我认为，现在是较好的时机。”韩一表示。

　　段国圣表示，面对新形势，保险资产配置需守正创新，一是坚守保险资金特性，优化超长期债券和权益组合两类核心资产的配置管理；二是创新投资模式，发挥长期资金优势，主动适应社会融资模式转型，提升新兴产业投资能力。

　　平安资产管理有限责任公司总经理助理苏天鹏认为，保险资管产品应紧抓实体经济新旧动能转换的机遇。在债权计划层面，探索“科创债权计划”，拥抱新兴产业，扩展投资领域；在资产支持计划层面，建议拓宽基础资产品种范围，多种形式助力盘活存量资产；在组合类资管产品层面，建议增加权益类资产投资占比，将公募REITs作为重要品种进行投资。

　　曹德云建议，保险资管要坚持市场化专业化定位，加快保险资管产品创新更好服务实体经济。同时，保险资管机构要积极稳步发展第三方业务，提高行业自身市场竞争力。研究探索将保险资管产品纳入养老金投资范围，服务金融市场和民生建设。（证券日报）

　　




 
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  合约      开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌(元)  涨跌幅  加权平均价  成交量  
Au99.95   472.90  473.00  472.80  472.92  -1.42     -0.30%  472.92      12.00   
Au99.99   480.00  480.00  470.10  473.82  -0.18     -0.04%  472.25      30,700.44
Au100g    474.40  474.95  473.99  474.41  1.87      0.40%   474.33      14.40   
iAu99.99  463.73  464.42  463.73  464.20  -2.02     -0.43%  464.08      340.02  
Au(T+D)   474.61  475.10  470.50  473.30  -0.70     -0.15%  472.78      19,928.00
Au(T+N1)  -       -       -       -                         -           0.00    
Au(T+N2)  -       -       -       -                         -           0.00    
mAu(T+D)  474.95  475.29  470.50  472.85  -1.28     -0.27%  473.08      2,787.80
Pt99.95   223.53  225.08  223.53  224.72  -1.85     -0.82%  224.72      592.00  
Ag(T+D)   6,010   6,025   5,950   5,997   -11       -0.18%  5,980       361,720.00
NYAuTN06  473.60  473.60  467.00  471.20  -1.60     -0.34%  470.35      49.20   
NYAuTN12  -       -       -       -                         -           0.00    
PGC30g    478.95  478.95  478.95  478.95  -1.05     -0.22%  478.95      0.06    

　　12月18日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.77元每公斤，相比昨天下跌0.23%。


    今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.88元每公斤，相比昨天下跌0.28%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.51元每公斤，相比昨天下跌0.05%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价14.11元每公斤，相比昨天下跌0.29%。

　　




 
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　　期货日报12月18日报道：　　2023年12月中旬以来，随着重要会议陆续召开，强政策预期并未兑现，但最新公布的11月经济数据印证经济复苏的基础仍不牢固，政策预期依旧存在，同时年末监管趋严背景下市场风险偏好不高。因此，债市走出一波小幅反弹行情，对应国债期货不断创阶段新高。

　　信贷数据低于季节性，经济温和复苏局面未改。2023年11月新增人民币贷款1.09万亿元，预期1.21万亿元，去年同期为1.21万亿元；新增社融2.45万亿元，预期2.45万亿元，去年同期为1.98万亿元。存量社融增速为9.4%，前值为9.3%；M2同比增长10%，预期为10.1%，前值为10.3%；M1同比增长1.3%，前值为1.9%。融资层面，政府部门加杠杆继续支撑社融走强，居民部门信贷需求小幅改善，11月新增社融基本符合市场预期，但新增人民币贷款表现偏弱。结构上看，政府部门融资仍偏强，居民部门融资需求小幅改善，企业债券发行环境好转。后续特别国债继续发行，以及2024年新增专项债额度提前批下达仍将支持社融维持相对高增长。货币层面，非银机构存款大幅增长，货币供给增速回落。非银金融机构存款激增，可能有资金备付、局部资金“空转”、配置存单三方面原因。此外，贷款需求回升，说明居民信心和预期有所回暖，边际上减少了增加预防性储蓄的诉求。但M1同比增速回落，企业资金活化不足，仍需出台政策稳定市场预期。

