外媒4月15日消息：本周一到周三（15日到17日），智利首都圣地亚哥将举行一年一度的CRU世界铜业会议，这是行业高管、投资者和分析师最大的年度聚会。
　　
　　铜市供需前景预计将成为本周世界铜业会议的主要话题。行业分析师表示，由于全球供应面临挑战，而能源转型和人工智能技术推动需求增长，铜的牛市至少将持续三年。
　　
　　这一前景对自由港麦克莫兰、必和必拓和其他生产商来说非常乐观，因为脱碳和技术转变推动了铜的最新需求浪潮。二十年前中国经济崛起也推动了类似的需求浪潮。但是由于一些关键项目仍然悬而未决，一些人估计铜产量增长将难以满足需求增长。智利是世界上最大的铜生产国，但近年来其产量下滑。
　　
　　大宗商品贸易商托克集团表示，到2030年，人工智能数据中心可能需要额外100万吨铜。
　　
　　电动汽车也将带来进一步的新需求，电动汽车的铜用量是燃油汽车的四倍。
　　
　　本世纪铜市的第二波长期牛市正在形成
　　
　　花旗分析师马克西米兰•雷顿表示，本世纪铜的第二次长期牛市正在形成。他预计未来三年内需求将超过供应100万吨。未来两到三年内，铜价可能会出现爆炸性上涨。
　　
　　在上周发布的一份报告中，雷顿和其他花旗分析师写道，到2026年12月，铜价将达到每吨12,000美元。
　　
　　美国银行的类似研报也呼应了这一预测。
　　
　　花旗鼓励汽车制造商和其他公司对铜采购进行套期保值，并警告说，价格上涨可能会使未能进行套期保值的制造商损失3200亿美元，约相当于全球GDP的0.4%。
　　
　　全球铜矿供应面临挑战
　　
　　铜价看涨的供应面因素在于，第一量子、艾芬豪矿业、英美资源集团等公司面临矿山中断或产量下调。非洲第二大铜生产国赞比亚的电力供应挑战也迫在眉睫。
　　
　　由于这些挫折，花旗将今年全球铜供应增长预测从之前的增长2.3%下调至仅增长0.7%。
　　
　　美国银行分析师劳森•温德表示，市场一直热议的铜矿项目缺乏正在成为日益严重的问题。”
　　
　　近期铜市场遭受的最大冲击之一是去年年底巴拿马政府关闭了第一量子矿业的科布雷铜矿，这家铜矿产量约占全球供应的1%。这家加拿大矿商已开始寻求针对巴拿马政府的国际仲裁，但分析师预计该矿要到2029年才会重新开放（如果能够开放的话）。
　　
　　Ridgeline特许权使用费公司的分析师乔纳森•贝格尔表示，（科布雷铜矿关闭）是市场紧缩的主要催化剂。贝格尔预计铜价将在几年内突破每吨12,000美元。
　　
　　在亚利桑那州，力拓开建北美最大铜矿之一的计划陷入了复杂的诉讼之中。该项目上个月获得了有利的法院裁决，预计最终会上诉至美国最高法院。
　　
　　在本周铜业大会上，智利自己的铜生产可能成为主要关注焦点。国有Codelco占智利铜产量的四分之一，但是多年来一直饱受运营问题的困扰，导致其铜产量降至25年来的最低水平。
　　
　　智利的左派总统加布里埃尔•博里克自2022年就职以来，与采矿业的关系曾经很紧张，不过最近在努力修补关系。自由港麦克莫兰公司即将上任的首席执行官凯瑟琳•奎克表示，智利的投资环境已经有了很大改善。此前该公司暂停了在智利的一个矿山项目的扩建项目。奎克女士说，2022年和2023年项目遇到了一些坎坷，但现在前景更加乐观。
　　
　　

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　　铜

　　上交易日伦铜开盘于9569美元/吨，最高至9640.5美元/吨，收盘于9568美元/吨；较前交易日上涨161美元/吨，涨幅1.71%。沪铜主力合约收于77490元/吨，上涨410元/吨，涨幅0.53%。宏观方面，美国CPI及PPI指数出现双增长，市场普遍认为加息时点将遭延后，此外对于年内美联储只降息一次甚至仍有加息空间的预期亦有，相较之下美联储主席鲍威尔及部分官员对于年内可能降息持开放态度，目前通胀回升风险尚未对铜价造成影响。基本面看，铜精矿现货TC持续走低，矿端风险加深市场对于供给侧担忧仍为铜价强势的主要因素。此外LME铜库存及国内社会库存虽有反弹态势，但整体放量不大，对铜价利空相对有限。此外二季度国内检修增多，叠加减产预期在前，产量担忧以及消费复苏的预期或支撑铜价在高区间运作。技术面看，沪铜主力合约短期压力于前高77270~78270元区间，隔夜支撑75700元附近。

　　铝

　　昨夜盘沪铝主力合约最高上探20720元/吨，收盘于20475元/吨；上交易日伦铝最高上探2728美元/吨，最低2435美元/吨。宏观面，当前美国经济数据强劲，非农就业继续超预期增加，美国CPI反弹，核心CPI同样超预期增加，市场大幅调整降息预期，6月降息概率骤降。基本面变化不大，国内电解铝运行产能维持缓慢抬升状态，需求稳步恢复，下游加工企业开工率有所提升，预期仍然向好。库存方面，节后铝锭社库小幅累库，整体仍维持相对低位。短期铝价或将延续偏强走势。

　　




 
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　　4月13日，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制后，LME表示，将立即暂停对4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍提供担保。随后4月14日，LME发布细则，称4月13日后生产的俄罗斯货不能交割或制作仓单。而针对4月13日之前生产的俄罗斯货在不同日期注册的仓单，英美公司只能注销4月13日之前注册俄金属仓单，非英美公司可以注销4月13日之后注册的俄金属仓单。

