红枣 上下驱动均不明显

 

  春节前为红枣的传统消费旺季,但现货市场不温不火,节后大范围降雪导致物流受阻,影响了下游的补货进程,物流恢复后市场上量增多,但补货需求对盘面的提振有限,且红枣消费淡季即将来临,盘面或振荡筑底。

  销区补货积极  盘面反应平淡

  节后1—2周为传统补库期,第一周受寒潮天气影响,物流受阻、主销区市场零星成交。节后第二周天气回暖,物流通畅,主销区市场补货积极。从补货情况看,春节前备货受高价抑制,表现出旺季不旺特征,销区客商囤货谨慎,持货量普遍偏低。节后现货价格回落且卖方有维护客户的需求,现货市场交易火热。近期河北崔尔庄市场日均到货量20车左右,多为期货市场流出仓单,成交基本在50%以上,最高达90%,其中低级别货源较为畅销。与节前相比,现货市场整体成交价格下滑(新旧货源价差收窄)、成交量显著改善。从盘面表现看,补货需求对盘面价格的提振有限。

  持仓下滑  期市交易谨慎

  从红枣期货的持仓结构看,空头占据主导地位,多空持仓比值长期处于1下方。主力CJ2405合约持仓量于2023年12月中旬至2024年1月中旬达到高位(接近7万手)。1月中旬以来,伴随期价的大幅下跌,红枣期货2405合约持仓量快速下降,春节假期前最后一个交易日持仓量减少超过1万手。节后复市以来,盘面价格维持区间振荡态势,持仓量未出现显著回流,当前维持在4.5万手左右,红枣期货品种的市场关注度较低,多空双方观望为主。

  红枣期货的上市拓展了产业的贸易模式及流通渠道,越来越多的产业客户选择向期现套利贸易转型。1月中下旬以来,红枣期货盘面价格持续下行,基差维持强势,期现贸易商多采取基差销售实现利润变现,2023/2024年度仓单流出时间较往年提前。截至2月28日收盘,红枣期货已累计注销1957张仓单(折合红枣现货9785吨)。基差贸易模式促进仓单持续流向现货市场补充供应,盘面压力缓解。从订单量看,价格在12500元/吨以下时下游客户点价买入积极,对盘面价格形成了一定的支撑作用。

  淡季不淡  市场持续去库

  红枣作为季产年销的农作物,具有显著的季节性消费特征。后期随着气温的逐步升高,滋补食品需求会不断下降,3月份为红枣的季节性消费淡季。但从2023/2024年度的持货结构看,上游货源相对集中,下游环节存货紧缺,对于参与套期保值的产业客户而言,在期货市场的低价区间进行基差销售,整体期、现利润较佳,季节性消费淡季或伴随仓单的持续流出,呈现淡季不淡特征,促进库存持续去化。

  节后南疆部分主产区受寒潮及冷空气侵袭,或对枣树造成一定程度的损害。此外,4月、5月为枣树萌芽、开花的关键生长期,天气情况值得关注。

  综上,红枣主力合约期价自去年11月中下旬的16220元/吨高位一路下探,最低跌至11905元/吨,目前利空因素已基本兑现。预计3月底之前红枣现货价格偏弱运行,消费呈淡季不淡特征,去库进度加快。此外,4月、5月天气因素可能带来潜在利多影响,叠加端午节备货需求,有望提振市场信心。目前红枣期价上下驱动均不明显,振荡筑底可能性较大。(作者单位:宝城期货)

 
    免责声明:此文仅供参考,未经核实,概不对交易结果负责,并请自行承担责任!

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
有新私信 私信列表
搜索