有色金属指数

　　上期有色金属指数小幅上涨，指数以4573.68点收盘，上涨20.57点，涨幅为0.45%。

　　 有色金属品种

　　期铜

　　上海期铜价格小幅下跌。主力合约2407，以82080元/吨收盘，下跌60元，跌幅为0.07%。当日15：00伦敦三月铜报价10269.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.99，低于上一交易日8.08，上海期铜跌幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交332405手，持仓量减少397手至625402手。主力合约成交123052手，持仓量减少1816手至196934手。

　　期铝

　　上海期铝价格小幅下跌。主力合约2407，以20530元/吨收盘，下跌105元，跌幅为0.51%。当日15：00伦敦三月铝报价2567.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.00，低于上一交易日8.05，上海期铝跌幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交285592手，持仓量减少276手至596712手。主力合约成交114789手，持仓量增加2006手至233423手。

　　期锌

　　上海期锌价格小幅上涨。主力合约2407，以24005元/吨收盘，上涨145元，涨幅为0.61%。当日15：00伦敦三月锌报价3049.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.87，低于上一交易日7.94，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交350660手，持仓量增加11966手至246668手。主力合约成交150214手，持仓量增加9573手至110734手。

　　期铅

　　上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力合约2407，以18790元/吨收盘，上涨475元，涨幅为2.59%。当日15：00伦敦三月铅报价2290.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.21，高于上一交易日8.17，上海期铅涨幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交244764手，持仓量增加21050手至146265手。主力合约成交152876手，持仓量增加21462手至89967手。

　　期镍

　　上海期镍价格小幅下跌。主力合约2406，以144380元/吨收盘，下跌50元，跌幅为0.03%。当日15：00伦敦三月镍报价19205.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.52，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

　　全部合约成交320586手，持仓量增加5125手至232810手。主力合约成交215865手，持仓量减少1431手至78586手。

　　期锡

　　上海期锡价格出现一定幅度上涨。主力合约2406，以277200元/吨收盘，上涨7220元，涨幅为2.67%。当日15：00伦敦三月锡报价34350.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.07，低于上一交易日8.22，上海期锡涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交247397手，持仓量增加5574手至98602手。主力合约成交166281手，持仓量减少1485手至43266手。

　　氧化铝

　　上海期氧化铝价格下跌。主力合约2407，以3679元/吨收盘，下跌65元，跌幅为1.74%。

　　全部合约成交145138手，持仓量减少5079手至134869手。主力合约成交71179手，持仓量增加351手至88882手。


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  周三亚洲电子交易时段，伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因为美元汇率在关键通胀数据公布之前走软。

　　北京时间周三上午，LME三个月期铜上涨1.31%，报每吨10,192美元。

　　周三上午，上海期货交易所成交活跃的6月期铜下跌260元或0.32%，报每吨81,600元。

　　周二LME期铜曾触及10,260美元的两年多高点，距离2022年创下的历史峰值10,845美元仅差600多美元。

　　周三，美元兑欧元汇率接近一个月低点。美元疲软意味着美元定价的金属对持有其他货币的买家更具吸引力。

　　美国期铜相对伦铜大幅溢价，鼓励了铜生产商和贸易商将更多铜运往美国。美国铜价远高于其他交易所的原因在于，由于美国铜需求相对强劲，促使投机基金增持COMEX期铜多单。

　　由于电动汽车和其他应用（例如人工智能和自动化的电力需求）对铜需求增长的预期增加以及对未来短缺的担忧，全球铜价已经连续数周强劲上涨。

　　花旗集团分析师在一份报告中表示，尽管近期周期性不确定，而现货需求指标疲软，但是投资者依然做多。花旗分析师称，考虑到铜供应面临短缺，近期内铜价有望升至10,500美元。
 


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　　铜

　　今日上海金属网1#电解铜报价81200-81620元/吨，均价81410元/吨，较上交易日跌幅90元/吨，对沪铜2405合约报平水-升140元/吨。今日铜价维持高位运行，截止中午收盘沪铜主力合约下跌20元/吨，跌幅0.02%。今日市场转对06合约报价，05-06基差较大，06合约大幅贴水，盘中平水铜贴300左右，好铜贴280左右成交相对集中，湿法铜稀少。今日市场整体货源相对有限，对05合约升水回升。截止收盘，本网升水铜报升40-升140元/吨，平水铜报平水-升120元/吨，差铜报贴50-升40元/吨。

　　铝

　　今日上海金属网现货铝锭报20450-20490元/吨，均价20470元/吨，较上交易日跌40元/吨，对2405合约报贴水10~升水30元/吨。今早铝价震荡走低，截止中午收盘沪铝主力合约较上一交易日跌80元/吨，跌幅0.39%。持货商今早跟盘报升贴水，对2405合约报升水10元/吨上下，现货价格跟盘走低，持货商对网价报均价-5~均价/吨上下听闻报价。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价20470元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交表现一般。

　　




