期货日报3月15日报道：3月份以来，贵金属期货价格飙涨，上周更是持续创出历史新高，COMEX黄金最高价突破2200美元/盎司。不过，昨日贵金属有所回落。
国投安信期货投资咨询部高级分析师丁沛舟认为，贵金属期货价格上涨，主要原因在于美联储降息预期逐渐升温。进入2024年，美联储官员对美元降息的表态已转向偏鸽。美联储主席鲍威尔在近期国会听证会上表示，按照当前的经济预期，在今年某个时点放松货币政策是适当的。市场目前预计6月美联储或迎来首次降息。另外，地缘冲突持续紧张，红海局势仍未出现明显缓和迹象，加之今年是选举大年，其中美国总统选举更是举世瞩目，全球政治经济不确定性明显增大，市场避险情绪随之升温。此外，在逆全球化的背景下，对美元信用体系的担忧使得全球央行持续购金，实物需求的增加也对贵金属价格起到一定支持作用。
南华期货有色分析师夏莹莹认为，近期贵金属大涨是受大周期美元信誉下滑、中周期美联储降息预期重新增强，以及短周期美元及美债收益率双双回落影响。从大周期看，美元信誉的下滑，主要体现在外国央行占美国公众持有的美债比重下滑，以及增持黄金储备。而西方国家于2023年年初冻结俄罗斯外汇储备的动作，一定程度加速了西方国家之外的国家出于自身外汇储备安全性以及制裁担忧考虑，而多元化储备外汇资产与增加黄金储备的选择。我国央行自2022年11月以来，已经连续16个月增持黄金储备，期间增持数量亦逾300吨。从中周期看，美国近期公布的一系列数据反映美国经济与就业市场的降温，鲍威尔在参众两院作证时的表态偏鸽派，重新增强美联储6月降息预期。而此前美联储主席有力竞争者，美联储理事沃勒提出的反向扭转操作，即美债买短卖长，也一定程度反映出美债收益率曲线倒挂弊端以及美债发行难的问题，并增加了市场对于美联储除降息这一价格工具外，实施数量型货币政策宽松的期待。从短周期看，在美元及美债收益率双双回落，以及内外盘金价实现技术性向上突破下，引发多头资金加速涌入，并推高贵金属价格。
五矿期货贵金属研究员钟俊轩表示，近期黄金价格表现强势，市场交易的主要逻辑仍在于美联储货币政策边际宽松的预期。2月中旬以来，美国经济数据偏弱，2月15日公布的美国零售销售环比值为-0.8%，大幅低于预期的-0.2%。美国2月的非农就业人口数虽超过预期，但前值出现较大幅度的下修。美国2月季调后非农就业人口变动数为27.5万人，高于预期的20万人。2023年12月新增非农就业人口数由33.3万人下修至29万人，2024年1月新增数由35.3万人下修至22.9万人，两个月合计减少16.7万人新增非农就业。同时，2月失业率为3.9%，高于预期和前值的3.7%。非农新增就业和失业率数据显示美国火热的劳动力市场有所降温。市场加大对于联储货币政策边际宽松的预期，CME利率观测器显示，市场对于美联储6月议息会议降息的概率预期由2月27日的57.93%上升至3月11日的71.64%，这样的市场预期令美元指数走弱，黄金价格迎来强势上涨。
而本周以来，贵金属价格自高位回落，夏莹莹认为，这一方面是受周二晚间美国超预期的CPI数据影响，另一方面也受技术性超买、多头拥挤下的多头获利回吐压力影响，国内黄金期货主力合约已现减仓现象。
“目前主导贵金属价格走势的仍是全球货币政策走向，以及地缘因素的变动情况。”丁沛舟说，当前金价已经创历史新高，必然导致多空分歧加大，交易操作难度亦随之增加。从基本面上看，美联储降息及地缘局势动荡在上半年仍将持续对贵金属价格形成支撑。
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