芝加哥5月7日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，呈现近弱远强的趋势，其中基准期约收低0.3%，主要是近来价格上涨鼓励农户提高销售，邻池小麦回落也带来比价压力。不过代表新作的期约收高，因为产量前景存在不确定性。

　　截至收盘，大豆期货下跌2.50美分到上涨8.50美分不等，其中5月期约收低2.50美分，报收1232.25美分/蒲式耳；7月期约收低2.25美分，报收1246.50美分/蒲式耳；11月期约收高8.25美分，报收1228美分/蒲式耳。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在1240.25美分到1256.50美分。

　　大豆和玉米期货在过去一周上涨，因为洪水威胁到巴西一些未收割的作物，多雨天气减缓了美国春播进度。阿根廷的产量前景下调也起到了支撑作用。但是价格上涨促使农户提高销售数量。

　　一位分析师称，很多农户利用这次反弹作为出售陈粮和预售新粮的机会，因此给价格构成压制。

　　美国农业部的作物进展周报显示，截至5月5日，大豆播种工作完成25%，低于分析师预期的28%。

　　根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新发布的72小时累积降水云图，周三至周六期间，美国中部地区（尤其是玉米种植带东部）将迎来更多降雨。未来8-14天展望预测，5月15日至5月21日期间，美国南半部将出现季节性降雨，中西部和大平原地区的气温将恢复正常。

　　市场注意力开始转向美国农业部即将于周五发布的全球供需预测。美国农业部即将发布5月份供需报告。交易商认为价格走势很可能取决于南美产量规模、中国需求以及美国种植面积和产量。分析师预测巴西大豆产量预测将会下调240万吨，至1.526亿吨。

　　分析师还预计2024/25年度美国大豆产量为44.3亿蒲式耳，高于上年的41.7亿蒲式耳。

　　加拿大统计局称，截至3月31日，加拿大大豆库存为204.6万吨，同比减少0.9%。

　　周二，基准期约的成交量估计为172,670手，上个交易日为209,246手。空盘量为378,455手，上个交易日为388,687手。

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　　外媒5月7日消息：周二阿根廷大豆现货市场上涨，反映出南美大豆产量前景可能受到天气不利的影响。

　　周二，阿根廷农业部提供的上河大豆FOB现货报价为458美元（含33%出口税），比上一交易日上涨2美元。

　　周二，芝加哥期货交易所的大豆期货近弱远强，2024年5月大豆期约收低2.5美分，报收1232.25美分/蒲；7月大豆收低2.25美分，报1246.5美分/蒲；新季11月大豆收高8.25美分，报1228美分/蒲。

　　周二，阿根廷比索官方汇率收报1美元兑880.7比索，上一交易日为880.3；平行汇率（即黑市汇率）为1025，上一交易日为1030。

　　周二媒体报道称，阿根廷油籽工人工会计划5月9日举行新的罢工。

　　5月2日布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆收获进度为36.2%，一周前25.5%，五年均值48%，大豆产量估计为5100万吨，和早先预测持平。罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷大豆产量为5000万吨。

　　4月18日阿根廷农业部首次预测2023/24年度阿根廷大豆产量为4970万吨。

　　4月11日美国农业部维持2023/24年度阿根廷大豆产量预期不变，仍为5000万吨；巴西大豆产量维持在1.55亿吨；巴拉圭大豆产量调高20万吨至1050万吨。

　　注：1美元兑换880.7比索

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　　外媒5月7日消息：巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至5月5日，巴西2023/24年度大豆收获进度为94.3%，比一周前高出3.8%，但是低于去年同期的95.4%，这也是连续第8周低于去年同期进度。

　　目前马托格罗索州、帕拉纳州以及圣保罗州的大豆收获工作结束。

　　在遭遇严重洪水影响的南里奥格兰德州，大豆收获75%（上周60%，去年同期78%）。CONAB表示，过多降雨导致该州大部分地区的收获工作结束，许多农田被淹没。

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单位：美元/吨
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类别                    价格类型       涨跌   5月7日  5月6日
美湾大豆运费(10月船期)	至中国中部	-1	54	55
美西大豆运费(10月船期)	至中国中部	-1	27	28
巴西大豆运费(6月船期)	至中国中部	-1	48	49
波罗的海干散货运价指数	指数	        -	1876	1876
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    （国家粮油信息中心）


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    国家粮油信息中心5月7日消息： 节后国内豆粕价格虽有上涨，但主要是消化假期外盘利多因素，当前巴西大豆收获进入尾声，预计洪涝灾害对大豆产量影响有限，难以对国内豆粕价格形成持续性提振。5 月份进口大豆将集中到港，大豆、豆粕将进入累库阶段，若美豆春播顺利，国内豆粕价格继续上涨动力将不足。

　　




 
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　　外媒5月6日消息：周一，阿根廷大豆现货市场进一步大幅上涨，主要因为巴西南里奥格兰德州严重洪水可能导致大豆产量受损。

　　周一，阿根廷农业部提供的上河大豆FOB现货报价为456美元（含33%出口税），比上一交易日上涨13美元。

　　周一，芝加哥期货交易所的大豆期货大幅上涨，2024年5月大豆期约收高33美分，报收1234.75美分/蒲；7月大豆收高33.75美分，报1248.75美分/蒲；新季11月大豆收高18.75美分，报1219.75美分/蒲。

