通胀预期见顶,真实通胀来临

现在的通胀本质上是实体经济的通胀,实体经济通胀就意味着利润,有利润就会有资本去追逐实体经济,那么虚拟经济的水就会被抽走一部分。通胀预期会导致流动性脱实向虚,真实通胀导致流动性脱虚向实。目前通胀预期见顶,真实通胀来了。

中美政冷经热,美国人要吃饭要经济金融维稳,美国要打压通胀预期,通过所谓的低端服务业复苏推动实际利率走高进一步推升名义利率上行。中美经贸缓和是必然,为什么?因为美国经济滞胀严重,中美缓和利好银行股,美国主动缓和中美关系主要是打压市场通胀预期,未来美国对从中国进口的日用品关税部分先减少。中美关系,中国鸽派,取决于美国态度;美国态度取决于美国利益即美国经济与金融稳定。所以中短期中美关系与美国经济负相关,中长期战略相悖但不是修昔底德陷阱。只要美国放弃霸权思维,中美共同利益很大。美国现实主义,到时候中国真崛起了,美国自然放弃东亚霸权。美国经济将迎来短暂的低端服务修复带来的复苏。疫情前美国经济其实就是在5000万低端服务业就业人口,人均薪资13万人民币,对于这种低端服务业恢复来说,美国未来经济恢复是很容易得。但是美国的高端服务以及金融危机以来永久性消失的高端就业岗位就不要报任何幻想了。换句话美国经济将快速恢复到疫情前美国政府欺骗骗你的那个水平,但实际上金融危机以来美国经济从来就没有再次恢复到08年金融危机以前。大部分投资者对后面这一点是完全无知的。今天悟到一个东西,婴儿潮就业婚育这时候任何人需要的商品都是硬通货,经济中的货币自然增加商品价格上涨不断创造信用,市场不缺硬通货货币,在硬通货货币支撑下偏自由资本主义的市场化分工效率最高。相反,当婴儿潮退休,商品价格来到康波的顶部,任何商品需求都在走弱,通缩螺旋启动,硬通货货币将自动减少,经济中的货币将减少,市场化分工面临货币不足的情况,这时候计划经济的优势就会显现。计划经济的本质是人为量化劳动分工后的价值量创造与交换。这种情况适合计划经济为主市场经济为辅,就像现在这种情况和1929年大萧条时。中国世代文人之正道即毛主席为人民服务。自伏羲,黄帝,神农,文王,管子,孔子,商鞅,桑弘羊,文中子,周敦颐,张载,王夫之,曾国藩,左宗棠,杨昌济,谭嗣同,毛泽东,蔡和森。美国经济之所以战胜苏联经济主要原因是美国采取了两条腿走路,即计划经济+市场经济的市场化分工提升了生产效率;相反苏联却进入极端计划经济走向了政治寡头垄断资本主义。而今天的美国实际上也失去了自由资本主义真正高效的市场经济也走向了资本寡头垄断资本主义。关于人口:现代的西方文化资本主义和城镇化本身是反人类反人性的,极致的利己;幸亏中国还有一半不到的人在农村,儒家文化是利他主义,所以生生不息。

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本身人类500年来的人口爆炸是一次性的(医学进步夭折率大幅降低,技术进步重体力对于生命的损耗,食物增加尤其是马铃薯对粮食的快速供给)就是一次性的,不可持续的。再加上资本主义高成本,人口下降是很正常的。资本主义社会人被异化,被商品化。从另一个角度看资本主义大危机本身其实是好事,大萧条带来的通缩会修复与重构人类社会,危机消灭的都是富人与富国的虚拟财富(股债期汇房),使得阶级坍塌,人们回到同一起跑线,依赖体力与脑力相对公平竞争。从城市级差地租的角度去看,人类社会从来就没有走出过封建社会。城市的本质就是封建领主对居民征收高溢价土地增值税。美国经济开始修复,真实通胀与实际利率冲击,中美经济关系缓和叠加美国老龄化通胀预期见顶。美国经济修复指的是美国低端服务业开始修复,虽然这样的修复对美国经济长期回到健康于事无补,但是失业率等数据会很好看,外界以为美国经济修复,其实美国K型复苏继续,美元体系失衡继续,黄金的保险作用还在,大众情绪会只影响短期黄金。目前看,中美经贸关系缓和通胀预期大概率是见顶了,真实通胀还会冲击。

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前四十年22%到60%,未来四十年,碳中和,十四五是转折点,政策与体制机制引导,过去四十年工业化与城镇化与企业利益一致,未来四十年年激励机制未来需要想容,实现碳中和生态文明需要相应技术创新的体系体制机制配合。中国碳达峰到碳中和只有30年,西方经历了60-90年,未来中国需要更加努力。

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中国教育系统性超越西方教育。需求拉动创新,技术创新。

百年未有之大变局,外部乱,叠加新冠疫情,中国两个大循环,毛主席早说了:大动荡,大分化,大改组,新的势力崛起,旧的势力衰落。中国稳定增长至少是美国的3.5倍,未来至少是美国的2倍以上,高盛报告美国高估了印度,低估了中国。产业结构调整,科技创新,以斗争求和平,争取中美良性竞争比较好,但是不能放弃底线思维备战备荒超限战。政府财务管理,间接融资为主转变为直接融资解决系统性问题。科学家研究成果产业化互补制度性安排。

