谭雅玲:美元维稳彰显里因外和之法

文/新浪财经意见领袖专栏作家 谭雅玲

谭雅玲:美元维稳彰显里因外和之法

上周外汇市场主要集中美元内外压力的灵活应对,自我定力主动、外围灵活挑战,进而美指微升0.09%,维持90点低位水平。期间外部环境挑衅以及内部经济灵活调整特色较为鲜明。

首先外部俄罗斯应对方略刺激美元维稳90点是侧重。周四俄罗斯宣布将在一个月内改变国家财富基金的结构,其中美元份额减少到零。该基金的资产总额为13.82万亿卢布(折合人民币1.2万亿元)。而本周将是美俄峰会重要时刻,美国正加紧就峰会议题向俄施压。拜登之前表示美国正遭到来自俄罗斯的网络攻击,未来将仔细研究可能对俄采取的报复手段。俄罗斯总统普京表示,俄美关系正处于极低水平,他与美国总统拜登寻找解决两国关系问题的方法,战略稳定、裁减军备、新冠疫情大流行等问题有待商榷。普京认为俄罗斯与美国没有分歧,只不过美国想要遏制俄罗斯的发展。俄美两国的关系很大程度上成为了美国治理内政的筹码,并希望这种情况能在某个时候结束。正是俄罗斯加速去美元化的行为对美元升值有所刺激,美元反弹对应外部风险是必要的,因此幅度非常有限。毕竟俄罗斯财政部将在一个月内改变国家财富基金的结构,美元份额减少到零,英镑减持到5%,日元保持5%,欧元将增长到40%,人民币增长到30%,黄金则将占比20%。这种倾向面临美元反弹将会尴尬,美元反弹的信心与抵制行为值得关注。

其次内部美国经济应对高商品和运费的灵活应对是重点。周内俄罗斯宣布将在一个月内改变国家财富基金的结构,其中美元份额减少到零,人民币增长到30%。数据显示,该基金的资产总额为13.82万亿卢布(折合人民币1.2万亿元)。而下周将面临美俄谈判重要关口,美国方面正加紧就峰会议题向俄施压。拜登之前表示美国正遭到来自俄罗斯的网络攻击,未来将仔细研究可能对俄采取的报复手段。俄罗斯总统普京表示,俄美关系正处于极低水平,他与美国总统拜登寻找解决两国关系问题的方法,战略稳定、裁减军备、新冠疫情大流行等问题有待商榷。普京认为俄罗斯与美国没有分歧,只不过美国想要遏制俄罗斯的发展。俄美两国的关系很大程度上成为了美国治理内政的筹码,并希望这种情况能在某个时候结束。正是俄罗斯加速去美元化的行为对美元升值有所刺激,美元反弹对应外部风险是必要的,因此幅度非常有限。毕竟俄罗斯财政部将在一个月内改变国家财富基金的结构,美元份额减少到零,英镑减持到5%,日元保持5%,欧元将增长到40%,人民币增长到30%,黄金则将占比20%。这种倾向面临美元反弹将会尴尬,美元反弹的信心与抵制行为值得关注。

最后是美联储政策争论试探性为前景布局摆布凸显前瞻性。一方面是对疫情的警惕性,经济担忧自有道理,主要侧重失业率反复不定为主;另一方面是对通胀为主的逐渐退出宽松意愿,对通胀调侃中具有不确定心态,偏鹰定论不足,进而摇摆性较大,这对市场情绪与预期影响较大。目前美国通胀上行依然是事实,尽管美联储政策基调保持暂时性的论点,但是结合目前石油行情或预期,未来通胀上涨态势并非是短期因素。加之美元贬值手法一直维持坚守,美元定价关联逻辑也存在石油上涨空间。因此市场高手投行的预期是80-90美元的未来。加之目前国际石油关系地缘政治因素更加复杂化,俄罗斯、沙特、伊朗三兄弟鼎力局面四分五裂,美国、俄罗斯、沙特三足鼎立拭目以待,国际石油价格或将是经济恢复的重要元素,也是国际竞争更加重要的战略筹码,进而美联储政策的参数已经全面扩展到各个板块,并不局限美元资金资产如此简单。尤其目前美国财力匮乏,价格高企与利率上调并不矛盾,顺应或顺理成章之间战略规划逻辑引人深省。

基于上述分析,预计下周美元升值概率大于贬值可能,升值节制与贬值倾向外部参数较为重要,时间特性的短期调整是美联储6月例会值得关注的重要一周。

(本文作者介绍:中国外汇投资研究院院长,独立经济学家,长期从事国际金融和世界经济研究,尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)

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