　　国元期货有色金属分析师范芮认为，该制裁将在短期提升有色金属市场的波动水平，4月13日之前的原产于俄罗斯的金属都有可能在短期遭到抛售，交易所的铜、铝、镍等金属的显性库存有可能会在短期出现快速增加。从较长时间来说，该制裁对俄罗斯金属贸易量影响预计不会很大，主要影响会体现在贸易流向方面。全球有色金属流转更多的是在贸易商、有色金属制造商之间，真正需要进入到LME和CME去交割的毕竟是少数。“制裁带来的更多是短期市场情绪波动、交易所短期库存变动，预计并无太长的可持续时间。对铜的影响预计会比镍和铝小，因为原产于俄罗斯的铜在全球占比并不是特别高，而且还有相当一部分可以被实际贸易消化掉。”范芮说。

　　制裁对俄罗斯铜出口影响几何？中辉期货有限公司资管部投资经理王维芒告诉期货日报记者，理论上会影响铜的全球供给。国际买家可能会因为担心违反制裁规定而避免购买俄罗斯铜。不过，美国制裁只是针对美国的个人和实体，对于非美国买家而言，仍然可以购买俄罗斯的基本金属，短期或会产生供需错配的影响，但是幅度和持续时间预计有限。

　　“俄罗斯精炼铜出口短期可能会受到拖累，贸易商对原产于俄罗斯的铜会比较谨慎，但是中长期可以通过调整精炼铜出口结构等方式得到缓解。”范芮说。

　　金瑞期货研究所副所长龚鸣也告诉记者，中长期影响有限，短期可能促进海外俄铜集中交仓。短期看，由于海外贸易商手上的俄铜政治风险抬升，有可能集中交仓LME，导致LME库存抬升。价格方面，LME仓库俄铜比例60%，本次制裁或引发情绪上的担忧，短时利多价格，但实际对现货影响有限，利多并不能持续。

　　记者在采访中获悉，当前LME仓库的注册仓单中，铜库存有12.5万吨，俄铜占比是60%，禁止俄罗斯仓单将对交割品的总量产生影响，短期会造成交易量紧张，可能会带来对铜价格的恐慌。不过对4月13日之前的俄罗斯仓单无论在交易、贸易、持有、流转等方面都暂时不受限制。另外，该交易所将逐个审查4月13日之前生产的俄罗斯金属的交付请求，可能会带来价格的波动。

　　中钢期货有色金属研究员于梦雪认为，类比俄乌冲突时的制裁，2022年有色金属波动放大，但从上一次制裁到如今市场表现来看，短期更多是情绪层面的释放，引发金属价格的大幅波动，但因为本次制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物金属，从另一角度来说，这也可能导致部分俄罗斯货源进一步流入中国，所以内外走势会出现明显分化，国内铝价短时间跟涨但持续性和幅度都较海外偏弱。从盘面来看，目前国内已出现回调，市场在消息面情绪释放后出现部分获利了结。有色金属尤其铜铝反弹至当下高位，消息面扰动更可能短时间放大波动，但也进一步加剧风险，需警惕资金回吐和需求对高价的负反馈。

　　“此次交易限制短期会有恐慌，可能会带来短期的供需错配，情绪上或会导致价格上涨。”王维芒说，但是从稍长周期来看，会使得更多的俄罗斯金属转向非欧美以外的国家，尤其是铝大概率会转到中国市场上来。短期沪铝或高位振荡，但大幅上冲的难度比较大。

　　从镍本身供求来看，仍然供给过剩，短期印尼镍铁厂没有大幅减产，镍铁供应仍然过剩。机构数据显示，4月精炼镍排产同比增长46.91%，开工率增加至82.27%，全球处于累库阶段。需求端，不锈钢的消费持续低迷，短期很难看到增量。“相对于其他有色品种而言，镍是相对较弱的品种，压力不小。近期因整体有色板块上涨气氛烘托，镍价重心上移，情绪冷却之后，镍价或继续回到较弱的趋势上来，短期上方空间或有限。”王维芒说。（期货日报）

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　　美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制对铜市场影响几何？根据英国商品研究所（CRU）的数据，2023年俄罗斯铜产量为93.1万吨，全球占比4.71%。2022年，俄乌冲突爆发后，俄铜在欧美市场销路遇阻，生产和贸易商都相应积极调整市场，俄铜更多流入中国、东南亚、印度等地区，因此，制裁对俄铜生产和贸易层面不会造成过多额外的风险。

　　交割层面，本次制裁不涉及存量仓单、规定日期前生产的金属，短期反而可能造成集中注册，暂时交割风险有限。不过，从数据来看，截至3月底，俄罗斯生产的铜在LME注册仓库中占比62.13% ，市场比较关注存量库存是否会被设限。

　　供应端扰动频发支撑铜价走强

　　从供应端来看，全球铜矿扰动持续，现货资源偏紧。以往铜价上涨周期伴随铜矿资本开支增加，但2020—2022年的上涨周期中，受制于新冠疫情、海外高通胀、矿石品位下滑和社区扰动等因素，全球铜矿资本反而陷入困境，这将导致铜矿新增产能在2024年后逐步下滑。2023年，全球铜矿产量增速3.6%，增量68.7万吨，低于市场普遍预期的80万—100万吨的增量。

