棕榈油供应端仍有故事可讲

在经历过去年10月至12月中旬的下跌后,棕榈油再度迎来了上涨的态势,棕榈油2205合约再度上涨至去年10月的高点附近。那么接下来棕榈油是否有突破前高的可能,棕榈油的偏多故事能否继续,下文将进行详细叙述。

MPOB报告利多
首先,从1月10日公布的MPOB报告来看,马来西亚12月棕榈油进口为102768吨,环比增长4.98%。马来西亚12月棕榈油库存量为1583040吨,环比减少12.88%(市场预估库存将下降4.9%至173万吨)。马来西亚12月棕榈油出口为1414566吨,环比减少3.48%(出口预计在140万吨)。马来西亚12月棕榈油产量为1450905吨,环比减少11.26%(产量预计在149万吨)。从数据情况来看,马棕12月的库存量明显低于市场的预估,主要受到马棕减产的因素的影响。从库存的绝对水平来看,总体处在近5年的相对低位,仅高于2020年同期的1265698吨。环比已经连续两个月出现回落,总体库存压力较为有限。从产量数据来看,马棕的产量较预期偏低,同时产量环比累计3个月回落,创出今年7月以来的新低,限制总体的供应压力。出口与预期基本持平。总体MPOB报告较预期偏多,也带动盘面持续反弹。
图片[1]-棕榈油供应端仍有故事可讲-博易大师
数据来源:MPOB 瑞达期货研究院
图片[2]-棕榈油供应端仍有故事可讲-博易大师
数据来源:MPOB 瑞达期货研究院
马来产量继续减少
那么从高频数据来看,据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少27.42%,出油率减少0.89%,产量减少32.10%。虽然产量下降幅度较前5日的45.75%有所回升,但总体依然处在减产的情况中。主要原因包括2021 年 12 月中旬以来,马来西亚半岛地区发生洪涝灾害,影响种植园果串收获。另外,全球疫情加重,据了解,最新的病毒奥密克戎也在马来西亚发现了,目前马来已经提高了入境的条件,马来西亚卫生部长哈伊里1月12日晚间发布通告称,从本月13日起,入境马来西亚的旅客须在马来西亚隔离中心强制隔离7天,只有那些在入境前的11天至60天内,曾确诊新冠肺炎且已完整接种疫苗的旅客,可以豁免强制隔离。那么未来,马来的外来劳动力引进能否如期在3月完成仍有待观察,劳动力短缺问题持续,制约棕榈油生产。
马来出口有所回落 不过印度需求支撑
从出口方面来看,高频数据显示,船运调查机构ITS数据显示,马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为334,750吨,较12月1-10日出口的572,689吨减少41.6%。船运调查机构Societe Generale de Surveillance(SGS)公布的数据显示,马来西亚1月1-10日棕榈油产品出口量为325,601吨,较2021年12月1-10日的548,379吨下滑40.6%。从两大船运机构的数据显示,马来的出口均有一定的回落的态势。主要一部分因为步入减产季,总体的供应下降,导致的出口回落。另外,由于劳工不足,也限制了出口的速度。不过印度将精炼棕榈油产品的关税从19.25%下调至13.75%有望提升精炼棕榈油进口量。外电1月12日消息,印度2021年12月从马来西亚进口了422,383吨棕榈油,较11月的252,005吨增加67%左右。印度溶剂萃取商协会(Solvent Extractors’ Association of India)数据显示,其中有399,583吨毛棕榈油、10,000吨33度棕榈油以及12,800吨毛棕榈仁油。数据显示,印度12月食用油进口总量超过120万吨,其中棕榈油占比47%。印度作为马来棕榈油的进口主要国家,进口税费的调降预计会持续利好马棕的出口。
图片[3]-棕榈油供应端仍有故事可讲-博易大师
数据来源:ITS&SGS 瑞达期货研究院
拉尼娜天气继续影响生产
从天气方面来看,马来的洪水仍在持续困扰马来的棕榈油产量。印尼方面,气象机构BMKG称,印尼今年预计将持续高于正常的降雨天气,但降雨量将低于2021年创下的纪录高位。该机构表示,农业部门可以利用更高的降雨量,但警告公众采取行动,减轻风暴、洪水和山体滑坡等潜在灾害的影响。去年的暴雨比正常水平高出70%到100%。BMKG主管Dwikorita Karnawati在声明中称,2022年预计降雨量将达到2,500毫米,苏门答腊岛、万丹岛、西爪哇岛、中爪哇岛、加里曼丹岛、苏拉威西岛和巴布亚岛受影响最为严重。Dwikorita补充说,1月至10月,降雨量将高于正常水平,11月和12月将会降至低于正常水平。该机构的气候学副主管Urip Haryoko表示,印尼今年上半年将经历温和的拉尼娜气候现象,下半年的天气模式为中性。目前来看,拉尼娜天气将持续对印尼以及马来造成影响,可能会造成棕榈油的减产。
国内供应压力有限
从国内方面来看,棕榈油到港量减少,库存继续下降。1 月 12 日,沿海地区食用棕榈油库存 43 万吨(加上工棕 53 万吨),比上周同期减少 5 万吨,月环比增加 8 万吨,同比减少 19 万吨。其中天津 7 万吨,江苏张家港 13.5 万吨,广东 16 万吨。由于棕榈油持续倒挂,国内买船不足,预计 1月份棕榈油到港量不足 40 万吨。从目前的棕榈油进口利润来看,截止1月12日,国内广东棕榈油与进口棕榈油成本价差-273.29元/吨,最低在去年12月份达到-1007.66元/吨。棕榈油进口利润从去年10月底持续为负数,限制棕榈油的进口量,对国内棕榈油的供应压力预计有限。
图片[4]-棕榈油供应端仍有故事可讲-博易大师
数据来源:中国粮油商务网 瑞达期货研究院
图片[5]-棕榈油供应端仍有故事可讲-博易大师
数据来源:WIND 瑞达期货研究院
其它油脂情况
从其它油脂方面来看,菜油基本面方面,在油菜籽供应趋紧预期支撑下,进口价格持续偏高,成本支撑力度较强,给菜油价格偏强运行提供有利支撑。国际葵籽及葵油本季恢复性大幅增产,但因出口关税、压榨等因素,出口量暂时不多,国际价格继续高企。豆油方面,美豆丰产,在压榨利润较好的背景下,美豆油的库存较高。不过巴西和阿根廷受拉尼娜天气的影响,均有减产的预期,对豆油的供应压力预期有所减轻。
总结与展望
综合来看,棕榈油后期仍有故事可讲。首先,MPOB报告将在一段时间内继续支撑棕榈油的价格。另外,从高频数据来看,马棕的产量还是处在继续减产的背景下,供应压力有限。另外,受拉尼娜气候的影响,马棕和印尼棕榈油的产量可能依然受到冲击。国内方面来看,总体棕榈油的库存有限,且在进口利润不佳的背景下,后期的进口量仍有限,对国内的供应压力不大。因此,总体来看,棕榈油供应面偏多的故事仍可继续,支撑棕榈油后期的走势。

 

 
瑞达期货:王翠冰
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