　　整体看，11月社融的主要支撑仍来自政府加杠杆，符合市场预期。

　　近日，国家统计局公布的11月经济数据显示，固定资产投资累计同比增速为2.9%，预期为2.9%，前值为2.9%；社会消费品零售总额同比增速为10.1%，预期为12.6%，前值为7.6%；城镇失业率为5.0%，与前值持平。低基数下，11月社会消费品零售总额同比继续上行，但改善幅度不及市场预期和季节性水平。制造业投资同比增速小幅回升，环比高于季节性水平，企业扩产意愿边际恢复。基建投资方面，狭义基建投资增速回升，广义财政发力将推动基建积极扩张。地产方面，整体未见明显改善，房企融资端、居民购房需求端政策均在继续加码。

　　11月经济数据的亮点在于，制造业投资增速和基建投资增速如期回升，后续出口企稳、企业盈利改善、库存走低、广义财政扩张等因素将继续支撑经济数据向好。房地产投资和销售数据虽然未见好转，但新一轮稳地产政策仍在继续加码，近期房企融资端、居民需求端均有积极变化。扶持消费政策仍需继续加码。餐饮消费表现较强，但商品消费表现偏弱，除药品、烟酒消费增速稳定外，其余可选消费品、汽车和居住类产品消费整体走低，表明居民当前消费意愿依然不高。中央经济工作会议强调“要形成消费和投资相互促进的良性循环”，因此促消费相关政策的进一步部署值得期待。

　　超量续作MLF后，年末降准仍有可能落地。12月15日央行超量8000亿元续作了MLF，规模也创年内新高。主要是增发的1万亿元国债即将大规模发行，着眼于体现货币政策与财政政策协调配合，控制国债融资成本，稳定货币市场运行，央行显著加大了中长期流动性的投放。另外，受社会融资规模持续高位运行等因素影响，近期市场资金面偏紧，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率持续高于MLF操作利率，这会直接增加银行对MLF操作量的需求。短期超量续作MLF，意味着央行针对年内国债增发实施降准的概率在下降。不过短期内全面降准仍有可能落地。截至本月，MLF余额已达70750亿元，不断刷新历史高位。历史规律显示，当MLF余额超过5万亿元时，央行降准概率会相应增大。其主要是为了优化银行体系资金结构，增强银行经营稳健性，降低央行滚动操作压力。

　　短期降息的可能性降低。8月31日存量房贷利率下调开始落地实施，据测算，加权平均利率降幅为73个基点，一定程度上已达到部分下调政策利率的效果，降低了政策利率进一步下调的必要性。12月14日，北京、上海同时放松了房地产限购政策，并下调按揭贷款利率下限，实质上降低了新发放购房贷款的成本，有助于提振市场信心，政策利率再次下调的必要性下降。
 

　　美联储超预期转“鸽”，外资或加速流入。尽管美联储继续暂停加息，维持基准利率在5.25%—5.5%，这已是7月加息后连续第三次暂停加息，也被市场视为事实上的加息停止。但相比加息结束，市场可能更关心美联储何时降息。此次美联储的态度比预期更偏“鸽”，不仅点阵图暗示可能2024年有三次降息，而且相比两周前鲍威尔认为讨论降息依然不成熟的说法，此次鲍威尔表示降息讨论“逐步进入视野”。市场一度担心此前“抢跑”过多，会被美联储“敲打”，但结果反而是美联储的态度再向市场“靠拢”。针对市场最关心的降息路径，本次美联储议息会议点阵图显示2024年利率终点降至4.6%，隐含了3次降息，9月份点阵图隐含2024年2次降息。虽然幅度仍低于期货市场之前已开始交易的降息5次，但不论是鲍威尔的表态还是点阵图的变化，美联储的态度都在向市场“靠拢”。受此提振，上周10年期美债收益率快速降至4%，美元指数大幅走弱，人民币走强。

　　综上所述，短期看，在国内稳增长政策并未超预期、经济基本面延续温和修复格局以及年末宽松预期继续升温背景下，降准仍有可能落地，后续或继续支撑债市。（作者单位：新湖期货）



