甲醇 仍有上行空间-博易大师

在成本支撑强劲、库存处于低位、下游需求良好的背景下,甲醇上涨基础牢固。

在成本支撑强劲、库存处于低位、下游需求良好的背景下,甲醇上涨基础牢固。

开工负荷处于高位

4月底以来,煤炭开采企业开工负荷下降,煤炭供应受到影响。与此同时,国内经济持续复苏,煤炭、化工企业的用电需求增加。不仅如此,随着夏季到来,居民用电量上升,部分地区甚至出现限电情况。市场对于煤炭的需求大幅上升。特别是,当前各大港口煤炭库存处于低位,进一步增强了企业挺价的底气。在供需错配的情形下,煤炭价格大幅上涨,成本对于甲醇价格的支撑强劲,这是近期甲醇期货大幅走高的主要原因。

目前,国内甲醇生产企业经营状况较好。截至5月初,国内煤制甲醇利润在50—150元/吨,天然气制甲醇利润更是超过400元/吨。国内甲醇生产企业生产积极性较高。截至4月底,国内甲醇生产企业的开工负荷为74.73%,处于高位水平。而鄂能化的100万吨装置近期有望投产,这将进一步增加国内市场供应。不过,近期国内开始新一轮的环保巡查,可能会影响部分煤制以及焦炉气制甲醇的生产。

去库存进程放缓

目前,国内甲醇市场处于去库存阶段,不论是港口库存还是内地库存均较往年偏低。港口库存方面,进口增速放缓,出口则有所上升。一季度,进口甲醇261.51万吨,较去年同期增加4.49万吨,同比上升1.75%;出口甲醇10.73万吨,较去年同期增加8.23万吨,同比上升329.45%;净进口甲醇250.79万吨,较去年同期减少3.74万吨,同比下降1.47%。

华东煤制烯烃开工处于高位,对于甲醇的消耗量较大,使得国内港口库存处于持续下降态势。截至4月29日,港口库存为44.53万吨,较去年同期减少39.82万吨,同比下降47.21%。其中,华东地区港口库存为38.85万吨,较去年同期减少31.1万吨,同比下降44.46%;华南地区港口库存为5.68万吨,较去年减少8.72,同比下降60.56%。内地方面,由于消费尚可,内地甲醇库存也较去年同期有所下降。据不完全统计,截至4月28日,内地甲醇库存为28.10万吨,较去年同期减少10.88万吨,同比下降27.90%。

需要注意的是,随着华东港口解封,前期滞留的货船开始卸货。同时,进入5月海外装置开工负荷逐步提升,进口增加不可避免,港口库存或进入累库阶段。

下游需求表现良好

当前,甲醇传统下游和新兴下游需求良好。煤制烯烃方面,华东地区只有常州富德装置处于停车状态,内地只有吉林康乃儿的20万吨装置和青海盐湖的33万吨装置处于停车状态,煤制烯烃整体开工负荷处于高位。传统下游方面,不论甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE还是二氯甲烷的生产利润均呈现上升态势,整体生产积极性尚可。不过,受环保因素影响,后期甲醛产量或有所减少。整体来看,甲醇下游开工负荷处于高位,且整体生产经营良好。

综上所述,短期来看,甲醇价格仍有上行空间;中长期来看,供应充裕,甲醇上涨持续性存疑。基于此,建议短期多单继续持有,中期做空机会仍需要等待。(作者单位:广汇能源)

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