风险管理中的另类工具:量化套保

套保伴随期货市场产生。在期货市场,套保方往往是持有大量相关现货商品或相关金融资产的实体企业,特别是产业链上企业,为转移商品或资产的价格风险,通过期货交易将风险转移给市场中愿意承担风险的对手方。双方以交易期货合约形式确定买卖关系。

套保伴随市场产生。在期货市场,套保方往往是持有大量相关现货商品或相关金融资产的实体企业,特别是产业链上企业,为转移商品或资产的价格风险,通过期货交易将风险转移给市场中愿意承担风险的对手方。双方以交易期货合约形式确定买卖关系。

套保本质是一种交易策略

套保包含了期货交易中所有的专业环节,同时它属于需求服务型策略,因此交易策略需要充分理解套保方的需求如套保体量、套保周期、风险厌恶程度、多(空)期货套保(套保方向)、套保品是否标准期货交割品、是否要求联合套保等等。

量化套保可行性分析

现实中大部分真实套保的套保品并非标准期货交割品,在这种情况下,如果期现相关性不高,则不适合做套保配对。此外某些非交割商品与相近期货的相关性可能会随时间而改变,比如产业链上的替代效应或者定价规则的改变等等。因此,套保品是否适合使用某一套保工具进行风险对冲就需做前置的套保可行性分析。只有在相关性足够明显,或者在套保周期尺度上相关性稳定的情况下才能进一步做套保策略设计。

量化套保开发流程

从交易策略角度开发套保,我们量化团队在开发过程中与设计典型的金融量化交易策略并无本质差别。整个开发流程从前期的数据收集、清理到可行性方案制定,再到中期多个备选策略历史回测,最后策略统计指标输出均与量化交易策略保持一致。下图实例是我们量化套保开发流程示意图:

风险管理中的另类工具:量化套保

量化套保方法

量化套保方法很多,在上述示意图中的期现数据分析部分,我们量化团队通常采用量化投资策略开发较多的多周期尺度分析工具。该方法将金融期现价格数据进行多个周期分解,并根据套保方的套保时长,有针对性地考察近似周期上期现价格波动的相关性,从而抽取贴合套保时长的数据,来计算最优套保头寸。

量化套保优势

1.期货盘面包含了市场情绪、供需关系等丰富的信息,量化套保通过及时跟踪市场波动、期现价格交叉影响等因素,对市场行情的把握更加客观,更加精准。

2.对历史信息的使用更加充分、合理,并通过回测效果检验套保策略的可行性。历史数据的维护非常重要,当企业的业务结构、采购定价模式出现变换,使用历史信息回测模拟真实场景,有助于企业做出更加合理的管理决策。

3.多个风控指标配合使用,从指标的趋同/背离特征合理估算市场风险程度,当期现价格出现趋同与背离两种模式之间转换,量化模型可以及时作出反应。

4.对期货市场的观察,有助于预估现货短期未来走势(现货价格变动一般滞后于期货价格变动),同时有助于规避市场短期流动性风险。

5.运用金融市场成熟的风险、收益计量方式,对账户收益、风险进行持续跟踪。

6.相比较传统套保(等值或者一定比例一刀切),能节约手续费;平均来看降低保证金需求,提高了资金使用效率。

当然量化套保也有其弱点,比如对诸如市场政策性调整,或近期出现的疫情对市场的短期剧烈影响等结构性市场转变或者市场突发状况,量化套保反应较迟缓。所以,我们量化团队在做择时套保时,也会结合基本面研究综合考虑。(作者:陈辰)

责任编辑:张玉洁

博易大师专注中国大宗商品期货市场。

博易大师原创文章,作者:博易大师,如若转载,请注明出处:https://www.boyidashi.com/7187.html

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注