小企业富民,大企业强国,十四五,直接融资比重。大力发展资本市场股权融资,引入长期资本,提升资产管理机构跨周期管理水平为长期资本投资服务。

2020年中国GDP占比美国是70%,如果中国2021年增长8.4%,美国7%,平减指数相当的话,按照人民币6.5计算升值了6%,2021年底中国GDP占比美国为76%,2022年占比为78%。美国淡化通胀担忧,强化增长,财政政策1.9万亿后,财政刺激力度越来越大,6万亿。金融风险攻坚战取得初步胜利。

美股市值高达63万亿美元,去年疫情前36.2万亿。增加房地产税+增加住宅土地供给。

制造业四个特点:

1.关键产品,关键技术,自立自强方式包括消化引入海外技术与自主创新。

2.垂直整合,产业链集群,产业链生态高效协调。

3.占领中国市场,走向世界。占领世界细分市场,返供国内产业与消费升级需求。

4.技术进步与规模化效应带来的技术与成本优势。

创新成功之应对思维转变:

创新链与供应链,创新龙头企业带动供应链短板创新补短板。

产业链短点就是企业利润的来源。现实中将科技创新,不能束之高阁,系统性思维解决问题,系统性创新。

35家机构预估中值显示,尽管猪肉价格持续下降且降幅加快,但五一假期消费火爆等因素带动服务类价格趋于上行,预计中国5月CPI同比涨幅扩大至1.6%,并创下八个月高位。

PPI方面,5月大宗商品价格持续攀升,黑色、有色、原油和煤炭等价格中枢均明显抬升,叠加翘尾因素影响,预计5月PPI同比涨幅进一步扩大至8.5%。若果真如此,这将是2008年9月以来的最高水平,当时为上涨9.1%。本轮大宗上涨可能已经较为充分,接下来PPI同比继续明显回升的空间有限。

5月全球黄金ETF总持仓按月增61.3吨(约合34亿美元,资产管理规模增加1.7%,下同);资产管理规模(AUM)为3,628吨(2,220亿美元),较去年8月的历史价值高点低9%,比去年10月的吨位高点则低7%。

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房利美在其对美国住房市场的月度调查中说,5月表示现在是买房好时机的消费者占比从47%降至35%。该数值创房利美大约10年前开始调查以来的最低值,也是连续第二个月下降,而且自3月以来下降了18个百分点。

相比之下,表示现在不是购房时机的消费者占比从上月的48%上升到56%。

该数据是房利美购房信心指数(HPSI)的一部分,该指数上月上升1.0点,达到80.0,比去年同期上升12.5点。该指数的最高纪录是2019年8月的93.8。

“‘购买好时机’分项指数进一步下降–再创有调查以来新低–因为消费者似乎敏锐地意识到房价上涨和房屋供应不足,这是该分项指数最常提到的两个原因,”房利美首席经济学家Doug Duncan在一份声明中说。

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“拜登政府就任的前三个月并未改变法国和德国人对美国全球影响力的看法,”在11个国家进行的调查发现。

“这些结果与2020年的调查一致,较疫情前数据下降了约10点,而对中国的看法则改善。”

调查发现,相比之下,美国国内认为美国在海外的影响力有所上升。

拜登周三开始进行他上任总统以来的首次欧洲之行,出席七国集团(G7)、北约(NATO)和欧盟峰会。他面临修复被特朗普破坏的跨大西洋关系的挑战;特朗普退出国际协议,并尖锐批评北约,削弱了欧洲对华盛顿的信任。

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仅51%德国人认为美国是可靠的伙伴;在法国、英国、波兰则分别有60%、67%和76%的人这么认为。不到25%的土耳其人信任美国。该调查显示,大多数美国人将欧盟视为可靠的伙伴。

大多数接受调查者仍认为美国应该参与欧洲的防御和安全,但瑞典和土耳其除外。瑞典对此的看法分歧。

这项调查是于3月29日-4月13日间透过网路进行,对加拿大、法国、德国、意大利、荷兰、波兰、西班牙、瑞典、土耳其、英国和美国等11个国家的各1,000名成年人进行抽样调查。

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美国司法部周一追回了Colonial Pipeline支付的约230万美元加密货币赎金,打击发起此次史上最具破坏性的美国网络攻击的黑客。

美国司法部副部长Lisa Monaco表示,调查人员查获了63.7个比特币,现在价值约为230万美元。这些比特币是上个月Colonial Pipeline在遭受黑客攻击并导致美国东海岸加油站大规模缺货后支付的。

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从2020年2月到2021年3月,美国政府的财政刺激措施规模达5万亿美元。到5月29日,白宫又向国会提交了一份6万亿美元的预算案。在大放水的背景下,加之2021年3月后美债利率上升,华盛顿依托美元体系收割全世界的行动也由此开始。6月上旬的国际金融、大宗商品市场仍在呈现激烈动荡。联合国粮农组织(FAO)数据显示,2021年5月的月度食品价格指数比2020年同期相比上涨40%。这种局面的形成与美国的剧烈放水有很大关系。

对此,全球已经有包括中国、俄罗斯、德国、法国在内的53国试图“去美元化”,即改美元资产为其他替代资产的手段。俄罗斯在6月3日的两项决定因此较为突出。俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)当天上午宣布俄罗斯或将放弃石油美元结算。同日,该国财政部长西卢安诺夫(Anton Siluanov)亦宣布,俄罗斯1,860亿美元规模的主权财富基金决定抛售其中35%的全部美元资产,转而投向以欧元、人民币计价资产以及贵金属。

虽然此次抛售将主要通过俄罗斯央行及其外汇储备进行,其透明度较低,其对市场影响相对有限。但此举已经成为“俄罗斯抛弃美元”的直接象征,并在6月7日引发了黄金等避险资产的震荡。

