铜矿供应忧虑有望好转

　　铜矿

　　国际铜研究小组（ICSG）发布的数据显示，2024年前两个月，世界铜矿产量增长6.5%。其中，智利铜矿产量增长5%；秘鲁铜矿产量增长5.5%；刚果铜矿产量增长26%，增量主要来自卡莫阿-卡库拉铜矿以及其他矿场的新增/扩建产能；印度尼西亚铜矿产量增长30%；美国铜矿产量增长10%；由于去年11月Cobre巴拿马矿的生产暂停，巴拿马不再有任何产量；中国产量下降8%。ICSG预计2024年世界铜矿产量将增长0.5%，低于2023年10月的预测值3.7%。

　　卡莫阿-卡库拉铜矿在2024年一季度共生产了8.6万吨铜，环比下降0.6万吨，同比下降0.74万吨。进口电显著提高了卡莫阿-卡库拉铜矿的运营稳定性，预计4月该矿的产量为3.2万吨。卡莫阿-卡库拉铜矿的III期设计产能为500万吨/年的选厂正在进行投产前试车，并即将开始处理首批矿石。根据规划，该矿2024年精矿产铜的生产指导目标为44万~49万吨。

　　3月，智利最大铜业公司Codelco的产量同比下降10.1%至10.73万吨；必和必拓旗下埃斯孔迪达铜矿的产量为101400吨，同比增长9.7%；嘉能可和英美资源在智利联合经营的Collahuasi铜矿产量同比增长16.1%，达到4.98万吨。总体来看，智利铜产量在3月仍然达到433300吨，同比仅下降0.7%。一季度，智利铜产量同比增长3.9万吨，增幅达3%。一季度，嘉能可自有铜产量为23.97万吨，同比下滑2%，该公司旗下的Minera Antamina铜产量增长13%。Antofagasta此前公布的数据显示，其一季度铜产量较2023年同期减少11%，因旗下Centinela运作矿石品位下降且Los Pelambres矿进行维护。Antofagasta表示，一季度铜产量为12.9万吨，较去年四季度下滑32.4%；2024年铜产量预计为67万~71万吨，去年铜产量为66.06万吨。一季度，南方铜业公司铜产量为24万吨，同比增加7.6%，环比增长2.6%，其中Toquepala产量为6.9万吨，同比增加22.2%，环比增长5.1%；Cuajone产量为4.5万吨，同比减少13.7%，环比减少10.8%；LaCaridad产量为3.3万吨，同比增加12.9%，环比增长1.6%；Buenavista产量为11.5万吨，同比减少3%，环比减少0.5%。

　　3月，秘鲁的铜产量为21.9万吨，出现小幅下降，降幅为0.1%。一季度，秘鲁的铜产量较去年同期增长3.5%至64.1万吨。秘鲁预计2024年铜产量将从去年的275万吨增加到300万吨，同比增长9%。

　　智利4月铜出口量环比增加27.64%至181336吨。近日印度尼西亚总统表示，自由港和安曼矿业公司的铜精矿出口许可将延长至5月31日之后。矿业巨头Freeport-McMoRan正准备在6月开始从其Grasberg矿场发运多达90万吨铜精矿。

　　精炼铜

　　数据显示，2024年前两个月，世界精炼铜产量增长5.5%，其中初级生产（矿石电解和电积）增长5.3%，二次生产（废料）增长7.8%。世界精炼铜产量增长主要是由中国和刚果产能扩张带来的，数据显示，由于一级和二级（废料）冶炼厂和炼油厂的启动和扩张，中国精炼铜产量增长8%；由于新建或扩建的电解发电厂持续增加，刚果精炼铜产量增长32%；智利精炼铜产量下降7.8%8%；日本精炼铜产量增长1.5%。初步数据显示，全球二次精炼铜产量（来自废料）增长7.8%，主要是由于中国产量的强劲增长。

　　ICSG预计2024年世界精炼铜产量将增长2.8%，这主要是因为精炼铜产量将从2023年智利、日本、印度、印度尼西亚和美国等多个主要生产国发生的一系列维护中断、事故和运营问题中恢复。

　　国内市场来看，4月，电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%。1至4月累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。据机构调研数据，5月国内电解铜预计产量为95.1万吨，环比减少0.83%，同比增加2.73%。1至5月国内电解铜预计产量累计为484.66万吨，同比增加7.78%。4至5月，精炼铜盘面进口利润不佳，较多时间进口利润跌破零，因此，预计5月国内精炼铜进口量或出现下滑，对国内铜市的总供给或构成负面影响。

　　精炼铜表观需求量增加

　　ICSG数据显示，2024年前两个月，世界精炼铜的表观使用量增长7%。世界精炼产品使用量的增长主要受到中国强劲表观需求的支持，世界其他地区的使用量有所下降，中国的表观需求增长14%；欧盟、日本和美国的需求疲软对除中国以外的世界精炼铜使用量产生了负面影响。ICSG预计，2024年世界精炼铜表观使用量将增长2%，2025年将增长2.5%。

