粕类日报

图片[1]-粕类日报-博易大师

美豆:盘面以窄幅震荡为主。今日,作物种植进度数据显示大豆、玉米种植情况整体良好,加之未来一周天气情况正常,产地无太多利多因素,供应端话题有限。虽上周市场传闻中国将启动增储计划,且陆续有美西8-9 月船期大豆成交,但近期盘面走势还是让市场无法注入太多利多情绪,近期,在雷亚尔汇率持续贬值压力下,南美贴水优势再度显现,美豆7-11 月差再度下跌。在未来一段时间中国大豆到港仍然庞大叠加南美贴水优势凸显的情况下,我们认为中国是否会大规模采购美豆进入储备仍有较大不确定性,传言防备但不适合交易!近期,美国猪肉价格指数仍在持续下跌中,饲料需求担忧仍在逐步发酵,近期美豆粕弱势表现也对此预期有所体现,虽然需求传导到压榨的量级可能稍微有限,但在此边际利空无以缓解,加之出口进度迟迟无法修缮的背景下,美豆仍然易跌难涨。

豆菜粕:豆粕短期失去消息指引,盘面核心交易逻辑还是在围绕未来的到港压力展开,虽然近期华南地区5 月基差小幅上调,可能与卸港短期受阻影响有关,但大方向来看,豆粕未来的供应压力依然无从缓解,实际只是时间周期的前置与后移。59 价差近期反弹至-30 一线开始横盘,现货供需节奏型变化实际影响有限。
近期消费端恢复不及预期给禽价带来不利,未来饲料需求提振难表现得太过乐观,在此影响下,我们认为后续豆粕累库趋势仍将比较确定。近期,传闻欧盟天气情况有不利影响,菜籽产量或再创新低,这可能给前期较疲弱的菜系市场带来利多提振,虽国内菜粕与其相关性较低,但在未来欧盟地区菜籽逐步进入成熟收获阶段,其产量不利可能对国际菜系市场带来利多提振,适当关注衍生话题的发酵。近期国内菜粕基差上调,现货整体表现较为抗跌,这季节性水产需求启动有关。不过菜粕单边价格还是受豆粕影响较大,但在未来大豆到港预期庞大的影响下,豆菜价差收缩战线可能拉长。

单边:建议以观望思路对待,主要原因在于当前中国买豆消息的不确定性,但方向上,仍建议以逢高抛空操作为主;

套利:月差择机布局反套,豆菜粕价差短期缩小仍将维持,但近期可继续关注扩大机会;

期权:消息整体有所反复,以做多波动率思路对待

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