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3月01
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锰硅 延续低位振荡
08:25 作者:博易快讯期货日报3月1日报道： 多空因素交织
现阶段，锰硅供需格局依然疲弱。一方面，实际产量仍维持在同期略偏高水平，供应端收缩有限；另一方面，钢材利润改善持续存疑，支撑钢厂复产动能不强，锰硅需求仍难好转。
春节以来，锰硅期现价格走势分化，主力合约低位振荡走高，而现货价格表现较为疲弱，多数地区锰硅现货价格节后录得10—80元/吨不等跌幅。目前来看，一方面，锰矿坚挺带来成本支撑，锰硅生产企业亏损抑制供应，锰硅价格下行受限；但另一方面，需求表现疲弱，库存相对偏高，上行驱动仍不强。多空因素博弈下，预计锰硅价格延续低位振荡。
成本端带来支撑
低库存叠加外盘报价走强，国内锰矿价格持续坚挺，成本端给予锰硅支撑。得益于海外矿山减产消息刺激，矿商挺价意愿较强，近期外盘报价陆续落地，多数以上涨为主。Jupiter2024年3月对华Mn36.5％南非半碳酸块报3.9美元/吨度，South32对华南非半碳酸块3月报3.85美元/吨度，环比分别上涨0.4美元、0.15美元。同时，国内接货情绪较高，继而支撑近期锰矿价格走势坚挺。截至2月28日，天津港澳块、南非半碳酸块、加蓬块价格分别为36.5元/吨度、34.5元/吨度、35.8元/吨度，较年内低点分别上涨0.5元、4.2元、1.2元。
此外，锰矿库存维持低位，同样给予锰矿支撑。节后锰矿库存虽有所增加，但绝对水平依然不高。钢联统计的沿海主要港口锰矿库存总量为521.9万吨，较前期低位增加39.9万吨，增量多因春节假期期间需求停滞所致。但目前水平仍显著低于去年同期水平，同比下降16.90%。不过，值得注意的是，近期锰矿发运量维持高位，最新值为96.57万吨，创下年内单周新高。相应地，国内锰矿到货量也在回升，且高发运量下后续到货存有增量，继而推升锰矿库存，届时低库存利好效应趋弱。
库存去化压力仍存
现阶段，锰硅供需格局依然疲弱。尽管北方和南方大区现货每吨亏损分别为526元、581元，但并未带来供应端大幅收缩，锰硅最新周产量为 201110 吨，周环比下降1890吨，降幅仅为0.9%。细分地区来看，主要产区产量降幅有限，其中内蒙古日减产200吨，维持年内高位，而宁夏日产也仅减量10吨。整体来看，锰硅产量略有回落，但收缩明显不及预期，即便目前主产区均有亏损，但实际产量仍维持在同期略偏高水平，供应端收缩有限。
与此同时，钢厂盈利状况不佳，节后复产较为缓慢，为此锰硅需求表现疲弱。钢联数据显示，247家样本钢厂最新高炉开工率和日均铁水产量为75.63%和223.52万吨，较节前分别下降1.04个百分点、0.56万吨；相应地五大品种最新周产量为795.70万吨，继续创新低，折算成锰硅需求量为11.32万吨，不断创阶段性新低，同比降幅高达18.2%。此外，调研数据显示，后续国内有新增高炉检修9座，复产高炉4座，预计铁水产量将延续下降态势，相对利好的是，即期成本核算下，钢材品种吨钢利润近期在好转，但在终端需求未见较好表现之前，钢材利润改善持续存疑，支撑钢厂复产动能不强，锰硅需求仍难好转。
受制于供需格局疲弱，锰硅库存有所回升。截至2月23日当周，钢联统计的全国63家独立锰硅企业库存量为20.05万吨，较节前增加1.60万吨，其中增量最大的是主产区宁夏，库存去化压力依然存在。与此同时，中游仓单库存长期维持高位，郑商所最新仓单量和有效预报量分别为31961张、4200张。相对利好的是，假期钢厂消耗厂内库存，钢联统计的50家样本钢厂锰硅平均库存可用天数降至17天，显著低于去年同期水平。