　　中国4月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，环比下降7.6%，同比增长7.5%。1至4月累计进口181.3万吨，同比增长7.0%。机构调研数据显示，国内21家电解铜箔企业，总涉及产能88.5万吨，4月国内电解铜箔总产量为5.26万吨，环比增加5.9%，同比减少3.7%，产能利用率71.31%。5月，铜材企业平均开工率预测值为66.2%，低于4月的67.94%和去年的78.45%；电解铜杆开工率预测值为67.03%，低于4月的72.39%和去年同期的76.4%；电线电缆开工率预测值为75.93%，高于4月的73.42%但低于去年同期的89.66%；铜管开工率预测值为83.88%，低于3月的86.53%和去年同期的90.08%。5月，国内精铜杆预计产量90.3万吨，环比增加3.66%，同比减少14.75%。

　　美国3月新屋开工总数年化132.1万户，低于预期的148.7万户和前值152.1万户。美国3月新屋开工数环比下降14.7%，预估下降2.4%。美国3月建筑许可环比下降4.3%，预估下降0.9%。

　　研究公司Rho Motion的数据显示，3月，全球轻型汽车销量为800万辆，同比增长2%，年初至今的累计销量增长超过4%；全球电动汽车（包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车）销量为123万辆，同比增长12%。该公司预计，中国电动汽车销量增长27%，美国和加拿大的电动汽车销量增长15%，但欧洲的电动汽车销量下滑9%。

　　具体来看，3月，中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。一季度，中国新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。欧洲3月纯电动汽车销量同比下滑11%，其中意大利和德国的纯电动汽车销量分别同比下降34%和29%，主要是受到需求降温的影响。

　　综上所述，虽然伦铜库存持续下降引发风险、5月国内精炼铜产量预期下降、空调汽车需求总体向好及冶炼成本高企共同支撑铜价，但随着国内铜市逐渐进入购销淡季，料铜价上行空间有限，警惕铜价冲高回落。风险方面，关注美国银行业流动性风险再现、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、海内外铜库存大幅下滑等。（期货日报）

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

　　五一假期归来，铜价小幅调整后再度向上，当前内盘铜价强势站回8万元/吨关口上方，外盘铜价也回归至10000美元/吨以上水平。铜价表现强势背后的助推因素有哪些？铜现货市场情况如何？

　　宏观情绪助推铜价攀升

　　对于近期铜价回升的原因，金瑞期货分析师吴梓杰认为，主要是内外宏观因素共振对铜市形成了一定的利好。海外方面，美国近期公布的就业和经济数据不及预期，美联储5月议息会议决议也比较“鸽”派，因此市场部分投资者开始认为美联储可能采取更加积极的政策，即更早地开启降息。从FedWatch的数据来看，市场目前认为美联储可能会在9月和12月各降息一次，且11月降息的概率也在提高，而假期前市场认为美联储全年或仅有一次降息。国内方面，节前召开的政治局会议释放了积极的信号，包括确定召开二十届三中全会聚焦经济改革，做好既有政策的发力落地等，推动了宏观乐观情绪持续发酵。此外，去年年末以来的铜精矿供应紧缺矛盾仍未缓解，TC价格已经降至负数，铜市场基本面也对铜价起到了重要的支撑作用。

　　中信建投期货工业品首席研究员江露对期货日报记者表示，节后铜价再度走强主要受美联储降息预期升温影响，此外，基金买盘热情高涨也起到了一定的推动作用。5月初，美国劳动力市场持续降温，美国制造业PMI下滑，非农就业报告及初请失业金人数均显疲态，同时密歇根大学消费者信心指数回落至去年11月以来新低，市场对美联储的降息预期再起，提振以有色金属为首的大宗商品的价格。

　　与此同时，江露认为投资基金的买盘热情放大了铜价上攻的幅度。5月3日，LME铜投资基金净多头持仓量续增近5000手；5月7日，CFTC报告COMEX铜非商业净多头持仓量较节前增加4584张。此外，在外盘铜价跌破10000美元/吨、内盘跌破80000元/吨大关时，下方买盘低吸意愿较强，叠加现货企业逢低采购的节奏，使得铜价的中枢始终维持在高位。

　　高铜价打压企业采购热情

　　对于铜现货市场的表现，江露认为，目前铜精矿供应紧缺，但精铜供需未出现实质性紧张。铜精矿方面，巴拿马铜矿山未有复产转机，TC价格跌至2美元/干吨，铜矿紧缺预期对价格存在较强支撑。精铜方面，印尼政府批准自由港下半年出口50万~90万吨铜精矿，同时Centinela铜矿计划加建选矿厂以再增加30万吨铜年度产量。国内方面，4月以来，虽然冶炼企业陆续进入季节性检修期，但因粗铜阳极板供应充裕，4月全国电解铜产量仍超预期达到98.5万吨，1—4月累计精铜产量同比增加6%，进一步反映国内精铜供应充裕的现状。从需求层面来看，5月表现略不及预期，铜价高企继续打压下游采购热情，多数企业以观望为主。分行业来看，线缆企业依靠国网、光伏、风电以及轨道交通类存量订单支撑，5月中下旬的集中交货需求有望改善整体消费。家电领域，家电龙头企业计划投入万亿元资金响应国家“以旧换新”政策，铜管企业开工率如期走高，“以旧换新”政策有望弥补部分地产板块疲弱带来的拖累。汽车领域，在新能源汽车覆盖率持续提升的背景下，铜板带企业开工率与出口订单情况有显著改善。

　　在整体库存变化上，精铜供需未出现实质性紧张。节后首周，上期所铜累库2036吨至29万吨，LME铜去库7850吨至10.3万吨，全球显性库存（含保税港）小幅降至49.23万吨。整体来看，全球铜库存去库斜率缓慢，去库幅度依然由海外交易所贡献。