 
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　　锡

　　隔夜金属市场冲高回落，部分金属品种未能守住稍早触及的高点，尽管许多基金根据显示价格强劲上涨势头的技术信号做出买入决定，不过和技术指标向好形成反差的是，部分相关品种的现货需求依然疲软。LME三个月期锡延续之前升势，再次震荡收阳，收盘时升幅为1.1%附近，最后收报每吨33300美元。有分析认为过去几周里，那些押注美国降息、供应中断和绿色转型带动金属需求额外增长的基金一直在做多基础金属和其他大宗商品，并以此对冲通胀。国内方面，夜盘沪期锡高开上行，再度收阳，目前站稳27万元一线整数关口。最后收报每吨273160元，涨幅为3180元或1.18%。目前价格涨势扩大，总体氛围较之前有所减缓，市场谨慎视之，消费面则尚待提升；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

　　镍

　　近期金属走势上行，供应紧张带来助力，吸引了更多基金买盘介入，不过和技术指标向好形成反差的是，实际现货需求依然疲软，再次影响隔夜伦敦金属市场涨跌互现。伦敦三个月期镍涨势未能持续，跟随铜价震荡受挫，盘中跌幅达到1.0%，最后报每吨19030美元。有分析指出，金属价格高企导致中国现货市场活动受到抑制，在传统消费旺季第二季度，现货需求不及预期，主要来自于下游行业需求不振所致。国内期市，夜盘沪镍先涨后跌， 145000元一线暂未有效突破。最后收报每吨143460元，跌幅为970元或0.67%。近期国内消费表现有提升，不过总体采购需求有限；宏观面喜忧参半，价格趋势表现震荡，而后期市场消费出现进一步增长尚待观察。

　　




 
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　　铜

　　上交易日伦铜开盘于10220美元/吨，最高至10260美元/吨，收盘于10075美元/吨；较前交易日下跌131美元/吨，跌幅1.28%。沪铜主力合约收于81090元/吨，下跌770元/吨，跌幅0.94%。宏观方面，近期美国公布的就业及工业数据相对疲软，则市场对于加息时点较此前提前预期有所升温，提振铜价。基本面看，原料端干扰继续充斥市场，铜精矿现货加工费跌至历史低点水平，上月国内铜精矿产量环比录得下降，二季度炼厂检修相对较多，本月粗炼检修更多，预期产量环比或现下滑。库存方面，lme铜以及国内社会库存维持平稳状态，虽然高价抑制消费未能带动去库出现，但在供给侧收紧预期下，若库存维持平稳，则铜价跌幅或将有限，若库存再度转降，则铜价有望维持高位。技术面看，沪铜主力合约关键压力82450元附近，支撑79240元附近。

　　铝

　　昨夜盘沪铝主力合约最高上探20500元/吨，收盘于20440元/吨；上交易日伦铝最高上探2559美元/吨，最低2519美元/吨。宏观面，美国失业人数明显超预期，美联储有降息可能。国内杭州西安全面取消住房限购，提振市场情绪。供应端，云南及内蒙复产仍在进行，电解铝产量继续上升，不过当前进口窗口暂时关闭，供应压力暂未显现。需求端，下游加工企业开工率维持高位，但随着传统消费旺季逐渐转向淡季，需求表现或将趋弱。库存方面，本周铝锭社会库存继续去库，对铝价形成一定支撑。

　　




 
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　　铜矿供应忧虑有望好转

　　铜矿

　　国际铜研究小组（ICSG）发布的数据显示，2024年前两个月，世界铜矿产量增长6.5%。其中，智利铜矿产量增长5%；秘鲁铜矿产量增长5.5%；刚果铜矿产量增长26%，增量主要来自卡莫阿-卡库拉铜矿以及其他矿场的新增/扩建产能；印度尼西亚铜矿产量增长30%；美国铜矿产量增长10%；由于去年11月Cobre巴拿马矿的生产暂停，巴拿马不再有任何产量；中国产量下降8%。ICSG预计2024年世界铜矿产量将增长0.5%，低于2023年10月的预测值3.7%。

　　卡莫阿-卡库拉铜矿在2024年一季度共生产了8.6万吨铜，环比下降0.6万吨，同比下降0.74万吨。进口电显著提高了卡莫阿-卡库拉铜矿的运营稳定性，预计4月该矿的产量为3.2万吨。卡莫阿-卡库拉铜矿的III期设计产能为500万吨/年的选厂正在进行投产前试车，并即将开始处理首批矿石。根据规划，该矿2024年精矿产铜的生产指导目标为44万~49万吨。

　　3月，智利最大铜业公司Codelco的产量同比下降10.1%至10.73万吨；必和必拓旗下埃斯孔迪达铜矿的产量为101400吨，同比增长9.7%；嘉能可和英美资源在智利联合经营的Collahuasi铜矿产量同比增长16.1%，达到4.98万吨。总体来看，智利铜产量在3月仍然达到433300吨，同比仅下降0.7%。一季度，智利铜产量同比增长3.9万吨，增幅达3%。一季度，嘉能可自有铜产量为23.97万吨，同比下滑2%，该公司旗下的Minera Antamina铜产量增长13%。Antofagasta此前公布的数据显示，其一季度铜产量较2023年同期减少11%，因旗下Centinela运作矿石品位下降且Los Pelambres矿进行维护。Antofagasta表示，一季度铜产量为12.9万吨，较去年四季度下滑32.4%；2024年铜产量预计为67万~71万吨，去年铜产量为66.06万吨。一季度，南方铜业公司铜产量为24万吨，同比增加7.6%，环比增长2.6%，其中Toquepala产量为6.9万吨，同比增加22.2%，环比增长5.1%；Cuajone产量为4.5万吨，同比减少13.7%，环比减少10.8%；LaCaridad产量为3.3万吨，同比增加12.9%，环比增长1.6%；Buenavista产量为11.5万吨，同比减少3%，环比减少0.5%。