　　周一，阿根廷比索官方汇率收报1美元兑880.3比索，上一交易日为878.8；平行汇率（即黑市汇率）为1030，上一交易日为1025。

　　5月2日布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆收获进度为36.2%，一周前25.5%，五年均值48%，大豆产量估计为5100万吨，和早先预测持平。罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷大豆产量为5000万吨。

　　5月1日晚些时候，阿根廷油籽行业工人取消了为期两天的罢工。

　　4月18日阿根廷农业部首次预测2023/24年度阿根廷大豆产量为4970万吨。

　　4月11日美国农业部维持2023/24年度阿根廷大豆产量预期不变，仍为5000万吨；巴西大豆产量维持在1.55亿吨；巴拉圭大豆产量调高20万吨至1050万吨。

　　阿根廷统计局4月12日报告，3月份消费者价格指数环比上涨11.0%,低于经济学家预计的12.1%，延续了三个月来的下滑势头（12月25.5%，1月20.6%，2月13.2%）。截至到3月份的12个月通胀率加速至287.9%，高于2月份的276.2%，创下20世纪90年代阿根廷摆脱恶性通胀以来的最高水平，使得阿根廷成为全球通胀最严重国家。阿根廷央行4月11日将基准利率下调至70%，理由是尽管年度通胀仍远高于借贷成本，但月度物价涨幅放缓。阿根廷央行调查的经济学家预计5月份月度通胀将降至10%以下，预计今年年底通胀率为189%。

　　1月26日，阿根廷经济部长宣布放弃综合改革法案中提高农产品出口税的章节，这意味着豆粕和豆油出口税将维持在31%，大豆出口税维持在33%。此前，米莱总统曾在12月27日向国会提交改革法案，其中包括对大多数产品征收15%的出口税，并将豆粕和豆油出口税从31%提高到33%。阿根廷农业行业反对提高出口税。

　　12月13日阿根廷官方公报称，包括谷物在内的出口商现在可以将其外汇收入的20%以更好的平行汇率兑换成比索，低于之前的50%。此前一天阿根廷政府将比索汇率大幅贬值，削弱了通过优惠汇率来鼓励农户销售的需求。

　　2023年12月12日阿根廷经济部长路易斯?卡普托宣布比索贬值54%，从1美元兑换366.5比索贬值到1美元兑800比索。

　　注：1美元兑换880.3比索

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　　芝加哥4月17日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微上涨，其中基准期约收高0.4%，原因是近来巴西大豆价格坚挺上扬。

　　截至收盘，大豆期货上涨1.50美分到5美分不等，其中5月期约收高4.50美分，报收1149.50美分/蒲式耳；7月期约收高4.25美分，报收1164.25美分/蒲式耳；11月期约收高2.75美分，报收1161.25美分/蒲式耳。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在1156.75美分到1169.50美分。

　　成交最活跃的7月合约在创下六周新低后受到一轮逢低买盘的支持而展开反弹，巴西大豆市场坚挺走高，给美国市场带来提振。

　　早盘基准期约一度跌至3月6日以来的最低水平11.5675美元。

　　分析师称，过去几周全球头号大豆出口国巴西的大豆出口价格上涨，有助于支撑美国大豆价格。一位交易商称，虽然美国大豆期货无法真正实现大幅反弹，但我们发现美国大豆价格紧随南美市场。

　　美国农业部将于周四公布周度出口销售报告。分析师预计截至4月11日当周美国2023/24年度大豆销售量为30-65万吨。作为对比，一周前的销售量为305,300吨。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测，阿根廷主要农田在未来七天内将可能出现干燥天气，这对因近期降雨而面临过度潮湿的农户来说是一个利好消息。

　　南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士将2023/24年度巴西大豆产量预期调高200万吨，达到1.47亿吨。 2023/24年度阿根廷大豆产量预测值维持不变，仍为5100万吨。

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    根据国家粮油信息中心4月17日监测显示：美湾大豆(10月船期) C&F价格513美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；美西大豆（10月船期)C&F价格513美元/吨，与上个交易日相比下调10美元/吨；巴西大豆(5月船期)C&F价格473美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨平。

　　进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期）238美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调6美元/吨；美国西岸（10月船期）238美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调15美元/吨，巴西港口（5月船期）143美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳。





　　（国家粮油信息中心）
 

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    周三亚洲电子交易时间段，芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆下跌，徘徊在四年低点上方。玉米和小麦价格也出现小幅下跌。

　　截至美国中部时间22.52，成交最活跃的5月大豆下跌0.25美分，报1144.75美分/蒲。

　　5月玉米期货下跌0.5美分，报430.5美分/蒲。

　　7月小麦期货下跌0.5美分，报564.25美分/蒲。

　　周三芝加哥大豆走势低迷，因为美元走强，使得美国大豆出口竞争力下降，而目前正值南美大豆收获上市高峰期。

　　周二，巴西行业团体ABIOVE调高了巴西陈豆产量预期，反映巴西大豆供应充足。

　　自上周以来，随着人们对美联储降息的预期减弱，美元汇率强劲上涨，升至2023年11月1日以来的最高水平，这使得美国农产品对进口商来说更加昂贵。

　　周三小麦和玉米位于2020年以来的低点附近，主要因为全球供应充足，出口市场竞争激烈。

　　美国农户和出口商在全球市场面临南美玉米和大豆以及俄罗斯小麦的激烈竞争。

　　荷兰合作银行分析师维克多?皮斯托尼亚表示，随着美国天气前景改善，预示着大豆产量前景乐观，加上豆油以及棕榈油价格下跌，也对大豆造成压力。

　　皮斯托亚表示，荷兰合作银行预计2024年芝加哥大豆期货交易价格约为每蒲11.50美元。

　　




