国内花生市场价格以稳为主，局部地区商品米偏强，油料偏弱，市场交易氛围较前期稍有好转，部分贸易商逢低补库意愿略有增强，东北，河南南阳、正阳等产区白沙米客户询价、采购量均略有增加，中间商挺价情绪因此得以升温。

　　近期关注要点：1、油厂收购积极性偏差，鲁花集团目前仅莱阳、正阳工厂到货量略多，其他工厂货量极为有限，益海各工厂严控质量，随着气温的升高，油料米暂无转好迹象。2、由于上一阶段花生行情持续低迷，整体需求环境偏弱，终端在近一个多月的时间里，普遍保持了快进快出的操作思路，库存水平普遍偏空，刚性补库需求对商品米价格下跌的空间构成了较强支撑，加上近日部分经销商逢低补库，共同为商品米的企稳或小幅回升创造了一定条件。3、价格阶段性好转，农户出货心态受到一定支撑，将延长基层货源的消耗期，此外，根据目前来自各产区的反馈，老百姓货源存量同比偏多，这也将对后期行情带来潜在利空压力。4、苏丹进口米因到港量同比往年同期明显偏少，油料米则多执行油厂合同，进口米港口货源量不多，因此价格得到一定支撑，跌幅相对国内米微不足道。

　　而值得关注的是，油厂库存也在逐渐补充，益海油厂最近到货量维持高位，同时根据往年惯例，进入6月份之后油厂将相继停机停收，消耗渠道收窄，若后期进口花生米持续到港，出货也将存在些许压力，将对国内花生带来新的利空压力。

　　通过上述现象分析，对于后市行情走势，笔者观点如下：1、油料米利空占主导，因油厂收购意愿不佳。2、商品米短期仍将保持独立走势，一是终端存在刚性补库需求，二是前期累计跌幅明显，也确实存在超跌反弹的需要，远期行情则不建议过分乐观，因冷库库存水平同比往年偏大，供给充裕，而市场需求环境难以明显好转。

　　

    （中国花生网） 


 
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    国家粮油信息中心5月15日消息： 上周国内油厂开机率回升，豆油库存小幅回升。

　　据监测，5 月 10 日，国内沿海地区主要油厂豆油库存 79 万吨，周环比回升 1 万吨，月环比回升 2 万吨，较去年同期及过去三年均值分别提高 15 万吨和 5 万吨




 
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    国家粮油信息中心5月15日消息： 往年国内豆油通常会于 4-8 月阶段性累库，今年库存将延续往年走势。船期监测显示，后续进口大豆到港增多，预计 5月份到港 1100 万吨，6 月份 1050 万吨，7 月份 1000 万吨，在大豆集中到港情况下，油厂开机率将维持高位，预计 5 月下旬国内豆油库存将开始明显回升，7 月底有望达到 80 万吨以上高位，后续国内豆油供给充足。

　　




 
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    国家粮油信息中心5月15日消息：近期国内豆油价格或弱势震荡。一是美国并未对进口中国废弃食用油加征关税的利空因素尚未完全消化，近日美豆油价格仍有继续下跌空间，将打压国内豆油等植物油价格走势。

    二是马来西亚棕榈油进入增产季，5 月份以来产量环比继续增加，强增产预期下，国际棕榈油价格将走弱，打压国内棕榈油等植物油价格。

　　三是 5-7 月国内植物油供给整体充裕，宽松程度由大到小依次为豆油、菜油和棕榈油。后续进口大豆集中到港、豆油库存将持续回升。5-8 月进口菜籽月均到港量 50 万吨左右，国内菜油库存将维持高位。近期棕榈油供给紧张的局势也有所改善，据监测，5 月份以来我国进口棕榈油买船增多，6 月份进口到港将增加。




 
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   隆众资讯5月15日报道：早间 乙二醇市场走势震荡偏强。港口库存延续去化趋势下，市场基差表现强劲。现货商谈4430；5月下期货4435；目前基差现货贴水39；下周现货基差贴水35；6月下基差贴水18/20。（单位：元/吨）


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    据外媒5月14日消息，美国石油协会（API）周二公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，而馏分油库存则增加。