　　3月，秘鲁的铜产量为21.9万吨，出现小幅下降，降幅为0.1%。一季度，秘鲁的铜产量较去年同期增长3.5%至64.1万吨。秘鲁预计2024年铜产量将从去年的275万吨增加到300万吨，同比增长9%。

　　智利4月铜出口量环比增加27.64%至181336吨。近日印度尼西亚总统表示，自由港和安曼矿业公司的铜精矿出口许可将延长至5月31日之后。矿业巨头Freeport-McMoRan正准备在6月开始从其Grasberg矿场发运多达90万吨铜精矿。

　　精炼铜

　　数据显示，2024年前两个月，世界精炼铜产量增长5.5%，其中初级生产（矿石电解和电积）增长5.3%，二次生产（废料）增长7.8%。世界精炼铜产量增长主要是由中国和刚果产能扩张带来的，数据显示，由于一级和二级（废料）冶炼厂和炼油厂的启动和扩张，中国精炼铜产量增长8%；由于新建或扩建的电解发电厂持续增加，刚果精炼铜产量增长32%；智利精炼铜产量下降7.8%8%；日本精炼铜产量增长1.5%。初步数据显示，全球二次精炼铜产量（来自废料）增长7.8%，主要是由于中国产量的强劲增长。

　　ICSG预计2024年世界精炼铜产量将增长2.8%，这主要是因为精炼铜产量将从2023年智利、日本、印度、印度尼西亚和美国等多个主要生产国发生的一系列维护中断、事故和运营问题中恢复。

　　国内市场来看，4月，电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%。1至4月累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。据机构调研数据，5月国内电解铜预计产量为95.1万吨，环比减少0.83%，同比增加2.73%。1至5月国内电解铜预计产量累计为484.66万吨，同比增加7.78%。4至5月，精炼铜盘面进口利润不佳，较多时间进口利润跌破零，因此，预计5月国内精炼铜进口量或出现下滑，对国内铜市的总供给或构成负面影响。

　　精炼铜表观需求量增加

　　ICSG数据显示，2024年前两个月，世界精炼铜的表观使用量增长7%。世界精炼产品使用量的增长主要受到中国强劲表观需求的支持，世界其他地区的使用量有所下降，中国的表观需求增长14%；欧盟、日本和美国的需求疲软对除中国以外的世界精炼铜使用量产生了负面影响。ICSG预计，2024年世界精炼铜表观使用量将增长2%，2025年将增长2.5%。

　　中国4月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，环比下降7.6%，同比增长7.5%。1至4月累计进口181.3万吨，同比增长7.0%。机构调研数据显示，国内21家电解铜箔企业，总涉及产能88.5万吨，4月国内电解铜箔总产量为5.26万吨，环比增加5.9%，同比减少3.7%，产能利用率71.31%。5月，铜材企业平均开工率预测值为66.2%，低于4月的67.94%和去年的78.45%；电解铜杆开工率预测值为67.03%，低于4月的72.39%和去年同期的76.4%；电线电缆开工率预测值为75.93%，高于4月的73.42%但低于去年同期的89.66%；铜管开工率预测值为83.88%，低于3月的86.53%和去年同期的90.08%。5月，国内精铜杆预计产量90.3万吨，环比增加3.66%，同比减少14.75%。

　　美国3月新屋开工总数年化132.1万户，低于预期的148.7万户和前值152.1万户。美国3月新屋开工数环比下降14.7%，预估下降2.4%。美国3月建筑许可环比下降4.3%，预估下降0.9%。

　　研究公司Rho Motion的数据显示，3月，全球轻型汽车销量为800万辆，同比增长2%，年初至今的累计销量增长超过4%；全球电动汽车（包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车）销量为123万辆，同比增长12%。该公司预计，中国电动汽车销量增长27%，美国和加拿大的电动汽车销量增长15%，但欧洲的电动汽车销量下滑9%。

　　具体来看，3月，中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。一季度，中国新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。欧洲3月纯电动汽车销量同比下滑11%，其中意大利和德国的纯电动汽车销量分别同比下降34%和29%，主要是受到需求降温的影响。

　　综上所述，虽然伦铜库存持续下降引发风险、5月国内精炼铜产量预期下降、空调汽车需求总体向好及冶炼成本高企共同支撑铜价，但随着国内铜市逐渐进入购销淡季，料铜价上行空间有限，警惕铜价冲高回落。风险方面，关注美国银行业流动性风险再现、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、海内外铜库存大幅下滑等。（期货日报）

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　　4月，沪铜主力合约上涨13.32%，收于82180元/吨。成交量为309.3万手，较3月增加107.1万手；持仓量为19.8万手，较3月增加1.9万手。进入5月，经历小幅调整后，沪铜主力合约再次重拾升势，5月14日盘中涨超2%，最高触及82440元/吨，距离4月30日创下的18年高点82460元/吨仅一步之遥；外盘铜主力合约亦涨超2%。就全球精炼铜供需格局而言，ICSG预计2024年全球精炼铜产量将增长约2.8%，预计2024年世界精炼铜用量增长2%。从盘面来看，随着利多效应逐渐减弱，铜价上行空间不宜过于乐观。（期货日报）