综上所述，弱现实与成本支撑博弈下，预计锰硅延续低位振荡格局。（作者单位：宝城期货）
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2月29
2月28
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铁合金 中期底部振荡
08:10 作者:博易快讯期货日报2月28日报道： 节后开盘以来，铁合金虽有所反弹，但拉长周期来看，仍处于下行趋势中。从技术面来看，硅铁较锰硅下行趋势更加明显，而从基本面来看，锰硅受锰矿价格影响，其价格底部支撑强于硅铁。
锰硅、硅铁产量出现分化
一季度锰硅和硅铁产量延续分化趋势，锰硅周产量稳定，硅铁周产量持续下降。根据钢联统计数据，自去年四季度开始，锰硅周产量自高位25万吨下降到年末20万吨左右，减产主要是因为合金厂家利润缩窄。春节过后，部分厂家尚未完全开工，叠加受电力限制厂家主动降负荷，因此锰硅周产量稳定在20万吨左右。而硅铁产量同样是自去年四季度开始下降，但今年一季度硅铁厂家减产强度仍然较大。根据钢联统计，最近一周硅铁产量为10.06万吨，较年初下降11%左右，特别是宁夏和甘肃产区产量下降明显。从开工率来看，锰硅厂家开工率下降到60%以下，硅铁厂家开工率不足40%，整体来看铁合金仍是产能过剩状态。
相对于合金供应，钢厂对合金的需求下降更加明显。一方面是钢厂利润较差，春节前对于原料补库较为谨慎，各钢厂采购量同比去年下降。经过春节前的补库，2024年1月钢厂锰硅库存可用天数在19.8天，比去年同期低2.9天，硅铁库存可用天数在19.48天，比去年同期低1.87天，均为近五年的低位。不论是从钢厂招标量还是原料库存可用天数来看，钢厂都延续了原料低库存策略。另一方面是受利润和需求预期引导，钢厂生产节奏放缓，五大钢材产量下降明显，钢厂对合金的消耗速度持续下降。截至2月22日当周，五大钢材周度产量下降至800万吨以下，较年初下降9%左右。根据钢联统计，锰硅周度需求较年初下降12%左右，硅铁周度需求较年初下降15%左右。
生产成本上移
近期，合金生产成本有所上移，其中锰硅成本上涨主要是受锰矿价格上涨和内蒙古电价上调影响，硅铁生产成本上移主要是因为用电成本上涨。具体来看，近期锰矿价格走势较强，主要体现在南非半碳酸矿价格从年初低点30元/吨度上涨至34元/吨度。同时，海外锰矿山2024年3月报价止跌回升，预计上半年矿山报价难以下跌。用电成本方面，2月下旬，内蒙古地区受电力限制影响，厂家结算电价由0.39元/千瓦时上涨到0.4—0.41元/千瓦时，导致锰硅成本上移50元/吨左右，硅铁成本上移100元/吨左右。南方地区电价仍处于高位，价格优势不明显。综合来看，锰硅和硅铁综合成本均有所上移，目前内蒙古地区锰硅和硅铁即期生产成本在6200元/吨左右。
锰硅高供应叠加需求大幅下行导致锰硅库存始终处于高位，且主要集中在宁夏产区。根据钢联统计，目前全国锰硅厂家库存在20万吨左右，宁夏地区厂家库存在16.8万吨左右，占比80%左右。内蒙古产区产量虽处于各主产区首位，但得益于该地区的成本和运输优势，其现货销售情况较好，厂家库存仅1.3万吨左右。而宁夏产区厂家销售不畅，库存累积明显。由于厂家持续减产，一季度虽然硅铁厂家库存有所累积，但累库幅度基本处于正常水平，整体库存压力小于锰硅。