　　2023年11月28日，巴拿马总统科尔蒂索宣布，巴拿马将关闭Cobre铜矿，主要原因是最高法院裁定Cobre铜矿的运营合同违宪。Cobre是全世界最大的铜矿之一，年产量达35万吨，占全球铜产量的1.5%。花旗集团评论称，预计Cobre铜矿将至少关闭到2024年5月巴拿马总统选举之后。另外，英美资源集团也将其2024年的铜产量指导从原先的91万—100万吨下调至73万—79万吨，主要原因是受到矿品位下滑、环保等因素影响。预计2024年全球铜矿产量增加约48万吨，同比增速2.48%。增量主要来自紫金矿业巨龙铜矿、力拓Oyu Tolgoi铜矿、印尼Grasberg mine、泰克资源Quebrada Blanca Phase 2（QB2）、五矿资源Las Bambas项目，以及非洲刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿。而粗炼环节却处于产能投放高峰期，参考SMM的预估，2023年全球粗炼产量1912万吨，同比增加3%；2024年产量1992万吨，同比增加4.2%。综合来看，在资本开支低增速、老矿品位下滑、冶炼产能快速扩张等多重因素作用下，2024年全球铜矿供应由此前市场预期的小幅过剩转为紧缺，2025年一致性预期转向短缺，这也是部分资金长线看好铜价的重要因素。

　　“印度崛起”加剧铜资源偏紧状态

　　由于人口红利、转型机遇、市场规模等因素带来巨大的潜力，“印度崛起”受到国际舆论广泛关注。印度铜资源可采储量全球占比不足1%，90%以上矿石依赖进口。Adani集团在Mundra投资了新铜精炼厂项目Adani Smelter，首期产能规划的50万吨项目于3月投产，进一步加剧全球铜矿供应偏紧状况。印度工业化、城市化及绿色能源转型等驱动提振铜需求。印度精炼铜产需全球占比在2%—3%，但增长潜力较大。CRU预计2024年印度精铜消费量约为80万吨，全球占比3.1%，同比增长10.6%，增量约为7.6万吨；Wood Mackenzie预测，2024年印度精炼铜消费量77.3万吨，全球占比2.9%，同比增长8.87%，增量约为6.3万吨。因此，从绝对量来看，基数偏低，对全球影响暂时有限；但从增量来看，假设增速维持在10%左右，则复合增长对印度本国来说增量效应比较明显。总体来看，印度用铜量崛起有望加剧近两年全球铜资源偏紧状态。

　　铜价存在进一步向上突破可能

　　近期盘面资金涌入，铜价偏强运行，但不可否认的是，这波行情上涨缺乏微观需求共振，或者说，盘面上涨过快，显著抑制阶段性需求。国内部分加工企业反馈部分高价订单向下传导难度较大，导致订单阶段性转弱，企业无法维持较高的产能利用率，多处于降负荷状态。从库存来看，国内也出现超季节性累库现象。现货基本贴水运行，亦是体现现货跟涨乏力现状。不过，铜的定价权在海外和资源端，只要下游需求不消失，下游会逐步适应高铜价，并且在铜价高位回调时择机备货。因此，短期若情绪回落导致盘面走弱，可以跟踪现货市场成交情况，判断需求承接能力。如若冶炼企业4—6月集中检修，需求逐步修复，4月迎来库存拐点，则有利于提振市场。

　　美英制裁俄铜对铜市场影响暂时有限，需要关注事件后续演绎。不过事件的表面是制裁，但底层逻辑却是博弈问题。除了常规分析框架，需要考虑地缘冲突升级造成的通胀预期对大宗商品的影响，以及战略物资对工业金属需求的影响，中长期铜价存在进一步向上突破可能。（期货日报）

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　　外媒4月15日消息：智利矿商安托法加斯塔首席执行官伊万?阿里亚加达表示，随着铜需求增长而供应受限，可能会提振2024年铜价走高，高于去年同期水平。

　　阿里亚加达在周一开幕的世界铜业会议之前发表讲话时表示，全球经济前景改善，加上能源转型（电动汽车、太阳能电池板和其他）提振铜需求不断增加，为铜价上涨创造了有利的环境。

　　他预计铜价将高于上年水平，去年铜价位于每磅3.80美元至3.85美元之间。

　　分析机构预测今年全球铜供应出现短缺，因为有迹象表明，巴拿马下令关闭第一量子矿业公司的科布雷铜矿，英美资源集团(AngloAmerican)和淡水河谷基础金属公司纷纷下调2024年和2025年的产量指南，意味着铜精矿供应可能不会像之前想象的那样宽松。

　　阿里加达还表示，增加供应将是一个挑战。安托法加斯塔是智利继国有工业公司Codelco之后的第二大铜矿开采商。该矿商的目标是通过现有项目实现有机增长，不过阿里亚加达表示，他不排除收购的可能性，只要这些项目位于美洲。

　　安托法加斯塔在203年年底收购了秘鲁布埃纳文图拉公司的19%股份，两名安托法加斯塔高管最近加入了布埃纳文图拉董事会。阿里亚加达表示，这家秘鲁公司正在考虑转向铜生产，因为一些金矿的储量正在减少。

　　在智利，安托法加斯塔预计，新建的海水淡化厂将提高其旗舰帕兰布拉斯铜矿（Pelambres）的产量。公司还将在2027年开始Centinela选矿厂的运营，这些项目将有助于将产量提高至约90万吨。2024年安托法加斯塔的铜产量为67至71万吨。阿里亚加达表示，未来可能会有更多投资，最终将提高铜产量。提高产量是缓解铜矿石品位逐年恶化的关键。

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　　外媒4月15日消息：智利铜业研究中心（CESCO）负责人在一次重要行业会议前表示，智利国有铜业公司Codelco今年准备提高产量，从25年来最低产量水平回升。

　　Codelco今年的目标是生产132.5万吨至139万吨铜，略微超过2023年的产量132.5万吨。

　　CESCO负责人豪尔赫?坎塔洛普茨上周五表示，这一目标似乎很现实。他认为Codelco今年的产量水平将好于去年。尽管结构性项目（旨在延长关键矿山寿命并弥补矿石品位下降的大型项目）仍然面临挑战，但Codelco的安迪纳、萨尔瓦多和丘基卡玛塔矿山的产量可能会上升。