　　吴梓杰表示，在高铜价背景下，铜产业目前面临的压力确实比较大，且下游对高铜价的接受度较低，铜消费明显受到了一定的抑制，“部分线缆厂虽然因为铜价上涨而有所获利，但是因为高铜价抑制了下游消费，因此订单情况并不理想，库存水平很高”。

　　铜价短期维持高位震荡

　　“短期铜价仍可能偏强运行，但是高位风险已经在持续累积，未来铜价或出现一定回调。”吴梓杰表示，宏观层面上，美联储降息时点仍距离当前较远，同时国内实质性政策利好仍有待落地，因此宏观情绪支撑力度或边际减弱。基本面，铜精矿方面出现了一些积极的因素，高铜价下原料平衡有望改善，印尼自由港出口许可延续，Cobre铜矿明年复产预期提升，矿端利好消息增加，TC价格预计企稳回升。同时，高铜价下再生原料宽裕补充供应，而下游消费仍受到高铜价的抑制，在温和出口预期下5月去库难以显现，因此基本面对铜价构成一定的利空。

　　江露则预计铜价仍将维持高位震荡。从宏观层面看，美国就业市场降温，美联储降息预期升温，美元指数或将走软，支撑铜价延续高位。从产业层面看，下游企业开启旺季生产的同时，短期中上游供应增速或放缓，5月中国铜冶炼企业进入传统的密集检修期，预计国内8家约164万吨粗炼产能涉及季节性停产检修，精铜产量增速放缓的同时，主流冶炼企业陆续计划精铜出口，整体供需格局边际收紧对铜价存在支撑作用。

　　在当前情况下，吴梓杰提示产业仍要做好库存管理和风险管理，根据企业自身的情况做好套期保值的敞口管理，同时进行适当的压力测试，对高铜价和高波动行情可能带来的风险有所预期。对于库存和空头保值来说，可以在铜价高位适当建立头寸，但不推荐提高套保比例。对于采购方面，战略库存的采购可以适当等待铜价回调。（期货日报）

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

　　夏季肥市场拉开序幕

　　下半年尿素日产量有望提升，但近期却有下滑的迹象，不论是从装置检修总量还是区域分布来讲，都将对主要产销区的供应造成一定影响。

　　尿素期货4月整体呈现偏强走势，月初短暂震荡之后，中旬开始快速拉升。一方面是由于春耕伊始淡储投放，市场情绪过于悲观，盘面出现了超跌，而4月份后供需情况出现边际好转；另一方面是受到关于出口法检消息的影响，主力合约2409盘中一度冲高至2100元/吨以上，随后再次震荡回落。目前春耕用肥已经结束，夏季肥市场拉开序幕，尿素后市行情将如何演绎？

　　供应端存缩量预期

　　从尿素2024年的装置投产计划来看，全年计划投产装置有11套，合计产能749万吨，上半年和下半年各占一半。其中，原本计划在一季度投产的装置有4套，合计产能280万吨。但实际情况是，这些装置的投产进度相较于原计划都有所推迟，目前比较有确定性的是河南晋开延化的80万吨装置和华强化工的60万吨装置，预计6~7月份能调试好并正式出产品。

　　在新增产能投产滞后的情况下，国内尿素的保供有赖于原有装置保持较高的开工率。实际上，从去年开始，政策上便要求尿素生产厂家能开尽开，尤其是像春耕这样的集中用肥期，无特殊情况不能检修停产。而当前春耕用肥已经结束，在夏季用肥正式开始之前，尿素农业直施需求进入了相对偏淡的阶段，厂家倾向于进行集中检修。从公开的信息来看，5月份计划检修的企业有10家，检修期在15~30天不等，合计影响产能717万吨。

　　这些计划检修的企业当中，湖北三宁和陕西陕化这两家体量最大，分别为140万吨和104万吨。湖北是我国重要的复合肥生产基地，而陕化的货源辐射西北以及西南地区，其定价一直被视作西部地区尿素价格的风向标。此外，像山东明水、河北东光、河南中盈、山东联盟等厂家均有检修计划，其货源主要供给华北地区。从结构上看，上述装置一旦兑现检修计划，将会对区域市场的供需造成一定影响。

　　夏季肥需求较为乐观

　　复合肥今年开工的季节性与去年较为类似，不同的是，在经历了春节前后极度低迷的市场行情后，复合肥夏季肥的生产好于往年，这得益于原材料对复合肥价格的支撑以及下游订单的好转。目前复合肥正处于夏季高氮肥的生产高峰期，其开工率持续攀升至50%以上，较往年同期高出9个百分点，而其产成品库存从4月中旬75.6万吨的同比高位下降至58.55万吨，目前处于居中水平，说明复合肥处于产销两旺的格局。由于其他小氮肥在复合肥高氮肥生产过程中无法对尿素进行替代，所以现阶段复合肥对尿素的需求比较直接。从市场了解的信息看，虽然复合肥高氮肥生产已经过半，但考虑到其尿素原料库存普遍不高，复合肥厂家对尿素需求有望持续到6月中旬。