总体来看，近期受减产影响，铁合金期货价格持续反弹，但基本面供应宽松和需求走弱将持续压制期货价格的反弹空间，中期来看铁合金将延续底部振荡格局。（作者单位：方正中期期货）
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铁合金 中期底部振荡
08:10 作者:博易快讯节后开盘以来，铁合金虽有所反弹，但拉长周期来看，仍处于下行趋势中。从技术面来看，硅铁较锰硅下行趋势更加明显，而从基本面来看，锰硅受锰矿价格影响，其价格底部支撑强于硅铁。
锰硅、硅铁产量出现分化
一季度锰硅和硅铁产量延续分化趋势，锰硅周产量稳定，硅铁周产量持续下降。根据钢联统计数据，自去年四季度开始，锰硅周产量自高位25万吨下降到年末20万吨左右，减产主要是因为合金厂家利润缩窄。春节过后，部分厂家尚未完全开工，叠加受电力限制厂家主动降负荷，因此锰硅周产量稳定在20万吨左右。而硅铁产量同样是自去年四季度开始下降，但今年一季度硅铁厂家减产强度仍然较大。根据钢联统计，最近一周硅铁产量为10.06万吨，较年初下降11%左右，特别是宁夏和甘肃产区产量下降明显。从开工率来看，锰硅厂家开工率下降到60%以下，硅铁厂家开工率不足40%，整体来看铁合金仍是产能过剩状态。
相对于合金供应，钢厂对合金的需求下降更加明显。一方面是钢厂利润较差，春节前对于原料补库较为谨慎，各钢厂采购量同比去年下降。经过春节前的补库，2024年1月钢厂锰硅库存可用天数在19.8天，比去年同期低2.9天，硅铁库存可用天数在19.48天，比去年同期低1.87天，均为近五年的低位。不论是从钢厂招标量还是原料库存可用天数来看，钢厂都延续了原料低库存策略。另一方面是受利润和需求预期引导，钢厂生产节奏放缓，五大钢材产量下降明显，钢厂对合金的消耗速度持续下降。截至2月22日当周，五大钢材周度产量下降至800万吨以下，较年初下降9%左右。根据钢联统计，锰硅周度需求较年初下降12%左右，硅铁周度需求较年初下降15%左右。
生产成本上移
近期，合金生产成本有所上移，其中锰硅成本上涨主要是受锰矿价格上涨和内蒙古电价上调影响，硅铁生产成本上移主要是因为用电成本上涨。具体来看，近期锰矿价格走势较强，主要体现在南非半碳酸矿价格从年初低点30元/吨度上涨至34元/吨度。同时，海外锰矿山2024年3月报价止跌回升，预计上半年矿山报价难以下跌。用电成本方面，2月下旬，内蒙古地区受电力限制影响，厂家结算电价由0.39元/千瓦时上涨到0.4—0.41元/千瓦时，导致锰硅成本上移50元/吨左右，硅铁成本上移100元/吨左右。南方地区电价仍处于高位，价格优势不明显。综合来看，锰硅和硅铁综合成本均有所上移，目前内蒙古地区锰硅和硅铁即期生产成本在6200元/吨左右。
锰硅高供应叠加需求大幅下行导致锰硅库存始终处于高位，且主要集中在宁夏产区。根据钢联统计，目前全国锰硅厂家库存在20万吨左右，宁夏地区厂家库存在16.8万吨左右，占比80%左右。内蒙古产区产量虽处于各主产区首位，但得益于该地区的成本和运输优势，其现货销售情况较好，厂家库存仅1.3万吨左右。而宁夏产区厂家销售不畅，库存累积明显。由于厂家持续减产，一季度虽然硅铁厂家库存有所累积，但累库幅度基本处于正常水平，整体库存压力小于锰硅。
总体来看，近期受减产影响，铁合金期货价格持续反弹，但基本面供应宽松和需求走弱将持续压制期货价格的反弹空间，中期来看铁合金将延续底部振荡格局。
（来源：期货日报）
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2月27