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　　五一假期归来，铜价小幅调整后再度向上，当前内盘铜价强势站回8万元/吨关口上方，外盘铜价也回归至10000美元/吨以上水平。铜价表现强势背后的助推因素有哪些？铜现货市场情况如何？

　　宏观情绪助推铜价攀升

　　对于近期铜价回升的原因，金瑞期货分析师吴梓杰认为，主要是内外宏观因素共振对铜市形成了一定的利好。海外方面，美国近期公布的就业和经济数据不及预期，美联储5月议息会议决议也比较“鸽”派，因此市场部分投资者开始认为美联储可能采取更加积极的政策，即更早地开启降息。从FedWatch的数据来看，市场目前认为美联储可能会在9月和12月各降息一次，且11月降息的概率也在提高，而假期前市场认为美联储全年或仅有一次降息。国内方面，节前召开的政治局会议释放了积极的信号，包括确定召开二十届三中全会聚焦经济改革，做好既有政策的发力落地等，推动了宏观乐观情绪持续发酵。此外，去年年末以来的铜精矿供应紧缺矛盾仍未缓解，TC价格已经降至负数，铜市场基本面也对铜价起到了重要的支撑作用。

　　中信建投期货工业品首席研究员江露对期货日报记者表示，节后铜价再度走强主要受美联储降息预期升温影响，此外，基金买盘热情高涨也起到了一定的推动作用。5月初，美国劳动力市场持续降温，美国制造业PMI下滑，非农就业报告及初请失业金人数均显疲态，同时密歇根大学消费者信心指数回落至去年11月以来新低，市场对美联储的降息预期再起，提振以有色金属为首的大宗商品的价格。

　　与此同时，江露认为投资基金的买盘热情放大了铜价上攻的幅度。5月3日，LME铜投资基金净多头持仓量续增近5000手；5月7日，CFTC报告COMEX铜非商业净多头持仓量较节前增加4584张。此外，在外盘铜价跌破10000美元/吨、内盘跌破80000元/吨大关时，下方买盘低吸意愿较强，叠加现货企业逢低采购的节奏，使得铜价的中枢始终维持在高位。

　　高铜价打压企业采购热情

　　对于铜现货市场的表现，江露认为，目前铜精矿供应紧缺，但精铜供需未出现实质性紧张。铜精矿方面，巴拿马铜矿山未有复产转机，TC价格跌至2美元/干吨，铜矿紧缺预期对价格存在较强支撑。精铜方面，印尼政府批准自由港下半年出口50万~90万吨铜精矿，同时Centinela铜矿计划加建选矿厂以再增加30万吨铜年度产量。国内方面，4月以来，虽然冶炼企业陆续进入季节性检修期，但因粗铜阳极板供应充裕，4月全国电解铜产量仍超预期达到98.5万吨，1—4月累计精铜产量同比增加6%，进一步反映国内精铜供应充裕的现状。从需求层面来看，5月表现略不及预期，铜价高企继续打压下游采购热情，多数企业以观望为主。分行业来看，线缆企业依靠国网、光伏、风电以及轨道交通类存量订单支撑，5月中下旬的集中交货需求有望改善整体消费。家电领域，家电龙头企业计划投入万亿元资金响应国家“以旧换新”政策，铜管企业开工率如期走高，“以旧换新”政策有望弥补部分地产板块疲弱带来的拖累。汽车领域，在新能源汽车覆盖率持续提升的背景下，铜板带企业开工率与出口订单情况有显著改善。

　　在整体库存变化上，精铜供需未出现实质性紧张。节后首周，上期所铜累库2036吨至29万吨，LME铜去库7850吨至10.3万吨，全球显性库存（含保税港）小幅降至49.23万吨。整体来看，全球铜库存去库斜率缓慢，去库幅度依然由海外交易所贡献。

　　吴梓杰表示，在高铜价背景下，铜产业目前面临的压力确实比较大，且下游对高铜价的接受度较低，铜消费明显受到了一定的抑制，“部分线缆厂虽然因为铜价上涨而有所获利，但是因为高铜价抑制了下游消费，因此订单情况并不理想，库存水平很高”。

　　铜价短期维持高位震荡

　　“短期铜价仍可能偏强运行，但是高位风险已经在持续累积，未来铜价或出现一定回调。”吴梓杰表示，宏观层面上，美联储降息时点仍距离当前较远，同时国内实质性政策利好仍有待落地，因此宏观情绪支撑力度或边际减弱。基本面，铜精矿方面出现了一些积极的因素，高铜价下原料平衡有望改善，印尼自由港出口许可延续，Cobre铜矿明年复产预期提升，矿端利好消息增加，TC价格预计企稳回升。同时，高铜价下再生原料宽裕补充供应，而下游消费仍受到高铜价的抑制，在温和出口预期下5月去库难以显现，因此基本面对铜价构成一定的利空。

　　江露则预计铜价仍将维持高位震荡。从宏观层面看，美国就业市场降温，美联储降息预期升温，美元指数或将走软，支撑铜价延续高位。从产业层面看，下游企业开启旺季生产的同时，短期中上游供应增速或放缓，5月中国铜冶炼企业进入传统的密集检修期，预计国内8家约164万吨粗炼产能涉及季节性停产检修，精铜产量增速放缓的同时，主流冶炼企业陆续计划精铜出口，整体供需格局边际收紧对铜价存在支撑作用。

