LPG 短期难现突破

     消费改善仍然面临阻力

  后续气温将逐步回暖,燃烧需求预期将有下滑,下游对后市行情偏谨慎,采购积极性不高,以按需少量补货为主。

  春节假期后开市以来,大商所LPG期货合约整体表现不及预期,原油端带动效应有限,随着传统仓单交割期进入最后时刻,仓单高库存压制效应再度使得近月合约出现明显回调,而基于多重因素叠加影响,我们认为,后续合约仍然很难迎来显著反弹。

  基本面格局偏宽松

  从当前基本面角度来看,成本方面,沙特CP出口官价2月长约成本在5279元/吨左右,当前进口利润维持倒挂。供应端,国产供应量环比增加0.84%,周度实际到港量为55.59万吨,后续到港预报增加至80万吨左右。美国丙烷出口环比大幅增加,同比偏高。需求方面,深加工烷烃路线需求因MTBE装置开工计划环比增加,烯烃需求因山东、广东地区等丙烷脱氢企业装置检修环比小幅下滑。需要注意的是,海外三大航线运费春节后出现大幅反弹,巴拿马运河通行船只数逐渐增加;海外市场资源充足且下游需求一般,外盘价格环比走弱。

  节日效应逐步淡化

  元宵佳节已过,随着节日的氛围逐渐弱化,民用燃烧需求下降,进入3月,气温逐步回升,LPG在燃烧端的消费能力将呈下滑之势。我们通过分析过去三年相关数据发现,国内产销率在春节前均出现一次高点,主要是由于下游气站节前集中补货应对需求高峰,随后便进入库存消耗期,产销率明显下降。从今年现有产销率数据来看,春节前一个月,产销均维持平衡,个别周期则明显销大于产,产销率在102%—107%。随着节日期间终端的快速消耗,节后下游仍有集中补货操作,从今年市场整体表现来看,集中补货力度并不大,使得节后一至两周市场产销并未达到动态平衡,平均产销率维持在93%—99%,较历史同期明显偏低。

  考虑到后续气温将逐步回暖,燃烧需求预期将有下滑,下游对后市行情偏谨慎,采购积极性不高,以按需少量补货为主。与此同时,化工需求预期变化主要表现在烷烃深加工方面,华南一家PDH装置计划开工,另有五条丙烷脱氢制丙烯装置有投产计划,集中在山东、华东、华南地区,丙烷需求或存在一定增量,而烯烃方面,山东两套烷基化计划停工检修,使得醚后碳四需求市场再度承压。故整体来看,节后市场需求改善仍然面临诸多阻力。

  截至目前,3月沙特CP出口官价预计将环比下跌,其中丙烷下跌13美元/吨,至617美元/吨;丁烷下跌13美元/吨,至627美元/吨,丙烷进口成本预计4847元/吨。进口成本下跌进一步打压国内市场,然成本端走低利多PDH装置开工,化工需求预期增长将在一定程度上提振市场行情。但结合上文分析,考虑到燃烧需求疲软,国内LPG市场依旧缺乏实质上行驱动,预计仍将呈现偏弱振荡。(来源:期货日报)

  免责声明:此文仅供参考,未经核实,概不对交易结果负责,并请自行承担责任!

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
有新私信 私信列表
搜索