近期甲醇运价大幅上涨解析

据金联测数据显示,自5月下以来,国内甲醇市场主要路线运价整体呈大幅上涨趋势运行,且与去年同期形成明显对比。截止稿前,内蒙古北线-鲁北运费参考在240-320元/吨,较5月初走高60-80元/吨;南线-鲁北参考240-310元/吨,较5月初走高30-70元/吨;山西-鲁北参考120-210元/吨,较5月初走高20-70元/吨。如下图所示:图片

数据来源:金联创

该时间段,运费持续推涨无疑于当前甲醇运力供应体量不足,而需求量相对集中有关;那么,具体是什么原因造成了运力供小于需呢?我们可以简单从三点来简析:1.油价上移明显,东西部油品套利驱动减缓

中国甲醇”西产东销”产业特征下,物流运输在市场操作过程中也启动了举足轻重的作用;而主产区西北甲醇货物外运多依赖于山东一带运输油品的返空车辆为主,而返空车辆多少又与东西部油品套利打开与否有直接性的影响,譬如:山东-西北油品套利空间较大时,油品返空车辆就相对集中,故该时间段运价就会呈阶段性偏低状态(特殊天气、疫情及政策性监管影响除外);反之,两地油品套利窗口关闭,油品返空车辆减少,运价就存在上涨概率。

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据了解,得益于OPEC+保持谨慎增产政策、能源需求预期偏向利好以及伊朗原油供应增加担忧逐步缓解等利好消息驱动,近端时间国际油价一路强势上行,6月8日收盘,WTI月原油主力合约突破70美元/桶关口达70.05美元/桶,较5月20日走高8美元/桶,其实油价此波涨幅最初始于5月下附近。受此偏强因素带动,近期地炼汽柴油价格也出现同步出现明显的上涨行情;配合山东部分油品于5月底-6月初流入河北一带流入增多等刺激,山东地炼汽柴油库存下滑明显,在此背景下,地炼油品价格顺势推涨;受此影响,山东-西北油品套利价差收窄明显,且两地整体套利驱动减缓明显,闻部分油品车已有出现停运现象,故直接性影响甲醇返空运力的状况。
 

2.甲醇供需弱、卖空多叠加合同多等进一步加剧运力趋紧程度

经过5月中上旬煤价大涨等宏观消息带动的甲醇价格强势走高外,配合国家相关部门政策性影响,5月下起甲醇市场驱动逐步由宏观驱动回归基本面;如:上游成本支撑趋弱、内地工厂库存逐步累积,库存拐点显现,以及需求端跟进一般等供需面有所转弱;配合对远月市场预期较弱,5月下-6月初,贸易商卖空操作较积极,且基于提货周期、合同偏多等考虑,整体导致运力周转节奏加快明显。此外,悉山东局部环保监查影响,个别下游阶段性卸货缓慢也影响部分运力的运营;故运费整体顺势上涨。

3.内地-港口套利稳健开启,亦一定程度上挤占部分运力

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数据来源:金联创

5月下旬起,河南-江阴、常州国产货套利逐步开启,贸易流通量亦同步增多,这也一定程度上占用部分甲醇运力;目前河南-常州参考运费上涨至230-250元/吨,较前期走高30-50元/吨不等。并且,6月初两地价差继续走扩,区域套利操作性稳健进行中。除此之外,在国产货相对偏低情况下,港口部分MTO企业也加大内贸货的采购体量,悉刨除常规关中-连云港方向货物流通外,5月底以来内蒙、榆林、晋城等均有货物流入华东一带;闻期间部分北方港口集港操作也有出现。

故综上三点来看,在运力有所减少背景下,市场对于运输车辆的需求增加,更进一步加剧了运力周转紧张程度,故毋庸置疑运价大幅上涨。后续来看,考虑到端午小假期、建党百年庆典等影响,各地对于危化品车辆监管情况需密切关注,故短期甲醇运费处于相对高位震荡概率仍较大。

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