　　Codelc已经耗资50亿美元来改造丘基卡玛塔铜矿项目，但是工期延误、倒塌和施工困难等问题一直导致该改造项目出现延迟。Codelco占到智利铜产量的四分之一。

　　去年底CESCO警告说，如果不能提高产量，该公司可能会破产。

　　CESCO每年都和CRU举行世界铜业会议，这是行业高管、投资者和分析师最大的聚会。

　　在大宗商品资产重新燃起投资者兴趣的推动下，伦敦金属交易所（LME）铜价自今年年初以来上涨了10%。上海期货交易所铜价创下历史新高，上周五芝加哥商品交易所的铜价接近每磅4.34美元的两年高点。

　　坎塔洛普茨表示，当价格触及每磅4.50美元时，可能会开始损害铜需求。目前已经出现一些需求放慢迹象。中国的铜库存通常会随着春节后工厂活动回升而在每年四月下降，但是迄今为止，上海期货交易所的铜库存仍未回落，继续保持在接近30万吨的多年高位。

　　坎塔洛普茨表示，即便如此，如果中期内铜供应依然受到限制，铜价可能会高达5美元。

　　他表示，尽管铜矿商越来越多地转向非洲寻求优质金属，但从长远来看，智利和邻国秘鲁处于更有利的位置，需要加快努力增加供应。

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　　纽约4月15日消息：周一，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货飙升，创下22个月新高。

　　截至收盘，成交最活跃的2024年5月期铜报收4.379美元/磅，比上一交易日上涨12.05美分或2.83%，为2022年6月9日以来最高价。

　　由于全球制造业出现复苏迹象，金属需求前景乐观，而主要矿山供应风险犹存，吸引大量资金涌入铜市做多。

　　分析师称，在第一量子矿业的巴拿马矿山意外关闭后，铜精矿供应转为紧张，中国冶炼厂考虑联合减产。近期全球经济前景乐观，尤其是中国制造业活动出现六个月来首次扩张，其他主要经济体的制造业活动也出现复苏迹象，主要投行提高铜价预期。

　　本月迄今COMEX期铜（近期合约）上涨9.38%，今年迄今上涨12.85%，周五收盘价比去年同期上涨7.70%。作为对比，2023年期铜上涨1.97%，创下2021年以来的最大年度涨幅，反映出市场预期美联储可能在2024年降息，刺激经济增长和商品需求；大型铜矿关闭以及生产中断，可能导致全球矿铜供应转为紧张。

　　从中长期而言，全球经济绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振这种在电力和建筑行业用途广泛的金属的额外需求，而铜矿则面临投资不足和生产中断等扰乱。

　　从基金动态来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓数据显示，投机基金在期铜市场上连续第二周减持净多单。截至4月2日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单15,362手，比前一周减少4,907手。作为对比，上周净卖出19,001手。

　　周一，上海期货交易所的6月期铜合约上涨630元，收报每吨76,970元。上海国际能源交易中心(INE）的6月保税铜期货上涨610元，报每吨68,650元。

　　在上海期货交易所的注册仓库，4月12日的铜库存为299,723吨，比一周前增长7,874吨。2023年12月底的库存为30,905吨。

　　周一，COMEX期铜基准合约的成交量为142,847手，上一交易日为153,663手；空盘量为115,829手，上一交易日为121,331手。

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　　伦敦4月15日消息：周一伦敦金属交易所（LME）期铜劲升。美国和英国禁止LME和CME接受俄罗斯新生产的金属（包括铝和镍），伦敦期铝创出22个月新高，期镍也创出7个月高点。

　　截至格林尼治1614，LME基准三个月期铜上涨1.79%，报每吨9,621美元。

　　铜广泛用于电力和建筑行业，被视为衡量全球经济健康状况的风向标。2024年迄今期铜上涨12.4%，延续了2023年铜价上涨2.0%的走势，因为主要矿山关闭以及生产中断可能导致2024年全球矿铜供应趋紧，促使中国主要冶炼厂考虑削减产量；全球制造业出现复苏迹象，有助于提振需求前景。

　　周一，LME三个月期铝收高2.9%，报2,565美元，早盘触及22个月高点2,728美元/吨。

　　LME三个月期镍上涨2.1%，报每吨18,175美元，盘中触及7个月峰值19,355美元。

　　LME周六表示其交割系统不再接受4月13日或之后生产的俄罗斯铝、镍和铜，以遵守美国和英国实施的新制裁。

　　Liberum的分析师汤姆?普莱斯表示，受到新政策影响最大的金属是铝。LME注册仓库中的大量铝产自俄罗斯，LME的铝合约严重依赖俄罗斯供应，铝价最近一直在上涨。相比之下，普莱斯认为没有人会在铜和镍方面真正遭遇困境。

　　4月份迄今，LME铝价上涨近9%，部分原因是供应担忧。3月份LME注册仓库中的俄罗斯铝库存占到铝库存总量的91%。俄罗斯铜占比为62%，俄罗斯镍占比36%。

　　交易商和分析师预计，俄铝和诺镍公司生产的俄罗斯铝和镍将运往中国以及土耳其等国家。

　　就镍而言，最大生产国印尼的镍供应不断增长，预计将限制镍价上涨；许多铜消费者已经找到了俄罗斯铜的替代品。

　　由于担心铝供应趋紧，LME现货铝相对三个月期铝的贴水缩小至20美元/吨，为两个月低点，而周五则超过50美元/吨。

　　其他金属的收盘情况包括，锌下跌1.5%，报每吨2,786美元；铅下跌0.3%，报每吨2,182美元；锡上涨2.1%，报每吨32,200美元。

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　　外媒4月15日消息：智利矿商安托法加斯塔首席执行官伊万?阿里亚加达表示，随着铜需求增长而供应受限，可能会提振2024年铜价走高，高于去年同期水平。