 
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    国家粮油信息中心4月17日消息： 本周巴西大豆出口报价保持稳定，我国进口大豆完税成本增加。监测显示，4 月 16 日，巴西大豆 5 月船期 CNF 报价 477 美元/吨，CNF 升贴水报价较 CBOT5 月合约高 140 美分/蒲式耳，合到港完税价 3949元/吨（3%进口关税、9%增值税，下同），与上周同期基本持平。

　　




 
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    国家粮油信息中心4月17日消息： 本周进口巴西大豆成本稳定，国内豆油、豆粕价格下跌，近月油厂大豆现货压榨利润转负。监测显示，4 月 16日，5 月船期巴西大豆对大商所 9 月合约压榨利润-1 元/吨（3%进口关税，加工费用 100 元/吨），周环比基本持平；按照 6 月山东省销售的豆粕、豆油基差报价，对山东地区现货压榨利润-16 元/吨，周环比下降 78 元/吨。




 
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　　近期豆系市场呈现外弱内强格局，美豆持续走低，而国内豆系品种相对强势。市场人士认为，南美大豆丰产并且在二季度集中上市，多重利空影响将美豆盘面价格一度压制在成本线附近。国内方面，随着生猪养殖利润逐步恢复及天气转暖，预计“五一”之后需求端对于豆粕价格有明显提振，建议关注国内外播种期天气变化。

　　市场对天气敏感度再次提升

　　近期国内外豆系品种期价走势明显分化，在外盘美豆期价持续调整的过程中，国内豆类期价表现出较强韧性，不仅豆二期价连续3个交易日低位反弹，豆粕期价更是突破前期振荡区间走出突破上攻行情。

　　美国农业部在4月份供需报告中下调美豆出口需求预估，在美豆产量预估保持不变的背景下，美豆年末库存上调，整体符合市场预期。南美大豆市场，美国农业部维持阿根廷和巴西大豆产量预估不变，成为本次报告中最大的意外，因为在报告前市场普遍预期美国农业部可能将继续小幅下调巴西大豆产量预估，缩小与巴西国内咨询机构的预估差距。整体来看，美国农业部报告对巴西大豆产量的调整偏谨慎，这与2016年以来美国农业部每年对巴西大豆产量低估有着密切联系，令美国农业部迫不得已在最终定产的5月份报告中上调巴西大豆产量预估，这也是今年美国农业部报告对巴西大豆产量预估偏保守的主要原因。可以预见的是，由于目前巴西国内咨询机构已经将巴西大豆产量预估下调至1.47亿吨以下，未来将会是美国农业部和巴西国内咨询机构共同向产量终值回归的过程。因此，在5月份的美国农业部报告中，市场关注的焦点不仅是美国大豆的新季产量预估，还有南美大豆产量的最终调整幅度，这也将为美豆期价的波动埋下伏笔。

　　目前巴西大豆收获进入中后期，截至4月4日，巴西大豆收获率达到84%。巴西国内大豆价格走势坚挺，这与美豆期价连续下跌形成鲜明对比。一方面，巴西大豆有效供给不及去年同期，3月份巴西大豆出口量1263万吨，同比下降4.6%。另一方面，巴西国内压榨量增长，巴西豆粕出口需求强劲。从目前巴西国内咨询机构的预估来看，2024年巴西大豆出口量预计同比下降700万吨至9400万吨，而巴西国内大豆压榨量有望受益于生物柴油需求增长，预计2024年巴西大豆压榨量有望同比增长1%，达到5430万吨。此外，美元兑雷亚尔汇率持续升值，也支撑了巴西大豆价格的坚挺走势，这将对我国二季度进口大豆成本构成显著支撑，进而从原料端对豆粕价格构成成本支撑。从盘面表现来看，南美大豆产量兑现，市场已经充分交易，市场焦点将转移至新季北美春播形势之上，市场对北美大豆产区天气变化的敏感度也将再次提升。

　　此外，目前国际市场关注的不仅是原料大豆的出口，还有竞争日益激烈的豆粕出口。尤其是在今年阿根廷大豆产量恢复性增长的背景下，阿根廷国内大豆压榨产能的恢复和阿根廷政府对大豆和豆粕、豆油的出口差别关税持续，将有助于阿根廷重新回归国际豆粕市场。而在今年美国和巴西豆油制生物柴油需求保持增长的背景下，美国和巴西大豆压榨量增长，随之带来的豆粕产量增长同样需要通过出口进行消化。本年度以来，美国豆粕累计出口量已经达到创纪录高位670万吨，同比增长25%，主要受益于欧盟市场需求的增长。这也意味着，南美和北美关于豆粕出口的竞争形势将更加激烈。

　　总体来看，随着北美春播到来，在天气发生重大变化之前，美豆期价难改区间振荡走势。但随着市场对天气变化敏感度的提升，美豆期价的波动率也将明显放大。同时，南美大豆丰产带来的季节性卖压或被市场提前消化，巴西大豆价格持续走强将支撑我国进口大豆成本。虽然5月份进口大豆的到港量预估增加至1000万吨左右，但随着进口大豆成本的攀升，进口量增长给国内豆类市场带来的价格压力也将有所减轻。豆类市场需要密切关注成本推动和国内需求变化。（期货日报）