当然,俄罗斯抛售美元资产并非意外。近年来,美、欧对俄罗斯的制裁力度有增无减,俄罗斯央行在过去几年内一直在减少其美元资产的持有量。加之美国总统拜登(Joe Biden)和俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)亦将在6月16日会晤,这使得俄方的任何手段都有可能被视为一种盘外招。

但总的来说,设法规避美元体系带来的束缚已经成为包括中国在内的很多国家的选择。根据国际货币基金组织(IMF)的数据显示,到2020年第四季度,美元在全球外汇储备中的占比已下滑至59.02%,连续第三个季度下滑,创25年以来最低水平,较之2001年最高时的73%下降了近15%。但这对于防御美国已经采取和继续推进的量化宽松(QE)仍是有限的。

在美联储压低基准利率,以及购买国债、企业债,发行基础货币的双重手段下,美国强行为疫情下陷于萧条的经济注入流动性,此举也被通俗地称为“放水”、“印钱”。这也是美联储想要无限QE、进一步提供流动性的关键。考虑到美国债务不仅被中国、日本、沙特等国大批持有,其养老金和养老保险也占据了其50%至60%的份额,这使得美联储想要无限QE、进一步提供流动性,能做的只有继续贷款。

随着美联储又在2020年4、5月间确立了各国央行可以通过抵押美国国债,向美联储获取美元贷款的新政策,这使得美国不仅可以通过增发美债来提高流动性,亦展现出美联储寻求成为全球美元最后贷款人地位的意图。增发的美债,就成为美国对全世界的金融增税,美国发行的美债也可以对应全世界国民生产总值(GDP)。而此举也充分暴露了美国在疫情期间收割全球的操作。

目前,美国收割全球的影响已经影响到新兴市场,中国到2021年也必须要做出决断,避免被美国剪羊毛。对中国来说,这似乎不外乎两种选择:一是人民币发行应以中国国债为主要发行方式;二是如石油美元一样,必须以人民币购买大宗商品或必需品,并尽量采用非美元货币购买石油等重要物资,以此积极推动人民币国际化。

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截至2021年,全球央行储备中仅有2%为人民币形式持有,但摩根士丹利的分析师预计到2030年,其比重可能提高到10%。中国还一直鼓励使用“环球银行金融电信协会”(SWIFT)的本土替代品人民币跨境支付系统(CIPS),借此在2019年后每日处理价值至少1,357亿元人民币(约合194亿美元)的交易。虽然现阶段人民币国际化不可能取代美元为世界投机资本提供流动性,但中国仍可以设法为购买中国制造商品以及采购资源的国家提供帮助,使之减少对美元的依赖。进而降低对美元流动性的需求,以此回避最新一轮的收割。

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6月7日至6月11日,苹果(Apple)以全在线形式举办苹果全球开发者大会(WWDC),6月7日的开幕式上,苹果宣布iOS 15,针对FaceTime APP推出新款音频和视频功能。

此次发布会上,要点如下:

宣布iOS15,向其增添虚拟住房、公司标志、酒店钥匙功能。

针对FaceTime APP推出新款音频和视频功能。苹果宣布对FaceTime功能扩展,加入Shareplay功能。在iOS15中,新的FaceTime首次支持安卓平台、Windows平台甚至网页,基本上平台全部都可以畅聊无阻。并且加入了一项新功能shareplay。shareplay可与好友在使用Facetime时分享自己使用的App、画面、歌曲等等。苹果也开放了API平台,让更多的开发者接入Shareplay功能。目前,hulu、HBO Max等应用已经接入Shareplay功能。

在iPhone产品的钱包APP增添驾照卡片。

重新设计地图APP,升级导航方向;在iOS 15地图APP上增添AR模式。

苹果在今年的WWDC 2021上宣布了苹果地图的新用户界面,包括对附近交通的建议,以及为旅行的选择提供更多的选项。苹果地图的第一次重大更新将为美国、英国、爱尔兰和加拿大提供一个新的用户界面。这将包括最新的3D可视化地图、天气、搜索,以及与导航中的最新UI的连接。

增添交互式小工具,以变更iPad的HOME界面。

升级iPadOS 15的多任务模式。

在iOS 15和iPadOS 15上添加修改隐私的功能。

7日苹果举办WWDC全球开发者大会,在新的iOS15中新增图片识图功能。使用相机对文字进行拍照系统可自动识别出文字,目前英文、简体中文、繁体中文都可以识别。并且在系统中还可以识别图片中的各种信息,比如餐厅,识别后可查找餐厅信息。

特斯拉(Tesla)6月7日在一份监管文件中披露,公司首席执行官马斯克(Elon Musk)的重要副手杰罗姆·吉兰(Jerome Guillen)已离职。吉兰曾在特斯拉工作10年,最近担任重型卡车业务总裁,他是包括马斯克在内的四名高管之一。文件显示,吉兰已于6月3日离开该公司。他是马斯克的高级副手,也是2018年Model 3产量提升的幕后推手。这位高管此前曾担任特斯拉汽车业务总裁,2021年3月被任命为重型卡车业务负责人。特斯拉在文件中表示:“我们感谢他的诸多贡献,并祝愿他未来的职业生涯一帆风顺。” 吉兰于2010年秋季加入特斯拉,担任Model S的项目主管,这款突破性的电动汽车为Model X和随后更大众化的Model 3奠定了基础。

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美国商务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)周一(6月7日)表示,全球半导体短缺在未来一年将继续给市场带来压力。