2月26
2月23
2月22
2月02
2月01
1月30
1月29
1月26
1月25
1月24
1月23
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摸底铁合金市场现状
07:45 作者:博易快讯铁合金企业小而散且产能过剩，虽然企业努力想办法找出路，但从当前的情况来看，部分企业结构调整的方向还达不到转型目的，部分企业利用衍生品的程度也需要进一步提升。产业人士认为，只有把握新机、开拓新局，铁合金产业才能实现高质量发展。
现状一：整体需求有所下降
2023年以来，面对严峻的市场形势，钢厂始终把降本增效、提高资金效率作为主要任务。从钢厂生产角度看，铁合金与铁矿石和双焦相比，使用量和成本占比较低，采购定价权和话语权始终在钢厂一方，铁合金上游生产企业议价能力偏弱，在钢厂利润不佳时，铁合金首当其冲。
目前，终端需求处于淡季，亏损状态下，钢厂持续减产缓解库存压力，铁水产量大幅回落，产业链形成负反馈，原料价格跌幅更大。
期货日报记者从企业人士处获悉，将硅铁和锰硅两个品种需求程度对比，硅铁比锰硅更为弱势。经估算，2023年硅铁总需求较2022年减少8.41%，其中非钢需求降幅为17.39%；2023年锰硅总需求较2022年小幅增长0.21%，但2023年全年有两轮共约19.1万吨的收储，扣除这部分非常规的表外需求，2023年锰硅需求较2022年减少1.57%。
据悉，硅铁下游需求相对分散，主要包括钢材需求（五大材+非五大材需求，占比55%—60%）、金属镁需求（占比12%—14%）、出口需求（占比6%—8%）、不锈钢需求（占比6%—8%）、铸造需求（占比8%—9%）五大部分。
中泰期货铁合金高级分析师董雪珊告诉记者，钢材需求部分，根据调研情况，五大材中螺纹钢及线材硅铁单耗偏高，非五大材中硅钢和型钢硅铁单耗偏高。经估算，2023年硅铁钢材需求为292万吨，较2022年减少1.9万吨，降幅为0.65%；金属镁需求部分，陕西为我国金属镁的核心产区，产量占比超过60%，当地金属镁同兰炭和75硅铁共同组成循环产业链，而受2023年3月末榆林市淘汰单炉产能小于7.5万吨的兰炭装置的影响，配套金属镁不得不同步关停，从2023年5月开始，全国金属镁产量连续5个月环比走弱，全年金属镁产量累计收缩18.68%；出口需求部分，2022年上半年受俄乌冲突影响，国内硅铁出口爆发，个别月份较2021年同期有近200%的增长，而从2022年下半年开始，出口逐渐回归至常量，2023年全年基本持平于2021年，但较2022年预计减少40%；不锈钢需求部分，2023年不锈钢产量整体稳定，不锈钢环节对硅铁的需求较2022年小幅增长1.93%。结合上述数据测算，2023年硅铁综合非钢需求较2022年减少17.39%，是拖累硅铁需求的主要因素。
“2024年元旦后，新一轮钢厂招标采购陆续进行，但铁合金价格弱势，对补库的提振有限。以河钢集团为例，2024年1月和2月硅铁和锰硅采购量分别为2656吨和24300吨，环比小幅放量，但同比依旧下降。当前钢厂硅铁和锰硅库存天数分别为19.48天和19.8天，处于6年以来的最低水平，往年同期都在22—24天。受季节性淡季影响，钢联统计的五大材周度产量已连续5周下降，铁水日产始终在220万吨低位徘徊，整体制约铁合金短期需求表现。”中原期货铁合金及建材研究员彭博涵说。
现状二：库存向中上游集中