 
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　　随着4月、5月大豆供应宽松预期兑现，国内豆油、豆粕基差持续走弱，目前豆粕基差（对标2409合约）已跌至-100元/吨，豆油基差走缩至300元/吨。期货价格在巴西升贴水走强、进口成本支撑下，油粕下方空间有限。当前豆粕2409合约存在大量多空持仓，市场对后市存在较大分歧。豆油虽然基本面偏弱，但是在棕榈油强势上涨的带动下，探底回升。未来国内豆粕、豆油市场或有较大波动。

　　伴随着上周五凌晨USDA4月供需报告落地，市场对南美产量交易已接近尾声，未来调整幅度逐渐缩小，对国内外豆系价格走势影响也将减弱。从平衡表中数据调整来看，USDA对本年度全球大豆依旧维持小幅增产判断，产量较上一年度增加4.94%，主要归功于阿根廷的恢复性增产以及巴西创历史次高纪录的产量数字；4月报告对南美产量预估较上月未做调整，美豆年度出口预估下调54万吨至4627万吨。5月供需报告将开始首次公布对下一年度全球大豆供需平衡表的预估，届时市场关注点也将随之转移至2024/2025年度上来。

　　巴西卖压已获得有效释放，未来升贴水难有较大跌幅。回顾2023年，因巴西创纪录丰产且国内仓储缺口过大，导致升贴水大幅下跌并持续出口大豆至三季度，卖压直至销售进度达50%方才缓解。在过去的15—20年里，巴西粮食产量平均每年增长1000万吨，而仓储能力增长速度仅为该速度一半。去年，巴西粮食产量增长约5%，而存储增速仍为2%，进而仓储缺口从8300万吨上升到1.185亿吨，卖压只能以加速出口来缓解。2024年，巴西国内静态库容扩张至2.01亿吨，而本年度粮食产量最新预估较去年下滑至2.96亿吨，虽然仓储缺口仍有9460万吨，但较去年已有明显下降，配合当前超过40%的销售进度，卖压已并不显著。

　　此外，巴西种植三茬作物，收获期有间隔，从CONAB最新预估来看，当前巴西的静态库容可以完全覆盖一茬作物产量（包含大豆在内主要一茬作物产量预计为1.92亿吨）。尽管巴西最南端的南里奥格兰德州今年获得恢复性增产，且产量增幅在1000万吨左右，但其州内拥有极为充裕的仓储库容，足以覆盖本州产量以外1000多万吨余量。因此，未来南里奥格兰德州收割推进对巴西整体卖压的施加程度或不会太大。

　　阿根廷未来卖压难以传导至CBOT美豆价格上来。目前，阿根廷大豆也开始进入收获进程，各机构对其本年度获得丰产仍有较为一致预期，产量预估普遍在5000万—5250万吨。从阿根廷自身出口结构及在全球豆系市场出口地位来看，其丰产带来的价格压力大概率将作用于全球豆粕价格上。同时，考虑到生柴需求增量对豆油端有支撑，且阿根廷豆粕出口高峰期恰与美豆天气因素发酵时间段重合，全球豆粕价格的走弱难以继续传导至CBOT美豆上，最终或以CBOT美豆油/美豆粕比价的上行得以表达。

　　2023/2024年度美豆出口预估或最终调减至4500万吨左右。受2022/2023年度巴西大豆丰产引发的出口竞争压制，美豆出口销售不佳状态从2023年下半年延续至今。与此同时，得益于美国生物柴油需求不断增长，美国国内压榨需求旺盛。尽管需求端存在一增一减双向作用，但出口缩量显著高于压榨增量，导致当前美国国内大豆库存同比增幅明显。截至目前，美国累计出口销售大豆4085万吨，去年同期为5013万吨，其中累计对我国销售大豆2352万吨，去年同期为3100万吨。假定美国对其他国家大豆出口保持去年同期水平，我国待采购旧作美豆以50万吨进行估算，我们认为，2023/2024年度美豆最终出口量或在4500万吨左右。

　　厄尔尼诺快速切换至拉尼娜，增加新季美豆天气因素发酵可能。当前美国春播已徐徐展开，大豆最新播种进度在3%，较好的土壤条件和偏少降水有利于播种的快速推进。但今年恰逢厄尔尼诺快速转换至拉尼娜年份，未来美豆产区易受到高温、干旱影响，或对美豆单产造成不利影响。美国气候预测中心最新发布报告显示，2024年4月至6月，全球气候从厄尔尼诺现象转变为ENSO中性的可能性在85%，6月至8月转为拉尼娜现象的可能性在60%。最新的IRI羽流图同样表明，2024年春季将从当前的厄尔尼诺过渡到ENSO中性，拉尼娜现象可能在2024年夏末形成。参考历史，超强厄尔尼诺向拉尼娜的迅速过渡模式特别值得关注，因其容易导致包括干旱、洪水和高温在内的极端天气现象，目前美国中部平原地区偏干的天气情况也较为符合类似气象模式下情形。参考历史数据统计归纳来看，厄尔尼诺快速切换至拉尼娜年份，美豆单产下滑概率较高，且单产同比下降幅度较大。当下3月种植意向报告对今年美豆新作种植面积预期并不算高，或将增加天气因素发酵期间市场波动幅度。