　　在当前情况下，吴梓杰提示产业仍要做好库存管理和风险管理，根据企业自身的情况做好套期保值的敞口管理，同时进行适当的压力测试，对高铜价和高波动行情可能带来的风险有所预期。对于库存和空头保值来说，可以在铜价高位适当建立头寸，但不推荐提高套保比例。对于采购方面，战略库存的采购可以适当等待铜价回调。（期货日报）

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　　外媒5月14日消息：国营智利铜业委员会(Cochilco)技术负责人周二表示，该委员会将很快修改其铜价前景，该前景将大大高于之前的预测。

　　Cochilco研究主管帕特里夏?甘博亚表示，即将对铜价预测进行的调整将“相当大”。

　　由于能源转型和电动汽车需求增加，而供应面临中断等风险，促使分析机构不断调高铜价目标。

　　Cochico副总裁华金?莫拉莱斯表示，Cochilco对未来铜价的走势持“适度乐观”态度。

　　今年1月份，Cochilco预计2024年铜价将达到每磅3.85美元。

　　周二，智利财政部长马里奥?马塞尔在向国会发表的另一场演讲中，将2024年铜价目标从之前的3.84美元/磅上调至4.20美元/磅。马塞尔强调，铜价的上涨显然将具有更持久的性质，不仅是今年，而且是接下来的一年。

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　　外媒5月14日消息：据参与此类交易的消息人士称，铜生产商和贸易商正向美国运送更多金属，以从美国期铜价格高于伦敦铜价中获利。

　　周二，COMEX成交最活跃的7月期铜触及5.026美元的高点，相当于每吨11,080美元，这要比伦敦金属交易所基准合约高出1,000美元以上。

　　美国铜价远高于其他交易所的原因在于，由于美国铜需求相对强劲，促使投机基金增持COMEX期铜多单。

　　由于电动汽车和其他应用（例如人工智能和自动化的电力需求）对铜需求增长的预期增加以及对未来短缺的担忧，全球铜价已经连续数周强劲上涨。

　　一位与南美生产商合作的消息人士表示，过去两周里，CME期铜一直大幅高于LME期铜。

　　6月份运往美国的铜相对LME期铜的溢价上涨至每吨300美元，几乎是一周前的两倍。

　　消息人士称，从南美到美国的运输时间相对到中国更短，融资成本也降低一半。

　　一位伦敦铜交易员表示，CME的铜库存下降，反映（铜）需求强劲。过去一个月，美国CME注册仓库的铜库存下降了30%，至21,310吨，表明终端用户对这种工业金属的需求。

　　LME注册仓库的铜库存自4月初以来下降了15%以上，为103,100吨。

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　　外媒5月14日消息：花旗集团分析师在一份报告中表示，尽管近期周期性不确定，而现货需求指标疲软，但是投资者依然做多。

　　报告称，考虑到铜供应面临短缺，近期内铜价有望升至10,500美元。

　　周二，伦敦金属交易所的三个月期铜一度升至10,260美元/吨，为2022年4月以来的最高点，距离2022年创下的历史峰值10,845美元仅差600多美元。

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   　 有色金属指数

　　上期有色金属指数上涨，指数以4565.83点收盘，上涨76.04点，涨幅为1.64%。

　　 有色金属品种

　　期铜

　　上海期铜价格上涨。主力合约2407，以82540元/吨收盘，上涨1610元，涨幅为1.99%。当日15：00伦敦三月铜报价10221.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.08，高于上一交易日8.07，上海期铜涨幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交285421手，持仓量增加14486手至625799手。主力合约成交96509手，持仓量增加10175手至198750手。

　　期铝

　　上海期铝价格小幅上涨。主力合约2407，以20575元/吨收盘，上涨65元，涨幅为0.32%。当日15：00伦敦三月铝报价2555.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.05，低于上一交易日8.16，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交287180手，持仓量减少1691手至596988手。主力合约成交112740手，持仓量增加4338手至231417手。

　　期锌

　　上海期锌价格上涨。主力合约2407，以23775元/吨收盘，上涨280元，涨幅为1.19%。当日15：00伦敦三月锌报价2996.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.94，低于上一交易日8.03，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交402432手，持仓量减少2104手至234702手。主力合约成交160707手，持仓量增加872手至101161手。

　　期铅

　　上海期铅价格上涨。主力合约2407，以18345元/吨收盘，上涨260元，涨幅为1.44%。当日15：00伦敦三月铅报价2246.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.17，高于上一交易日8.16，上海期铅涨幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交107440手，持仓量增加1965手至125215手。主力合约成交49051手，持仓量增加5598手至68505手。

　　期镍

　　上海期镍价格小幅上涨。主力合约2406，以144460元/吨收盘，上涨920元，涨幅为0.64%。当日15：00伦敦三月镍报价19220.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.52，低于上一交易日7.57，上海期镍涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交288790手，持仓量增加4354手至227685手。主力合约成交199212手，持仓量增加56手至80017手。

　　期锡

　　上海期锡价格涨幅较大。主力合约2406，以273030元/吨收盘，上涨11190元，涨幅为4.27%。当日15：00伦敦三月锡报价33210.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.22，高于上一交易日8.17，上海期锡涨幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交237128手，持仓量增加10571手至93028手。主力合约成交168504手，持仓量增加2390手至44751手。