铁合金在线数据显示，2023年锰硅累计供应1194.02万吨，较2022年增加157.365万吨，增幅为15.18%。对应的锰硅需求为1071.77万吨，较2022年仅增加2.29万吨，增幅为0.21%。考虑到2023年年末下游钢厂对锰硅进行了集中补库，2023年全年锰硅累计过剩近100万吨。
库存结构上，锰硅全社会库存呈现向中上游集中的特点。据钢联数据统计，截至2024年1月中旬，全国63家锰硅样本企业库存为18.03万吨，高于往年同期水平。交割库方面，截至1月19日，注册仓单加有效预报共26475张，同比处于历史高位。下游钢厂方面，受春节前补库行为影响，2024年1月全国钢厂锰硅库存可用天数上升至19.8天，结合当前85万—90万吨的月度产量，钢厂锰硅库存理论上在55万—60万吨。“钢厂库存可用天数从2023年年初的22.7天振荡下降，即便2024年1月库存可用天数比2023年12月有较大幅度的增量，但这种增量乃季节性刚需补库所致，且19.8天的库存可用天数比往年依旧处于历史最低水平。整体上，锰硅社会库存结构呈现向中上游集中的特点。”董雪珊说，2023年全年供强需弱，锰硅处于过剩格局，且下游钢厂库存可用天数持续减少，加剧了锰硅市场的过剩问题。
“目前锰硅市场显性库存在30万吨以上。参考近5年的情况，涨价去库存和降价去库存都发生过，且库存去化后，供需都恢复到相对平衡状态。但是，2023年有所不同。2023年3月因利润收窄，锰硅减产，但减产周期较短。”国投安信期货黑色金属高级分析师李啸尘说。
至于锰硅库存累增，李啸尘认为，主要受需求疲弱、成本下行等因素影响。需求疲弱表现为钢厂利润不佳，对于辅料的备货时长变短，主动补库的积极性不高，这也间接影响锰矿价格。实际上，锰矿山偏好越过锰硅直接观察钢厂的产量水平。矿山的季度报告显示，全球范围内，除了印度维持较高的正增长，其他普碳钢主产国或联合体的钢材产量均较疲弱。锰矿价格下跌导致锰硅成本下移，其又反作用于锰矿。在供强需弱格局下，生产端大面积减停产，但之后，2023年6月受额外需求的刺激，生产积极性提升，但前期过高的库存对价格形成压制，这是锰硅库存进一步累增的主要原因。至今，锰硅需求并未大幅改善，矿山减产幅度也不大，市场供大于求现象明显。
现状三：原料价格走势分化
事实上，铁合金原料价格走势分化可分为地域分化和品种分化两类。地域分化指电价南北分化；品种分化进一步分为两个方向，一为锰硅成本端锰矿与化工焦价格走势预期分化，二为硅铁与锰硅由于锰矿和煤系产品价格预期走势分化造成成本预期分化。
当前我国工业企业生产仍以火电为主，虽然部分地区布局越来越多的新能源配套设施，但未来3—5年，除内蒙古外，其余产区新能源发电均存在不稳定、不持续等问题，火力成本依旧是最主要的电力成本考量。北方产区地处煤矿聚集区，火电资源丰富，由国家电网供电；南方产区广西、贵州则由南方电网供电。由于资源差异，南北方产区火电成本不同，锰硅生产最高有960元/吨的电力成本差异。
据董雪珊介绍，锰硅成本端锰矿与化工焦预期分化。锰矿自2023年3月以来维持单边下行走势，而化工焦自2023年下半年起振荡上涨。当前锰矿价格已跌至2020年之前的低位，南非第四大锰矿商UMK于2024年1月2日宣布未来可能对锰矿进行减产。此外，随着内蒙古申报的新增锰硅产能在未来2—5年陆续投产，锰矿需求将迎来实质增量。据铁合金在线统计，2023年全年锰矿进口量在2910万吨，消耗量在2790万吨，只要60万吨锰硅增量，便可消耗过剩的锰矿。当前锰矿估值处于历史低位，长周期看上方空间远大于下方空间。化工焦方面，随着“保供稳价”的持续推进，煤系产品的价格长周期处于下行通道。因此，锰矿与化工焦价格走势存在分化预期，且分化方向与2023年相反。