芯片短缺乏已经给美国制造业,尤其是汽车工业造成了沉重的打击。雷蒙多在一次采访中说:“在接下来的一年左右,这将成为日常挑战。”

雷蒙多的预测比一些分析师更为乐观,这些分析师认为,芯片短缺可能持续至2023年。雷蒙多表示,拜登(Joe Biden)政府正在与利益相关者沟通,“鼓励供应链更加透明、更加准确。”

此前,国际投行高盛(Goldman Sachs)发布的最新研究报告显示,全球有多达169个行业,在一定程度上受到了芯片短缺的影响。从高盛的报告来看,受到芯片短缺影响的行业,相当广泛,从钢铁、混凝土生产到空调、啤酒生产,甚至肥皂的生产,都在受影响的范围内。

值得关注的是,最近一段时期,美国、韩国、欧盟(EU)等国家和地区都先后公布了“芯片强国计划”。

美联储(Fed)用于控制短期利率的一项工具的需求飙升至纪录最高水平,因海量现金正寻找去处。

中国媒体新浪财经6月8日报道,美联储的隔夜逆回购工具——这是货币市场基金等交易对手将现金存入中央银行的方式,6月7日共吸纳46个参与者总计4,860.97亿美元的资金。

纽约联储(FRBNY)公布的数据显示,这超过了5月27日的上个纪录高点4,853亿美元,也高于6月4日的4,833亿美元。

尽管美联储此项工具给出的利率为0%,但随着大量现金淹没美元融资市场,需求一直在增加。部分原因是央行的资产购买和财政部所持现金的减少,这导致准备金流入金融体系。

美国2021年经济增长预期升高到堪与新兴国家媲美的6%以上,但通货膨胀的担忧也在加剧。突然变得生机勃勃的美国经济将拉动世界经济增长,但其通过美元贬值和利率上升正搅乱各国经济和市场。美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)5月18日批评美联储的宽松政策说,“这是危险的自我满足”,并警告要当心通货膨胀加剧。“拜登经济学”是让财政和货币政策马达全开,暂时允许经济过热的一种政策。虽然有高压经济一说,但因为经济和市场并非像高压锅那样密不透气,增高的压力终将以猛烈之势传导到国外。

现在欧洲所面临的是,伴随美国利率上升而来的各国利率上升、在美元贬值背景下的欧元急剧升值。因新冠肺炎(COVID-19)疫苗的普及,欧洲经济前景正显现光明,有预测认为欧洲央行6月10日举行下次理事会会议时将降低债券购买力度。不过,在市场行情向意想不到方向发展的情况下,行长拉加德(Christine Lagarde)等人不得不忙于“灭火”。降低量化宽松政策幅度的说法已成为风中之烛。不仅是欧洲,先行降低量化宽松政策幅度的加拿大,其货币加拿大元5月与美元比价达到6年以来的高位。在美国坚决维持宽松货币政策的情况下,现在已经出现这样一种格局,即如果某个国家稍微有降低量化宽松幅度的动向或迹象,这个国家的货币就会马上跳涨。

利率上升和美元贬值因“拜登经济学”而加剧,与对财政恶化、通胀加剧、美元价值受损的担忧,是一个事物的两面。由于美联储持续大量购买国债,利率上升的情况在某种程度上得到控制,但充裕的资金流向国外,正加速美元贬值。要从新冠疫情中恢复过来,离不开空前果断的财政和货币政策。不过,如果步子迈得过大,难免引发通货膨胀和经济泡沫。欧洲央行有关人士提心吊胆地说:“他们正在狂欢当中。第二天就会发生宿醉。”

这种情况会持续到什么时候呢?美国4月的消费者物价指数同比上升4.2%,但汽油价格同比上涨49.6%,虽然这里面存在一些复杂因素。市场期待的通胀率逐渐上升到了2.4%,但还没有达到需要为规避通胀而着急的程度。美国的就业还存在令人担忧之处。4月的失业率为6.1%,高于新冠疫情前的3%。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)3月指出,如果把因新冠疫情而丧失就业意愿的人考虑进去,“估计实际失业率为10%”。美国2022年将举行中期选举,“拜登经济学”出现大幅变化的可能性很低。只要不遭遇意料之外的高通胀,美联储将不得不谨慎推进货币政策正常化。无论愿意与否,世界都会被卷入美国的这场实验当中。如果这场豪赌以失败告终,遭受重创的不是美国,而是更加脆弱的国家。

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在上周五美国发布了5月非农就业数据报告后,美联储6月会期前的“噤声期”旋即于翌日开始。而从美联储官员在非农报告发布后抓紧最后时间窗口的讲话措辞中,投资者也似乎看出,最近两个月以来意外不及预期的就业增长数据表现,令美联储官员更加坚定了继续维持现有超常宽松政策措施力度达“相当一段时间”的信念,因而,每月1200亿的购债规模还会在可预见的未来一直保持下去。

然而,就业数据本身只是不及市场过度乐观的预估而已,总体走势仍然强势,而美国其他领域经济数据的向好图景,也在过去数周间,或多或少得到了美联储多位官员的关注与认可。因而,无论如何,即使美联储没有意愿立即收紧货币政策,其未来相应政策动向的提前布局事宜,也料会在下周的政策会议上被进一步提及,而这届时也将成为市场投资者瞩目的焦点。