　　根据农作物用肥的季节性规律，当前属于农业直施用肥偏淡的季节，主要进行夏季肥的备肥。夏季肥的施用主要集中在玉米等大田作物上，涵盖了东北、西北、华北等大部分区域。从总量上来看，夏季肥在尿素农业直施的领域能占到一半左右，也就是说在1500万吨以上。根据了解到的市场信息，当前下游夏季肥的备肥进度有三四成，备肥的进度比较正常，说明下游充分吸取了去年备肥滞后的教训，按照当前的备肥进度，未来一到两个月下游对尿素的采购有望持续。

　　厂家产销压力不大

　　尿素厂内库存3月底尚有75万吨左右，随着下游工农业需求的边际好转，厂内库存已经从高位去化至50.28万吨，目前处于近5年均值附近。前期价格持续下跌对供需形成了一定负反馈作用，刺激了下游备肥用肥，今年春耕期间尿素工农业需求同比均有所提升，故延续了季节性去库，没有出现去年反季节累库的现象。

　　同样的，尿素厂家预收订单在3月中下旬曾一度下降至同期最低水平，不过受到现实需求的支撑，又逐步回升至正常水平。当前尿素厂家的预收订单为6.88天，意味着按照目前日产量计算，厂家未来一周的产量已经被锁定。由于后市存在旺季预期，农业端对尿素的需求会一直持续，厂家的预收订单水平有望维持在一周左右。

　　在库存压力不大的情况下，由于有较多的待发订单支撑，厂家整体的产销压力不大，尿素厂家产销率近期一直维持在100%以上，倾向于延续挺价操作。

　　综合来看，下半年尿素日产量有望提升，但近期却有下滑的预期，不论是从装置检修的总量还是区域分布来讲，都将对主要产销区的供应造成一定影响；复合肥高氮肥生产正处于高峰期，此后夏季备肥用肥将继续接棒，农业需求端对价格的支撑或持续至6月中旬。目前尿素厂家库存压力不大，尚有待发订单支撑，在供给缩量以及需求持续的情况下，预计未来现货将处于偏紧状态，盘面或在现实供需的支撑下延续震荡偏强走势。（期货日报）

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

　　

　　外媒5月14日消息：周二，亚洲现货棕榈油价格下跌，主要因为芝加哥豆油期货下跌，令吉汇率走强也带来压力。

　　周二，5月船期毛棕榈油卖盘报价为823美元/吨，比上一交易日下跌12美元。

　　2024年5月交货的33度精炼棕榈油报价为每吨850元/吨，比上一交易日下跌5美元；6月报价为850美元，下跌2.5美元；7月到9月报价为840美元/吨，下跌10美元；10月到12月报价为845美元，下跌10美元；2025年1至3月报价为862.5美元/吨，下跌7.5美元。以上均为马来西亚港口的FOB报价。

　　2024年5月交货的24度精炼棕榈油报价为每吨855美元/吨，比上一交易日下跌5美元；6月报价为855美元，下跌2.5美元；7月到9月报价为845美元/吨，下跌15美元；10月到12月报价为850美元，下跌10美元；2025年1至3月报价为867.5美元，下跌7.5美元。以上均为马来西亚港口的FOB报价。

　　周二，马来西亚衍生品交易所（BMD）的棕榈油期货下跌，基准7月棕榈油期约下跌54令吉或1.40%，报收3,814令吉/吨，相当于808.2美元/吨。

　　早盘棕榈油走高，主要因为大连食用油期货上涨。此外，隔夜芝加哥豆油期货上涨1.6%，因为传言拜登政府可能对中国废食用油加征关税，这将有助于美国生物燃料行业更多消费豆油。不过周二美国政府公布的关税清单并未包括废食用油，这导致芝加哥豆油期货快速回落，带动棕榈油期货走低。

　　市场参与者在等待5月上半月的出口数据。此前船运调查机构的数据显示，5月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低14.2%到28.9%。

　　上周五马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据显示，4月份马来西亚棕榈油库存为174万吨，环比提高1.85%，这是自去年10月以来首次增长，因为棕榈油产量强劲增长。4月份马来西亚棕榈油产量为150万吨，环比提高7.86%；出口下降6.97%，为123万吨。

　　分析师表示，未来几个月里棕榈油产量预计进一步增长，因此出口需要开始加快，才能避免库存进一步扩大。

　　周二亚洲交易时段，芝加哥期货交易所的7月豆油期货下跌1.24美分，报每磅43.91美分。大连商品交易所的9月豆油期货上涨94元，报7,756元/吨；9月棕榈油上涨118元，报每吨7,490元。基准布伦特原油上涨0.02美元，报83.38美元/桶。

　　令吉汇率上涨，使得令吉报价的棕榈油对持有其他货币的买家更为昂贵。

　　周二，令吉汇率为1美元兑换4.719令吉，上个交易日为4.731令吉。

　　注：1美元兑换4.719令吉

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。转载请注明来源博易大师，违者必究！

　　4月中旬以来，螺纹钢期现价格开启震荡走势，主力合约运行区间为3630~3750元/吨。现阶段，国内稳增长意愿较强，叠加利好政策持续出台，强预期给钢价带来支撑。但淡季背景下，基本面转弱，成本持续下行，弱现实格局又使钢价承压。整体来看，弱现实与强预期博弈，预计钢价将延续偏弱震荡。

