沉默十年,大宗商品小牛才露尖尖角

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大宗商品牛市周期终于要开始了吗?站在现在这个时点去判断确实有点大胆或者不成熟,但是从下面的数据来看,小牛才露尖尖角。

根据美银美林的数据统计,2018年截至4月24日,大宗商品收益率最高达22.7%,黄金紧随其后,收益为11.6%,新兴市场股票收益排第三,达6.5%。房产投资排第十名,收益率为-14.6%。

下图展示了2000-2018年间,大宗商品的年化收益表现,如果今年剩下来的时间里,大宗商品可以延续目前走势,2018将成为继2003年以来,大宗商品表现最好的一年。

过去3年里,由于一系列原因,大宗商品价格开始缓慢复苏。

首先,油价回归在很大程度上提升了大宗商品的表现。具有讽刺意味的是,发展可再生能源对金属的需求也成为大宗商品上行的巨大推动力。其次,基本金属和稀有金属共同发力,铜、铝、钴、稀土、钒等价格都经过一轮上涨。

高盛甚至判断,“现在是自08年金融危机以来投资大宗商品最好的时机”。

下图收集了自2016年初以来,金属品种的表现,其中稀有金属钒涨势最为凶猛,涨幅高达459%,紧随其后的是钴,涨幅277%,钯金,涨幅88%,石油由于减产效应,收益率也达到86%。

投资者可能会问,涨幅已经这么高了,留给未来的空间还有多少?

美国全球投资者(U.S. Global Investors)分析师Frank Holmes在最近的报告中指出,空间还很大。下图是标普500和高盛商品指数收益比,现在大宗商品是过去20年里最被低估的,即使收益比回到中值3.5的位置,依然有非常巨大的潜力。

接受美银美林调查的基金经理中近60%相信股市将在2018年见顶。近期摩根大通的调查发现,净值超高的个人中有四分之三预计未来两年美国将陷入经济衰退。高盛在近期报告中对大宗商品维持“增持”评级,预测未来12个月回报率超10%。这使得投资大宗商品比近年来的任何时候都更有吸引力。

中国“一带一路”项目也将支撑大宗商品投资。里昂证券指出,基础设施计划尚在初期阶段,预计到2049年完成。

美国的马歇尔计划是人类历史上规模最大的项目之一,“一带一路”倡议耗资可能是它的12倍甚至更多,最终支出估计将达到4-8万亿美元。

综上,鉴于通胀升温预期、地缘政治风险以及需求增长等因素,Holmes认为大宗商品发出了千载难逢的买入信号。

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4 条评论

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