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  合约      开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌(元)  涨跌幅  加权平均价  成交量  
Au99.95   474.45  474.80  474.00  474.34  0.03      0.01%   474.34      24.00   
Au99.99   474.00  475.00  473.00  474.00  -1.03     -0.22%  474.21      16,229.60
Au100g    475.00  475.10  472.02  472.54  -2.85     -0.60%  474.39      14.40   
iAu99.99  466.60  466.60  465.60  466.22  -0.78     -0.17%  466.17      360.04  
Au(T+D)   474.16  475.30  473.00  474.10  2.56      0.54%   474.00      9,438.00
Au(T+N1)  -       -       -       -                         -           0.00    
Au(T+N2)  -       -       -       -                         -           0.00    
mAu(T+D)  475.00  475.51  473.00  473.81  0.26      0.05%   474.13      2,169.40
Pt99.95   226.75  226.75  226.48  226.57  5.98      2.71%   226.57      294.00  
Ag99.99   6,032   6,034   6,032   6,033   24        0.40%   6,033       10,290.00
Ag(T+D)   6,006   6,037   5,990   5,992   59        0.99%   6,008       307,758.00
NYAuTN06  474.30  474.90  471.00  472.05  6.10      1.31%   472.80      118.20  
NYAuTN12  466.50  466.50  464.20  465.80  7.15      1.56%   465.05      63.80   
PGC30g    480.00  480.00  480.00  480.00  1.10      0.23%   480.00      0.06    

    12月14日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.50元每公斤，相比昨天上涨0.46%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.60元每公斤，相比昨天上涨0.41%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.24元每公斤，相比昨天上涨0.65%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.83元每公斤，相比昨天上涨0.44%。

　　




 
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　　12月14日消息；近期玻璃现货市场表现偏强。12月上旬现货价格走强，尤其是华中地区现货价格上涨超100元/吨。期货端，近期玻璃期价冲高回落，近月合约表现弱势，远月合约表现较强。期货日报记者观察到，在经过一个多月的反弹后，近三个交易日玻璃期价明显回落，主力2405合约自高点2029元/吨回落至最新的1900元/吨附近，2000元/吨上方存在一定的压力。对此，业内人士认为，期货盘面这一表现逐步反映出现货市场采购季节性的转弱，淡季需求拖累价格引发了市场担忧。

　　“从盘面运行来看，玻璃四季度以来的强现实格局正在发生转变。”申万期货能化高级分析师陆甲明表示，10—11月，伴随着房地产链企业需求回暖，国内玻璃消费出现了一波去库，截至上周国内玻璃生产企业的库存从11月初4100万重箱，下降至3100万重箱。供需格局的明显好转直接体现在期货2405合约上，远月表现强于近月。

　　事实上，今年下半年，尤其是“金九银十”以来，玻璃市场维持“现强期弱”格局。

　　在受访人士看来，玻璃需求在今年冬季表现亮眼，供需两旺。

　　从企业库存来看，近期玻璃厂家库存大幅去化。机构数据显示，上周全国浮法玻璃样本企业总库存3287.9万重箱，环比下降12.79%，同比下降54.9%；折库存天数13.7天，较上期下滑2天。样本企业日度加权平均产销率较上期增加10.6个百分点，其中华东、西南、华中、华北、华南区域日均产销处于超百状态，行业去库相对明显。

　　“现货市场重心上移。当前厂家库存压力不大且呈现快速去化趋势，需求端在年底赶工提振下表现尚可，在库存和需求双重利好下，现货上涨的动力逐渐显现。”国海良时期货分析师王晨希表示，多数区域市场受年底赶工需求支撑。其中，华北市场在产销率提升、市场情绪好转的提振下，现货价格多有上调；华东市场现货价格稳中上行，年底赶工刚需尚可，叠加原片提涨，交投氛围良好；华中市场偏强运行，前期中下游原片库存偏低，近期在刚需支撑下拿货情绪高涨，产销持续过百。

　　“玻璃现货销售良好，库存去化持续超预期，生产企业利润维持高位；期货盘面被动修正对需求的悲观预期，盘面波动向现货靠拢修复基差。”方正中期期货分析师魏朝明表示，在基差修复完成后，期货盘面开始交易房地产企业前景反转的预期，看好2024年年中价格表现。玻璃2405合约一度冲至2000元/吨左右，大幅升水现货。随着近期房地产政策及宏观预期的逐步明朗化，期货盘面推涨动力趋弱，盘面从买预期转向卖事实。

