白糖:供需两旺格局延续 期价或难改震荡趋势

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7月中旬以来,郑糖2009合约期价呈高位回落走势,主要受进口糖供应阶段性增加,削弱国产糖需求,但进入8月后,糖价出现小幅回稳迹象,本周贸易商开始低库补货,加之工业去库节奏加快,利好于国内糖市。基于目前供求两旺格局仍延续的情况下,后市郑糖主力期价仍维持震荡趋势。

巴西产糖及出口量双增持续

目前巴西中南部糖厂尽可能将更多甘蔗加工成糖,因乙醇销售持续低迷,促使糖厂减少乙醇的生产,加之本榨季甘蔗平均单产同比提高1.6%,产糖量大大提升。新榨季巴西中南部甘蔗压榨量高于去年同期,且产糖率相比较高,导致巴西产糖量稳步增加。按照糖醇比价规律显示,当糖醇价格比值高于0.60以上,糖厂更愿意生产原糖,而减少乙醇的生产,目前糖醇价格比值仍处于上升趋势中,预计后市巴西糖厂仍继续提高生产原糖的比值。据Unica知,巴西中南部2020年7月上半月产糖量为302.2万吨,同比增加55.6%;压榨甘蔗4654.6万吨,同比增加13.52%,创下本榨季最高的双周压榨水平;甘蔗制糖比例为47.97%,高于去年同期的35.99%。2020/21榨季截止7月16日,巴西中南部累计产糖量为1631.5万吨,同比增加449.94%;累计压榨甘蔗量为2.76亿吨,同比增加6.52%。

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数据来源:布瑞克、瑞达期货研究院

巴西联邦政府公布的数据显示,该国7月糖出口同比飙升91.5%至348.7万吨,接近2017年9月登记的糖出货量纪录高位。与此同时,2020年7月1日至30日,巴西对全球食糖发运数量为273.28万吨,其中对中国装船数量约为40.5万吨,较6月23.53万吨增加16.97万吨(增幅为72.0%)。主要进口商为中粮等,巴西对中国装船量的增加,主要因巴西天气转好,有利于加快巴西对全球食糖发运速度。

港口发运量大增背景下,进口糖供应继续增加可能

据海关总署公布的数据显示,2020年6月份食糖进口量为41万吨,环比增加11万吨;2019/20榨季截止6月我国累计食糖进口量为222万吨,同比增加31万吨,同比增长16.23%。自从进口食糖贸易保障措施取消后,巴西成为中国食糖的头号供应商,主要因泰国、印度食糖减产,全球食糖买家购买力逐渐涌向巴西。6月单月食糖进口量环比增加,为近十年来6月最高单月进口量,其中从巴西进口量为24万吨,预计后市进口糖仍保持增长趋势,相对利空于糖价。此外,目前国内山东日照加工糖报价为5420元/吨附近,且进口加工糖厂开机负荷仍持续,进口成本优势条件下,加工糖供应阶段性增加,或逐渐挤占部分国产糖需求。

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数据来源:WIND、瑞达期货研究院

夏季高温持续,下游成品糖、饮料需求逐步回升

据统计,中国6月成品糖产量为32.1万吨,同比增加81.4%,累计成品糖产量为806.3万吨,同比减少13.5%。6月当月成品糖产量同比大增,且1-6月成品糖累计下降幅度逐渐缩窄,可见目前下游成品糖需求量正缓慢恢复。此外,2020年6月份我国饮料产量为1803.7万吨,环比增加15.23%,同比增加4.80%;今年1-6月累计我国软饮料总产量为7787万吨,累计同比减少5.50%。6月单月软饮料产量同环比双双增加,且累计同比较上个月下滑幅度连续四个月缩窄,国内气温逐渐升高,下游软饮料需求进入旺季期,预计后市软饮料产量有望增加,利好于糖价。

白糖:供需两旺格局延续 期价或难改震荡趋势
白糖:供需两旺格局延续 期价或难改震荡趋势

数据来源:WIND、瑞达期货研究院

工业库存去库节奏加快,对国内糖价压力不大

截至2020年6月末全国白糖累计总库存1136.74万吨,较去年同期增加6.08%,环比减少7.43%,各类库存下滑为主,其中商业库存为87.18万吨,环比减少22.6万吨附近;截止2020年6月底,全国食糖新增工业库存为332.39万吨,环比减少18.97%,同比增加5.40%,目前国内食糖处于纯销售期,6月白糖工业库存环比下降明显,且单月去库节奏加快。按照季节性规律看,7、8月白糖去库量处于年度中相对居高水平,预计后市食糖去库节奏仍保持强劲状态。从7月云南、海南产区白糖销量均好于去年同期的背景下下,预计近期公布的7月全国白糖产销数据好于预期,利好于糖市。

白糖:供需两旺格局延续 期价或难改震荡趋势
白糖:供需两旺格局延续 期价或难改震荡趋势

数据来源:WIND、瑞达期货研究院

自从进口食糖贸易保障措施取消后,巴西成为中国食糖的头号供应商,6月单月食糖进口量环比增加,为近十年来6月最高单月进口量,其中从巴西进口量为24万吨。由于7月巴西港口发运至中国食糖供应量大增,预计后市进口糖仍保持增长趋势。不过考虑到目前夏季饮料、成品糖等需求处于逐渐复苏中,工业去库节奏加快的背景下,预计7月全国白糖产销数据好于预期,支撑糖价。整体上,目前糖价处于上有压力,下有支撑的局面,后市糖价或仍难改震荡趋势。

 

标题:白糖:供需两旺格局延续 期价或难改震荡趋势

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