　　API数据显示，在截至5月10日的一周内，美国原油库存减少310.4万桶。汽油库存减少126.9万桶，馏分油库存增加673,000桶。

　　此前调查显示，分析师此前预计原油库存将下降约50万桶，馏分油库存料增加80万桶，汽油库存将增加约50万桶。


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    13日晚间，江特电机发布公告称，公司近日收到自然资源部颁发的茜坑锂矿《采矿许可证》。公告显示，若氧化锂平均品位按0.39%计算，茜坑锂矿的矿石资源储量将达到1.2667亿吨，为大型锂矿。

　　“此次茜坑锂矿采矿权证获批，将对公司锂产业板块未来30年的发展起到举足轻重的作用。”江特电机表示，茜坑锂矿开采后，将大大提高公司锂矿的自给率，进一步降低生产成本，提高产品利润率。据悉，江特电机业务涵盖锂矿采选及锂盐制造业，锂矿采选及锂盐制造业板块去年为江特电机贡献了58.79%的营业收入。

　　谈及江特电机获茜坑锂矿采矿权对碳酸锂市场的影响，中信建投期货分析师张维鑫认为，茜坑锂矿“探转采”工作早已开始，2025年或更晚才能开始生产，并不算预期外的利空，短期内对市场影响有限。但结合此前永兴材料和九岭锂业的采矿证规模变更，江西地区优质锂资源供给预期显著增长，这与当前的市场预期不一致。“江特电机获茜坑锂矿采矿权表明尽管碳酸锂价格跌至低位，但行业头部企业对于锂资源的开发仍然抱有很大热情。”张维鑫认为，在此背景下，供给增长大幅放缓、供需关系显著改善的预期可能要落空，至少短期不太可能出现供需关系改善的情形。

　　“茜坑锂矿虽然在当下只是获批采矿权，暂未实际开采，但依旧加深了市场对供应宽松格局的预期。”中辉期货碳酸锂研究中心陈焕温表示，在碳酸锂期现价格持续下跌的态势下，江特的公告或进一步加剧市场看跌情绪。

　　5月14日，碳酸锂期货主力合约LC2407下跌2.05%至105000元/吨，创下3月以来的价格新低。现货跌势则有所放缓，Mysteel数据显示，5月14日，电池级碳酸锂均价报109000元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂均价报107000元/吨，较上一工作日持平。

　　从基本面角度来看，长江期货有色资深研究员李旎认为，目前锂精矿原料生产商对下游企业的议价能力较强，国内云母提锂企业的自给率不高，云母提锂成本受矿山品位、工艺水平和获矿成本等因素影响，拥有品位较高的优质锂云母矿企业的生产成本处于低位。当前，外采云母矿的企业大部分都存在成本倒挂的问题，生产成本高于国内碳酸锂平均生产成本。按茜坑云母矿品位测算，预计江特电机通过茜坑云母矿生产碳酸锂的成本为5万到6万元/吨，在该矿投产后，供应量增加及成本下降，有望出清一部分高价云母矿产能，促使行业平均生产成本下降。

　　张维鑫则认为，当前基本面的主要矛盾是供给增速快，但需求增速却有所放缓，进一步加剧了供过于求预期。供应方面，SMM数据显示，4月碳酸锂产量为5.3万吨，较3月增加超1万吨，且预计5月会达到6万吨以上。随着新项目的投产兑现，预计产量还有进一步增加的空间。需求方面，近期市场需求不尽如人意。在经历3月和4月排产连续大幅增长后，5月下游排产较4月的增幅可能比较有限，正极材料排产增速预计将显著放缓，下游采购积极性略有下降。

　　最近两年，正极材料产量都见顶回落，2022年10月和2023年6月为当年产量的高点。从正极材料产量和电池产量倒推，材料环节存在较多累库。终端市场方面，据乘联会数据，4月新能源车市场零售67.4万辆，同比增长28.3%，环比下降5.7%，数据略显平淡。从季节性规律来看，除了6月，接下来几个月都是需求相对平淡的月份。如果消费端未在政策支持下迎来显著提升，正极材料产量在去库背景下甚至有下降的可能，这意味着碳酸锂需求将面临不增反降的风险。”张维鑫强调。