　　阿里亚加达在周一开幕的世界铜业会议之前发表讲话时表示，全球经济前景改善，加上能源转型（电动汽车、太阳能电池板和其他）提振铜需求不断增加，为铜价上涨创造了有利的环境。

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  　　有色金属品种

　　期铜

　　上海期铜价格小幅上涨。主力合约2406，以76970元/吨收盘，上涨630元，涨幅为0.83%。当日15：00伦敦三月铜报价9515.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.09，低于上一交易日8.14，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交398868手，持仓量增加11075手至606501手。主力合约成交209089手，持仓量减少173手至202183手。

　　期铝

　　上海期铝价格小幅上涨。主力合约2406，以20685元/吨收盘，上涨100元，涨幅为0.49%。当日15：00伦敦三月铝报价2624.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.88，低于上一交易日8.33，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交829847手，持仓量减少40436手至683087手。主力合约成交501705手，持仓量减少27680手至329993手。

　　期锌

　　上海期锌价格小幅下跌。主力合约2406，以22800元/吨收盘，下跌45元，跌幅为0.20%。当日15：00伦敦三月锌报价2814.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.10，低于上一交易日8.20，上海期锌跌幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交501337手，持仓量减少9015手至250609手。主力合约成交327201手，持仓量减少5457手至128737手。

　　期铅

　　上海期铅价格小幅上涨。主力合约2406，以16755元/吨收盘，上涨65元，涨幅为0.39%。当日15：00伦敦三月铅报价2171.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.72，低于上一交易日7.74，上海期铅涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交121850手，持仓量减少2045手至114302手。主力合约成交85021手，持仓量减少1781手至66792手。

　　期镍

　　上海期镍价格上涨。主力合约2406，以139530元/吨收盘，上涨1710元，涨幅为1.24%。当日15：00伦敦三月镍报价18365.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.60，低于上一交易日7.71，上海期镍涨幅小于伦敦市场。

　　全部合约成交587700手，持仓量增加4010手至212184手。主力合约成交175584手，持仓量增加5003手至73373手。

　　期锡

　　上海期锡价格涨幅较大。主力合约2406，以259710元/吨收盘，上涨9800元，涨幅为3.92%。当日15：00伦敦三月锡报价32880.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.90，高于上一交易日7.88，上海期锡涨幅大于伦敦市场。

　　全部合约成交354478手，持仓量增加3212手至89616手。主力合约成交132465手，持仓量增加2148手至44072手。

　　氧化铝

　　上海期氧化铝价格涨幅较大。主力合约2406，以3486元/吨收盘，上涨126元，涨幅为3.75%。

　　全部合约成交364428手，持仓量增加15853手至82793手。主力合约成交145749手，持仓量增加13503手至47201手。


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　　铜

　　今日上海金属网1#电解铜报价76080-76400元/吨，均价76240元/吨，较上交易日上涨250元/吨，对沪铜2404合约报升80-升150元/吨。今早铜价维持高位水平，截止中午收盘沪铜主力合约上涨360元/吨，涨幅0.47%。今日现货市场成交一般，市场转对05合约报价，平水铜贴190元左右，好铜贴160元左右听闻成交，湿法铜和差平水相对较少。截止收盘，本网升水铜报升100-升150元/吨，平水铜报升80-升120元/吨，差铜报平水-升80元/吨。

　　铝

　　今日上海金属网现货铝锭报20730-20770元/吨，均价20750元/吨，较上交易日涨190元/吨，对2404合约报贴水80~贴水40元/吨。今早铝价震荡上涨，截止中午收盘沪铝主力合约较上一交易日涨155元/吨，涨幅0.75%。持货商今早跟盘报升贴水，对2404合约报贴水60元/吨上下，现货价格跟盘上涨，持货商对网价报均价~-20元/吨上下听闻报价。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价20750元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交表现一般。

　　




 
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   在美国和英国对俄罗斯新生产的金属实施制裁后，周一亚洲电子交易时段伦敦金属交易所（LME）期铝和期镍跃升至数月高点。期铜也小幅走高。
　　
　　截至周一中午，LME的三个月期铜上涨0.26%，报9,477美元/吨。
　　
　　上海期货交易所（SHFE)成交最活跃的6月期铜上涨290元或0.38%，报每吨76,630元。
　　
　　2024年迄今伦敦期铜上涨10.7%，延续了2023年铜价上涨2%的走势，因为主要矿山关闭以及生产中断可能导致2024年全球矿铜供应趋紧，中国主要冶炼厂考虑削减产量；市场预期美联储将在今年晚些时候降息。
　　
　　与此同时，全球制造业恢复增长的初步迹象正在提振市场情绪，人们期待供需趋紧可能有助于铜价创下历史新高。包括高盛在内的投行预测今年底伦敦铜价可能升至1万美元/吨。
　　
　　周五，美国和英国宣布禁止两国的金属交易交易所接受俄罗斯新生产的铝、铜和镍，并禁止这些金属进口到美国和英国。此举旨在限制俄罗斯的金属出口收入。
　　
　　俄罗斯是铝和镍的主要生产国，也生产铜和一些其他金属。
　　
　　由于担心禁令扰乱供应，周一伦敦期铝和期镍强劲上涨。
　　
　　LME三个月期铝上涨5.2%，报每吨2,624美元，为2022年6月以来的最高水平。
　　
　　LME三个月期镍上涨3.4%，报每吨18,400美元，为2023年9月以来的最高水平。
　　
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　　锡

