化工周报:烧碱价格大幅上涨 氟化工产业链继续回暖

新闻

本周涨跌幅靠前产品

本周涨幅前十的产品分别是天然气现货(+13.70%)、R134a(+9.68%)、固体烧碱(+7.89%)、液体烧碱(+7.54%)、PA66(+4.75%)、BDO(+4.39%)、丙烯酸(+4.38%)、天然气期货(+4.35%)、R22(+4.00%)、四氯乙烯(+3.85%)。

跌幅前十的产品分别是国内天然气(-12.26%)、MEG(-8.63%)、甲醇(-8.16%)、DEG(-8.08%)、丙酮(-6.98%)、纯苯(-5.89%)、二甲醚(-5.49%)、苯乙烯(-5.33%)、纯MDI(-5.30%)、液化气(-4.98%)。

本周化工部分子行业观点如下:

烧碱:本周国内烧碱价格继续大幅上涨,目前山东地区32%液碱价格已经上涨至950-1000 元/吨,片碱价格主流价格已上涨至4900-5000 元/吨,周初山东省氧化铝企业再次上调液碱采购价格90 元/吨至880 元/吨,目前山东地区氯碱企业开工率在70%-75%左右,山东地区液氯下游需求较差,补贴价格继续走低至-1000 至-1200 元/吨,西北氯碱装置开工负荷持续较低,下游企业在前期烧碱价格回落过程中消耗库存,近期国内烧碱厂家面临两会和安全大检查压力,开工负荷受到影响,山东东岳、三岳、华泰等多家氯碱装置将减负荷运行,同时下游氧化铝将逐渐复产,目前随着下游开工率提升,烧碱价格将继续大幅上涨,继续重点推荐具备65 万吨产能的【滨化股份】

氟化工:本周制冷剂R134a 价格上涨3000 元/吨至34000 元/吨,周涨幅接近10%,较年初上涨达到28%, R22 价格上涨700 元/吨至达到18200 元/吨,较年初上涨14%, R32价格小幅上涨1000 元/吨达到34000 元/吨,较年初涨幅达到55%,R125 价格上涨2000元/吨至56000 元/吨,较年初涨幅达到17%,主要上游原材料萤石粉和无水氢氟酸的价格分别为2690 元/吨和14025 元/吨,较年初上涨分别8%和12%,成本端支撑力度较大,由于即将进入空调生产旺季,同时我们认为由于制冷剂生产过程中副产盐酸胀库问题依然存在,我们坚定看好制冷剂价格进入上行通道。此外,聚四氟乙烯(PTFE)目前厂家报价已经达到80000 元/吨,较去年同期大幅上涨60%,与原材料R22 的价差同比大幅增长84%,我们认为氟化工行业经过前几年的中小落后产能退出,以及海外二三代制冷剂产业的逐渐退出,整个行业正发生着深刻变化,随着近两年空调行业产销量的屡创新高,以及国内外对于制冷剂产品换代升级的政策支持,整个氟化工行业复苏趋势非常显著,我们重点推荐【巨化股份】,公司具备二代制冷剂产能11 万吨,三代制冷剂产能14 万吨,PTFE产能1 万吨,目前R32 与原材料(氢氟酸和二氯甲烷)价差较去年同期上涨达到216%,R125与原材料(氢氟酸和四氯乙烯)价差较去年同期上涨达到176%,R22 与R134a 价格已经创下近六年新高,我们认为公司业绩将充分受益于制冷剂价格的上涨与价差的扩大,关注港股氟化工标的【东岳集团】,以及具备1.4 万吨氢氟酸产能的【新宙邦】。

己内酰胺:本周国内己内酰胺现货价格持续上涨,目前华东地区液体料价格达到17100 元/吨,固体料价格为17800 元/吨,3 月份中石化己内酰胺液体挂牌价再次上调300元/吨至17100 元/吨,较2 月份挂牌价格环比上涨600 元/吨,目前纯苯价格跌至6600 元/吨左右,己内酰胺毛利接近4500 元/吨,较去年平均毛利水平上涨83%,目前国内己内酰胺产能365-370 万吨,整体开工率73%左右,下游锦纶整体产能370-380 万吨,开工率在75%,社会库存依然处于近两年的低位,2018 年下游锦纶新增产能75 万吨,但己内酰胺产能投放缓,预计新增产能投放仅有10%,我们认为在下游需求的带动下,己内酰胺行业盈利持续向好,推荐15 万吨权益产能【恒逸石化】,20 万吨产能【鲁西化工】和15万吨产能的【巨化股份】
醋酸:本周国内醋酸价格保持稳定,目前华东地区醋酸价格主流价格在4600-4700 元/吨,山东地区主流价格在4500-4600 元/吨,开工率保持在85%的高水平,与甲醇的价差已经扩大至3000 元/吨以上,全球最大醋酸生产厂商塞拉尼斯宣布提升全球醋酸报价,其中上调中国地区醋酸价格300 元/吨,去年以来国外包括伊士曼、塞拉尼斯和利安得在内的多套海外醋酸装置停产,造成海外醋酸供应紧张,2017 年国内醋酸出口46 万吨,同比增长129%,今年1 月份醋酸出口4.9 万吨,同比增长429%。2017 年底国内多套PTA 装置的复产和投产,以及PTA 行业整体开工率的提升,都拉动了国内醋酸的需求,而国内新一轮醋酸的产能投放要到2020 年,我们看好醋酸行业开启长景气周期,重点推荐具备130 万吨产能的【华谊集团】和60 万吨产能的【华鲁恒升】。

