五大利好护航,沪铜冲击“六连阳”

期货

在调整了5个月后,本周铜市再现牛市行情。隔夜伦铜上涨118美元并触及三个多月高位,今早沪铜也上破54000元,冲击“六连阳”,智利铜供应忧虑,美元疲软、国内环保督查趋严等多重因素扰动市场,机构预计铜价长牛不改,铜板块有望成为三季度A股有色反弹龙头。

伦铜涨破7200美元,触及三个月高位

隔夜铜价继续上扬,伦铜站上7200美元/吨一线,收于7235美元/吨,涨118美元/吨,涨幅1.66%,触及三个半月以来高点。

沪铜冲击“六连阳”

隔夜沪铜主力1808合约受外盘提振,开盘于53490元/吨。盘初延续涨势,摸高53850元/吨后回吐部分涨幅。于53470元/吨处收到支撑,主力转跌为升,缓步上行直至摸高54060元/吨。尾盘小幅回落,收于53900元/吨,涨900元/吨。截止昨日收盘,已录得5日连阳;今早开盘涨近2%,领涨大宗商品市场。

五大利好护航

对于铜市持续上涨的原因,机构认为主要是受五方面因素影响:

1、 智利Escondida铜矿罢工忧虑

全球最大铜矿——Escondida铜矿2018年的劳资谈判于6月1日启动,6月5日工会与必和必拓管理层接洽,未来还会有持续的磋商,最终将会在6月底进行最终的谈判决议。工会本次谈判的希望公司支付给工人该公司2017年股息率的4%,每名工人的股息在3.5-4.15万美元之间,鉴于这一诉求和工会强硬态度,我们认为大概率会出现谈判终止,爆发罢工,按照去年的情况,假设罢工停产1个月,将会影响到月20万吨的铜矿产量,即接近全球铜矿产量的1%。

此外,刚果(金)最高法近日裁定将继续审理关于Gecamines欲解散嘉能可子公司嘉丹加旗下Kamoto铜矿的案件,这无疑加剧了2019年Kamoto铜、钴矿释放产能的难度(设计年产能30万吨铜金属量),新项目矿产资源转化率降低,也将进一步加剧未来铜矿供应的紧张程度。

2、 经济数据好转消费预期改善,全球铜库存进一步下滑

根据国家统计局数据,2018年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,分别高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点,新出口订单指数回升显示内外需求协同共振,原材料库存指数回升显示企业积极补库,对未来经营持乐观预期。机构认为,随着传统消费旺季来临,预计铜等基本金属需求端有望稳步增长。

3、环保严查影响精铜供应

此外,国内环保严查也可能对精炼铜的供应产生影响,一是截至目前,2018年废铜核定进口量累计为48.51万吨,同比去年下降83.86%。二是有关机关将于近期对第一轮中央环境保护督察整改情况开展“回头看”,废铜加工企业或受影响。三是废铜拆解产能受东南亚国家环保政策影响,短时间内也难以转移至东南亚等国,全球废铜供应依旧严峻。

国外市场方面,印度Vedanta Resources永久关停其印度最大的南印度铜冶炼厂,涉及产能关停40万吨,全球精铜供给短期抽紧。

因泰米尔纳德民众激烈抗议韦丹塔铜冶炼厂对当地环境造成污染,印度最大铜冶炼厂之一Vedanta Resources南印度铜冶炼厂已被迫关停逾2个月。5月底,印度南部泰米尔纳德邦州政府正式下令永久关闭韦丹塔铜冶炼厂。2017年印度铜产量为84万吨,韦丹塔这家冶炼厂产量为40.2万吨,约占印度铜总产量的48%,约占全球铜产量1.6%。该厂关闭或使得过剩铜矿分流至其他地区,但短期内造成精铜供应边际抽紧,印度铜升水飙升。

4、铜的CFTC净多持仓大幅增加

从铜的CFTC持仓观察,截止5月26日,非商业净多头达到3.76万张,从3月24日触底以来持续反弹。因此可以看出,新项目短期难有作为,铜矿资源转化率下降以及开发周期拉长都将进一步触发市场的做多热情。

5、实际利率水平阶段性下行对铜价的支撑作用

近半年来油价大幅上涨带来通胀水平的上升,短期难有调整迹象,预计美联储6月加息后,市场利率可能进入调整期,实际利率水平下降有利于铜商品配置,从5月中旬以来的数据看,TIPS指数阶段性下行对铜价有较强的支撑作用。

机构看好金属铜长牛走势

安信证券认为,铜价有望稳步进入长牛。再考虑到2018下半年尤其是Q3货币、需求、供给三因素共振造成铜价短期强势突破(伦铜已突破7100美金/吨),铜有望成为Q3有色反弹龙头。A股铜权益资产方面,前期铜价保持坚挺,但股价出现大幅回调,2018年PE已普遍挤压到16-18x,重估动能极强。建议重点关注铜矿自给率高、铜矿产量成长性强、业绩弹性大、资源注入预期强的标的,依次关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业、铜陵有色等标的。

中信证券表示,维持铜行业“强于大市”评级,铜价上涨将进一步催化板块的业绩弹性,重点关注上游铜板块公司五矿资源(H),云南铜业,江西铜业。

申万宏源证券认为,中长期看,铜价偏震荡,周期股的上涨就来自于预期切换的脉冲式机会;同时对于短期而言,油价上涨带来的油铜联动预期以及贸易战缓和修复全球阶段性的风险偏好将有利于铜价和股价的双重上涨。建议关注紫金矿业(较为保守FCFF法公司合理市值1366亿元,上涨空间超过50%,买入)和江西铜业。

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我还没有学会写个人说明!