　　随着投资者开始转向大宗商品以对冲新一轮通胀担忧，令包括铜在内的工业金属受到资金追捧；投机基金涌入金属市场，推动不少金属品种创出新高。LME三个月期锡扭转此前跌势，行情再度攀升，盘中升幅为1.0%，最后收报每吨31995美元。早盘曾涨至33100美元，接近本周早些时候触及的22个月高点，原因是供应令人担忧。LME注册仓库的锡库存为4115吨，自12月中旬以来几乎减半。国内方面，夜盘沪期锡高开下行，震荡收阳， 盘中再次刷新高位。最后收报每吨251360元，涨幅为2440元或0.98%。年后价格攀升，市场氛围总体一般，消费面尚待提升，接单有限；关注宏观消息是否继续影响价格趋势。

　　镍

　　投资者压制矿石供应难以跟上不断增长的全球需求，在铜价的领涨下，上周末绝大多数金属品种震荡收阳，而镍价延续之前跌势，再度小幅受挫。伦敦三个月期镍尾盘跌幅为0.2%附近，最后收报每吨17770美元。数据显示，中国制造业采购经理调查结果显示，在国内外客户订单的推动下，3月份制造业以13个月以来最快的速度扩张。大量资金涌入金属市场，未来几个月增长周期将相当强劲。不过国内贸易数据令人失望，信贷数据也弱于预期，仍带来压力。国内期市，夜盘沪镍高开下行，震荡下挫，在135000元一线得到支撑。最后收报每吨135420元，跌幅为1970元或1.43%。近期国内消费表现待提升，市场总体采购需求有限；宏观面喜忧参半，价格趋势总体上行，而后期市场消费出现有效增长有待观察。

　　




 
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　　铜

　　上交易日伦铜开盘于9375美元/吨，最高至9590.5美元/吨，收盘于9407美元/吨；较前交易日上涨46美元/吨，涨幅0.49%。沪铜主力合约收于76310元/吨，下跌30元/吨，跌幅0.04%。宏观方面，美国CPI及PPI指数出现双增长，市场普遍认为加息时点将遭延后，此外对于年内美联储只降息一次甚至仍有加息空间的预期亦有，相较之下美联储主席鲍威尔及部分官员对于年内可能降息持开放态度，目前通胀回升风险尚未对铜价造成影响。基本面看，铜精矿现货TC持续走低，矿端风险加深市场对于供给侧担忧仍为铜价强势的主要因素。此外LME铜库存及国内社会库存虽有反弹态势，但整体放量不大，对铜价利空相对有限。此外二季度国内检修增多，叠加减产预期在前，产量担忧以及消费复苏的预期或支撑铜价在高区间运作。技术面看，沪铜主力合约短期压力于前高77270~78270元区间，隔夜支撑75700元附近。

　　铝

　　周五夜盘沪铝主力合约最高上探20975元/吨，收盘于20650元/吨；上交易日伦铝最高上探2512美元/吨，最低2454美元/吨。宏观面，当前美国经济数据强劲，非农就业继续超预期增加，美国CPI反弹，核心CPI同样超预期增加，市场大幅调整降息预期，6月降息概率骤降。基本面变化不大，国内电解铝运行产能维持缓慢抬升状态，需求稳步恢复，下游加工企业开工率有所提升，预期仍然向好。库存方面，节后铝锭社库小幅累库，整体仍维持相对低位。短期铝价或将延续偏强走势。

　　




 
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  4月15日消息：LME铜涨超1%，LME镍涨超6%，LME铝涨超8%。英美对俄罗斯金属实施制裁，限制铜、铝、镍交易。
 

  
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   　国家统计局于4月14日公布的最新数据显示：2024年4月上旬与3月下旬相比， 有色金属上涨。具体价格变化内容如下：

　　电解铜价格74333.3元/吨，较上期上涨2215.4元/吨，涨3.1%。

　　铝锭价格19856.7元/吨，  较上期上涨503.8元/吨，涨2.6%。

　　铅锭价格16270.8元/吨，  较上期上涨124.4元/吨，涨0.8%。

　　锌锭价格21441.7元/吨，  较上期上涨437.4元/吨，涨2.1%。
 

  
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　　期货日报4月15日报道：　　铜作为重要的基本金属，伴随着国内减产以及需求预期的增加，盘面整体表现较强。而铜也有一定的金融属性，对其价格也有一定的支撑。另外，从历史走势来看，二季度虽然不是传统的强势季度，但4月铜价整体走势偏强。

   　　受美联储降息预期推迟影响，短期铜价走势再次出现分歧。笔者认为，铜价在3月向上突破之后，一直处于强势，近期伴随着贵金属的大涨，有色金属的金融属性也有一定的体现。短期来看，金融属性、季节性、持仓等因素或为铜价产生一定的支撑，预计沪铜阶段性强势将延续。

　　美元指数影响减弱

　　近期，市场对美元指数、黄金、铜同步上涨的情况出现了一定的分歧。笔者认为，这种情况即使持续也有一定的合理性，黄金和铜作为重要的商品，其价格变化与其自身供需状况有着密切的关系，即使是其金融属性影响而增加的需求也会反映到供需层面上，这一点在黄金走势上表现较为明显。铜作为重要的基本金属，伴随着国内减产以及需求预期的增加，盘面整体表现较强。而铜也有一定的金融属性，对其价格也有一定的支撑。

　　一般来说，在不考虑商品供需变化的前提下，如果商品的价值不变，而用于标价的货币贬值了，那么商品的标价会升高，反之标价会降低，所以在多数情况下，货币的升值与贬值跟商品应该是负相关的。由于国际市场大宗商品是美元标价的，一般习惯性认为商品与美元是负相关的，但这里面有一定的逻辑问题，即美元的升值贬值能代表货币的升值贬值吗？笔者认为，这是值得商榷的。接下来我们来看一下美元指数。

　　众所周知，美元指数是衡量美元相对于一篮子主要货币的综合价值和表现的指标，可以简单理解为美元相对于六种货币的汇率变化，其中欧元占比最高，约为57.6%，其他货币还有日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎。所以美元指数的涨跌反映的就是美元相对于这六种货币的强弱关系，并不能代表货币的升值和贬值。