　　值得强调的是，厄尔尼诺并不是决定气候的全部和唯一因素，其他气象因素也可能在天气模式中发挥作用，种植季时刻关注天气预报与产区降水监控才是最好的方式。

　　国内4月豆粕消费存在边际转好，但难以对冲供应增量。3月以来生猪价格上涨，养殖利润好转使得压栏情绪升温，有利于后市豆粕消费增加。同时，当前禽类存栏处于高位亦对豆粕后市需求有支撑。展望二季度，随着养殖利润的缓慢恢复，叠加豆粕价格下跌后与其他蛋白粕相比更具性价比优势，预计饲料中豆粕添加比例将有所回升，豆粕需求将存在边际增长可能。但纵使需求存在转好迹象，也难以对冲供应端带来的极大增量。

　　前期豆油受到棕榈油上涨带动走出一波反弹行情，但实际不存在上涨驱动。随着巴西大豆逐渐到港，开机率和压榨量回升，国内豆油供应也将逐渐宽松。需求端，因豆棕价差倒挂，豆油性价比显现，调和油需求增加。但随着棕榈油前期减产预期逐渐消化，价格高位回落后，豆棕价差将逐渐回归，豆油需求将转向疲软。在供应增加和需求疲软的边际变化下，预计国内豆油库存将开始累库，短期难见利多。

　　此外，国际豆油需求端更需要关注的是生物柴油方面的使用。美国生柴产量依然持续增加；巴西从今年3月起将生物柴油的掺混比例从12%上调至14%，其豆油用量预计增加100万吨以上，且2025年预计也将继续上调至15%；阿根廷计划提高生物柴油的掺兑比例，从目前的7.5%大幅增加到10%，7月再提高至11%，但目前暂未落地。豆油在生物柴油端的消费量越来越大，使得其价格与原油相关性较高。在目前国际局势复杂、原油价格高企的前提下，豆油很难走出大跌行情。

　　总结来看，4—5月，在大豆到港压力下，国内豆油、豆粕近月合约价格将呈现振荡偏弱走势，基差将进一步走弱。中长期来看，豆系在巴西升贴水企稳反弹、进口成本支撑、后续外盘并无过多利空可以释放的情况下，下方空间有限。6月以后，北美新季大豆产区存在天气因素发酵可能，届时国内豆粕价格将易涨难跌；而豆油在原油价格高企的前提下，下方也有较强支撑，虽然受基本面偏空影响上涨动力不足，但大幅下跌可能性也较小，预计回归至宽幅振荡行情。（作者单位：创元期货）




 
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　　芝加哥4月16日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘下跌，其中基准期约收低0.9%，主要原因是南美大豆丰收上市。

　　截至收盘，豆粕期货下跌2.7美元到3.2美元不等，其中5月期约收低3.2美元，报收335.3美元/短吨；7月期约收低2.8美元，报收336.8美元/短吨；12月期约收低2.7美元，报收340.7美元/短吨。

　　成交最活跃的5月期约交易区间在335.2美元到341.5美元。

　　目前巴西大豆收割工作已经临近尾声，阿根廷的大豆收割工作也逐渐展开，市场供应改善。

　　巴西植物油行业协会(ABIOVE)周二发布月度数据，2024年巴西豆粕产量预计为4,170万吨，和上次预测持平，高于上年的4,110万吨。2024年巴西豆粕出口量预计为2,160万吨，低于上年的2,260万吨。豆粕出口下降的原因在于巴西供应下降，而邻国阿根廷出口预期恢复，出口市场竞争压力加大。

　　不过阿根廷近来大雨可能放慢大豆收获，制约豆粕市场的跌幅。罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷农业区持续降雨，可能导致大豆收获延迟，令人担心产量蒙受损失。自上周五以来，阿根廷大部分农业区至少出现70毫米降雨，部分地区雨量高达140毫米，导致本月迄今降水量比正常水平高出200到400毫米。

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　　芝加哥4月16日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，延续周一的跌势，其中基准期约收低1.1%，主要原因是大豆出口市场竞争激烈，美国大豆播种进度快于五年平均水平。

　　截至收盘，大豆期货下跌7.50美分到13.25美分不等，其中5月期约收低13.25美分，报收1145美分/蒲式耳；7月期约收低12美分，报收1160美分/蒲式耳；11月期约收低8.75美分，报收1158.50美分/蒲式耳。

　　成交最活跃的5月期约交易区间在1143.25美分到1163美分。

　　5月大豆期约盘中一度跌至3月6日以来的最低点。

　　美国在全球出口市场继续面临来自巴西廉价供应的竞争。周二美元指数创五个月新高，进一步削弱美国大豆的出口竞争力。

　　美国农业部周一发布的作物进展周报包括首次的大豆播种进度。该报告显示，截至上周日，美国大豆播种工作已完成3%，高于五年平均水平1%。在18个大豆主产州中，有8个州已经开始种植大豆。

　　巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西4月份大豆出口量估计为1374万吨，高于上周预估的1273万吨，也将高于3月份的1356万吨，创下去年6月以来的最高值。去年4月份巴西大豆出口1405万吨。

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至4月14日，巴西大豆收割工作已完成83.2%，比一周前提高6.8%。