　　从库存角度来看，碳酸锂社会库存明显增加。据SMM数据，截至4月10日当周，碳酸锂周度库存8.45万吨，环比增3623吨，增幅4.5%，再创新高。仓单方面，数据显示，截至5月14日，碳酸锂仓单库存已经达到2.378万吨。“库存持续增加表明碳酸锂供给宽松，产能过剩的预期正在得到体现。”张维鑫表示，如果接下来碳酸锂供给继续增长，但需求增长跟不上供给，产能过剩的压力将进一步增大，这也是碳酸锂价格持续下跌的基本面逻辑。

　　展望后市，张维鑫认为，当前基本面开始转向，碳酸锂已开启新一轮跌势，本轮价格低点可能会挑战年内新低。陈焕温也表示，中长期来看，市场依旧维持供过于求的格局，尽管江特茜坑锂矿在当下只是获批采矿权，暂未实际开采，但依旧加深了市场对供应宽松格局的预期。短期若无需求提振，预计碳酸锂价格仍将低位运行，中长期保持偏空局面。

　　“近期冶炼厂陆续结束检修恢复生产，青海盐湖产量继续增加，待中央环保组在5月结束宜春环保监察后，矿端供应放量还会延续，整体碳酸锂现货市场维持宽松局面。”李旎认为，在产业链下游补库动力减弱后，供应增速高于需求增速，在供应过剩的预期下，碳酸锂价格仍将向下探底，上游产能出清周期即将到来。
 
（期货日报）

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　　铅

　　上交易日伦铅维持强势，报收2267.5美元/吨，上涨18美元/吨，涨幅0.8%。沪期铅主力合约报收18505元/吨，上涨190元/吨，涨幅1.04%。成交63190手，持仓78457手，日增持9952手。目前，供应端利好继续提振铅价。供应方面，因原料废旧电瓶供应持续收紧，导致再生铅原料紧张引发部分减产现象。此外原生铅部分炼厂新增或延续检修状态，令整体供应量进一步收紧提振铅价。但因价格持续的走高，导致下游消费不济，本周社会库存结束近三个月的去库，出现反弹。整体来看，弱消费叠加库存反弹背景下，需谨慎价格高位回落风险。技术面看，沪铅主力合约隔夜支撑17840附近，短期支撑17230附近。

　　锌

　　上交易日伦锌最高触及3011.5美元/吨，收盘于2988.5美元/吨，较前交易日下跌9美元/吨，跌幅0.3%。沪期锌主力合约冲高回落，报收23670元/吨，下跌120元/吨，跌幅0.5%。成交79650手，持仓69115手，日减持2266手。宏观方面，近期市场对美联储降息预期再升温，市场氛围好转提振商品价格。基本面看，上月国内精炼锌产量环比同比录得双降。目前来看，此前甘肃、辽宁等地部分企业检修完毕并陆续复产，陕西、内蒙等地新增少量检修，预计5月整体产量有小幅回升可能。库存方面，目前消费整体偏弱，国内社库尚未见有效去库迹象，但整体库存维持平稳状态，预计下周锌锭维持偏高位运行，但涨势或将放慢。技术面看，沪锌主力合约整体偏强，隔夜支撑22920附近，关键支撑22140附近。




 
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　　铜

　　上交易日伦铜开盘于10220美元/吨，最高至10260美元/吨，收盘于10075美元/吨；较前交易日下跌131美元/吨，跌幅1.28%。沪铜主力合约收于81090元/吨，下跌770元/吨，跌幅0.94%。宏观方面，近期美国公布的就业及工业数据相对疲软，则市场对于加息时点较此前提前预期有所升温，提振铜价。基本面看，原料端干扰继续充斥市场，铜精矿现货加工费跌至历史低点水平，上月国内铜精矿产量环比录得下降，二季度炼厂检修相对较多，本月粗炼检修更多，预期产量环比或现下滑。库存方面，lme铜以及国内社会库存维持平稳状态，虽然高价抑制消费未能带动去库出现，但在供给侧收紧预期下，若库存维持平稳，则铜价跌幅或将有限，若库存再度转降，则铜价有望维持高位。技术面看，沪铜主力合约关键压力82450元附近，支撑79240元附近。