　　氧化铝

　　上海期氧化铝价格下跌。主力合约2407，以3697元/吨收盘，下跌63元，跌幅为1.68%。

　　全部合约成交178319手，持仓量减少7428手至139948手。主力合约成交78428手，持仓量减少3845手至88531手。


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　　铜

　　今日上海金属网1#电解铜报价81250-81750元/吨，均价81500元/吨，较上交易日上涨1060元/吨，对沪铜2405合约报贴60-贴30元/吨。今早铜价维持区间强势，截止中午收盘沪铜主力合约上涨1110元/吨，涨幅1.38%。今日现货市场成交一般，高铜价抑制消费，下游按需采购，升水较昨日小跌5元/吨。盘中现货升水波幅平稳，平水铜贴60左右，好铜贴50左右成交相对集中，湿法铜和差平水稀少。截止收盘，本网升水铜报贴50-贴30元/吨，平水铜报贴60-贴50元/吨，差铜报贴130-贴80元/吨。

　　铝

　　今日上海金属网现货铝锭报20490-20530元/吨，均价20510元/吨，较上交易日涨80元/吨，对2405合约报贴水90~贴水50元/吨。今早铝价震荡上涨，截止中午收盘沪铝主力合约较上一交易日涨65元/吨，涨幅0.32%。持货商今早跟盘报升贴水，对2405合约报贴水70元/吨上下，现货价格跟盘上涨，持货商对网价报均价-10~均价/吨上下听闻报价。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价20510元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交表现较弱。

　　




 
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　　锡

　　今日上海金属网现货锡锭报价268500-270500元/吨，均价269500元/吨，较上一交易日涨9250元/吨。沪期锡早盘高位盘整，目前突破27万元一线，今日近远月基差贴水有所收敛；第二交易时段盘面高位震荡。随着盘面涨势再度扩张，冶炼厂持坚意愿得以为继，但是市场成交氛围明显受抑，现市出货再次遭遇阻碍，下游总体接单情绪降低。早盘据悉，当前用家谨慎情绪加重，观望数量明显增多；虽然部分下游消费还算稳定，但随着后期淡季逐步临近，预期成交表现将逐步下降。今日跟盘方面，听闻小牌对06月贴水1500-贴水700元/吨左右，云字头对06月贴水700 -贴水100元/吨附近，云锡对06月贴水100-升水500元/吨左右。

　　镍

　　因为市场预期金属需求强劲增长，加上美国可能降息，鼓励投机资金涌入市场做多，在铜价的领涨之下，隔夜伦敦金属市场全线再度收涨。今日上海金属网现货镍报价：143100-145000元/吨，涨150元/吨，金川镍现货较常州2405合约升水2800元/吨，较沪镍2406合约升水1500元/吨，俄镍现货较常州2405合约升水900元/吨，较沪镍2405合约贴水400元/吨。早盘沪镍先抑后扬，小幅上行，据贸易商反映近期用家维持按需逢低采购，且多数为老客户之间成交；随着期价再度上行，采购成本的提升，部分商家出货情况不太理想。市场预计后期供应仍多延续宽松态势，因此短线观点仍不会太乐观，市场继续关注当前累库情况。截至10：15分休盘，沪镍2406合约与常州镍2405合约价差1330元。

　　




 
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    5月14日消息：周二亚洲电子交易时段，伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，创出两年新高。头号金属消费国出台更多刺激经济增长的措施，提振了市场情绪。

　　截至周二北京时间中午，LME的三个月期铜上涨0.21%，报每吨10,215.5美元，超过了4月底触及的10,208美元的两年高点，距离历史最高点10,845美元不远。

　　上海期货交易所（SHFE）成交最活跃的6月期铜上涨1110元或1.38%，报每吨81,800元。

　　过去几周来，工业金属期货吸引大量投机资金流入，这些基金寻求对冲通胀，并押注可再生能源和电动汽车行业将会改善金属需求的长期前景。高盛分析师预计到2024年底，铜价将达到12,000美元/吨。

　　周二美元走强约0.1%，使得美元计价的金属对其他货币持有者来说更加昂贵。不过一项调查显示，美联储今年可能会从9月份开始降息，今年将会有两次降息。美联储降息将使美元承压，还将有助于刺激经济增长和商品需求。

　　中国将从本周开始发售首批超长期国债，本轮发行规模高达1万亿元，此举旨在支持经济增长。近期中国一些大城市取消购房限制，而房地产行业是金属消费的主要用户，这也有助于支持铜市走高。

　　不过行业人士表示，目前头号金属消费国中国的现货需求依然保持疲软。作为进口需求指标的洋山铜溢价已从两个月前的每吨60美元暴跌至个位数，反映中国对进口铜的需求疲软。

　　一项调查显示，分析师预计未来几个月铜价可能从当前高点回落，因为现货需求依然不振。

　　22位分析师参与的调查中值显示，分析师们预计2024年第二季度LME现货铜合约的均价为每吨9,155美元，比当前铜价低了10个百分点左右。


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    国家统计局于5月14日公布的最新数据显示：2024年5月上旬与4月下旬相比， 有色金属上涨。具体价格变化内容如下：