多数市场分析人士都认同,美联储会在2021年底至2022年初开始逐步缩减QE购债规模。但究竟何时正式开始踩下刹车,这一预期却一直跟随着美国经济数据与美联储官员的讲话措辞而前后摇摆。上周,美联储好几位官员在承认经济仍需要宽松措施的同时,也承认了在之后进一步讨论政策方向转变的可能性。克利夫兰联储主席梅斯特就表示,只要经济状况继续好转,美联储就离实现政策目标更近一步。于是接下来美联储将可以就政策姿态进行进一步探讨,包括购债计划和利率政策的前景。

然而,开始探讨却并不意味着付诸实施,在美联储开始认真讨论缩减QE前景后,大约还要过上两三个月,到了夏末秋初之际,这一政策决定才会被找到机会向社会公众宣布。然后,再过上好几个月,到了2021年底至2022年年初,相关措施才会真正落实。而即使开始缩减购债,进程也将是循序渐进的,每月减少一定额度,一直到被减少到零为止。因此,即使美联储开始缩减购债,其资产负债表规模到2022年仍会继续扩张,只不过速度更慢而已,这和典型的紧缩政策“缩表”绝不可同日而语。

之所以要采取上述分步走的小心翼翼行动,也是为了避免对市场资金流动性造成一次性的过大刺激,让投资者逐步适应流动性供给减少的环境,从而避免2013年时“缩减恐慌”交易的重演。于是,美联储要在真正实现缩减购债行动之前就留给市场更多的反应时间,在这之前更是会先通过非正式渠道释放预期,再在正式场合确认进度,从而让市场情绪能够平滑顺畅地过渡适应。在此过程中,面对经济环境可能存在的新不确定性,美联储或还将留出额外的弹性时间空间。

因而,美联储最终的政策力度与时间框架,将仍取决于美国经济摆脱疫情困难实现进一步复苏的进度。除此之外,通胀率走势能否持续受控也额外受到市场瞩目。当前多数美联储决策层官员相信,就业增长仍在循序渐进的轨道中,而美国CPI近期的超预期走高也只是受到了“暂时性”消息的推动,因此大概率下,宽松措施缩减周期仍会如前文所示的框架那样按部就班落实,这意味着现有宽松力度仍有大概率被延续到至少今年年底。

毕竟,美联储前前任主席伯南克当年在匆忙宣布缩减QE行动前未能与市场充分沟通,导致金融市场遭遇抛售潮的状况,大家还都历历在目。所以,这一次美联储就更坚定决心做好了及早与市场通气的准备,在缩减行动离开始还有半年之际就向市场放风。同时,美联储料还将告诉市场,即使结束QE后,其也不见得就会立刻进入加息周期,而要进入真正的加息缩表紧缩周期,则需要经济大环境有更强劲的信心方可。

上月,美联储负责银行业监管事务的专职副主席夸尔斯就表示,美联储在6月份的下一次会议上开始探讨调整QE政策前景一事确实值得关注,然而这绝不意味着宽松周期走向终点,事实上,对加息行动的相应讨论,仍要到非常遥远的将来才会到来。

确实,美联储当前“稳”字当头之举,也在安抚市场方面收获了成效,过去两个月以来,美债收益率在经历了年初的快速走高之后终于在1.60%上下区间稳定了下来,而利率期货也显示美联储至少到2023年初之前不会加息。但尽管如此,考虑到当前仍然高度敏感和脆弱的金融市场环境,其在宣布进一步政策措施行动时仍将格外小心翼翼,尽可能在开启缩减QE行动的同时,尽量少地进一步抬升市场利率水平。

然而,投资者却也更担心,美联储如果延续强力QE过久,释放的资金流动性可能进一步推高美国整体通胀率水平,使之成为之后的长久性心病,而非如其所言,只是“暂时性” 的状况。因而,在观望下周美联储决议措辞之前,本周稍后美国发布的5月CPI数据,也同样将受到强力的瞩目,并不排除会对美联储政策预期和美元汇价走势带来意料之外的剧烈影响。

在美国财长耶伦结束伦敦访问并推动G7国家就“最低15%”企业税标准发表公报后,这一议题也逐渐进入如何最终落地的阶段。然而多名共和党高层明确反对也使得美国推动并落实国际协议的能力受到了质疑。

在共和党显然不会支持加税提案后,与此前的财政刺激法案一样,拜登只能通过“50名民主党参议员+副总统”的方式通过财政立法。但根据美国宪法,批准国际协议需要得到参议院三分之二议员赞同,这一门槛单靠民主常议员支持,显然难以企及。

参议院共和党人会议主席John Barrasso接受媒体采访时表示,设立全球最低企业税对于美国而言是错误的行为,不仅反对竞争,也会在逐渐走出疫情、持续增长经济的时间点上造成伤害。

为了应对大型跨国企业通过税务手段减少纳税的行为,G7财长不仅提议将全球最低税率提升至15%,同样支持各个市场主体对于约100家大型高利润公司的超额利润(超过10%的利润率)征收最多20%的税。作为交换,G7国家同意停止现有的数字税征收,但具体时间仍需要看税改结果。随着G7国家达成合意,后续这一议题将进一步转移至G20、经合组织(OECD)等更大平台上讨论,目前各方仍预期能够在年内达成合意。

共和党参议员Pat Toomey简单直白地提出了质疑,他表示此举会把原本是美国的财政税收拱手让给了其他国家。此外,Tax Foundation税务专家Daniel Bunn也指出,针对苹果、Facebook、亚马逊等“百强企业”进行额外征税可能需要各国签订额外的税收协议。

毕马威华盛顿全国税收实践中心主管、前财政部官员Manal Corwin接受媒体采访时表示,耶伦的G7协议或许可以通过覆盖现有双边税收协议的立法落地,就能适用预算和解程序的简单多数原则了。