　　政策利好预期发酵

　　国内一季度GDP录得5.3%较高增速，良好开局并未引发国内经济工作基调转变，4月政治局会议明确指出要坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势。乐观预期持续发酵，首先，宏观政策明确要求“靠前发力”，并“点名”超长期特别国债、专项债、利率和存款准备金率，强调超长期特别国债要“及早发行”，首批特别国债将本周发行；其次，地产政策迎来调整，目标转为消化存量房产，近期杭州、西安等省会城市陆续全面放开限购，提振市场情绪；最后，会议上要求加快专项债发行使用进度，5月以来新增专项债发行明显提速，有利于缓解项目资金到位不足压力，继而利好钢材需求。由此可见，国内稳增长意愿较强，利好预期发酵，继续给钢价提供强支撑。

　　进入5月，螺纹钢供需格局出现变化。建筑钢厂盈利状况持续改善，生产相对积极，螺纹钢供应自低位显著回升。截至5月10日当周，螺纹钢周产量为230.61万吨，4月以来累计增加20.87万吨。尽管当下产量处于近年来同期低位，同比降幅为13.96%，但考虑到螺纹钢品种吨钢利润较好，且目前建筑钢厂盈利状况好于其他品类，一旦铁水回流建材，供应增量空间扩大，螺纹钢低供应格局将发生改变。

　　与此同时，尽管4月螺纹钢需求表现良好，但触顶担忧开始发酵，高频需求指标出现回落。截至5月10日当周，螺纹钢周度表观需求为261.88万吨，连续两周下降，累计降幅为9.06%，且显著低于去年同期水平，同比降幅为21.62%。相应地，每日高频成交数据同样缩量。此外，钢联水泥出库率和混凝土出货量等指标同样回落，且处于近年来同期低位，佐证了建筑相关需求走弱。

　　成本下行拖累钢价

　　目前来看，高频需求指标回落并处于近年来同期低位，建筑钢材需求表现不佳，加上供应端存有增量，螺纹钢基本面料将转弱，继而抑制钢价。

　　4月华东铁水成本自低位累计上涨340元/吨，与螺纹钢期现价格涨幅相近，可见前期支撑钢价的重要因素是原料强势带来成本上移。然而，当下原料价格高位或难以为继，钢厂复产推升原料需求，但钢材利润近期快速收缩，且钢材需求步入淡季，板材库存持续高企，淡季钢市难以承接钢厂持续复产，利好效应有限。相反，钢材利润收缩或再度引发市场对减产的负反馈预期，叠加粗钢压减政策影响，原料中期需求或走弱。与此同时，原料供应不断恢复，焦化企业利润改善后，开工率持续回升，日均产量已连续四周增加。此外，海外矿石供应维持高位，全球19港发运量连续四周在3000万吨以上，内矿生产同样积极，叠加港口库存持续增加，铁矿石供应持续偏高。

　　综合来看，淡季钢市难以承接钢厂持续复产，原料中期需求不乐观，叠加供应逐步恢复，供增需弱局面下，原料承压下行，继而拖累钢价走势。（期货日报）

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

　　在宏观经济恢复预期走强及基本面保持稳健的背景下，前期沪铝强势反弹，主力合约创下21345元/吨的高点。随着利好逐渐消化，沪铝价格上方压力有所显现，近一个月以来仍未摆脱区间震荡格局。

　　产能保持抬升趋势

　　据相关机构统计，今年4月份国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。4月电解铝行业开工率同比增长4.31%至94.31%。4月行业铝水比例为75.36%，环比上涨1.4%，同比上涨2%。4月国内电解铝铸锭量同比减少2.77%至86.59万吨。4月运行产能增长主要得益于云南复产工作有序推进，云南省电力供给形势改善叠加铝价高企刺激当地冶炼厂第二轮复产陆续启动。此外，新疆与广西各有一家冶炼厂之前因检修而停产的产能重新投产，对4月国内电解铝运行产能也有一定贡献。

　　步入5月，在云南地区电力供给稳步恢复的带动下，国内电解铝运行产能以抬升趋势为主。截至5月11日，云南复产总规模达到66万吨，剩余63万吨或将于6月丰水期逐步投产，其他地区目前暂无较大变动预期。预计5月底国内电解铝运行产能达到4297万吨，环比增加35万吨，5月份电解铝产量或为364万吨。后期关注云南省内其他待复产产能情况。

　　从电解铝进口情况来看，海关总署数据显示，今年3月中国电解铝进口量为24.9万吨，同比增长245.9%。1—3月中国电解铝累计进口72.1万吨，同比增长224.8%。进口货源除俄铝之外，其他地区铝锭流入量预计大幅减少。近期国内进口窗口依旧未能开启，海内外比价虽略有修复，但大部分海外铝锭难以倒挂流入国内，保税区库存延续增长。国内现货市场面临的冲击减弱，进口环比或将减少，这对国内铝锭去库较为有利。

　　目前国内铝锭整体延续了4月中旬以来的去库趋势。行业铝水比例偏高，铸锭总量下滑，一定程度削弱了铝锭的库存压力。同时铝厂库存压力不大，发货节奏整体放慢，也使得5月后的到货量偏少。截至5月13日，电解铝锭社会总库存为77.82万吨，较一周前减少1.63万吨，同比增加3.82万吨，仍处于近年来同期低位。后期在刚需支撑的背景下，预计电解铝锭库存整体将呈现稳中小降的趋势。