　　巴西植物油行业协会(ABIOVE)周二维持2023/24年度巴西大豆产量预测不变，仍为1.538亿/吨。ABIOVE还修正了2023年大豆供需数据。去年巴西大豆产量为1.603亿吨，高于早先预估的1.59亿吨，也高于2022年的1.299亿吨。

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　　外媒4月16日消息：周二阿根廷大豆现货市场下跌。

　　周二，阿根廷农业部提供的上河大豆FOB现货报价为423美元（含33%出口税），比上一交易日下跌6美元。

　　周二，芝加哥期货交易所的大豆期货下跌，2024年5月大豆期约收低13.25美分，报收1145美分/蒲；7月大豆收低12美分，报1160美分/蒲；新季11月大豆收低8.75美分，报1158.5美分/蒲。

　　周二，阿根廷比索官方汇率收报1美元兑868.8比索，上一交易日为868.3；平行汇率（即黑市汇率）为1120，上一交易日为985。

　　4月15日罗萨里奥谷物交易所表示，近日阿根廷农业区持续降雨可能导致大豆收获延迟，令人担心产量蒙受损失。

　　4月11日布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，阿根廷已收获183万公顷2023/24年度大豆，相当于种植面积的10.6%，高于一周前的1.9%。已经收获的大豆产量为652万吨。该交易所将阿根廷大豆产量预测值调低150万吨，从之前预测的5250万吨调低到5100万吨；罗萨里奥谷物交易所维持阿根廷大豆产量预期不变，为5000万吨。

　　4月11日美国农业部维持2023/24年度阿根廷大豆产量预期不变，仍为5000万吨；巴西大豆产量维持不变，仍为1.55亿吨；巴拉圭大豆产量调高到1050万吨，高于3月份预测的1030万吨。

　　阿根廷统计局4月12日报告，3月份消费者价格指数环比上涨11.0%,低于经济学家预计的12.1%，延续了三个月来的下滑势头（12月25.5%，1月20.6%，2月13.2%）。截至到3月份的12个月通胀率加速至287.9%，高于2月份的276.2%，创下20世纪90年代阿根廷摆脱恶性通胀以来的最高水平，使得阿根廷成为全球通胀最严重国家。阿根廷央行4月11日将基准利率下调至70%，理由是尽管年度通胀仍远高于借贷成本，但月度物价涨幅放缓。阿根廷央行调查的经济学家预计5月份月度通胀将降至10%以下，预计今年年底通胀率为189%。

　　4月3日，阿根廷油籽压榨和出口商会（CIARA-CEC）表示，3月份阿根廷农产品出口收入为15.01亿美元，比去年3月份增长22%。

　　1月26日，阿根廷经济部长宣布放弃综合改革法案中提高农产品出口税的章节，这意味着豆粕和豆油出口税将维持在31%，大豆出口税维持在33%。此前，米莱总统曾在12月27日向国会提交改革法案，其中包括对大多数产品征收15%的出口税，并将豆粕和豆油出口税从31%提高到33%。阿根廷农业行业反对提高出口税。

　　12月13日阿根廷官方公报称，包括谷物在内的出口商现在可以将其外汇收入的20%以更好的平行汇率兑换成比索，低于之前的50%。此前一天阿根廷政府将比索汇率大幅贬值，削弱了通过优惠汇率来鼓励农户销售的需求。

　　12月12日阿根廷经济部长路易斯·卡普托宣布比索贬值54%，从1美元兑换366.5比索贬值到1美元兑800比索。

　　注：1美元兑换868.8比索

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　　随着4月、5月大豆供应宽松预期兑现，国内豆油、豆粕基差持续走弱，目前豆粕基差（对标2409合约）已跌至-100元/吨，豆油基差走缩至300元/吨。期货价格在巴西升贴水走强、进口成本支撑下，油粕下方空间有限。当前豆粕2409合约存在大量多空持仓，市场对后市存在较大分歧。豆油虽然基本面偏弱，但是在棕榈油强势上涨的带动下，探底回升。未来国内豆粕、豆油市场或有较大波动。

　　伴随着上周五凌晨USDA4月供需报告落地，市场对南美产量交易已接近尾声，未来调整幅度逐渐缩小，对国内外豆系价格走势影响也将减弱。从平衡表中数据调整来看，USDA对本年度全球大豆依旧维持小幅增产判断，产量较上一年度增加4.94%，主要归功于阿根廷的恢复性增产以及巴西创历史次高纪录的产量数字；4月报告对南美产量预估较上月未做调整，美豆年度出口预估下调54万吨至4627万吨。5月供需报告将开始首次公布对下一年度全球大豆供需平衡表的预估，届时市场关注点也将随之转移至2024/2025年度上来。

　　巴西卖压已获得有效释放，未来升贴水难有较大跌幅。回顾2023年，因巴西创纪录丰产且国内仓储缺口过大，导致升贴水大幅下跌并持续出口大豆至三季度，卖压直至销售进度达50%方才缓解。在过去的15—20年里，巴西粮食产量平均每年增长1000万吨，而仓储能力增长速度仅为该速度一半。去年，巴西粮食产量增长约5%，而存储增速仍为2%，进而仓储缺口从8300万吨上升到1.185亿吨，卖压只能以加速出口来缓解。2024年，巴西国内静态库容扩张至2.01亿吨，而本年度粮食产量最新预估较去年下滑至2.96亿吨，虽然仓储缺口仍有9460万吨，但较去年已有明显下降，配合当前超过40%的销售进度，卖压已并不显著。