上述的一系列问题,最终都需要负责税收立法的参议院金融委员会一一解答。该委员会主席、民主党人Ron Wyden表示,“眼下有许多问题需要律师们深入研究”,毫无疑问整个立法程序需要数月时间。但Wyden也强调,打击“税收天堂”和设立最低企业税长远来看符合美国工人的利益。

华尔街的交易员们已经开始押注于2022年12月交付的每桶100美元的原油看涨期权
Blue Creek Capital Management LLC的首席投资官Adam Webb在聊到这个合约时表示:“每个人都在关注它,这是一个明智的选择。”Webb旗下的基金出售了原油看跌期权,并转而购买100美元/桶的看涨期权。并且根据纽约商品交易所的数据显示,该合约现在是最为活跃的WTI看涨期权合约。据期权数据提供商 QuikStrike 的数据,该类型合约涉及超过6000万桶原油

德国联邦政府:俄罗斯必须遵守与乌克兰的天然气过境协议
据德国财经网6月7日的消息,德国政府已呼吁俄罗斯继续保证俄罗斯天然气需要过境乌克兰进行运输。政府发言人斯特芬·塞伯特(Steffen Seibert)提到了俄罗斯和乌克兰在2019年通过欧盟和德国的调解达成的过境协议,该过境协议的有效期至2024年底。此前,俄罗斯总统普京曾表示,一旦俄德“北溪-2”天然气管道建成,乌克兰作为天然气过境国的作用将无法得到保证。普京称,这取决于基辅的善意。(央视新闻)

海南低碳能源研究中心成立,助推清洁能源岛建设
海南低碳能源研究中心8日上午在南方电网海南电网公司揭牌,该中心将系统承接“碳达峰、碳中和”战略要求,全面支撑海南低碳能源研究工作。海南省发改委表示,下一步将引导新能源科学发展和合理布局,深化海南能源电力低碳转型研究,推进碳达峰、碳中和政策体系建设,推动海南能源综合改革落实落地。(中新网)

疫苗接种提速 韩国有望提前实现群体免疫
韩国总统文在寅7日说,韩国新冠疫苗接种提速,预计到9月底将有3600万人,约总人口的70%,接种至少一剂疫苗。韩联社报道,这意味着韩国可能早于先前计划实现群体免疫。韩国2月启动新冠疫苗接种,计划到11月实现群体免疫。韩国政府上月宣布,7月起已接种至少一剂疫苗的民众在户外可以不戴口罩。这一决定旨在鼓励更多民众接种新冠疫苗。(新华国际)

加拿大势将放松对已接种疫苗旅客的检疫规定
据知情人士透露,加拿大总理特鲁多准备放松针对已完全接种新冠疫苗旅客的边境限制。知情人士称,政府正在制定计划,拟放宽对已接种两剂疫苗出入境旅客的14天隔离期规定。入境加拿大的旅客仍须接受病毒检测,隔离期可能缩短。知情人士表示,相关计划预计将在几天内宣布,但时间也可能有变。目前尚不清楚新规将于何时实施,也不清楚加拿大是否会同时向非美国旅客开放边境。连接密歇根州底特律市和加拿大安大略省温莎市的大使大桥

泰晤士报:英国放松防疫封锁的计划可能推迟两周
英国《泰晤士报》援引一位内阁知情人士的话报道,英国放松防疫封锁的计划可能会推迟两周,因为在听取政府首席医疗官和首席科学官的简报之后,内阁部长们变得悲观。官员向内阁部长们作了“相当严峻”的简报;强调对新变异毒株传播速度以及疫苗接种不能提供100%保护的担忧,延迟放松封锁将使所有50岁以上的人都能够完全接种疫苗,并留出足够的时间让疫苗产生效力

机构观点


华泰期货:伊核谈判本周恢复,但达成协议或困难重重
新一轮伊朗核谈判将于6月10号恢复,这意味着离伊朗总统大选仅剩约1周时间,在如此之短的时间窗口达成协议的难度非常大,而如果不能赶在伊朗大选前达成,若强硬派领导人当选总统后,对未来的伊核谈判带来新的不确定性,伊朗制裁解除和石油重返市场的时间将推迟,这会让石油市场供应缺乏弹性,短期内能够大幅增产的只有欧佩克,因此一旦伊朗谈判局势明朗化之后,欧佩克对油价的容忍上限就非常关键,而从时间上考虑,8月份往后的增产计划最快也要在7月初的会议上做出,这意味着短期油市进入到过度收紧的可能性大幅增加,随着出行旺季到来,预计全球库存将会加速去化。

国信期货:油价近期或维持震荡偏弱
通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止4月1日的一周,美国在线钻探油井数量337座,比前周增加13座。美国在线钻探油气井数量继续增加意味着未来几个月美国原油产量可能增长。欧洲疫苗接种缓慢,对疫苗接种谨慎加剧了对疫情难以控制的担忧,能源需求前景存在很大的不确定性。OPEC+逐步增加原油产量,尽管增加数量不大,但是在需求趋势高度不确定的情况下,仍然存在供应过剩风险。技术面,油价近期或维持震荡偏弱运行。操作建议:震荡偏空思路为主。

国泰君安期货:高位震荡,或再次走强
整体来看,虽然伊朗潜在供应恢复问题下油价二季度回调的风险没有完全解除,但随着时间的推移深跌的可能性在不断下滑,短期或继续围绕该谈判进程上产生的预期差震荡,且波动率有所放大。长期来看,当前原油需求回暖的最重要因素是下半年社交隔离逐步解除下全球航煤需求的大幅回升,在流动性没有提前收紧或是OPEC+超预期恢复供应之前全年重心大概率持续上移。