环氧丙烷:本周环氧丙烷价格小幅回落,目前山东地区主流价格在12500 元/吨,目前丙烯价格小幅上涨至7950 元/吨后,氯醇法工艺成本在8500 元/吨左右,平均毛利下降至3700-3800 元/吨左右,行业开工率保持在78%高位,吉林神华三套HPPO 装置中的一条已经复产,主要满足自己聚醚的需求,开工率在七成负荷,另外两条线以及中石化长岭10万吨HPPO 装置近期无复产计划,隆重石化数据显示,2018 年行业新增产能仅有红宝丽的12 万吨异丙苯共氧化法,至少要下半年投产,江苏怡达股份20 万吨HPPO 和蓝色星球的40 万吨HPPO 装置2019 年才能投产,考虑到目前HPPO 装置的不稳定性,以及山东地区环保和安全生产继续趋严,2018-2019 年实际投产产能可能大幅低于预期,继续推荐28 万吨氯醇法产能的【滨化股份】。

PTA:受下游聚酯厂商抵制高价PTA 和复产不及预期的影响,本周国内PTA 价格从周初高位的6000 元/吨下滑至约5800 元/吨,本周国内开工率继续提升至80%以上,PTA-PX价差下降至1000 元/吨左右,行业平均税前盈利在300 元/吨左右,桐昆嘉兴石化新装置目前其中110 万吨产线运行稳定,另外110 万吨产线预计将在本月10 号重启运行,逸盛石化宁波200 万吨/年PTA 装置计划在3 月中旬检修15 天左右,同时下周聚酯工厂负荷将进一步提升,总计产能约136 万吨装置复产,PTA 行业2018 和2019 行业几乎无新增产能,随着下游聚酯陆续复工,3 月亚洲 ACP 报价继续环比上涨5 美元/吨至975 美元/吨,PX-PTA-聚酯产业链有望继续维持高景气度,继续推荐【恒逸石化】、【荣盛石化】、【桐昆股份】和【恒力股份】。
己二酸:本周己二酸价格继续保持高位,目前华东地区己二酸价格上涨至约13600 元/吨,创下2014 年以来新高,与原材料价差超过6500 元/吨,较去年平均水平上涨82%,河南神马、山东海力等厂家上调3 月份己内酰胺挂牌价300 元/吨至13000 元/吨,目前山东海力、山西阳煤、新疆天利等厂家停车时间长,国内开工率仅在五成左右,去年12 月内重庆华峰三期18 万吨/年装置投产,目前装置正常运行,其余部分厂家受环境治理等因素影响,负荷较前期有所降低,厂家维持低库存,市场整体供应紧张,2018 年新投产装置较少(8-10 万吨),下游浆料、鞋底原液行业开工陆续恢复,随着前期备货消耗采购积极性或有所提升,同时TPU、PA66 行业行情较好,继续推荐具备16 万吨产能的【华鲁恒升】。

钛白粉:节后国内部分钛白粉厂家继续上调钛白粉价格300-500 元/吨,目前山东地区主流金红石型价格在17500-18000元吨,西南地区主流金红石型价格在16000-17500 元/吨,1 月份国内钛白粉出口6.91 万吨,同比上涨16.5%,多数企业出口订单排至5、6 月份,出口形势十分良好,同时原材料钛精矿存在上涨预期,给予钛白粉成本端支撑,国际巨头亨斯迈宣布二季度将上调全球售价,其中亚太地区将上调150 美元/吨,我们认为随着节后钛白粉下游逐渐复产,将带动国内钛白粉的需求,我们看好钛白粉价格进入上行通道,继续重点推荐具备56 万吨产能的【龙蟒佰利】。

农药:目前草铵膦原药出口报价19.5 万元/吨,较节前持平,现货较为紧张,基于百草枯的替代需求、草铵膦与草甘膦的复配需求和抗草铵膦种子的推广,我们看好全球草铵膦的需求增长,继续重点推荐【利尔化学】,公司2017 年将草铵膦产能提升至700 吨/月,今年广安基地10000 吨/年将陆续投放,业绩将充分受益。受我国反倾销印度醚醛产品影响,产品报价6 万元/吨,后期存上涨预期,贲亭酸甲酯报价在8 万元/吨,功夫酸、联苯醇、DV 菊酰氯市场货源紧缺,价格高位,功夫酸上调至25 万元/吨,供应紧张,受中间体供应紧张影响,高效氯氟氰菊酯原药价格在25 万元/吨,氯氰菊酯原药报价12 万元/吨,联苯菊酯原药价格在32 万元/吨,现货均较为紧张,我们重点推荐国内主要菊酯企业【扬农化工】,公司如东麦草畏项目今年有望实现满产,将贡献业绩增量。吡虫啉价格继续维持在21 万元/吨,中间体2-氯-5-氯甲基吡啶和咪唑烷报价分别为14 万元/吨和6 万元/吨,供应持续紧张,我们认为随着下游需求的逐渐启动,吡虫啉价格有望上涨,继续推荐具备4000吨吡虫啉和啶虫脒产能的【海利尔】。

下周重点推荐

巨化股份、滨化股份、华鲁恒升、新宙邦、新纶科技、龙蟒佰利
风险提示

大宗商品价格大幅下跌。

免责声明:本文所引述机构或个人的观点、言论、数据及其他信息仅作参考和资讯传播之目的,不代表博易大师网站赞同其观点或证实其描述。如发现违法或不良信息,请发送邮件至admin@boyidashi.com,我们将及时处理。
admin

我还没有学会写个人说明!