　　此外，巴西种植三茬作物，收获期有间隔，从CONAB最新预估来看，当前巴西的静态库容可以完全覆盖一茬作物产量（包含大豆在内主要一茬作物产量预计为1.92亿吨）。尽管巴西最南端的南里奥格兰德州今年获得恢复性增产，且产量增幅在1000万吨左右，但其州内拥有极为充裕的仓储库容，足以覆盖本州产量以外1000多万吨余量。因此，未来南里奥格兰德州收割推进对巴西整体卖压的施加程度或不会太大。

　　阿根廷未来卖压难以传导至CBOT美豆价格上来。目前，阿根廷大豆也开始进入收获进程，各机构对其本年度获得丰产仍有较为一致预期，产量预估普遍在5000万—5250万吨。从阿根廷自身出口结构及在全球豆系市场出口地位来看，其丰产带来的价格压力大概率将作用于全球豆粕价格上。同时，考虑到生柴需求增量对豆油端有支撑，且阿根廷豆粕出口高峰期恰与美豆天气因素发酵时间段重合，全球豆粕价格的走弱难以继续传导至CBOT美豆上，最终或以CBOT美豆油/美豆粕比价的上行得以表达。

　　2023/2024年度美豆出口预估或最终调减至4500万吨左右。受2022/2023年度巴西大豆丰产引发的出口竞争压制，美豆出口销售不佳状态从2023年下半年延续至今。与此同时，得益于美国生物柴油需求不断增长，美国国内压榨需求旺盛。尽管需求端存在一增一减双向作用，但出口缩量显著高于压榨增量，导致当前美国国内大豆库存同比增幅明显。截至目前，美国累计出口销售大豆4085万吨，去年同期为5013万吨，其中累计对我国销售大豆2352万吨，去年同期为3100万吨。假定美国对其他国家大豆出口保持去年同期水平，我国待采购旧作美豆以50万吨进行估算，我们认为，2023/2024年度美豆最终出口量或在4500万吨左右。

　　厄尔尼诺快速切换至拉尼娜，增加新季美豆天气因素发酵可能。当前美国春播已徐徐展开，大豆最新播种进度在3%，较好的土壤条件和偏少降水有利于播种的快速推进。但今年恰逢厄尔尼诺快速转换至拉尼娜年份，未来美豆产区易受到高温、干旱影响，或对美豆单产造成不利影响。美国气候预测中心最新发布报告显示，2024年4月至6月，全球气候从厄尔尼诺现象转变为ENSO中性的可能性在85%，6月至8月转为拉尼娜现象的可能性在60%。最新的IRI羽流图同样表明，2024年春季将从当前的厄尔尼诺过渡到ENSO中性，拉尼娜现象可能在2024年夏末形成。参考历史，超强厄尔尼诺向拉尼娜的迅速过渡模式特别值得关注，因其容易导致包括干旱、洪水和高温在内的极端天气现象，目前美国中部平原地区偏干的天气情况也较为符合类似气象模式下情形。参考历史数据统计归纳来看，厄尔尼诺快速切换至拉尼娜年份，美豆单产下滑概率较高，且单产同比下降幅度较大。当下3月种植意向报告对今年美豆新作种植面积预期并不算高，或将增加天气因素发酵期间市场波动幅度。

　　值得强调的是，厄尔尼诺并不是决定气候的全部和唯一因素，其他气象因素也可能在天气模式中发挥作用，种植季时刻关注天气预报与产区降水监控才是最好的方式。

　　国内4月豆粕消费存在边际转好，但难以对冲供应增量。3月以来生猪价格上涨，养殖利润好转使得压栏情绪升温，有利于后市豆粕消费增加。同时，当前禽类存栏处于高位亦对豆粕后市需求有支撑。展望二季度，随着养殖利润的缓慢恢复，叠加豆粕价格下跌后与其他蛋白粕相比更具性价比优势，预计饲料中豆粕添加比例将有所回升，豆粕需求将存在边际增长可能。但纵使需求存在转好迹象，也难以对冲供应端带来的极大增量。

　　前期豆油受到棕榈油上涨带动走出一波反弹行情，但实际不存在上涨驱动。随着巴西大豆逐渐到港，开机率和压榨量回升，国内豆油供应也将逐渐宽松。需求端，因豆棕价差倒挂，豆油性价比显现，调和油需求增加。但随着棕榈油前期减产预期逐渐消化，价格高位回落后，豆棕价差将逐渐回归，豆油需求将转向疲软。在供应增加和需求疲软的边际变化下，预计国内豆油库存将开始累库，短期难见利多。

　　此外，国际豆油需求端更需要关注的是生物柴油方面的使用。美国生柴产量依然持续增加；巴西从今年3月起将生物柴油的掺混比例从12%上调至14%，其豆油用量预计增加100万吨以上，且2025年预计也将继续上调至15%；阿根廷计划提高生物柴油的掺兑比例，从目前的7.5%大幅增加到10%，7月再提高至11%，但目前暂未落地。豆油在生物柴油端的消费量越来越大，使得其价格与原油相关性较高。在目前国际局势复杂、原油价格高企的前提下，豆油很难走出大跌行情。