　　铝

　　昨夜盘沪铝主力合约最高上探20500元/吨，收盘于20440元/吨；上交易日伦铝最高上探2559美元/吨，最低2519美元/吨。宏观面，美国失业人数明显超预期，美联储有降息可能。国内杭州西安全面取消住房限购，提振市场情绪。供应端，云南及内蒙复产仍在进行，电解铝产量继续上升，不过当前进口窗口暂时关闭，供应压力暂未显现。需求端，下游加工企业开工率维持高位，但随着传统消费旺季逐渐转向淡季，需求表现或将趋弱。库存方面，本周铝锭社会库存继续去库，对铝价形成一定支撑。

　　




 
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   一、 关注点

 1）截止到20240514，浮法玻璃现货价格1693元/吨，较上一交易日持平。

 2）截止到20240514，浮法产业企业开工率为83.83%，环比昨日持平。

  核心逻辑：局部成交好转，市场价格操作灵活

  二、 价格表单

 单位：元/吨
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市场名称 5月13日  5月14日 涨跌值 涨跌幅
中国	1693	1693	0	0.00%
华北	1600	1600	0	0.00%
华东	1750	1750	0	0.00%
华中	1580	1580	0	0.00%
华南	1780	1780	0	0.00%
东北	1670	1670	0	0.00%
西南	1790	1790	0	0.00%
西北	1680	1680	0	0.00%
---------------------------------------------------

  三、 行情展望

  下游适量备货下，多地产销尚可，原片企业侧重出货为主，预计今日价格或多数持稳，个别操作灵活，运行区间在1692-1695元/吨。

   四、数据日历

---------------------------------------------------
数据	发布日期	上期数据	本期趋势预计
周熔量	上周四14:30	122.29万吨	↘
开机率	上周四14:30	84.21%   	↘
产能利用率上周四14:30	86.08%	        ↘
库存	上周四14:30	6120.6万重箱	→
---------------------------------------------------
1、↓↑视为大幅波动，突出涨跌幅超过3%的数据维度
2、↗↘视为窄幅波动，突出涨跌幅在0-3%以内的数据

  （来源：隆众资讯）

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   一、市场关注点

 1、纯碱现货价格调整及库存变化。

 2、纯碱新装置的投放时间。

 3、装置检修计划及损失量。

 4、纯碱进出口状况。

 5、下游纯碱库存情况及补库意向。

  核心逻辑：装置窄幅调整，供应稳定，个别检修。企业近期订单不错，产销维持，现货价格坚挺。下游需求新订单一般，按需为主，有贸易商价格松动。预期纯碱走势震荡为主。

  二、价格表单

   单位:元/吨
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产品	         区域	5月14日	5月13日	涨跌率
原料煤炭	华东	855	855	0%
原料原盐	华东	350	350	0%
轻质纯碱	华东	2150	2150	0%
重质纯碱	华东	2250	2250	0%
浮法玻璃	全国	1693	1693	0%
---------------------------------------------------
 
  三、行情展望

 昨日， 国内纯碱市场走势稳定，企业出货正常。装置运行波动小，产量持稳。下游需求一般，按需为主，预期下旬下游补库。近期，市场价格有时候送到，成交有商谈空间，窄幅波动为主。

  四、数据日历
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数据	        发布日期	上期数据   本期趋势预计
纯碱产能利用	每周16:00	86.40%	        ↘
纯碱产量	每周16:00	72.02万吨	↘
纯碱库存	每周16:00	89.11万吨	↘
------------------------------------------------------
备注：
1、 产能利用率为生产企业装置产量占产能的比例，反应生产指标，上表数据为周均数据
2、 产量数据为生产企业装置目前产量，上表数据为周度总量
3、纯碱库存为纯碱企业当前库存
 
 （来源：隆众资讯）


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   隆众资讯5月15日报道：昨日华南市场价格下调，需求疲软且下游库存高位购销清淡，叠加 国际油价下行打击市场情绪，预计今日市场下行压力依然较大。

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　　春天以来持续下行的鸡蛋价格，在进入5月以后跌破了4元水平线。连日来，极目新闻记者走访市场了解到，红壳、白壳鸡蛋的最低价来到了3.6元一斤左右，正式进入“3”字头的区域。