　　美国的经济金融政策与情况会在美元指数上有所体现，长期来看与铜及黄金的走势会存在一定负相关，只是这种负相关并不是绝对的。而且从历史对比来看，其负相关性较弱的时间也并不少见。不能因为出现负相关减弱或者阶段性走势同方向就认为不合理，还是要综合看商品的供需状况和货币市场的情况。

　　COMEX铜净多头寸增加

　　从历史走势统计来看，在沪铜交易的29年里，4月的表现为：16年上涨、13年下跌，上涨概率为55.17%；而最近10年，4月上涨为8年、下跌仅为2年，上涨概率为80%，整体来看4月为强势月份。再来看一下5月的走势情况，29年当中，5月上涨概率为44.83%；而最近10年里，5月上涨概率为40%，整体来看5月为偏弱月份。而从二季度整体表现来看，上涨概率为44.83%，相对偏弱；在最近10年里，上涨和下跌各5年。综合来看，二季度不是传统的强势季度，而4月走势偏强、5月走势偏弱的情况较多。以此预判，沪铜在3月中旬突破，4月或维持强势，5月冲高回落的可能性较大，或许会重新选择振荡区间。

　　从本轮铜价走势来看，伴随着价格的上涨，持仓量也持续增加。从COMEX铜持仓来看，自2月底的20万手以下增仓至30万手附近。而从CFTC非商业头寸净持仓来看，也出现了较快的变化，自2月中旬的3万多手净空头寸回升至4万手以上的净多头寸。从历史走势来看，CFTC非商业头寸净多头走势与铜价正相关性较高，虽然数据有一定的滞后性，但在趋势判断上仍有参考意义。

　　综上所述，笔者认为，美元指数走势对短期铜价的影响在转弱。回顾铜价历史走势可以发现：铜价区间振荡时间较长，而突破振荡之后的上涨或下跌一般也是连续的，沪铜突破了一年多的区间振荡走势之后，阶段性维持强势的可能性较大。从持仓情况来看，铜价将维持较高的波动率。而从季节性统计来看，铜价可能在二季度出现冲高回落走势，或许会重新选择振荡区间。（作者单位：恒力期货）
 

  
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交易所	品种	4月5日	4月12日*周涨跌	周涨跌%
CBOT	大豆	1185	1174	-11	-0.93%
　	豆粕	333.1	344.4	+11.3	+3.39%
　	豆油	48.89	45.89	-3.0	-6.14%
　	玉米	434.25	435.5	+1.25	+0.29%
　	糙米	16.16	17.23	+1.07	+6.62%
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注1.     目前的涨跌均基于同一月份合约。当最新一周的主力合约有变动时，在计算周涨跌时，前一个周的报价也调整为同一个月份。
注2.     大豆、玉米、小麦报价为美分/蒲式耳，豆粕为美元/短吨，豆油为美分/磅，糙米为美元/英担，油菜籽为加元/吨。棕榈油为令吉/吨。
注3.     BMD棕榈油基准合约为6月；CBOT大豆为5月，豆粕和豆油基准合约为5月合约，玉米期货为5月合约，CBOT，KCBT和MGE小麦为5月合约，CBOT糙米基准合约为5月。ICE油菜籽基准合约为7月。ICE美元指数为6月。布伦特原油基准合约为6月，WTI原油基准合约为5月合约。
注4.     国际粮油信息：1）美国农业部在月度供需报告里延续了此前的保守风格，维持巴西大豆和玉米产量预期不变，分别为1.55亿吨和1.24亿吨，均高于市场预期。阿根廷大豆产量维持不变，阿根廷玉米产量调低100万吨至5500万吨。美国农业部将美国大豆出口调低0.2亿蒲至17亿蒲，大豆期末库存调高0.25亿蒲至3.40亿蒲。2023/24年度美国豆油期末库存调高到16.27亿磅，高于上月预测的15.82亿磅，原因是产量和进口调高。2)巴西国家商品供应公司（CONAB）周四将巴西大豆产量调低34万吨至1.465亿吨。3）由于叶蝉肆虐导致一些地区的玉米绝收，罗萨里奥谷物交易所将阿根廷玉米产量大幅调低650万吨至5050万吨；同一天布宜诺斯艾利斯谷物交易所将将阿根廷玉米产量调低350万吨至4950万吨，还将阿根廷大豆产量调低150万吨至5100万吨。
注5.      其他市场：1）周五海关数据显示，3月份中国出口额同比下降7.5%，为去年8月以来的最大降幅，经济学家们预测下降2.3%。凯投宏观分析师指出，尽管出口金额同比降幅超出预期，但出口数量仍创历史新高。一些经济学家还指出去年基数较高。2）随着全球地缘政治冲突加剧，推动避险资金涌入包括黄金和原油在内的大宗商品市场。供应紧张而需求前景乐观也提振铜价创出2022年6月以来新高。可可多次创出历史新高，咖啡也升至多年高点；美国粘性通胀导致市场削弱美联储降息预期，美元创出18个月来最大单周涨幅。

　　

　　伦敦4月12日消息：周五伦敦金属交易所（LME）期铜升至2022年6月以来的最高水平，因为投资者押注铜矿石供应难以跟上不断增长的全球需求。

　　截至格林尼治时间1708，LME三个月期铜上涨1.09%，报每吨9,452美元。早盘曾触及9,590.5美元，这是2022年6月份以来的新高。

　　本周伦铜上涨1.43%，这是连续第三周上涨，之前两周上涨5.05%和0.17%。

　　铜广泛应用于电力、建筑和交通运输领域，被视为全球经济增长的晴雨表。今年迄今伦铜上涨10.4%，延续了2023年上涨2.0%的走势，反映出市场预期美联储将在2024年晚些时候开启货币宽松周期；主要矿山关闭以及生产中断，2024年全球矿铜供应趋紧，冶炼厂加工铜矿石的处理费用降至历史低位，促使占到全球铜精矿产量一半以上的中国冶炼厂考虑实施联合减产削减产量。