　　总结来看，4—5月，在大豆到港压力下，国内豆油、豆粕近月合约价格将呈现振荡偏弱走势，基差将进一步走弱。中长期来看，豆系在巴西升贴水企稳反弹、进口成本支撑、后续外盘并无过多利空可以释放的情况下，下方空间有限。6月以后，北美新季大豆产区存在天气因素发酵可能，届时国内豆粕价格将易涨难跌；而豆油在原油价格高企的前提下，下方也有较强支撑，虽然受基本面偏空影响上涨动力不足，但大幅下跌可能性也较小，预计回归至宽幅振荡行情。（期货日报）

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　　近期国内外豆系品种期价走势明显分化，在外盘美豆期价持续调整的过程中，国内豆类期价表现出较强韧性，不仅豆二期价连续3个交易日低位反弹，豆粕期价更是突破前期振荡区间走出突破上攻行情。

　　美国农业部在4月份供需报告中下调美豆出口需求预估，在美豆产量预估保持不变的背景下，美豆年末库存上调，整体符合市场预期。南美大豆市场，美国农业部维持阿根廷和巴西大豆产量预估不变，成为本次报告中最大的意外，因为在报告前市场普遍预期美国农业部可能将继续小幅下调巴西大豆产量预估，缩小与巴西国内咨询机构的预估差距。整体来看，美国农业部报告对巴西大豆产量的调整偏谨慎，这与2016年以来美国农业部每年对巴西大豆产量低估有着密切联系，令美国农业部迫不得已在最终定产的5月份报告中上调巴西大豆产量预估，这也是今年美国农业部报告对巴西大豆产量预估偏保守的主要原因。可以预见的是，由于目前巴西国内咨询机构已经将巴西大豆产量预估下调至1.47亿吨以下，未来将会是美国农业部和巴西国内咨询机构共同向产量终值回归的过程。因此，在5月份的美国农业部报告中，市场关注的焦点不仅是美国大豆的新季产量预估，还有南美大豆产量的最终调整幅度，这也将为美豆期价的波动埋下伏笔。

　　目前巴西大豆收获进入中后期，截至4月4日，巴西大豆收获率达到84%。巴西国内大豆价格走势坚挺，这与美豆期价连续下跌形成鲜明对比。一方面，巴西大豆有效供给不及去年同期，3月份巴西大豆出口量1263万吨，同比下降4.6%。另一方面，巴西国内压榨量增长，巴西豆粕出口需求强劲。从目前巴西国内咨询机构的预估来看，2024年巴西大豆出口量预计同比下降700万吨至9400万吨，而巴西国内大豆压榨量有望受益于生物柴油需求增长，预计2024年巴西大豆压榨量有望同比增长1%，达到5430万吨。此外，美元兑雷亚尔汇率持续升值，也支撑了巴西大豆价格的坚挺走势，这将对我国二季度进口大豆成本构成显著支撑，进而从原料端对豆粕价格构成成本支撑。从盘面表现来看，南美大豆产量兑现，市场已经充分交易，市场焦点将转移至新季北美春播形势之上，市场对北美大豆产区天气变化的敏感度也将再次提升。

　　此外，目前国际市场关注的不仅是原料大豆的出口，还有竞争日益激烈的豆粕出口。尤其是在今年阿根廷大豆产量恢复性增长的背景下，阿根廷国内大豆压榨产能的恢复和阿根廷政府对大豆和豆粕、豆油的出口差别关税持续，将有助于阿根廷重新回归国际豆粕市场。而在今年美国和巴西豆油制生物柴油需求保持增长的背景下，美国和巴西大豆压榨量增长，随之带来的豆粕产量增长同样需要通过出口进行消化。本年度以来，美国豆粕累计出口量已经达到创纪录高位670万吨，同比增长25%，主要受益于欧盟市场需求的增长。这也意味着，南美和北美关于豆粕出口的竞争形势将更加激烈。

　　总体来看，随着北美春播到来，在天气发生重大变化之前，美豆期价难改区间振荡走势。但随着市场对天气变化敏感度的提升，美豆期价的波动率也将明显放大。同时，南美大豆丰产带来的季节性卖压或被市场提前消化，巴西大豆价格持续走强将支撑我国进口大豆成本。虽然5月份进口大豆的到港量预估增加至1000万吨左右，但随着进口大豆成本的攀升，进口量增长给国内豆类市场带来的价格压力也将有所减轻。豆类市场需要密切关注成本推动和国内需求变化。（期货日报）

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　　外媒4月16日消息：巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月14日，巴西2023/24年度大豆收获进度为83.2%，比一周前高出6.8%，但是低于去年同期的85.0%，这也是连续第五周低于去年同期进度。

　　头号大豆主产州马托格罗索州的收获进度为98.6%，高于上周的97.8%，去年同期100%。其他州的播种进度为，帕拉纳97%（93%,94%），圣保罗100%（100%，99%），戈亚斯87%（83%，98%），南马托格罗索98%（96%，99%）。

　　4月11日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量调低至1.4652亿吨，较上月预测的1.46858亿吨低了34万吨或0.2%。如果这一预期成为现实，将比上年的创纪录产量1.546亿吨减少808万吨或5.2%。

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　　外媒4月16日消息:巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西4月份大豆出口量估计为1374万吨，比上周预估的1273万吨高出101万吨，也将高于3月份的出口量1356万吨，创下去年6月以来的最高值。

　　去年4月份巴西大豆出口1405万吨。

　　如果预测成为现实，今年头4个月的大豆出口量将达到3916万吨，高于去年同期的3698万吨。

　　该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。

　　ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。

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