5月17日是苹果期货上市之后的第一次交割日,当日交割6张仓单,总计120吨苹果,货物价值约108万元。显然,对于年产量4300万吨以上的苹果现货市场来说,120吨的苹果交割规模非常轻微。但是,就是这小小的120吨苹果、价值108万元的交割金额,却引起了苹果现货市场2000亿资金的高度关注。

记者兵分两路,前往陕西苹果期货交割现场和山东苹果期货交割现场展开调查,为读者带来苹果期货交割现场的一线报道。

白水仓库走了一遍流程

18日,记者一行驱车来到陕西苹果交割的第一现场——陕西省白水县盛隆果业有限责任公司。盛隆果业是第一批注册郑商所苹果期货交割的仓库,编码1802号。进入公司,标准厂房下,18名中老年女工两排站立,正在手工分拣,按照苹果颜色、大小、硬度、瑕疵程度等分开摆放,套袋之后,装进纸箱。

人工分拣过程中,最重要的指标是苹果大小。根据苹果果径的大小,将优质苹果分为75mm以上、80mm以上和85mm以上三大类。仅5mm的差别,价格就有很大的差距。颜色的重要性排在第二位。前三个都是可以用来交割的。大苹果都是销往国内商超,小苹果则主要出口国外。

人工分拣场地的旁边,有一组没有开工的苹果自动分拣机器,布满灰尘,看来已经好久没有开机了。一问才知道,其实在国内苹果分拣中,机器分拣仍是极少数,并不普遍。因为自动分拣机成本高昂,且苹果贸易订单销售连续性不强,并不适应机器分拣的节奏。分拣线旁边,就是苹果冷库。上年10月份收获的苹果,当季销售不了,就会放置进去,等待延期销售。

“不好意思,我刚刚和买方冠果公司在确认交割款。”盛隆果业董事长侯保智的办公室里电话不断。侯保智切了块苹果递给我们,一口下去,感觉颇甜。侯保智放下电话说,5月17日刚刚交割了一张仓单,刚刚就是在确认第一笔14万元交易货款的往来账目。

作为第一批仓单的注册者,交割中赚钱了吗?侯保智坦言,并不赚钱。他算了一笔账,这笔20吨的仓单,实际成交价格是8890元/吨。但是注册仓单的成本保守估计在9000元/吨,略微亏损,不过走了一遍流程,为以后积累了经验。

侯保智说,因为是第一次交割,所以各方都心里没底,交割标准都是按照“就高不就低”原则来的。现在符合交割标准的果径80mm以上苹果,市价每斤3.6~3.7元,合规交割的成品率为55%。剩余45%,虽然也是常规“80货”,但是经过反复拣选、摩擦,售价只能卖2.8元/斤。如外调,再加上运费0.05元/斤、挑拣费0.07元/斤,和自然损耗等,综合看成本不低于9000元/吨。

首张仓单注册一波三折

当日,在山东烟台地区,记者来到了苹果期货第一张标准仓单诞生地——山东莱州天赐宝物产有限公司,听到了第一张苹果期货仓单背后一波三折的故事。

“在苹果交割标准立项调研过程中,苹果贸易商对于交割品的具体要求,包括果型、色泽、硬度、糖分以及5%的容许度等标准,都觉得没问题。”莱州天赐宝相关负责人表示,“最后,交割标准确定在优等果、国标一等果和国标二等果中选择一等果为交割标准,并出台了具体质量要求。”

然而,在实际准备仓单和验收仓单时,天赐宝却发现标准比想象中的更为严格。“由于去年12月才上市苹果期货,所以去年10月份贸易商都没有按照交割标准收货,我们年前在准备交割品也就是真正挑货时发现问题了,苹果一碰一压品相就没法看。4月12日在准备仓单的时候,济南果品研究院来检测,随机挑选10筐,一个一个地看,容许度5%根本就达不到,就要重新准备。”该负责人表示。

那么,是不是苹果的交割标准太高了?天赐宝相关负责人表示,总体来看,交割标准中等偏上,硬度、糖分、果型等标准的要求都没问题,就是容许度标准偏高,如果能放大到8%或者10%可能更为合理。据了解,天赐宝5月合约一共交割了2张仓单,一张20吨,共40吨苹果。

“其他的标准都不能调,能调整的只能是容许度。但容许度估计今年也不会调,因为持仓都进去了,一旦调整市场就会出现大幅波动,建议在1910合约上市的时候调整容许度。”山东某交割库的相关负责人表示。

姗姗来迟的苹果仓单

在苹果期货价格发展过程中,4月23日是重要的一天。因为当天,苹果期货诞生了第一批注册仓单。在期货市场上,决定价格的并不是现货价格,而是仓单成本。因为仓单是标准品,是期货价格向现货价格回归的决定性力量。正因如此,从4月23日起,期货价格掀起了大幅上涨的序幕。

4月1日,交易所开放苹果期货仓单注册。但是,一直等到4月23日,苹果期货才生成有效仓单10张,这10张都来自西安华圣果业公司。敏感的市场参与者已经意识到,苹果期货仓单严重不足的问题,当天苹果期货合约全线飙升,涨幅达到4%以上。

到4月26日,进入交割月之前的倒数第二个交易日,实际注册仓单仅仅11张,220吨。到4月27日,在进入交割月之前的最后一个交易日,实际注册仓单才13张,共计260吨。至此,市场已经完全看清楚了,苹果期货仓单严重不足,而且短期内仓单增加的可能性非常小。13张仓单,260万吨苹果,即便按照1万元/吨计算,也才260万元。任何大一点的投机商,都可以全部买完。