　　交易商表示，铜市走势强劲，尽管周五中国公布的贸易数据令人失望，信贷数据也弱于预期，但是这并没有削弱多头入市的热情。

　　在去年年底巴拿马铜矿关闭引发矿山供应冲击之后，随着全球制造业用量回升，消费前景好于早先预期，目前铜市彰显强势风采。随着投资者开始转向大宗商品以对冲新一轮通胀担忧，也令包括铜在内的工业金属受到资金追捧。投机基金涌入金属市场，推动铝价也创下2023年2月以来的最高水平，锌价升至一年高点。

　　3月份中国这个头号金属消费国的制造业活动出现去年9月份以来的首次扩张，表明经济出现复苏迹象，引发了这一波的做多狂潮。

　　荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师艾娃?曼特表示，投资者现在押注中国经济复苏，金属需求正在回升，而且其他地方的制造业活动正在改善。所有微观驱动因素都具有支撑作用，例如铜精矿供应收紧。

　　英国联合金属交易公司研究主管丹?史密斯表示，大量资金涌入金属市场。未来几个月增长周期将相当强劲。中国采购经理人指数（PMI）增强了人们对中国经济增长的乐观情绪。本周高盛和摩根士坦利均调高了2024年中国经济增长预期。

　　中国制造业采购经理调查结果显示，在国内外客户订单的推动下，3月份制造业以13个月以来最快的速度扩张。

　　与此同时，由于担心铜精矿供应短缺，也对铜价提供了支持。美国银行（BofA）在最近的一份报告中表示，铜矿供应紧张日益制约精炼铜生产，市场市场一直热议的新矿山项目匮乏，终于开始对铜价产生影响。此外，铝产量增长减半，而需求前景稳定，因此该公司看好这两种金属走势。美国银行预计，到2026年，铜和铝的平均价格将分别达到每吨12,000美元和3,250美元。

　　麦格理银行大宗商品策略主管马库斯?加维表示，无论是从供应面临挑战的角度来看，还是从全球增长周期性改善的角度来看，基本面仍然非常积极。但是近期走势似乎是受到资金流的推动，既有自营资金，也有动量基金，他认为涨势可以说有些过头了。

　　周五，LME三个月期铝上涨1.3%，报每吨2,487美元，比一周前上涨1.57%。

　　周五，LME三个月锡上涨1%，报每吨31,995美元。早盘曾涨至33,100美元，接近本周早些时候触及的22个月高点，原因是供应令人担忧。LME注册仓库的锡库存为4,115吨，自12月中旬以来几乎减半。

　　其他金属的收盘情况为，锌上涨2.4%，报每吨2,825美元，铅上涨1.4%，报每吨2,172美元；镍下跌0.2%，报每吨17,770美元。

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　　纽约4月12日消息：周五，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货小幅上涨，连续第三周收出阳线。由于投资者预期未来几个月可能降息，金属需求前景乐观，而主要矿山供应风险犹存，吸引大量资金涌入铜市做多。

　　截至收盘，铜期货上涨0.55美分到1.1美分不等，其中成交最活跃的2024年5月期铜报收4.2585美元/磅，比上个交易日上涨0.55美分或0.13%。

　　基准合约5月期铜的交易区间为4.2495美元到4.362美元。

　　本周期铜上涨0.53%，这也是连续第三周上涨，延续了第一季度上涨3%以上的走势。

　　由于矿山供应中断，中国冶炼厂考虑联合减产；全球经济前景总体更为乐观，尤其是中国制造业活动改善，提振铜价走高。

　　盛宝银行大宗商品策略主管奥勒?汉森表示，与其他几种大宗商品（尤其是金属）一样，铜日益成为逢低买入的市场，对冲基金加大了在铜市的看涨押注。

　　由于冶炼厂扩大产能，而第一量子矿业的拿马矿突然关闭，导致铜矿石供应中断，全球年度供应量减少约40万吨。英美资源集团宣布将产量削减约20万吨后，矿铜供应前景进一步收紧。

　　与此同时，中国精炼铜库存增加，而现货铜价相对期货价格大幅折扣，这通常预示着供应充足，对铜价上涨构成潜在制约。

　　在上海期货交易所的注册仓库，周五（4月12日）铜库存为299,723吨，比一周前的291,849吨增长7,874吨。2023年12月底的库存为30,905吨。

　　周五公布的贸易数据显示，尽管中国一直在扩大冶炼产能，但第一季度精炼铜进口量同比增长6.9%。

　　本月迄今COMEX期铜（近期合约）上涨6.34%，今年迄今上涨9.72%，周五收盘价比去年同期上涨3.65%。作为对比，2023年期铜上涨1.97%，创下2021年以来的最大年度涨幅，反映出市场预期美联储可能在2024年开启一系列降息，刺激经济增长和商品需求；大型铜矿关闭以及生产中断，可能导致全球矿铜供应转为紧张。

　　从中长期而言，全球经济绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振这种在电力和建筑行业用途广泛的金属的额外需求，而铜矿则面临投资不足和生产中断等扰乱。

　　从外部市场看，周五上海期货交易所的6月期铜合约上涨680元，收报每吨76,910元，较一周前上涨2,770元或3.74%。上海国际能源交易中心(INE）的6月保税铜期货上涨610元，报每吨68,580元，较一周前上涨2,490元或3.77%。

　　周五，COMEX期铜基准合约的成交量为153,663手，上一交易日为107,648手；空盘量为121,331手，上一交易日为132,169手。

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