　　成本大幅走高

　　步入5月后，电解铝原辅料价格有所上涨，叠加氧化铝现货价格持续拉升，推动电解铝成本大幅走高。不过铝价深陷高位震荡格局，导致电解铝利润出现下滑。根据相关机构数据，截至2024年5月9日，国内电解铝总成本水平17505.46元/吨，较去年同期增加1112.08元/吨。国内电解铝行业利润水平为3014.54元/吨，较去年同期增加1047.91元/吨。5月国内氧化铝月度均价在供需紧平衡的背景下存在上调预期，且电价受动力煤价格上调的影响或出现持稳小增的局面，预计5月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在17000~17300元/吨。

　　4月国内铝加工行业综合PMI指数录得56%，环比下滑12.8%。时值消费旺季，来自电力、交通等板块的终端订单增长一定程度削弱了铝价高企对铝加工企业的冲击。5月份铝终端需求持稳，铝加工行业开工或维持扩张趋势，预计5月份铝加工行业PMI仍在荣枯线以上。

　　此外，上周国内铝型材企业开工率为60%，较五一节前上涨2%，随着终端对高位铝价的适应度不断提升，叠加市场刚需支撑仍存，国内铝型材企业开工率将延续增长态势。

　　汽车产销稳步增长

　　4月我国经济景气总水平延续扩张，企业发展信心保持稳定，推动汽车产销同环比增长。4月我国汽车产销量达240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%，增长速度较快。新能源汽车作为汽车行业的亮点，市场占有率稳步提升。4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。

　　前期中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，有助于进一步降低汽车消费门槛。近日商务部、财政部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，统筹新能源车和燃油车发展。后期在相关政策深入开展及新车型大量推出的背景下，汽车市场消费潜力将进一步释放。中汽协预计2024年我国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。预计新能源汽车销量达到1150万辆，出口550万辆。

　　宏观面上，美国一季度GDP不及预期，但季度PCE创去年二季度以来新高，经济增速回落及通胀反弹令市场担忧美国有再次陷入滞涨的风险。

　　目前美联储降息悬念迭起，据CME美联储观察：美联储6月降息的概率为3.5%，8月降息的概率为25.4%。就国内而言，一季度经济数据符合预期，经济结构分化延续，但稳中向好的态势仍在不断巩固。

　　基本面上，供给端，国内电解铝运行产能维持抬升，5月产能增长预期较高，但进口窗口依旧关闭，来自海外铝锭的冲击有所减弱。需求端，近期铝价高位运行对消费有一定抑制作用，不过地产用铝仍有韧性，随着多地房地产政策不断加码，终端需求存在改善预期。

　　总体而言，在基本面供需矛盾不突出的背景下，预计沪铝短期仍延续高位震荡行情。主力合约上方压力位20800元/吨，下方支撑位20000元/吨。铝锭社会库存偏低叠加电解铝成本快速抬升，将为铝价提供一定支撑。（期货日报）

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

　　

　　外媒5月14日消息：美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在周三美国中部时间上午11点（北京时间周四凌晨）发布压榨报告。分析师们预计这份报告可能显示4月底豆油库存增长。

　　分析师预计4月底NOPA会员企业的豆油库存为18.82亿磅，比3月底的18.51亿磅增长1.7%，但是比去年4月底的19.57亿磅降低3.9%。

　　分析师的预测范围从18.00亿磅至19.75亿磅，中位数为18.85亿磅。

　　美国农业部5月份供需报告显示，2023/24年度（10月至9月）美国豆油库存为16.77亿磅，高于上月预测的16.27亿磅，比上年的16.07亿磅高出4.4%。

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。转载请注明来源博易大师，违者必究！

　　外媒5月14日消息：美国石油学会（API）发布的报告显示，上周美国商业原油库存意外下降，未像市场预期那样增长。

　　截至5月10日当周，美国原油库存减少310.4万桶。前一周库存增长50.9万桶。报告发布前，分析师平均预期上周美国原油库存将增长50万桶。

　　周二美国能源部报告称，截至5月10日，美国战略原油库存增加了60万桶。达到3.678亿桶，为2023年4月以来的最高点，但是仍然远远低于2020年6月份的6.56亿桶。

　　周二美国东部时间下午4:00，布伦特原油价格下跌0.93美元，报每桶82.43美元，比一周前下跌近1美元。美国基准WTI原油下跌1.31%，报78.08美元，比一周前下跌约0.5美元。

　　当周汽油库存减少126.9万桶，而前一周增长146万桶。根据最新的EIA数据，美国汽油库存比五年同期平均水平低了约2%。

　　继前一周增长171.3万桶之后，当周美国馏分油库存增长34.9万桶。目前馏分油库存比五年平均水平低7%。

　　上周俄克拉荷马州库欣的原油库存减少60.1万桶，前一周增长133.9桶。

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。转载请注明来源博易大师，违者必究！

　　外媒5月14日消息：周二的数据显示，伦敦金属交易所（LME）注册仓库中的铝库存升至两年半以来的最高水平，不到一周库存已经翻倍不止

　　周二，LME注册仓库的铝库存增加了131,075吨，达到1,033,625吨，创下2021年10月以来的最高水平。自上周以来，LME的铝库存累计增长115%。

　　新增铝库存进入了马来西亚巴生港的交割库，上周也是该交割库的铝库存增长。

　　知情人士表示，上周托克集团（Trafigura）向LME仓库交付了424,000吨铝。托克目前正在安排所谓的租赁协议，可以也LME注册仓库分摊仓储费用。参与租赁交易的公司不一定是这些金属的所有人，但是只要金属留在该交割库，就可以获得由新所有者支付的一部分租金。