　　电解铜价格80142.0元/吨，较上期上涨762.0元/吨，涨1.0%。

　　铝锭价格20494.0元/吨，  较上期上涨97.3元/吨，涨0.5%。

　　铅锭价格17280.0元/吨，  较上期上涨621.7元/吨，涨3.7%。

　　锌锭价格23140.0元/吨，  较上期上涨615.0元/吨，涨2.7%。


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　　铜

　　上交易日伦铜开盘于9985美元/吨，最高至10206美元/吨，收盘于10206美元/吨；较前交易日上涨166美元/吨，涨幅1.65%。沪铜主力合约收于81970元/吨，上涨1280元/吨，涨幅1.59%。宏观方面，近期美国公布的就业及工业数据相对疲软，则市场对于加息时点较此前提前预期有所升温，提振铜价。基本面看，原料端干扰继续充斥市场，铜精矿现货加工费跌至历史低点水平，上月国内铜精矿产量环比录得下降，二季度炼厂检修相对较多，本月粗炼检修更多，预期产量环比或现下滑。库存方面，lme铜以及国内社会库存维持平稳状态，虽然高价抑制消费未能带动去库出现，但在供给侧收紧预期下，若库存维持平稳，则铜价跌幅或将有限，若库存再度转降，则铜价有望维持高位。技术面看，沪铜主力合约关键压力82450元附近，支撑79240元附近。

　　铝

　　昨夜盘沪铝主力合约最高上探20730元/吨，收盘于20655元/吨；上交易日伦铝最高上探2556.5美元/吨，最低2508美元/吨。宏观面，美国失业人数明显超预期，美联储有降息可能。国内杭州西安全面取消住房限购，提振市场情绪。供应端，云南及内蒙复产仍在进行，电解铝产量继续上升，不过当前进口窗口暂时关闭，供应压力暂未显现。需求端，下游加工企业开工率维持高位，但随着传统消费旺季逐渐转向淡季，需求表现或将趋弱。库存方面，本周铝锭社会库存继续去库，对铝价形成一定支撑。

　　




 
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　　锡

　　因为市场预期需求强劲增长，加上美国可能降息，鼓励投机资金涌入金属市场做多，在隔夜伦铜领涨下，伦敦市场所有金属品种再度震荡收升。LME三个月期锡由跌转升，扭转此前连跌势头，收盘时升幅扩大至2.7%附近，最后收报每吨32919美元。除此之外，市场仍将焦点集中在部分金属品种的跨市套利之上；从开启了跨市套利窗口后，那些预计价差缩小的交易者做空美国市场，同时做多伦敦市场，美国市场库存降低，反映了最终用户对工业金属的需求增长。国内方面，夜盘沪期锡高开高走，震荡收阳，再次突破27万元一线整数关口。最后收报每吨270780元，涨幅为8940元或3.41%。目前价格上行遇阻，氛围较之前高价位时有所趋好，市场逢低采购，而总体消费面尚待提升；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

　　镍

　　投资者预计美国可能降息，受到投机资金或大量涌入金属市场的提振，在铜价的领涨下，隔夜伦敦金属市场全线再度收升。伦敦三个月期镍目前涨势持续，升幅进一步扩大，盘中涨幅达到1.1%，最后报每吨19230美元。目前来看市场对美国可能降息的乐观情绪提振了金属市场人气。如果美联储降息，将会提振经济增长和商品需求，还将打压美元，使得美元计价的金属对于持有其他货币的买家来说更加便宜。同时也有贸易商表示，需求故事仍然是首要驱动力，来自基金的资金仍在流入金属市场。国内期市，夜盘沪镍高开上行，震荡收涨，但未能突破145000元一线。最后收报每吨144900元，涨幅为1360元或0.95%。近期国内消费表现有提升，不过总体采购需求有限；宏观面喜忧参半，价格趋势表现震荡，而后期市场消费出现进一步增长尚待观察。

　　




 
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　　利多效应减弱

　　供给端，全球铜矿供应扰动频发，国内冶炼厂在5月仍处于检修高峰阶段，加剧了市场对铜供应短缺的担忧情绪。需求端，国内处于季节性消费旺季，电网投资保持韧性，以旧换新政策及高温天气将支撑空调市场延续高增长。但废铜替代优势明显，令供需关系弱化，紧平衡预期尚未充分兑现。

　　沪铜前期在宏观面和基本面的共振下迎来反弹行情，主力合约期价于4月底创下82460元/吨的高位。随着铜价不断走高，对需求的抑制作用逐渐显现，近期沪铜步入高位调整状态。

　　全球铜精矿供给增速或受限

　　在全球铜矿供应频频扰动下，近期铜矿延续紧缺局面。ICSG数据显示，2024年2月，全球铜矿产量为177.9万吨，同比下滑2.39%；全球矿山产能229.2万吨，同比增长7.35%。

　　就全球精炼铜供需格局而言，ICSG预计2024年世界精炼铜产量同比增长4.6%，预计2024年世界精炼铜用量增长2.7%。制造业活动预期改善、能源转型持续、各国新半成品产能开发均支持2024年全球精炼铜用量稳定增长。综合来看，2024年全球精炼铜供应增速可能明显高于需求增速，预计2024年全球铜市场过剩量为46.7万吨。

　　TC低位徘徊

　　随着中国铜冶炼厂粗炼项目在去年下半年集中投放，中国对进口铜精矿的需求不断增加。中国4月铜矿砂及其精矿进口量为234.8万吨，同比增长0.1%；1—4月累计进口量为933.6万吨，同比增长6.9%。