　　“从基本面来看，目前玻璃市场处于旺季向淡季转换的时间点，玻璃市场整体表现好于往年同期，区域间差异明显。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏介绍说，12月上旬，国内沙河地区现货价格表现疲软、涨幅较小，但华中、华南等地区现货价格涨幅较大。低温天气对北方地区现货市场形成不利影响，但南方地区市场表现仍然较好。

　　在他看来，随着北方地区持续降温，东北地区的玻璃将外流，或对华北、华中地区形成冲击。就需求季节性走弱来看，春节前后玻璃累库的压力较大。

　　“主导后期玻璃走势的关键因素在于供应端的变动速度和竣工需求变化。”胡鹏表示，预计短中期玻璃供应端呈现刚性，日熔量维持高位，需求端受政策影响较大，后市表现或好于市场预期。

　　但魏朝明认为，春节前后需求强度难以匹配当前产量，库存累积下玻璃价格大概率回落。此外，当前价位玻璃贸易商缺乏冬储动力，玻璃走势季节性回落的风险值得警惕。

　　“一旦需求进入淡季，玻璃或因供需格局转弱而累库，那么库存的边际变化趋势，就会成为下一个市场焦点。”陆甲明说。（期货日报）

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  合约      开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌(元)  涨跌幅  加权平均价  成交量  
Au99.95   468.00  468.00  467.00  467.25  0.17      0.04%   467.25      8.00    
Au99.99   472.00  472.00  465.00  466.01  -1.75     -0.37%  467.32      19,708.84
Au100g    469.66  469.66  468.00  468.13  -2.29     -0.49%  469.13      10.80   
iAu99.99  458.50  459.50  457.00  457.48  -1.72     -0.37%  459.24      12.20   
Au(T+D)   468.00  469.96  466.70  466.90  -1.05     -0.22%  467.89      19,782.00
Au(T+N1)  -       -       -       -                         -           0.00    
Au(T+N2)  -       -       -       -                         -           0.00    
mAu(T+D)  468.00  469.51  466.50  466.69  -1.32     -0.28%  468.08      3,841.40
Pt99.95   223.00  223.00  223.00  223.00  5.05      2.32%   223.00      46.00   
Ag99.99   5,865   5,865   5,865   5,865   9         0.15%   5,865       600.00  
Ag(T+D)   5,853   5,880   5,792   5,820   -9        -0.15%  5,825       554,572.00
NYAuTN06  466.20  466.30  462.20  464.40  -1.45     -0.31%  464.95      89.80   
NYAuTN12  459.80  459.80  456.90  457.25  -1.75     -0.38%  458.65      56.80   
PGC30g    472.00  472.00  472.00  472.00  -1.25     -0.26%  472.00      0.06    

　　12月13日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价14.44元每公斤，相比昨天上涨0.38%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.56元每公斤，相比昨天上涨0.43%；

    2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.16元每公斤，相比昨天上涨0.21%；

    3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.79元每公斤，相比昨天上涨0.45%。

　　




 
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　　[上游企业检修超预期增加]

　　12月12日消息；根据企业投产计划，2023年，PE共计投产220万吨，目前已全部投产，年内产能增速为7.59%，目前产能合计为3156万吨；PP已投产465万吨，年内剩余135万吨待投产，目前产能合计为3936万吨，年内已实现产能增速13.40%。

　　11月，PP新增宁波金发二线40万吨投产成功，目前两条线总产能在80万吨。由于当前PP利润情况延续亏损，并且短期难以看到持续修复的前景，导致许多PP装置投产计划延后。根据企业最新的投产计划，PP年内投产压力有所缓解，部分装置推迟至2024年、2025年再进行投产。

　　11月，国内PP检修量大幅上升，PE检修量季节性回落。第三方资讯机构公布的数据显示，11月，PP、PE月度检修量分别为49.31万吨（增长11.93万吨）、24.62万吨（下滑3.7万吨）。目前，PP日度检修量处于历史高位，月内PP生产企业仍面临较大亏损，导致企业检修量居高不下，供应端有所收紧。PE检修量冲高回落，整体影响产量较少，已经跌落至正常水平。