　　业内人士介绍，全国鸡蛋市场整体供应量比较充足，各环节库存量稳定。在比较集中的节日消费刺激效应结束以后，蛋价回落的趋势比较明显。有网友戏称，番茄炒蛋里的番茄比蛋更贵了，鸡蛋价格与去年同期相比的跌幅也超过两成。

　　鸡蛋零售价跌破4元水平线

　　5月13日上午，在位于汉口解放大道丹水池附近的一座农贸市场里，销售鸡蛋的区域内摆放着不同颜色、不同大小的新鲜货。一位市民买了一板30枚的鸡蛋，花了15元。

　　“可以选择自己挑选鸡蛋来按‘斤’称，也可以直接拿一板，价格差不多。”在听到记者咨询板装蛋和散称蛋的区别时，摊主细致地解释道：“现在鸡蛋蛮便宜，随便买都划算。”

　　在这座市场的几家鸡蛋摊位上，记者选择了最便宜的红壳蛋和白壳洋鸡蛋来进行比较。其中，个头相差不大的同品类鸡蛋里，散装蛋每斤最低3.98元，跌破了4元大关；30枚装的板装蛋最低14元一板，鸡蛋的净重量号称在3.5斤到3.8斤，算下来差不多一斤鸡蛋只要3.6元左右。有商贩称，最近好几年都没有卖过价格这么便宜的鸡蛋了。

　　全国蛋鸡存栏量大增是主因

　　鸡蛋价格同比下降超过两成，多地零售价来到“3”字头，形成蛋价下跌最重要的原因是什么？

　　“最主要的原因还是今年上半年整个市场上的鸡蛋供应充足，市场竞争加剧。”在武汉市新洲区养殖鸡蛋的肖师傅告诉记者，决定禽蛋价格的主要因素有两方面，一个是市场供需情况的变化，另一个是养殖原料成本的变化。

　　肖师傅称，今年在行业内的一个共识就是，目前全国市场上的蛋鸡存栏量比较高，而上半年的整体市场需求相对偏弱，价格难以抬高；同时，养殖饲料成本相对于前几年有所下降，这也让养殖户在鸡蛋价格连续下降以后，暂时还能够“保本”。

　　不过，由于鸡蛋养殖成本里还包括不断上涨的育雏成本、人工成本和固定资产成本，当前的市场行情对养殖户来说依然存在挑战。

　　端午节或迎消费刺激，促进价格反弹

　　5月14日，农业农村部发布了对全国500个县集贸市场和采集点的监测情况。报告显示，5月第2周，全国鸡蛋平均价格9.53元/公斤，与前一周持平，同比下跌16.6%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋价格8.02元/公斤，比前一周上涨0.6%，同比下跌22.6%。

　　面对当前的价格走低的趋势，记者了解到，目前已经有不少鸡蛋经纪人、经销商慢慢降低了自己的采购量，在补货这个问题上保持谨慎态度。

　　对于接下来的鸡蛋价格市场走势，业内人士分析称，即将到来的端午节档期是鸡蛋采购、消费旺季，有望对市场送来一阵拉动的力量，促进价格反弹。同时，按照规律，进入夏季以后，随着气温升高，蛋鸡的产蛋效率慢慢下降，市场供应量可能会较上半年的单位时间内有所回落，这也可能对蛋价回升产生积极影响。（极目新闻）

　　




 
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   　单位：短吨

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　　铜       5月14日        5月13日    入库   出库   变动

　　注册仓单     16846         16846        0     0       0

　　非注册仓单   4220          4464         0    244     -244

　　总计         21066         21310        0    244     -244

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单位：盎司
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黄金	        5月13日                5月14日
注册仓单     7,328,073.702	  7,328,073.702
非注册仓单  10,134,641.361        10,131,554.856
总计        17,462,7 15.063        17,459,628.558
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单位：盎司
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白银              5月13日           5月14日
注册仓单      65,377,537.927	65,149,238.719
非注册仓单   231,870,825.905	232,701,181.269
总计	   297,248,363.832	297,850,419.988
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　　外媒5月14日消息：泰国副总理兼商业部长普坦·威乍耶猜本周表示，泰国政府希望出售最后一批库存十年的陈米。他希望拍卖前总理英拉执政期间一项有争议的项目留下的大米库存，这样政府至少可以赚到一些钱，这样做总比任由大米腐烂变质毫无价值要好。针对人们对十年陈米中黄曲霉毒素可能致癌的担忧，威乍耶猜声称，如果使用现代技术提高大米质量，人们就可以放心食用。