　　国内铜冶炼产能较高，明显大于铜精矿的增速，铜精矿短缺局面已有所显现。去年10月以来，铜粗炼加工费（TC）逐级下行。SMM数据显示，2024年5月10日，进口铜精矿指数报-1.43美元/吨，较上一期的2.07美元/吨下降3.5美元/吨，同比下滑88.31美元/吨。随着5月冶炼端减产的不断推进，TC或有所反弹。

　　5月国内电解铜产量将下降

　　从国内电解铜的生产情况来看，4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比下降1.44%，同比增长1.56%。受加工费低迷影响，冶炼企业大多计划提前检修。5月有8家冶炼厂计划检修，涉及粗炼产能164万吨，这是5月产量下降的最主要原因。但因粗铜和阳极板供应充裕，不少冶炼厂已备足原料，将使产量下降幅度小于预期。西南某冶炼厂搬迁后开始有产出，也令5月产量降幅较少。SMM预计，5月国内电解铜产量为97.71万吨，环比下降0.81%，同比增长1.91%。5月电解铜行业整体开工率为85.83%，环比下降0.62个百分点。6月仍有大量冶炼厂进行检修，预计电解铜产量继续呈现边际收缩趋势。

　　库存方面，近期全球交易所库存仍延续累积趋势，但国内外库存表现处于分化状态。4月中旬以来，在COMEX、LME铜库存缓慢下滑的同时，上期所库存处于高位徘徊状态。

　　就国内电解铜社会库存而言，自1月中旬启动的累库进程延续至3月中旬。3月下旬至今，电解铜社会库存高位徘徊。SMM数据显示，截至5月9日，国内电解铜社会库存为40.22万吨，较5月6日增加0.25万吨，较去年同期增加23.48万吨。4月份以来，国内冶炼厂迎来集中检修，检修对产量的影响将逐渐体现，叠加消费继续恢复，近期铜库存有望迎来拐点。

　　电网投资需求仍有韧性

　　国家电网预计2024年电网建设投资总规模超5000亿元。今年1—3月，我国电网基本建设投资完成额为766亿元，同比增长14.7%，完成了全年目标总量的15.32%。

　　从国内电线电缆企业开工率来看，上周SMM铜线缆企业开工率为82.84%，周环比上升9.16个百分点，主要受样本中某大型企业的带动。鉴于近期电网及各类基建、地产等民用项目将迎来年中考核，5月底前下游可能出现集中交货需求，有望推动开工率回升。

　　从盘面来看，随着利多效应逐渐减弱，对沪铜上行空间不宜过于乐观。预计沪铜近期以高位震荡格局为主，上方压力位82460元/吨，下方支撑位77600元/吨。（期货日报）

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　　纽约5月13日消息：周一，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货上涨，创下26个月新高，主要因为美元疲软，投机资金入市做多。

　　截至收盘，成交最活跃的2024年7月期铜报收4.766美元/磅，比上一交易日上涨10.35美分或2.22%，创下2022年3月4日以来的最高收盘价。

　　近几周来铜价大幅上涨，因为投资者继续押注矿商将难以满足对这种导电金属不断增长的需求。自去年加拿大第一量子矿业的巴拿马矿山意外关闭后，铜精矿供应形势转为紧张，加工处理费用剧减，促使中国冶炼厂考虑联合减产。

　　随着全球制造业出现复苏迹象，需求前景乐观，而主要矿山供应存在风险，难以满足不断增长的冶炼厂需求；必和必拓集团提议收购英美资源集团，进一步凸显全球矿铜供应紧张，使得铜资产成为热选，吸引大量资金涌入铜市做多。

　　周一美元汇率下跌，也对铜价构成支持，因为这使得美元定价的铜对持有其他货币的买家更具吸引力。铜市场与美元走势具有强烈的负相关关系，一些基金利用美元和铜价的这种跷跷板关系构建交易模型，自动生成买卖信号。

　　本月迄今COMEX期铜（近期合约）上涨5.26%，今年迄今上涨23.81%，周一收盘价比去年同期上涨28.55%，仅比2022年3月4日的历史最高点4.929美元低了约2.5%。

　　作为对比，2023年期铜上涨1.97%，创下2021年以来的最大年度涨幅，反映出市场预期美联储可能在2024年降息，刺激经济增长和商品需求；大型铜矿关闭以及生产中断，可能导致全球矿铜供应转为紧张。

　　从中长期而言，全球经济绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振这种在电力和建筑行业用途广泛的金属的额外需求，而铜矿则面临投资不足和生产中断等扰乱。

　　从基金动态来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓数据显示，投机基金在期铜市场上小幅增持净多单，这也是六周来第五次增持。截至5月7日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单65,966手，比前一周增加1,663手。作为对比，上周净卖出2,907手。

　　周一，上海期货交易所的6月期铜合约上涨900元，收报每吨81,150元。上海国际能源交易中心(INE）的6月保税铜期货上涨820元，报每吨72,370元。

　　在上海期货交易所的注册仓库，5月10日的铜库存为290,376吨，比一周前的288,340吨增加2,036吨。2023年12月底的库存为30,905吨。

　　周一，COMEX期铜基准合约的成交量为96,344手，上一交易日149,787手；空盘量为187,621手，上一交易日186,920手。

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