期货日报记者发现，硅铁与锰硅由于锰矿和煤系产品价格预期走势分化造成成本预期分化。锰矿有望推升锰硅价格，而煤系产品包括化工焦、兰炭甚至火电都有长周期持续下行的可能性。此外，随着内蒙古新能源装机以及配套储能的不断完善，未来必将真正实现利用新能源发电对大工业用电削峰填谷的目的，同时也能利用新能源发电成本偏低的优势从根本上降低当地铁合金产品的冶炼成本，进而促使铁合金产能在内蒙古集中，最终达到全行业降本增效的目的。由于硅铁单吨耗电约是锰硅的两倍，故从煤系产品价格预期走势以及电力成本两方面考量，硅铁与锰硅的冶炼成本存在进一步分化的趋势，即硅铁冶炼成本回归至低于锰硅的水平。
“从硅铁成本角度考虑，兰炭占比也较高。兰炭价格与动力煤价格高度相关，基本上以跟随动力煤走势为主。动力煤价格在“保供”背景下，整体价格波动相较于前几年偏低，虽然进入采暖季后价格维持在高位，但具有合理性。兰炭价格也维持在较高水平，虽然硅铁冶炼利润不佳，但兰炭价格并没有大幅下调以让利，主要系动力煤价格处于季节性高价时期，对于兰炭价格具有明显提振作用。”李啸尘说。
现状四：电力供应影响持续
下游需求无法承接当前双硅供应，铁合金市场呈现过剩格局，行业利润持续压缩，除内蒙古仍有一定利润外，其余产区均处于或即将陷入亏损窘境。
“经估算，截至2024年1月中旬，主流产区中，仅内蒙古双硅厂家生产还有一定利润，宁夏部分高成本硅铁厂家已出现100元/吨以内的亏损，宁夏锰硅厂家理论亏损超过300元/吨，南方以广西为例的锰硅产区6517牌号锰硅已连续亏损近1年时间，当地大多依靠生产6014牌号锰硅来维持生产节奏，个别企业也正通过余热发电等方式来降低自身冶炼成本。”董雪珊说。
李啸尘告诉期货日报记者，陷入亏损的硅铁和锰硅冶炼工厂，集中在成本相对较高的地区，根据日常跟踪，以内蒙古、宁夏、广西为主。具体的，锰硅生产亏损主要是宁夏和广西的中小型工厂，硅铁生产亏损主要在宁夏。也即是，除了内蒙古，基本都有亏损的情况存在，这背后是市场需求疲弱、产业利润较差，而更深层次的原因是内蒙古和其他产区电价差异过大。
董雪珊介绍，硅铁冶炼亏损程度不及锰硅，代表性亏损产区为宁夏、青海、陕西。2023年以来，宁夏即期亏损集中在2023年二季度末以及2023年四季度至今。2023年二季度末宁夏部分硅铁厂家出厂成本偏高，中卫地区部分厂家兰炭成本在1000元/吨以上，相关电费回收罚金同样增加企业的生产成本。随着2023年三季度硅铁冶炼利润的回暖，全行业开工率振荡上行，截至当年11月底，全国硅铁月产量重回49.28万吨的高峰，但下游需求低迷，且内蒙古产量新增预期加剧过剩担忧，硅铁期现价格持续下探。截至2024年1月中旬，不考虑余热发电等情况，部分高成本、高单耗硅铁厂家已出现100元/吨以内的亏损。
据企业人士介绍，2023年上半年青海实际冶炼成本偏高，导致生产亏损的三方面原因在2024年上半年也有再现的可能性。其一，结算电费偏高。由于天气原因，水电、风电等清洁能源启动缓慢，清洁能源占比（扣除绿电）不高，整体供电短缺，实际结算电费无法下浮。其二，兰炭成本偏高。青海市场兰炭运费较中卫高出100元/吨。其三，单耗偏高抬升用电成本。避峰生产状态下冶炼硅铁单耗提升，有余热发电的企业避峰6小时单耗在8300—8700度。
“锰硅行业，南方产区受高电价影响持续亏损。南方产区包括广西、云南、贵州等地。云南生产以水电为主，除每年6—10月丰水期电费低至0.35元/度外，其余时间生产微利甚至亏损，这也是云南开工率具有明显季节性的原因。广西和贵州主要受高电价的影响而亏损，广西电价在0.63元/度，贵州电价在0.5—0.54元/度，锰硅冶炼的电力成本较北方高440—960元/吨。”董雪珊说。（期货日报）