    同日，国防部长苏丁·克隆桑否认了国防部将购买十年陈米为士兵提供食物的报道。总理萨维辛早些时候表示，政府将把十年陈米的样品送去实验室检测，以确保其安全性。一家媒体请一位知名的有机化学专家对陈米样本进行检测，该专家称他在大米中发现了黄曲霉毒素。

　　




 
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　　芝加哥5月14日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘大幅下挫，其中基准期约收低3.9%，回吐了过去两个交易日的大部分涨幅，因为周二美国拜登政府公布的对华关税清单并未包括废食用油。

　　截至收盘，豆油期货下跌1.42美分到1.84美分不等，其中7月期约收低1.75美分，报收43.40美分/磅；8月期约收低1.71美分，报收43.71美分/磅；12月期约收低1.55美分，报收44.46美分/磅。

　　成交最活跃的7月期约交易区间在43.11美分到45.29美分。

　　交易商称，周二拜登政府宣布对一系列中国进口商品加征关税，但是清单中并未包括废食用油，这与此前曾推动豆油期货大涨的传言相反。分析师曾表示，对中国废食用油征收关税可能会促进使用美国豆油制造可再生燃料。

　　美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在周三美国发布压榨报告。分析师们预计4月底NOPA会员企业的豆油库存为18.82亿磅，环比增长1.7%，但是同比降低3.9%。

　　周二，基准期约的成交量估计为89,966手，上个交易日为111,356手。空盘量为241,233手，上个交易日为252,563手。

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　　今年前四个月浮法玻璃日熔量较高，近期虽有少量冷修，但对整体日熔量影响有限。随着国内需求的逐步恢复，玻璃工厂库存自4月开始持续去化，玻璃价格出现反弹。2409合约自1410元/吨的低位，反弹至当前1600元/吨左右的水平，涨幅达13.4%。其间2405与2409合约月间价差大幅下行，4月初在40元/吨左右，4月底下跌至80元/吨。

　　产量方面，自去年二季度开始，玻璃价格重心持续抬升，大量冷修产线复产，2023年末浮法玻璃日熔量增至17.3万吨。今年1—3月，由于企业利润尚可，复产和新点火的产线数量仍高于冷修产线，日熔量进一步增加至17.6万吨。4月以来，冷修增多（大多是年限较长，与利润关系不大），日熔量下降至17.4万吨左右，仍处于近年来非常高的水平。目前，无论使用何种燃料（如煤、石油焦和天然气），玻璃企业生产均有利润，如果后续该利润水平一直维持的话，预计日熔量将维持在17.3万~17.4万吨附近。

　　需求方面，今年3月终端复工进度较慢，虽然下游玻璃深加工厂原片库存不高，但由于订单不好，下游补库意愿较弱。玻璃需求与地产竣工面积息息相关，真实竣工面积可以拆分为新开工面积推导部分和“保交楼”部分。当前周期内，地产竣工一般滞后新开工两年左右。自2021年7月开始，地产新开工面积持续下行，2022年新开工面积同比大幅下滑，因此2024年新开工面积推导的竣工面积同比预计出现较大幅度下行。

　　“保交楼”方面，近年来由于单层玻璃转向双层玻璃以及房屋透光率增加等因素，单位竣工面积浮法玻璃需求量增加。此外，今年保障房建设、以旧换新等政策均可能带来玻璃需求的增量。但全年来看，我们认为需求同比增加的概率不高。

　　成本利润方面，按1033元/吨到厂煤算（生产玻璃使用6000卡以上的高卡煤），沙河煤制成本约为1150元/吨，天然气制成本约为1470元/吨，华中石油焦制成本约为1245元/吨，华南天然气制成本约为1718元/吨，当前各生产工艺制玻璃利润均为正。当前玻璃2409合约升水现货，2409合约河北天然气制利润为128元/吨，盈利相对丰厚。从2022年的情况来看，玻璃厂生产亏损200~400元/吨的时候会开始大量检修，因此当前利润水平下，预计暂时还不会出现大规模减产。