卓创资讯:国际原油涨至两年高位,成品油零售价格开启上调窗口
近期原油基本面表现偏强令多头重获信心,国际原油价格连续两周录得上涨,因在疫苗注射加快推进影响下市场预期全球石油需求改善,且欧佩克+联盟继续坚持在6-7月逐步恢复供应的举措,抵消了美伊核协议谈判达成共识可能导致供应增加的风险以及一些其他地区疫情不确定性对油市需求造成冲击。根据目前现行的成品油定价机制,原油变化率处于正值范围波动区间,此轮成品油零售价格将开启上调窗口,据卓创资讯数据监测模型测算,截至6月7日收盘,国内第7个工作日参考原油变化率为3.31%,对应汽柴油上调140元/吨,调价窗口为6月11日24时。
短线原油高位运行可能会出现技术性回调,前期超买指标会导致部分投机商获利了结,油价上行面临一定压力,且市场主要关注本周美伊谈判进程和结果,但是整体基本面表现依然强劲,油价仍有低位买进回补推动油价小幅走高的空间,原油变化率持续位于正值区间波动,成品油零售价格既上轮搁浅后重新开启上调窗口

消息称苹果倾向于使用磷酸铁锂电池,正与比亚迪洽谈

据报道,四名熟知内情消息人士表示,苹果正与中国电池供应商宁德时代及比亚迪就电动车项目的电池供应进行初步洽谈。上述四位知情人士说,苹果倾向于使用磷酸铁锂电池,因为使用铁进行生产,而不是价格更高的镍和钴,会使生产成本更低。比亚迪股份(HK:1211)涨6.27%。

摩根士丹利:比亚迪评级至低配 面临盈利不确定性

摩根士丹利称,对比亚迪来说,满足市场对其运营突破的高期望更具有挑战性,同时与同行相比,当前比亚迪的风险回报较低,下调公司A股和H股评级至低配。分析师Tim Hsiao等在报告中指出,比亚迪面临的运营阻力包括公司对零部件、电池和整车的垂直整合在提高效率的同时,限制了成本转嫁能力,使其在通胀环境中面临更多的盈利不确定性。

阿里巴巴出资10亿美元支持亚洲初创企业

阿里巴巴周二在一份声明中表示,其云部门承诺出资10亿美元支持亚洲的初创企业。这10亿美元将是“亚洲前进计划”(Project Asia Forward)的初始资金,该计划旨在在未来三年培养10万名开发者和科技初创企业。该公司的目标是通过为开发人员提供培训,以及为创业者提供风险投资和其他机会,建立一个超过百万的人才库。

阿里云宣布在印度尼西亚和菲律宾新增两大数据中心

阿里云宣布在印度尼西亚和菲律宾新增两大数据中心,同时计划在三年内投入超过60亿元扩建基础设施、支持本地化生态发展。据了解,在新增的两座数据中心中,位于印度尼西亚的数据中心在5月底已投入使用,成为阿里云在印尼的第三座数据中心。另一座数据中心位于菲律宾,将于今年年底开服。

瑞银经济学家认为,本周全球股市收于创纪录高位,标准普尔500指数仅比历史高点低0.2%,积极的经济背景、强劲的盈利前景和持续的政策支持,证明了市场对股市的信心是合理的。

经济增长正在加速,而通胀的上升看起来很有限且可能是短暂的


最近的数据与我们的观点一致,即价格上涨仅限于少数关键原材料,尤其是能源和其他原材料。尽管媒体报导某些商品出现瓶颈,但强劲的消费支出表明,大多数商品都是沿着供应链流动的。

我们同意美联储官员的观点,随着企业适应经济重新开放,这些瓶颈将被清除,而异常疲弱的2020年的基数效应也将消退。

与此同时,经济增长指标依然积极,包括5月份美国经济创造了55.9万个就业岗位,高于上个月的27.8万个,仅略低于普遍预期。

全球企业收益复苏如火如荼


最近的第一季度业绩是至少10年来最好的,这推动了对盈利预期的普遍上调。还会有更多的产品升级,目前预计今年全球收益将增长38%(之前为31%)。

我们还将2021年美国和欧元区的盈利预期分别上调至40%和50%。虽然过去一年股市表现良好,但这种快于预期的收益复苏支持市场进一步上行。

我们还认为日本是全球经济复苏的主要受益者,预计2021财年(截至2022年3月)利润将增长40%。

政策制定者似乎都愿意让经济过热


美联储理事布雷纳德提醒投资者,美联储目前正在追求一个平均通胀目标。她认为重要的是要记住,过去25年的平均通胀率不到2%,趋势通胀率的统计指标在大流行之前的几十年里一直低于2%。

与此同时,财政政策防止了企业倒闭,并增加了私人储蓄,使经济能够及早、积极地反弹。欧盟将在未来5年提供多达8000亿欧元的刺激,包括法国和意大利在内的几个国家也将增加额外的刺激。

美国总统拜登继续与共和党就1.7万亿美元的基础设施计划进行谈判,最近的报告显示,他愿意接受比最初计划小幅提高企业税。

周二(6月8日),国际油价继续回落,因为数据显示中国5月原油进口下降,加剧了对全球原油和燃料需求复苏的脆弱状态的担忧。不过从头寸上看,对冲基金已经扭转了过去三周逾半数空头头寸。