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1月22
1月21
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锰硅 逢低做多
22:41 作者:博易快讯2024年伊始，南非的UMK公司宣布将进行锰矿减产，相应地减少锰矿石的销售。此消息一出，1月3日，天津港半碳酸报价已上涨至32—33元/吨度，较1月2日上涨1.5—2元/吨度，贸易商涨价情绪浓厚。
当前锰矿挺价对锰硅生产商而言着实是一记重击。2023年末，在自然灾害、环保检查和政策性限电的影响之下，锰硅企业的日子并不好过。
一方面，生产的平滑性受到影响，企业生产受限，南北方成本差距大，亏损严重。南方广西、贵州主产区全年的利润几乎处于亏损状态，开工持续走低，而北方产区仅有内蒙古盈利尚可，但利润空间依然稀薄。南北方成本的主要差异在电价，南方高昂的电价始终是横跨在南北方生产成本上的一座大山。以广西电价为例，当前广西电价为0.62元/度，而内蒙古产区电价为0.4元/度，每吨锰硅电价成本差异为880元/吨左右，几乎占据南北方主产区成本差异的全部。此次锰矿价格上行将继续压缩锰硅厂商的利润。
另一方面，下游钢厂的采购愈发谨慎，库存从上游向下游传导路径受阻。随着钢厂亏损的持续和铁水产量的降低，2023年12月钢厂对锰硅的采购量价齐跌：河钢锰硅招标价格为6550元/吨，环比下降180元/吨，同比下降1050元/吨；招标量为15500吨，同比下降5100吨。而年内钢厂库存更是处于历史同期低位，2023年平均可使用天数为18.1天，而2022年为20.5天。
下游需求低迷使年内锰硅价格重心不断往下移，在成本上移和价格下移两座大山的重压之下，锰硅厂商处境不容乐观。此时，1月钢招的价格和量就显得格外关键。
按照惯例，钢厂将于农历春节前后八周左右开始原材料的冬储，以应对天气变化带来的运输困难和生产的连续性。2021年钢厂冬储库存维持在25.13天（环比增1天左右），2022年则维持在22.7天（环比增2天左右），当前钢厂库存为17.72天，远低于前两年的水平。若以补库至20天的库存可用天数来看，1月将是钢厂冬储的重要节点。以已发布的1—2月锰硅招标结束的湘钢为例，2023年12月湘钢进行一轮补招，招标量为5000吨，价格为6500元/吨。此次1—2月份最新招标量为15500吨，价格为6550元/吨，环比上涨50元/吨。而河钢1月3日发布的1—2月招标公告，招标量为24300吨，比2023年12月上涨8800吨，对锰硅而言或是一个积极的补库信号。
此前，锰硅在“成本抬升+供给受限+下游补库不及预期”的三重影响下，价格偏弱，中枢不断向下移动，此番锰矿挺价或能加强锰硅的成本支撑，改善锰硅价格的跌势。一是南非半碳酸近期到港量持续减少，在下游冬储补库周期内，库存出现明显的下滑，支撑锰硅价格；二是1月正值冬储和国储交货周期，盘面价格在冬储补库需求和成本支撑下有所回升，盘面于内蒙古仓单成本上下徘徊，利空因素逐渐消减，下方空间已有限。但要看到的是，国内锰硅主产区亏损严重，锰矿挺价将加剧亏损幅度，影响下游对锰矿的采购，厂商对高价矿多以观望为主。考虑到钢厂1月补库需求尚可，成本驱动下，锰硅可考虑逢低做多。（期货日报）
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