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。转载请注明来源博易大师，违者必究！

　　外媒5月14日消息：据参与此类交易的消息人士称，铜生产商和贸易商正向美国运送更多金属，以从美国期铜价格高于伦敦铜价中获利。

　　周二，COMEX成交最活跃的7月期铜触及5.026美元的高点，相当于每吨11,080美元，这要比伦敦金属交易所基准合约高出1,000美元以上。

　　美国铜价远高于其他交易所的原因在于，由于美国铜需求相对强劲，促使投机基金增持COMEX期铜多单。

　　由于电动汽车和其他应用（例如人工智能和自动化的电力需求）对铜需求增长的预期增加以及对未来短缺的担忧，全球铜价已经连续数周强劲上涨。

　　一位与南美生产商合作的消息人士表示，过去两周里，CME期铜一直大幅高于LME期铜。

　　6月份运往美国的铜相对LME期铜的溢价上涨至每吨300美元，几乎是一周前的两倍。

　　消息人士称，从南美到美国的运输时间相对到中国更短，融资成本也降低一半。

　　一位伦敦铜交易员表示，CME的铜库存下降，反映（铜）需求强劲。过去一个月，美国CME注册仓库的铜库存下降了30%，至21,310吨，表明终端用户对这种工业金属的需求。

　　LME注册仓库的铜库存自4月初以来下降了15%以上，为103,100吨。

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。转载请注明来源博易大师，违者必究！

　　5月14日消息：周二国际原油期货下跌，因为美国数据显示通胀依然粘性，令人担心美国利率可能保持高位。不过中东紧张局势持续，而加拿大的山火构成潜在供应风险，限制了油价下跌空间。

　　截至收盘，纽约商品期货交易所（NYMEX）成交最活跃的西得克萨斯中质原油（WTI）6月合约收低1.10美元或1.39%，报78.02美元/桶。

　　全球基准2024年7月布伦特原油收低0.98美元或1.18%，报82.38美元/桶。

　　周二数据显示，由于服务和商品成本强劲上涨，美国4月份生产者价格（PPI）涨幅超出预期，表明第二季度初通胀仍处于高位，这令人担心美联储可能继续维持利率高企，以对抗通胀压力。

　　周二美联储主席鲍威尔表示，他预计美国通胀将在2024年继续下降。他同时警告说，现在对通胀下降的信心不足，因为一季度的物价上涨速度快于预期。美国斗牛士经济公司经济学家蒂姆?斯奈德表示，鲍威尔的言论更像是在伤口上撒了盐。

　　自去年7月以来，为了遏制粘性通胀，美联储一直将借贷成本维持高位。周三公布的美国消费者价格（CPI)数据可能对美联储首次降息时机产生更大影响。如果周三的数据也显示通胀强于预期，可能引发人们的担忧，即美国经济过热将迫使美联储再次加息，从而阻碍经济增长。

　　周二欧佩克在月度报告里维持对2024年全球原油需求增长的预期不变，并表示今年世界经济有可能表现好于预期。欧佩克表示，2024年全球原油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日，这要高于国际能源署等机构预期的增长幅度。

　　能源市场也在关注加拿大西部地区的野火，因为可能会扰乱加拿大的原油供应。

　　中东冲突也可能为油价提供支撑。尽管国际社会一致反对，以色列军队仍然动用坦克深入拉法城市东部，并抵达南部边境城市的一些住宅区，那里有超过一百万人避难。

　　美国普莱斯期货集团分析师菲尔?弗莱恩表示，拉法局势的不确定性及其带来的影响也让市场紧张不安。

　　周二盘后美国石油学会将发布库存数据，分析师们预计上周美国原油库存将下降50万桶，而成品油库存可能会增加。

　　本月迄今布伦特原油下跌6.24%，今年迄今仍上涨6.93%，收盘价比去年同期上涨9.97%。本月迄今WTI原油下跌4.77%，今年迄今上涨8.89%，收盘价比去年同期上涨10.10%。

　　作为对比，2023年布伦特原油下跌10.32%，而2022年和2021年分别上涨10.45%和和50.5%。2023年美国WTI原油下跌10.73%，而之前两年分别上涨6.71%和55.5%。

    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。转载请注明来源博易大师，违者必究！

 

单位:吨
--------------------------------------
金属         总存量        涨跌
铅          226925       -3150
锌          250950         -450
锡          4835            +75
镍          80814         +348
---------------------------------------

 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

 
以下为5月14日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
-------------------------------------------------------------------------
地点	前日库存	入库	出库	今日库存	变动	注册仓单	注销仓单	注销占比
锌	251400	0	450	250950	-450	203200	47750	19.03%
新加坡	212875	0	450	212425	-450	192550	19875	9.36%
巴生港	38500	0	0	38500	0	10625	27875	72.40%
高雄	25	0	0	25	0	25	0	0.00%
-------------------------------------------------------------------------

   免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

 