　　数据显示，PE生产企业11月产量累计为240.59万吨，环比减少5.2万吨；PP生产企业11月产量累计为270.69万吨，环比减少22.43万吨。11月，国内聚烯烃产量环比下降，整体符合预期。在当前需求淡季和成本端价格偏高的背景下，PP、PE企业库存难以顺利向下游转移，同时MTO和PDH亏损，企业生产意愿进一步降低。后续关注利润以及检修装置恢复情况，预计产量分化仍存，PP开工将继续低位维持，难以快速修复带动开工率走高，而PE开工维持近5年平均水平偏低位置，情况好于PP。

　　据统计，10月我国PE进口量在122.42万吨，环比下降2.31%。1—10月我国PE累计进口量在1105.27万吨，同比下降0.50%。其中，HDPE进口量在49.35万吨，环比增加4.91%；LDPE进口量在28.57万吨，环比下降3.96%；LLDPE进口量在44.49万吨，环比下降8.30%。10月我国PP进口量在34.73万吨，环比增加2.96%。1—10月我国PP累计进口量在338万吨，同比减少7.85%。

　　[进入淡季市场观望氛围浓]

　　截至12月8日，PE、PP下游平均开工率分别为46.25%（环比下滑0.74个百分点）、54.82%（环比下滑0.4个百分点）。下游加权开工率变化不大，整体需求仍处于弱势状态。

　　从主要下游来看，截至12月8日，PE农膜开工率为39.75%，PE包装膜开工率为51.11%，农膜需求进入淡季，棚膜需求小幅下降，终端订单情况也有所转弱，地膜需求处于淡季，无明显推动。包装膜需求偏弱，后续关注电商节销售情况，预计提振效果有限。截至12月8日，PP塑编、BOPP开工率分别为42.62%、65.11%，BOPP开工小幅回升，但下游企业亏损仍比较严重，刚需为主。

　　整体来看，需求端淡季表现偏低运行，市场缺乏上行的催化剂，市场对需求偏悲观下，接货意愿不强，工厂多维持刚需拿货，贸易商观望为主，预计12月需求维持偏弱的趋势，想看到需求整体恢复仍需耐心等待下一次旺季的到来或者政策推动。

　　[生产企业库存难顺利去化]

　　11月，PP、PE库存下降幅度低于预期，在供应量环比下滑的情况下，生产企业库存难以顺利去化，反映了中下游需求不佳和观望态度浓厚。截至12月8日，PP、PE生产企业库存分别为54.99万吨、45.84万吨，环比不降反增，说明库存压力较大，后续不排除生产企业选择降价实现库存的减少。

　　[预计利润以低位运行为主]

　　截至12月11日，LLDPE油制利润为390元/吨，煤制利润为700元/吨，乙烯制利润为-50元/吨。PP油制利润为-50元/吨，煤制利润为420元/吨（+170），丙烯制利润为-350元/吨，MTO利润为-600元/吨，PDH利润为-720元/吨。

　　11月，随着原油价格走弱，油制利润修复明显，同时由于月内PE—PP价差走弱，PP强于PE导致PP利润修复更多，但12月以来，PE—PP价差又开始走强。绝对水平上PP亏损更严重。11月中旬，受巴拿马运河运力紧张影响，乙烷进口受影响导致国内乙烯价格表现偏强。因此，乙烯制PE利润下跌较多，PDH利润受丙烷价格下跌小幅修复。后续来看，原料端的偏强格局仍在，PP、PE受制于高库存和弱需求，利润恢复仍然受限，预计利润以低位运行为主。

　　综合以上分析，12月，PP企业亏损压力仍难以看到持续修复迹象，生产企业压力预计维持，所以开工率低位振荡的概率更大；PE受利润影响更小，因为开工维持中性偏低水平，供应预计边际回升。从需求端来看，淡季大环境下提振因素有限，市场焦点更多转向供应端和原料端的变化。成本端价格维持强势运行，原油价格以振荡为主，预计12月聚烯烃走势以振荡为主。PE—PP价差11月走低，12月走强。截至12月12日，PE—PP期货2401合约价差在550元/吨附近，后市价差将在400—600元/吨区间振荡。（期货日报）

