玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?

一,玉米转折点在哪?

大家知道,农产品的供给和其他商品相比,有很大的不同,就是收割期的集中供给,需求一直是均匀的,这就导致了,农产品的行情相对而言缓慢而长久,一旦拐点形成,长期趋势可以维持多年。

就玉米而言:

2010-2015年,国家鼓励玉米种植,提高了补贴力度,每年有4000-5000万吨的国储入库,玉米行情一直处于上涨。

2015-2016年,国储库存达2.3亿吨,开始轮出,加上产量大于需求,价格一落千丈!

2016年至今,生猪产业恢复,深加工兴起,产量不及需求,国储补充慢慢耗尽库存,启动了长达4年半的上涨。

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图1

既然玉米有长周期的拐点,那么拐点如何确立呢?

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图3

在上图中,我们很容易看出玉米在2013年—2015年,产量大幅高于需求,大量的玉米进入国储,终于在15年,玉米随着商品普跌而暴跌。

2015年11月,农业部出台《农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见》,提出力争到2020年,“镰刀弯”地区玉米面积调减5000万亩以上,中国玉米供给侧结构性改革拉开了序幕。

2016年开始,在玉米需求随着生猪产业复苏和深加工升级而大增,产量却下降了,玉米开始长期上涨,特别是2020年随着全区放水的步伐,产生了一波浩浩荡荡的大牛市。

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图5

上图可以看出,玉米的抛储在供需缺口期已经慢慢耗尽了,剩下的就等进口扩展和种植面积的调整了。

二,玉米的地板和天花板在哪?

如果玉米的供需缺口较大局面已经确立,是不是就会一直处于单边行情中呢?答案肯定是否定的。

关于玉米的地板:

据牛钱去年东北的调研数据,大亩地租100元,人工、种植成本合计100元,产量1700斤,每斤潮粮0.9元,每亩利润大概1330元。按农户每家7亩计算,年收入在9310元,完全比不上打工。而按照200元费用计算,每斤玉米只有0.12元的成本,所以玉米的地板价由玉米和种植利润的对比形成的,并不是一味计算成本价格。

玉米 大豆
价格 一斤毛粮0.9元,干粮1.1元 一斤毛粮2.5元,蛋白含量40%的大豆干粮每斤2.6元
产量 亩产1600—2800斤 亩产300—400斤
利润(不含地租) 玉米没有补贴,每晌利润5000—8000元 加上300补贴,每晌利润8000—10000元
成本 地租每晌900—1000元,明年的租地成本较今年已经上涨15%-20%。种植成本每亩200—250元。

(此处“亩”为大亩,即1/10公顷,一晌十大亩)牛钱调研数据

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图7

去年大豆的利润明显高于玉米,但受到政策的影响,玉米大豆的种植面积比可能会扩大。

关于玉米的天花板:

由小麦的替代决定,小麦和玉米的比价低于0.9就会有较强的替代效应,目前小麦的期货价格为2500左右,也就是说玉米超过2780元就会产生较强的小麦替代。

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图9

如上图所示,玉米2109合约正在以2780元构建双顶结构,当然,如果小麦的价格上行,玉米的天花板也会随之升高。

三,玉米各消费板块及进口情况

玉米的饲料消费大约占到整体消费的63%,工业占整体消费的30%,剩下的是种子消费。

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图11

随着生猪产业的复苏,玉米在饲料上的需求被大幅放大,上图可以明显表明猪饲料的需求变化。

工业需求较十年前几乎增加了一倍,特别是玉米深加工行业的兴起,深加工占总需求的1/4,去年深加工的增长在20%左右,例如,变性的用途很广,甚至可以做服装,为玉米需求带来了很多可能性。

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图13

黑龙江玉米酒精价格

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图15

山东玉米淀粉价格(数据来源于牛钱云课堂)

上图玉米酒精和淀粉在2021年的价格创出七年新高,说明未来深加工的需求很可能继续增加。

玉米双顶渐成 天花板究竟在哪?插图17

美国出口中国玉米累计值(吨)

随着国内玉米缺口的扩大,进口玉米开始发力,上图美国玉米在2020—2021年度的数据,累计值增加了数倍,达到900万吨,但难以弥补4000万吨的缺口。

四,后市展望

玉米的缺口主要来源于需求端,去年企业对非瘟防控的能力大幅提高,加上生猪价格大涨,促使很多企业扩大养猪规模,并形成规模企业取代散养户的趋势,在牛钱去年的调研中发现,生猪存栏的恢复情况比数据更好。今年生猪价格下跌就是因为生猪数量增加,但短期很难出栏,饲料的需求仍在。

去年台风导致玉米倒伏减产和后期临储补充无力,价格易涨难跌。但玉米价格上涨会增加小麦的替代效应,2780价位可能要震荡一段时间,摸近3000点可能较为困难。

后市密切关注进口、天气和种植面积的政策情况。

博易大师原创文章,作者:博易大师,如若转载,请注明出处:https://www.boyidashi.com/35216.html

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注