以下为5月14日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
--------------------------------------------------------------------------
地点	前日库存 入库	出库	今日库存 变动	注册仓单 注销仓单 注销占比
铜	103100	2050	400	104750	+1650	91625	13125	12.53%
鹿特丹	40275	0	0	40275	0	387450	2825	7.01%
釜山	17175	200	0	173875	+200	16675	700	4.03%
新加坡	15050	0	0	15050	0	14275	775	5.15%
高雄	11425	1850	0	13275	+1850	11525	1750	13.18%
新奥尔良 8250	0	400	7850	-400	975	6875	87.58%
汉堡	7525	0	0	7525	0	7525	0	0.00%
莫比尔	1975	0	0	1975	0	1975	0	0.00%
巴生港	1175	0	0	1175	0	1125	50	4.26%
来亨	100	0	0	100	0	100	0	0.00%
的里雅斯特 75	0	0	75	0	0	75	100.00%
巴尔的摩 50	0	0	50	0	0	50	100.00%
柔佛	25	0	0	25	0	0	25	100.00%


--------------------------------------------------------------------------

 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！
 

 
以下为5月14日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
--------------------------------------------------------------------------
地点	前日库存 入库	出库	今日库存 变动	注册仓单 注销仓单 注销占比
铝	902550	1E+05	75	1033625	+131075	925750	107875	10.44%
巴生港	645525	131150	0	776675	+131150	706050	70625	9. 09%
光阳	234150	0	75	234075	-75	205025	29050	12.41%
新加坡	7425	0	0	7425	0	2475	4950	66. 67%
高雄	4875	0	0	4875	0	2800	2075	42.56%
鹿特丹	4600	0	0	4600	0	3475	1125	24. 46%
柔佛	3200	0	0	3200	0	3200	0	0. 00%
底特律	2875	0	0	2875	0	2875	0	0. 00%
毕尔巴鄂 350	0	0	350	0	350	0	0. 00%
的里雅斯特 50	0	0	50	0	0	50	100. 00%

--------------------------------------------------------------------------

 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

-----------------------------------------------------------------
金属	库存	注册仓单 变动	注销仓单 变动	注销占比 上日占比
铜	104750	91625	+2.29%	13125	-2.96%	12.53%	13.12%
铝	1033625	925750	+18.78%	107875	-12.42%	10.44%	13.65%
锌	250950	203200	-2.76%	47750	+12.55%	19.03%	16.88%
镍	80814	75606	+0.84%	5208	-5.14%	6.44%	6.82%
铅	226925	156150	+0.35%	70775	-4.97%	31.1 9%	32.37%
锡	4835	4495	+1.93%	340	-2.86%	7.03%	7.35%
铝合金	1580	1 580	0.00%	0	0.00%	0.00%	0.00%
-----------------------------------------------------------------

 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

单位:吨
--------------------------------------
金属        总存量        涨跌
铜         104750        +1650
铝         1033625        +131075
铝合金     1580            0
--------------------------------------

 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

 　以下为5月14日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

-------------------------------------------------------------------------
地点	前日库存	入库	出库	今日库存	变动	注册仓单	注销仓单	注销占比
铅	230075	675	3825	226925	-3150	156150	70775	31.19%
新加坡	173550	0	2800	170750	-2800	120650	50100	29.34%
釜山	25250	0	0	25250	0	21600	3650	14.46%
高雄	23675	0	1025	22650	-1025	8650	14000	61.81%
安特卫普2650	675	0	3825	+675	2375	950	28.57%
来亨	1650	0	0	1650	0	1150	500	30.30%
巴塞罗纳1400	0	0	1400	0	1075	325	28.21%
的里雅斯特750	0	0	750	0	600	150	20.00%
光阳	575	0	0	575	0	0	575	100.00%
赫尔辛堡500	0	0	500	0	0	500	100.00%
毕尔巴鄂50	0	0	50	0	50	0	0.00%
巴生港	25	0	0	25	0	0	25	100.00%

-------------------------------------------------------------------------

　　 

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

以下为5月14日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
---------------------------------------------------------------------------
地点   前日库存	入库	出库  今日库存	变动  注册仓单 注销仓单	注销占比
镍	80466	348	0	80814	+348	75606	5208	6.44%
鹿特丹	27036	0	0	27036	0	25320	1716	6.35%
新加坡	15750	0	0	15750	0	14616	1134	7.20%
釜山	13326	204	0	13530	+204	12720	810	5.99%
高雄	9618	12	0	9630	+12	8496	1134	11.78%
巴生港	6276	0	0	6276	0	6270	6	0.10%
柔佛	3846	0	0	3846	0	3822	24	0.62%
光阳	2100	132	0	2282	+132	2282	0	0.00%
迪拜	1896	0	0	1896	0	1704	192	10.13%
巴尔的摩612	0	0	612	0	426	186	30.39%
热那亚	6	0	0	6	0	0	6	100.00%
---------------------------------------------------------------------------
免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！

以下为5月14日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
---------------------------------------------------------------------------
地点   前日库存	入库	出库  今日库存	变动  注册仓单 注销仓单	注销占比
锡	4760	75	0	4835	+75	4495	340	7.03%
巴生港	4435	75	0	4510	+75	4260	250	5.54%
安特卫普115	0	0	115	0	65	50	43.48%
鹿特丹	115	0	0	115	0	95	20	17.39%
毕尔巴鄂60	0	0	60	0	60	0	0.00%
巴尔的摩20	0	0	20	0	0	20	100.00%
热那亚	15	0	0	15	0	15	0	0.00%
--------------------------------------------------------------------------
免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！