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　　12月12日消息；近期，原油与沥青走势分化较重，假设目前在基本面和市场情绪没有发生根本性扭转的情况下，会出现以下几种情况：一是在没有原油市场进一步弱化的情况下，沥青整体稳固态势不会被剥夺；二是在原油稳定或是迎来技术性反弹的情况下，沥青中短期价格重心有望进一步上移；三是面对市场关于近期原油的走势预期，国内沥青价格走势即使出现偏强态势，也会受到原油弱势格局的制约。

　　国际油价与沥青走势出现较大分化，究其原因在于以下几个方面：一是OPEC+会议过后，在减产执行力度和未来减产空间上，市场投资者表现出了失望情绪，并且作为OPEC+核心国家的沙特也表现出减产已经对国内的财政收入造成了制约，所以单从市场供应角度看，国际原油价格受到了一定的打压，并且原有的支撑力度被市场情绪和市场自身预判所削减。二是如果说OPEC+的表态或是微小动作是短期压制油价的重要因素，那么目前影响油价的核心因素主要是对全球经济增速放缓的预期，这也是未来牵制沥青走势或是影响沥青上冲动力的关键所在。

　　从国内沥青自身情况看，与油价相比走势相对独立，这主要是因为：第一，国内宏观氛围乐观为沥青构建了走出独立行情的基础；第二，目前沥青行业利润偏弱限制了沥青市场的大量供应，有利于沥青价格稳定；第三，国内东北部地区，沥青消费基本停滞，但冬储预期和情绪较为高涨，中东部地区需求和贸易端都起到了市场中流砥柱的作用。目前，在主营炼厂综合利润较大幅度负值的情况下，沥青表现出的走势与自身基本面的强弱反馈是较为准确的。

　　从国内沥青加权走势来看，中短期行情的压制区间大致维持在3700—3800元/吨，结合国际原油走势与沥青自身基本面预期，相信这个区间是可以被触及或是被逾越的，至于上试3700—3800元/吨区间的方式和节奏可能与原油的波动影响不大，沥青供需和市场情绪将成为关键因素。


　　那么未来对于沥青走势的预判研究大致可以关注几个方向：第一，冬储的集中到来和市场情绪化程度，这将影响到沥青短期市场的强弱力度；第二，原油价格波动所带来的炼厂综合利润的影响，或者是沥青自身诱发的供需层面促使的行业利润修复，如果利润发生变化必然导致供需情况的改变，这也将影响到短期价格的走势；第三，就是中短期的原油价格变化，如果价格小概率性再度回落将拖累和拖延沥青上冲态势，预计原油所带来的大概率性反弹可能会成为助推沥青价格的短期帮手。（期货日报）

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  合约      开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌(元)  涨跌幅  加权平均价  成交量  
Au99.95   467.50  467.50  467.00  467.08  -3.21     -0.68%  467.05      148.00  
Au99.99   468.50  470.39  466.30  467.76  -1.58     -0.34%  467.63      28,601.18
Au100g    469.52  470.50  469.00  470.42  -0.79     -0.17%  469.77      28.80   
iAu99.99  461.47  462.63  459.15  459.20  -3.19     -0.69%  462.10      1,125.68
Au(T+D)   469.30  469.60  466.40  467.83  -2.68     -0.57%  467.95      27,826.00
Au(T+N1)  -       -       -       -                         -           0.00    
Au(T+N2)  -       -       -       -                         -           0.00    
mAu(T+D)  469.30  469.70  466.50  468.51  -1.91     -0.41%  468.01      4,966.40
Pt99.95   218.16  219.18  217.76  217.95  -1.90     -0.86%  217.83      222.00  
Ag99.99   5,856   5,856   5,856   5,856   -110      -1.84%  5,856       540.00  
Ag(T+D)   5,838   5,866   5,801   5,859   -15       -0.26%  5,829       496,444.00
NYAuTN06  465.00  466.70  464.80  466.35  -2.10     -0.45%  465.85      51.40   
NYAuTN12  459.10  461.00  457.00  459.20  -3.55     -0.77%  459.00      49.60   
PGC30g    473.50  473.50  473.00  473.25  -1.75     -0.37%  473.25      0.12