　　综合来看，如果利润水平不大幅恶化，后续玻璃日熔量预计维持高位，需求方面存在一定分歧，但全年同比大幅增加的概率不高。短期来看，5月中下游氛围尚可，在梅雨季到来前，短期深加工厂可能会补库，上游工厂库存预计难以累积，玻璃价格存在支撑。但全年来看，在高供应背景下，全年库存累积的概率更大，预计中长期玻璃走势偏弱。（期货日报）

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　　需求疲软

　　短期来看，前期利多因素已大部分释放，淡季需求疲弱将持续给铅价带来压制。但长期来看，政策红利推动需求释放，铅价重心有望抬升。

　　自3月底以来，沪铅一路向上，并突破18000元/吨整数关口。截至5月13日，沪铅主力合约报收于18225元/吨，较3月26日收盘价涨幅达12.8%。笔者认为，本轮铅价上涨，究其原因，在于有色板块乐观情绪回升、原料供应紧缺以及再生铅供应缩减等因素推动。

　　铅精矿供应维持偏紧格局

　　今年以来，由于国内矿山复产进度偏慢，且海外铅矿山复产面临极端天气、品位下滑、成本高企等问题，铅精矿供应恢复不及预期，且目前已无法弥补国内铅精矿供需缺口。如嘉能可旗下的McArthur River锌铅矿因暴雨天气而暂停生产，该矿山2023年铅精矿产量为5.04万金属吨。2024年1—3月，我国铅精矿进口量为22.75万吨，同比下降22.48%。

　　二季度为铅酸蓄电池传统消费淡季，铅蓄电池换新需求下滑，意味着市场废电池产废量有限，加上目前部分回收商尚不清楚新出台的“反向开票”政策实施细则，其观望情绪也在一定程度上对废电池拿货带来影响。截至5月13日，我的钢铁网数据显示，不同类型的废电瓶市场价格处于9550~10300元/吨历史高位。预计5月废电瓶供应紧张问题难以明显缓解，价格将高位坚挺，进而给铅价底部提供较强成本支撑。

　　原生铅方面，1—4月，据我的钢铁网数据，我国原生铅产量为105.2万吨，同比下降1.75%，4月产量恢复受限主要是受到海外矿端供应紧缺以及加工费下降等因素的影响。近期，云南红铅等部分原生铅冶炼厂检修结束，但考虑到消费淡季对原生铅需求有限，加之铅精矿供应偏紧状况难以明显缓解，预计5月原生铅供应增量有限。

　　再生铅方面，废铅酸蓄电池占据我国再生铅原料来源中85%以上的比重，自4月中旬起，受废电池供应偏紧限制，再生铅冶炼厂陆续出现减停产现象。步入5月，废电池供应紧张状况难以缓解，再生铅冶炼厂减产范围或进一步扩大。

　　铅酸蓄电池出口增量有限

　　5月以来，铅酸电池市场处于季节性消费淡季，电池厂及经销商成品库存累积，下游以刚需采购为主，铅需求表现疲软。

　　出口方面，近年来我国铅酸蓄电池出口量递增，这主要得益于全球尤其是海外发展中国家市场逐步恢复。不过，5月需求处于传统淡季，叠加沪伦铅比值上升对铅酸蓄电池出口带来抑制作用，预计铅酸蓄电池出口增量有限。

　　汽车方面，以旧换新、报废更新政策的出台和逐步落地给汽车消费带来拉动作用。1—4月汽车产销量明显增加，利于铅酸蓄电池需求。从保有量看，现有燃油车和部分低端新能源车仍广泛使用铅酸蓄电池。截至2023年年底，全国汽车保有量为3.36亿辆，其中传统燃油汽车保有量为3.16亿辆，其电池更换需求有力支撑铅消费。

　　综合来看，短期内原料供应偏紧情况难以明显缓解，再生铅冶炼厂或扩大减停产幅度，为铅价提供较强支撑，但这些利多因素已被市场计价，淡季需求疲弱也对铅价带来压制。此外，当前沪铅已触及近6年来新高水平，追高需谨慎。长期来看，原料处于供需结构性矛盾，政策红利推动需求释放，铅价重心有望抬升。（期货日报）

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