没有了仓单的制约,资金开始“自由地翱翔”。从2017年12月22日,苹果期货上市之日起,苹果价格一路下跌,在需求最旺盛的春节前,跌到了最低点。2个月后,经历了4月初的冻害后,到了4月中下旬,各个合约的苹果价格才基本和上市之初的价格持平。

但是从4月23日苹果期货诞生第一批有效仓单10张之后,一切都变了。当日苹果“开挂”了,所有月份合约上涨4%以上,接近涨停。以4月23日的收盘价计算,5月交货的苹果价格连续上涨约1250元/吨,7月份交货的苹果价格至今上涨了1633元/吨,10月份交货的苹果至今上涨了1647元/吨,11月份交货的苹果至今上涨了1820元/吨,12月份交货的苹果至今上涨了2018元/吨。

特别要强调的是,从仓单角度看,现在市场高呼的减产论调,在推动价格方面威力远远不足。4月初,不少期货公司已经开始组织调研,减产论调已经流行市场。但是,花期受损的苹果,只会对10月份采摘的苹果有重大影响。而今年交割的5月苹果、7月苹果,都是去年10月份采摘的苹果,完全不受今年灾情影响。

由此可见,第一张仓单的生成,完全扭转了市场局面,真实的仓单成本价格让市场真正看到了价格定位区间。如果说,4月23日之前,期货市场的苹果还是超市里面的普通苹果价格,那么4月23日之后,期货市场的目光已完全聚焦到仓单的注册成本上了。

仓单问题仍是决定因素

目前,苹果交割仓库共有19家交割服务机构,包括仓库和车船板交割两种交割方式。从第一批注册仓单的地区看,主要是在陕西和山东地区。

“我们都快接待了100家期货公司了,都快累吐了。”陕西一家交割仓库负责人无奈地说,5月份以来,几乎每天都有3~5拨期货公司的人上门,要不就是电话咨询,实在是招架不住了。

盛隆果业董事长侯保智也表示,已经接待了60家左右的期货公司,北京、内蒙、广东等全国各地的投资者都有。最近,又有3家期货公司准备在白水县举行苹果研讨会。一时间,小小的白水县城成了期货市场一个热门的出差地点。

但是,面对不断上门的期货投资者,很多交割仓库负责人开始不胜其烦,“问题不少,成交的买卖不多”,个别交割服务机构处理方式更是简单粗暴。对此,记者根据郑商所公布的交割服务名单,找到延安中果生态农业科技股份有限公司有关联系人了解有关情况。该负责人完全不懂交割业务流程,最后直接挂断电话。多家期货公司调研人员也反映,交割库对于交割流程和复检流程不熟悉的不在少数,缺乏基础知识的培训,对于投资者的查询缺乏基本的耐心。

火热的问询背后,隐藏着一个重大命题。那就是,5月注册仓单这么一点点,7月份苹果期货交割仓单,会大幅增加还是继续维持这个水平?目前,7月份交割的苹果期货持仓量已由4月底的1.2万张,上升到了5月18日的2.2万张。作为临近交割月的合约,一反常态地增加持仓量,市场参与者在交割上的博弈意图已跃然纸上。

相对于增加仓单而言,更可怕的仍然是无货可交,特别是陕西苹果。相对于晚熟的烟台苹果,陕西苹果到7月份能否交割仍是一个巨大的问号。陕西省检验检疫机构有关人士表示,陕西苹果含糖量高,在采摘后硬度会逐渐变小,平均每个月下降0.1,到7月份能达到苹果期货入库交割标准6.5,难度很大。

烟台泉源食品王治鹏表示:“市场并不是无货可交,只是盘面价格不合适。我们曾计划注册仓单,但当时5月份的苹果期货价格才7000多元,一算账,不划算,所以最后放弃了。到后来,在进入5月交割月后,价格慢慢地期现回归了。如果7月价格到10500元/吨,我们肯定愿意准备仓单。”记者了解到,7月份苹果合约在5月18日的收盘价格为9645元/吨。

尽管用于交割的苹果有较大不确定性,普通苹果在新采摘来临之前的这段时间内,仍有较大的降价可能。白水县一家大型苹果经销商告诉记者,尽管霜冻让苹果有所减产,形成了新苹果涨价的一致预期,但是,现货苹果仍有降价可能。因为白水县作为山东、河南、陕西和山西的苹果集散地,目前多个冷库都是满的,库存总量预计能达到40%。库存了大量去年生产的苹果,且出库速度慢,时间越往后,商家就越有降价出售的压力。统计显示,2016年,山东储存能力约为458万吨,陕西储存能力约为230万吨。

10月仓单考验随之而来

实地调研发现,今年陕西苹果大幅度减产恐成事实。这也意味着,符合交割等级的苹果会相应缩小,新采摘苹果涨价的一致性预期正在升温。

但是,在期货市场上,决定价格的并不是现货价格,而是仓单成本。因为仓单是标准品,是期货价格向现货价格回归的决定性力量。

白水地区宏泰苹果专业合作社一位负责人表示,在目前的霜冻影响下,西北产区的80mm规模苹果将明显减少。一方面,霜冻将大量的一次开花扼杀,产量下滑几成必然,另一方面,即便是存活下来的一次开花果实,也会因为经历霜冻而难以长大。即便是长成80mm规格的一次开花果,也可能会因霜冻而外形不够标准,无法成为交割品。

如果真是如此,不同果质的价格差距将更加悬殊。从来不愁卖的优质苹果将更加昂贵,而果径小、质量差的三四级果尽管也会有价格上涨,但是幅度有限。