北京时间15:43,NYMEX原油期货下跌0.68%至68.76美元/桶;ICE布伦特原油期货下跌0.74%至70.96美元/桶。

瑞穗证券的能源期货主管Bob Yawger说,中国原油进口量处于五个月低位……将倾向于确认亚洲市场疲软。

中国5月原油进口量较去年同期的高基数下降了14.6%,单日进口量创今年最低水平,因炼油厂展开维修限制了原油采购需求。

而像印度这样的主要石油进口国一直在经历一波又一波的感染,这继续威胁着今年下半年预期的全球需求回升。

辉立期货驻新加坡的高级商品经理Avtar Sandu表示:“油价开始挣扎,因欧洲和印度的需求面临阻力。”

不过最近几周原油价格上涨,今年以来ICE布伦特原油价格上涨了近40%,美国原油价格涨幅更大,因为随着一些国家成功为民众接种新冠疫苗,人们期望需求会恢复。石油输出国组织(OPEC)及盟友对供应的限制也帮助支撑了价格。

在截至6月1日的一周内,对冲基金和其他基金经理在六种最重要的期货和期权合约中购买了4000万桶原油当量,此前三周总共沽售了7400万桶。自上周初以来,原油期货近月合约价格已升至多年高位,因为市场发出需要增加产量的信号。

根据监管机构和交易所公布的头寸记录,购买量偏重于原油,尤其是NYMEX和ICE WTI(共增持2100万桶),而对布伦特原油的购买量较小(增持900万桶)。

增持多头头寸集中在原油而非成品油的事实表明,目前价格上涨的主要驱动因素是生产控制而非消费复苏。基金经理正在对产量持续受限的迹象做出反应,特别是来自美国页岩行业方面的控制,预计这将导致今年下半年库存进一步减少。

不过当价格突破每桶70美元大关,生产商开始满足不断扩大的需求压力就明显上升,更多原油涌向市场的动力也就变得更大。

金融时报:央行对资金面的态度以稳健为主

据中国央行旗下金融时报报道,自3月1日起,央行将投放100亿元作为惯例常态化操作。市场分析人士表示,央行并没有因为4月份资金面持续边际宽松而回笼流动性,也没有在5月末流动性边际收紧的情况下投放多余流动性,央行对资金面的态度以稳健为主。央行维持每个工作日100亿元的投放规模,更多是在传递政策保持平稳的信号。

全国人大常委会拟授权上海市人大制定浦东新区法规

6月7日,据中新网报道,十三届全国人大常委会第二十九次会议7日开幕。为建立完善与支持浦东大胆试、大胆闯、自主改相适应的法治保障体系,推动浦东新区高水平改革开放,打造社会主义现代化建设引领区,全国人大常委会拟授权上海市人民代表大会及其常务委员会根据浦东改革创新实践需要,遵循宪法规定以及法律和行政法规基本原则,制定浦东新区法规,在浦东新区实施。

由内地进入海南自由贸易港退还已征收增值税、消费税

海南自由贸易港法草案三审稿7日提请十三届全国人大常委会第二十九次会议审议,其中增加规定,货物由内地进入海南自由贸易港,按照有关规定退还已征收的增值税、消费税。

首批公募REITs正式成立 最快68日起可以转托管

据中国基金报报道,6月7日晚间,首批公募REITs发布成立公告,公告显示,9只公募REITs合计吸引了近150万户投资者认购,净募集金额超过300亿元,最快将于6月8日起可以转托管。据此前了解,首批公募REITs或有望在7月前上市交易。

内地私募平均仓位超八成,接近历史高点

据中国证券报报道,第三方机构的仓位监测数据显示,当前内地百亿级股票私募机构的平均仓位(按照最新一期净值数据统计)已达到接近9成的绝对高位,再度抬升至历史高点附近。分不同规模的股票私募机构来看,私募全行业整体呈现出“规模越大”、平均仓位越高的特征。此外,综合多家金牛私募的最新月度策略观点来看,多数机构表示将持续看多中期维度的A股表现。

DailyFX策略分析师杨燕说:“最近几周通胀一直上升,交易员们正等待本周美国数据确认物价水平持续走强。”她指的是周四(6月10日)将公布的美国消费者物价指数(CPI)。

杨燕补充道:“预计这(美国数据)将对黄金产生好坏不一的影响。从积极的一面来说,黄金被认为是通胀对冲工具,因此通胀数字越高,黄金就越有吸引力。”不过她也表示,通胀越高,人们对美联储缩减刺激政策的担忧就越大。

OANDA高级市场分析师Jeffrey Halley在一份报告中说:“在美国通胀数据出来之前,黄金很难在每盎司1900美元以上维持涨势,预计本周黄金将在1860美元至1900美元区间内跳动,上周高点1917美元不太可能在本周被重新测试。”

美国联邦国民抵押贷款协会(房利美)周一的一项调查显示,认为现在是买房好时机的美国消费者占比创下纪录新低,他们对房价飙升和市场上房屋供应量较少的担忧盖过了对自身工作和收入的信心改善。

CapitalVia Investment Advisor的分析师表示,从技术上讲,国际黄金价格在1900美元下方处于横盘震荡负下行的态势,可能继续下跌并测试1875-1865美元水平的支撑。

全球最大的黄金交易所交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust表示,周一(6月7日)其黄金持有量从上周五(6月4日)的1043.16吨下降到1037.33吨,下降了0.6%。

外媒报道,此前一波致命的疫情导致商店关闭,在此之下,印度5月份黄金进口量大降。因为黄金流动性受限,印度重要节日和婚礼期间的黄金需求也有所减少。

国际金价受美元走强压制,研判通胀前景须等待新的风向标.

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